万达电影关联交易对企业价值影响研究

万达电影关联交易对企业价值影响研究改革开放以来,我国市场经济和资本市场得到了长远发展。关联交易伴随着企业规模的扩大和经济业务的复杂化应运而生。

关联交易对企业而言,既有积极的一面,又有消极的一面。一方面,企业利用内部资本市场进行关联交易可以节约交易成本,发挥协同效应,提高资源的使用效率,实现资源的优化配置,从而提升企业价值;另一方面,关联方在实际交易过程中往往存在着交易一方能控制交易对手或对其施加重大影响的情形,从而使得他们之间的关联交易有失公允,占据优势的一方可能会利用关联交易实施违规担保、转移利润、占用资金等行为,从而减损企业价值。

本文主要运用案例研究方法,对万达电影股份有限公司近三年关联交易进行了研究,研究发现万达电影关联交易规模较大、比例较高、且呈上升趋势。万达电影与关联方万达商业地产板块的“房屋租赁”关联交易定价模式及调整机制与同行业可比公司存在较大差异,在此基础上按照可比市场价格对万达电影2015年与2016年关联租赁进行调整,计算出调整后企业价值要低于调整前企业价值,因此认为关联交易提升了企业价值,但并未能区分企业价值的提升是由节约交易成本、发挥协同效应带来,还是因为关联交易定价与市场公允价格差异所导致。

最后,从优化股权结构治理,强化独立董事、审计委员会作用,增强企业披露的自愿性,加强关联交易必要性和公允性审核,完善定价信息政策披露,发挥专业中介机构优势等角度提出了改进建议。