我国关于企业价值评估文献综述

合集下载

收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述

收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述

收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述作者:周丽俭刘璇来源:《经济研究导刊》2021年第05期摘要:收益法作为企业价值评估中的主流方法,其影响企业价值的因素可分为预期收益、收益期和折现率。

针对以上三因素进行分析,发现目前企业价值评估中对自由现金流量预测存在主观性波动,处于不同生命周期阶段的企业价值驱动因素存在差异,折现率中β系数与自由现金流量的匹配关系等问题,为进一步研究收益法在企业价值评估中的应用提供了依据。

关键词:收益法;企业价值评估;文献综述中图分类号:F27 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2021)05-0129-03一、国外企业价值评估的研究现状国际上关于企业价值评估研究主要从以下方面进行了探讨。

(一)关于企业价值评估的研究意大利学者伊利斯卡·克鲁索等人(Elika Kíovská,2017)认为,企业价值评估是一个时代的需要,其过程本身就包含了各分支机构的不同要求,具有很强的科学性。

意大利学者马可·法齐尼(Marco Fazzini,2018)认为,评估人员对企业进行价值评估时,不仅需要应用公式,还应根据评估目的等要求确定评估范围和评估方法。

美国学者弗朗西斯科(Francis J.,2018)认为,在企业价值评估中应重点关注资产的现金流量,而不是资产的融资方式。

美国学者安吉洛·科雷尔(Angelo Corell,2018)指出企业价值评估中关键变量的预测包含大部分主观性因素。

企业价值评估类似于许多不同阶段的组合评估,依赖于关键参数的适当估计,如增长潜力、正确的现金流量折现等。

评估结果是根据现有信息,包括资产负债表和近年来发展起来的稳健的理论背景,对企业价值进行有根据的预测。

(二)关于企业价值评估方法的研究施泰弗(Steiger F,2010)研究了现金流量折现法在企业估值中的应用,并运用实际案例分析估值过程中假设的偏差对评估结果的影响,最后认为现金流量折现法是分析企业价值评估中复杂情况的有力工具。

企业价值评估文献综述

企业价值评估文献综述

企业价值评估文献综述概述企业价值评估是指对企业的资产、财务状况、市场地位和未来发展潜力等方面进行综合分析和评估,以确定企业的价值。

这对于投资者、股东和经营者来说都是非常重要的,因为它可以帮助他们做出正确的决策,并了解他们所投资的企业是否具有吸引力。

本文综述了企业价值评估领域的关键文献,探讨了不同方法和模型在评估企业价值方面的应用,并提出了一些未来研究方向。

1. 企业价值评估方法1.1 财务指标法财务指标法是一种常用的企业价值评估方法。

它通过分析和比较企业的财务数据,如收入、利润、现金流量等,来确定企业的价值。

常用的财务指标包括市盈率、市净率、现金流量折现率等。

1.2 市场比较法市场比较法是一种基于市场交易数据进行企业价值评估的方法。

它通过与类似行业和规模的其他公司进行比较,来确定企业的价值。

常用的市场比较指标包括市销率、市净率等。

1.3 产权评估法产权评估法是一种考虑企业资产和负债情况的企业价值评估方法。

它通过评估企业的资产负债表和利润表,来确定企业的净资产价值。

常用的产权评估方法包括净资产法、调整净资产法等。

1.4 实物评估法实物评估法是一种考虑企业实物资产价值的企业价值评估方法。

它通过对企业实物资产进行评估,如土地、建筑、设备等,来确定企业的价值。

常用的实物评估方法包括成本法、市场比较法等。

2. 企业价值模型2.1 股利折现模型(DCF)股利折现模型是一种基于未来现金流量折现计算企业价值的模型。

它假设企业未来的现金流量能够预测,并根据这些现金流量计算出一个合理的折现率,从而确定企业的价值。

2.2 盈利能力模型(EP)盈利能力模型是一种基于企业盈利能力评估企业价值的模型。

它通过分析和预测企业的盈利能力,如利润率、收入增长率等,来确定企业的价值。

2.3 市场地位模型(MP)市场地位模型是一种基于企业市场地位评估企业价值的模型。

它通过分析和比较企业在市场上的竞争地位,如市场份额、品牌知名度等,来确定企业的价值。

基于EVA的企业绩效评价文献综述(可编辑)

