第七章 投资决策原理
财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文
.
31
3 折现现金流量的方法
净现值 内含报酬率 获利指数
折现现金流量指标主 要有净现值、内含报酬率、 获利指数、贴现的投资回 收期等。对于这类指标的 使用，体现了贴现现金流 量的思想，即把未来现金 流量贴现，使用现金流量 的现值计算各种指标，并 据以进行决策
.
32
C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目 投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案：
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案：
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策 投资项目的评价 可行性分析
投
投资项目的决策
方案选择
资 过
实施与监控
筹集资金、方案实施 过程控制、后续分析
方案实施与控制
程
事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
.
8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点！！！
.
21
2 投资现金流量的分析 现金流量的计算
关键指标：计算NCF 时，无论套用3条公 式中的任一条，都 必须计算折旧！
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值 垫支的营运资本
全部 现金
营业现金流量年营业收入
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二、现金流量构成
投资项目现金流量的划分
初始现金流量
投资项目现金流量
经营现金流量
0
1
初始现金流量
终结现金流量
2
n
经营现金流量
终结点现金流量
（一）初始现金流量
项目建设过程中发生的投资总额。
主要内容： （1）项目总投资
① 形成固定资产的支出 ② 形成无形资产的费用 ③ 形成其他资产的费用
第一节 长期投资概述
一、企业投资的意义 二、投资的分类 三、项目投资的界定 四、投资管理的基本要求 五、项目投资决策的依据
一、企业投资的意义
把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风 险小的项目上。
投资是实现财务管理目标的前提； 是公司发展生产的必要手段； 降低经营风险的重要方法。
二、投资的分类
直接投资与间接投资 直接投资是指把资金投放于生产经营性资产，以 便获取利润的投资。 间接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以 便取得股利或利息收入的投资。
第七章 项目投资原理
学习目标
了解投资活动对于企业的意义 了解企业投资的分类、特点与管理程序 掌握投资项目现金流量的组成与计算 掌握各种投资决策指标的计算方法和决策规则 掌握各种投资决策方法的相互比较与具体应用
目录
第一节 长期投资概述 第二节 投资现金流量分析 第三节 投资决策指标 第四节 评价标准的选择与比较
第二节 投资现金流量分析
一、什么是现金流量 二、现金流量的构成 三、现金流量的计算 四、决策中采用现金流量的原因
一、什么是现金流量
现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到
或付出的现金数
现金流入
现金流出 由于该项投资引起
财务管理学 第7章投资决策原理
5 6000 2000 2000 2000
800 1200 3200
财务管理学 第7章投资决策原理
2.乙方案营业现金流量
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 现金流量
1 8000 3000 2000 3000 1200 1800 3800
2 8000 3400 2000 2600 1040 1560 3560
3800
3560 3320 3080 7840
财务管理学 第7章投资决策原理
练习
某企业投资155万元购入一台设备。该设备预计 残值为5万元，可使用3年，折旧按直线法计算。 设备投产后每年销售收入增加额分别为：100 万元、200万元、150万元，除折旧外的费用 增加额分别为40万元、120万元、50万元。 企业适用的所得税率为40％，要求的最低投资 报酬率为10％，目前年税后利润为200万元。
财务管理学 第7章投资决策原理
五、企业投资过程分析
➢ 投资项目的决策
➢ 投资项目的提出 ➢ 投资项目的评价
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出 相应的投资预算
➢ 投资项目的决策
➢ 投资项目的实施与监控
财务管理学 第7章投资决策原理
现金流量计算的重要假设
