第9讲：中央银行与货币供给
货币银行学第九章 复习 货币供给理论与货币供求均衡理论
货币银行学第九章复习货币供给理论与货币供求均衡理论第九章货币供给理论与货币供求均衡理论第一节货币供给理论一、货币供给理论的产生与发展 1、货币供给理论是伴随现代银行制度的建立、发展过程中而逐渐形成的。
菲利普斯（Phillips)于1921年《银行信用》一书中，第一次使用了“原始存款”、“派生存款”这两个现代商业银行普遍存在的概念内涵。
2、直到上世纪60年代，凯恩斯主义“失灵”，各种学派再次兴起，货币供给理论再次吸引了更多的经济学家。
其中米德（Meade）和丁伯根(Tinbergen)最具影响。
3、70年代有了更多的发展，关注：货币定义；货币供给机制；货币供给的“内生性”与“外生性”的探讨。
二、货币供给理论主要涉及的范畴 1、货币定义。
由狭义货币转向广义货币，以及货币层次划分。
2、现代银行制度下的货币供给机制：A：中央银行控制与调节基础货币机制； B：商业银行创造存款货币机制；C：在上述两重银行调节机制中构成现代市场经济运行中的货币供给机制。
3、货币供给机制的理论模型。
现代银行制度下的货币供给机制，可用理论模型表述，具体是对M1或M2层次的货币乘数加以考察与推导；对货币乘数影响因素分析主要包括：法定存款准备金率、超额储备金率、现金“漏损率”等。
4、货币供给机制的“内生性”与“外生性”的探讨。
A：由市场经济自身内在的货币需求，也即由“看不见的手”支配而形成的客观的货币供应量，就是“内生性货币”，属于“内生变量”；B：由货币当局的货币政策操控，经由中央银行“看得见的手”操作而形成的货币供应量，就是“外生性货币”，属于“外生变量”，也称“政策变量”。
5、政府收支对货币供求的影响。
政府收支行为会否从“外生变量”角度影响货币供应？1）政府的正常收支活动不会影响货币供给，即：收入=之支出，收支平衡；收入＞支出，有结余。
2）政府的货币支出大于收入，出现赤字时，对货币供给会产生影响，即政府弥补财政赤字的方式有：A：向社会公众举债，此时即期货币总量不变，只是存款帐户货币量转移；B：向商业银行借款，也是存款货币量的转移，但是可能影响到商业银行未来的派生存款规模的变化；当然它又取决于政府资金的用途是消费性或投资性的，后者并不影响未来的货币供应总量。
货币政策与中央银行利率决策与货币供给
货币政策与中央银行利率决策与货币供给货币政策是指中央银行通过改变利率和调整货币供给来影响经济运行和通胀水平的一种宏观经济政策。
中央银行通过制定货币政策来保持金融市场的稳定和经济的健康发展。
其中，利率决策和货币供给是实施货币政策的两个关键要素。
首先，利率决策是货币政策的核心内容之一。
中央银行通过改变利率来调节市场的资金供给和需求，以影响借贷成本和投资行为。
利率的调整能够直接影响消费者和企业的借贷成本，从而影响他们的消费和投资意愿。
例如，当中央银行希望刺激经济增长时，可以降低利率，增加借贷的吸引力，从而鼓励企业增加投资、扩大生产和刺激消费。
相反，当中央银行担心经济过热、通胀压力加大时，可以提高利率，收紧货币供给，减少过度投资和过度消费的风险。
其次，货币供给是货币政策的另一个重要方面。
中央银行通过调整货币供给来影响市场的流动性和货币的价值。
货币供给的调节包括通过开展公开市场操作、调整存款准备金率和利用政策利率等手段。
当中央银行增加货币供给时，市场上的流动性增加，借贷条件宽松，推动经济活动的增长。
相反，当中央银行减少货币供给时，市场的流动性减少，借贷条件收紧，有助于控制通货膨胀和投资过热的风险。
货币政策的制定需要考虑多个因素和目标。
其中，经济增长、就业水平、物价稳定和金融稳定是主要的考虑因素。
中央银行在制定货币政策时，需要综合考虑各种宏观经济指标的变化，以及国内外环境的变化。
例如，当经济增长放缓，需要刺激经济时，中央银行可以采取降低利率和增加货币供给的政策措施。
当经济过热、通胀压力加大时，为了控制通胀风险，中央银行可以采取加息和减少货币供给的政策措施。
总之，货币政策的实施离不开中央银行的利率决策和货币供给的调节。
通过调整利率和货币供给，中央银行能够对经济活动和通货膨胀水平产生重要影响。
货币政策制定需要全面考虑经济状况和目标，并在不同的经济环境下灵活运用。
中央银行在实施货币政策时需要持续监测经济和金融市场的变化，并及时调整政策，以保持经济的平稳和健康发展。
第九章 货币供给
第九章货币供给第九章货币供给一、填空1、从货币供给机制过程看，中央银行供给，商业银行创造存款货币。
2、基础货币主要有_________________和组成。
3.各国划分货币供应量水平的主要依据是_;。
4.商业银行接受客户的现金存款，并从中央银行再贴现和再融资贷款。
5、划分货币供给层次的主要依据是______。
6.基础货币为存款准备金和。
7.关于货币供应的内生和外生性质的辩论的政策意义是明确的。
8.中央银行的供给与商业银行创造存款货币之间的关系是一种来源与流动的关系。
9、是银行用转账方式发放贷款创造的存款。
