【精品】第二章：公司金融的基本理念
02 公司金融基础知识
1.1 1.2 1.3 1.5 2.0 3.0 1.1 1.21 1.33 1.61 2.59 6.7
4.0 6.0 45. 117.3
第二章 公司金融基本概念 李光洲---2006
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• 据说美国房地产价格最高的纽约曼哈顿是当初欧洲移民花 费大约28美元从印第安人手中购买的，如果按照10%的年 利息率计算，这笔钱现在要相当于美国几年的国内生产总 值之和，远远大于整个纽约曼哈顿的所有房地产价值之和。 • 苏联解体以后，法国提出俄罗斯政府偿还第一次世界大战 时沙皇借款的要求，虽然只有九十年左右，但是那笔借款 的本息之和足以让俄罗斯破产。 • 大家也许还记得一个聪明的大臣讨要的奖赏仅仅是在棋盘 的第一个格子中放一粒米，第二个格子放二粒米，第三个 格子放四粒米，依次类推，最终可是要将整个王国的粮库 掏空的！他要求的年利率可是相当于百分之百！而且连续 3２４年，比购买曼哈顿的时间还要长。 • 时间的威力是如此巨大，但是问题是，我们找不到一项可 以连续稳定的保持如此长时间收益章 公司金融基本概念 李光洲---2006
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基本概念
• 时间价值 • 风险价值
第二章 公司金融基本概念 李光洲---2006
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第1节 货币的时间价值 及其等值运算
• 一、货币时间价值概念
• 货币的时间价值是指在没有风险和通货膨 胀的条件下社会平均资金利润率 • 货币的时间价值来源于金融学上的利息理 论
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递延年金Deferred Annuity
• 递延年金是指最初若干期不发
生收入和支出，若干期以后每期的等额收
入或者支出发生在本期的期末的年金。
第二章 公司金融基本概念 李光洲---2006
公司金融课件ppt课件
（三）增量现金流量
1、沉没成本 2、机会成本 3、营运资本 4、附加效应
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1、沉没成本 指已发生的成本。由于沉没成本是在
Div 1
Div 2
Div 3
...
Div t
0 1 r (1 r)2 (1 r)3
(1 r) t1
t
（1）零增长股票估值
P Div
0
r
（2）固定增长股票估值
Div P 0 rg
29
（3）不同增长股票估值
P
Div 1
Div 2
...
Div n
(1 g )Div
2
n
0 1 r (1 r)2
对于这些不定期或不等额的年金，其现 值和终值的计算是将每一期的现金流分别折 现到第0期或者复利计算到终期，然后加总 求和。
19
◘ 年金终值：
是指一定时期内每期现金流的复利 终值之和。比如银行的零存整取存款。
年金终值FV
C
(1
r)t r
1
20
4、增长年金： 指一种在有限时期内增长的现金流。
现值： PV C
给定现值计算年金的公式：
年金A PV
r
1
1 (1 r)t
17
◘ 递延年金：
是指最初的现金流不是发生在现在，而 是发生在若干期后。
◘ 先付年金：
是指在某一固定时期内每期期初会产生 等额现金流的年金，其第一次支付一般发生 在现在，即第0期。
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◘ 特殊年金：
指年金的支付期限要超过1年或者并不 固定，或者每期产生的现金流并不相同的年 金。
35
一、投资回收期法（ payback period rule)
杨丽荣《公司金融》(第3版)(公司金融的基本理念 课后习题详解)
2.2 课后习题详解1．谈谈你对货币时间价值的理解。
答：（1）货币时间价值的含义货币的时间价值是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。
这表明一定量的货币在不同时点上具有不同的价值。
（2）货币时间价值产生的原因①货币时间价值的形成货币时间价值的产生是货币所有权和使用权分离的结果。
②货币时间价值的产生原因货币具有时间价值的原因包括以下四个方面：a．货币可用于投资，获得利息，从而在将来具有更多的货币量；b．货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变；c．未来的预期收益具有不确定性；d．对消费而言，个人更喜欢即期消费，因此必须在将来提供更多的补偿，才能让人们放弃即期消费。
③货币时间价值的表现货币时间价值的定性表现形式从相对量来看可视为有效利息率，即国债利率，从绝对量来看就是使用货币资本所付出的代价，即资本成本或机会成本。
