第四章筹资管理
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第四章 筹资管理
一、筹资管理概述 （一）筹资的概念
是指企业作为筹资主体根据生产经营、对 外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠 道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地 筹措和集中资本地活动。
（二）企业筹资的动机
扩张性动机 调整性动机 混合性动机
（三）企业筹资的渠道与方式
企业地筹资渠道 政府财政资本 银行信贷资本 非银行金
2、发行债券的资格
股份有限公司、国有独资公司和两个以上 的国有企业或其他两个以上的国有投资主体 设立的有限责任公司。
3、发行债券的条件 4、发行债券的程序 5、债券发行的价格
平价 溢价 折价
6、债券的信用等级 7、债券筹资的特点
与其他长期负债筹资方式相比，发行债券的 突出优点在于筹资对象广、市场大，但是这 种筹资方式成本高、风险大、限制多。
二、投入资本的筹资
（一）投入资本的含义和主体
投入资本筹资的含义
投入资本筹资是指非股份制企业以协议等 形式吸收国家、其他企业、个人和外商 等的直 接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资 方式
企业的股权资本一般包括投入资本（或股本） 和留存收益构成，企业的股权资本包括资本金、 资本公积、赢余公积金和未分配利润。
2、取得长期借款的条件 3、长期借款的保护性条款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊性保护条款
（二）债券筹资
债券是经济主体为筹集资金而发行的，用 以记载和反映债权和债务关系的有价证券。 其发行目的通常是为建设大型项目筹集大比 长期资金。
1、 债券的分类
记名和无记名 可转换和不可转换 抵押债 券和信用债券 固定利率债券和浮动利率 上 市和非上市债券 到期一次债券和分期债券
五、资本成本
（一）资本成本概述
什么是资本成本
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出 的代价。
资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部 分。
资金筹集费指在资金筹集过程种支付的各项 费用，如印刷费、发行手续费、律师费、资信 评估费、公证费等。
经济因素 筹资成本 筹资风险 投资项目及其收益能
力 资本结构及其弹性 非经济因素
筹资的顺利程度 资金使用的约束程度 筹 资的社会效应 筹资对企业控制权的影响 筹 资的时机
（六）筹资数量的预测
线性回归分析法：
y=a+bx y:资本需要量
a:不变资本总额 b:单位业务量所需要的可变资本额 x:业务量
目的：资本大众化，分散风险；提高股票 变现能力；便于筹措资金；提高公司知名度， 吸引更多顾客；便于确定公司价值。
不利方面有：公司将负担较高的信息披露 成本；各种信息公开的要求可能暴露公司商 业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况， 丑化公司声誉；可能会分散公司的控制权。
2、股票上市的条件 3、股票上市的暂停与终止
企业的资本金是企业所有者为创办和发展 企业而投入的资本，是企业股权资本最基本的 部分。
投入资本的主体
（二）投入资本筹资的种类
按所形成的股权资本的构成分类 国有资本 法人资本 个人资本 本
按出资形式分类 筹集现金投资 筹集非现金投资
外商资
（三）投入资本筹资的程序
确定投入资本筹资的数量 选择投入资本筹资的具体形式 签署决定、合同或协议等文件 取得资金来源
在我国，主要长期负债筹资主要有长期借款 和债券两种。
（一）长期借款筹资
长期借款主要用于购建固定资产和满足长 期流动资金占用的需要。 1、长期借款分类 按用途分固定资产投资借款、更新改造借 款、科技开发和新产品试制借款等。 按提供借款机构分政策性银行贷款、商业 银行贷款等。 按有无担保分信用贷款和抵押贷款。
N股
（二）股票的发行
股票的发行，实行公开、公平、公正的原 则，必须同股同权、同股同利。同次发行的 股票，每股的发行条件和发行价格应当相同。
1、股票发行的பைடு நூலகம்件 2、股票发行的程序 3、股票发行方式
公开间接发行：通过中介机构，公开向社会 发行
不公开直接发行
4、股票的销售方式
自销方式
承销方式
包销 代销
