第5章--融资管理PPT课件
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第5章--公司长期融资教学提纲
内部融资往往是与公司的利润分配(股利 决策)相联系。实际上是公司的经营成果 在股东和公司之间的分割，二者此消彼 涨，具有 一定的矛盾性；同时二者的长 远利益以具有一致性。
内部融资具有简便易行、筹资费用和使 用成本低。有助于降低公司的平均资本 成本；但内部融资规模有限，不能满足 公司在规模的资金需求。
2024/10/22
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一、销售百分比法
外部资金需 增要 加量 额＝ －资 负 留 产 债 存增 收加 益额 增－ 加 ＝（资产 销 新售 增百 销分 售比 额 销） 售－ 百 新 （ 分 增 负 比 销 债
－ 计划销售 计净 划利 销 （ 1 率 － 售股 额利支付率）
EFN＝AS＊ 0 S－LS＊ 0 S－MS1R
L＊ 表示增加的负债与收 销入 售的比 S0 S1表示预计的销售收入 S表示销售收入的变， 动即 额（S1－S0） M表示销售净利率
RR留存收益的比例
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影响公司外部资金需要量因素
销售增加额△S＝S1-S0 资本密集度A*/S0 负债销售百分比L*/S0 销售净利率M 留存收益比例RR
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第一节 公司融资概论
（三）按所筹集的资金使用期限方式，分 为短期融资和长期融资
1、短期融资
短期融资是对短期资金的筹集。短期资金 一般指使用期不超过一年的资金，主要是 公司在营运过程产生的临时性的、季节性 的资金需求。筹集短期资金的方式主要有 短期借款和商业信用方式。有关短期资金 的筹集后有专门章节讨论。
现代租赁综合了传统租赁与分期付 款的特点，在金融市场上发挥了投 资、融资和促销的三重功能
资产负债表项目与利润表项目有所 不同。在资产负债表中，有些项目 与销售收入之间存在固定不变的比 例关系，但有些项目即不存在非常 直接的关系
第五章 中小企业创业融资 中小企业管理课件(共41张PPT)
储蓄
家人和朋友的关系网
人寿保险
信用卡
第十一页，共41页。
第二节 中小企业创业自筹资金模式与策略 (cèlüè)
〔二〕中小企业的财务方案及其协调
第一，估计(gūjì)创业所需资金量
一次性开办费用 运作资本 备用金
第十二页，共41页。
第二节 中小企业创业自筹资金模式与策略 〔二〕中小企业的财务(cáiwù)方案及其协调
如果不通过金融中介机构而直接向资金所有者筹借资金的 那么属于直接融资。
第二十四页，共41页。
第四节 中小企业间接融资(rónɡ zī) 模式
第二，间接融资的主要渠道(qúdào) 1.信贷融资 银行信贷融资是间接融资最重要的形式 我国信贷资本的主要提供者是商业银行 中小企业信用担保体系是解决中小企业贷款难的重要举
第二，财务方案的内容 资金筹集的管理 流动资产的管理 长期投资和固定资产(gùdìngzīchǎn)的管理 无形资产和递延资产的管理 本钱费用的管理 财务报告的管理协调协调
第十三页，共41页。
第二节 中小企业创业自筹资金模式(móshì)与 策略
〔二〕中小企业的财务方案及其协调
第三(dì sān)，加强财务管理与协调 加强运营资金管理 优化资本机构，创造良好的外部信用潜力 稳健理财，科学投资 要有完整的财务资料 严格控制企业扩充 建立健全执行企业内部控制制度
第六页，共41页。
第一节 中小企业融资体系(tǐxì) 〔一〕中小企业资金来源渠道与融资方式
其二，方式： 自筹〔self- financing〕 直接融资〔direct financing〕 间接(jiàn jiē)融资〔indirect financing〕 政府扶持资金〔government financing〕
第五章项目融资
项目资金分为两个部分：一是自由资金，一是债务资金
英国北海石油项目融资
― 产品支付模式案例
英国北海油田储油量为30 亿到4o 亿吨。政府为了控制石油的开发与生产，专门成立了英国国家石油公司。由于开发费用太大，开采技术复杂，因此，英国国家石油公司联合私营石油公司共同开发。英国国家石油公司同意按国际市场价格购买开采出的石油产品的51 ％。从这个角度讲，英国国家石油公司既是项目主办方，同时又是项目产品购买者。一蔺考－英国北海石油项目融资采取的是典型的产品支付融资模式，其主要操作过程如下。① 英国国家石油公司组建两个完全控股的独立实体，即英国石化开发公司和英国石化贸易公司。
第二节 项目融资的组织
一、项目融资的参与者 1.项目主办方（发起方） 投资者、股东 可以是某家公司、也可以是多家公司的联合体 目的：获取利润 2、项目公司确定的法律实体为项目的建设和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体只是资产经营，并不一定参加项目经营和销售项目经营和销售由专门的经营公司负责
