委托代理理论 ppt
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第5章委托代理理论PPT教案
， 那么 。最优 化条件 可以用 埃奇维 斯方框 图来说 明
v(1 s(1 )) u(s(1 )) v( 2 s( 2 )) u(s( 2 ))
1 ( ,1 )
m
(2)
OA
4 5
1和 2
E
v0
n
Lo
4 5
Op
图 5.1帕 累 托 最 优风 险分担 合同
2 (,2 )
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如果，委托人的无差异曲线是一条直线，最优风险分担点是n点：代 理人不承担任何风险，所有的风险由委托人承担。从数学上讲，此 时，委托人的边际效用是恒定的，最优化条件（1）变成：
s.t. (IR) u(s(x)) f (x, , a)dx c(a) u
(IC) u(s(x)) f (x, , a)dx c(a) u(s(x)) f (x, , a)dx c(a),a A
委托-代理理论的第三种模型化方法是所谓的“一般化分布方法” (general distribution formulation)。
模型
在信息经济学文献中，常常将博弈中拥有私人信息的参与
人称为”代理人”，不拥有私人信息的参与人称为”委托 信人息”经.济学的所有模型都可以在委托人-代理人的框架下分析，上述五种
不同类型的模型对应不同的交易环境，其中每一种模型又是对许多不同 类似环境的概括。表5.2例举了不同模型的应用例子。
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通过使用隐函数定理，我们可以得出最优支付合同与每一方风险规避 度的关系。
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就条件（1）对 求 导，我们有： v(1 ds* ) u ds* 0
d
d
将 v / u 代入上式解得：
ds* p d A p
最新第四讲委托代理理论
第四讲委托代理理论
激励兼容
➢ 初始假设： 1.合同委托者和代理者双方的信息是不对称的。 2.人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的。
➢ 激励兼容是一种信息激励机制，它通过协调委 托、代理双方的利益，使被激励方主动地公布 自己地真实信息，由不诚实转变为诚实，达到 组织中各成员目标的一致。
➢ 激励兼容约束与经济激励和文化激励共同作用 于组织背景，可以起到提高组织效率的作用。
教育成本：指一个人为完成某一个学习项目，获得 毕业证书所附出的努力成本，不包括学费。
第四讲委托代理理论
L型劳动者获得文凭的成本函数为：
C(e) e
（1）
H型劳动者获得文凭的成本函数为：
C(e)ke
（2）
e 表示文凭高度；0k1表明H型劳动者获得同样
文凭付出的努力成本较低。
第四讲委托代理理论
（二）教育的门槛水平
第四讲委托代理理论
产品质量与标准:信号发送
高质量产品的销售者建立声誉，来向购买者传达产品信息， 让购买者相信他们产品的高质量。 日常生活中，消费者常根据企业声誉作出购买决策。
解企 决业 信 息 不 对 称
当一项生意很难建立或根本没有机会作出 声誉时，“标准化”——生产一种标准化产 品，以连锁经营方式或其他方式提供给顾客， 如麦当劳、肯德基等。
❖ 提议和贯彻属于 “决策管理”；而决策认 可和监督属于决策控制。
第四讲委托代理理论
实证代理理论——
法马和詹森（1983）
❖ 剩余风险分担、决策管理与决策控制分离与 否取决于风险分担、决策专业化与代理问题 控制的权衡
第四讲委托代理理论
实证代理理论——
法马和詹森（1983）
❖ 第一、 将剩余风险分担与决策控制分离出来 将会导致决策管理与决策控制分离出来。。
激励兼容
➢ 初始假设： 1.合同委托者和代理者双方的信息是不对称的。 2.人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的。
➢ 激励兼容是一种信息激励机制，它通过协调委 托、代理双方的利益，使被激励方主动地公布 自己地真实信息，由不诚实转变为诚实，达到 组织中各成员目标的一致。
➢ 激励兼容约束与经济激励和文化激励共同作用 于组织背景，可以起到提高组织效率的作用。
