华润三九财务分析报告
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本结构 ， 得 出结论 ， 并提 出建议 。 关键词 ： 偿债能 力； 盈 利能力： 营运能
力； 杜 邦 分析 中 图分 类 号 ： Ｆ ２ ３ 文 献标 识 码 ： Ａ 原标题 ： 华 润 三 九 医 药 股 份 有 限 公 司
财 务 分 析 报 告
机会等坏处 。由表 １知， 华润三九 的资产 可 知 ， ２ ０ １ ０年 的成 本利 润 率高 于 另外 ３ 负债率相对过高 ， 即负债高 、 流动资产少 ， 年， 该年流感盛行 ， 而华润三 九的主营产 则相应 的债权人债务保障就会 偏低 ， 会对 品“ ９ ９ ９感 冒 灵 ” 销 量 上升 ， 最 重 要 的 是 公司以后 的融资产生不 良影响。 但从股 东 ２ ０ １ ０年 出售 了三 九 连 锁 及 汉 源 三 九 的 股 角度看 ，比率越大股东得 到的利润越高 。 权， 所 以利润总额较 高但营 业收入却次于
１ 、 净资产收益率。 这是衡量上市公司 因 之 一 是 利 润 总 额 较 高 ，而 营 业 收 入 较
国有控股 上市 公 司， ２ ０ ０ ０年 ３月 ９ 日在 盈 利 能 力 的重 要 指 标 ， 是净 利 润 与平 均股 低 。据 相关 资料 显 示 ， 公 司 ２ ０ ０ ９年 底 及 深 圳证券交易所挂牌 上市 ， ２ ０ ０ ７年 １ １月 东权益 的 比值 ，该 指标越高投 资收益越 ２ ０ １ ０年 初 分 别 出 售 三 九 连 锁 及 汉 源 三 九 获利能力越强。 一般来说， 负 债 增 加会 的 股 份 造 成 收入 下 降 ， 底 正式进 入华 润集 团 ， ２ ０ １ ０年 ２月公 司 高 ， 而 由“ 利润总额＝ 营
流动 比率 速动 比率
１ ． ８ ９ １ ． ６ ３
２ ． ２ ４ １ ． ９ ２
１ ． ５ ７ １ ． ３ １
１ ． ５ ４ １ ． ２ ３
每 年 的 总 资 产 收 １ 、 短期偿债 能力 。由表 １ 可知 ， 华润 出 ， 三 九在 ２ ０ ０ ９ ～ ２ ０ １ ２ 年 的流 动 比 率过 低 ， 说 益 率 都 比净 资 产 收 由 此 表 明 平 明 负债 水平 过 高 ， 而 变 现 能 力 较 强 的 流 动 益 率 低 ， 资产 较 少 ，这 必 将 影 响公 司 的偿 债 能力 ， 均 资 产 总 额 高 于 平 ２ ０ １ １ 年 的 导 致 公 司 未 来经 营 风 险很 大 。 因此 ， 华 润 均 净 资 产 。 三 九 的 短期 偿 债 能力 较 低 ， 所 以公 司 必 须 总 资 产 净 利 率 达 到 从 存 货 和 应 收账 款 等 方 面 多加 考 虑 ， 以减 四年 最 低 ， 其 资 产 规
华润 三九财 务分析报 告
口文 ／李筱 冉
（ 德 州学院 山东 ・ 德 州）
［ 提 要］ 本 文 主 要 针 对 华 润 三 九 过 高风 险大 ， 而负债过低则有未 能利用债 取得利润而付 出的代价越小， 成本 费用控
２ ０ ０ ９ 年 ～２ ０ １ ２ 年的财务报表 ，分析其资 务合理融资 ， 以及失去提高股东报酬率 的 制 得越好 ， 盈利 能力越强 。（ 表 ３ ） 由表 ３
得 更好 的收 益 。综 上 所 述 ， 华润 三 九 的长 收回资金金额而产生 的损失很高 。 期偿 债 能力 偏 低 。 （ 二） 盈 利能 力分 析
、
公 司简 介
３ 、 营业收入净利率。（ 表４ ） 从表 ４可
以看 出 ， 营业收入净利率 ２ ０ １ ０年 最 高 ， 原
华 润三九 医药股份有 限公 司 （ 简 称 “ 华润三九 ” ， 股票代码 为 ０ ０ ０ ９ ９ ９ ） 是 大 型
