6 第六章 风险与收益
不可不知的犹太人赚钱智慧_第六章 风险与利润成正比
机遇是什么？恐怕没有人能说清楚，但犹太人用自己的方式证明，机遇会以各种形式、在各种时候大驾光临，比如，你给别人的一次不经意的帮助。
柏年在美国的律师事务所刚开业时，连一台复印机都买不起。
移民潮一浪接一浪涌进美国的丰田沃土时，他接了许多移民的案子，常常深更半夜被唤到移民局的拘留所领人，还不时地在黑白两道间周旋。
他开一辆掉了漆的福特车，在小镇间奔波，兢兢业业地做律师。
终于媳妇熬成了婆，电话线换成了四条，扩大了办公室，又雇佣了专职秘书。
办案人员气派地开起了“奔驰”，处处受到礼遇。
然而，天有不测风云，一念之差，他的资产投资股票几乎亏尽，更不巧的是，岁末年初，移民法又被再次修改，职业移民名额削减，顿时门庭冷落。
他想不到从辉煌到倒闭几乎是在一夜之间。
这时，他收到了一封信，是一家公司总裁写的：愿意将公司30％的股权转让给他，并聘他为公司和其他两家分公司的终身法人代理。
他不敢相信自己的眼睛。
他找上门去，总裁是个只有40岁开外的犹太裔中年人。
“还记得我吗？”总裁问。
他摇摇头，总裁微微一笑，从硕大的办公桌的抽屉里拿出一张皱巴巴的5美元汇票，上面夹的名片印着柏年律师的地址、电话，他实在想不起还有这一桩事情。
“10年前，在移民局……”总裁开口了，“我在排队办工卡，排到我时，移民局已经快关门了。
当时，我不知道工卡的申请费用涨了5美元，移民局不收个人支票，我又没有多余的现金，如果我那天拿不到工卡，雇主就会另雇他人了。
这时，是你从身后递了5美元上来，我要你留下地址，好把钱还给你，你就给了我这张名片。
”他也渐渐回忆起来了，但是仍将信将疑地问：“后来呢？”“后来我就在这家公司工作，很快我就发明了两个专利。
我到公司上班后的第一天就想把这张汇票寄出，但是一直没有。
我单枪匹马来到美国闯天下，经历了许多冷遇和磨难。
这5美元改变了我对人生的态度，所以，我不能随随便便就寄出这张汇票……”世间自有公道，付出总有回报。
尽管你在帮助别人时并没有预料到有一天会得到回答，但正是这种没有任何附加条件的付出会得到意想不到的收获。
风险和收益的衡量课件
在衡量投资绩效时，除了考虑简单的收益率外，还需要考虑 风险因素。通过计算风险调整后的收益，如夏普比率、卡玛 比率等，可以更准确地评估投资组合的表现。
05
风险管理策略
风险回避
总结词
主动放弃或改变某些活动以降低风险 的可能性或影响。
详细描述
风险回避是一种主动的风险管理策略 ，通过避免潜在风险的措施来降低风 险。例如，为了避免高风险的投资， 可以选择更稳定的投资方式。
03
收益评估
收益预测
预测方法
时间范围
根据历史数据和市场趋势，采用定量 或定性方法预测未来的收益情况。
确定预测的时间范围，可以是短期、 中期或长期，根据不同的投资目标和 风险承受能力进行选择。
数据收集
收集相关数据，包括财务数据、市场 数据、竞争数据等，为预测提供依据 。
收益衡量
绝对收益
投资的绝对收益，即投资的回报 金额。
相对收益
投资的相对收益，即投资的回报 相对于某个基准或指数的表现。
风险调整后收益
在衡量投资收益时考虑风险因素 ，如夏普比率、风险调整后收益
率等。
收益评估方法
财务分析
通过财务比率、现金流分析等财务分析方法评估 投资的潜在收益。
敏感性分析
分析不同假设和不确定性因素对投资收益的影响 ，评估投资的风险和不确定性。
风险分散
通过将投资分散到不同的资产类别、行业、地区和时间等，降低单一投资的风险 ，提高整体投资组合的稳定性。
风险集中
将大部分投资集中在某一资产、行业、地区或时间上，以追求更高的收益，但同 时承担更高的风险。
风险和收益的权衡
风险与收益的关系
通常情况下，高风险往往伴随着高收益，而低风险则伴随着 低收益。投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标， 权衡风险和收益的关系，选择适合自己的投资策略。
风险与收益培训资料
风险与收益培训资料1. 介绍本文档旨在向员工们提供有关风险与收益的培训资料。
了解和理解风险与收益对个人和组织的重要性至关重要。
通过本培训资料，您将学习到以下内容：•风险和收益的定义和概念•风险与收益的关系•如何评估和管理风险•如何最大化收益同时控制风险2. 风险的定义和概念2.1 风险的定义风险是指不确定性的事件或情况，有可能对个人或组织的目标达成产生负面影响。
2.2 风险的分类风险可以根据其来源和性质进行分类。
一般而言，风险可以分为以下几类：•内部风险：来自组织内部的因素，例如管理不善、员工失职等。
•外部风险：来自外部环境的因素，例如经济衰退、自然灾害等。
•金融风险：与金融市场相关的风险，例如利率风险、汇率风险等。
•操作风险：与组织运营相关的风险，例如技术故障、供应链中断等。
3. 收益的定义和概念3.1 收益的定义收益是指通过投资、经营或其他方式取得的正面结果。
它是实现个人或组织目标的一种回报。
3.2 收益的分类收益可以根据其来源和性质进行分类。
一般而言，收益可以分为以下几类：•财务收益：通过投资获得的经济回报，例如股票红利、利息收入等。
•非财务收益：不能直接以金钱衡量的回报，例如个人成长、口碑提升等。
4. 风险与收益的关系风险和收益之间存在一定的关系，这是投资和经营决策中需要考虑的重要因素。
4.1 高风险高收益、低风险低收益一般而言，高风险投资和经营活动可能带来高收益，而低风险投资和经营活动可能带来低收益。
这是由于高风险活动往往需要更多的资源和时间才能取得成功，而低风险活动相对较安全，但收益较低。
4.2 风险与收益的平衡在进行风险投资和经营决策时，需要权衡风险与收益之间的关系。
不同的个人或组织可能有不同的风险偏好，有些人可能更愿意承担较高的风险以追求更高的收益，而有些人则偏好较低的风险和稳定的收益。