10.一个国家的货币由银行系统提供。
中央银行取款，商业银行创造存款货币。
11、货币乘数即基础货币扩张或收缩的倍数，是与基础货币之比。
12、当前通胀压力加大时，中央银行会将存款准备金比率__。
二、单选题1、货币供给量也是内生变量，这是因为它的大小由（）a、个人行为左右b、经营单位行为左右c、商业银行经营行为左右d、各经济主体共同决定2.存款总额固定时，法定存款准备金率越高，商业银行可用于贷款的份额（）a、不变b、越少c、越多d、难说3、当银行恐慌发生的可能性增加时，可能导致（）。
a、货币比率增加B，货币乘数增加C，货币供应量增加D，存款准备金率下降4、中央银行提高存款准备率，将导致商业银行信用创造能力（）a、上升的B，下降的C，不变的D，不确定的5。
划分货币等级的标准是（）。
a、盈利性b、安全性c、我也不知道6、在其它条件不变的情况下，现金漏损率越低，货币乘数（）a、较大的B，较小的C，常数D，不一定7、假设法定存款准备金率为15%，现金漏损率为3%，超额准备金率为2%，则100亿元的原始存款在商业银行体系的派生存款总额为（）亿元a、 1000B，900C，500D，4008。
定期存款与活期存款的比率下降，货币乘数M2将（）a、变大b、变小c、不变d、不一定9.基础货币为1000亿元。
根据简单货币乘数模型，如果法定存款准备金率从10%降至9%，货币供应量（）a、增加11111.11亿元b、增加1111.11亿元c、减少100亿元d、减少10亿元三、名词释义1、超额准备金；2、货币供给的内生性；3、货币供给的外生性4、基础货币；5、货币乘数；6、货币供应量；7、内生货币（见2）四、简短回答问题1、影响货币乘数的因素有哪些？2.简要描述中央银行如何决定和影响货币供应量。
中央银行与货币政策_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年
中央银行与货币政策_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.1863 年美国通过了（），这是美国金融史上第一部管理全国银行业和金融业的法规，标志着美国建立金融监管体系的开端。
答案:《联邦储备法》2.中央银行扩大货币供给量的操作是（）答案:降低法定存款准备金率3.纽约清算所银行同业支付系统的结算币种是（）答案:美元4.“维护支付清算系统的正常运行”体现中央银行的职能是（）答案:银行的银行5.现代中央银行制度形成于（）答案:英格兰银行6.1995年《中华人民共和国中国人民银行法》的颁布标志着中国人民银行开始行使（）答案:中央银行职能7.则根据泰勒规则，若通货膨胀率高于均衡水平时联邦基金利率应当（）答案:上调8.弗里德曼货币数量论认为（）答案:货币供应量按照固定比例增长9.存款金融机构按规定在中央银行准备金存款占其全部存款总额的比例即是（）答案:法定存款准备金率10.中国人民银行经济经常使用的数量型货币政策工具是（）答案:调整存款准备金率11.2020年中国人民银行实施货币政策的正确表述是（）答案:稳健的货币政策12.弗里德曼认为货币政策对总需求的刺激作用在短期和长期都是无效的答案:错误13.由于利率与总需求之间存在紧密联系，因此货币政策便可应对任何经济状况。
答案:错误14.凯恩斯的流动性偏好理论认为，消费边际倾向下降和资本回报率下降会导致货币市场利率上升。
答案:正确15.2008年国际金融危机后，各国央行反思的结果是建立了以泰勒规则为基础的货币政策框架。
答案:错误16.货币乘数越大，商业银行的信用创造能力越强，表明金融创新越活跃。
答案:正确17.贷款创造存款”意味着商业银行只要有足够的准备金，就可以创造存款发放贷款，从而商业银行没有动机吸收公众的存款。
答案:错误18.各国央行对货币供给的统计口径和方法是完全一致的。
答案:错误19.中国人民银行不得在二级市场上购买国债。
答案:正确20.清算前银行对应收和应付金额进行轧差的清算方式被称为全额清算。
商业银行和居民行为对货币供给的影响机制理解中央银行资.ppt
23.03.2019 1
第一节
商业银行存款货币创造原理
一、存款货币创造概述 1、货币供给(money supply)：一定时期内一国银行系统向 经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为,是银行系统向 经济中注入货币的过程。 M0＝现金 M1＝M0＋活期存款 M2＝M1＋准货币（定期存款、储蓄存款、外币存款）
活期存款总额为3000÷8％＝37500（亿元）
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（2） 定活存款比率t
定期存款△Dt 活期存款△Dd
1
K＝
rd＋c＋ t×rt
1 综合上述因素后的货币乘数K＝
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rd＋ c＋t×rt＋e