它的定量表现形式为复利和年金。
2．如果资产有不同的期望报酬率，下面哪种方法能更好地衡量风险，为什么？①标准差；②标准离差率。
答：当资产有不同的期望报酬率时，标准离差率能更好得衡量风险，原因如下：在两种资产的期望报酬率相同的条件下，标准差越小的资产风险也越小；反之，越大。
但是，在在两种资产的期望报酬率不同的条件下，标准差的大小无法衡量哪种资产更优。
而标准离差率是标准差与期望报酬率的比值。
用公式表示为：它反映的是不同资产间相对风险的大小，即每单位收益面临的风险的大小。
因此，当资产有不同的期望报酬率时也能很好的衡量资产的风险。
3．某公司要在5年后还清一笔贷款，从现在起每年年初存入银行一笔款项，如果银行的利率为7%。
问每年需存入银行多少钱。
解：略。
4．某公司有一项收入，开始4年无收入，后5年每年年末流入500万元，市场利率为10%，则其现值为多少？解：该项收入在第四年末的现值为：PV4=500（P/A，10%，5）=500×3.7908=1895.4（万元）再将它贴现至当期，得到现值为：PV0=1895.4×（P/F，10%，4）=1895.4×0.6830=1294.5582（万元）因此，该项收入的现值为1294.5582万元。
公司经营理念范文
公司经营理念范文1、核心价值观与企业使命企业核心价值观：本着“以人为本，共求发展”的经营理念，“服务顾客”的价值规范，倡导以绩效为导向的专业、协作和高效的企业精神，建立“共建共享”的价值分配准则。
企业使命：面向全国客户提供高效安全的金融咨询与专业服务，持续为社会、股东、员工创造最大价值。
2、核心价值观指导下的企业经营理念：1)基础理念：稳健经营、开拓创新、笃守诚信、增强社会责任感2)经营理念：正确证识我门所处竞争环境的变化趋势，从战略高度理解自己的使命和职责，面向全国客户提供高效安全的金融咨询与专业服务，持续为社会、股东、员工创造最大价值。
3)管理理念：以最大限度调动员工积极性、保持团队内部公平公正与和谐愉悦，齐心协力完成既定目标4)人才理念：选才观：员工实际工作绩效和发展潜力并重。
只有那些业绩出色、能力持续提升、团结协作、善于沟通、顾全大局的员工才是XXX的优秀人才育才观：结合发展战略，对员工进行有计划的开发，提高员工的基本素质、业务技能和管理水平，开设多条晋升通道，创造均等发展机会，鼓励员工通过自身努力获得发展。
用才观：用人不疑，合理授权，人尽其才，鼓励多出成绩，不求全责备，允许犯错误，但不允许犯同样的错误。
尊重人才，但不迁就人才，任何人才都必须接受组织管理和制度约束。
留才观：积极拓展员工的事业发展空间，保障并提高员工的经济利益。
不仅要用待遇留人，还要依靠美好的发展前景、事业追求和融洽良好的感情留人。
5)事业理念：长远规划、高瞻远瞩、储蓄经营3、经营发展方针：帮助企业“成长之路”，通过标准的业务流程、简化的操作秩序、多样的融资产品，满意企业不同的金融需求，给予企业全程延续支持。
创建具有完善金融服务功能的中小企业扶持与孵化平台，稳健经营、持续发展，成为业内领先的金融服务供应商。
在努力服务社会，为股东创造价值回报的同时谋求公司的员工、股东、客户、社会的和谐发展。
XXX是XXX旗下专注于实业投资的独立法人控股企业。
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
公司金融(第二版)完整版本
2020/3/30
公司金融学
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2、介于两种简单情形中的资产或资产组合的贴现率 （1）风险 定义：收益率最终可能的实现值偏离期望收益率的程度。
度量：方差和标准差 ，协方差和相关系数
（2）风险和资本机会成本的关系
期望收益率(贴现率)=时间价值+风险溢价 时间价值：消费递延的补偿 风险溢价：当风险性投资的收益超过确定性收益时，风险溢酬能
一、组合的期望收益
n
rP ir i
i 1
二、组合的方差和标准差
nn
P2
ijij
i1 j1
三、两种资产组合的有效集
1、可行集和有效集（高风险和低风险组合）
2、相关系数与有效集形态
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公司金融学
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四、多种资产组合
1、可行集和有效集（破鸡蛋形状）
2、风险分散化的局限性
够满足投资者因承担风险而要求的额外收益补偿时，投资者才会 选择风险性投资。
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公司金融学
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可能的情形
良好
A公司