基于EVA的企业绩效评价文献综述(可编辑)

基于EVA的企业绩效评价文献综述(可编辑)基于EVA的企业绩效评价文献综述文献综述基于EVA的企业绩效评价随着中国资本市场的发展和不断完善,上市公司的经营业绩越来越受到其不同利益相关者的关注,这就要求衡量企业价值的指标能准确反映为股东创造的价值。

EVA作为一种新型的企业绩效评价方法,其核心思想是衡量企业业绩时必须考虑企业的权益资本成本机会成本,经营收益只有在补偿了经营成本和权益资本成本之后的余额才是企业真正创造的利润。

它克服了传统评价指标的缺陷,在一定程度上体现了上市公司为股东创造的价值,真正反映了企业的经营业绩,因而在国内外受到了广泛的探讨。

目前EVA在发达国家己经取代利润指标成为最准确的公司绩效衡量标准。

但由于我国尚不完善的资本市场,EVA理论在企业中的实践尚处于探索阶段。

因此,在当前引进EVA理念和相关的运作办法,对于我国的上市公司有着极其重要的现实意义。

1 EVA的定义EVAEconomic Value Added,即经济增加值,是由美国思腾思特公司于1982年提出的管理评价概念。

它是指经过调整后的税后净营业利润扣除企业全部资本成本后的净值。

这里所指的资本成本不仅包括债务资本成本,而且包括股权资本成本。

EVA的计算公式为:EVA税后净营业利润-资本总额×资本加权平均成本EVA与传统利润的企业业绩评价指标的最大区别在于它将股权资本成本也计入资本成本。

EVA的基本思路是:公司所有资本,其来源无论是股权资本还是债务资本,他们都是有机会成本的。

因此,投资者从公司至少应获得其投资的机会成本。

也就是说,从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本后,才是股东从经营活动中得到的增值收益。

由此可见,EVA可以帮助投资者了解目标公司的过去和现在是否创造了真正的价值,实现了对投资者高于资本成本的超额回报,更为重要的是EVA可以帮助投资者了解公司的经营现状并应用EVA分析和管理提高价值创造的能力和水平。

企业ESG表现影响分析:基于企业价值、融资成本与财务绩效的文献综述

企业ESG表现影响分析:基于企业价值、融资成本与财务绩效的文献综述

企业ESG表现影响分析:基于企业价值、融资成本与财务绩效的文献综述目录1. 内容概要 (2)1.1 研究背景及意义 (3)1.2 研究目的与问题 (5)1.3 研究方法及数据 (5)2. ESG概念及评价 (6)2.1 ESG概念体系 (7)2.2 ESG评价指标体系 (9)2.2.1 企业价值视角的ESG指标 (10)2.2.2 融资成本视角的ESG指标 (11)2.2.3 财务绩效视角的ESG指标 (12)2.3 ESG评价方法 (13)3. ESG表现与企业价值 (15)3.1 ESG表现对企业价值的影响 (16)3.1.1 理论框架分析 (18)3.1.2 案例研究及实证分析 (19)3.2 不同ESG维度与企业价值关系 (21)3.3 影响ESG表现与企业价值关系的因素 (22)4. ESG表现与融资成本 (24)4.1 ESG表现对融资成本的影响 (25)4.1.1 理论框架分析 (27)4.1.2 案例研究及实证分析 (28)4.2 不同ESG维度与融资成本关系 (30)4.3 影响ESG表现与融资成本关系的因素 (31)5. ESG表现与财务绩效 (32)5.1 ESG表现对财务绩效的影响 (33)5.1.1 理论框架分析 (35)5.1.2 案例研究及实证分析 (36)5.2 不同ESG维度与财务绩效关系 (38)5.3 影响ESG表现与财务绩效关系的因素 (40)6. 结论及展望 (41)6.1 研究结论 (42)6.2 未来研究方向 (44)1. 内容概要企业社会责任(ESG)在现代商业运营中的重要性日益凸显,其范围广泛涵盖了环境(E)可持续性、社会(S)责任以及公司治理(G)等多方面因素。