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银 行
原始存款
法定准备 金 10%
提现率 5％
超额准备 金 5％
3000
1000
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假设中央银行向某银行购买了100万元的国库券，法定存
款准备金率为10％，如果这一行动导致存款扩张了800万元， 此银行系统是否存在现金及其他漏出因素？为什么？ 央行购入100万国库券使商业银行可用资金增加100万元， 在没有现金及其他漏出因素的银行体系中，存款将扩张100× （1÷0.1）＝1000万元。 但此题中，存款只扩张了800万元，说明该银行体系有现金 等漏出因素存在。
C银行 资产
存款
总额
+90000
+90000 负债
中央银行学ppt课件第九章 货币政策效应
第三节 我国货币政策效应分析
三、货币政策操作变量选择影响 我国以利率为操作目标，长期看来是可能的、必要的， 但是近期很难做到： 1.各经济主体对利率变动的反应很弱； 2.利率本身还处于比较严格的管制之中。 选择存款准备金和基础货币的技术困难： 1.存款准备金往往取决于商业银行的意愿和财务状况， 不宜为货币当局控制； 2.基础货币投放渠道不畅； 3.基础货币M1和M2之间关系不稳定等等。
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第二节 货币政策效应
（二）凯恩斯学派——货币非中性
凯恩斯学派认为非充分就业是常态，在这种情况下货币 是非中性的。但在两种极端情形下，货币政策变得无效：
情形一：凯恩斯陷阱
货币的利率弹性无限大，以至于公众在既定的利率水平 下愿意持有任何数量的货币，货币供应量的变动不会应 起利率的变动。
1.合理预期：经济单位预期形成过程中不会发生系列性 的错误，也可以说，有理性的经济行为者虽然也会发生 错误，但是这些错误是随机的、偶然的，平均值为零。
2.合理预期的情况下，经济行为者以将政府的变动趋势 和规律纳入其预期之中，都设想了相应的经济措施，所 以货币政策的预期效果被经济者的合理预期抵消。
（见教材198页）
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第三节 我国货币政策效应分析
货币政策最终目标 货币政策操作变量 货币政策中介变量 货币政策工具 货币政策传导机制
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第三节 我国货币政策效应分析
一、货币政策最终目标的选择影响
“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经 济增长”——《中国人民银行法》。
制度尚未健全。 2.存款准备金影响货币政策的有效性 存款准备金政策对金融运行的冲击力强，同时准备金率还受
货币银行学课件货币供给
的、由银行系统供应的债务总量。
狭义的货币定义:
M1=C+D
广义的货币定义:
M2=M1+T
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休息一下
安徽财经大学经济与金融学院 省级精品课程
货币银行学——第9章 货币供给
影响货币供给量变化的因素
资产 负债
国外资产 政府债券 对企业、团体及个人的债权 其他资产 合计
货币供给量M 准货币 政府存款 外国存款 净值及其他负债 合计
9.3 央行视角下的货币供给创造
什么是基础货币？
基础货币又称高能货币，它是社会公众所持有的通货 （流通于银行体系之外的通货）与商业银行的准备金（包括 银行的库存现金和在央行的存款，即包括法定准备金和超额 准备金）之和。即B=C+R
C R 基础货币（B） 从静态意义上讲，基础货币应仅是 商业银行所保存的存款准备金R
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货币银行学——第9章 货币供给
存款货币创造的前提条件
部分准备金制度 部分现金提取
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休息一下
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存款创造的过程 A企业
B企业 还 款 C企业 D企业 购材料
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存入 第一家
货币银ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ学——第9章 货币供给
货币供给是外生变量还是内生变量呢？