（2）自有资金假设 即使存在借入资金也将其作为自有资金对待。 (3) 财务可行性分析 假设项目已经具备国民经济可行性和技术可行性，
确定现金流量就是为了进行项目的财务可行性研 究。
财务管理学 第7章投资决策原理
例题
甲
初始投资
10000
财务管理7投资决策原理公管
案例2
4.预计学生用椅各年的销售量(把)依次为：500、800、1 200、 1 000、600；学生用椅市场销售价格，第一年为每把200元， 由于通货膨胀和竞争因素，售价每年将以2%的幅度增长；学 生用椅单位付现成本第一年100元，以后随着原材料价格的大 幅度上升，单位成本每年将以10%的比率增长。
-50
50
-25 -25 -25 -75 30 30 30 30 80
合计 -100 100 50
0 50
一、现金流量的概念
现金流量
——在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数
现金流入:由于该项投 资而增加的现金收入或 现金支出节约额
现金流出:由于 该项投资引起 的现金支出
一、现金流量的概念
现金流入量 现金流出量
1. 营业现金净流入 2. 回收固定资产余值 3. 回收营运资本
1. 购置生产线的价款 2. 垫支营运资本
净现金流量（NCF ） —— 一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额
二、项目现金流量构成
0 123
建设期
建设起点
投产日
初始 现金流量
6
经营生产期
经营 现金流量
n 终结点
二、企业投资的分类
直接投资与间接投资
直接投资：对内直接投资和对外直接投资 间接投资：证券投资
长期投资与短期投资
长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资 短期投资：短期证券投资
对内投资与对外投资
对内投资：固定资产投资 对外投资：对外直接投资和证券投资
二、投资决策5个步骤
1.投资项 目的提出
★ 预定折现率的选择至关重要！ 如果选太大了，会使效益好项目没通过；选太小了，会使效益差项目通过
第7章 投资决策原理
甲方案现金流量 20 6 6 6 6 6
乙方案现金流量 20 2 4 8 12 2
假设贴现率为10%。 1.甲方案净现值
NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资
= 6×PVIFA 10%，5 – 20
= 6×3.791 – 20
= 2.75(万元)
33
2.乙方案净现值
单位:万元
年度
1 2 3 4 5 未来报酬总现值 减：初始投资额 净现值（NPV）
53
见书上例子 P232 理解一般的回收期与折现回收期的比 较
54
2．投资回收期法的优缺点
优点
简便易行 考虑了现金收回与投入资金的关系
55
缺点
没有顾及回收期以后的利益（例） 没有考虑资金的时间价值
56
A、B两个投资方案
项目
A方案
投资额
50
现金流量
第1年
2.5
第2年
5
第3年
10
第4年
15
第5年
(1 r )n
n
t 1
NCFt (1 r )t
C
0
第t年净现金 流量
内部报酬率
初始投资额
37
1.内部报酬率的计算过程
(1)如果每年的NCF相等 计算年金现值系数 查年金现值系数表 采用插值法计算内部报酬率
38
(2)如果每年的NCF不相等
先预估一个贴现率，并按此贴现率计算 净现值直至找到净现值由正到负并且比 较接近于零的两个贴现率。 采用插值法计算内部报酬率
50
Байду номын сангаас
例题
某公司拟增加一条流水线,有甲、 乙两种方案可以选择。每个方案所需 投资额均为20万元,甲、乙两个方案的 营业净现金流量如下表,试计算两者的 投资回收期并比较优劣,做出决策。
财务管理第7章投资决策原理
A.20 000 B.21 000 C.17 000 D.17 850
【答案】B
单位生产能力估算法
利用以上公式进行预测时，需要注意下列几个问题： ① 同类企业单位生产能力投资额可从有关统计资料中获得，如果国内没有可供参考的有关资料，可以以国外投资的有关资料为参考标准，但要进行适当调整。 ② 如果通货膨胀比较明显，要合理考虑物价变动的影响。 ③ 作为对比的同类工程项目的生产能力与拟建的投资项目的生产能力应比较接近，否则会有较大误差。 ④ 要考虑投资项目在地理环境、交通条件等方面的差别，并相应调整预测出的投资额。
投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。如果投资期超过1年，则应是减去初始投资的现值以后的余额，叫作净现值
净现值的计算
例7-4
甲方案的NCF相等，故计算如下：
现仍以前面所举大华公司的资料为例（详见表7-1和表7-2）,来说明净现值的计算。假设资本成本为10%。
7.1.4 企业投资过程分析
投资项目的决策 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的实施与监控 为投资方案筹集资金 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目 实施过程中的控制与监督 投资项目的后续分析 投资项目的事后审计与评价