一个企业的ESG业绩直接关联到其价值创造能力、融资成本及财务绩效的关键指标。

本文献综述旨在深入探讨ESG绩效对企业价值的影响。

分析首先聚焦于投资者和市场参与者如何解读ESG表现,以及这种解读如何影响企业的品牌价值、市场估值和投资吸引力。

企业业绩评价文献综述(1)

企业业绩评价文献综述(1)

企业业绩评价文献综述一、前言企业业绩评价是为了实现企业的发展战略,运用特定的指标,采用科学的方法,对企业经营活动过程做出的一种价值判断。

目前,对企业绩效评价的研究,最活跃的两个领域是企业绩效评价内容的扩展和评价方法技术的完善与创新。

随着经济全球化的发展,企业所面临的外部环境从简单、静态变得更为复杂、动态,随之出现了大量有关企业综合绩效评价的思想,企业综合绩效评价指标体系由单一化过渡为多元化,企业绩效评价在评价内容上也已从传统意义上的财务评价,向更加注重战略机会选择、核心竞争能力和持续发展与企业治理结构、环境适应性和资源合理配置的有机结合与互动影响评价发展。

企业绩效评价系统也从传统的杜邦分析法发展到经济增加值(EV A)和平衡计分卡(BSC)。

虽然上述经典的绩效评价模式在企业管理的研究历程中具有划时代的意义,但在实际运用也表现出了局限性,针对实际运用中存在的不足,国内外学者又开始对现行的绩效评价模式进行了反思,并且提出了新的绩效评价模型。

二、绩效评价的几种模式回顾(一)、财务模式财务评价模式是在杜邦分析法的基础上发展起来的。

20世纪初期,美国杜邦公司引入了著名的“杜邦公式”,即“资产报酬率=销售净利率×总资产周转率”,并且在此基础上综合了企业的各种财务指标,通过各个财务指标间的内在联系,对销售净利率、总资产周转率进行了层层分解,将净资产收益率用企业所熟悉的财务指标表示,构成了著名的杜邦分析模型。

与衡量企业绩效的独立财务指标不同,杜邦分析模式表现出了很强的综合性,将各种财务指标相结合,明确地展现出了相互之间的内在联系,并且逐层向上共同影响企业的净资产收益率,每个指标对于公司的整体业绩都起到了举足轻重的作用。

杜邦分析模型包括了六层指标,净资产收益率是整个分析体系的核心,由企业的总资产净利率和权益乘数决定,综合性的反应了股东投入资本的盈利能力,杜邦分析模型以净资产收益率为核心,体现出了股东价值最大化的企业目标。

企业绩效评价与内部控制文献综述共3篇

企业绩效评价与内部控制文献综述共3篇

企业绩效评价与内部控制文献综述共3篇企业绩效评价与内部控制文献综述1企业绩效评价与内部控制文献综述随着市场竞争日益激烈,企业追求高效盈利和长期稳定发展的需求越来越强烈。

为了实现这一目标,企业需要建立科学有效的绩效评价与内部控制机制,以确保资源优化配置和财务风险控制,为企业的可持续发展提供强有力的保障。

本文将从绩效评价和内部控制两个方面,分别探讨企业管理实践中的相关问题和研究成果。

一、企业绩效评价绩效评价是企业管理中的重要环节,其目的是对企业管理、运营和发展进行全面评估,为企业提供决策支持和改进方向。

目前,企业绩效评价研究主要关注以下几个方面:1、绩效评价指标体系建立:企业绩效评价需要选择和设计科学合理的指标体系,实现对企业整体和各项业务的评估。

多数研究者认为,绩效评价指标应该包括财务、客户、内部过程、学习与成长四个方面,以综合反映企业的经济利益、市场需求、业务流程和人才管理情况。

2、绩效评价方法选取:绩效评价方法决定了如何对企业进行评价,其科学性和合理性对评价结果的准确性和可信度有重要影响。

目前,企业绩效评价研究中应用较多的方法包括BSC(平衡计分卡)、ABC(活动基础成本法)、6σ(六西格玛)、CVP(成本-收益分析)等,每种方法都适用于不同的企业类型和管理目的。