货币供给外生性含义：货币供给并不是由经济因素， 如收入、储蓄、投资等因素所决定，而是由货币当局的 货币政策决定。 货币供给内生性含义：货币供给的变动，货币当局 是决定不了的，起决定作用的是经济体系中实际变量及 微观经济主体的经济行为等因素。 结论： 货币供给首先是一个外生变量，但又不是纯粹的外生 变量。货币供给作为外生变量时，与利率变动无关；作 为内生变量时，是利率的增函数。
第9讲：中央银行与货币供给
然而，若借款人从该银行借款后，用这笔资金进 行支付，那么这笔资金就会存款其他银行，此时，
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多倍存款创造：简化模型
资产 证券 贷款 -100 +100 负债
在下文分析中，我们不妨假设银行体系的法定存款 准备金率为10%，并且银行不持有超额准备金，所有的 超额准备金都将作为新增贷款发放出去。在此背景下， 我们考察中央银行上述公开市场购买的影响。
1+ c M M1 C+D = = = m= MB MB (c + r + e )D c + r + e
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货币供给的决定因素 二、货币乘数的决定因素
法定准备金率r 现金比率c 超额准备金率e ¡¤ 市场利率 ・ 预期存款外流
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中央银行
公开市场出售[同前] 结论 公开市场操作对基础货币的影响比对准备金的影 响更具确定性。因此，中央银行通过公开市场操作控 制基础货币的能力强于对准备金的控制。 （二）存款向货币的转换 即使中央银行不进行公开市场操作，存款转换为 货币也会影响银行体系的准备金，但这种转换不会影 响基础货币，这是中央银行对基础货币比对准备金控 制力更强的另一个原因。 假设布朗决定撤销在第一国民银行的100美元支票 账户，并决定以现金形式持有货币，那么，
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中央银行
中央银行
资产 证券 +100 准备金 +100 负债 证券 准备金 资产 -100 +100
第九章货币需求与货币供给《金融学概论》PPT课件
1.1.2货币需求的分类
主观货币需求和客观货币需求 ❖ 主观货币需求是一种主观欲望，具有无
限性，不是我们研究的对象 ❖ 客观货币需求是各经济主体在一定的约
束条件下应该占有和可以占有的货币量
1.1.2货币需求的分类
名义货币需求和实际货币需求
❖ 名义货币需求是指各经济单位或整个国家在不考虑 价格变动时的货币持有量，是用货币单位表示的货 币量。它是按现行价格计算的，与物价水平成正比， 即物价水平上涨，名义货币需求也会随之增加。
1.2.3凯恩斯的货币需求理论
❖ 首先，凯恩斯的货币需求理论重视利率的主导作用。 凯恩斯认为，利率变动直接影响就业和国民收入。 在有效需求不足时，扩大货币供应量，降低利率， 可以鼓励企业家投资，并通过乘数作用，增加有效 需求，使就业量与国民收入成倍增长。
❖ 其次，由于交易性货币需求是收入的增函数，投机 性货币需求是利率的减函数，所以货币需求是有限 的。但是，当利率水平降低到一定程度后，中央银 行通过发行货币来降低利率、刺激经济的意图就会 失败，即所谓的“流动性陷阱”。
倾向，与货币需求正相关 ❖ 人们的预期和心理偏好
1.2货币需求理论
1.2.1马克思的货币需求理论
❖ 即货币必要量公式，是以完全的金币流通为假设的。 马克思认为：商品价格取决于商品的价值和黄金的 价值，而价值取决于生产过程，所以商品是带着价 格进入流通的；商品价格有多大，就需要多少金币 来实现它；商品与货币交换后，商品退出流通，黄 金却留在流通中，可使其他的商品得以出售，因此， 执行流通手段的货币必要量＝商品价格总额/货币 流通速度，即M=PQ/V。
加，货币流通速度就会减慢，物价下跌，币值上升；
反之亦然。M=kPY，其中，M代表货币量，即现金余
中央银行是怎样影响货币的需求和决定货币的供给的
中央银行是怎样影响货币的需求和决定货币的供给的2008-11-23 07:14:37| 分类：概念| 标签：|字号大中小订阅就目前的利率水平而言，我们不能不说中央银行的货币政策已经很松。
尽管我国的货币当局始终坚持稳健的货币政策，但实际上中央银行8次降息以来推行的是一种趋于扩张的货币政策。
然而，困扰我国的中小企业贷款难问题始终没有得到有效解决，而我国中小企业数量已经占到全部企业数的90％以上，在工业产值中占60％左右，在实际利税上占40％左右，在就业人数中占75％左右，在新增业机会中占90％以上，成为我国经济发展的重要增长点。
此外，我国从2001年9月开始，通货紧缩现象又断断续续出现，特别是在2002年3月以后，物价水平始终处于下降状态。
既然所有这些现象不是因为利率过高造成，那么是否是因为中央银行的货币发行量不足造成的呢？对中央银行货币供给适度性的考察关于货币供给究竟是内生性的还是外生性的，理论界一直存在争论。
所谓货币供给的外生性是指当代世界各国无不建立起独享货币发行权的中央银行体制中，央银行既是信用货币的发行者，又是货币供应量的调节者。