教育成本：指一个人为完成某一个学习项目，获得 毕业证书所附出的努力成本，不包括学费。
第四讲委托代理理论
L型劳动者获得文凭的成本函数为：
C(e) e
（1）
H型劳动者获得文凭的成本函数为：
C(e)ke
（2）
e 表示文凭高度；0k1表明H型劳动者获得同样
文凭付出的努力成本较低。
第四讲委托代理理论
（二）教育的门槛水平
第四讲委托代理理论
产品质量与标准:信号发送
高质量产品的销售者建立声誉，来向购买者传达产品信息， 让购买者相信他们产品的高质量。 日常生活中，消费者常根据企业声誉作出购买决策。
解企 决业 信 息 不 对 称
当一项生意很难建立或根本没有机会作出 声誉时，“标准化”——生产一种标准化产 品，以连锁经营方式或其他方式提供给顾客， 如麦当劳、肯德基等。
❖ 提议和贯彻属于 “决策管理”；而决策认 可和监督属于决策控制。
第四讲委托代理理论
实证代理理论——
法马和詹森（1983）
❖ 剩余风险分担、决策管理与决策控制分离与 否取决于风险分担、决策专业化与代理问题 控制的权衡
第四讲委托代理理论
实证代理理论——
法马和詹森（1983）
❖ 第一、 将剩余风险分担与决策控制分离出来 将会导致决策管理与决策控制分离出来。。
委托代理理论 ppt课件
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5
委托代理关系
建立或签定合同前后，市场参加者双方掌握的信息 不对称，这种关系即属于委托-代理关系。
代理人 掌握信息较多，具有相对信息优势
委托人
掌握信息较少，处于信息劣势
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6
委托代理关系的基本思想
(1)委托人和代理人之间存在着明显信息不对称，即委托人对代 理人的行动细节并不了解。
法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，委托-代理关系 就产生了，A为委托人，B为代理人。
经济学上的委托-代理关系泛指任何一种涉及非对称信息 的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称 为委托人。
在这一契约关系中，主动设计契约形式的当事人称为委托 人，被动地接受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人。
(2) 委托者的目标和代理人的目标存在着明显的偏差 。
(3)由于上述情况的存在，在报酬由委托人支付的情况下，代理 人从自身利益出发，可能采取某些机会主义的行为，使自身 效用最大化，并降低自己承担的风险。同时，由于信息不对 称，双方都可能存在着不道德的欺诈行为，甚至违法行为， 而监控不道德行为的成本又非常高。
18
委托代理信任的重要性
阿罗认为，委托代理的信任构成市场经济的灵魂， 缺乏这种信任是经济落后的原因之一。
一个成功的经济体制的特征之一就是委托人与代理 人之间的充分信任，代理人不敢轻易欺骗委托人。
缺乏委托代理信任，导致社会的高交易成本。
在市场经济中，委托代理信任主要体现在：
（1）对委托代理合同的承诺，或对市场规则的承诺与遵守。
证券投资者 经纪人
病人
医生
代理人道德风险所在 廉洁奉公 努力办案 工作努力 风险防范 投资收益与风险防范 诊断质量与节约治疗费
《委托代理理论》课件
02
通过建立合理的投资策略和风险管理机制，保护投 资者利益，降低金融风险。
03
具体应用包括：资产定价、风险管理、投资组合管 理等。
在政府治理中的应用
委托代理理论在政府治理中主要应用于解决公民与政府之间的信任和监督问题。
通过建立透明的行政流程和公民参与机制，提高政府效率和公信力，减少腐败现象 。
具体应用包括：政务公开、公民问题，未来研究可以探索更有效的监督和激励 机制，以降低道德风险。
激励机制的创新设计
未来研究可以在激励机制方面进行更多的创新和尝试，以解决委托代 理理论在这一方面的不足。
拓展委托代理理论的适用范围
进一步探讨委托代理理论在其他领域的应用，如政治学、社会学等， 以丰富和完善该理论。
05
案例分析
企业内部的委托代理问题案例
总结词
企业内部委托代理问题主要表现在管理层与股东之间的利益冲突， 以及不同层级之间的信息不对称。
