套期保值(一)有答案
期货的套期保值策略课后习题详解
3.2课后习题详解一、问答题1．在什么情况下采用以下对冲：（a）空头对冲；（b）多头对冲。
答：空头对冲适用于一家公司拥有一项资产并期望在未来将其出售的情况，也适用于一家公司当前虽不拥有资产但是预期其未来某一时间会出售资产的情况。
多头对冲适用于一家公司知道其未来将购买一项资产的情况，也可被用于抵消来自现有空头的风险。
2．采用期货合约对冲会产生基差风险，这句话的含义是什么？答：基差风险源于对冲者对于对冲到期时的即期价格与期货价格间差异的不确定性。
在对冲中，基差的定义如下：基差=被对冲资产的即期价格-用于对冲的期货合约的价格。
如果要进行对冲的资产与期货的标的资产一致，在期货到期日基差应为0。
在到期之前，基差可能为正，也可能为负。
对于快到期的合约而言，即期价格是非常接近期货价格的。
3．什么是完美对冲？一个完美对冲的后果一定比不完美对冲好吗？解释你的答案。
答：完美对冲是指完全消除风险的对冲，即完美对冲可以完全消除对冲者的风险。
它的效果并不总是比不完美对冲更好，只是该策略带来的后果更为确定。
考虑一家公司对冲某项资产的价格风险的情况，假设最终资产价格变动对于该公司有利，完美对冲会将公司从有利的价格变动中获得的收益完全冲销，而不完美的对冲则只是部分冲销这些收益，此时不完美对冲的效果就更好。
4．在什么情况下使得对冲组合方差为最小的对冲是不做任何对冲？答：当期货价格的变动与被对冲资产的即期价格的变动间的相关系数为零时，最小方差对冲组合根本就没有对冲效果。
5．列举3种资金部经理选择不对冲公司风险敞口的理由。
答：（1）如果公司的竞争者不采用对冲策略，资金部经理会认为己方不采用对冲策略时公司的风险更小。
（2）股东可能不希望公司进行对冲。
（3）如果对冲给公司带来了损失，而风险敞口却给公司带来了收益，资金部经理会发现自身很难就对冲向内部其他管理者做出合理的解释。
6．假定某商品价格在每季度里变化的标准差为0.65，商品的期货价格在每季度里变化的标准差为0.81，两种价格变化之间的相关系数为0.8。
金融衍生工具第一套答案
金融衍生工具第一套答案在线考试金融衍生工具第一套试卷总分：100 考试时间：100分钟一、单项选择题1、下列属于衍生金融工具的是（）(答题答案：C)A、股票B、债券C、期货D、外汇2、一家美国的进口商A90天后要支付给英国出口商B500万英镑，那么，为了避免这一风险，A方可以（）(答题答案：A)A、在远期外汇市场买入90天远期500万英镑B、在远期外汇市场卖出90天远期500万英镑C、立即买入500万英镑D、立即卖出500万英镑3、假设目前黄金现货价格为每盎司400美元，90天远期价格为450美元，90天银行贷款利率为年利8%，套利者应如何套利(答题答案：A)A、借入400万美元，买入1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1万盎司B、借入400万美元，卖出1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1万盎司C、借入400万美元，买入1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场买入1万盎司D、借入400万美元，卖出1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场买入1万盎司4、假设90天远期英镑价格为1.58美元，如果投机者预计90天后英镑的价格会高于这一水平，则他应该（）(答题答案：B)A、卖出远期英镑B、买入远期英镑C、卖出远期美元D、买入远期美元5、衍生金融工具产生的客观背景是（）(答题答案：A)A、金融市场上的价格风险B、金融理论的发展C、金融机构的推动D、科技的发展6、如果一年期的即期利率为10%，两年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（）(答题答案：C)A、0.1B、0.105C、0.11D、0.1157、假设美国某银行外汇标价为USD/GBP=1.5550/60，远期汇差为40/30，则远期汇率为（）(答题答案：B)A、USD/GBP=1.5510/30B、USD/GBP=1.5510/90C、USD/GBP=1.5590/90D、USD/GBP=1.5590/308、一公司认为6个月后的3个月中市场利率上升的可能性很大，准备利用远期合约进行投机。
2022年-2023年期货从业资格之期货投资分析练习题(一)及答案
2022年-2023年期货从业资格之期货投资分析练习题(一)及答案单选题（共30题）1、关丁被浪理论，下列说法错误的是( )。
A.波浪理论把人的运动周期分成时间相同的周期B.每个周期都是以一种模式进行，即每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成C.浪的层次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点D.波浪理论的一个不足是面对司一个形态，不同的人会产生不同的数法【答案】 A2、2013年7月19日10付息国债24(100024)净价为97.8685，应付利息1.4860，转换因1.017361，TF1309合约价格为96.336,则基差为-0.14.预计将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309，如果两者基差扩大至0.03，则基差收益是（）。
A.0.17B.-0.11C.0.11D.-0.17【答案】 A3、套期保值有两种止损策略，一个策略需要确定正常的基差幅度区间；另一个需要确定（）。
A.最大的可预期盈利额B.最大的可接受亏损额C.最小的可预期盈利额D.最小的可接受亏损额【答案】 B4、下而不属丁技术分析内容的是( )。
A.价格B.库存C.交易量D.持仓量【答案】 B5、美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，一般在（）月末进行年度修正，以反映更完备的信息。
A.1B.4C.7D.10【答案】 C6、江恩认为，在( )的位置的价位是最重耍的价位A.25%B.50%C.75%D.100%【答案】 B7、对于金融机构而言，期权的p=-0．6元，则表示（）。
A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1％时，产品的价值提高0。
期货基础知识判断题大全(含四套)及答案
期货基础知识判断题大全(一)(考试时间90分钟,总分100分)准考证号:_________________________姓名:__________________________一、判断题（共40题，每题2.5分，共计100分）（）1、我国推出的国债期货品种有5年期和15年期国债期货。
