第6章外汇期货交易.ppt
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维持保证金：保证金账户的最低余额，
变动保证金：需重新补充的保证金就是追加保 证金。补缴的保证金需要达到最初状态，即达到 初始保证金金额。
练习：某客户某日在IMM按GBP1=USD 1.5600 买入2张英镑期货合约，每张合约价值为62500 英镑，每张合约的原始保证金为2800美元，维 持保证金为4200美元。该客户应该缴纳多少保 证金才能进行交易？如果某一天市场汇率变为 GBP/USD=1.5400,则该客户的损益情况如何？ 是否应该补充保证金？如果要补充保证金，应该 补充多少？
1972年5月芝加哥商业交易所的国际货币市场推出 了包括英镑、加元、西德马克在内的七张外汇期货 合约，标志着金融期货这一新的期货类别的产生。 金融期货包括三大类：外汇期货、利率期货、股票 指数期货。
1972年美国芝加哥商品期货交易所（Chicago Mercantile Exchange）成立了一个新的分支部门叫 做国际货币市场（International Monetary Market简 称IMM）
外汇期货交易是一种标准化的场内交易，对 任何一种外汇期货合约公开叫价所形成的价格对 所有投资者有效。
目的：防止经纪人双重买卖，保证交易的公 开性，同时也提高了交易的效率。
期货市场的公开叫价方式主要有两种:一种是 电脑自动撮合成交方式，另一种是会员在交易所 大厅公开喊价方式。在我国，交易电脑自动撮合 的竞价方式又分为集合竞价和连续竞价两种。
第6章外汇期货交易
6.1外汇期货交易概述 6.2 外汇期货市场 6.3外汇期货交易的作用
学习目标:
知识目标：了解外汇期货交易的含义、特点、 目的；掌握外汇期货交易作用；了解外汇期货市 场构成。
技能目标：掌握外汇期货交易的程序和功能。
能力目标：具备从事外汇期货交易的能力，能 熟练运用外汇期货交易进行避险和投机操作。
2）清算所
清算机构又称清算所、清算公司、结算所等， 是期货交易所之下或独立存在的负责期货合同交易 的营利性机构
清算所的职责是：①作为会员帐户向借贷双方 提供资金流动和转移的场所，以及资金存放中心， 使资金得到真正的流动和转移。②履行期货合约保 证人的保证交易顺利进行的职责。
交易者A 交易者B
佣金商 佣金商
交易的种类：
日交易商(Day Trader), 当天轧平自己的头寸。
头寸交易商(Position Trader) 购进头寸之后至少持仓 几天,从而赚取收益。
抢帽子者(Scalper),这类商人在场内密切关注价格的微 小变动,并随时通过大量买卖赚取差价收入的交易商。
三、外汇期货交易的基本规则
1）公开叫价制度(Open Outcry)
三、外汇期货交易/远期外汇交易
相同点与联系：作用相同。都有保值 避险和进行投机的作用，都是通过合同形 式将汇率固定下来。
交易市场互相依赖。两个市场的价格 互相影响。
不同点：交易的方式不同。
参与者不同
买卖标的不同
第二节外汇期货市场
一、外汇期货市场的发展
二、外汇期货市场的组织结构
参与者主要有买方、卖方、交易所、清算所、佣金 商、场内交易员。
3）外汇期货交易的交割日统一
到期月份的第三个星期三为交割日期。若当天不是 营业日，则顺延至下一个营业日。
合约交易的截止日期为交割日前的第二个营业日。最后 一个交易日的汇率为结算价。
4）外汇期货交易所对每日汇率变动的幅度设有最低的 限制
5）外汇期货交易所对价格最大波动进行限制
涨跌停板制度例如，例如：日元期货的每日价格最 大波动为200点，每点的价位是12.50美元，所以，日元 期货每份合约的每日价格最大波动为2500美元。
1)交易所
期货交易所是具体买卖期货合同的场所，它的职能 是：提供交易场地与设备；制订标准化合约与交易规则； 负责监督和执行交易规则；解决交易纠纷。
目前，世界各国期货交易所一般都是采取会员制的 非盈利性的机构。只有取得交易所会员资格的人才能进 入交易所场地内进行期货交易，而非会员则只能通过会 员代理进行期货交易，类似我国的股票交易。禁止场外 或指定时间以外的交易行为。
场内经纪人 场内经纪人
交易所 清 算
交易所 所
3）佣金商
通过代理买卖收取佣金，我们把这种经纪商叫做佣 金商。它是广大非会员参加期货交易的中介。
4)场内交易员