5. 评估和管理风险5.1 评估风险评估风险是指识别、分析和量化风险的过程。
通过评估风险，可以更好地了解风险的潜在影响和可能性。
风险和收益培训教材
风险和收益培训教材引言风险和收益是投资领域的两个重要概念，不同投资者在做决策时需要综合考虑这两者。
本教材旨在为投资者提供关于风险和收益的培训，帮助他们更好地理解投资过程中的风险与回报，使投资决策更加明智。
本教材将从以下几个方面进行介绍和分析：风险与收益的概念、风险与收益的关系、常见的投资风险、降低风险的方法以及高收益投资策略。
风险和收益的概念风险的定义在投资领域，风险指的是投资产生不利结果的可能性。
投资风险包括市场风险、利率风险、信用风险等。
收益的定义收益是指投资产生的盈利或增值。
投资收益可以来自资本增值、利息、红利等来源。
风险与收益的关系正向关系风险和收益通常呈正向关系，即投资风险越高，潜在收益也越高。
这是因为高风险投资通常需要投入更多的资本，承担更多的不确定性和波动性，所以也有可能获得更高的收益。
风险溢价风险溢价是指投资者因承担风险而获得的超过无风险收益的额外收益。
风险溢价是投资决策中重要的考虑因素之一。
随着投资期限增加，风险与收益的变化长期投资相对于短期投资更具风险承受能力，因为长期投资可以更好地平摊风险。
而短期投资更容易受市场波动的影响，风险相对较高。
常见的投资风险市场风险市场风险是指由于市场因素引起的投资价值波动的风险。
市场风险包括股市风险、汇率风险等。
利率风险利率风险是指由于利率变动导致的投资回报波动的风险。
利率风险主要影响固定收益类投资。
信用风险信用风险是指债券、贷款等金融工具的发行者无法按时兑付本金和利息的风险。
降低风险的方法分散投资分散投资是投资者通过将资金投入多个不同的投资品种、行业或地区，来降低投资组合的整体风险。
长期投资长期投资可以平摊风险，因为长期投资具有更长的投资期限，能够更好地抵御短期市场波动。
使用止损策略止损是投资者设定的一个价格点，在价格低于该点时自动卖出资产，以限制亏损。
高收益投资策略价值投资价值投资是指寻找被市场低估的股票，以低价购入，等待市场重评估，获取资本增值。
风险与收益投资学培训课件.pptx
组合的标准差 （%）
Supertech
17.5
25.86
Supertech & Slowpoke
12.7
15.44
Slowpoke
5.5
11.50
根据以上数据我们可以作出以下曲线
组合的期 望收益(%)
17.5
12.7
2 MV
Supertech
3
Supertech:Slowpoke =6:4
1
5.5
Slowpoke
11.5 15.44 25.86
组合的标 准差(%)
说明：我们已经计算出两家公司以6：4的比例
组成投资组合的期望收益和方差，事实上，这
只是我们能够策划出的无限多个投资组合中的
一个，（因为w1 +w2=1的w1 与w2的组合有无 限多个）。这无限多个投资组合所形成的集合 表现为图中的曲线，我们称它为投资的机会集 （Opportunity Set）或可行集（Feasible Set）。
根据前面的结论 ，只要
成立，组合的多元化效应就会存在，因而
所以
结论：在两种资产组成的投资组合中，
只要他们收益的相关系数小于1，组合 多元化的效应就会发生作用。
（三） 多项资产组成的投资组合的方差
1.多项资产组成的投资组合方差的矩阵演示
投资组合方差的计算公式可以表示为如下矩阵形式
1.多项资产组成的投资组合方差的矩阵演示
8.0% 19.0% 26.0%
１．期望值——期望收益率的度量
RA,i---第i种可能的收益率 P(ki)----第i种可能的收
益率发生的概率 n----可能情况的个数
4.项目二 k 0.05 (0.02) 0.2 0.09 0.5 0.12 0.2 0.15 0.05 0.26 12%
风险与收益概论
风险与收益概论介绍风险和收益是金融投资中关键的概念。
在投资过程中，投资者需要权衡风险和收益之间的关系，以及如何最大程度地平衡这两者。
本文将介绍风险和收益的概念，并探讨如何分析和应对风险，以及如何最大化收益。
风险的定义和分类风险是指在投资过程中可能面临的不确定性和潜在损失。
不同类型的投资具有不同程度的风险。
风险可以分为以下几类：1.市场风险：市场风险是指由市场变动导致的投资损失。
例如，股票市场的波动或经济不稳定性都属于市场风险。
2.信用风险：信用风险是指借款人无法按时偿还借款的风险。
例如，债券违约风险就是一种信用风险。
3.利率风险：利率风险是指由于利率变化而导致的投资损失。
例如，借款利率上升可能导致借款成本上升，从而影响投资者的盈利能力。
4.汇率风险：汇率风险是指由于汇率波动而导致的投资损失。
例如，投资者在外国市场投资时，汇率波动可能导致本国货币价值降低，从而影响投资者的收益。
收益的定义和分类收益是指投资所取得的盈利。
不同类型的投资会产生不同的收益。
收益可以分为以下几类：1.股息收益：股息收益是指持有股票所产生的分红收入。
一些公司会按照盈利情况向股东分红，股东可以通过持有股票获得这部分收益。
2.利息收益：利息收益是指持有债券所产生的利息收入。
债券发行者会按照债券面值和利率向持有者支付利息。
3.资本收益：资本收益是指通过卖出投资所获得的差价。
例如，股票价格上涨后卖出股票所产生的收益就属于资本收益。
风险与收益的关系风险与收益通常呈正相关关系，即高风险投资通常伴随着高收益的可能性，而低风险投资通常伴随着较低的收益。
这是由于高风险投资往往需要承担更大的不确定性和潜在损失，而低风险投资则相对稳定。
然而，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标来平衡风险和收益。
不同的投资者对于风险和收益的接受程度不同，有些投资者更偏好高风险高收益的投资，而有些投资者更偏好低风险低收益的投资。