（）2、我国四家期货交易所存在全员结算制度和会员分级结算制度两种制度，期货保证金存管银行享有的权利和应履行的义务在两种结算制度相同。
（）3、如果建仓后，市场价格变动有利，投机者增加仓位不按金字塔式行事，而是每次买入或卖出的合约份数总是大于前一次的合约份数，即采用倒金字塔式建仓。
（）4、相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较强，也就是基差走强。
（）5、世界主要交易的货币对的标价一般由小数点前一位加上小数点后四位（或五位）组成。
（）6、目前，场外利率期权交易主要是通过交易双方签订主协议的方式来确认双方的权利和义务。
（）7、期货交易的结算由期货交易所统一组织进行，交易所直接对客户的账户结算、收取和追收客户保证金。
（）8、欧式看涨期权多头和欧式看跌期权空头可以组成远期合约多头；欧式看涨期权空头和欧式看跌期权多头可以组成远期合约空头。
（）9、—般认为，如果成交量和持仓量都减少，则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展。
（）10、当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。
（）11、如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1;如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。
（）12、纽约证交所综合股票指数采用加权平均法编制。
（）13、出口量是指本国生产的产品销往国外市场的数量。
（）14、我国第一个股指期货为沪深500指数期货。
（）15、事实上，套期保值操作在规避风险的同时，也放弃了获取投机性收益的机会。
（）16、卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险．通过在期货市场卖出股票指数期货合约的操作，在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。
国际金融计算题最详细的解答
第一章习题：计算远期汇率的原理：(1)远期汇水：“点数前小后大”→远期汇率升水远期汇率＝即期汇率＋远期汇水(2)远期汇水: “点数前大后小”→远期汇率贴水远期汇率＝即期汇率–远期汇水举例说明：即期汇率为:US$=DM1.7640/501个月期的远期汇水为:49/44试求1个月期的远期汇率？解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591卖出价=1.7650-0.0044=1.7606US$=DM1.7591/1.7606例2市场即期汇率为：£1＝US$1.6040/503个月期的远期汇水：64/80试求3个月期的英镑对美元的远期汇率?练习题1伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：即期汇率：1.5305/151个月远期差价：20/302个月远期差价：60/706个月远期差价:130/150求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率?练习题2纽约外汇市场上美元对德国马克：即期汇率：1.8410/203个月期的远期差价：50/406个月期的远期差价: 60/50求3个月期、6个月期美元的远期汇率?标价方法相同，交叉相除标价方法不同，平行相乘例如：1.根据下面的银行报价回答问题：美元/日元 103.4/103.7英镑/美元 1.304 0/1.3050请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？（134.83/135.32; 134.83）2.根据下面的汇价回答问题：美元/日元 153.40/50美元/港元 7.801 0/20请问：某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？（19.662/19.667; 19.662）练习1.根据下面汇率：美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6美元/加拿大元1.232 9/1.235 9请问:某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？（1加元=5.6623/5.6765克朗； 5.6623）2.假设汇率为：美元/日元 145.30/40英镑/美元 1.848 5/95请问:某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？（1英镑=268.59/268.92； 268.92）货币升值与贬值的幅度：☐直接标价法本币汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)⨯100%外汇汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)⨯100%☐间接标价法本币汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)⨯100%外汇汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)⨯100%如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。
期货从业资格(期货基础知识)套期保值章节练习试卷1(题后含答案及解析)
期货从业资格（期货基础知识）套期保值章节练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题单项选择题在每题给出的备选项中，只有1项最符合题目要求。
1．下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是()。
A．农作物减产造成的粮食价格上涨B．原油供给的减少引起的制成品价格上涨C．利率上升使得银行存款利率提高D．燃料价格的下跌使得买方拒绝付款正确答案：D 涉及知识点：套期保值2．随着期货合约到期日的临近，现货市场与期货市场价格趋向一致，这是由于()。
A．交割制度和套期保值交易的存在B．交割制度和套利交易的存在C．交割制度和投机交易的存在D．同种商品的期货价格与现货价格走势相反正确答案：B 涉及知识点：套期保值3．交叉套期保值的方法是指当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择()来做套期保值交易。
