企业资本市场运作和风险管理分析

企业资本市场运作和风险管理分析

摘要：伴随我国市场经济体制改革的不断深入以及企业间竞争的日益加剧，越来越多的企业开始进行资本运作。当前，资本运作已经成为企业经营过程中的一项重要任务，它以资本导向为核心，并在一定程度上增强了企业的市场竞争力，促进了企业的快速发展。本文从资本运作的方式入手，通过介绍现阶段我国企业资本运作中存在的问题，得出对资本运作的几点建议。

关键词：资本运作；企业改革；效率效益

中图分类号：f032.1 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2011）11-0024-01

一、资本市场运作内涵

资本市场运作是指利用市场法则，通过对资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式，它是以实现企业利润最大化和资本增值为目的。

二、企业资本市场运作的几种方式

1.兼并重组

企业兼并行为是指一家企业以资金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得对该企业的控制权的一种经济行为。企业兼并主要有四种形式：第一，承担债务式，即在资产与债务等价的情况下，兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产；第二，购买式，即兼并方出资购买被兼并方企业的资产；第三，吸收股份式，即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作

为股金投入兼并方，成为兼并方企业的一个股东；第四，控股式，即一个企业通过购买其他企业的股权，达到控制该企业控股的目的。

2.股份制改造

股份制改造的作用。股份制改造是企业资本经营顺利进行的必要构件与前提。首先，通过股份制改造可以实现资源优化配置，提高企业的经营效率；其次，通过股份制改造，能对企业产权与组织制度、经营方式与经营理念进行有效的变革，为企业更深层次的资本经营奠定基础。

3.融资

融资运营是企业资本经营的重要手段之一。现代企业的融资方式包括内源融资、外部股权融资、债权融资等。从企业价值最大化目标出发，出于节省成本和降低风险的考虑，企业进行融资应按照如下顺序进行选择：首选内源融资，银行借款次之，发行债券再次，最后考虑外部股权融资。

三、我国企业资本市场运作存在的问题

1.资本市场机制不健全

我国资本市场机制不健全，存在严重的缺陷，导致了我国资本市场效率的低下。中国资本市场缺乏一批具有客观、公正的市场中介机构，一些中介机构形象很差，甚至还有恶性违规行为。我国机构投资者缺乏，导致信息开发存在严重不足。我国资本市场的监管机制还很不完善，有效的市场监管体系尚未建立，导致资本市场监管

不力。

2.融资结构不合理

在资本市场中，企业融资方式有直接融资和间接融资之分，二者各有优势。在这种融资结构下，企业发展所需的资本几乎都靠银行贷款支持，而靠发行股票和债券获取资金比例很小，这就增加了银行的风险，同时使企业背上了日益沉重的债务负担，不利于企业内部结构的改善与激励机制作用的发挥。

3.资本市场的功能不完善

我国企业资本市场的功能不完善主要表现在: 一是资本市场的

资源配置功能存在扭曲。我国上市公司中基础产业与支柱产业所占的比重偏低，投资者对此却重视不够，这样就使其长期投资价值观无法得到市场的充分认可，导致资源配置结构偏离国家产业预期目标，从而不利于促进经济结构的调整。二是风险评价、定价功能没有充分发挥。我国证券市场存在着不合理的地方，导致其股票价格的高低并不能完全反映企业的经营状况。三是融资功能发挥过度。一部分企业利用资本市场进行圈钱，从而蒙骗投资者。

四、防范企业资本市场运作风险管理的对策

1.明确资本运营目标

企业所有资本的运营目标都是追求利润的最大化，使资本的所有者获得增值的收益。资本运营的基础是生产经营，企业应在长期发展的战略指导下，确定资本运营的目标，提高市场影响力和控制力，提高科技开发能力，通过资本运营赢得市场竞争优势，实现规模经

济。通过对宏观经济运行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占有率、投入产出效果、自身的生产经营素质条件等进行深入的分析，确定企业发展的战略定位，制定企业生产经营、资本运营发展的中长期发展规划，有的放矢地确定资本运营的手段方式，使股份化改造、兼并收购、合资嫁接、联合协作等资本经营方式围绕着一个明确的目标进行。

2.优化企业的资本结构

企业进行资本运作的成本较高，如果企业的资本结构不合理，则势必会影响到企业的生存和发展。企业只有优化资本结构，控制资本运作成本，才能实现其资本价值增值的最大化，进而获得巨大的利润，以保证和满足企业长期发展所必需的资金要求。企业资本结构的优化，必须要以市场变化情况为依据，并及时调整企业股权融资与债务融资的比重，采用财务杠杆来调整和控制企业的融资成本。目前，我国不少企业的资产负债率都普遍偏低，企业通过债券融资，能够获得大量资金，并显著缓解其生产经营过程中所面临的资金压力。

3.强化企业的预算管理体制

企业通过强化预算管理体制，可以加强其资金运营效率，确保其财务预算的刚性。企业的财务预算管理是贯穿于其运营管理全过程中的。因此企业在进行资本运作的实务中，必须要根据自身的具体情况，科学规范其预算管理的程序与方法，不断加强预算约束，确保企业资金的运营效率。

4.建立和完善企业的内部控制制度

作为企业内部财务管理的一种重要方式，企业内控制度的建立与完善，不仅有利于健全企业的法人治理结构，实现其经营机制的转换，同时还有利于企业财务管理水平的提升。企业应当根据国家新会计准则以及会计法的指导，结合自身实际情况，制定出适合本企业发展的内控制度和体系。此外，通过不断完善企业的内控体系，并在全面分析和把握企业经营管理的基础上开展企业资本运作，能够保证和提高资本运作的效率。

参考文献：

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