管理层与股东之间的利益冲突
由于管理层和股东的利益目标不一致，管理层可能为了自身利益而 牺牲股东利益，如过度投资、在职消费等行为。
信息不对称
企业内部不同层级之间存在信息不对称，导致管理层可能隐瞒信息 或误导股东，从而影响企业决策的正确性和有效性。
代理人的道德风险问题
总结词
代理人的道德风险问题是指代理人在代理过 程中可能出现的违反道德规范的行为，以及 如何通过制度设计来预防和纠正这种行为。
详细描述
在委托代理关系中，由于监督和约束的局限 性，代理人可能会出现违反道德规范的行为 ，如贪污、受贿、挪用公款等。为了预防和 纠正这种行为，委托人需要建立有效的内部 控制和监督机制，加强对代理人的行为监督 和违规惩戒。同时，委托人还需要加强对代 理人的道德教育，提高其道德素质和自律意
通过建立合理的投资策略和风险管理机制，保护投 资者利益，降低金融风险。
03
具体应用包括：资产定价、风险管理、投资组合管 理等。
在政府治理中的应用
委托代理理论在政府治理中主要应用于解决公民与政府之间的信任和监督问题。
通过建立透明的行政流程和公民参与机制，提高政府效率和公信力，减少腐败现象 。
具体应用包括：政务公开、公民问题，未来研究可以探索更有效的监督和激励 机制，以降低道德风险。
激励机制的创新设计
未来研究可以在激励机制方面进行更多的创新和尝试，以解决委托代 理理论在这一方面的不足。
拓展委托代理理论的适用范围
进一步探讨委托代理理论在其他领域的应用，如政治学、社会学等， 以丰富和完善该理论。
05
案例分析
企业内部的委托代理问题案例
总结词
企业内部委托代理问题主要表现在管理层与股东之间的利益冲突， 以及不同层级之间的信息不对称。
管理层与股东之间的利益冲突
由于管理层和股东的利益目标不一致，管理层可能为了自身利益而 牺牲股东利益，如过度投资、在职消费等行为。
信息不对称
企业内部不同层级之间存在信息不对称，导致管理层可能隐瞒信息 或误导股东，从而影响企业决策的正确性和有效性。
代理人的道德风险问题
总结词
代理人的道德风险问题是指代理人在代理过 程中可能出现的违反道德规范的行为，以及 如何通过制度设计来预防和纠正这种行为。
详细描述
在委托代理关系中，由于监督和约束的局限 性，代理人可能会出现违反道德规范的行为 ，如贪污、受贿、挪用公款等。为了预防和 纠正这种行为，委托人需要建立有效的内部 控制和监督机制，加强对代理人的行为监督 和违规惩戒。同时，委托人还需要加强对代 理人的道德教育，提高其道德素质和自律意
公司委托代理理论ppt课件
代理成本
委托人监督成本 “窥探孔” 担保成本 就是机会主义成本 “担保金” 剩余损失 委托人因为代理人代行决策而产生的 一种价值损失 “风险—偏好”误差
机会主义的分析
人的有限理性、信息的不对称使企业代理 人可能通过不正当手段来获益，就出现了 机会主义的问题； 机会主义包括事前机会主义行为（逆向选 择）和事后机会主义行为（道德风险）； 机会主义成本：被发现的惩罚（免职、处 分）、寻租支出（贿赂）；预期收益大于 成本时，可能会采取机会主义。
国家取得代理权、剩余索取权、控制权后， 形成所谓的国有产权，组建国有企业； 监督目标：不可能只追求利润最大化，故不 可能是真正的市场主体； 监督效果：由于剩余所有权不可转让，对机 会主义威胁就变得不可信； 监督成本：只能直接监督，成本极高 监督动机：“廉价投票权”导致寻租、设租。
企业家
新古典经济学：人力资本，报酬递增； 熊彼特：企业家是创新者，增长来自创新； 沃特：资本家，利息；企业家，利润； 西蒙、哈耶克：企业家是决策者； 产权经济学： 鲍莫尔：企业销售收入的最大化； 科斯：企业家是企业结构的决定者；
经理理论
经理理论认为：企业是一个由管理者、雇 员、股东、供应商、消费者组成的联合体， 各自目标有冲突，需要协调； 企业必须获得最低的利润水平，来满足股 东的要求；要防止股价过低，以免被接管；
不对称信息
不对称信息：在博弈过程中某些局中人 拥有其他局中人所不了解的信息而造成 信息的不均匀分布结构。
在委托人（股东）和代理人（经理）之 间必须有一种机制（合同），能给代理 人提供某种刺激和动力，使其按有利于 委托人的目标努力工作。
披露原理