预计收益率 概率
20%
50%
B公司 预计收益率 概率
15% 50%
正常
10%
30%
8% 30%
恶化
-9%
20%
-8% 20%
A公司期望收益率=11.2% B公司期望收益率=8.3%
11.2%)220%
=0.012076
B公司方差=0.007561
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公司金融学
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协方差和相关系数
n
ij
公司金融习题答案
《公司金融》作业集答案第一章公司金融学导论一、思考题1.现代企业有几种组织形式，各有什么特点？答案：企业的基本组织形式有三种，即个人独资企业、合伙企业和公司企业。
（1）个人独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
（2）合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。
（3）不论个人独资企业还是合伙企业，都没有独立于企业所有者之外的企业财产，由于这个原因它们统称为自然人企业。
它们的优点在于，企业注册简便，注册资本要求少，经营比较灵活。
缺点，一个是资金规模比较小，抵御风险的能力低。
另一个是企业经营缺乏稳定性，受企业所有者个人状况影响很大。
（4）公司企业是具有法人地位的企业组织形势。
公司拥有独立的法人财产，独立承担经济责任。
相对于自然人企业，公司企业具有巨大优越性。
尽管公司这种企业组织形势具有优势，但是也有弊端，其弊端有：重复纳税。
公司的收益先要交纳公司所得税；税后收益以现金股利分配给股东后，股东还要交纳个人所得税。
内部人控制。
所谓内部人指具有信息优势的公司内部管理人员。
经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。
信息披露。
为了保护股东以及债权人的利益，公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况，接受监督。
2.在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？答案：（1）现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不可避免地会产生代理问题。
一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自身效用最大化的活动可能会损害股东利益；另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。
公司金融(山东联盟)智慧树知到答案章节测试2023年山东财经大学
绪论单元测试1.公司金融是微观金融的一门核心课程。
A:对B:错答案:A第一章测试1.公司价值的组成部分是（）。
A:企业价值B:权益价值C:债务价值D:债券价值答案:BC2.公司金融的分析工具包括（）。
A:贴现率B:现值C:公司价值D:现金流量答案:ABD3.理论界公认的公司经营目标是（）。
A:公司收益最大化B:公司价值最大化C:公司利润最大化D:每股收益最大化答案:B4.资本结构决策分析的基本单位是（）。
A:流动资产B:投资项目C:固定资产D:整个企业答案:D5.公司价值最大化的本质是（）。
A:债券价值最大化B:债务价值最大化C:权益价值最大化D:企业价值最大化答案:C6.股份有限公司的基本特征是资本总额化分为等额股份。
A:对B:错答案:A7.有限责任公司可以对外发行股票融资。
A:对B:错答案:B8.有限责任公司股东持有一股就有一股表决权。
A:错B:对答案:B9.资本预算决策的基本分析单位是整个企业。
A:错B:对答案:A第二章测试1.公司净营运资本越高，其资产流动性越（）。
A:不变B:高C:视情况而定D:低答案:B2.某公司销售收入1000万元，销售成本600万元，折旧100万元，那么，公司的经营现金流量为（）。
A:200万元B:300万元C:100万元D:400万元答案:B3.接上题，假设利息支出为100万元，公司所得税税率为15%，该公司的经营现金流量为（）。
A:450万元B:370万元C:355万元D:400万元答案:C4.股东最为关心的获利能力指标是（）。
A:权益乘数B:资产报酬率C:利润率D:权益报酬率答案:D5.反映公司获利能力的指标是（）。
A:权益乘数B:利润率C:权益报酬率D:资产报酬率答案:BCD6.反映公司短期偿债能力的指标有（）。
A:现金比率B:净营运资本对总资产的比率C:速动比率D:流动比率答案:ABCD第三章测试1.对于目标函数值求最小的整数规划，利用分支定界法求解，如果当前分支放松线性规划的最优值比已知最好解的目标函数值大，则该分支舍弃。
西南民族大学精品课程.