名 商标 。 截至 ２ ０ １ ２年底， 公司总市值稳定 均水平。经过债 务重组 ， 公司渐 渐走 出负 增 加 有 一 定 贡 献 。 ２ ０ １ ０年 公 司 投 资 收 益
保 持 在 医药 行 业 上 市 公 司 的 前 列 。 指 标 分 析 债 过 多 的 困境 ， 其 中 净 利润 提 高 是 净 资 产 较 多 ， 说 明公 司着 重 于 投 资 业 务 。
名称 正式变更为“ 华润三 九医药股份 有限 导致净资产 收益率上升 。（ 表２ ） 由表 ２可 业 利 润 ＋ 营业 外 收入 一 营 业 外 支 出 ”可 得 ，
公司” 。 主 要 从 事 医药 产 品研 发 、 生产 、 销 知 ， 华 润三 九 的净 资 产 收 益 率 高 于 行 业 ， 营 业 外 收 入 越 高 ， 利 润 总 额 越 高 ， 因 此 售及相关健康服务 ， “ ９ ９ ９ ” 品 牌 是 中 国驰 且 从 ２ ０ ０ ９年 逐 步 增 加 ，超 过 了 行 业 的平 ２ ０ １ ０年 营 业 成 本 控 制 较 好 对 利 润 总 额 的
Biblioteka Baidu
资产负债率 产权 比率 股东权益 比率
２ ９ ． ８ ４ ％ ４ ２ ． ５ ３ ％ ７ ０ ． １ ６ ％
２ ６ ． ７ ７ ％ ３ ６ ． ５ ５ ％ ７ ３ － ２ ３ ％
华润 三 九 的产 权 比率 较 高 ，风 险 较 大 ， 所 另外 ３ 年 。２ ０ １ ２年 成 本 费 用 最 高 ， 资 产 减
收 录 日期 ： ２ ０ １ ４年 １月 ５ 日
一
以必须有 良好 的融 资状 况相 匹配 才能获 值 损 失很 高 ， 说 明 公 司 因账 面 金 额 高 于 可
表１
比率 ２ ０ ０ ９在 ２ ０ １ ０伍 ２ ０ １ １ 正 ２ ０ １ ２正
二、 华 润 三 九 医 药 股份 有 限 公 司 财 务 收 益 率 提 高 的 关 键 。 同时 ， 通 过 总 资 产 收 益 率 的 比 较 可 以 看
（ 一） 偿债 能力分析 （ 表１ ）
力； 杜 邦 分析 中 图分 类 号 ： Ｆ ２ ３ 文 献标 识 码 ： Ａ 原标题 ： 华 润 三 九 医 药 股 份 有 限 公 司
财 务 分 析 报 告
机会等坏处 。由表 １知， 华润三九 的资产 可 知 ， ２ ０ １ ０年 的成 本利 润 率高 于 另外 ３ 负债率相对过高 ， 即负债高 、 流动资产少 ， 年， 该年流感盛行 ， 而华润三 九的主营产 则相应 的债权人债务保障就会 偏低 ， 会对 品“ ９ ９ ９感 冒 灵 ” 销 量 上升 ， 最 重 要 的 是 公司以后 的融资产生不 良影响。 但从股 东 ２ ０ １ ０年 出售 了三 九 连 锁 及 汉 源 三 九 的 股 角度看 ，比率越大股东得 到的利润越高 。 权， 所 以利润总额较 高但营 业收入却次于
１ 、 净资产收益率。 这是衡量上市公司 因 之 一 是 利 润 总 额 较 高 ，而 营 业 收 入 较
国有控股 上市 公 司， ２ ０ ０ ０年 ３月 ９ 日在 盈 利 能 力 的重 要 指 标 ， 是净 利 润 与平 均股 低 。据 相关 资料 显 示 ， 公 司 ２ ０ ０ ９年 底 及 深 圳证券交易所挂牌 上市 ， ２ ０ ０ ７年 １ １月 东权益 的 比值 ，该 指标越高投 资收益越 ２ ０ １ ０年 初 分 别 出 售 三 九 连 锁 及 汉 源 三 九 获利能力越强。 一般来说， 负 债 增 加会 的 股 份 造 成 收入 下 降 ， 底 正式进 入华 润集 团 ， ２ ０ １ ０年 ２月公 司 高 ， 而 由“ 利润总额＝ 营
流动 比率 速动 比率
１ ． ８ ９ １ ． ６ ３
２ ． ２ ４ １ ． ９ ２
１ ． ５ ７ １ ． ３ １
１ ． ５ ４ １ ． ２ ３