② 英国国家石油公司成立一个壳公司，即北海油田项目公司，由它专门负责北海油田的项目融资安排。
③ 英国石化开发公司转让石油开采许可证给北海油田项目公司，由后者将其转让给货款银行，货款银行与北海油田项目公司签仃产品支付条件下的货款协议。④ 银行将货款资金支付给北海油田项目公司，由后者以产品支付预付款的形式支付给英国石化开发公司作为石油开采费。英、美两国12 家商业银行参与了对该项目的货款，货款资金近9 亿美元，货款期限为8 年，宽限期4 年。这笔货款的取得既无英国财政部的担保，也不 项目融资概述
二、项目融资发展历程 小结： 1、不同阶段的项目融资方式在当今项目融资中并存 2、项目融资集中的三个方向 资源开发项目（石油、天然气） 基础设施项目（公路、铁路） 制造业（大型轮船、飞机）
英国北海石油项目融资
― 产品支付模式案例
英国北海油田储油量为30 亿到4o 亿吨。政府为了控制石油的开发与生产，专门成立了英国国家石油公司。由于开发费用太大，开采技术复杂，因此，英国国家石油公司联合私营石油公司共同开发。英国国家石油公司同意按国际市场价格购买开采出的石油产品的51 ％。从这个角度讲，英国国家石油公司既是项目主办方，同时又是项目产品购买者。一蔺考－英国北海石油项目融资采取的是典型的产品支付融资模式，其主要操作过程如下。① 英国国家石油公司组建两个完全控股的独立实体，即英国石化开发公司和英国石化贸易公司。
第二节 项目融资的组织
一、项目融资的参与者 1.项目主办方（发起方） 投资者、股东 可以是某家公司、也可以是多家公司的联合体 目的：获取利润 2、项目公司确定的法律实体为项目的建设和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体只是资产经营，并不一定参加项目经营和销售项目经营和销售由专门的经营公司负责
② 英国国家石油公司成立一个壳公司，即北海油田项目公司，由它专门负责北海油田的项目融资安排。
③ 英国石化开发公司转让石油开采许可证给北海油田项目公司，由后者将其转让给货款银行，货款银行与北海油田项目公司签仃产品支付条件下的货款协议。④ 银行将货款资金支付给北海油田项目公司，由后者以产品支付预付款的形式支付给英国石化开发公司作为石油开采费。英、美两国12 家商业银行参与了对该项目的货款，货款资金近9 亿美元，货款期限为8 年，宽限期4 年。这笔货款的取得既无英国财政部的担保，也不 项目融资概述
二、项目融资发展历程 小结： 1、不同阶段的项目融资方式在当今项目融资中并存 2、项目融资集中的三个方向 资源开发项目（石油、天然气） 基础设施项目（公路、铁路） 制造业（大型轮船、飞机）
企业融资讲座PPT课件
2021/6/20
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二、企业资金流转与融资
1．企业现金流转不平衡的内部因素
2．企业现金流转不平衡的外部微观 因素
2021/6/20
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两种现金循环
企业资金流转的起点和终点是现金，其 他资产都是现金在流转中的转化形式。因此， 资金流转的实质是现金流转。
现金变为非现金，又回到现金，所需时 间不超过一年的流转途径，称为短期循环； 在一年以上的则是长期循环。短期循环中的 资产是流动资产，长期循环中的非现金资产 是长期资产。两种循环的典型路径见图1．1。
企业在进行追加筹资决策时，需要考虑边际 资金成本。边际资金成本是指资金每增加一个 单位而增加的成本。
边际分析非常重要。 企业产量的决定： 边际成本 = 边际利润
2021/6/20
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（三）融资风险
融资风险是指筹资活动中由于筹资的规划而 引起的收益变动的风险。融资风险要受经营 风险和财务风险的双重影响。
1
企业融资讲座
Ⅰ、企业融资案例
Ⅱ、企业融资与经济运行
一、企业目标与融资
二、企业资金流转与融资
三、宏观经济运行与企业融资
Ⅲ、企业融资技术
一、企业融资原则
二、企业融资决策
三、企业融资战略
Ⅳ、融资方式
一、内源融资
二、外源融资
2021/6/20
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Ⅰ、企业融资案例
案例名称：金得利集团利用个人诚信及企业声誉无形 资产担保获得巨额贷款
所以，最佳资本结构应是可使企业价值最大化而非仅 每股盈余最大化的资本结构。同时在这样的资本结构 下，企业的综合资金成本也是最低的。
2021/6/20
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决定资本结构的因素
除上述的资金成本和财务风险外，还有以下一 些重要因素：
短期融资策略和管理课件
缓冲融资策略
总结词
缓冲融资策略是一种通过保留一定现金或短期证券储备来应 对未来可能的现金短缺风险的策略。
详细描述
这种策略的目的是在出现现金短缺时，能够迅速变现这些储 备来满足短期融资的需求。这种策略可以降低对外部融资的 依赖，减少融资成本和风险。
