习题(4)：项目投资

4. 【多选题】已知某项目需投资20000元，建设期1年，项目投资
额为借款，年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净
残值为1000，投产需垫支的流动资金为10000元，则下列表述正确的是
（ ）
A.原始投资为20000元
B.项目投资总额为31000元
C.折旧为4000元
D.建设投资为30000元
免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支营运资金。因此，若不考虑
所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为（ ）
A.50
B.45
C.60
D.65
【答案】D
【解析】专用材料应以其变现值15万元考虑，所以项目第一年的现
金流出=50+15=65（万元）。
10. 【单选题】下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法
【解析】B、C所述现金流量无论方案采纳与否，流量均存在，所以B、C
均为非相关成本。
9. 【单选题】某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符
无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术
部门完成一项新品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。经化
验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避
89
839.6 1425.8 747.3 705 1863.3
本成
本率
6％）
t 项 目
要求： （1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。 （2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期 ②会计收益率 ③动态投资回收期；④净现值 ⑤净现值率 ⑥获利指数 ⑦内含报酬 率 【答案】 （1）计算表中用英文字母表示的项目数值： （A）=-1900+1000=-900 （B）=900－（-900）=1800
A. 如果投资行为只涉及一个年度，属于一次投入
B. 若投资行为涉及两个年度，属于一次投入
C. 只有当投资行为涉及两个以上年度的才属于分次投入
D. 投资行为集中一次发生在发生在项目计算期第一个年度的某一时
点
【答案】D
【解析】若投资虽然只涉及一个年度，但同时在该年的年初和年末
发生，则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。
年限
0
1
2
3
4
A项目 NCF
-100
20
30
100
50
累计NCF －100
－80
－50
50
100
A的回收期＝2＋50/100=2.5年 B的回收期＝120÷50＝2.4年 18.【计算题】某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000， 分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下：
建设期
现金流量表（部分） 价值单位：万元
中，不正确的是（ ）。
A.营业现金流量等于税后净利加上折旧
B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起
的税负减少额
D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
【答案】D
【解析】本题考点：营业现金流量的计算。关于营业现金流量可以
2. 【单选题】项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。
A．建设期
Ｂ．运营期
C．建设期 十 达产期
Ｄ．建设期＋运营期
【答案】 D
【解析】 项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过
程的全部时间。
3. 【单选题】投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包
括一次投入和分次投入,下列表述正确的有( )
-1000 -1943.4 -1854.4 -1014.8
411 1158.3 1863.3 3726.6
动态投资回收期＝3＋1014.8/1425.8=3.71年 ④净现值为1863.3万元 ⑤原始投资现值＝1000＋943.4＝1943.4（万元） 净现值率＝ ⑥获利指数＝1＋95.88%＝1.9588≈1.96 或：获利指数＝ ⑦内含报酬率 设利率28％
资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则终结点回收的营
运资金额应为（ ）万元。
A.150 B.90 C.60 D.30
【答案】Ｂ
7. 【单选题】某投资项目原始投资额为10０万元，使用寿命10
年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产
残值收入及回收营运资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量
价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是
（ ）。
A.减少360元
B.减少1200元 C.增加9640元
D.增加10360元
【答案】D
【解析】账面净值=40000-28800=11200(元)；变现损失=10000-
11200=-1200(元)；变现损失抵税=1200×30%=360(元)；现金净流量
资金中解决，不需要另外筹集
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可
获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产
品形成竞争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司
不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品
D.动用为其他产品储存的原料约200万元
【答案】BC
（2）计算或确定下列指标： ①静态投资回收期： 静态投资回收期=（年） ②会计收益率＝＝29％ ③动态投资回收期
建设期
经营期
合计
0
1
2
3
4
5
6
折现
净现
金流
量 （资
－ 1000
－943.4
89
本成
本率
6％）
839.6 1425.8 747.3 705 1863.3
累计 折现 净现 金流 量
t 项 目
=10000+360=10360(元)。
13.【单选题】在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预
计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为
33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（ ）元。（2000年）
A.7380
B.8040
C.12660
D.16620
【答案】C
【解析】预计残值+残值净损失抵税
249.9 48.23