有代客买卖的,也有利用自有资金自营买卖的,我们把 前者叫做场内经纪人(Floor Broker)，把后者叫做场内交 易商(Floor Trader)。
1）外汇期货交易具有一定标准数量的合约单位
2）外汇期货合约交易的合约时间标准化与报价 统一
合约的期限是统一的，如3、6、9、12月
报价时用美元来报价，即每单位货币值多少美 元来标价 (英镑、澳元等货币除外)
外汇期货交易的报价一般保留到小数点后面
第四位，最后一个尾数为基本点 (Basic Point) ， 即1 point = USDO. 000 1。但是低价值货币(如 日元),其基本点通常为小数点后第六位，即1 point = USDO. 000 00 1,报价时将小数点后移两 位，仍保留4位数，如上文中日元期货合约报价 为0.879 7。
遵循“价格优先，时间优先”的总原则，
2）保证金制度(Margin System)
保证金是用来确保期货买卖双方履约并承担 价格变动风险的一种财力担保金。在外汇期货合 约交易中，买卖双方都需交纳保证金，作为双方 都能履约的保证，也是结算的基础。它是期货市 场的核心机制。
保证金分为：
初始保证金：最初买入卖出需要交纳的保证金 额。
第一节外汇期货交易概述
一、 外汇期货交易的概念
外汇期货交易（Currency Future Transaction） 是指在固定的交易场所，买卖双方通过公开竞价的方 式买进或卖出具有标准合同金额和标准交割日期的外 汇合约的交易。
外汇期货是金融期货中出现最早的品种，期货可 以分为商品期货和金融期货。商品期货交易最早可追 溯到1842年成立的芝加哥期货交易所 ，商品期货交易 的方法引用到货币、证券及股指等金融资产和金融工 具的期货交易中，称之为金融期货。
伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）
悉尼期货交易所（SFE）
东京期货交易所（TIFFE）
新加坡期货交易所（SIMEX）等
二、外汇期货交易的特点
并不是所有的货币都有期货交易，能够进行 期货交易的币种较少，且必须是自由可兑换的的 货币。
欧元EUR；英镑GBP； 瑞士法郎CHF；加元 CHale Waihona Puke BaiduD；澳元AUD；日元JPY
变动保证金：需重新补充的保证金就是追加保 证金。补缴的保证金需要达到最初状态，即达到 初始保证金金额。
练习：某客户某日在IMM按GBP1=USD 1.5600 买入2张英镑期货合约，每张合约价值为62500 英镑，每张合约的原始保证金为2800美元，维 持保证金为4200美元。该客户应该缴纳多少保 证金才能进行交易？如果某一天市场汇率变为 GBP/USD=1.5400,则该客户的损益情况如何？ 是否应该补充保证金？如果要补充保证金，应该 补充多少？
1972年5月芝加哥商业交易所的国际货币市场推出 了包括英镑、加元、西德马克在内的七张外汇期货 合约，标志着金融期货这一新的期货类别的产生。 金融期货包括三大类：外汇期货、利率期货、股票 指数期货。
1972年美国芝加哥商品期货交易所（Chicago Mercantile Exchange）成立了一个新的分支部门叫 做国际货币市场（International Monetary Market简 称IMM）
外汇期货交易是一种标准化的场内交易，对 任何一种外汇期货合约公开叫价所形成的价格对 所有投资者有效。
目的：防止经纪人双重买卖，保证交易的公 开性，同时也提高了交易的效率。
期货市场的公开叫价方式主要有两种:一种是 电脑自动撮合成交方式，另一种是会员在交易所 大厅公开喊价方式。在我国，交易电脑自动撮合 的竞价方式又分为集合竞价和连续竞价两种。
第6章外汇期货交易
6.1外汇期货交易概述 6.2 外汇期货市场 6.3外汇期货交易的作用
学习目标:
知识目标：了解外汇期货交易的含义、特点、 目的；掌握外汇期货交易作用；了解外汇期货市 场构成。
技能目标：掌握外汇期货交易的程序和功能。
能力目标：具备从事外汇期货交易的能力，能 熟练运用外汇期货交易进行避险和投机操作。
2）清算所
清算机构又称清算所、清算公司、结算所等， 是期货交易所之下或独立存在的负责期货合同交易 的营利性机构
清算所的职责是：①作为会员帐户向借贷双方 提供资金流动和转移的场所，以及资金存放中心， 使资金得到真正的流动和转移。②履行期货合约保 证人的保证交易顺利进行的职责。