积极融资策略
总结词
积极融资策略是一种主动管理短期融 资需求的策略，通过提前规划和安排 融资，以确保在需要时能够获得足够 的资金。
加强风险管理
企业应建立健全的短期融资风险管理机制，对利 率风险、信用风险等进行有效管理，降低融资风 险对企业经营的影响。
多元化融资渠道
企业应积极探索多种融资渠道，如银行贷款、商 业票据、债券等，以降低单一渠道的风险和成本 。
利用金融科技手段
企业可以借助金融科技手段，如数字化融资平台 、大数据分析等，提高融资效率和降低成本。同 时，数字化手段还有助于企业更好地管理资金流 和应收账款等。
创新措施
企业C采用了股权众筹、资产证券化等创新融资方式 ，成功吸引了投资者并获得资金支持。
效果评估
企业C通过短期融资创新，快速获得了企业发展所需 的资金，同时提高了企业的知名度和品牌价值。
06 总结与展望
短期融资的重要性和发展趋势
短期融资的重要性
短期融资是企业资金链的重要环节，对 于企业的日常运营和扩大规模具有重要 意义。通过短期融资，企业可以快速获 得所需的资金，支持企业的经营和发展 。
详细描述
这种策略需要与金融机构建立良好的 关系，以便在需要时能够迅速获得融 资。此外，还需要对市场动态进行密 切关注，以便在利率和融资条件变化 时及时作出调整。
混合融资策略
总结词
混合融资策略是一种结合匹配融资、缓冲融资和积极融资的策略，通过综合考虑各种因素来制定最优的融资方案 。
第五章 融资概论
每股利润无差别点也叫息税前利润平衡点，即此时 每股利润不受融资方式影响的销售水平。 根据每股利润无差别点，可以判断在什么情况下用 负债融资有利，在什么情况下用权益资本方式融资 有利。
5.2 融资决策
每股利润分析法
当销售额大于S0时应 选择负债融资方式有 利，而当销售额小于 S0时则应采用权益融 资方式可获得较高的 每股利润
资金 占用费
是指在投资过程中和企业生产经营中使用资本而付出的费用， 如向股票支付的股利，向债权人支付的利息等。
5.2 融资决策
2.资本成本（资金成本）
资本成本，通常不用绝对金额来表示，而是用相对数即资 本成本率表示。 资本成本率是企业资金占用费与实际筹集的资金的比率 。
K D P f
—— （5－1）
5.2融资决策
二、 正确融资决策的标志
DFL
式中： DFL——融资杠杆系数；
EPS / EPS EBIT / EBIT
——（5－3）
EPS ——普通股每股利润变动额；
EPS——变动前的普通股每股盈余；
EBIT （EBIT）——息前税前利润变动（息税前利润）额
5.2 融资决策
二、 正确融资决策的标志
5.1 融资概论
5.1 融资概述
二、融资的方式
（一）按融资时互相接触和联系：直接融资和间接 融资
直接融资是指资金（资本）的最终需求者，以有 价证券（如股票、债券）的载体，通过市场直接 向资金最初所有者筹资。
间接融资是指资金最终需求者通过银行和其它金 融中介机构向资金最初所有者筹资。
5.1 融资概论
实际
核算法
财务报表 分析法
• 通过对财务报表的分析，判断企业的财务状况和经营 管理状况，从而确定合理的融资规模。这种方法比较 复杂，需要较强的分析技能，一般在投资决策过程中 存在许多不确定因素情况下选用。
2020年中级财务管理第五章筹资管理下PPT
【TIPS1】敏感资产与敏感负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。 敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等。 敏感负债项目一般包括应付票据、应付账款等，不包括短期借款、短期融 资券、长期负债等筹资负债。
【TIPS2】如果现有的生产能力已经饱和，则固定资产也是敏感资产，按 照销售额的增长比例增加固定资产投资。如果已知固定资产增加的具体数 额，可直接在对外筹资需要量的公式中加上。
2.债务资本成本率的计算（税后）
（1）一般模式。
资本成本率
年利息 （1- 所得税税率） 筹资总额 （1- 筹资费用率）
（2）贴现模式。对于长期借款，考虑货币时间价值。
M (1
n
f) t 1
I t (1 T 1K b
)
2
M
1K b
n
逐步测试结合插值法求折现率。
【TIPS】在一般模式下，借款没有溢价折价之说，可简化为：
b 1100 (1 3%)
解析：②考虑时间价值 1100×(1-3%)=1000×7%×(1-20%)×(P/A,Kb,5)+1000×(P/F,Kb,5) 按插值法计算，得Kb=4.09%
【2015年-单选题】某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，
筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款
留存收益
计算与普通股资本成本相同，也分为股利增长模型 和资本资产定价模型，不同点在于留存收益不考虑 筹资费用
优先股
Ks
D
Pn (1 f )
*D0是估价时点已经支付的股利，它与P0在同一期；
D1是估价时点后第一期的股利。
