银行证券投资业务
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
证券被分为流动性证券与收益性证券。 投资资金主要用于流动性证券，少量投向收益性证
券. 这是较为传统、保守的证券投资策略。
第四节 银行证券投资策略
二、梯形期限策略
在利率波动的环境下采取的稳健投资策略。见图6-3 指银行将投资资金平均投资在不同期限的证券上，
在由到期证券提供流动性，由长期限证券提供较高收 益。 当期限最短的证券到期收回投资资金后，银行再将 资金用于购买最长期限的证券。如此循环往复，使商 业银行每时每刻都有到期日不同的各种证券，且每种 期限的证券数量相等。P174图6-3
政府发行的短期债券，期限为1年以内。 所筹资金主要用于中央财政预算平衡后的 临时性支出。
中长期国债（treawk.baidu.comury notes and bonds）
政府发行的中长期债务凭证，2－10年为中期国债 ，10年以上为长期国债。所筹资金用于平衡中央财 政预算赤字。
政府机构债券（governement agency securities）
期限由银行决定，短期证券3年以内，长期证券7-8年 所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出，并将
收入投资于长期证券；所投短期证券持有到期后若无 流动性补充需要，再行投资于短期证券。 该种投资策略也可以抵消利率波动的风险。
第四节 银行证券投资策略
四、利率周期期限决策方法
根据对利率的预测而采取的较为主动的投资策略。 预测利率将上升时，应增加短期证券比重，减少长期
除中央财政部门以外的其他政府机构发行的债券。
市政债券（municipal securities）
地方政府发行的债券，所筹资金多用于地方基 础设施建设和公益事业发展。
公司债券（corporate bonds）
企业对外筹资而发行的债券。该类债券违约风 险较大，许多国家在银行法中规定，仅允许银行 购买信用等级在投资级别以上的公司债券。见表 6-1
2006年2月，银监会公布的中外资银行《行政许 可事项实施办法》明确表示，“非银行金融机构可 发起设立商业银行，商业银行可收购地方性信托投 资公司”，从而使我国商业银行实行混业经营的政策 环境更加宽松。
第二节 证券投资的风险与收益
一、投资风险的度量 预期收益率、标准差
二、证券投资风险的类别 信用风险、通胀风险、利率风险、流动性风 险
2003年10月，人大常委会第五次会议通过修正 案，在原来的第43条最后增加了“但国家另有规定 的除外”。这为我国商业银行开展混业经营开辟了 新的发展空间。
近几年，一系列新规定相继出台，商业银行业 务开始逐步跨越银行、证券、保险、投资管理、 信托和基金几大领域。
2005年2月，《商业银行设立基金管理公司试点 管理办法》公布施行，鼓励商业银行采取股权多元 化方式设立基金管理公司，此后，许多商业银行纷 纷设立基金公司，开始涉足证券行业；见P177页案 例
假设应税国债投资金额为X，免税债券为1000-X. 国债投资收益为：X*10% 市政债券投资收益为：(970-X)*8% 应税利息收入为： X*10%-1000* 8.2% 关键是看应税收入是否大于0
三、证券投资的收益率和价格 债券价格与市场利率成反比
第三节 银行证券投资业务
一、银行证券投资业务的方式
第一类是商业银行为获利而持有各种组合的证券 第二类是商业银行通过管理证券交易账户来从事广
泛的证券业务
二、两种业务方式的区别
证券投资组合业务要纳入资产负债表，通过管理证 券交易账户所从事的业务不纳入资产负债表
第四节 银行证券投资策略
在证券投资业务中，需要采取一系列的投资 策略和方法，以求尽量减少风险和增加收益。 商业银行的证券投资活动，应尽可能使投资收 益最大化，并尽力使投资风险降低到最低限度 。这里主要介绍几种常见的证券投资组合方法 。