3、绩效评价管理实践推广:企业绩效评价研究取得了很好的理论成果,但如何将这些成果应用于实践,推动企业管理的持续改进和提高,依然面临诸多挑战。

对此,需加强对绩效评价管理实践的研究,探索更具可操作性和适用性的方法和路径。

二、内部控制内部控制是企业管理中的核心环节之一,指企业为达成经营目标,制定并执行有效的管理制度、规章和流程,控制内外部风险的一个过程。

在高风险、高不确定性的市场环境中,内部控制变得越来越重要。

企业内部控制的研究主要关注以下几个方面:1、内控制度建设:企业内部控制需要建立完整的制度和管理办法,为实现风险控制、业务优化和经营规范提供切实保障。

企业价值评估理论文献综述

企业价值评估理论文献综述
美 国著 名 的 经 济 学 家 弗 兰 克 ·莫 迪 格 利 尼 (Franco- Modigliani)和莫顿 ·米勒(Me ̄orMiller )于 1958年发表的《资 本成本 、公司融资和投资管理》,揭示 了资本结构与公 司 价值之间的内在关系,提出的关于资本结构的 MM理论 , 在公司估值理论发展上占有重要地位。MM理论认为 ,未 来 收益流 是不确 定 的 ,并把 企 业加 权 资本 成 本率 作 为企 业价值评估的资本率 ,克服 了 DCF模型在上述两个问题 上 的缺点 。MM 理论 还将 套 利 理论 应 用 于企 业 的价 值评
art)为其推广应用做了许多工作。拉巴波特在 1986年出版 了一本 影 响 深 远 的著 作 《创 造 股东 价 值 》,将企 业价 值 理 论 的研究 向前 推进 了一 步 。在 该著 作 中 ,他提 出 了 自由现 金流量估计模型 ,并且认为提高企业价值应 以战略构造 与分析人手 ,进行投资组合审查 与资源配置 ,恰当地设计 绩效评估方法与薪酬方案 ,以便管理者的利益与股东利 益相一致 ,这是整个价值创造过程的核心。此外 ,加强与 管理者的沟通也是必不可少的一个环节 。后来拉 巴波特 还提出了应用计算机程序进行 DCF估计的模型,被称为 拉巴波特模型。DCF法的另一个重要发展是将 1990年诺 贝尔经济学奖获得者威廉 ·F·夏普(WillianF·Sharpe) ̄资 本 资产 定价 模 型 (Capi ̄l Assetpficing Model,简称 CAPM)用 于对股权资本 的计算 ,大大提高了确定折现率时的理论 支持。对于加权平均资本成本问题 ,夏普认为与未来财务 决策及其现金流量相关 的不是账面数 ,而是市场价值权 数 ,这无疑增大了确定折现率 的难度 ,但却提高了折现率 与企业价值的相关程度 。