A．与该现货商品种类不同但到期日与将来在现货市场上买进或卖出商品的时间相同的期货合约B．与该现货商品种类不同且价格走势大致相反的期货合约C．与该现货商品种类不同但价格走势大致相同的期货合约D．与该现货商品种类相同的远期合约正确答案：C 涉及知识点：套期保值4．某大豆种植者在4月份开始种植大豆，并预计在U月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为70吨。
为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场上进行套期保值操作，正确做法应是()。
A．买入70吨11月份到期的大豆期货合约B．卖出70吨11月份到期的大豆期货合约C．买入70吨4月份到期的大豆期货合约D．卖出70吨4月份到期的大豆期货合约正确答案：B 涉及知识点：套期保值5．某日，大豆的9月份期货合约价格为3 500元/吨，当天现货市场上的同种大豆价格为3 000元/吨。
则下列说法不正确的是()。
A．基差为500元/吨B．该市场为正向市场C．现货价格低于期货价格可能是由于期货价格中包含持仓费用D．此时黄大豆市场的现货供应可能较为充足正确答案：A 涉及知识点：套期保值6．若2007年6月20日小麦基差为“10 cents under”，这表示()。
期权的套期保值 习题及答案
第十章期权的套期保值习题复习思考题10.1.请结合图像描述希腊字母gamma和vega的性质10.2.一个看涨期权的delta值为0.6意味着什么？如果每个看涨期权的delta 都是0.6，那么如何使1000个看涨期权空头delta达到中性。
10.3.希腊字母中gamma代表什么？当一个期权空头头寸的gamma值有很大的负值，而且delta为0，可能的风险是什么？10.4.某看涨期权标的资产现价为29元，期权执行价格为32元，无风险利率为5%，标的资产价格波动率为20%，期权还有3个月到期，利用DerivaGem软件，我们得到下面信息：请具体解释这些希腊字母的意义。
10.5.假设我们需要对一个有若干看涨看跌期权组成的空头组合进行delta套期保值，此时标的资产价格如何变动有利于我们套期保值？10.6.某delta中性期权组合gamma为3000，市场上存在一只可交易看涨期权delta为0.4，gamma为2.0，则为使组合达到delta中性、gamma中性，我们需要如何操作？10.7.某delta中性证券组合gamma为30，vega为40，时间变动为0，则当标的资产价格下降4元且波动率增加2%时证券组合价值变动多少？10.8.某欧式看涨期权还有6个月到期，无风险利率为每年10%，标的资产价格波动率每年为25%，标的资产价格等于执行价格，没有红利支付，求现在看涨期权的delta值。
10.9.某ETF期权delta为1000，gamma为2000，此时ETF价格为6.0，（1）为使delta中性，我们需要持有什么头寸；（2）随后短时间内EFT价格变为5.5，delta变为多少，又如何使delta中性？10.10.根据前面学习的欧式看涨期权和看跌期权的平价关系，推导欧式看涨期权delta值和欧式看跌期权delta值的关系。
10.11.根据前面学习的欧式看涨期权和看跌期权的平价关系，推导欧式看涨期权gamma 值和欧式看跌期权gamma 值的关系。
期货从业：套期保值试题及答案(强化练习)
期货从业：套期保值试题及答案（强化练习）1、多选利用股指期货进行套期保值需要买卖的期货合约数量由（）决定。
A.现货股票的β系数B.期货合约规定的量数C.期货指数点D.期货股票总价值正确答案：A, C, D2、单（江南博哥）选某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。
此时，市场利率为6%，桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。
（恒生指数期货合约的乘数为50港元）这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。
A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约正确答案：C参考解析：资金占用75万港元，相应的利息为750000×6%×3÷12=11250（港元）。
一个月后收到红_5000磕元，再计剩佘两个月的利息为5000×6%×2÷12=50（港元），本利和共计为5050港元、净持有成本=11250-5050=6200（港元）；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200（港元）。
如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点；和i息为15000×6%×3÷12=225（点）；红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=l（点），本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124（点）；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。
而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。
金融衍生工具第四章 期货交易策略课后答案
月入市价差 3.00/2＝1.50 3.50/2＝1.75 6.50/4＝1.625
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从表中可以看出，最佳的熊市套利入市机会是 价差最强时，价差为1.75，卖12月/ 买2月。 4.设小麦的平均月仓储费0.025美元/蒲式耳，月保险 费0.005美元/蒲式耳，月资金占用利息0.010美元/ 蒲式耳，9月份小麦现货价格为8.20美元/蒲式耳。 某储运商以该价格购进小麦，欲12月出售，同时卖 出12月小麦期货进行保值。 （1）试计算9月份时12月期货的理论价格。 （2）若该储运商以该理论价格成交进行保值，则12 月对冲期货部位时，基差应为多少才能保证0.04美 元/蒲式耳的赢利。
F1 b2 0.7800 0.0050 0.7750
（每日元美分数） 该公司收到的日元的实际总有效价格＝
50000000×0.7750＝378500（美元）。 基差的变化 b b2 b1 (0.0050 ) (0.0100 ) 0.0050
