财务管理学第五版课后答案(全).txt

第二章

练习题

1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初

需付租金1500元。假设利率8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：

V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）

= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）

= 1500××（1 + 8%）

= （元）

因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。

解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%

= 。由PVA n = A·PVIFA i，n得：

，8

A = PVA n／PVIFA i，n

= （万元）

所以，每年应该还万元。

（2）由PVA n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PVA n／A

则PVIFA16%，n =

查PVIFA表得：PVIFA16%

= ，PVIFA16%，6 = ，利用插值法：

，5

年数年金现值系数

5

n

6

由以上计算，解得：n = （年）

所以，需要年才能还清贷款。

3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示

解：（1）计算两家公司的预期收益率：

中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 40%× + 20%× + 0%× = 22%

南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 60%× + 20%× +（-10%）×

= 26%

（2）计算两家公司的标准差：

中原公司的标准差为：

%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ

南方公司的标准差为：

%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ

（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝

南方公司的变异系数为：

CV =％／26％＝

由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4、众信公司准备用2000万元股票在股票市场进行投资，根据市场预测，可选择的股票收益率及概率分布如表 解：股票A 的预期收益率=×+×+×=%

股票B 的预期收益率=×+×+×=%

股票C 的预期收益率=×+×众信公司的预期收益=

8.6%+7.9%+7.6%

2000=160.673

⨯

万元

5、现有四种证券资料如下：abcd,,1,,.

解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为：

R A = 8% +×（14%－8%）= 17%

R B = 8% +×（14%－8%）= 14% R C = 8% +×（14%－8%）= % R D = 8% +×（14%－8%）= 23%

6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13% 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8%

（2）证券的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β

= 5% + ×8% = 17%

（3）该投资计划的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β

= 5% + ×8% = %

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。

（4）根据)(F M i F i R R R R -+=β，得到：β＝（％－5％）／8％＝

7．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为5年，某公司要对这种债券进行投资

解：债券的价值为：

)

() )1()1( )1()1()1()1(,,1

21n r n r n

d n t t d n

d n d d d B d d PVIF M PVIFA I r M

r I r M

r I r I r I V +=++

+=++

+++++=

∑

=（Λ

= 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8 = 120× + 1000× = （元）

所以，只有当债券的价格低于元时，该债券才值得投资。 第3章

练习题

1.华威公司2008年有关资料如表3-10所示。 解：

（1）2008年初流动资产余额为：

流动资产=速动比率×流动负债+存货

=×6000+7200=12000（万元）

2008年末流动资产余额为：

流动资产=流动比率×流动负债=×8000=12000（万元）

流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）

（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额

=4×12000=48000(万元)

平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）

（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/(16000/=27%

或净资产收益率=6%×3×15=27%

2．某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元。

.解：（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）（2）年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额

=×90=135（万元）

年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额

=270－135=135（万元）

存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）

（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元）

（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2

=（125+135）/2=130（万元）

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=（次）

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）

=（天）

3.某公司2008年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元。

解：

（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2

=（200+400）/2=300（万元）

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额

=2000/300=（次）

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率

=360/（2000/300）=54（天）

（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2

=（200+600）/2=400（万元）

存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）