某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元， 预期股利年增长率为10%。求普通股资本成本率。
第五章-国际融资担保制度PPT课件
受益人应提交证明 其已按合同履行 义务的各种单证
单据在买方付款赎 单前为银行所持 有的担保物
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（四）保函与备用信用证的比较
1.保函与备用信用证的类同之处 ２．保函与备用信用证的不同
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四、安慰信（意愿书）
（一）安慰信（意愿书）概念
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（二）安慰信（意愿书）的种类和功能
种 类： 知悉函 允诺函 支持函
1、对外担保的含义 2、对外担保的三种形式 保证、抵押或质押担保
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3、对外担保的范围 （1）融资担保； （2）融资租赁担保； （3）补偿贸易项下的担保； （4）境外工程承包中的担保； （5）其他具有对外债务性质的担保。 对境内外资金融机构出具的担保视同对 外担保。
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（二）对外担保的主体
1、经批准有权经营对外担保业务的金融 机构（不含外资金融机构）；
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（三）浮动抵押担保制度的利弊 (四)浮动抵押的设定
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1、设立主体 2、设立方式 3、设立客体 4、设立登记
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(五)浮动抵押的实施 （六）浮动抵押制度与我国现行担保法律
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第四节中国对外担保的规定
一、中国担保立法概况
一是《中华人民共和国民法通则》和最 高人民法院《关于贯彻执行《中华人民共 和国民法通则》若干问题的意见》中有关 担保的规定；
2、具有代位清偿债务能力的非金融企业 法人，包括内资企业和外商投资企业。
3、经国务院批准为使用外国政府或者国 际经济组织贷款进行转贷的国家机关和事 业单位。
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担保人对外担保所受的限制：
1.担保人不得为经营亏损企业提供对外担 保。
2.金融机构的对外担保余额、境内外汇担 保余额及外汇债务余额之和不得超过其 自有外汇资金的20倍。
财务管理 第五-九章 融资篇
长期资金 ⇒ 配置长期资产 短期资金 ⇒ 配置短期资产
长期借款的本息与来自利润和折旧的现 金注入量相配合，降低了企业财务风险。 金注入量相配合，降低了企业财务风险。 特点：风险、 特点：风险、报酬适中
2、稳健（保守）型融资策略 稳健（保守）
资 产 水 平
短期融资
流动资产
长期融资 固定资产
永久性资产 长期资金 ⇒ 配置 部分临时性流动资产 流动负债 ⇒ 配置其余临时性流动资 产
二、 吸收直接投资 2、吸收非现金投资的估价
企业筹集的资本金应当聘请中国注册会计师 验资，出具验资报告。在企业持续经营期间， 验资，出具验资报告。在企业持续经营期间，不允 许随意抽逃资金；为防止抽逃资金，每年进行“ 许随意抽逃资金；为防止抽逃资金，每年进行“年 当企业实收资本变动比例超过20% 20%， 检”。当企业实收资本变动比例超过20%，应去注册 部门进行变更。 部门进行变更。
股票融资
普通股股东整体行使的基本权利： 普通股股东整体行使的基本权利： 制定和修改公司章程、选举公司董事、 制定和修改公司章程、选举公司董事、制定和 修改公司的规章制度、任免公司重要人员、 修改公司的规章制度、任免公司重要人员、授权出 售固定资产、批准并购行为、 售固定资产、批准并购行为、批准公司的资本结构 变动、决定发行优先股和债券等。 变动、决定发行优先股和债券等。 普通股股东的义务： 普通股股东的义务： 遵守公司章程、缴纳所认购的股本、 遵守公司章程、缴纳所认购的股本、以所缴纳 的股本为限承担有限责任等。 的股本为限承担有限责任等。
资产结构和资金结构匹配分析
1.筹资政策分析 1.筹资政策分析 （1）企业资产构成
A
金 额
临时性流动资产 资金总需求量
B C
长期借款的本息与来自利润和折旧的现 金注入量相配合，降低了企业财务风险。 金注入量相配合，降低了企业财务风险。 特点：风险、 特点：风险、报酬适中
2、稳健（保守）型融资策略 稳健（保守）
资 产 水 平
短期融资
流动资产
长期融资 固定资产
永久性资产 长期资金 ⇒ 配置 部分临时性流动资产 流动负债 ⇒ 配置其余临时性流动资 产
二、 吸收直接投资 2、吸收非现金投资的估价