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算
为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额：
甲方案每年折旧额=10 000/5=2 000(元)
乙方案每年折旧额=(12 000-2 000)/5=2 000(元)
全部现金流量的计算
第7章投资决策原理
所得税 税后净利 营业净现金流量
1
10000 4000 4000 2023 800 1200 5200
2
10000 4200 4000 1800 720 1080 5080
3
10000 4400 4000 1600 640 960 4960
4
10000 4600 4000 1400 560 840 4840
8000 3000 4000 1000 400 600 4600
8000 3000 4000 1000 400 600 4600
8000 3000 4000 1000 400 600 4600
8000 3000 4000 1000 400 600 4600
3.乙方案营业现金流量
t
销售收入 付现成本
现金流量旳构成 现金流量旳计算 投资决策中使用现金流量旳原因
注：！广义旳现金，不但涉及多种货币资金，而且还包
括因项目需要所投入旳企业拥有旳非货币资源旳变现价值 ！以收付实现制为基础计算 ！与财务会计编制现金流量表所使用旳现金流量相比，
存在较大差别。
有关知识
1.项目投资：是以一种特定项目为对象，直 接与新建项目或更新改造项目有关旳长久 投资行为。
第7章：投资决策原理
2024/9/22
第7章：投资决策原理
长久投资概述 投资现金流量旳分析 折现现金流量措施 非折现现金流量措施 投资决策指标旳比较
2024/9/22
7.1长久投资概述
企业投资旳意义 企业投资旳分类 企业投资管理旳原则 企业投资过程分析
7.1.1 企业投资旳意义
(10 000+500 000+100 000+400 000+50 000)×(1+5%)
第七章 投资决策原理
第二节 投资现金流量的分析
2、现金流出量的内容
（1）建设投资的估算 包括固定资产投资、无形资产投资以及其 他资产投资，是建设期的主要流出量。 固定资产投资应根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、 安装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第二节 投资现金流量的分析
（2）流动资金投资的估算：
某年流动资金投资额（垫支数）＝本年 流动资金需用额－截至上年的流动资金投 资额＝本年流动资金需用额－上年流动资 金需用额 本年流动资金需用额＝该年流动资产需 用额－该年流动负债可用额 上式中的流动资产只考虑存货、现实货 币资金、应收账款和预付账款等项内容； 流动负债只考虑应付账款和预收账款。
【例7-1】企业拟购建一项固定资产， 预计使用寿命为10年。 要求：就以下各种不同相关情况分别 确定该项目的项目计算期。 （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为一年。
（四）项目投资的内容
1、原始投资：为使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。
建设投资 （发生在 建设期）
• 【例7-1】A企业拟新建一条生产线，需要在 建设起点一次投入固定资产投资200万元， 在建设期末投入无形资产投资25万元。建设 期为1年，建设期资本化利息为10万元，全 部计入固定资产原值。流动资金投资合计为 20万元。 • 根据上述资料计算该项目有关指标： （1）固定资产原值 （2）建设投资 （3）原始投资 （4）项目总投资
1、投资项目的类型假设：假设投资项目 只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投 资项目和更新改造投资项目三种类型。 2、财务可行性分析假设。 3、项目投资假设：即使实际存在借入资 金，也将其作为自有资金对待。不具体区分 自有资金和借入资金。 4、经营期与折旧年限一致假设。
第七章投资决策原理-人大第五版课件
净现值的计算
• 乙方案的NCF不相等，故列表7-3计算如下 :
年份n
各年的NCF （1）
复利现值系数 （P/F,i,n)（2）
现值（3）=（1） ×（2）
1
3800
2
3560
3
3320
4
3080
5
7840
0.909 0.826 0.751 0.683 0.621
3454 2941 2493 2104 4869
• 投资前费用：例如调研费用（市场调研、项目投资可行
性分析）
• 设备购置费用 • 设备安装费用 • 运输成本 • 建筑工程费 • 营运资金的垫支:项目建成投产后为开展正常经营活动