• 如果委托人不付予货币或其它刺激，代 理人一般不会如实告知信息，除非确信 这信息不会对其构成伤害。除非委托人 事先在签定的契约中建立某种约束机制， 否则信息的失真或不完全对委托人的利 益的损失是灾难性的。因此，建立一个 有效的披露机制，来诱导代理人披露信 息的真实情况。
委托代理理论PPT课件
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LOGO
（1）
基本思想
委托人和代理人之间存在着明显的信息不对称，即委托人对 代理人的行动细节并不了解或保持着“理性的无知”；
（2） （3）
由于（1）的存在，在报酬由委托人支付的情况下，代理人从自身的 利益出发，可能采取某些机会主义的行为，使自身效用最大化并降低 自身承担的风险。同时由于信息不对称，双方都可能存在着不道德的 欺诈行为，甚至违法行为，而监控不道德行为的成本又非常高；
▪ 法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，委托-代理关系就产生
了，A为委托人，B为代理人。
▪ 经济学上的委托-代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，
交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。
3
.
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基本概念
委托人
代理人
▪ 博弈中不拥有私人信息的参与 人
▪ 交易中没有信息优势的一方
10
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公共部门的委托-代理人关系其一： 政府作为委托方的委托—代理关系
▪ 在这种代理关系中，政府是委托方，政府通过委托—代理模式，对社会提供公共 产品和公共服务。传统的官僚制模式下，政府既是公共服务的生产者，也是公共 产品的购买者。社会所需要的公共产品和公共服务，由政府直接生产，并提供给 社会和民众。
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委托----代理理论
1
.
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委托代理理论
1
概念
2
起源
3
基本思想
4
基本模型
5
在公共管理领域的应用
2
.
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基本概念
▪ 现代意义的委托代理的概念最早是由罗斯（Ross.S, 1973）提
出的：“如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利益 行使某些决策权，则代理关系就随之产生了。”
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（1）
基本思想
委托人和代理人之间存在着明显的信息不对称，即委托人对 代理人的行动细节并不了解或保持着“理性的无知”；
（2） （3）
由于（1）的存在，在报酬由委托人支付的情况下，代理人从自身的 利益出发，可能采取某些机会主义的行为，使自身效用最大化并降低 自身承担的风险。同时由于信息不对称，双方都可能存在着不道德的 欺诈行为，甚至违法行为，而监控不道德行为的成本又非常高；
▪ 法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，委托-代理关系就产生
了，A为委托人，B为代理人。
▪ 经济学上的委托-代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，
交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。
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基本概念
委托人
代理人
▪ 博弈中不拥有私人信息的参与 人
▪ 交易中没有信息优势的一方
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公共部门的委托-代理人关系其一： 政府作为委托方的委托—代理关系