同时，货币供给量的变动也不完全受制于中央银行的货币政策，还受制于客观经济过程，即受经济社会中其他经济主体的货币收付行为的影响，所以货币供给同时又是一个内生变量。
首先，就货币供给数量看，中央银行的货币供给仿佛并不存在问题。
从2002年8月份的统计数字看，广义货币M2余额为17．3万亿元，比上年同期增长15．5％，增幅比上年末提高1．1个百分点，是自2001年8月份以来增幅最高的年份，狭义货币M1余额为6．5万亿元，比上年同期增长14．6％，增幅比上年末高1．9个百分点。
流通中现金M0余额1．57万元，同比增长9．3％，增幅比上年末高2．2个百分点。
显然，广义货币增长被稳定在13—15％这一平稳区间，说明我国货币供给量指标具有外生性。
既然货币供给量是充分的，而货币又是通过金融中介输送到企业去的，那么为什么中小企业的资金普遍感到紧张呢？难道是大中型企业掌握了过多的资金吗？实际上，中央银行在货币发行保持M2适度平稳增长的过程中是遇到困难的，但是因为我国的外汇储备不断上升，借助于中央银行维持汇率水平的冲销操作，以外汇占款逐渐增多的形式，货币供给的预期目标才得以实现。
中央银行和货币政策PPT课件
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二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 中国：资产=负债；美国：资产=负债+资本项目 总资产项目： 1、国外资产：央行持有的外汇资产总量。 （1）外汇：中央银行持有的以外币表示的资产。 （2）货币黄金：可作为弥补国际收支差额的黄金资产 （3）其他国外资产：除了外汇和黄金之外的。
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1、法定存款准备金政策
含义：央行强制性地要求商业银行按照规定的比例计 提并上缴的存款准备金数额。
法定存款准备金的作用： （1）避免银行发生流动性危机。 （2）可以控制银行存款创造的能力。
机制：上调r，货币供给量下降；反之上升
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2、再贴现和再贷款政策
第二讲 中央银行和货币政策
本讲内容：
一、中央银行的职能
二、央行的资产负债表分析
三、央行的货币政策
四、货币中性与非中性
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一、中央银行的职能
中央银行：在金融领域代表国家，制定并实施 货币政策，对相应的金融活动进行监督和调控 的机构。
美国：美国联邦储备银行体系（12家）
欧洲：欧洲中央银行（跨国）
年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等
公开市场业务。
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三、央行的货币政策
货币政策有三个渐进的层次：
1.操作目标：基础货币、准备金、银行同业拆借利率
2.中介目标：Leabharlann 币供给量、市场利率3.最终目标：充分就业、币值稳定、经济增长、国际 收支平衡、金融稳定
央行调控操作目标、观测中介目标、实现最终目标。
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二、中央银行的资产负债表
货币银行学-货币供给[www
第二，强调非银行金融中介机构对货币供给的影响。他 们认为非银行金融机构和商业银行—样，都具有创造货币和 创造信用的能力。所以，必须对非银行金融中介机构实行全 面管理。
第三节 新古典综合派对凯恩货币供给理论的发展
一、内生货币供应论
“内生货币供应论”是新古典综合派在凯恩斯“外生货币 供应论”基础上提出的。他们认为货币供应量主要是由银行和 企业行为所决定的，而银行和企业的行为又取决于经济体系内 的许多变量，中央银行不可能有效地限制银行和企业的支出， 更不可能支配他们的行动。因此货币供应量主要是一个受经济 体系内诸多因素影响而自行变化的内生变量。也就是说，货币 供应量主要是由经济状况决定的，而不是主要由中央银行决定 的。中央银行对货币供应的控制不可能是绝对的，而只是相对 的。
第二节 凯恩斯的货币供给理论
凯思斯认为，货币供给是由中央银行控制的外生变量，它 的变化影响经济运行，但自身并不受经济因素的制约。这样， 一方面有效需求不足，一方面货币是由中央银行控制的外生变 量，因此可以通过扩大货币供给的办法来增加有效需求，促进 经济增长。
一、外生货币论
凯恩斯认为，货币这种票券或符号之所以能被流通所接受， 完全凭借于国家的权威，依靠国家的法令规定强制流通。因此， 货币是国家的创造物。他的观点可概括为“外生货币供应论”， 即认为货币供应是出中央银行控制的外生变量，它的变化影响 着经济运行，但自身却不受经济因素的制约。货币供应的控制 权由政府通过中央银行牢牢掌握在手中，中央银行根据政府的 决策和金融的政策，考虑到经济形势变化的需要，可以人为地 进行调控，增减货币供应量。
