第六讲LM曲线
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政府公债 公司股票与债券 房地产抵押单
二. 货币的供给
（一）商业银行系统创造存款货币的机制 （二）中央银行调节控制货币供给量的手段 （三）货币的供给
（一）商业银行系统创造存款货币的机制
机制：在法定准备金率下，派生存款的不断 扩大。 法定准备金
（二）中央银行调节控制货币供给量的手段
• k和l值于LM曲线斜率关系
k和l L1，L2曲线
含义
LM曲线
k l
L1更陡 L2更陡
L1对y的变化更灵敏 L2对利率变化更不灵敏
更陡
k L1更平坦 l L2更平坦
L1对y的变化更不灵敏 L2对利率变化更不灵敏
更平坦
含义
y对i变化 更不灵敏
y对i变化 更灵敏
Fra Baidu bibliotek
③. M变动与LM曲线平移
从 y M m0 l i
可以写成： y M m0 l i kk
或：
i ky M m0
l
l
2. 推导（一）
3. 推导（二）
假设y为一固定常数（价格水平不变）
L ky0 m0 li
假定价格水平不变，实际国民收入可变：
当货币处于均衡状态时，国民收入y与利率i是 正向变动关系：
LM曲线是货币市场均衡点的轨迹， 不在LM曲线上的点就是货币市场非均衡点。 LM线右方，货币需求量>供给量，货币过度需求
2. 改变贴现率
降低贴现率，增加供给，以扩大贷款；增 加货币供给，降低利率。
3. 改变准备金比率
改变这个比率的大小也就会影响到货币的 供给量及利率。
（三）货币的供给
是利率的函数，也是高能货币实际值 h的函数：
M s (h, i)
三. 货币的需求
对货币的交易需求 对货币的投机性需求 凯恩斯陷阱 货币的需求函数
在极低利率下，人们不管有多少货币 都愿意持在手中，流动性偏好趋向于 无限大；此时银行增加货币供给，不 会使利率下降。
货币的需求函数
货币需求函数可表示为
L Lt Ls Lt (Y ) Ls (i)
因此
Lt (Y ) kY , Ls (i) m0 li(l 0)
L kY m0 li
第三篇 IS-LM模型
第六讲 LM曲线
第六讲 LM曲线
一. 银行货币基本知识 二. 货币供给 三. 货币需求 四. LM曲线
一. 货币与银行的基本知识
货币的职能 狭义的货币 广义的货币 银行在西方国家的分类 金融市场的分类
货币的职能：
交换的媒介物 价值计量尺度 价值的储存手段
需求量L1(k1) 上升为L1(k2)，变得更陡， 从而使LM曲线变得更陡峭。 经济含义：国民收入对利率的（等比） 变化更不灵敏
②. l与LM曲线斜率
L2 m0 li
i
m0 l
1 l
L2
L2反映货币的资产需求对利率的反映程度，斜 率为（-1/l）
l值愈大，货币资产需求曲线绝对值愈小，曲线 愈平坦；意味着货币资产需求对相同的利率变 化率反应更灵敏，导致一条更为平坦的LM曲 线，意味着国民收入对利率的等比变化更为灵 敏
（EDM) LM线左方，货币需求量<供给量，货币过度供给
（ESM）
4. 影响LM曲线的因素
已知 y M m0 l i kk
或： i ky M m0
l
l
曲线斜率
di dy
k l
①. k与LM曲线斜率 ②. l与LM曲线斜率 ③. M变动与LM曲线平移
①. k与LM曲线斜率
k为边际持币倾向，通常k<1 如果k从k1上升到k2，k增大：货币交易
四. LM曲线
1. 定义 2. 推导（一） 3. 推导（二） 4. 影响LM曲线的因素
1. 定义：在货币市场处于均衡状态下，关于利 率和国民收入关系的一条曲线。
货币供给： M
货币需求： L1 L2 ky m0 li
货币市场均衡条件（LM方程）：