▪ 在这种代理关系中，政府是委托方，政府通过委托—代理模式，对社会提供公共 产品和公共服务。传统的官僚制模式下，政府既是公共服务的生产者，也是公共 产品的购买者。社会所需要的公共产品和公共服务，由政府直接生产，并提供给 社会和民众。
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委托----代理理论
1
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委托代理理论
1
概念
2
起源
3
基本思想
4
基本模型
5
在公共管理领域的应用
2
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基本概念
▪ 现代意义的委托代理的概念最早是由罗斯（Ross.S, 1973）提
出的：“如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利益 行使某些决策权，则代理关系就随之产生了。”
《公司委托代理理论》课件
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合同机制设计
总结词
通过制定完善的合同机制，明确委托代理双方的权利、义务和责任，减少代理成本和纠 纷。
详细描述
合同机制设计旨在通过制定详细的合同条款和协议，明确委托代理双方的权利、义务和 责任，减少代理成本和纠纷。具体而言，合同机制设计可以通过明确代理范围、代理期 限、代理费用等方式实现。此外，合同机制设计还可以引入违约责任条款、保密协议等
03
公司委托代理问题的解决策略
激励机制设计
总结词
通过设计合理的激励机制，激发代理人的工作积极性和创造力，提高代理人的工作效率和业绩。
详细描述
激励机制设计旨在通过物质激励和精神激励等多种手段，激发代理人的内在动力和潜力，使其更加积极主动地投 入到工作中，提高工作效率和业绩。具体而言，激励机制设计可以通过设定合理的薪酬体系、奖金制度、晋升机 制等方式实现。
措施，进一步保护公司的利益。
04
公司委托代理理论的实践案例
股权激励计划案例
总结词
股权激励计划是解决委托代理问题的一种有 效手段，通过给予代理人股票或股票期权， 激励他们更好地为公司服务。
详细描述
股权激励计划通过给予代理人公司股票或股 票期权，将代理人的利益与公司的长期利益 绑定在一起，从而激励他们更加努力地工作 ，降低代理成本，提高公司业绩。例如，某 科技公司推出股权激励计划，鼓励员工积极 参与公司发展，提高工作积极性和创新能力
05
公司委托代理理论的未来展望
人工智能在委托代理理论中的应用
人工智能技术可以应用于公司委托代 理理论中，通过数据分析和机器学习 ，帮助企业更好地理解和解决委托代 理问题。
人工智能技术还可以通过智能合约等 方式，实现更加透明和高效的委托代 理关系，减少代理人的道德风险和机 会主义行为。
委托代理理论解释PPT课件
假设
Text in here
基于代理理论
H2：公司代理问题越严重，其透明度越低 H2a：掏空程度与公司透明度负相关； H2b：盈余管理程度与公司透明度负相关。
公司透明度的决定因素——基于代理理论和信号理论的经验研究
会计研究 2010（4）谭劲松 宋顺林 吴立扬
一、引言
本文的研究重点：什么决定了公司的透明度?又是什么原因导致公司改变透 明度或者长期保持高透明度?
二、分析框架与研究假说
三、研究设计 四、经验结果
五、结论与启示
.
8Байду номын сангаас
研究假设
基于信号 理论
H1：公司信号传递激励越强，其透明度 Hla：经营业绩与公司透明度正相关； Hlb：有股票融资需求的公司，其透明度更高 Hlc：管理层持股与公司透明度正相关。
更有效的方法上。
.
5
什么是委托代理理论
委托代理理论的重要特点：
➢委托方给予对方更大或更重要的行为空间
委托人有支付能力 代理人有能力优势（包括信息优势） 一般有相应的激励约束措施
➢契约长期性——非即时完结契约 ➢委托代理理论试图模型化如下一类的问题
委托人想使代理人按照委托人的利益选择行动，但委托人不能直接观测到代理人 选择了什么行动，能观测到的只是另一些变量，这些变量由代理人的行动和其他 外生的随机因素共同决定，因而充其量只是代理人行动的不完全信息。委托人的 问题是如何根据这些观测到的信息来奖惩代理人，以激励其选择对委托人最有利 的行动。
.