西南民族大学精品课程结题报告课程名称：公司金融学课程负责人：范钛填表日期：2006年11月15日西南民族大学教务处2006年10月制填表说明一、按照表内栏目和有关规定认真如实填写，所填栏目不够用时可加附页。
二、无内容填写的栏目可空白。
三、所在单位意见《公司金融学》校级精品课程负责人范钛论文（核心及以上）1．中国证券市场周末效应研究．中国管理科学，2002年（02）。
2．中国A、B股证券市场盈余信息价值的实证研究，中国管理科学，2003年（04），。
3．长记忆下的风险度量及中国市场投资期限效应的实证分析，系统工程，2005年第5期。
4．基于收益长期相关的风险度量及投资期限效应，系统工程理论方法应用，2005年第5期。
5．中国证券市场分割的理论与对策研究，经济体制改革，2003年（05）。
6．中国证券市场分割的VAR模型检验，华东经济管理，2003年（05）。
7．中国企业海外上市风险与绩效的实证研究．统计与决策，2005年（18）。
8．A、B股市场对政策信息的非对称性反应研究．统计与决策，2006年（5）。
9．中国企业ADR海外上市的实证研究，西南民族大学学报（人文社科版），2005年（03）。
10．邓小平关于通货膨胀的金融思想浅析，西南民族大学学报（人文社科版），2004年（08）。
11．双语教学的理论与实践研究，西南民族大学学报（人文社科版），2003年（10）。
12．亚洲货币合作博奕模型分析，西南民族大学学报（自然科学版），2003年（01）。
13．我国产险业核心竞争力的定位、评估与培育，西南民族大学学报（人文社科版），2003年（04）。
14．中国股票市场分割(1991～2000)的理论探讨，西南民族大学学报（自然科学版），2003年（03）。
15．邓小平旅游经济思想对四川省三州少数民族地区旅游业发展的启迪，西南民族大学学报（人文社科版），2004年（07）。
16．我国企业债券融资发展滞后的思考，西南民族大学学报（人文社科版），2004年（01）。
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
公司金融之基础理论
• 例2.某企业增建生产线一条，投资800
万元，向中国建设银行申请贷款，年利
率11%，建设工期2年，按借款合同规定 ，自第3年开始分4年每年等额归还。计 算每年应归还数额。
• 例3.假如某汽车市场现销价格为20万元 ，采用首付10%，余90%分期付款，分5 年等额付清，年利率为10%，问每年期 末付款金额为多少？
第二章 公司金融的基础理 论
• 本章内容 • 公司的金融环境 • 货币的时间价值 • 风险与收益
第一节 公司的金融环境
• 金融环境分外部环境和内部环境
• 外部环境：法律环境
•
金融市场环境
•
一、金融市场
• 把资金在当前和未来之间进行分配 • 弱式有效市场理论（weak Form efficiency） • 定义：弱式有效证券市场是指证券价格能够充分反映价格历史序
• 指最初的年金现金流不是发生在当前， 而是发生在若干期后。
• V0=A×PVIFAi,n×PVIFi,m
练习题
• 题1.某研究生获得助学贷款，每年年末 发放5000元，共贷3年，年利率为2%。 如果该同学想在毕业时要求就业单位替 自己一次性偿还该笔款项，需要多少？
• 题2.拟在5年后还清10000元债务，从现 在起每年等额存入银行一笔款项。假设 银行存款利率为10%，每年需要存入多 少元？
• 市场风险对所有的企业都产生影响，一 般不能通过分散化投资而降低或消除， 又称不可分散风险。
非市场风险
• 非市场风险也称企业特有风险，是指企业由于 自身经营及融资状况对投资人形成的风险。非 市场风险仅仅影响一家企业或少数类似企业， 投资者可以通过分散化投资来分散这种风险。
• 经营风险：是由于种种原因导致营业收入不稳 定给投资者收益带来的风险。如：市场销售、 生产成本、生产技术、外部环境变化等。
公司金融课程讲义第2章
第二章公司金融基础第一节时间价值与现金流一、时间价值从资金运用的角度来看，资金的时间价值常常是针对资金在运用过程中可以不断地增值这一现象而言的。