风险分析和风险管理风险分析是评估投资风险的过程。
如何理解风险收益
如何理解风险收益风险收益是投资领域中一个重要的概念，它是指投资者在进行投资时所面临的风险与期望收益之间的关系。
理解风险收益对于做出明智的投资决策至关重要。
本文将从不同角度探讨如何理解风险收益。
一、定义风险和收益在开始之前，我们首先需要明确风险和收益的概念。
风险指的是投资中可能发生损失或变动的概率或程度。
而收益则是投资获得的回报或盈利。
在投资过程中，风险和收益往往是相互关联、相互制约的。
二、风险与收益的关系风险与收益之间存在着正相关的关系，即高风险通常伴随着高收益，低风险则常伴随着低收益。
这是由于投资中的风险来源于市场波动、政策变化等因素，而这些因素往往会对投资的预期收益产生影响。
因此，在投资过程中，投资者需要权衡风险和收益之间的关系，做出相应的决策。
三、风险偏好与收益预期不同的投资者在面对风险时会有不同的态度，这反映了他们的风险偏好。
风险偏好可以分为保守型、稳健型、平衡型和进取型等，不同风险偏好的投资者对风险与收益的接受程度不同。
一般而言，保守型投资者风险偏好较低，更注重资本的保值和稳定收益；稳健型投资者追求适度的风险与回报平衡；进取型投资者愿意承担较高的风险以追求更高的回报。
四、风险控制与收益最大化在投资过程中，风险控制是非常重要的一环。
有效的风险控制可以降低投资风险，提高投资收益。
投资者可以通过分散投资、选取优质资产、合理配置资产等方式来降低投资风险。
此外，了解市场行情和投资品种的特点也是风险控制的重要手段。
然而，风险控制并非完全可以消除风险，投资者需要承担一定的风险。
因此，在追求收益最大化的同时，投资者也需要根据自身的风险承受能力和风险偏好来合理配置资产，以平衡风险与收益。
五、长期投资与风险收益在理解风险收益的过程中，我们需要注意到投资是长期的过程。
短期波动可能会对投资带来一定的风险，但长期来看，合理的长期投资策略往往能够带来更稳定的收益。
因此，投资者应该树立长期投资的理念，形成稳定的投资计划，并且耐心持有投资组合。
消费信贷的风险与收益分析--高等教育自学考试辅导《消费经济学》第六章第三节讲义
正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)自考365 中国权威专业的自考辅导网站官方网站： 高等教育自学考试辅导《消费经济学》第六章第三节讲义消费信贷的风险与收益分析一、消费信贷的风险与银行的其他资产业务一样，消费信贷业务也面临着多种风险，其中主要的包括资产流动性风险、利率风险、借款人信用风险及其他风险等。
需要说明的是第一，由于消费信贷包括众多的品种，因而各自所面临的主要风险类型亦有不同。
比如长期消费信贷主要是资产流动性和利率风险，信用卡贷款主要是信用风险，抵押贷款主要是抵押物市值下跌的风险第二，由于各国的信用环境不同，作为消费信贷从整体上来说其风险程度在不同国家亦会有所不同。
比如在缺乏个人信用制度的国家，消费信贷的风险程度相对较高；而当存在着工商企业信贷软约束的时候，对个人的消费信贷具有较强的约束力，其风险程度小于对工商业的贷款。
（一）资产流动性风险商业银行是通过吸收存款来发放贷款，银行的存款通常以中短期为主，如果贷款中中长期占比例过高，造成银行资产与负债在期限上的不匹配，中长期贷款流动性较低，造成银行资金周转的不灵，从而需要通过临时高成本的融资来解决资金的周转需要，这就是银行面临的资产流动性风险。
消费信贷中的住宅抵押贷款属于长期资产业务，虽然能给银行带来较高的收益，但流动 性较差。
银行控制流动性风险可通过三种方式：第一，当资金来源以中短期为主，控制长期信贷的比例，以使资产与负债的期限相匹配。
第二，以住宅抵押贷款为主要业务的银行应当大力吸收中长期存款，比如将贷款与存款相挂钩等，以使资产与负债的期限相匹配。
第三，当长期资产比例过高时，通过二级市场将其出售给其他商业银行或出售给投资银行及政府机构等用于发行抵押贷款证券。
（二）利率风险所谓利率风险是指利率变动的不确定性给银行造成的损失。
如果银行拥有的利率敏感型资产少于利率敏感型负债，则利率的提高将造成银行利润的下降，而利润的下降则会使银行的利润增加。
风险与收益的概念培训课件(PPT 52页)
12
2.2.2 单项资产的风险与收益
4.利用历史数据度量风险 已知过去一段时期内的收益数据，即历史数据，
此时收益率的标准差可利用如下公式估算：
n
rt r 2
估计 t1
n 1
rt 是指第t期所实现的收益率，
r 是指过去n年内获得的平均年度收益率。
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2.2.2 单项资产的风险与收益
1. 确定性决策：唯一结果，必然发生； （无风险） 2. 风险性决策：多种结果，概率已知；
（风险） 3. 不确定性决策：多种结果，概率未知
6
2.2 风险与收益
2.2.1 风险与收益的概念 2.2.2 单项资产的风险与收益 2.2.3 证券组合的风险与收益 2.2.4 主要资产定价模型
7
2.2.2 单项资产的风险与收益
4
2.2.1 风险与收益的概念
※ 收益确定——购入短期国库券 ※ 收益不确定——投资刚成立的高科技公司 ※ 公司的财务决策，几乎都是在包含风险和不确定性的 情况下做出的。离开了风险，就无法正确评价公司报酬 的高低。 ※ 风险越大，要求的必要报酬率越高
5
2.2.1 风险与收益的概念
风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司的财 务决策分为三种类型：
1
A项目
100% 15% -70% —
B项目
20% 15% 10% —
A 0.3 (90% 15%)2 0.4 (15% 15%)2 0.3 (60% 15%)2