每 年 的 总 资 产 收 １ 、 短期偿债 能力 。由表 １ 可知 ， 华润 出 ， 三 九在 ２ ０ ０ ９ ～ ２ ０ １ ２ 年 的流 动 比 率过 低 ， 说 益 率 都 比净 资 产 收 由 此 表 明 平 明 负债 水平 过 高 ， 而 变 现 能 力 较 强 的 流 动 益 率 低 ， 资产 较 少 ，这 必 将 影 响公 司 的偿 债 能力 ， 均 资 产 总 额 高 于 平 ２ ０ １ １ 年 的 导 致 公 司 未 来经 营 风 险很 大 。 因此 ， 华 润 均 净 资 产 。 三 九 的 短期 偿 债 能力 较 低 ， 所 以公 司 必 须 总 资 产 净 利 率 达 到 从 存 货 和 应 收账 款 等 方 面 多加 考 虑 ， 以减 四年 最 低 ， 其 资 产 规
华润 三九财 务分析报 告
口文 ／李筱 冉
（ 德 州学院 山东 ・ 德 州）
［ 提 要］ 本 文 主 要 针 对 华 润 三 九 过 高风 险大 ， 而负债过低则有未 能利用债 取得利润而付 出的代价越小， 成本 费用控
２ ０ ０ ９ 年 ～２ ０ １ ２ 年的财务报表 ，分析其资 务合理融资 ， 以及失去提高股东报酬率 的 制 得越好 ， 盈利 能力越强 。（ 表 ３ ） 由表 ３
得 更好 的收 益 。综 上 所 述 ， 华润 三 九 的长 收回资金金额而产生 的损失很高 。 期偿 债 能力 偏 低 。 （ 二） 盈 利能 力分 析
、
公 司简 介
３ 、 营业收入净利率。（ 表４ ） 从表 ４可
以看 出 ， 营业收入净利率 ２ ０ １ ０年 最 高 ， 原
华 润三九 医药股份有 限公 司 （ 简 称 “ 华润三九 ” ， 股票代码 为 ０ ０ ０ ９ ９ ９ ） 是 大 型
名 商标 。 截至 ２ ０ １ ２年底， 公司总市值稳定 均水平。经过债 务重组 ， 公司渐 渐走 出负 增 加 有 一 定 贡 献 。 ２ ０ １ ０年 公 司 投 资 收 益
保 持 在 医药 行 业 上 市 公 司 的 前 列 。 指 标 分 析 债 过 多 的 困境 ， 其 中 净 利润 提 高 是 净 资 产 较 多 ， 说 明公 司着 重 于 投 资 业 务 。
名称 正式变更为“ 华润三 九医药股份 有限 导致净资产 收益率上升 。（ 表２ ） 由表 ２可 业 利 润 ＋ 营业 外 收入 一 营 业 外 支 出 ”可 得 ，
公司” 。 主 要 从 事 医药 产 品研 发 、 生产 、 销 知 ， 华 润三 九 的净 资 产 收 益 率 高 于 行 业 ， 营 业 外 收 入 越 高 ， 利 润 总 额 越 高 ， 因 此 售及相关健康服务 ， “ ９ ９ ９ ” 品 牌 是 中 国驰 且 从 ２ ０ ０ ９年 逐 步 增 加 ，超 过 了 行 业 的平 ２ ０ １ ０年 营 业 成 本 控 制 较 好 对 利 润 总 额 的
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资产负债率 产权 比率 股东权益 比率
２ ９ ． ８ ４ ％ ４ ２ ． ５ ３ ％ ７ ０ ． １ ６ ％
２ ６ ． ７ ７ ％ ３ ６ ． ５ ５ ％ ７ ３ － ２ ３ ％
华润 三 九 的产 权 比率 较 高 ，风 险 较 大 ， 所 另外 ３ 年 。２ ０ １ ２年 成 本 费 用 最 高 ， 资 产 减
收 录 日期 ： ２ ０ １ ４年 １月 ５ 日
一
以必须有 良好 的融 资状 况相 匹配 才能获 值 损 失很 高 ， 说 明 公 司 因账 面 金 额 高 于 可
表１
比率 ２ ０ ０ ９在 ２ ０ １ ０伍 ２ ０ １ １ 正 ２ ０ １ ２正
二、 华 润 三 九 医 药 股份 有 限 公 司 财 务 收 益 率 提 高 的 关 键 。 同时 ， 通 过 总 资 产 收 益 率 的 比 较 可 以 看
（ 一） 偿债 能力分析 （ 表１ ）