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基差变强，对空头套期保值有利，该公司不仅可 达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝ 250,000美元，保值非常成功。 3.已知某日COMEX的黄金期货行情如下，请找出最 有赢利潜力的牛市套利机会和熊市套利机会。
入市价差
378.50－394.00＝ －15.50
394.00－401.00＝ －7.00
401.00－406.00＝ －5.00
378.50－401.00＝ －22.50
394.00－406.00＝ －12.00
378.50－406.00＝ －27.50
月入市价差 －15.50/2＝－7.75 －7.00/2＝－3.50 －7.00/2＝－3.50 －22.50/4＝－5.625 －12.00/4＝－3.00 －27.50/6＝－4.583
2023年证券分析师之发布证券研究报告业务通关试题库(有答案)
2023年证券分析师之发布证券研究报告业务通关试题库(有答案)单选题（共30题）1、套期保值之所以能够规避价格风险，是因为（）。
A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】 A2、囯内某出口商3个月后将收到一笔美元货款，则可用的套期保值方式有（ ）。
A.Ⅰ.ⅢB.Ⅱ.ⅣC.Ⅰ.ⅣD.Ⅱ.Ⅲ【答案】 B3、下列关于信息有效性的说法中，正确的有（）。
A.Ⅰ.Ⅱ.ⅣB.Ⅰ.Ⅱ.ⅢC.Ⅱ.Ⅲ.ⅣD.Ⅰ.Ⅲ.Ⅳ【答案】 A4、某公司年末总资产为160000万元，流动负债为40000万元，长期负债为60000万元。
该公司发行在外的股份有20000万股，每股价为24元。
则该公司每股净资产为（ ）元／股。
A.10B.8C.6D.3【答案】 D5、以下关于旗形的说法，正确的有（ ）。
A.①②B.①③C.②④D.③④【答案】 D6、 准货币是指( )。
A.M2与M0的差额B.M2与M1的差额C.M1与M0的差额D.M3与M2的差额【答案】 B7、衡量公司营运能力的指标有（）。
A.Ⅰ.ⅡB.Ⅱ.ⅢC.Ⅲ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ【答案】 D8、对于收益型的投资者，证券分析师可以建议其优先选择处于（ ）的行业。
A.幼稚期B.衰退期C.成长期D.成熟期【答案】 D9、从形式上看，套期保值与期现套利有很多相似之处，但存在着根本的区别，其中包括（ ）。
A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ【答案】 B10、下列关于Ⅴ形反转的说法中，正确的是（ ）.A.Ⅱ.Ⅲ.ⅣB.Ⅰ.Ⅲ.ⅣC.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ【答案】 D11、下列关于行业景气指数的说法，正确的有（ ）。
A.Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ【答案】 B12、公司盈利预测的假设有（ ）。
A.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.ⅣB.Ⅰ.ⅡC.Ⅰ.Ⅱ.ⅢD.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ【答案】 A13、以下属于投资收益分析的比率包括（ ）。
A.Ⅰ.ⅡB.Ⅱ.ⅢC.Ⅰ.ⅢD.Ⅱ.Ⅳ【答案】 C14、从程度上来看，通货膨胀可以分为( )。
2023年期货从业资格之期货投资分析通关试题库(有答案)
2023年期货从业资格之期货投资分析通关试题库(有答案)单选题（共30题）1、套期保值的效果取决于( )。
A.基差的变动B.国债期货的标的利率与市场利率的相关性C.期货合约的选取D.被套期保值债券的价格【答案】 A2、某股票组合市值8亿元，β值为0．92。
为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263．8点。
一段时间后，10月股指期货合约下跌到3132．0点；股票组合市值增长了6．73%。
基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。
此次操作共获利（ ）万元。
A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3【答案】 B3、（ ）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”、“蓄水池”和“保护伞”。
A.期货B.国家商品储备C.债券D.基金【答案】 B4、某陶瓷制造企业在海外拥有多家分支机构，其一家子公司在美国签订了每年价值100万美元的订单，并约定每年第三季度末交付相应货物并收到付款，因为这项长期业务较为稳定，双方合作后该订单金额增加了至200万美元。
第三年，该企业在德国又签订了一系列贸易合同，出口价值为20万欧元的货物，约定在10月底交付货款。
当年8月人民币的升值汇率波动剧烈，公司关注了这两笔进出口业务因汇率风险而形成的损失，如果人民币兑欧元波动大，则该公司为规避汇率波动的风险应采取的策略是（）。
A.买入欧元/人民币看跌权B.买入欧元/人民币看涨权C.卖出美元/人民币看跌权D.卖出美元/人民币看涨权【答案】 A5、某保险公司拥有一个指数型基金，规模为50亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重分布与现货指数相同。
方案一：现金基础策略构建指数型基金。
直接通过买卖股票现货构建指数型基金。
获利资本利得和红利。
其中，未来6个月的股票红利为3195万元。
方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金。
期货基础知识第四章 套期保值
第四章套期保值1.对套期保值者而言，基差交易是其套期保值交易的一个必经步骤。
（）A.正确B.错误答案:B2.当豆粕的基差从-220元／吨变为-300元／吨，由于绝对值变大，因此属于基差走强。
（）A.正确B.错误答案:B3.在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能（）。
A.买入玉米期货合约B.卖出玉米期货合约C.进行玉米期转现交易D.进行玉米期现套利答案:B4.通过在期货市场建立空头头寸，对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险操作，被称为（）。
A.卖出套利B.买入套利C.买入套期保值D.卖出套期保值答案:D5.下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是（）。