企业筹集的资本金应当聘请中国注册会计师 验资，出具验资报告。在企业持续经营期间， 验资，出具验资报告。在企业持续经营期间，不允 许随意抽逃资金；为防止抽逃资金，每年进行“ 许随意抽逃资金；为防止抽逃资金，每年进行“年 当企业实收资本变动比例超过20% 20%， 检”。当企业实收资本变动比例超过20%，应去注册 部门进行变更。 部门进行变更。
股票融资
普通股股东整体行使的基本权利： 普通股股东整体行使的基本权利： 制定和修改公司章程、选举公司董事、 制定和修改公司章程、选举公司董事、制定和 修改公司的规章制度、任免公司重要人员、 修改公司的规章制度、任免公司重要人员、授权出 售固定资产、批准并购行为、 售固定资产、批准并购行为、批准公司的资本结构 变动、决定发行优先股和债券等。 变动、决定发行优先股和债券等。 普通股股东的义务： 普通股股东的义务： 遵守公司章程、缴纳所认购的股本、 遵守公司章程、缴纳所认购的股本、以所缴纳 的股本为限承担有限责任等。 的股本为限承担有限责任等。
资产结构和资金结构匹配分析
1.筹资政策分析 1.筹资政策分析 （1）企业资产构成
A
金 额
临时性流动资产 资金总需求量
B C
企业融资战略52页PPT
要素敏感性分析
投资额±10%
成本±10%
增值税±10%
产销量±10%
价格±10%
减幅
-20%
内部收益率
29% 27% 26%
20%
18%
30%
32% 30%
25% 20%
24%
23% 21%
-10%
0%
+10%
1
2
5
4
3
+20%
增幅
投入产出模型的建立
投资额与利润率：先算结果后下注 股本金的贴现率：别把本钱不当钱 投入产出预期值：踩着昨天看明天 自变量与因变量：调整数据找共识 盈亏平衡临界点：盯着游砣估风险
个别成本
10% 8% 12% 16%
12.32% 100.0%
加权成本
2.40% 1.60% 1.92% 6.40% 12.32% 10.27% 16.67% 26.94%
在大多数情况下，企业的资本构成不是单一形式的。如果存在多种资本形态，需要根据不同资本的具体 成本和其权重，计算出企业的综合资本成本，然后设合贴现率。
资本加权平均成本
资本形式
企业债券 银行信贷 优先股 普通股 合计 运行资本 沉没成本 总计
金额
6,000,000 5,000,000 4,000,000 10,000,000 25,000,000 25,000,000 5,000,000 30,000,000
比重
24% 20% 16% 40% 100% 83.33% 16.67%
在设定的贴现率 的前提下，于统 计期末获得的净 现金值余额。
投资回收期
从投资到位之日 到现金流量现值 累计成为正数之 日的时间跨度。
财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件
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长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证， 它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一） 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发 行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是 增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
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长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3 、按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
16
租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制较小 （3）免遭设备陈旧过时的风险 （4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险 （5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点： （1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％） （2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
13
长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额 度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平 均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。