65.84%
B 0.3 (20% 15%)2 0.4 (15% 15%)2 0.3 (10% 15%)2
3.87%
财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价
《风险和收益》课件 (2)
4
投资组合实战案例
通过实际案例了解投资组合的构建、分析和优化。
结论与建议
风险控制是投资的重中之重
良好的风险控制能够有效保护投资本金，降低亏损 风险。
平衡收益和风险是投资关键
在投资中，收益和风险的平衡至关重要。要注意权 衡风险和收益，选择适合自己的投资方式。
投资组合优化提高收益
通过构建优化投资组合，可有效提高投资收益。
度量收益与风险
学习在投资中如何度量风险和收益。了解不同 的评估方法和评价指标。
投资组合优化
1
投资组合构建
了解如何构建投资组合，学习不同类型投资品种的组合方法，了解风险分散的重要性。
2
风险与收益的关系
学习在投资组合中如何平衡风险和收益，了解风险和收益如何相互影响。
3
Байду номын сангаас
投资组合的优化
学习如何优化投资组合，通过优化投资组合，提高收益、降低风险。
风险控制实践案例
通过实践案例了解风险控制的具体应用。
收益与风险的关系
收益率的概念
什么是收益率？如何计算收益率？了解不同类 型资产的收益规律。
收益与风险的关系
学习收益与风险之间的潜在关系，了解收益和 风险相互作用的影响因素。
权衡收益与风险
了解什么是“高收益高风险”，“低收益低风险”等 概念，如何在投资中权衡风险和收益。
风险和收益PPT课件 (2)
这是一份关于风险和收益的PPT课件。本课程将帮助您全面了解投资中的风险 和收益，并掌握一些实用的投资技巧。
风险控制
什么是风险
学习什么是风险，掌握不同类型的风险，了解如何 有效降低风险。
风险评估
学习如何进行风险评估，了解评估模型的基本原理 和方法。
第6章习题风险与收益
第六章风险与收益一、简答题1.必要收益率、预期收益率和实际收益率有何区别与联系？如何衡量预期收益率和实际收益率？2.证券投资组合的预期收益率是投资组合中单项证券预期收益的加权平均数，而证券组合的风险却不是单项证券标准差的加权平均数，为什么？3.为什么投资组合不能消除全部风险？4.资本市场线（CML）与证券市场线（SML）有何区别或联系？5.根据资本资产定价模型，影响预期收益率的因素有哪些？其中，β系数由那些因素决定？如何调整财务风险（负债比率）对β系数的影响？二、单项选择题1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。
对A、B两个项目可以做出的判断为（）。
A.A项目实际取得的收益会高于其预期收益B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益C.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目D.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目2.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（）。
A.系统风险B.非系统风险C.总风险 D.公司特有风险3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为（）。
A.9.5%B.10.8%C.13.5%D.15.2%4.当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（）。
A.0B.1C.-1 D.不确定5.根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（）。
A.该组合的风险收益为零B.该组合的非系统风险可完全抵消C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D.该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险6.如果投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（）。
A.30和30B.900和30C.30和870 D.930和307.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（）。
风险与收益分析课件
影响评估
评估每个风险对项目或企 业的影响，包括影响的性 质、范围和持续时间。
ห้องสมุดไป่ตู้
风险敞口
计算每个风险的潜在损失 ，以确定项目或企业的风 险敞口大小。
风险评价
风险排序
风险应对策略
根据风险的大小和影响，对风险进行 排序，确定哪些风险对项目或企业的 影响最大。
根据风险评价的结果，制定相应的风 险应对策略，如规避、转移、减轻或 接受风险。
风险偏好
风险偏好
指投资者对投资风险的接受程度。
风险偏好分类
风险偏好可分为风险厌恶、风险中立和风险追求三种类型。
风险偏好与投资选择
投资者应根据自己的风险偏好选择投资产品，以实现个人投资目 标。
风险与收益的优化
风险与收益关系
01
投资风险与收益之间存在正相关关系，即高风险往往伴随着高
收益。
风险控制与收益提升
户。
风险保留
风险保留是指企业或个人选择自行承担潜在风险 。
个人在面对一些小型风险时，也可能会选择自行 承担，例如骑自行车不戴头盔等。
在某些情况下，企业可能认为风险是可接受的， 或者没有其他更好的风险管理策略可供选择。
在进行风险与收益分析时，需要综合考虑各种因 素，包括风险发生的可能性、潜在损失的大小、 风险管理成本等。根据具体情况选择合适的风险 管理策略，以实现风险与收益的平衡。