中级宏观经济学第九次讲义.pdf
货币、汇率和价格 （一般均衡分析）
• 本讲将在一般均衡分析的框架下，考察 两种主要的汇率体制下的货币均衡和价 格确定。
• 本讲继续假定产量是外生的并处在充分 就业水平上（古典模型） ；产品和资本 要素在国际间可自由流动
汇率制度
• 国际货币体系的演进
• 固定汇率制的运作
– 中央银行确定本币与一种外币的相对价格，这个固 定价格就是汇率（有时称为该货币的平价），用一 单位外币所需的本币数量表示（美、英例外）。
• 另一方面， E ↑⇒ P ↑⇒ M / P ↓ 直到m = mD
• 实质货币供给恢复到公开市场操作前的水平，超额 货币供给由消除。
• 结论：与资本自由流动时一样。贬值足够大使价格P 的上升与M 的上升同比例而M/P不变。 利率和经常 项目恢复到公开市场操作前的水平。
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3。资本控制下的汇率政策：
• 所以，本币贬值政策对民间主体征了税！
资本控制与货币政策
• 利率平价不再成立，国内外利率不再相关。 此时上一节的分析会有什么变化？
• 分三个问题谈：
– 在固定汇率制度下的情形 – 在浮动汇率制度下的情形 – 资本控制下的汇率政策
• 从均衡状态开始。设中央银行实施公开市场 操作，购入国债（扩张性货币政策）：
• 实质货币供给 m 恢复到公开市场操作前的水平，
超额货币供给由价格上升消除。
• 重要结论：在资本自由流动的在浮动汇率制度下， 公开市场操作导致价格水平与货币供给同比例上升 ，而实质货币供给不变。
固定汇率制度下的汇率政策
• 假设经济一开始处于均衡状态 M = EP*Q /V（i*）
• 冲击：中央银行出人意料地将本币贬值（如为了刺 激出口）
教案 《金融学》——第九章 中央银行与货币政策
第九章中央银行与货币政策——吴小勇【教学目的】掌握中央银行的职能、业务特点及设立中央银行的必要性、影响货币政策效应的主要因素。
理解货币政策的概念、一般性货币政策工具对经济运行的调控原理、货币政策传导机制。
了解中央银行资产负债表的基本结构、其他货币政策工具和中央银行的独立性。
【教学重点】中央银行的职能、业务特点、货币政策目标与工具、货币政策效应。
【教学难点】货币政策传导【教学方法及手段】：讲授法【教学内容】第一节中央银行性质、职能与业务一、中央银行产生的客观必要性㈠统一银行券发行的需要㈡清算的需要㈢最后贷款人的需要——提供流动性㈣金融监管的需要二、中央银行制度的类型㈠单一型全国只设一家专门的中央银行。
如：中国、美国等。
⒈一元式；⒉二元式（中央级、地方级）㈡复合型中央银行既行使中央银行职能，也行使商业银行职能。
如：计划体制下的人民银行。
㈢跨国型如：欧洲中央银行。
㈣准中央银行型如：新加坡、香港的金管局。
三、中央银行的性质与职能㈠中央银行的性质中央银行是具有银行特征的国家机关。
㈡中央银行的职能⒈发行的银行⒉银行的银行①集中存款准备金；②最后贷款人；③组织全国的清算⒊国家的银行①代表国家制定、执行金融政策；②代理国库；③为国家提供各种金融服务。
四、中央银行资产负债表概略表注：中央银行的三大业务是—负债、资产与清算业务。
五、中央银行的独立性㈠含义中央银行独立性指市场经济条件下，中央银行在货币政策的决策和运作方面实际拥有的或法律赋予的自由程度。
㈡独立性问题的焦点中央银行独立性问题集中在中央银行与政府的关系上。
⒈中央银行应该对政府保持独立性；⒉中央银行独立性也是相对的。
中央银行一产生就与政府有密切的联系，体现政府的意图，从来是在一定程度上控制着中央银行。
国家对中央银行的控制呈强化趋势。
体现在：中央银行的国有化和制定新的银行法。
六、中央银行业务活动的特点⒈不以盈利为目的⒉不经营普通金融业务⒊资产具有最大流动性⒋定期公布业务状况⒌具有相对独立性第二节货币政策目标一、货币政策的概念货币政策通常指中央银行为实现特定的经济目标，在货币供给、利率方面所采取的调控方针和措施的总称。
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中央银行
公开市场出售[同前] 结论 公开市场操作对基础货币的影响比对准备金的影 响更具确定性。因此，中央银行通过公开市场操作控 制基础货币的能力强于对准备金的控制。 （二）存款向货币的转换 即使中央银行不进行公开市场操作，存款转换为 货币也会影响银行体系的准备金，但这种转换不会影 响基础货币，这是中央银行对基础货币比对准备金控 制力更强的另一个原因。 假设布朗决定撤销在第一国民银行的100美元支票 账户，并决定以现金形式持有货币，那么，
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中央银行 二、中央银行的性质和职能