长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证， 它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一） 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发 行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是 增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
12
长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3 、按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
16
租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制较小 （3）免遭设备陈旧过时的风险 （4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险 （5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点： （1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％） （2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
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长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额 度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平 均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。
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❖ 外部筹资是指企业在内部筹资不能满足需要时，向 企业外部筹资而形成的资本来源。处于初创期的企 业，内部筹资的可能性是有限的；处于成长期的企 业，内部筹资往往难以满足需要。于是企业就要广 泛开展外部筹资，如发行股票、债券，取得借款。 企业向外部筹资大多需要花费一定的筹资费用。
2020/3/23
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❖企业通过向金融机构借款、发行债券、 融资租赁等方式筹集的资本属于企业的 负债，到期要归还本金和利息，因而又 称之为企业的借入资本或债务资本。企 业采用债务资本方式筹集资金，一般承 担较大风险，但付出的资本成本较低。
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3 按资金的来源范围分类
❖ 企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲置的 资金，并为一定的目的而进行相互投资；另外，企 业间的购销业务可以通过商业信用方式来完成，从 而形成企业间的债权债务关系。企业间的相互投资 和商业信用的存在，使其他企业资金也成为企业资 金的重要来源。
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3 满足到期偿债的需要
❖ 企业要保持持续经营能力，必须做到以收抵支， 如期足额偿付到期债务本金和利息，以减少破产 风险。企业加强生产经营管理，保持较高的获利 能力是满足到期偿债的根本，但合理的财务筹划 甚至可能使资不抵债的企业也能保持一定的偿债 能力，这就是为偿还某项债务而形成的偿债融资。
❖ 企业在成长时期，因扩大生产经营规模或追加对外 投资需要大量资金。
❖企业规模的扩大有两种形式：外延的扩大再生产和 内涵的扩大再生产。不管是外延的扩大再生产还是 内涵的扩大再生产，都会发生扩张融资的动机；
❖ 企业面临激烈的市场竞争，必须积极开拓有发展前 途的投资领域，扩大有利的对外投资规模，也会产 生扩张融资动机。
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（一）企业融资的意义
1 满足正常生产经营活动的需要
❖企业新建时，要按照经营方针所确定的生产经营 规模核定长期资产需要量和流动资金需要量，同 时筹措相应数额的资金，资本金不足部分需融通 短期或长期负债资金来满足生产经营活动的需要。
Hale Waihona Puke 2020/3/234
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2 满足经营规模扩大的需要
❖ 按资金的来源范围不同，可分为内部融资和外部融 资两大类。