作为一种必需的生产要素，资金（资本）投入生产过程的条件是要取得相应的报酬。
经过一段时间的运用之后，资金投入时的价值加上它在运用过程中应该得到的报酬，其自身的价值得到了增加。
但是，资金在运用过程中所增加的价值并不就是资金的时间价值。
这是因为所有投资都不可避免地要带有这样那样的风险，而投资者因承担风险也要获得相应的报酬(这一点我们将在后面进行讨论)。
所以，在资金价值增加的部分中，包含有资金的风险报酬。
因此，所谓时间价值应当是投资收益扣除全部风险报酬后所剩余的那一部分收益。
作为一种生产要素，资金（资本）可以投资于不同的行业，而不同的行业因其对资金的需求程度不同，运用资金的效率不同，给予资金的报酬也会有所不同。
但是，资金（资本）为了追逐尽可能高的收益，会不断地从收益低的部门向收益高的部门转移，最终会在各行业之间形成一个大体相当的平均收益值，这个平均收益就构成了资金时间价值的基础。
所以，可以说，资金的时间价值就是扣除其风险报酬和通货膨胀贴水之后的那一部分平均收益。
用相对值的形式表示，即为资金的收益率；用绝对值的形式表示，则为资金价值的绝对增加额，即资金的初始投入额与其时间价值率的乘积。
我们通常所讨论的资金时间价值，是指其相对形式，即资金的收益率。
从最一般的意义上讲，资金的时间价值就是指今天的1元钱的价值大于未来某一时点上1元钱的价值。
从实务的角度看，读者可以把钱存在银行里或购买国债，通过等待赚取利息，所以今天的1元钱的价值大于未来的1元钱的价值。
因此，投资者在今天的钱和明天的钱之间的选择，取决于其投资所能获得的收益率。
二、现金流量现金流量是把资金流动作为时间的函数用图形和数字表示出来。
作图时横轴指向右方，代表时间的增加，横轴上的坐标代表各个时点，从各个时点引出的纵向箭线表示发生在那一时点上的现金流量。
公司金融第二版李曜课后答案
公司金融第二版李曜课后答案第一章：公司金融的基本概念1. 什么是公司金融？公司金融是研究企业如何通过资金融通和资本运作，以实现利润最大化和股东财富最大化的学科。
2. 公司金融的重要性有哪些？•公司金融研究了企业如何获取资金，并将这些资金用于项目投资和企业经营活动中，以实现企业目标。
•公司金融对于企业的经营决策和资源配置具有重要指导意义，可以帮助企业避免风险和错失商机。
•公司金融还研究了企业如何通过资本运作来增加股东财富，提高企业的价值。
3. 公司金融的主要理论框架有哪些？公司金融的主要理论框架包括现金流量分析、投资决策、融资决策、股利决策以及公司估值理论。
第二章：现金流量分析1. 什么是现金流量分析？现金流量分析是指以现金流量为基础，对企业的经营业绩进行分析和评价的过程。
2. 现金流量分析的重要性有哪些？•现金流量分析可以反映企业的真实经营状况，帮助投资者了解企业的盈利能力和偿债能力。
•现金流量分析可以揭示企业的盈利质量，帮助投资者评估企业的风险水平。
•现金流量分析可以为企业的经营决策提供参考，帮助企业合理规划资金使用。
3. 现金流量表的基本结构是什么？现金流量表由三个部分构成：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。
•经营活动现金流量反映了企业日常经营活动产生的现金流入和现金流出情况。
•投资活动现金流量反映了企业进行投资活动所产生的现金流入和现金流出情况。
•筹资活动现金流量反映了企业进行筹资活动所产生的现金流入和现金流出情况。
第三章：投资决策1. 什么是投资决策？投资决策是指企业在不同的投资项目之间做出选择和决策的过程。
2. 投资决策的基本原则有哪些？•独立性原则：不同投资项目之间的收益互相独立，互不影响。
•全局最优原则：选择使整体收益最大化的投资组合。
•时点相等原则：对收益的好坏进行评价时，应考虑收益的时间价值。
3. 投资决策的评价指标有哪些？常见的投资决策评价指标包括：净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期（Payback Period）等。
公司金融的基本理念