6
激励机制设计问题
委托人与代理人之间的利益协调问题，可转化为信息激励机制的设计问题
激励机制的目标
设计激励机制的目标都是“如何让人说真话”，“如何让人不偷懒”，最终使人们达到某种意 义上的最优资源配置，或个人的理性配置集合。 代理人获得对委托人的对策优势地位： 一是利用委托人难以观察到的私人信息（如是否有真才实学，产品质量是否过关等）而获得信 息优势，使委托人处于不利的战略选择地位。 另一方面，代理人利用委托人难以观察到的私人行动（如是否在工作上真正努力，是否改变原
《委托代理理论范例》课件
究成果。
针对委托代理理论中的关键问题 ，如激励机制设计、信息不对称 等，进行深入的理论和实证研究
，以推动该理论的创新发展。
委托代理理论在各领域的应用拓展
在企业治理领域，深入研究如何利用委托代理理论提高企业治理水平，降低代理成本，提升 企业绩效。
在金融领域，探讨如何运用委托代理理论解决金融市场中的信息不对称和道德风险问题，维 护市场公平和稳定。
在公共管理领域，研究如何运用委托代理理论提高公共服务的效率和质量，提升政府治理水 平。
如何应对新的挑战与问题
面对新的经济环境和社会变化，研究如 何调整和完善委托代理理论以适应新的
挑战和问题。
探讨如何解决委托代理理论在实践中遇 到的问题，如代理人的道德风险、激励
机制的可持续性等。
针对委托代理理论在各领域应用中遇到 的新问题，如数据隐私保护、人工智能 伦理等，进行深入研究并提出解决方案
解决方案
建立监管机制和信息公开机制，减少信息不对称问题，同时通过法律和政策手段规范市场 参与者的行为。
范例三：国际政治经济中的委托代理问题
总结词
国家之间的利益冲突和信息不对称问题
详细描述
在国际政治经济中，各国之间存在利益冲突和信息不对称问题。由于各国追求自身利益最大化，可能导致国际合作受 阻。同时，各国之间的信息不对称问题也使得国际合作更加困难。
金融领域
委托代理理论用于研究投资者和金融机构之间的关系，探 讨如何降低信息不对称和代理成本，保护投资者利益。
政府治理
委托代理理论用于研究政府和公职人员之间的关系，分析 如何建立有效的监督机制和激励机制，提高政府治理效率 和公共服务质量。
人力资源管理
委托代理理论用于研究企业和员工之间的关系，分析如何 设计合理的薪酬制度和晋升机制，激发员工的工作积极性 和创造力。
针对委托代理理论中的关键问题 ，如激励机制设计、信息不对称 等，进行深入的理论和实证研究
，以推动该理论的创新发展。
委托代理理论在各领域的应用拓展
在企业治理领域，深入研究如何利用委托代理理论提高企业治理水平，降低代理成本，提升 企业绩效。
在金融领域，探讨如何运用委托代理理论解决金融市场中的信息不对称和道德风险问题，维 护市场公平和稳定。
在公共管理领域，研究如何运用委托代理理论提高公共服务的效率和质量，提升政府治理水 平。
如何应对新的挑战与问题
面对新的经济环境和社会变化，研究如 何调整和完善委托代理理论以适应新的
挑战和问题。
探讨如何解决委托代理理论在实践中遇 到的问题，如代理人的道德风险、激励
机制的可持续性等。
针对委托代理理论在各领域应用中遇到 的新问题，如数据隐私保护、人工智能 伦理等，进行深入研究并提出解决方案
解决方案
建立监管机制和信息公开机制，减少信息不对称问题，同时通过法律和政策手段规范市场 参与者的行为。
范例三：国际政治经济中的委托代理问题
总结词
国家之间的利益冲突和信息不对称问题
详细描述
在国际政治经济中，各国之间存在利益冲突和信息不对称问题。由于各国追求自身利益最大化，可能导致国际合作受 阻。同时，各国之间的信息不对称问题也使得国际合作更加困难。
金融领域
委托代理理论用于研究投资者和金融机构之间的关系，探 讨如何降低信息不对称和代理成本，保护投资者利益。
政府治理
委托代理理论用于研究政府和公职人员之间的关系，分析 如何建立有效的监督机制和激励机制，提高政府治理效率 和公共服务质量。
人力资源管理
委托代理理论用于研究企业和员工之间的关系，分析如何 设计合理的薪酬制度和晋升机制，激发员工的工作积极性 和创造力。
委托代理理论ppt课件
Proposition 4: Outcome uncertainty is positively related to behavior-based contracts and negatively related to outcome-based contracts.