分析企业在不同市场环境下的战 略选择，评估其潜在的收益和风
险。
兼并与收购
研究企业兼并与收购案例，分析 其对企业财务状况、市场地位和
未来发展的影响。
风险管理
探讨企业如何识别、评估和控制 各种潜在风险，以确保企业的稳
定运营。
个人理财案例分析
第六章 风险与收益练习题【精选】
风险与收益练习题
1、解析： （1）甲项目期望值：
20×0.2+10×0.6+5×0.2=11（万元） 乙项目期望值：30×0.2+10×0.6+(-5)
×0.2=11(万元) （2）甲项目标准差=[(20-11)2×0.2+(10-
11)2×0.6+(5-11)2×0.2]1/2=4.90 乙项目标准差=[(30-11)2×0.2+(10-11)2×0.6+(-
风险与收益练习题
5、无风险债券的收益率为6%，市场投 资组合的收益率为12%。
要求：（1）计算市场风险溢价 （2）如果某一股票的β系数为0.8，计算
该股票的预期收益率 （3）如果某股票的必要收益率为9%，
则其β系数为多少？
风险与收益练习题
5、解析： （1）市场风险溢价=rm-rf=12%-6%=6% （2）将已知条件带入E(rj)=rf+ βj(rm-rf),
风险与收益练习题
6、解析：
βp=w1β1+w2β2+w3β3=60%×2.0+30%×1.5+10 %×0.6=1.71
将已知条件带入资本资产定价模型得 E(rj)=12%+1.71×(15%-12%)=17.13%
风险与收益练习题
3、解析： 假设投资组合中证券1的投资比例为w1，
证券2的投资比例为（1-w1）。投资组合 的标准差为： SD(rp)2=w12Var(r1)+(1w1)2Var(r2)+2w1(1-w1) βSD(r1)SD(r2) 已知β=-1.0，要使得SD(rp)=0，则得出： w1=0.5625
风险与收益的概念讲义
风险与收益的概念讲义引言投资是一种常见的行为，人们通过投资来获得回报。
然而，任何一项投资都存在风险和收益。
理解风险与收益的概念对于投资者来说至关重要。
本讲义将介绍风险与收益的概念，帮助读者更好地理解投资过程中的因素。
1. 风险的概念1.1 风险定义风险是指投资的不确定性，即投资结果与预期结果之间的差异。
风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
•系统性风险：也称为市场风险，是指整个市场或整体经济的风险，不可通过分散投资来消除或减少。
•非系统性风险：也称为特定风险，是指影响个别资产或个别行业的风险，可以通过分散投资来部分消除或减少。
1.2 风险的类型风险可以按不同的分类标准进行分类，常见的风险类型有：•市场风险：包括经济风险、政治风险和利率风险等，是市场整体面临的风险。
•操作风险：指由于操作失误、技术故障、人为疏忽等原因导致的损失风险。
•信用风险：指债券或信贷违约风险。
•流动性风险：指某种资产或市场在短期内无法变现的风险。
•汇率风险：指投资资产与本国货币之间的价值波动导致的风险。
2. 收益的概念2.1 收益定义收益是指投资所获得的回报或利润。
不同类型的投资方式会有不同的收益方式和计算方法。
常见的收益类型包括：•现金收益：指直接以现金形式获得的收益，如红利、利息等。
•资本收益：指资产价值上升所带来的收益，如股票价值增长、房地产升值等。
•利息收益：指由于借贷或债券持有而获得的固定利息。
2.2 收益与风险关系风险与收益通常是正相关的，即投资越高风险，预期收益也越高。
这是由于投资的风险本身对投资者来说是一种负担，投资者需要通过获得更高的收益来补偿风险带来的不确定性和可能的损失。
3. 风险与收益的平衡3.1 风险与收益的权衡在进行投资决策时，投资者需要平衡风险和收益的关系。
投资决策的核心是在风险与收益之间找到一个平衡点，即在风险可接受范围内，尽可能获得最大的收益。
3.2 风险管理与控制为了降低投资风险，投资者可以采取一些风险管理和控制的措施，如：•分散投资：将资金分散投资于不同的资产类别、行业或地区，以减少特定风险的影响。
财务管理学第六章证券投资课件
债券定义
债券分为国债、企业债、地方债等，根据发行主体不同，债券的风险和收益也不同。
债券种类
债券可以在证券市场进行买卖交易，投资者通过购买债券获得固定收益。
债券交易
期货与期权是衍生品市场中的投资工具，通过买卖期货或期权合约获得赚取收益的机会。
期货与期权定义
期货包括商品期货、金融期货等，期权包括看涨期权、看跌期权等。
监管机构对证券市场的监管内容包括对证券发行、交易、信息披露等各个环节的监管。例如，对证券发行方的财务状况、信息披露的完整性、真实性等进行审查；对证券交易的公平性、透明度等进行监管；对违法违规行为进行查处等。
法规
为了规范证券市场行为，保护投资者权益，各国政府和监管机构制定了相关法规，如《证券法》、《证券投资基金法》等。这些法规对证券市场的参与各方行为进行了规范，明确了违法行为的法律责任。
财务管理学第六章证券投资课件
证券投资概述证券投资工具证券投资分析方法证券投资风险与收益证券市场与监管证券投资案例分析
目录
CONTENTS
证券投资概述
证券投资是指投资者通过购买股票、债券等有价证券，以获取收益的一种投资行为。其特点包括收益性、风险性、流动性和长期性。
总结词
证券投资是指投资者通过购买股票、债券等有价证券，以获取收益的一种投资行为。与实物投资相比，证券投资不涉及具体实物资产，而是通过持有证券这一权益证明来获取收益。证券投资具有收益性、风险性、流动性和长期性等特点。
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详细描述：某公司在深入研究市场和行业趋势后，选择了具有发展潜力的领域进行投资，通过长期持有优质股票，获得了丰厚的投资回报。