第二章公司金融的基本理念在建立一幅经济世界的科学图像方面，定义扮演着重要的角色。
——沃尔特·奥肯本章摘要本章主要介绍了公司金融的基本理念，包括货币的时间价值及风险与收益的理念。
具体介绍货币时间价值计算的基本类型及计算公式、风险价值的概念及衡量，并简要地介绍了风险与收益的分析模型——资本资产定价模型（CAPM）。
1.1 货币的时间价值公司金融的研究对象是公司的资金运动（筹集、投放、使用和回收）。
在市场经济体制下，长期投资决策中，不仅要看投资回收期的长短和投资报酬率的高低，还应考虑投资的时间价值、风险价值及通货膨胀的影响。
正确评价一项长期投资的经济效益，需要计算货币的时间价值，使投资额与投资项目的未来收益统一到同一时间基础上，才能评价投资方案的优劣。
本节我们开始讨论公司金融中一个非常重要的概念——货币的时间价值。
当前的1元和未来1元之间的关系。
思考下面一个例子，某公司正考虑是否投资100万元，该项目在以后的9年中每年能产生20万元的收益。
你认为该公司是否应该接受这一项目吗？乍一看，谁都会说当然应该。
但是要知道这100万是马上要付出的，而那每年20万的收益是将来才能得到的。
并且当前的付出是确定无疑的，而未来的收益只能是预期的。
这样我们在不考虑投资风险的情况下，还必须了解当前的1元和未来1元之间的关系。
两者之间的这种关系被称作货币的时间价值。
今年的1元钱和一年后1元钱的经济价值是不同的，或者说经济效益是不同的，今年的1元钱的经济价值远大于一年后1元钱的经济价值。
例如，如果银行的存款利率为10%，某人将1元钱存入银行，一年以后取得资金1.1元，这1元的资金经过一年的时间价值增长了0.1元。
也就是说，今年1元的资金相当于明年的1.1元，其中增加的0.1元就是1元的时间价值。
货币的时间价值表明一定量的货币在不同时点上具有不同的价值。
1.货币时间价值的形成货币时间价值的产生是货币所有权和使用分离权的结果。
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第二章公司金融的基本理念在建立一幅经济世界的科学图像方面,定义扮演着重要的角色。
-—沃尔特·奥肯本章摘要本章主要介绍了公司金融的基本理念，包括货币的时间价值及风险与收益的理念。
具体介绍货币时间价值计算的基本类型及计算公式、风险价值的概念及衡量，并简要地介绍了风险与收益的分析模型——资本资产定价模型（CAPM）。
1。
1货币的时间价值公司金融的研究对象是公司的资金运动（筹集、投放、使用和回收）。
在市场经济体制下，长期投资决策中，不仅要看投资回收期的长短和投资报酬率的高低，还应考虑投资的时间价值、风险价值及通货膨胀的影响。
正确评价一项长期投资的经济效益，需要计算货币的时间价值,使投资额与投资项目的未来收益统一到同一时间基础上，才能评价投资方案的优劣。
本节我们开始讨论公司金融中一个非常重要的概念--货币的时间价值。
1.1.1货币时间价值的概述1.1。
1.1货币时间价值的含义当前的1元和未来1元之间的关系。
思考下面一个例子，某公司正考虑是否投资100万元,该项目在以后的9年中每年能产生20万元的收益。
你认为该公司是否应该接受这一项目吗？乍一看,谁都会说当然应该.但是要知道这100万是马上要付出的，而那每年20万的收益是将来才能得到的。
并且当前的付出是确定无疑的,而未来的收益只能是预期的。
这样我们在不考虑投资风险的情况下，还必须了解当前的1元和未来1元之间的关系。
两者之间的这种关系被称作货币的时间价值。
今年的1元钱和一年后1元钱的经济价值是不同的,或者说经济效益是不同的，今年的1元钱的经济价值远大于一年后1元钱的经济价值。
例如，如果银行的存款利率为10%，某人将1元钱存入银行，一年以后取得资金1。
1元，这1元的资金经过一年的时间价值增长了0。
1元。
也就是说，今年1元的资金相当于明年的1.1元，其中增加的0.1元就是1元的时间价值.货币的时间价值表明一定量的货币在不同时点上具有不同的价值.1.1。
1.2货币时间价值产生的原因1.货币时间价值的形成货币时间价值的产生是货币所有权和使用分离权的结果。