货币需求=货币供给 ky m0 li M
货币的分类
狭义的货币：
纸币和铸币 存款货币
广义的货币：
包括一切准货币 政府短期债券
货币的分类
货币供给包括：
M1=现金+公众在商业银行的活期存款 M2=M1+公众在商业银行的定期存款
银行的分类：
商业银行（commercial bank)：经营业务 影响货币供给的银行。
发放短期商业贷款 抵押贷款 消费信贷 个人贷款。
中央银行(central bank)：是国家银行。
向商业银行发放贷款 控制成员银行的准备金数量 代表政府发行纸币。
金融市场（financial market)分类
货币市场（money market)
短期商业票据 短期国库券 银行承兑定期汇票等
资本市场（capital market)
1. 公开市场业务 2. 改变贴现率 3. 改变准备金比率
1. 公开市场业务：
即中央银行通过买卖政府公债券，来影响 对货币的供给量。
假定中央银行向私人购买价值1万美元的 公债，出卖公债者将所得支票又存入自己 的银行户头，银行的存款增加了，从而增 加了货币流通量，而且会引起利率的下降。 由于债券价格与利率成反比，债券价格上 升也会引起利率的下降。
对货币的交易需求
Lt kY
对货币的投机性需求
证券价格与利率之间有密不可分的关系 （反向变动关系）：以投机动机对货币 的需求数，是证券价格的函数，也是利 率的函数。当利率水平很高时，而少持 有货币；反之，当利率水平很低时，多 持有货币。可见，它是利率的递减函数
Ls Ls (i)
凯恩斯陷阱
kk 得 dy 1
dM k
，即： y
1 k
M
当M 增加一个单位时，国民收入增加y
结论：当货币供给量增加，LM曲线右移；
1 k
个单位
意味着在相同的y水平上，使货币市场实现均衡
的利率更低，即：由于货币供给量的增加，如果产出
不变且使货币市场均衡，利率必须下降。
M i ( y不变，货币市场均衡 )
二. 货币的供给
（一）商业银行系统创造存款货币的机制 （二）中央银行调节控制货币供给量的手段 （三）货币的供给
（一）商业银行系统创造存款货币的机制
机制：在法定准备金率下，派生存款的不断 扩大。 法定准备金
（二）中央银行调节控制货币供给量的手段
• k和l值于LM曲线斜率关系
k和l L1，L2曲线
含义
LM曲线
k l
L1更陡 L2更陡
L1对y的变化更灵敏 L2对利率变化更不灵敏
更陡
k L1更平坦 l L2更平坦
L1对y的变化更不灵敏 L2对利率变化更不灵敏
更平坦
含义
y对i变化 更不灵敏
y对i变化 更灵敏
Fra Baidu bibliotek
③. M变动与LM曲线平移
从 y M m0 l i
可以写成： y M m0 l i kk
或：
i ky M m0
l
l
2. 推导（一）
3. 推导（二）
假设y为一固定常数（价格水平不变）
L ky0 m0 li
假定价格水平不变，实际国民收入可变：
当货币处于均衡状态时，国民收入y与利率i是 正向变动关系：
LM曲线是货币市场均衡点的轨迹， 不在LM曲线上的点就是货币市场非均衡点。 LM线右方，货币需求量>供给量，货币过度需求
2. 改变贴现率
降低贴现率，增加供给，以扩大贷款；增 加货币供给，降低利率。
3. 改变准备金比率
改变这个比率的大小也就会影响到货币的 供给量及利率。
（三）货币的供给
是利率的函数，也是高能货币实际值 h的函数：
M s (h, i)
三. 货币的需求
对货币的交易需求 对货币的投机性需求 凯恩斯陷阱 货币的需求函数
在极低利率下，人们不管有多少货币 都愿意持在手中，流动性偏好趋向于 无限大；此时银行增加货币供给，不 会使利率下降。
货币的需求函数