而投放在流动资产（原材料等存货）上的营运资金。 营运资金的垫支要到项目终结时才能收回。 • 原有固定资产的变价收入（主要是指固定资产更新时 变卖原有固定资产的残值收入） ，作为初始投资额的 抵减项。
付现成本（2）
3000 3400 3800 4200 4600
折旧（3）
2000 2000 2000 2000 2000
税前利润（4）=（1）-（2）（3）
3000
2600
2200
1800
1400
所得税（5）=（4）×40%
1200 1040 880 720 560
税后净利（6）=（4）-（5） 1800 1560 1320 1080 840
净现值 内含报酬率 获利指数
一、净现值(net present value缩写为NPV)
NP [V (1 N k)1 C 1(F 1 N k)C 22.F ..(N 1kC )nn] F C 0
n
NPV
t1
《财务管理学》第七章投资决策原理
投资决策原理旨在介绍投资决策的基本概念、目标、原则、方法和实施过程， 帮助人们更好地进行投资决策。
投资决策的概述
了解投资决策的基本概念和重要性，掌握投资决策的基本步骤和流程，是成功进行投资活动的关键。
1
定义和重要性
投资决策是指企业或个人根据一定的目标和原则，在一定范围内选择投资项目，并确定 投资计划、投资规模、投资方式等决策过程。
投资决策需要在风险和回报 之间进行权衡，寻求最佳的 风险-回报平衡。
投资决策的实施过程
投资决策的实施过程是指将投资决策转化为实际行动和项目，确保投资计划的顺利实施和投资目标的实现。
1
合同签订
2
与相关方签订合同，明确责任、义务和权益。
3
投资监控
4
监控投资项目的进展和效果，及时调整和优 化投资决策。
投资计划准备
准备投资计划，包括项目筛选、技术研究、 资金筹措等。
项目实施
按照投资计划和合同的要求，进行项目的实 施和管理。
投资决策案例分析
通过实际案例分析投资决策过程中的问题、决策依据和决策结果，提高对投资决策的理解和应用能力。
股票投资案例
分析某公司股票投资的风险和收益 情况，评估投资决策的合理性。
房地产投资案例
2
基本步骤
投资决策的基本步骤包括确定投资目标、收集和分析信息、进行评估和选择、制定投资 计划、实施和监控投资项目。
3
关键要素
投资决策的关键要素包括风险评估、收益预测、资金可行性、市场前景等，对于决策结 果的影响至关重要。
投资决策的目标
投资决策的目标是通过合理的投资行为，实现财务增长、利润最大化、风险控制和资产保值等企业或个人的目标。
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第7章投资决策原理一、名词解释1.现金流量2.净现值3.内含报酬率4.获利指数5.投资回收期6.平均报酬率二、简答题1.简述长期投资决策中的现金流量的构成。
2.简述在投资决策中使用现金流量的原因。
3.简述非折现现金流量指标和折现现金流量指标。
二、单项选择题1.有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）。
A.企业投资时实现财务管理目标的基本前提B.企业投资是发展生产的必要手段C.企业投资有利于提高职工的生活水平D.企业投资是降低风险的重要方法2.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。
预计每年可产生税前利润140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A.4.5B.2.9C.2.2D.3.23.当折现率与内含报酬率相等时（）。
A.净现值小于零B.净现值等于零C.净现值大于零D.净现值不一定4.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资本3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）。
A.20000B.21000C.17000D.178505.某企业原有一套生产甲产品的设备，装置能力为年产甲产品2万吨，6年前投资额为500万元，现该企业欲增加一套年产甲产品3万吨的设备，装置能力指数为0.8，因通货膨胀因素，取调整系数为1.3，则该套新设备的投资额为（）万元。
A.975B.470C.899D.6786.当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法中不正确的是（）。
A.该方案不可投资B.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值C.该方案获利指数大于1D.该方案的内含报酬率大于其资本成本率7.下列各项中不属于终结现金流量范畴的是（）。
A.固定资产折旧B.固定资产残值收入C.垫支在流动资产上资金的收回D.停止使用的土地的变价收入8.投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）。