企业价值评估文献综述英文版

企业价值评估文献综述英文版

企业价值评估文献综述英文版Literature Review for the Theory of Business Value measurementABSTRACTBusiness value measurement depends on expectations for the future earnings, there are many ways to assess earnings, and the mainly methods are DCF method, Residual Income valuation theory, Economic Value Added valuation method and Real Options Valuation method. This article bases on the development of domestic and foreign business value theory, and gives a brief summary of the latest research, then compares thedifferent valuation theory at home and abroad.Finally, combining with practical features of Chinese enterprise value assessment concluded that assessments of the latest theories in Chinese enterprises.KEY WORDS : Business Value, Measurement Theory, Literature Review1、 IntroductionBusiness value measurement theory rose in the United States in the earlyth1960 of the 20th century. With the 50 years’ development and application , Westerndeveloped countries have been greatly applied in practice. At present, the theory and method of enterprise value evaluation in Western developed countries have been more and more mature,and it has been used to assess in practice. In China, the application of business value measurement theory is later than western countries which is nowrelatively slowly. Therefore, arranging the present research results and analysis the theory structure have been an important aspects so as to form a tight,coherent theory system. On the guidance of the business valuation practice it can establish new methods of business valuation in China, and it is essential to promote the development of theoretical study.2、 Studies AbroadBusiness value measurement have a history of hundreds of years as an industry in Western countries. During those hundreds of years, many scholars in Western countries on business valuation have done a large number of theoretical studies.Shiller (1981) used the discounted cash flow model to describe stock prices fluctuating boundaries, and the research shows that real stock prices change significantly beyond this range. Because these uncertain information is estimated with hypothesis and data processing technology. Its disadvantage is that it required too many intuition for decision makers, but also achieving many possible distribution[1]hypothesisIn 1995, Ohlson use the conception of clean surplusin residual income valuation model based on the use of clean-surplus (clean surplus) constructing and perfecting the concept of residual income valuation model [2]. Felthan and Ohlson (1995) further developed this theory, that extraordinary income sources are twofold: first, monopoly rents, second, accounting for sound doctrine. Their mostprominent contribution is presented for the evaluation of linear information models (1inear information model) [3]. Evaluation of applying the residual income model, relates to the extraordinary income is not included in the current period in the time series estimates of future earnings, more difficult.1995年,Ohlson在剩余收益定价模型的基础上利用干净盈余(clean[2]surplus)的概念构建并完善了剩余收益估值模型。

《企业绩效管理研究国内外文献综述5100字》

《企业绩效管理研究国内外文献综述5100字》

企业绩效管理研究国内外文献综述(一)国外绩效管理研究现状国外关于绩效管理的研究最早可追溯到16世纪的耶稣基督教会,劳动者普遍忠于自己对上帝的信仰,他们认为只有努力的工作,才被周围人和上帝认可。

16世纪末至17世纪初是西方世界绩效管理思想的启蒙阶段。

国外绩效管理的发展大致经历了三个时期:19世纪至20世纪初成本绩效管理时期;20世纪初至20世纪90年代财务绩效管理时期;20世纪90年代至今绩效管理创新时期。

目前国外用于绩效管理的主要模式包括目标管理法、关键绩效指标法、360度考核法和平衡计分卡等。

彼得·德鲁克(1954)提出“目标管理”(Managements by Objectives,MBO)的概念,将企业的使命和任务转化成目标,为组织内易于度量和分解的目标带来良好的绩效[1]。

Andy(1976)学者发明了目标与关键成果法,并首先应用于英特尔公司,将目标管理自上而下贯穿到基层,明确了各岗位的工作重点,并且确保将整个组织的力量都聚焦于完成组织绩效目标[2]。

Kaplan(1983)指出,国外的学术思想已经逐渐偏离了只使用企业财务绩效指标进行绩效衡量的观念,时间、成本、质量、适应性已经成为了企业绩效的主要考核指标。

此外,顾客满意度、利益相关者(包括员工、投资者和供应商)也被认为是关键的考核内容[3]。

Wendy(2013)学者觉得绩效评价体系主要和三方面有关,包括绩效评价指标体系的确立、绩效评价体系的使用、技校战略的制定[4]。

乔治·米尔科维奇[5](2014)、雷蒙德[6](2013)等人先后提出绩效棱镜的概念,以利益相关者为研究主体,探讨利益相关者在企业绩效管理工作中起到的作用,并详细阐述了利益相关体本身具有哪些需求,又充分探讨了利益相关体对组织所具有的价值。

Shang-Jyun等(2014)认为,员工绩效评估至少需要选择10-14个评价要素才能保证绩效评估的准确性,并且员工的好友和下属对于员工的具体评价和企业管理者对员工的评价相比,并不具备太大的参考价值[7]。