A.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况B.供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨C.需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨D.加工制造企业担心库存商品价格下跌答案:D6.某大豆经销商，3个月后要采购300吨大豆，为了规避价格风险，买入3个月后到期的大豆期货合约，下列说法中正确的是（）。
A.若大豆价格下跌，则期货市场投资收益为正B.若大豆价格上涨，则期货市场投资收益为正C.若大豆价格不变，则不需对期货合约做任何操作D.大豆现货市场与大豆期货市场的损益正好抵补答案:B7.某建筑企业已与某钢材贸易商签订钢材的采购合同，确立了价格，但尚未实现交收，此时该建筑企业属于（）情形。
A.现货多头B.期货多头C.现货空头D.期货空头答案:A8.如果违反了期货市场套期保值的（）原则，则不但达不到规避价格风险的目的，反而增加了价格风险。
A.商品种类相同B.商品数量相等C.月份相同或相近D.交易方向相反答案:D9.下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是（）。
A.农作物减产造成的粮食价格上涨B.原油供给的减少引起的制成品价格上涨C.利率上升使得银行存款利率提高D.粮食价格的下跌使得买方拒绝付款答案:D10.当期货价格高于现货价格时，基差为（）。
期货基础知识套期保值重点试题及答案
答案：D 24 空头避险策略中，下列何种基差值的变化对于避险策略有负面贡献?( ) A.基差值为正，而且绝对值变大 B.基差值为负，而且绝对值变小 C.基差值为正，而且绝对值变小 D.无法判断 答案：C 25 套期保值效果与下列何者变动 D.现货价格走势 答案：C 26 下列何者不是执行期货[避险功能]?( ) A.种植黄豆农夫在收割期三个月前，怕黄豆价格下跌，卖出黄豆期货 B.玉米进口商在买进现货的同时，卖出玉米期货 C.投资外国房地产因怕该国货币贬值，卖出该国货币期货 D.预期股市下跌，卖出股价指数期货 答案：D 27 在正向市场上，收获季节因大量农产品集中在较短时间内上市，基差会( )。 A.扩大 B.缩小 C.不变 D.不确定 答案：A 28 以买进期货来规避涨价风险者，在标的物跌价时( )。 A.仍能得到跌价的好处 B.反须承担跌价的损失 C.跌价对其毫无影响 D.仅受基差风险影响 答案：D 29 商品期货持有成本所体现的实质是期货价格形成中的( )。 A.货币价值 B.现时价值 C.历史价值 D.时间价值 答案：D 30 某甲进行多头避险，基差应如何变化才会有利润?( ) A.基差由-4 变-6 B.基差由+1 变+4C.不变 D.不一定 答案：A 31 在基差(现货价格—期货价格)为+2 时，买入现货并卖出期货，在基差多少时结清部 位可获利?( ) A. +1 B. +2 C. +3 D. -1
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A.正向市场中，基差变大 B.正向市场中，基差变小 C.反向市场中，基差变大 D.反向市 场中，基差变小
答案：BC 40 期货市场上的套期保值可以分为( )最基本的操作方式。 A.生产者套期保值 B.经销商套期保值 C.买入套期保值 D.卖出套期保值 答案：CD 41 套期保值的操作原则有( )。 A.交易方向相反原则 B.商品种类相同原则 C.商品数量相等原则 .D.月份相同或相近原 则 答案：ABCD 42 持仓费指的是为拥有或保留某种商品、有价证券等而支付的( )等费用总和。 A.仓储费 B.保险费 C.手续费 D.利息 答案：ABD 43 根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，基差交易可分为( )。 A.生产商交易 B.卖方叫价交易 C.买方叫价交易 D.销售商交易 答案：BC 44 下面对基差交易描述正确的是( )。 A.买卖期货合约的价格通过现货价格加上或减去双方协商同意的的基差来确定的 B.基差交易大都是和套期保值交易结合在一起进行的 C.基差交易是期货交易中较高层次的交易方式 D.通过基差交易可以实现完全的套期保值 答案：BCD 45 卖出套期保值者在下列哪些情况下可以盈利( )。 A.基差从—20 元/吨变为—30 元/吨 B.基差从 20 元/吨变为 30 元/吨 C.基差从—40 元/吨变为—30 元/吨 D.基差从 40 元/吨变为 30 元/吨 答案：BC 46 下列哪些企业更可能在期货市场上采取买期保值( )。 A.铝型材厂 'B.用铜企业 C.农场 'D.榨油厂 答案：ABD 47 下列( )对基差的描述是正确的。
期权套期保值交易策略答案100分
期权套期保值交易策略1 （单选题）以下何项不是期权价格的影响因子?* A标的物价格（S）* B行权价（K）* C市场利率（r）答案：C2 （单选题）以下何项无法组合出牛市价差（Bull Spread ）？• A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较咼的Call• B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较咼的Put 2• C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较咼的Call：答案: C* A标的资产多头、卖出一份看涨期权* B标的资产多头、卖出一份看跌期权* C标的资产空头、卖出一份看跌期权答案：A4 （单选题）以下何项组合为双限策略?• A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权* B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权3 （单选题）BuyWritelndex（BXM ）为以下何种组合?• C 标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权答案：B5 （单选题）以下何项叙述关于BXM 正确？・A 当市场上涨时，BXM 表现通常会超越 S&P 500・B 无论市场上涨或下跌， BXM 表现通常皆超越 S&P 500* C 当市场下跌时，BXM 表现通常会超越 S&P 500答案：C 6 （单选以下关于BXM 与 S&P 500 之比较，何项正确? ・ A 从到，BXM 的年化标准差超越 S&P 500 * B 从到，BXM的年化标准差低于 S&P 500 * C 从到，BXM 的年化收益率超越 S&P 500答案: B7 （单选题）以下何项叙述关于CLL 正确？