第4章 动态评价方法

4.适用条件 各年收益相等，收入与支出均已知。 注意：若各年收入、支出不为常数，则 应将各年收入与支出先贴现，然后再折 算成年值。
例：某厂于年初购入一台设备，价值80000 元，寿命8年，8年末尚有残值5000元，预 计每年操作成本9000元，该厂期望投资收 益率为6%，计算该设备的年成本。 解：已知 P=80000元，SV=5000元，n=8年 MARR=8%，C=9000元
例： 单位：万元 项目 投资 年经营费用 残值 寿命 A 1000 800 100 4 B 800 900 0 4 两项目满足相同需要，MARR为8%，试 选择较优方案。
4.2.4 资本化成本的计算

计算公式： 资本化成本=年金成本/利率 例：水坝甲建筑造价100万元，年保养费 15万元，水坝乙建筑造价150万元，年保 养费10万元，两水坝永久使用，最低期 望收益率为5%，应选哪个水坝？
A方案在5年中，每年比B方案节约500万 元 结论：A方案较优 1500 （2）(A-B )

4000
i=8%
△NAV =1500-4000(A/P,8%,5) =500(万元) 结论：每年节约的1500万元，除能保证 4000万元的增量投资在5年内获得8%的 收益率外，，每年还多得收入500万元， 故这项增量投资是值得的。应选A方案。



2.决策规则 判断可行性：NAV≥ 0 方案可行 选优：NAV较大的方案较优 3.经济含义 NAV>0，表示在方案的寿命期内，除达 到预定的收益率外，每年还有净收益。 NAV=0，表示在寿命期内，方案刚好能 达到预定的收益率。 NAV<0，表示在寿命期内，方案达不到 预定的收益率，若要达到预定的收益率 每年还差净收益。
2.利用年成本法确定设备的经济寿命 例：某冶炼厂埋在地下的煤气管道，因锈蚀而漏气， 每年漏气损失估计如下表。若每1000米管道安装费 为8万元，要求基准收益率10%，现提出20年后及25 年后更换管道的两个方案，问应采用哪个方案？

年数
漏气损失
0-15
0
16
17
18
19
20
21
22
23 24 25
4.2.2净现值指数法 (Net Present Value index method)



1.计算方法 NPVI=NPV/投资额的现值合计 经济含义：单位投资所能获得的净现值 2.决策规则 （1）可行性分析 若 NPVI≥0 ，则方案可行 （2）选优 NPVI较大的方案较优（注意条件）
绝热物料 厚度(mm) 0 19.05 25.4 38.1 57.15 76.2 88.9
投资 0 1800 2545 3340 4360 5730 7280
每年的热 损耗成本 1800 900 590 450 360 310 285
绝热物料 投资 每年的热 资金还原 年总成本 的厚度 损耗成本 的年成本 0 0 1800 0 1800 19.05 1800 900 210 1110* 25.4 2545 590 297 887 38.1 3340 450 390 840 57.15 4360 360 509 869 76.2 5730 310 669 979 88.9 7280 285 851 1136 *AC=1800(A/p,8%,15)+900=210+900=1110 结论：因为绝热物料的厚度为38.1mm时的年成本最 低，所以应选择38.1mm的绝热物料。
4.2.3 现值成本法 (Prenset Cost method)



1.计算方法 PC=∑Ct (1+i0)-t +P 式中 Ct ——第t期的经营成本 2.决策规则 多方案比较，PC较小的方案较优 3.适用条件 各方案的收入相同，或无法计算项目收入，但 各方案效果均相同。


=63803（元）>0
方案可行


NPVIA
=6.4121/[15+13.5(P/F,10%,10)-1.5(P/F,10%,20) =0.3209



NPVIB =63803/[30000-1000(P/F,10%,20)] =2.1374 因两方案投资悬殊，故应选择净现值指数 指标选优。 因为 NPVIB>NPVIA 所以 B方案较优。
例：设备 原值(万元) 经营费(万元) 寿命(年) A 16000 5000 5 B 12000 6500 5 MARR=8%,试比较两方案。 解：(1) A: 5000