（一）中央银行的独立性 含义 中央银行独立性（independence)指中央银行制定实 施货币政策及调控监管一国金融时所具有的相对自主 性（autonomy），一般分为工具独立性和目标独立性。 原则 •客观的经济目标是制定实施货币政策的出发点 •按照金融运行规律，制定实施货币政策，规避 政府短期行为的干扰
第9讲
中央银行与货币供给
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中央银行 一、中央银行的类型
（一）单一中央银行制 根据中央与地方权利划分的不同，分为： 一元中央银行制：只建立一个统一的中央银行，在 全国设立分支机构，如英国、中国等 二元中央银行制：在中央和地方两级相对独立的中 央银行机构，二者分别行驶其职权，如美国等 （二）复合中央银行制 （三）跨国中央银行制，如欧洲中央银行等 （四）准中央银行制，如新加坡、中国香港等
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货币供给的决定因素
c=C/D；e=ER/D 由于， R=RR+ER 且有， RR=r×D；ER=e×D 因此， R=(r+e)D 又因为， MB=C+R
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货币供给的决定因素
从而有， MB=C+(r+e)D=(c+r+e)D 由货币供给M1的定义可知， M1=C+D 因此，
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货币供给的决定因素 五、小结
基础货币（MBn+DL）
货 币 供 给
货 币 乘 数
对 财 政 的 债 权 的 债 行 银 业 商
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中央银行
主要内容 ・ 独立制定实施货币政策 ・ 建立独立的货币发行制度，稳定货币 ・ 独立监管、调控整个金融体系和金融市场 中央银行应当独立吗？ 支持的理由
•可避免通货膨胀倾向的政策 •可避免政治商业周期 •可避免为赤字财政融资
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反对的理由
•民主性 •货币政策财政政策协调的困难
多倍存款创造：简化模型 四、对简单模型的批评
银行不持有超额准备金 非现金结算 借款人的决策
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货币供给的决定因素 一、货币供给模型与货币乘数
本部分利用M1和M2来推导货币乘数，分析货币供 给过程。由于中央银行控制基础货币的能力强于准备 金，且由银行体系的货币创造过程，不妨设， M=m×MB 其中，m为货币乘数，表明基础货币MB的既定变 动所引起的货币供给的变化。由于m常大于1，因此， 基础货币又称为高能货币（high-powered money）。 （一）货币乘数的推导 假设公众愿意持有的现金C和超额准备金ER与支票 存款同比例增长，为简便起见，不妨假设，
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多倍存款创造：简化模型
（二）多倍存款创造的理论推导 假设银行体系不持有超额准备金，因此，银行体 系的法定准备金总量RR等于准备金总量R，即，RR=R 由于， RR=rD 从而有， D=R/r 因此， ∆D=（∆R）/r
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存款创造过程
银行 第一国民银行 A B C D E F … 所有银行总计 存款增加 0.00 100.00 90.00 81.00 72.90 65.61 59.05 … 1000.00 贷款增加 100.00 90.00 81.00 72.90 65.61 59.05 53.14 … 1000.00 准备金增加 0.00 10.00 9.00 8.10 7.29 6.56 5.91 … 100.00
假设借款人将90元贷款存入另一家银行，则，
资产 准备金 +90
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负债 支票存款 +90 准备金 贷款
资产 +9 +81
负债 支票存款 +90
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多倍存款创造：简化模型
以此类推，如果所有银行都将超额准备金全部用 于发放贷款，如下页表所示，那么银行体系的支票存 款总额将不断增加。最初的100美元准备金增量将引起 存款总额增加到1000美元。 并且，无论银行用超额准备金购买证券[详见米什 金（2006）第366页的讨论]还是发放贷款，都会引起 存款相同的扩张。