* A 当市场上涨时，CLL 表现通常会超越 S&P 500* B 无论市场上涨或下跌， CLL 表现通常皆超越 S&P 500* C 当市场下跌时，CLL 表现通常会超越 S&P 500答案：C* A 从到，CLL 的年化收益率低于 BXM 以下关于BXM 与CLL 之比较，何项正确?（单选题）・B 从到，CLL 的年化标准差超越 BXM・C 从到，CLL 的年化收益率超越 BXM答案：A* A 直接买进股票 A lOOCall * B 卖出股票A 现货，卖出股票A 1OOPut • C 买进股票A 现货，买进股票A 1OOPut答案：C10 （单选题）若欲建构股票B lOOCall 与股票B 100Put 相似部位，以下何者 ・A 直接买进股票 B 1OOCall 与股票 B 1OOPut* B 买进- -份股票 B 现货，两份股票 B 1OOPut* C 买进- -份股票 B 现货，两份股票 B 1OOCall答案：B11 （单选题）距到期日期（T ）与看涨期权及看跌期权有何种关系?• A 距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升• B 距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降・C 距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升9 （单选题）若欲建构股票A lOOCall相似部位，以下何者操作较佳？操作较佳?luuitHi股票B100.9 股票B lOOCall2.8 股臬 B 100Put1712 （单选题）下列关于各风险系数的叙述何者正确？* AGamma为期权价值随标的物价格变动的变动率，永远为正* BTheta为期权价值随时间的变化率，Theta永远为负* CVega为期权价值随隐含波动度的变化率，看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega 为负答案：B13 （单选题）以下关于期权ETF基金市场的叙述，何者正确?•A以保护看跌策略为主•B分成主动以及被动的策略•CETF期权基金加大股价上升时的净收益答案：B14 （单选题）以下关于期权共同基金市场的叙述，何者正确?* A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略* B使用期权的目的以对冲风险为主，亦有优化组合配置、方向性投资等* C共同基金主要注册地点为美国以外的国家，如瑞士、英国15 （单选题）投资人持有目标股票 A ，希望增加股价上涨时的获利应作何种期权 操作？答案：B 16 （单选题）投资人放空标的股票A ，希望增加股价下跌时的获利应作何种期 权操作？A 的看涨期权以收取权利金 A 的看跌期权以锁住获利 A 看涨期权进行摊平答案：B为ITM 或OTM答案：A• A 逢高卖出以目标股票 A 的看涨期权以收取权利金 • B 逢低买进以目标股票 A 的看涨期权以锁住获利・C 逢低买进以目标股票 A 看涨期权进行摊平A 逢高卖出以目标股票B 逢高买进以目标股票C 逢低买进以目标股票 17 （单选题）Black-Scholes期权定价模型中各变量与看涨期权之关系? • A 期权价格与 S o 变动量的风险系数为 Delta ，看涨期权 Delta 恒正 B 期权价格与T 变动量的风险系数为 Theta ，距到期日越长，看涨期权价格越高，亦即Theta 恒正* C 期权价格与b 变动量的风险系数为 Vega ，看涨期权Vega 可能正也可能负，视看涨期权（单选题）风险因子Delta分别与现货股票价格、行权价的关系?・A无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格正相关，与行权价负相关• B无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格或是行权价皆正相关• C看跌期权之Delta值与现货股票价格负相关, 看涨期权之Delta值与现货股票价格则为正相关答案：A19 （单选题）在波动率上升时，欲维持Delta中立可使用哪些期权组合策略? ・A买进跨式策略* B卖出勒式策略・C买进蝶式策略答案：A20 （单选题）在波动率下降，且看空后市时，可使用哪些期权组合策略?・A买进保护看跌策略* B买进熊市价差策略* C买进担保看涨策略答案：B21 （单选题）若持有现货股票，应进行何种操作以规避股价下跌的风险?• A卖出看涨期权* B卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略• C买进担保看涨策略答案：A。
期货套期保值习题
套保试题1、6月5目，大豆现货价格为2020元／吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。
为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。
如果6月513该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元／吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买人10手9月份大豆合约平仓，成交价格2010元／吨。
在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，9月对冲平仓时基差应为( )元／吨能使该农场实现有净盈利的套期保值。
A．>-20B．<-20C．<20D．>20参考答案：A答题思路：当基差走强时，卖出套期保值有净盈利，题中只有A项表示基差走强。
2、7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。
为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。
7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。
8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。
请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。
A:＞-30B:＜-30C:＜30D:＞30解析：（1）数量判断：期货合约是20＊10＝200吨，数量上符合保值要求；（2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为－；基差情况：7月1日是（2020-2050）＝-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。