A.净现值法B.获利指数法C.内含报酬率法D.平均报酬率法9.下列关于投资决策指标的说法中，正确的是（）。
A.净现值不但能够反映各种投资方案的净收益，还能揭示各个投资方案本身能达到的实际报酬率B.在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值法与内含报酬率法得出的结果总是一致的C.获利指数可以看作1元的原始净投资渴望获得的现值净收益D.在资本有限，但是投资机会比较充足的情况下，净现值法也是优于获利指数法的10.某投资项目初始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（）。
A.6.68%B.7.33%C.7.68%D.8.32%11.下列关于投资回收期的说法中，不正确的是（）。
A.它忽略了货币的时间价值B.它需要一个主观上确定的最长的可接受的回收期作为评价的依据C.它不能测度项目的盈利性D.它不能测度项目的流动性12.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。
A.投资项目的预期使用年限B.投资项目的营业现金流量C.企业要求的必要报酬率D.投资项目的初始投资额13.若净现值为负数，表明该投资项目（）。
A.投资报酬率小于零，不可行B.为亏损项目，不可行C.投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案D.投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行14.某投资方案折现率为18%时，净现值为-3.17，折现率为16%时，净现值为6.12万元，则该投资方案的内含报酬率为（）。
A.14.68%B.16.68%C.17.32%D.18.32%15.下列说法中不正确的是（）。
A.当净现值大于零时，获利指数小于1B.当净现值大于零时，说明该方案可行C.当净现值为零时，说明此时的折现率为内含报酬率D.净现值是未来现金流量的总现值与初始投资额现值之差16.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
这里现金流出是指（）。
A.营业现金支出B.缴纳的税金C.付现成本D.营业现金支出和缴纳的税金17.下列说法中不正确的是（）。
A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率C.内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率D.内含报酬率是使方案获利指数等于零的折现率18.所谓现金流量，在投资决策中指一个项目引起的企业（）。
A.现金支出和现金流入量B.货币资金支出和货币资金收入量C.现金支出和现金收入增加的数量D.流动资金增加和减少量19.当贴现率与内含报酬率相等时（）。
A.净现值大于0B.净现值等于0C.净现值小于0D.净现值不一定20.下列关于净现值的表述中，不正确的是（）。
A.净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和B.净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行C.净现值的计算可以考虑投资的风险性D.净现值反映投资的效率21.当贴现率为8%时，某项目的净现值为-200元，则说明该项目的内含报酬率（）。
A.高于8%B.低于8%C.等于8%D.无法界定22.关于内含报酬率的说法不正确的是（）。
A.投资人要求得到的最低报酬率B.使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率C.使投资方案净现值为零的贴现率D.方案本身的投资报酬率23.某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（）。
A.14.68%B.17.32%C.18.32%D.16.68%24.公司准备购买一设备，该设备买价50万元，预计可用10年，其各年年末产生的现金流量预测如下：A.5.89 万元，1.18B.135.67万元，1.43C.-12.37 万元，-0.98D.28.33万元，1.57四、多项选择题1.下列关于企业投资的说法中正确的是（）。
A.企业投资是提高企业价值的基本前提B.企业投资仅指将闲置资金用于购买股票、债券等有价证券C.直接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资D.企业投资是降低风险的重要方法E.按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资2.下列投资中属于短期投资的有（）。
A.现金B.机器设备C.预收账款D.存货E.无形资产3.下列投资中属于对外投资的有（）。
A.股票投资B.固定资产投资C.债券投资D.联营投资E.应收账款4.下列费用中属于企业内部长期投资投资前费用的有（）。