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中央银行
（三）中央银行的资产业务 贷款 再贴现 证券买卖（公开市场操作） 黄金外汇储备（外汇市场操作） 其他资产业务
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中央银行 四、控制基础货币
基础货币[base money]，又称高能货币[high powered money]，等于流通中的现金加上银行体系的准备金总 额，用公式可以表示为， MB=C+R （一）公开市场操作 公开市场购买 向银行进行的公开市场购买 假定中央银行从银行购买100美元债券，并支付 100美元支票，中央银行与银行体系的T账户为，
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中央银行
非银行公众
资产 支票存款 现金 -100 +100 负债 准备金 -100 资产
银行体系
负债 支票存款 -100
此时，中央银行的资产负债表中，流通中现金增 加了100，但同时准备金减少100，
资产 流通中现金 准备金 负债 +100 -100
因此，存款向货币的转换对基础货币没有影响， 但确实会影响到准备金的变化。
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中央银行
（二）中央银行的职能 发行的银行 银行的银行 政府的银行 管理金融的银行
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中央银行 三、中央银行的资产负债表及业务
（一）中央银行的资产负债表 资产 贴现贷款及放款 政府债券和财政借款 外汇黄金储备 负债 流通中的现金 准备金
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中央银行
（二）中央银行的负债业务 货币发行 集中存款准备金 [流通中的现金和准备金之和合称为基础货币] 代理国库 其他负债业务 注意：中国人民银行的央票发行。请收集中国人 民银行历年（含月度）央票发行数据，并扼要分析央 票发行情况。
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多倍存款创造：简化模型 二、存款创造：银行体系
不妨假设第一国民银行所创造的100美元贷款被存 入了A银行，且该银行将超额准备金全部用于发放贷 款，那么其T账户为，
资产 准备金 +100 负债 支票存款 +100 准备金 贷款 资产 负债 +10 支票存款 +90 +100
1+ c M M1 C+D = = = m= MB MB (c + r + e )D c + r + e
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货币供给的决定因素 二、货币乘数的决定因素
法定准备金率r 现金比率c 超额准备金率e ¡¤ 市场利率 ・ 预期存款外流
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中央银行
资产 证券 +100 准备金 +100 负债 证券 准备金 资产 -100 +100
银行体系
负债
・ 向非银行公众进行的公开市场购买 情形一：假设非银行公众将100美元的支票存入 银行。那么非银行公众和银行体系的T账户为，
资产 证券 支票存款 -100 +100 负债 准备金 +100 资产 负债 支票存款 +100
中央银行的资产负债表同上。
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中央银行
情形二：假设非银行公众将100美元的支票兑现。 那么非银行公众和中央银行的T账户为，
资产 证券 现金 -100 +100 负债 证券 +100 资产 负债 流通中现金 +100
・ 小结 公开市场购买对准备金的影响取决于债券出售方 将销售所得以现金还是以存款形式持有。 但无论出售方以现金还是存款持有所得，公开市 场购买对基础货币的影响是相同的。公开市场购买对 准备金的影响较基础货币而言更加不确定。
.8 RE S E RV E .7 .6 .5 .4 .3 .2 .1 .0 94
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BON D
C R E D IT
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00
02
04
06
08
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货币供给的决定因素 四、M2乘数推导 Q M b = C + R；M 2 = C + D + Dt
1+ c + t M 2 C + D + Dt ∴m2 = = = Mb C+R c + r + t ⋅ rt + re