所以8月1日基差应＜-30判断基差方向，最好画一个基差变化图。
参考答案[B]3、某纺织厂向美国进口棉花250000磅，当时价格为72美分/磅，为防止价格上涨，所以买了5手棉花期货避险，价格78.5美分/磅。
后来交货价格为70美分/磅，期货平仓于75.2美分/磅，则实际的成本为( )。
期权套期保值交易策略答案100分
期权套期保值交易策略1（单选题）以下何项不是期权价格的影响因子？·A 标的物价格（S ）·B 行权价（K ）·C 市场利率（r ）答案：C2（单选题）以下何项无法组合出牛市价差（Bull Spread ）？·A 买进行权价较低的Call 1、卖出行权价较高的Call 2·B 买进行权价较低的Put 1、卖出行权价较高的Put 2·C 买进行权价较低的Put 1、卖出行权价较高的Call2答案：C 3（单选题）BuyWriteIndex （BXM ）为以下何种组合？·A 标的资产多头、卖出一份看涨期权·B 标的资产多头、卖出一份看跌期权·C 标的资产空头、卖出一份看跌期权答案：A4（单选题）以下何项组合为双限策略？·A 标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权·B 标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权· C 标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权答案：B5（单选题）以下何项叙述关于BXM 正确？· A 当市场上涨时，BXM 表现通常会超越S&P 500· B 无论市场上涨或下跌，BXM 表现通常皆超越S&P 500· C 当市场下跌时，BXM 表现通常会超越S&P 500答案：C6（单选题）以下关于BXM 与S&P 500之比较，何项正确？ · A 从1986.06.30到2012.01.31，BXM 的年化标准差超越S&P 500 · B 从1986.06.30到2012.01.31，BXM 的年化标准差低于S&P 500 · C 从1986.06.30到2012.01.31，BXM 的年化收益率超越S&P 500 答案：B7（单选题）以下何项叙述关于CLL 正确？ · A 当市场上涨时，CLL 表现通常会超越S&P 500· B 无论市场上涨或下跌， CLL 表现通常皆超越S&P 500· C 当市场下跌时，CLL 表现通常会超越S&P 500答案：C8（单选题）以下关于BXM 与CLL 之比较，何项正确？ · A 从1988.06.30到2011.12.31，CLL 的年化收益率低于BXM· B 从1988.06.30到2011.12.31，CLL 的年化标准差超越BXM· C 从1988.06.30到2011.12.31，CLL 的年化收益率超越BXM答案：A9（单选题）若欲建构股票A 100Call 相似部位，以下何者操作较佳？· A 直接买进股票A 100Call· B 卖出股票A 现货，卖出股票A 100Put· C 买进股票A 现货，买进股票A 100Put答案：C10（单选题）若欲建构股票B 100Call 与股票B 100Put 相似部位，以下何者操作较佳？· A 直接买进股票B 100Call 与股票B 100Put· B 买进一份股票B 现货，两份股票B 100Put· C 买进一份股票B 现货，两份股票B 100Call答案：B11（单选题）距到期日期（T ）与看涨期权及看跌期权有何种关系？·A距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升·B距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降·C 距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升答案：C12（单选题）下列关于各风险系数的叙述何者正确？·A Gamma为期权价值随标的物价格变动的变动率，永远为正·B Theta为期权价值随时间的变化率，Theta永远为负·C Vega为期权价值随隐含波动度的变化率，看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega为负答案：B13（单选题）以下关于期权ETF基金市场的叙述，何者正确？·A以保护看跌策略为主·B分成主动以及被动的策略·C ETF期权基金加大股价上升时的净收益答案：B14（单选题）以下关于期权共同基金市场的叙述，何者正确？·A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略·B使用期权的目的以对冲风险为主，亦有优化组合配置、方向性投资等·C共同基金主要注册地点为美国以外的国家，如瑞士、英国答案：B15（单选题）投资人持有目标股票A ，希望增加股价上涨时的获利应作何种期权操作？· A 逢高卖出以目标股票A 的看涨期权以收取权利金· B 逢低买进以目标股票A 的看涨期权以锁住获利· C 逢低买进以目标股票A 看涨期权进行摊平答案：B16（单选题）投资人放空标的股票A ，希望增加股价下跌时的获利应作何种期权操作？· A 逢高卖出以目标股票A 的看涨期权以收取权利金· B 逢高买进以目标股票A 的看跌期权以锁住获利· C 逢低买进以目标股票A 看涨期权进行摊平答案：B17（单选题）Black-Scholes 期权定价模型中各变量与看涨期权之关系？ · A 期权价格与S 0变动量的风险系数为Delta ，看涨期权Delta 恒正· B 期权价格与T 变动量的风险系数为Theta ，距到期日越长，看涨期权价格越高，亦即Theta 恒正· C 期权价格与σ变动量的风险系数为Vega ，看涨期权Vega 可能正也可能负，视看涨期权为ITM 或OTM答案：A18（单选题）风险因子Delta 分别与现货股票价格、行权价的关系？· A 无论看涨或看跌期权，Delta 值与现货股票价格正相关，与行权价负相关 · B 无论看涨或看跌期权，Delta 值与现货股票价格或是行权价皆正相关 · C 看跌期权之Delta 值与现货股票价格负相关，看涨期权之Delta 值与现货股票价格则为正相关答案：A19（单选题）在波动率上升时，欲维持Delta 中立可使用哪些期权组合策略？ · A 买进跨式策略· B 卖出勒式策略· C 买进蝶式策略答案：A20（单选题）在波动率下降，且看空后市时，可使用哪些期权组合策略？ · A 买进保护看跌策略· B 买进熊市价差策略· C 买进担保看涨策略答案：B21（单选题）若持有现货股票，应进行何种操作以规避股价下跌的风险？ · A 卖出看涨期权· B 卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略·C买进担保看涨策略答案：A。
