2.2013年公募基金行业综述

平淡之中有一点浪漫

——2013年公募基金行业综述

近年来公募资产管理规模一直在3万亿左右徘徊，发展略显迟滞。愈发激烈的竞争又使得很多问题被暴露出来，人才的大量流失、内部合规建设的不完善、产品“数量”大于“质量”等等。但在寒冬之中又有那么一丝暖意，新基金法的实施、行业准入门槛的降低、子公司的快速发展让过去的2013年成为了公募基金业到目前为止转型最快的一年。尤其是互联网的介入，使得公募基金首次烙上了互联网金融的概念，为平淡的公募基金添加了一点浪漫。本文通过对2013年公募基金市场热点的追踪，展现目前行业发展的现状。

一、2013年基金新政

1．新基金法实施

6月1日《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称“新基金法”）正式实施，截至2013年底已经有一家券商和一家保险系基金管理有限公司申请了3只公募基金产品，它们是东方证券资管的东方红新动力和东方红产业升级，国寿安保基金的国寿安保货币市场基金。如今不只是券商和保险资产管理公司可以发行公募基金产品，私募证券投资基金管理机构也可以参与。公募业务牌照的放开增加了公募市场的竞争，同时也是中国基金行业走向成熟的必经之路。

2．企业年金新政

2013年12月6日，三部委发布我国企业年金、职业年金将于2014年1月1日起实行

个人所得税递延纳税优惠政策的好消息。这一政策将使年金增速快速扩大，从而为参保者带来更多实际利益，同时资本市场有望从中获得更多“活水”，相应资管机构也将迎来利好。但是企业年金对公募基金的管理能力提出了更高要求。

3．国债期货助力公募基金

国债期货时隔18年后再次重启，2013年9月6日，其在中国金融期货交易所上市交易。国债期货是重要的基础金融衍生品和风险管理工具，其对推动利率市场化进程、确定真实的基准利率和完善利率风险管理等方面均有积极作用。正因为如此，国债期货对于公募基金的投资和管理有很大帮助。如持有国债的基金可以利用国债期货对冲以降低风险等。

二、2013年基金发展的内部环境

1．严重的人才流失

有人开玩笑，公募基金已经变成了“黄埔军校”，她为其他投资机构培养了一批批优秀人才。说公募是“黄埔军校”那是乐观的说法，现实是严重的人才流失。

近年来中国A股行情持续低迷，基金高级从业人员流动频繁，这对行业的发展产生了消极作用。根据Wind的统计数据，在2009年，行业中共有60家基金公司，其中55家基金公司新任命基金经理162人次，离职基金经理86人次。2013年，76家基金公司共新任命基金经理256人次，离职基金经理140人次，5年中新任命基金经理人数1073人次，离职人次为554人次。目前行业中共有基金经理920人，其中担任基金经理年限超过5年的只有87人，不足3年的有650人，占到总人数的68%。一边是人才培养时间不足，一边是人才流失。随着越来越多的金融机构可以参与财富管理。商业银行、保险、券商、信托等金融机构都成为了人才争夺的参与者，公募培养出来的成熟人才转投私募和保险的现象屡见不鲜，“某某明星

基金经理转战私募”这样的新闻接连不断。人才不断流失，新人又经验不足，投资业绩怎能保持稳定？如何留住人才成为了公募基金行业急需解决的问题。

表1：基金经理任职年限分布（数据截止2013年12月31日）

1年以下1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年总数249 228 173 113 70 44 17 14 7 3 2 920 27.1% 24.8% 18.8% 12.3% 7.6% 4.8% 1.8% 1.5% 0.8% 0.3% 0.2% 100% 资料来源：Wind资讯，华宝证券研究所

2．合规管理与诚信经营水平参差不齐

历经十余载，中国公募基金资产管理规模已经达到万亿级。但是各基金公司的合规与诚信管理依然不够完善。内幕交易、利益输送等问题时有曝出。尤其是在2013年，“史上最大老鼠仓”这样的字眼屡次成为媒体的标题。这些违法违规行为严重影响了行业形象。

表2：2013年公募基金老鼠仓事件盘点

时间事件涉案人员管理基金公司

4月17日债券代持邹昱万家添利分级

万家14天理财

万家岁得利

万家

4月19日职务侵占马喜德易方达纯债

易方达永旭添利

易方达保证金

易方达

5月30日疑似债券代持吴洪坚嘉实货币（曾任）

嘉实超短债（曾任）

嘉实

7月29日内幕交易马乐博时精选博时

11月29日证监会相关人士表示正

在调查一起内幕交易案

件，或为“史上之最“

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资料来源：Wind资讯，华宝证券研究所

3．快速扩张的基金子公司

在传统公募业务竞争越发激烈的情况下，基金子公司成为了众公募基金公司的发力点。目前，基金子公司业务类型主要涉及与银行合作的通道业务、与信托领域合作的房地产融资等业务、与上市公司合作的股权质押融资及定增等业务。相比信托、券商资管等机构，基金子公司受的政策限制更小，这使其受到融资方和其他金融机构的青睐。自2012年10月证监会放开基金子公司业务以来，市场上已经有62家基金成立资产管理子公司。

三．公募资产管理规模变化

1．市场整体规模稳中有升

2013年共成立公募基金管理有限公司16家，总数达到89家，其中有78家已开展公募基金业务。截至2013年底，公募基金产品总数为1552只，总规模3万亿人民币，非公募业务总规模为1.22万亿。其中公募资产管理规模为6年来最高。

图1：近十年公募资产管理总规模对比

资料来源：Wind资讯，华宝证券研究所

2．公司平均规模和行业集中度都呈下降趋势

虽然2013年公募基金资产管理规模一直在稳步增加，但增幅不大且基金公司的平均资产管理规模不断下降。自2007年基金公司平均公募资产管理规模达到575亿历史最高位后，2008年的平均规模就急剧下降到329亿。此后2009年到2013年的平均规模分别为445亿、416亿、328亿、399亿，呈下降趋势。值得一提是，天弘基金“一鸣惊人”，凭借天弘增利宝——余额宝的巨大成功，其公募资产管理规模在2013年底达到1944亿，增幅为1900%，公募资产管理规模由2012年的50位跃升为2013年的第二位。

表3：2013年公募资产管理规模前十大基金管理有限公司

基金公司简称2013年底规

模（亿）

2013年规模

变化（亿）

2012排

名

去除货币基金

后规模（亿元）

去除货币基金

后规模排名

华夏基金2280 +96 1/70 1782 1/78 天弘基金1944 +1844 50/70 82 50/78 嘉实基金1689 +28 3/70 1266 2/78 易方达基金1454 -455 2/70 1075 3/78 南方基金1452 -76 4/70 907 4/78 中银基金1217 +216 8/70 439 16/78 广发基金1166 +40 6/70 818 5/78 工银瑞信基

金

1095 +23 7/70 570 11/78 博时基金1042 -329 5/70 788 6/78 华安基金827 -105 11/70 638 9/78 资料来源：Wind资讯，华宝证券研究所

图2：历年基金产品平均规模