在商品生产和商品交换的初期，货币时间价值表现为高利贷形式,这是一种最古老的生息资本，由于高利贷的利率很高，债务人很难将借到的货币作生产性运用。
随着商品经济的不断发展,到了资本主义社会便产生了借贷资本这一新的所有权资本，借贷资本所有者把资本的使用权转让给产业资本家或商业资本家，他们可以把借贷资本运用于生产或流通过程去创造利润，借贷资本所有者最后以利息的形式收回，利息的多少是按一定量的货币被货放出去的时间长短来计算的，由此,便产生了货币时间价值的观念.2.货币时间价值的产生的原因简而言之，货币具有时间价值的原因，至少有以下四个方面：（1）货币可用于投资，获得利息，从而在将来具有更多的货币量；（2)货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变;（3）一般来说，未来的预期收益具有不确定性；（4）对于消费而言，个人更喜欢即期消费，因此必须在将来提供更多的补偿，才能让人们放弃即期的消费。
3.货币时间价值的表现货币时间价值是按投资时间长短而计算的投资报酬，这种投资报酬是投资在各个项目上都能取得的起码报酬。
货币的时间价值通常被认为没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率，它的定性表现形式从相对量可视为有效利息率，即国债利率，从绝对量看就是使用货币资本所付出的代价，即资本成本或机会成本。
它的定量表现形式为复利和年金，我们就针对它的定量表现形式进行讨论。
1.1。
2一次性收付款项的计算企业经营的一项基本原则，是充分利用货币的时间价值并最大限度地获得其时间价值，货币时间价值存在的客观性要求公司金融的管理者必须具有货币时间价值观念，将公司金融活动过程中不同时点的现金收入和现金支出换算到相同时间的基础上，然后进行大小的比较计算，进而做出科学的融资决策、经营投资决策和金融投资决策.货币时间价值可以用两种方法来表示：绝对数(货币的价值增值额来表示货币的时间价值）和相对数（价值的增值额占投入货币的百分数来表示货币的时间价值)来表示，即以利息额或利息率表示。
但是在实际工作中对这两种表示方法并不做严格的区别，通常以利息率进行计量。
利息率的实际内容是社会资金利润率。
1。
1。
2。
1货币时间价值计算的相关概念时间价值的计算要涉及若干基本概念，包括本金、利率、终值、现值、单利制和复利制等。
1。
本金。
是指能够带来时间价值的资金投入，即投资额。
本金是产生时间价值的基础。
2。
利率。
利率是指本金在一定时期内的价值增值额占本金的百分比.3。
终值。
终值是指本金在若干期末加上所计算利息的总数.4。
现值。
现值是指将来一笔资金按规定利率折算成的现在价值。
折算现值的过程称为“贴现”，贴现所运用的利率称为“贴现率"。
5.单利制和复利制。
是计算时间价值的两种方法或制度。
单利制是仅就本金计算利息,本金于每期所产生的利息就不再加入本金再计算下一期的利息。
复利制是不仅要计算利息,利息也要计算利息，即将每一期的利息加入本金并计算下一期的利息。
复利制的运用较为广泛，货币时间价值的计算一般都是复利的方式进行.1.1.2。
2单利终值和现值的计算所谓单利（SimpleInterest）是只计算本金所带来的利息，而不考虑利息再产生的利息。
1。
单利终值在单利方式下，本金能带来利息，利息必须在提出以后以本金形式投入才能生利，否则不能生利。
单利的终值（FutureValue）就是一定时期以后的本利和。
是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。
现在的1元钱，年利率为10％，从第1年到第5年,各年年末的终值可计算如下:1元1年后的终值＝1×(1＋10％×1）＝1.1（元)1元2年后的终值＝1×(1＋10％×2)＝1。
2（元）1元3年后的终值＝1×（1＋10％×3)＝1.3(元)1元4年后的终值＝1×（1＋10％×4)＝1.4(元）1元5年后的终值＝1×(1＋10%×5)＝1。