16000 B: 12000
i=8% 6500



ACA=5000+16000(A/P,8%,5)=9000(万元) ACB=6500+12000(A/P,8%,5)=9500(万元) ACB-ACA=500(万元)
60 120
180 240 300 360 420 480 540 600
AC20=[60(P/F,10%,16)+……+300(P/F,10%,20)] ×(A/P,10%,20)+80000(A/P,10%,20) =9414.77元 AC25=[60(P/F,10%,16)+……+600(P/F,10%,25)] ×(A/P,10%,25)+80000(A/P,10%,25) =8859.54元 AC20 -AC25=555.23元 所以应选25年更换的方案。
2.决策规则： 年成本较小的方案较优。 3.适用条件： 互比方案年收入相同，各项支 出已知。

4.1.2 净年值法（NAV法）


1.计算方法
P i
A
SV n

NAV=A-P(A/P,i,n)+SV(A/F,i,n) NAV=A-[P-SV(P/F,i,n)](A/P,i,n) NAV=A-(P-SV)(A/P,i,n)-SV ×i

则 AC=80000(A/P,6%,8) -5000(A/F,6%,8)+9000 =21380(元）
答：该设备的年成本为21380元。
例：某项目投资10万元，寿命5年，年收入 6.31万元，年经营成本3万元，残值2万元， 期望投资收益率10%，税率为零，试进行计 技术经济分析。 2 解： 6.31

讨论： 差额净年值的决策规则 △NAV>0，追加投资可行，高投资方案较优 △NAV=0，追加投资可行，高投资方案较优 △NAV<0，追加投资不可行，低投资方案较优
4.1.4年值法应用实例

1.利用年成本法确定投资程度 例：有一蒸汽管道，采用不同厚度绝热 物体的投资见表中第2列，而相应的热损 耗对应表中的第3列，预计该管道寿命为 15年，要求基准收益率为8%，是选择最 佳投资程度。
4.1年值法(Annuity Worth method)



把方案在分析期中不同时间点上的有关现 金流量按某一预定的收益率，折算为整个 分析期中的等额年金，从而对方案进行评 价的方法 年值法包括年成本法和净年值法。 年成本法(Annuity cost method)简称AC法 净年值法(Net Annuity value method)简称 NAV法
4.1.1 年成本法（AC法）

特点：把一次性投资与各年发生的现金 流两个要素统一起来。
年成本=年经营费用+资本回收成本 =年经营费用+折旧



1.计算方法 已知： p 求：
AC
sv
c
i


AC=c+P(A/P,i,n)-SV(A/F,I,n) AC=c+[P-SV(P/F,i,n)](A/P,i,n) AC=c+(p-sv)(A/P,i,n)+SV ×i 式中：P ——投资，SV——残值 C——年经营费用

3.选优指标的选择 （1）资金充足，追求绝对经济效果时 选择NPV 指标选优 （2）资金紧张，或各方案投资额悬殊时 选择NPVI指标选优。 4.方法评价 优点：可以代表方案“质”的好坏 缺点：只能说明方案盈亏的程度，而不 能表示盈亏的绝对数值。
例：某投资项目有A、B两个方案，MARR为10%， 其余数据见下表： 项目 A方案 B方案 投资 150000 30000 年净收益(元) 31000 11000 寿命(年) 10 20 残值(元) 15000 1000 解：NPVA=-15000-15000(p/f,10%,10) +31000(P/A,10%,20) +15000(P/F,10%,10) +15000(P/F,10%,20) =64121（元）>0 方案可行 NPVB=-30000+11000(P/A,10%,20)+1000(P/F,10%,20)
4.2 现值法(Present worth method)

பைடு நூலகம்


现值法是依据现金流量等值的概念，把项目或方 案在整个分析期内不同时间点上发生的有关现金 流量按某一预定的收益率贴现为同一时间点上的 现值，从而对方案进行评价的方法。 注意： 现值法中的分析期也称研究期，它是由方案的使 用寿命决定的； 方案的使用寿命一般是采用固定资产中最重要部 分的使用寿命。
第4章 技术经济的动态评价方法



动态评价方法是在考虑资金时间 价值基础上，根据方案在研究期内 的现金流量对其经济效益进行分析、 计算、比较、评价的一种方法。 常用的动态评价方法有年值法、 现值法、内部收益率法、收益成本 比值法、动态投资回收期法、外部 收益率法等 基准收益率（MARR)——项目要求达 到的最低收益率