A.市场调查费用B.勘察设计费用C.设备安装费D.土地购入费E.建筑工程费5.下列各项中影响内含报酬率的有（）。
A.银行存款利率B.银行贷款利率C.企业必要投资报酬率D.投资项目有效年限E.初始投资额6.在单一方案决策中，与净现值评估结论可能发生矛盾的评价指标有（）。
A.获利指数B.平均报酬率C.投资回收期D.内含报酬率E.内部报酬率7.对于同一投资方案，下列说法中正确的是（）。
A.资本成本率越高，净现值越低B.资本成本率越高，净现值越高C.资本成本率相当于内含报酬率时，净现值为零D.资本成本率高于内含报酬率时，净现值小于零E.资本成本率高于内含报酬率时，净现值大于零8.在投资决策分析中使用的折现现金流量指标有（）。
A.净现值B.内含报酬率C.投资回收期D.获利指数E.平均报酬率9.长期投资决策中的初始现金流量包括（）。
A.固定资产上的投资B.流动资产上的资产C.原有固定资产的变价收入D.其他投资费用E.营业费用10.下列关于对净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标比较的说法中，正确的有（）。
A.在多数情况下，运用净现值和内含报酬率得出的结论是相同的B.在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论C.在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法D.一般来说，内含报酬率法只能用于有资本限量的情况E.这三种指标在采纳与否决策中都能得出正确的结论11.利润与现金流量的差异主要表现在（）。
A.购置固定资产付出大量现金时不计入成本B.将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时，不需要付出现金C.现金流量一般来说大于利润D.计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间E.只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入12.当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明（）。
A.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出B.该方案的内含报酬率大于预定的贴现率C.该方案的现值指数一定大于1D.该方案可以接受，应该投资E.该方案应拒绝不能投资13.确定一个投资方案可行的必要条件是（）。
A.内含报酬率大于1B.净现值大于零C.现值指数大于1D.回收期小于一年14.对于同一投资方案，下列论述正确的是（）。
A.资本成本越高，净现值越高B.资本成本越低，净现值越高C.资本成本相当内含报酬率时，净现值为零D.资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零15.投资决策分析使用的贴现指标有（）。
A.净现值B.静态投资回收期C.会计收益率D.内含报酬率E.现值指数16.下列几个因素中影响内含报酬率的有（）。
A.银行存款利率B.银行贷款利率C.投资项目有效年限D.投资金额E.企业最低投资收益率17.有两个投资方案，投资的时间和数额相同，甲方案从现在开始每年现金流入400元，连续6年；乙方案从现在开始每年现金流入600元，连续四年，假设它们的净现值相等且小于0，则（）。
A.甲方案优于乙方案B.乙方案优于甲方案C.甲、乙均不是可行方案D.甲、乙均是可行方案E.甲、乙在经济上是等效的18.对于相互独立的方案的比较，可以采用的方法是（）。
A.净现值法B.现值指数法C.会计收益率法D.内含报酬率法19.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（）。
A.现值指数B.会计收益率C.投资回收期D.内含报酬率20.公司拟投资一项目20万元，投产后年均现金流入96000元，付现成本26000元，预计有效期10年，按直线法提折旧，无残值。
所得税率为30%，则该项目（）。
A.年均营业现金净流量为55000元B.回收期3.64年C.会计收益率17.5%D.会计收益率35%21.与财务会计使用的现金流量表中的现金流量相比，项目投资决策所使用的现金流量的特点有（）。
A.只反映特定投资项目的现金流量B.只反映某一会计年度的现金流量C.只反映经营活动的现金流量D.所依据的数据是预计信息五、判断正误题1.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。
（）2.原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。
（）3.在互斥选择决策中，净现值法有时会作出错误的决策，内含报酬率法则始终能得出正确的答案。
（）4.进行长期投资决策时，如果某备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相对较低。