第四节 银行证券投资策略
一、流动性准备方法
证券投资应重点满足流动性需要，在资金运用安排 上以流动性需要作为优先考虑。见图6-2
银行证券投资业务
第一节 银行证券投资的功能和主要类别
一、银行证券投资的功能 银行证券投资的基本目的是在一定风险水
平下使投资收入最大化。具体功能有： 分散风险，获取稳定收益 保持流动性 合理避税
二、银行证券投资的主要类别
商业银行证券投资，以各类债券特别是政 府债券为主要类别。 国库券（treasury bill）
第四节 银行证券投资策略
梯形期限策略的特点 优点： 简便易行；无须预测利率走势，不需频繁
交易；可以获得各种证券的平均收益率。 缺陷： 缺乏灵活性；变现能力有限
第四节 银行证券投资策略
三、杠铃结构方法
银行投资资金只分布在短期证券与长期证券上，而 不考虑中期证券。反映在图上形似杠铃，见图6-4。
证券比重；(图6-5b)预测利率将下降时，将大部分证券 转换为长期证券。 (图6-5c) 该种投资策略要求银行对市场利率变动方向有准确预 测，否则将损失惨重。
第五节 银行证券投资的避税组合
一、意义
由于减免税债券所获利息减免所得税，银行能够利 用应税债券与免税债券的组合，使其收益率提高。
二、原则与方法
中国银行业与证券业的分离与融合
根据1995年《商业银行法》第43条的规定，“商 业银行不得从事信托投资和股票业务，不得投资 于非自用不动产，不得向非银行金融机构和企业 投资”（严格的分业经营）
因此，我国商业银行证券投资的选择有：国库 券、国债、企业债券、央行票据、回购协议和银 行承兑票据等。 同时，银行还可以作国债的承销 商。
在投资组合中利用税前收益较高的应税债券的利息 收入弥补融资成本，再将剩余资金投资于税后收益率 较高的减免税证券上。实质是使应税收入为0。
第五节 银行证券投资的避税组合
P178例：银行筹资1000万用于证券投资，融 资成本为8.2%，准备金率为3%。有两种债券可 供选择：应税国债：10%；免税市政债券：8%； 税率：34%
券. 这是较为传统、保守的证券投资策略。
第四节 银行证券投资策略
二、梯形期限策略
在利率波动的环境下采取的稳健投资策略。见图6-3 指银行将投资资金平均投资在不同期限的证券上，
在由到期证券提供流动性，由长期限证券提供较高收 益。 当期限最短的证券到期收回投资资金后，银行再将 资金用于购买最长期限的证券。如此循环往复，使商 业银行每时每刻都有到期日不同的各种证券，且每种 期限的证券数量相等。P174图6-3
政府发行的短期债券，期限为1年以内。 所筹资金主要用于中央财政预算平衡后的 临时性支出。
中长期国债（treawk.baidu.comury notes and bonds）
政府发行的中长期债务凭证，2－10年为中期国债 ，10年以上为长期国债。所筹资金用于平衡中央财 政预算赤字。
政府机构债券（governement agency securities）
期限由银行决定，短期证券3年以内，长期证券7-8年 所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出，并将
收入投资于长期证券；所投短期证券持有到期后若无 流动性补充需要，再行投资于短期证券。 该种投资策略也可以抵消利率波动的风险。
第四节 银行证券投资策略
四、利率周期期限决策方法
根据对利率的预测而采取的较为主动的投资策略。 预测利率将上升时，应增加短期证券比重，减少长期
除中央财政部门以外的其他政府机构发行的债券。
市政债券（municipal securities）
地方政府发行的债券，所筹资金多用于地方基 础设施建设和公益事业发展。
公司债券（corporate bonds）
企业对外筹资而发行的债券。该类债券违约风 险较大，许多国家在银行法中规定，仅允许银行 购买信用等级在投资级别以上的公司债券。见表 6-1