总结词：分散风险
详细描述：某基金采用多元化投资策略，分散投资于不同行业和领域的证券，有效降低了单一资产的风险，实现了相对稳定的收益。
风险与收益
05
风险与收益的平衡
基于风险的收益评估
确定风险承受能力
在评估收益时，首先要确定机构或个人的风险承受 能力，这涉及到对风险偏好、财务状况、投资目标 等多方面因素的考虑。
分析潜在回报
对于不同投资项目或决策，要详细分析其潜在的回 报，包括收益大小、收益持续时间、收益确定性等 。
考虑风险调整后的收益
在评估收益时，要考虑风险调整后的收益，即真实 收益率，这需要用到风险调整后的贴现率等参数。
投资组合风险管理案例
总结词
投资组合风险管理是投资者为了减少投资风险，达到 资产保值增值的目标，而进行的一系列管理活动。
详细描述
投资组合风险管理包括对投资组合的构成、投资策略、 风险评估和监控等方面进行管理。一个成功的投资组合 风险管理案例是某基金公司的股票型基金组合。该基金 公司在对市场环境和投资组合的风险进行全面评估后， 制定了相应的投资策略和风险控制措施。通过选择具有 低相关性、分散投资的股票组合，以及定期调整投资组 合的权重，该基金公司成功地降低了投资组合的风险， 实现了资产的稳健增值。
风险规避策略通常涉及采取行动来避免产生潜在损失的 决策。这可能包括避免投资于特定资产，避免进行高风 险活动，或采取其他措施以最小化潜在的损失。这种策 略通常侧重于预防措施，以避免损失的发生。
风险分散策略
总结词
分散投资以降低风险
详细描述
风险分散策略涉及将投资分散到不同的资产类别或行 业中，以降低任何特定投资的风险。通过多元化投资 组合，可以降低非系统性风险，使投资者在市场波动 时受到的影响更小。这种策略通常用于投资组合管理 ，旨在平衡风险和回报。
要点二
其他收益来源的评估方法
其他收益来源需要根据具体情况进行评估。对于资产剥离 和债务重组等交易，可以通过计算交易前后公司的价值变 化来评估收益水平；对于出售非核心业务等交易，可以通 过计算出售价格与账面价值之间的差额来评估收益水平。
第六章收益和风险习题 (1)
第六章风险和收益一、概念题期望收益率系统性风险非系统性风险证券投资组合风险调整贴现率法证券市场线资本资产定价模型贝塔系数二、单项选择题１、投资的风险与投资的收益之间是（）关系Ａ正向变化Ｂ反向变化Ｃ有时成正向，有时成反向Ｄ没有２、证券投资中因通货膨胀带来的风险是（）Ａ违约风险Ｂ利息率风险Ｃ购买力风险Ｄ流动性风险３、影响证券投资的主要因素是（）Ａ安全性Ｂ收益率Ｃ流动性D期限性４、当两种证券完全正相关时，由它们所形成的证券组合（）A 能适当地分散风险B 不能分散风险C 证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值D 可分散全部风险5、证券组合风险的大小不仅与单个证券的风险有关，而且与各个证券收益间的（）关系A 协方差B 标准差C 系数D 标准离差率6、下面说法正确的是（）A 债券的违约风险比股票的违约风险小B 债券的违约风险比股票的违约风险大Ｃ债券的违约风险与股票的违约风险相Ｄ债券没有违约风险７、下列哪种收益属于证券投资的当前收益（）Ａ利益和股利Ｂ股息和股利Ｃ股票和证券的买卖价Ｄ股息和买卖价差８、某企业准备购入Ａ股票，预计３年后出售可得２２００元，该股票３年中每年可获得现金股利收入２００元，预期报酬率为１０％，该股票的价值为（）元。
Ａ2150.24 B 3078.57 C 2552.84 D 3257.68９、利率与证券投资的关系，以下（）叙述是正确的Ａ利率上升，则证券价格上升Ｂ利率上升，则企业派发股利将增多Ｃ利率上升，则证券价格下降Ｄ利率上升，证券价格变化不定１０、当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度Ａ大于Ｂ小于 C 等于 D 不确定11、1个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的（）A 80%B 50%C 15%D 30%12、某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，该种股票的价值（）元A 20B 24C 22D 1813、已知某证券的贝塔系数等于2，则表明该证券（）A 有非常低的风险B 无风险C 与金融市场所有证券平均风险一致D 与金融市场所有证券平均风险大1倍14、下列说法中正确的是（）A 国库券没有利率风险B 公司债券只有违约风险C 国库券和公司债券均有违约风险Ｄ国库券没有违约风险，但有利率风险１５、某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的高低报酬率（）Ａ高Ｂ低Ｃ相等Ｄ可能高于也可能低于１６、某人持有Ａ种优先股股票。
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第四章风险与报酬1.现有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33 %，那么（）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定2.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（）。
A.时间价值率B.期望报酬率C.风险报酬率D.必要报酬率3.一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5%，若每年半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。