Proposition 5: The risk aversion of the agent is positively related to behaviorbased contracts and negatively related to outcome-based con-tracts.
10Biblioteka Proposition 6: The risk aversion of the principal is negatively related to behavior-based contracts and positively related to outcome-based contracts.
7
The positivist
Proposition 1: When the contract between the principal and agent is outcome based, the agent is more likely to behave in the interests of the principal.
Proposition 2: When the principal has information to verify agent behavior, the agent is more likely to behave in the interests of the principal.
Proposition 5: The risk aversion of the agent is positively related to behaviorbased contracts and negatively related to outcome-based con-tracts.
10Biblioteka Proposition 6: The risk aversion of the principal is negatively related to behavior-based contracts and positively related to outcome-based contracts.
7
The positivist
Proposition 1: When the contract between the principal and agent is outcome based, the agent is more likely to behave in the interests of the principal.
Proposition 2: When the principal has information to verify agent behavior, the agent is more likely to behave in the interests of the principal.
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代理人 投保人 佃农 员工 房东 公务员 经理 债务人 雇员
医生
投保人 雇员 债务人
行动、类型或信号 防盗措施 耕作出力 工作努力 房屋修缮 廉洁奉公或贪污 市场决策、投资风险 项目风险及决策 任务艰巨、工作努力
病情或手术
健康状况 工作能力 项目风险
信息甄别和信号传递
买主 投资者
卖主 经理
产品质量、报修期 盈利率
对经营者监督、激励和约束机制的设计则有助于降低 其道德风险。
代理人（如企业经营者）的目标函数 目标变量：个人收入，职位消费、工作成就感、社会
地位和声誉感等
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25
• 詹森和梅克林（1976）认为：一个人或一些（委托人）委托 其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活动，并相应地 授予代理人某些决策权的契约关系。在这一契约关系中，人 们将主动设计契约形式的当事人称为委托人，而将被动地接 受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人
-
3
• 委托人：信息劣势者 • 代理人：信息优势者
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17
委托代理问题
• 如果两者的目标函数完全匹配 • 如果不存在着信息不对称、不完全（包括对方能力、
行为和业绩） • 如果委托人可以不费成本地监督代理人 • 如果代理人没有机会主义动机，不撒谎、隐瞒 • 契约完备就不存在委托代理问题吗？ 由于从来没有过完备契约，难以想象完备契约的模样
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18
委托代理成本
原因：未来存在不确定性 有限理性 订立成本过高 语言能力有限 信息不对称等
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12
代理人可能存在的问题（信息）
• 偷懒——难以监督 • 内部人——在职消费 • 敲竹杠——利用对方沉淀成本和信息不对称 • 逆向选择——信息隐藏 • 道德风险——事后隐瞒（信息隐瞒和行为掩藏）
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13
信息经济学分类
状态 事前
事后
隐藏行动（Hidden 隐藏信息hidden
action）
infor.