交易者A 交易者B
佣金商 佣金商
交易的种类：
日交易商(Day Trader), 当天轧平自己的头寸。
头寸交易商(Position Trader) 购进头寸之后至少持仓 几天,从而赚取收益。
抢帽子者(Scalper),这类商人在场内密切关注价格的微 小变动,并随时通过大量买卖赚取差价收入的交易商。
三、外汇期货交易的基本规则
1）公开叫价制度(Open Outcry)
三、外汇期货交易/远期外汇交易
相同点与联系：作用相同。都有保值 避险和进行投机的作用，都是通过合同形 式将汇率固定下来。
交易市场互相依赖。两个市场的价格 互相影响。
不同点：交易的方式不同。
参与者不同
买卖标的不同
第二节外汇期货市场
一、外汇期货市场的发展
二、外汇期货市场的组织结构
参与者主要有买方、卖方、交易所、清算所、佣金 商、场内交易员。
3）外汇期货交易的交割日统一
到期月份的第三个星期三为交割日期。若当天不是 营业日，则顺延至下一个营业日。
合约交易的截止日期为交割日前的第二个营业日。最后 一个交易日的汇率为结算价。
4）外汇期货交易所对每日汇率变动的幅度设有最低的 限制
5）外汇期货交易所对价格最大波动进行限制
涨跌停板制度例如，例如：日元期货的每日价格最 大波动为200点，每点的价位是12.50美元，所以，日元 期货每份合约的每日价格最大波动为2500美元。
1)交易所
期货交易所是具体买卖期货合同的场所，它的职能 是：提供交易场地与设备；制订标准化合约与交易规则； 负责监督和执行交易规则；解决交易纠纷。
目前，世界各国期货交易所一般都是采取会员制的 非盈利性的机构。只有取得交易所会员资格的人才能进 入交易所场地内进行期货交易，而非会员则只能通过会 员代理进行期货交易，类似我国的股票交易。禁止场外 或指定时间以外的交易行为。
场内经纪人 场内经纪人
交易所 清 算
交易所 所
3）佣金商
通过代理买卖收取佣金，我们把这种经纪商叫做佣 金商。它是广大非会员参加期货交易的中介。
4)场内交易员
有代客买卖的,也有利用自有资金自营买卖的,我们把 前者叫做场内经纪人(Floor Broker)，把后者叫做场内交 易商(Floor Trader)。
1）外汇期货交易具有一定标准数量的合约单位
2）外汇期货合约交易的合约时间标准化与报价 统一
合约的期限是统一的，如3、6、9、12月
报价时用美元来报价，即每单位货币值多少美 元来标价 (英镑、澳元等货币除外)
外汇期货交易的报价一般保留到小数点后面
第四位，最后一个尾数为基本点 (Basic Point) ， 即1 point = USDO. 000 1。但是低价值货币(如 日元),其基本点通常为小数点后第六位，即1 point = USDO. 000 00 1,报价时将小数点后移两 位，仍保留4位数，如上文中日元期货合约报价 为0.879 7。
遵循“价格优先，时间优先”的总原则，
2）保证金制度(Margin System)
保证金是用来确保期货买卖双方履约并承担 价格变动风险的一种财力担保金。在外汇期货合 约交易中，买卖双方都需交纳保证金，作为双方 都能履约的保证，也是结算的基础。它是期货市 场的核心机制。
保证金分为：
初始保证金：最初买入卖出需要交纳的保证金 额。
第一节外汇期货交易概述
一、 外汇期货交易的概念
外汇期货交易（Currency Future Transaction） 是指在固定的交易场所，买卖双方通过公开竞价的方 式买进或卖出具有标准合同金额和标准交割日期的外 汇合约的交易。
外汇期货是金融期货中出现最早的品种，期货可 以分为商品期货和金融期货。商品期货交易最早可追 溯到1842年成立的芝加哥期货交易所 ，商品期货交易 的方法引用到货币、证券及股指等金融资产和金融工 具的期货交易中，称之为金融期货。
伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）
悉尼期货交易所（SFE）
东京期货交易所（TIFFE）
新加坡期货交易所（SIMEX）等
二、外汇期货交易的特点
并不是所有的货币都有期货交易，能够进行 期货交易的币种较少，且必须是自由可兑换的的 货币。
欧元EUR；英镑GBP； 瑞士法郎CHF；加元 CHale Waihona Puke BaiduD；澳元AUD；日元JPY