融机构资本 其他法人资本 民间资本（居 民个人资本） 企业内部资本 国外和我国港 澳台资本 企业筹资方式 投入资本筹资 发行股票 发行债券筹资 发行商业本票 银行借款 商业信用 租赁
（四）企业筹资的类型
股权资本与债权资本 长期资本与短期资本 内部筹资与外部筹资 直接筹资与间接筹资
（五）筹资应考虑的因素
5、股票发行的价格
股票发行价格通常由发行公司根据股票面 额、股市行情和其他有关因素决定。以募集 设立方式设立公司首次发行的股票价格，由 发起人决定；公司增资发行的新股价格，由 股东大会决定。有等价、时价、中间价
（三）股票上市
1、股票上市的目的
股票上市，是指股份有限公司公开发行的 股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经 批准在交易所上市交易的股票则称为上市股 票。
（四）普通股筹资的特点
优点 1、发行普通股筹资具有永久性，无到期日，
不需归还。 2、无固定的股利负担。 3、反映公司实力，可作为其他方式筹资的
基础， 4、普通股的预期效益较高并可一定程度上
抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易 吸收资金。
缺点：
1、普通股的资本成本较高。
2、以普通股筹资会增加新股东，这可能 会分散公司的控制权。此外，新股东分享公 司未发行新股前积累的赢余，会降低普通股 的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。
三、普通股筹资
（一）普通股的概念和种类 1、普通股及其股东权利 普通股是股份有限公司发行的无特别权利 的股份，也是最基本的、标准的股份。 2、普通股的种类
按股票有无记名，可分为记名股和不记名股
按股票是否标明金额，分面值股票和无面值 股票
按投资主体分为国家股、法人股、个人股 按发行对象和上市地区分A股、B股、H股、
四、长期负债筹资
负债筹资是指通过负债筹集资金。负债资金 的特点表现为：筹集的资金具有使用的时间性， 需到期偿还；不论企业经营好坏，需制服债务 的利息，从而形成企业固定的负担；但其资本 成本一般比普通股低，且不会分散投资者对企 业的控制权。
负债筹资可分为长期负债筹资和短期负债筹 资。
筹措长期负债资金可解决企业长期资金的 不足。长期负债筹资一般成本较高，负债的限 制较多。
一、筹资管理概述 （一）筹资的概念
是指企业作为筹资主体根据生产经营、对 外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠 道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地 筹措和集中资本地活动。
（二）企业筹资的动机
扩张性动机 调整性动机 混合性动机
（三）企业筹资的渠道与方式
企业地筹资渠道 政府财政资本 银行信贷资本 非银行金
2、发行债券的资格
股份有限公司、国有独资公司和两个以上 的国有企业或其他两个以上的国有投资主体 设立的有限责任公司。
3、发行债券的条件 4、发行债券的程序 5、债券发行的价格
平价 溢价 折价
6、债券的信用等级 7、债券筹资的特点
与其他长期负债筹资方式相比，发行债券的 突出优点在于筹资对象广、市场大，但是这 种筹资方式成本高、风险大、限制多。
二、投入资本的筹资
（一）投入资本的含义和主体
投入资本筹资的含义
投入资本筹资是指非股份制企业以协议等 形式吸收国家、其他企业、个人和外商 等的直 接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资 方式
企业的股权资本一般包括投入资本（或股本） 和留存收益构成，企业的股权资本包括资本金、 资本公积、赢余公积金和未分配利润。
2、取得长期借款的条件 3、长期借款的保护性条款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊性保护条款
（二）债券筹资
债券是经济主体为筹集资金而发行的，用 以记载和反映债权和债务关系的有价证券。 其发行目的通常是为建设大型项目筹集大比 长期资金。
1、 债券的分类
记名和无记名 可转换和不可转换 抵押债 券和信用债券 固定利率债券和浮动利率 上 市和非上市债券 到期一次债券和分期债券
五、资本成本
（一）资本成本概述
什么是资本成本
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出 的代价。
资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部 分。