2006年2月，银监会公布的中外资银行《行政许 可事项实施办法》明确表示，“非银行金融机构可 发起设立商业银行，商业银行可收购地方性信托投 资公司”，从而使我国商业银行实行混业经营的政策 环境更加宽松。
第二节 证券投资的风险与收益
一、投资风险的度量 预期收益率、标准差
二、证券投资风险的类别 信用风险、通胀风险、利率风险、流动性风 险
2003年10月，人大常委会第五次会议通过修正 案，在原来的第43条最后增加了“但国家另有规定 的除外”。这为我国商业银行开展混业经营开辟了 新的发展空间。
近几年，一系列新规定相继出台，商业银行业 务开始逐步跨越银行、证券、保险、投资管理、 信托和基金几大领域。
2005年2月，《商业银行设立基金管理公司试点 管理办法》公布施行，鼓励商业银行采取股权多元 化方式设立基金管理公司，此后，许多商业银行纷 纷设立基金公司，开始涉足证券行业；见P177页案 例
假设应税国债投资金额为X，免税债券为1000-X. 国债投资收益为：X*10% 市政债券投资收益为：(970-X)*8% 应税利息收入为： X*10%-1000* 8.2% 关键是看应税收入是否大于0
三、证券投资的收益率和价格 债券价格与市场利率成反比
第三节 银行证券投资业务
一、银行证券投资业务的方式
第一类是商业银行为获利而持有各种组合的证券 第二类是商业银行通过管理证券交易账户来从事广
泛的证券业务
二、两种业务方式的区别
证券投资组合业务要纳入资产负债表，通过管理证 券交易账户所从事的业务不纳入资产负债表
第四节 银行证券投资策略
在证券投资业务中，需要采取一系列的投资 策略和方法，以求尽量减少风险和增加收益。 商业银行的证券投资活动，应尽可能使投资收 益最大化，并尽力使投资风险降低到最低限度 。这里主要介绍几种常见的证券投资组合方法 。
第四节 银行证券投资策略
一、流动性准备方法
证券投资应重点满足流动性需要，在资金运用安排 上以流动性需要作为优先考虑。见图6-2
银行证券投资业务
第一节 银行证券投资的功能和主要类别
一、银行证券投资的功能 银行证券投资的基本目的是在一定风险水
平下使投资收入最大化。具体功能有： 分散风险，获取稳定收益 保持流动性 合理避税
二、银行证券投资的主要类别
商业银行证券投资，以各类债券特别是政 府债券为主要类别。 国库券（treasury bill）
第四节 银行证券投资策略
梯形期限策略的特点 优点： 简便易行；无须预测利率走势，不需频繁
交易；可以获得各种证券的平均收益率。 缺陷： 缺乏灵活性；变现能力有限
第四节 银行证券投资策略
三、杠铃结构方法
银行投资资金只分布在短期证券与长期证券上，而 不考虑中期证券。反映在图上形似杠铃，见图6-4。
证券比重；(图6-5b)预测利率将下降时，将大部分证券 转换为长期证券。 (图6-5c) 该种投资策略要求银行对市场利率变动方向有准确预 测，否则将损失惨重。
第五节 银行证券投资的避税组合
一、意义
由于减免税债券所获利息减免所得税，银行能够利 用应税债券与免税债券的组合，使其收益率提高。
二、原则与方法
中国银行业与证券业的分离与融合
根据1995年《商业银行法》第43条的规定，“商 业银行不得从事信托投资和股票业务，不得投资 于非自用不动产，不得向非银行金融机构和企业 投资”（严格的分业经营）
因此，我国商业银行证券投资的选择有：国库 券、国债、企业债券、央行票据、回购协议和银 行承兑票据等。 同时，银行还可以作国债的承销 商。
在投资组合中利用税前收益较高的应税债券的利息 收入弥补融资成本，再将剩余资金投资于税后收益率 较高的减免税证券上。实质是使应税收入为0。
第五节 银行证券投资的避税组合
P178例：银行筹资1000万用于证券投资，融 资成本为8.2%，准备金率为3%。有两种债券可 供选择：应税国债：10%；免税市政债券：8%； 税率：34%