A.0.16%B.0.25%C.0.06%D.0.05%4.甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案的风险（）乙方案的风险。
A.大于B.小于C.等于D.无法确定5.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。
A.可获得投资收益B.可获得时间价值回报C.可获得风险报酬率D.可一定程度抵御风险6.财务风险是（）带来的风险。
A.通货膨胀B.高利率C.筹资决策D.销售决策7.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8 000元。
若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利的。
A.4B.5C.4.6D.5.48.若某投资项目的风险报酬斜率为0.2，无风险投资报酬率为5%，投资报酬率为14%，则该投资项目的风险程度为（）。
A.0.45B.0.1C.0.2D.0.79.投资于国库券时可不必考虑的风险是（）。
A.违约风险B.利率风险C.购买力风险D.再投资风险10.在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（）。
A.不同种类的证券搭配B.不同到期日的债券搭配C.不同部门或行业的证券搭配D.不同公司的证券搭配11.债券到期收益率计算的原理是：（）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息.到期一次还本为前提12.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（）。
A.股票的预期收益率与β值线性相关B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大C.在其他条件项同时，财务杠杆较高的公司β值较大D.若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险13.关于股票或股票组合的β系数，下列说法中正确的是（）。
（多选）A.作为整体的证券市场的β系数为1B.股票组合的β系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数C.股票的β系数衡量个别股票的系统风险D.股票的β系数衡量个别股票的非系统风险14.按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有（）。
（多选）A.无风险收益率B.公司股票的特有风险C.特定股票的β系数D.所有股票的年均收益率15.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目（）。
（多选）A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵销B.若A、B项目完全负相关，组合非系统风险不扩大也不减少C.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险完全抵销D.若A、B项目完全正相关，组合非系统风险不扩大也不减少E.实际上A、B项目的投资组合可以降低非系统风险，但难以完全消除非系统风险16.下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（）。
A.银行调整利率水平B.公司劳资关系紧张C.公司诉讼失败D.市场呈现疲软现象17.证券的β系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有（）。
（多选）A.β越大，说明该股票的风险越大B.某股票的β=0，说明此证券无风险C.某股票的β=1，说明该股票的市场风险等于股票市场的平均风险D.某股票的β大于1，说明该股票的市场风险大于股票市场的平均风险18.为比较期望报酬率不同的两个或两个以上的方案的风险程度，应采用的标准是（）A．标准离差 B.标准离差率 C.概率 D.风险报酬率19.投资者甘愿冒着风险进行投资，是因为（）A.进行投资可以使企业获得报酬B.进行风险投资可使企业获得等同于资金时间价值的报酬C.进行风险投资可使企业获得超过资金时间价值的报酬D.进行风险投资可使企业获得利润20.在预期收益率相同时，保准差越大的方案，其风险（）A.越大B.越小C.二者无关D.无法判断21.多个方案相对比，标准离差率越小的方案，其风险（）A.越大B.越小C.二者无关D.无法判断22.以下关于经营风险的论述正确的是（）A.只与企业的内部因素有关，与外部因素无关B.是因借款带来的风险C.通过企业经营者的努力，可以完全避免D.是生产经营者的不确定带来的风险23.对预期收益率不同的方案的风险程度进行对比应用的指标是（）A.期望值B.平方差C.标准差D.标准离差率24.投资把确定收入变为未来不确定收入而要求的风险因素的补偿被称为（）A.风险价值B.通货膨胀价值C.变现力价值D.货币时间价值25.以下关于风险的论述，错误的是（）A.风险越大，投资者要求的收益率越高B.风险程度只能用标准差或方差来表示C.标准差不能用于比较不同方案的风险程度D.预期收益率由无风险利率和风险溢价组成``26.当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（）A.能适当的分散风险B.不能分散风险C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值D.可分散全部风险27.