货币需求函数可表示为
L Lt Ls Lt (Y ) Ls (i)
因此
Lt (Y ) kY , Ls (i) m0 li(l 0)
L kY m0 li
第三篇 IS-LM模型
第六讲 LM曲线
第六讲 LM曲线
一. 银行货币基本知识 二. 货币供给 三. 货币需求 四. LM曲线
一. 货币与银行的基本知识
货币的职能 狭义的货币 广义的货币 银行在西方国家的分类 金融市场的分类
货币的职能：
交换的媒介物 价值计量尺度 价值的储存手段
需求量L1(k1) 上升为L1(k2)，变得更陡， 从而使LM曲线变得更陡峭。 经济含义：国民收入对利率的（等比） 变化更不灵敏
②. l与LM曲线斜率
L2 m0 li
i
m0 l
1 l
L2
L2反映货币的资产需求对利率的反映程度，斜 率为（-1/l）
l值愈大，货币资产需求曲线绝对值愈小，曲线 愈平坦；意味着货币资产需求对相同的利率变 化率反应更灵敏，导致一条更为平坦的LM曲 线，意味着国民收入对利率的等比变化更为灵 敏
（EDM) LM线左方，货币需求量<供给量，货币过度供给
（ESM）
4. 影响LM曲线的因素
已知 y M m0 l i kk
或： i ky M m0
l
l
曲线斜率
di dy
k l
①. k与LM曲线斜率 ②. l与LM曲线斜率 ③. M变动与LM曲线平移
①. k与LM曲线斜率
k为边际持币倾向，通常k<1 如果k从k1上升到k2，k增大：货币交易
四. LM曲线
1. 定义 2. 推导（一） 3. 推导（二） 4. 影响LM曲线的因素
1. 定义：在货币市场处于均衡状态下，关于利 率和国民收入关系的一条曲线。
货币供给： M
货币需求： L1 L2 ky m0 li
货币市场均衡条件（LM方程）：
货币需求=货币供给 ky m0 li M
货币的分类
狭义的货币：
纸币和铸币 存款货币
广义的货币：
包括一切准货币 政府短期债券
货币的分类
货币供给包括：
M1=现金+公众在商业银行的活期存款 M2=M1+公众在商业银行的定期存款
银行的分类：
商业银行（commercial bank)：经营业务 影响货币供给的银行。
发放短期商业贷款 抵押贷款 消费信贷 个人贷款。
中央银行(central bank)：是国家银行。
向商业银行发放贷款 控制成员银行的准备金数量 代表政府发行纸币。
金融市场（financial market)分类
货币市场（money market)
短期商业票据 短期国库券 银行承兑定期汇票等
资本市场（capital market)
1. 公开市场业务 2. 改变贴现率 3. 改变准备金比率
1. 公开市场业务：
即中央银行通过买卖政府公债券，来影响 对货币的供给量。
假定中央银行向私人购买价值1万美元的 公债，出卖公债者将所得支票又存入自己 的银行户头，银行的存款增加了，从而增 加了货币流通量，而且会引起利率的下降。 由于债券价格与利率成反比，债券价格上 升也会引起利率的下降。
对货币的交易需求
Lt kY
对货币的投机性需求
证券价格与利率之间有密不可分的关系 （反向变动关系）：以投机动机对货币 的需求数，是证券价格的函数，也是利 率的函数。当利率水平很高时，而少持 有货币；反之，当利率水平很低时，多 持有货币。可见，它是利率的递减函数
Ls Ls (i)
凯恩斯陷阱
kk 得 dy 1
dM k
，即： y
1 k
M
当M 增加一个单位时，国民收入增加y
结论：当货币供给量增加，LM曲线右移；
1 k
个单位
意味着在相同的y水平上，使货币市场实现均衡
的利率更低，即：由于货币供给量的增加，如果产出
不变且使货币市场均衡，利率必须下降。
M i ( y不变，货币市场均衡 )