资金筹集费指在资金筹集过程种支付的各项 费用，如印刷费、发行手续费、律师费、资信 评估费、公证费等。
经济因素 筹资成本 筹资风险 投资项目及其收益能
力 资本结构及其弹性 非经济因素
筹资的顺利程度 资金使用的约束程度 筹 资的社会效应 筹资对企业控制权的影响 筹 资的时机
（六）筹资数量的预测
线性回归分析法：
y=a+bx y:资本需要量
a:不变资本总额 b:单位业务量所需要的可变资本额 x:业务量
目的：资本大众化，分散风险；提高股票 变现能力；便于筹措资金；提高公司知名度， 吸引更多顾客；便于确定公司价值。
不利方面有：公司将负担较高的信息披露 成本；各种信息公开的要求可能暴露公司商 业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况， 丑化公司声誉；可能会分散公司的控制权。
2、股票上市的条件 3、股票上市的暂停与终止
企业的资本金是企业所有者为创办和发展 企业而投入的资本，是企业股权资本最基本的 部分。
投入资本的主体
（二）投入资本筹资的种类
按所形成的股权资本的构成分类 国有资本 法人资本 个人资本 本
按出资形式分类 筹集现金投资 筹集非现金投资
外商资
（三）投入资本筹资的程序
确定投入资本筹资的数量 选择投入资本筹资的具体形式 签署决定、合同或协议等文件 取得资金来源
在我国，主要长期负债筹资主要有长期借款 和债券两种。
（一）长期借款筹资
长期借款主要用于购建固定资产和满足长 期流动资金占用的需要。 1、长期借款分类 按用途分固定资产投资借款、更新改造借 款、科技开发和新产品试制借款等。 按提供借款机构分政策性银行贷款、商业 银行贷款等。 按有无担保分信用贷款和抵押贷款。
N股
（二）股票的发行
股票的发行，实行公开、公平、公正的原 则，必须同股同权、同股同利。同次发行的 股票，每股的发行条件和发行价格应当相同。
1、股票发行的பைடு நூலகம்件 2、股票发行的程序 3、股票发行方式
公开间接发行：通过中介机构，公开向社会 发行
不公开直接发行
4、股票的销售方式
自销方式
承销方式
包销 代销
融机构资本 其他法人资本 民间资本（居 民个人资本） 企业内部资本 国外和我国港 澳台资本 企业筹资方式 投入资本筹资 发行股票 发行债券筹资 发行商业本票 银行借款 商业信用 租赁
（四）企业筹资的类型
股权资本与债权资本 长期资本与短期资本 内部筹资与外部筹资 直接筹资与间接筹资
（五）筹资应考虑的因素
5、股票发行的价格
股票发行价格通常由发行公司根据股票面 额、股市行情和其他有关因素决定。以募集 设立方式设立公司首次发行的股票价格，由 发起人决定；公司增资发行的新股价格，由 股东大会决定。有等价、时价、中间价
（三）股票上市
1、股票上市的目的
股票上市，是指股份有限公司公开发行的 股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经 批准在交易所上市交易的股票则称为上市股 票。
（四）普通股筹资的特点
优点 1、发行普通股筹资具有永久性，无到期日，
不需归还。 2、无固定的股利负担。 3、反映公司实力，可作为其他方式筹资的
基础， 4、普通股的预期效益较高并可一定程度上
抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易 吸收资金。
缺点：
1、普通股的资本成本较高。
2、以普通股筹资会增加新股东，这可能 会分散公司的控制权。此外，新股东分享公 司未发行新股前积累的赢余，会降低普通股 的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。
三、普通股筹资
（一）普通股的概念和种类 1、普通股及其股东权利 普通股是股份有限公司发行的无特别权利 的股份，也是最基本的、标准的股份。 2、普通股的种类
按股票有无记名，可分为记名股和不记名股
按股票是否标明金额，分面值股票和无面值 股票
按投资主体分为国家股、法人股、个人股 按发行对象和上市地区分A股、B股、H股、
四、长期负债筹资
负债筹资是指通过负债筹集资金。负债资金 的特点表现为：筹集的资金具有使用的时间性， 需到期偿还；不论企业经营好坏，需制服债务 的利息，从而形成企业固定的负担；但其资本 成本一般比普通股低，且不会分散投资者对企 业的控制权。
负债筹资可分为长期负债筹资和短期负债筹 资。
筹措长期负债资金可解决企业长期资金的 不足。长期负债筹资一般成本较高，负债的限 制较多。