5(元）因此,单利终值的一般计算公式为：()n 0FV =PV 1+i n ⨯⨯（2—1)式中，FVn 为终值，即第n 年末的价值；PV 0为现值,即0年（第1年初）的价值；i 为利率;n 为计算期数.案例2-1若某人将1000元存入银行，年存款利率为2％，则经过一年时间的本利和为：()()()10FV =PV 1+2%100012%1020⨯=⨯+=元2.单利现值现值(PresentValue)就是指未来一笔资金其现在的价值，即由终值倒求现值，一般称之贴现或折现，所使用的利率为贴现率。
若年利率为10％，从第1年到5的年，各年年末的1元钱，其现值可计算如下：1年后1元钱的现值＝1÷（1＋10%×1)＝1÷1.1＝0.909(元)2年后1元钱的现值＝1÷（1＋10％×2）＝1÷1。
2＝0。
833(元）3年后1元钱的现值＝1÷(1＋10％×3)＝1÷1.3＝0.769(元)4年后1元钱的现值＝1÷(1＋10%×4)＝1÷1。
4＝0。
714（元）5年后1元钱的现值＝1÷(1＋10％×5）＝1÷1。
5＝0。
667（元)因此，单利现值的一般计算公式为（2—2) 案例2—2李某希望在5年后取得本利和30000元，用以支付一笔款项。
则在利率为10%,单利方式计算条件下，此人现在需存入银行的本金为：1.1.2.3复利终值和现值的计算所谓复利即本金能生利,利息在下期也转作本金并与原来的本金一起再计算利息，如此随计息期数不断下推,即通常所说的“利滚利”。
1。
复利终值01PV = FVn (1)i n ⨯+⨯()011PV = FVn 30002000(1)(110%5)i n ⨯=⨯=+⨯+⨯元复利终值（CompoundInterest ）,即是在“利滚利”基础上计算的现在的一笔收付款项未来的本利和。
现在的1元钱，若年利率为10％,从第1年到5的年，各年年末的终值可计算如下: 1元1年后的终值＝1×(1＋10%)＝1.1(元）1元2年后的终值＝1.1×（1＋10%)＝1×(1＋10%)2＝1.21(元)1元3年后的终值＝1.21×（1＋10%)＝1×(1＋10%)3＝1.331（元）1元4年后的终值＝1。
331×(1＋10%)＝1×(1＋10％）4＝1。
464（元）1元5年后的终值＝1.464×（1＋10％)＝1×（1＋10%)5＝1.611(元）因此，复利终值的一般计算公式为FV n =PV 0×（1＋i ）n （2—3）FV n 为终值,即第n 年末的价值；PV 0为现值，即0年（第1年初）的价值；i 为利率；n 为计算期数。
式中(1)n i +通常称为复利终值系数（FutureValueInterestFactor ），其简略形式为FVIF i ,n ，用符号(F/P ，i ，n ）表示。
如本例中（F/P ，10%，5）表示利率为10％、5期复利终值的系数。
复利终值系数可以通过查阅“复利终值系数表（FVIF 表）”直接获得。
案例2—3假设例题1中,此人并不将现金提走,而将10200元继续存在银行，则第二年的本利和为 ()220FV PV (12%)(12%)1000(12%)1040.4=++=⨯+=元同理,第三年的本利和为()330FV PV (12%)(12%)(12%)1000(12%)1061.2=+++=⨯+=元第n 年的本利和为n n n 0FV PV (1)1000(12%)i =+=⨯+ 2.复利现值复利现值是指未来发生的一笔收付款项现在的价值。
具体地说，就是将未来的一笔收付款项按适当的贴现率进行折现而计算出的现在的价值。
若年利率为10％，从第1年到5的年,各年年末的1元钱，其现值可计算如下：1年后1元的现值＝1÷(1＋10％）＝1÷1.1＝0。
909（元)2年后1元的现值＝1÷(1＋10％）2＝1÷1。
21＝0。
826(元)3年后1元的现值＝1÷(1＋10%）3＝1÷1。
331＝0。
751(元）4年后1元的现值＝1÷(1＋10%）4＝1÷1。
464＝0.683（元）5年后1元的现值＝1÷(1＋10％）5＝1÷1。
625＝0。
621（元）因此，复利现值的一般计算公式为 (2—4）上式中的字母含义同上,其中1(1)ni +,通常称为复利现值系数(PresentValueInterestFactor ）。