某投资者的投资组合中包含两种证券A和B，其中30%的资金投入A，70%的资金投入B，证券A和B的预期收益率分别为12%和8%，则该投资组合的预期收益率为（）A.10%B.9.2%C.10.8%D.9.8%28.当两种投资完全正相关时，他们的相关系数为（）A.0B.1C.-1D.不确定29.下列关于风险分散的论述正确的是（）A.当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应越小B.当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应越大C.证券组合的风险低于各种证券风险的平均值D.证券组合的风险高于单个证券的最高风险30.通过投资多样化可分散的风险是（）A.系统风险B.总风险C.非系统风险D.市场风险31.以下关于β系数描述正确的是（）A.既可为正数，也可为负数B.用来衡量可分散风险C.用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度D.当其等于1时，某证券的风险情况与整个证券市场的风险无关32. 下列关于非系统风险的表述，正确的是（）A.非系统风险归因于广泛的价格趋势和时间B.非系统风险归因于某一投资企业特有的价格因素和事件C.非系统风险不能通过投资组合得以分散D.非系统风险通常以β系数进行衡量33.某种证券j的风险溢价可表示为（）A.R m–R fB.βj（R m–R f）C. R f+βj（R m–R f）D. βj R f34.已知某证券的β系数等于1，则表明该证券（）A.无风险B.与金融市场所有证券的平均风险一致C.有非常低的风险D.比金融市场所有证券的平均风险高一倍35.下列关于投资组合的表述，正确的是（）A.能分散所有风险B.能分散系统风险C.能分散非系统风险D.不能分散风险36.如果某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则（）A.该组合的非系统风险能完全抵消B.该组合的风险收益为零C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差37.当投资的预期收益率等于无风险利率时，风险系数应为（）A.大于1B.1C.小于1D.0以下是多选题38.财务管理中，可以用来衡量风险大小的是（）A.期望值B.标准离差C.标准离差率D.概率分布E.概率39.下列关于单个投资方案风险的表述，正确的是（）A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大B.预期收益率的标准离差率越大，投资风险越大C.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小D.预期收益率的概率分布越宽，投资风险越小E.预期收益率的期望值越大，投资风险越大40.风险按照是否可以分散，可分为（）A.系统风险B.非系统风险C.经营风险D.财务风险E.投资风险41.下列关于收益率的表述，正确的是（）A.实际收益率实在特定事情实际获得的收益率B.预期收益率是投资者在下一个时期所能获得的收益预期C.必要收益率是指投资者进行投资要求得到的最低收益率D.在一个完善的资本市场中，预期收益率等于必要收益率E.实际收益率与预期收益率之间的差异越大，风险就越大42.当两个投资项目的预期收益率相同时，下列说法正确的有（）A.两个项目的风险程度不一定相同B.两个项目的风险程度一定相同C.方差大的项目风险大D.方差小的项目风险大E.标准差大的项目风险大43.下列关于投资组合的表述，正确的是（）A.投资组合的收益率为组合中各单项资产预期收益率的加权平均数B.投资组合的风险是各单项资产风险的加权平均C.两种证券完全正相关时可以消除风险D.两种证券正相关的程度越小，其组合产生的风险分散效应就越大E.当两种证券的相关系数为零时，他们的组合可以完全消除风险44.下列情况引起的风险属于可分散风险的有（）A.经济衰退B.新产品试制失败C.银行利率变动D.劳资纠纷E.高层领导辞职45.下列情况引起的风险属于不可分散风险的有（）A.通货膨胀B.战争C.消费者对产品偏好的改变D.经济衰退E.银行利率变动判断题8．风险既可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。
（）9．在利率同为6%的情况下，第10年末1元的复利现值系数大于第8年末1元的复利现值系数。
（）10．用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。
（）11．标准离差反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。
（）12．风险与收益是对等的。
风险越大，获得高收益的机会越多，期望的收益率也就越高。
（）计算分析题1．某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：要求：（1）计算三家公司的收益期望值；（2）计算各公司收益期望值的标准离差；（3）计算各公司收益期望值的标准离差率；（4）假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
2．某项投资的资产利润率概率估计情况如下：可能出现的情况概率资产利润率经济状况好0.3 20%经济状况一般0.5 10%经济状况差0.2 -5%假定企业无负债，且所得税率为40%。
要求：①计算该项投资的资产利润率的期望值；②计算该项投资的资产利润率的标准离差；③计算该项投资的税后资产利润率的标准离差（假设企业其他项目总体是盈利的）；④计算该项投资的资产利润率的标准离差率。
（计算结果百分数中，保留到两位小数，两位后四舍五入）3. 无风险证券的收益率为6%，市场投资组合的收益率为12%。