❖内部筹资 指企业通过留用利润而形成的筹资来源。 内部筹资是在企业内部“自然的”形成的，因此被 称为“自动化的资本来源”，一般无需花费筹资费 用，其数量通常由企业可分配利润的规模和利润分 配政策（或股利政策）所决定。
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2 金融机构信贷资金
❖有两种形式：银行信贷资金与非银行金融机构资金。
❖银行信贷资金是指银行对企业的各种贷款。商业银 行和政策性银行对企业各种贷款，是我国目前各类 企业重要的资金来源。商业银行是以盈利为目的、 从事信贷资金投放的金融机构，它主要为企业提供 各种商业贷款。政策性银行是为特定企业提供政策 性贷款。
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§1 、融资概述
❖一．企业融资的意义和分类 ❖二．企业融资渠道与方式 ❖三．企业融资管理的原则
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§1 、融资概述
一．企业融资的意义和分类 ❖企业融资是指企业根据其生产经营、对外投资、
调整资金结构和其他需要，通过合理的渠道， 采用适当的方式，获取所需资金的一种行为。 ❖融资管理是企业财务管理的一项基本内容，融 资管理解决为什么要融资、从何种渠道以什么 方式融资、要融通多少资金、如何合理安排融 资结构等问题。
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❖长期资金一般是指供一年以上使用的资金。长期资 金主要投资于新产品的开发和推广、生产规模的扩 大、设备和技术的改造更新，一般需几年甚至十几 年才能收回。长期资金通常采用吸收直接投资、发 行股票、发行债券、取得长期贷款、融资租赁和内 部积累等方式来融通。长期资金也被称作资本。
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1 国家资金
❖ 是指国家通过财政直接拨款、税前还贷或减免各种 税款而形成的国家对企业直接的资金。
❖ 国家对企业的直接投资是国有企业主要的资金来源 渠道，特别是国有独资企业，其资本全部由国家投 资形成。现有国有企业的资金来源中，其资本部分 大多是由国家财政以直接拨款方式形成的，除此以 外，还有些是国家对企业“税前还贷”或减免各种 税款而形成的。不管是何种形式形成的，从产权关 系上看，它们都属于国家投入的资金，产权归属国 家所有。
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❖偿债融资有两种情况：
一是调整性偿债融资。即企业有足够的 能力支付到期债务，但为了调整原有的 资本结构，而新增融资，从而使资本结 构更趋合理；
二是恶化性偿债融资。即企业现有支付 能力已不足以偿付到期旧债，被迫新增 融资偿还旧债，这种情况下，表明企业 财务状况已经恶化。
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二、企业融资渠道与方式
（一）融资渠道：融资渠道是指客观存在的融通资金 的来源方向与通道，反映可供企业选择的资金来源 渠道与供应量。我国企业目前融资渠道主要包括：
❖ 1．国家资金 ❖ 2．金融机构信贷资金 ❖ 3．其他企业资金 ❖ 4．民间资金 ❖ 5．企业自留资金 ❖ 6．外商资金
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2 按资金权益特征分类
❖ 按资金的权益特征不同，可将企业融资分为所有者 权益融资和负债融资两大类
❖ 企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方 式融通的资金都属于企业所有者权益。所有者权益 一般不用还本，因而称之为企业的自有资本、主权 资本或权益资本。企业采用吸收权益资本的方式融 通资金，财务风险小，但付出的资本成本相对较高。
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❖非银行金融机构资金是非银行金融机构（信托投资 公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团 所属的财务公司等）所提供的资金。它们所提供的 各种金融服务，既包括信贷资金投放，也包括物资 的融通，还包括为企业承销证券等金融服务。
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3 其他企业资金
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（二）企业融资的分类
1．按资金使用期限的长短分类
❖ 按资金使用期限的长短，可把企业融资分为短期性 融资和长期性融资两种
❖短期资金一般是指供一年以内使用的资金。短期资 金主要投资于货币资金、应收款项、存货等，一般 在短期内可收回。短期资金常采用利用商业信用和 取得银行短期借款等方式来融通。
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