i=26.94% 19. 【多选题】影响项目内含报酬率的因素包括（ ）。 A.投资项目的计算期 B.资金投入方式 C.企业要求的最低投资报酬率 D.项目回收额 【答案】ABD 【解析】内含报酬率的大小不受折现率高低的影响。 20.【多选题】采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折 现率通常有( )。(职称考试2000年) A．投资项目的资金成本率 B．投资的机会成本率 C．行业平均资金收益率 D．投资项目的内含报酬率 【答案】ABC 【解析】正确地选择折现率至关重要，它直接影响项目评价的结 论。投资项目的内含报酬率是方案本身的收益率，若以它为折现率，净 现值就为零了。 21.【多选题】下列有关投资项目评价的获利指数法和内含报酬率法的关 系表述正确的有（ ） A. 二者都是根据相对比率来评价投资方案 B. 两种方法对独立方案间选优的评价结论是相同的 C. 二者都是正指标 D. 使得获利指数大于1的折现率一定低于方案本身的内含报酬率 【答案】ACD 【解析】由于获利指数受折现率高低的影响，甚至会影响方案的优
A．净现值为零的年限
B．净现金流量为零的年限
C．累计净现值为零的年限
D．累计净现金流量为零的年限
【答案】D
【解析】静态投资回收期是指以投资项目净现金流量抵偿原始总投
资所需要的全部时间。
16.【单选题】下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正 确的是( )。
A．它忽略了货币时间价值 B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C．它不能测度项目的盈利性 D．它不能测度项目的流动性 【答案】 D 【解析】投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑回 收期满以后的现金流量，所以它只能衡量流动性，不能衡量收益性。
第二年营运资金需用数＝第二年的流动资产需用数－第二年流动负
债可用数＝190－100＝90（万元）
第二年营运资金投资额＝第二年营运资金需用数－第一年营运资金
投资额＝90－60＝30（万元）
6. 【例题· 单选题】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流
动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动
现金流量＝税后净利＋折旧＝210＋200＝410（万元）
或：营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=700-
350+200×30%=410（万元）。
12. 【单选题】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法
计提折旧，预计残值wk.baidu.com为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元
设利率26％
年限
0
1
2
3
4
5
6 合计
净现金流 量
-1000
-1000
100
1000 1800 1000 1000 2900
折现系数 （26％）
1
0.7937 0.6299 0.4999 0.3968 0.3149 0.2499
折现净现 金流量
-1000
-793.7
62.99
499.9 714.24 314.9
经营期
合计
0
1
2
3
4
56
净收 益
-300 600 1400 600 600 2900
净现 金流 -1000 -1000 量
100 1000
（B） 1000 1000 2900
累计
净现 金流
-1000 -2000 -1900 （A）
900
1900 2900
-
量
折现
净现
金流
量 （资
-1000 -943.4
17. 【多选题】若A、B两项目的现金流量如表所示，
年限
0
1
2
3
4
A项目 -100
20
30
100
50
B项目 -120
50
50
50
50
则下列表述正确的有（ ）
A.项目A的静态回收期为2.5年
B.项目B的静态回收期为1.67年
C.项目A的静态回收期为2.8年
D.项目B的静态回收期为2.4年
【答案】AD 【解析】
=12000+2000×33%=12660（元）。
14. 【单选题】在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（
）。
A．静态投资回收期
B．会计收益率
C．内含报酬率
D．净现值
【答案】B
【解析】选项A、B均为非折现指标，但A是反指标，即越小越好的
指标，B是正指标，即越大越好的指标。
15. 【单选题】某方案的静态投资回收期是( )。
习题：项目投资（红字题不要求）
1. 【单选题】指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外一个投
资项目的经济指标发生显著变动的投资为（ ）
A. 相关性投资 B. 独立性投资
C. 互斥性投资 D.
战略性投资
【答案】A
【解析】相关性投资是指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外
一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资。
年限
0
1
2
3
4
5
净现金流 量
-1000
-1000
100
1000 1800 1000
6 合计 1000 2900
折现系数 1 0.7813 0.6104 0.4768 0.3725 0.291 0.2274 （28％）
折现净现 金流量
-1000
-781.3
61.04
476.8
670.5
291
227.4 -54.56
【答案】BC
【解析】因为有建设期，故建设期资本化利息＝20000×5％＝1000
元，该项目年折旧额＝(20000＋1000－1000）/5＝4000元。建设投资＝
20000，原始投资＝建设投资＋流动资金投资＝30000元，项目总投资＝
原始投资＋建设期资本化利息＝31000＋1000＝31000元。
5. 【例题· 单选题】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流
分别按以下公式估计：营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税；营
业现金流量=税后净利+折旧；营业现金流量=税后收入-税后付现成本
+折旧抵税额。选项D的错误在于，营业成本是个总概念，包括付现成本
和折旧。
11.【单选题】ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投
资项目适用的所得税率为30％，年税后营业收入为700万元，税后付现
为( )万元。
A．8
B．25
C．33
D．43
【答案】C
【解析】该投资项目第10年的净现金流量=经营净现金流量+回收额
=25+8=33（万元）
8. 【多选题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下
收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的企业现金流量有（
）。
A.新产品投产需要占用营运资本80万元，它们可在公司现有周转
动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动
资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则投产第二年新增
的营运资金额应为（ ）万元。
A.150 B.90 C.60 D.30
【答案】D
【解析】
第一年营运资金投资额＝第一年的流动资产需用数－第一年流动负
债可用数＝100－40＝60（万元）
成本为350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金流量为
（）
A.350
B.410
C.560
D.500
【答案】B
【解析】营业收入=700/（1-30%）=1000（万元）
付现成本=350/（1-30%）=500（万元）
（1000-500-折旧）×（1-30%）=210（万元）
所以折旧=200（万元）