隐藏行动的 道德风险
逆向选择 信号传递 信息甄别 隐藏信息的 道德风险
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14
不同模型的应用及实例
模型 隐藏行动的道德风险
隐藏信息的道德风险
逆向选择
委托人 保险公司 地主 经理 住户 公民 股东 债权人 雇主
病人
保险公司 雇主 债权人
-
4
委托代理关系的重要特点
委托方给予对方更大或更重要的行为空间
委托人有支付能力
代理人有能力优势（包括信息优势）
一般有相应的激励约束措施
契约长期性——非即时完结契约
• 委托代理与赠与的区别？
委托代理与一般商品买卖的区别？
委托代理与合伙关系的区别？
-
5
“互为委托人代理人”契约
两家孩子交换看管 两间公司互为业务代表
《新帕尔格雷夫经济学大词典》“道德风险”辞条 Y. 科托威茨 (Y. Kotowitz) 著，张晓慧 译 王传纶 校
-
16
委托代理问题
• 委托代理问题，主要是指由于代理人与委托人目标函数 不一致，加上信息不对称，代理人有可能偏离委托人的 目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现的代理人 损害委托人利益。 委托代理问题的关键：对代理人的监督、行为测度、 激励约束等 ——信号发现、激励相容
-
6
为何会存在委托代理类契约
委托人动机： 完成相关行为有难以承受的成本甚至不可能 直接的利益扩张 对方优势
代理人动机 完成相关行为没有相应的、足够的行为空间支持 直接的利益扩张 对方优势
委托代理关系契约产生原因： 委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择 （任何契约都是）
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7
委托代理的成本和收益
或“委托代理”关系？ 企业“内部”与外部存在“委托代理”关系吗？
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10
企业为何存在委托代理类契约
企业为何存在委托代理类契约？ “信息不对称”是“委托代理”存在的一个原因吗？
很少是原因，而是一个不可回避的问题 是否企业一定要有委托代理类契约？ 设想一类不存在委托代理关系的企业
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11
契约总是不完备的 （自然包括委托代理类契约）
第三节 委托代理问题与激励契约设计
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1
委托代理
委托代理关系一定存在于某种契约中：
董事会、独立董事 总经理负责制 商务代理、品牌代理 信托制度（投资基金）、代客理财 代人讨债、TTT公司 保险经纪人、临终遗言 人民代表大会制度
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2
委托代理关系的涵义
• 罗斯（ROSS，1973）认为：如果当事人双方，其中代理人一 方代表委托人一方的利益行使某些决策权，则代理关系就随 之产生
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20
委托人的剩余损失
委托人因代理人代行决策而产生的损失。大小等 于由代理人决策与委托人在假定具有代理力）而产生的损失。
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• 代理人的担保成本—— • 代理人用来保证其不采取损害委托人行为所
付出的费用，以及采取了那种行为将支付的 赔偿。
○承包责任制的承包保证金；
○投资机构代客户理财时，经常以客户委托 代理金额的10%作为担保金；
○国企业的代理人的担保成本为0
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22
对代理人的选择
信息甑别——减少逆向选择： 代理能力（合作＋业务能力＋管理能力＋敬业精神等） 动力 道德
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对代理人的激励与约束 胡萝卜 ＋ 大棒 威逼 利诱
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24
一、代理人的激励机制
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道德风险[Moral Hazard]
“道德风险可定义为：从事经济活动的人在最大限 度地增进自身效用时作出不利于他人的行动。道 德风险存在于下列情况：由于不确定性和不完全 的、或者限制的合同使负有责任的经济行为者不 能承担全部损失（或利益），因而他们不承受他 们的行动的全部后果，同样地，也不享有行动的 所有好处。”
两种角度： １、因委托代理而存在的诸多费用实际的相关契约费用 ２、委托代理的潜在机会成本
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19
• 委托人的监督成本-
• 是指委托人为了监督、激励和控制代理人，使后者 为前者的利益尽力的成本。 ○董事会、监事会的运作成本 ○聘请会计事务所进行审计的成本 ○给代理人的奖励或分工 ○赋予代理人的职务消费 ○委托人为以上而花费的时间与精力
委托人的成本（机会成本）与收益 亲历亲为还是让别人干？
代理人的成本与收益 被人雇佣还是自作老板？
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8
企业委托代理类契约的类型
业主
业主代表
企业
企业代表
外部业务代表
业主
董事会
董事会
经理阶层
科层结构上级
科层结构下级
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9
企业“内部”社会关系
“企业内部”的界定 企业“内部”社会关系是否一定都是权威支配关系