套期保值模拟试卷1(题后含答案及解析)
套期保值模拟试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 案例分析题（必答题）案例分析题（必答题）答题要求：1.请在答题纸中指定位置答题，否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题，不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题，否则按无效答题处理；3.字迹工整、清楚；4.计算出现小数的，保留两位小数。
1．华南公司是境内国有控股大型化工类上市公司，其产品所需MN原材料主要依赖进口。
近期以来，由于国际市场上MN原材料价格波动较大，且总体上涨趋势明显，该公司决定尝试利用境外衍生品市场开展套期保值业务。
套期保值属该公司新业务，且需向有关主管部门申请境外交易相关资格。
该公司管理层组织相关方面人员进行专题研究。
主要发言如下：发言一：公司作为大型上市公司，如任凭MN原材料价格波动，加之汇率波动较大的影响，可能不利于实现公司成本战略。
因此，应当在遵守国家法律法规的前提下，充分利用境外衍生品市场对MN原材料进口进行套期保值。
发言二：近年来，某些国内大型企业由于各种原因发生境外衍生品交易巨额亏损事件，造成重大负面影响。
鉴于此，公司应当慎重利用境外衍生品市场对MN原材料进口进行套期保值，不应展开境外衍生品投资业务。
发言三：公司应当利用境外衍生品市场开展MN原材料套期保值。
针对MN原材料国际市场价格总体上涨的情况，可以采用卖出套期保值方式进行套期保值。
发言四：公司应当在开展境外衍生品交易前抓紧各项制度建设，对于公司衍生品交易前台操作人员应予特别限制，所有重大交易均需实行事前报批、事中控制、事后报告制度。
发言五：公司应当加强套期保值业务的会计处理，将对MN原材料预期进口进行套期保值确认为公允价值套期，并在符合规定条件的基础上采用套期会计方法进行处理。
假定不考虑其他有关因素。
要求：根据上述资料，逐项判断华南公司发言一至发言五中的观点是否存在不当之处；存在不当之处的，请分别指出不当之处，并逐项说明理由。
正确答案：1．发言一不存在不当之处。
套期保值
套期保值[单项选择题]1、在临近交割月时，期货价格和现货价格将会趋向一致，这主要是由于市场中（）的作用。
A.套利行为B.保证金制度C.套期保值行为D.过度投机行为参考答案：A[单项选择题]2、基差值存在随到期日收敛现象，某年3月到期的期货合约，会出现的一种现象是（）。
A.于到期日时，基差值为0B.于到期日前，基差值均维持固定C.2月15日的基差值一定大于2月20日的基差值D.2月15日的基差值一定小于2月20日的基差值参考答案：A[单项选择题]3、下列（）不应以卖出期货来避险。
A.生产原油者B.农场C.铜生产企业D.大宗物资进口商参考答案：D[单项选择题]4、基差交易是指以（）加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。
A.期货价格B.现货价格C.协商价格D.固定价格参考答案：A[单项选择题]5、（）是在期货交易过程中发生和形成的交易者必须付的费用，主要包括佣金、交易手续费和保证金利息。
A.预期利润B.商品生产成本C.期货交易成本D.期货商品流通费用参考答案：C[单项选择题]6、期货交易者在交易时无需支付期货合约的全部款项，只需向期货公司或交易所交付一定的保证金，通常为（）即可。
A.1%～5%B.5%～10%C.10%～15%D.20%～30%参考答案：B[单项选择题]7、套期保值是指以回避（）风险为目的的期货交易行为。
A.期货市场B.现货市场C.现货价格D.期货价格参考答案：C[单项选择题]8、经营企业通过（），可使保值者能够按照原先的经营计划等，顺利完成销售计划。
A.期转现B.期现套利C.卖出保值D.多头套期保值参考答案：C[单项选择题]9、套期保值者是指那些通过（）的买卖将现货市场面临的价格风险进行转移的机构和个人。
A.现货合同B.期货合同C.期货合约D.现货同类商品参考答案：C[单项选择题]10、用简单公式表示为：基差＝（）。
A.期货价格－现货价格B.现货价格－期货价格C.现货价格＋期货价格D.期货价格×现货价格参考答案：B[单项选择题]11、卖出套期保值是为了（）。
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套期保值(一)
一、单项题
在以下各题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题意。
1. 下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是。
A.农作物减产造成的粮食价格上涨
B.原油供给的减少引起的制成品价格上涨
C.利率上升使得银行存款利率提高
D.燃料价格的下跌使得买方拒绝付款
答案：D
2. 随着期货合约到期日的临近，现货市场与期货市场价格趋向一致，这是由于。
A.交割制度和套期保值交易的存在
B.交割制度和套利交易的存在
C.交割制度和投机交易的存在
D.同种商品的期货价格与现货价格走势相反
答案：B
3. 交叉套期保值的方法是指当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择来做套期保值交易。
A.与该现货商品种类不同但到期日与将来在现货市场上买进或卖出商品的时间相同的期货合约
B.与该现货商品种类不同且价格走势大致相反的期货合约
C.与该现货商品种类不同但价格走势大致相同的期货合约
D.与该现货商品种类相同的远期合约
答案：C
4. 某大豆种植者在4月份开始种植大豆，并预计在U月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为70吨。
为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场上进行套期保值操作，正确做法应是。
A.买入70吨11月份到期的大豆期货合约
B.卖出70吨11月份到期的大豆期货合约
C.买入70吨4月份到期的大豆期货合约
D.卖出70吨4月份到期的大豆期货合约
答案：B
5. 某日，大豆的9月份期货合约价格为3 500元/吨，当天现货市场上的同种大豆价格为3 000元/吨。
则下列说法不正确的是。
A.基差为500元/吨
B.该市场为正向市场
C.现货价格低于期货价格可能是由于期货价格中包含持仓费用
D.此时黄大豆市场的现货供应可能较为充足
答案：A
6. 若2007年6月20日小麦基差为“10 cents under”，这表示。
A.6月20日的小麦现货价格低于7月份的小麦期货价格10美分。