企业价值评估文献综述

企业价值评估文献综述

企业价值评估文献综述
企业价值评估是指对企业的财务状况和未来发展前景进行综合分析,从而估算出其当前价值和潜在发展空间的过程。

近年来,企业价值评估成为金融领域研究的热点之一。

以下是关于企业价值评估的文献综述:
一、现有研究方法
目前企业价值评估主要分为两大类方法:基本面分析法和市场多元化价值法。

基本面分析法主要通过对企业的财务、市场和管理等方面的基本面进行分析,得出企业的内在价值。

而市场多元化价值法则是通过对同行业或相似行业中其他公司的市盈率、市净率等指标进行对比,推算出企业市场价值。

二、问题与挑战
目前企业价值评估研究中存在的问题主要有:数据质量问题、分析模型不准确、市场偏差等问题。

另外,评估企业价值涉及到多个领域的知识,难度较大,并且受到政治、经济环境等因素的影响,研究具有一定的挑战性。

三、未来研究方向
未来企业价值评估的研究方向主要集中在以下几个方面:建立准确的评价模型、有效利用大数据分析技术、探索新的评估方法和结合风险评估等方面进行深入研
究。

同时,对于不同行业、不同类型企业也需要采用不同的方法进行评估。

企业价值评估文献综述

企业价值评估文献综述

企业价值评估文献综述【摘要】进入21世纪以来,全球经济一体化的趋势日益突出,企业之间的资本运作越来越多,作为企业资产评估的主要组成部分,企业价值评估在西方发达国家已有将近五十年的发展历史,其理论和方法已日趋成熟。

我国在理论研究方面起步较晚,理论创新少有亮点,但是最近几十年,随着市场的发展,企业价值评估的重要性凸显出来,不少学者在相关领域进行研究,取得一些成果。

【关键词】企业价值评估方法综述一、国外企业价值评估综述1、国外企业价值评估理论研究1906年,艾尔文·费雪在其发表的《资本与收入的性质》一书中首次阐述了企业价值评估这一新概念。

其中,费雪重点阐述了企业收入与资本之间的关系,成功地理清了企业价值创造的来源问题。

次年,费雪又出版了名为《利息率:本质,决定及其与经济现象的关系》的专著,他在本书中对资本收入与价值的关系进行了更为深入的分析,从利息率的本质出发,结合利息率影响因素的分析,完善了企业资本价值的评估体系。

因此,国际上将费雪称为价值评估理论之父。

除此之外,经过多年不懈的研究和努力,费雪将企业资本价值的评估系统进行了更为深入的完善,并以此为基础提出了现金流量折现模型。

1958年,美国的著名学者弗兰克·莫迪格利尼(Franco·Modigliani)和莫顿·米勒(Mertor·Miller)的著作《资本成本、公司融资和投资管理》一书中提出了有关资本结构的MM理论,他们通过对企业价值与投资或融资决策等关系的研究,发现投资的决策是影响企业价值的主要因素。

企业在正常运营的过程中,根据折现率对预期收益进行折现的资本价值近似等于企业的市场价值。

在1961年,米勒和莫迪格又相继在《商业杂志》上发表了名为《股利政策、增长和股票价格》的文章,他们主要是对股利政策的本质及其影响进行了深入的分析,并在该文章中提出了MM股利无关论。

1963年,两人再次探讨了MM定理的适用条件,并以此为基础提出了企业估价模型,为企业估价理论的发展打下坚实的基础。

《企业资产价值评估研究国内外文献综述》3500字

《企业资产价值评估研究国内外文献综述》3500字

企业资产价值评估研究国内外文献综述1 国外文献综述关于资产评估和企业估值相关的研究,西方国家从20世纪就已经有了初步的研究,经过多年的研究和众多学者的探索,MM模型、现金流折现法、资本资产定价模型、实物期权等逐步衍生,极大地丰富了资本价值评估理论,推动了金融市场的快速发展。

美国学者艾尔文·费雪尔(1906)[i]第一次对进行了有关的理论探究,他对享受、实际、货币这三种收入之间的联系做了一个较为系统的分析和梳理。

同时,也探索了这三种收入与资本的内在关联。

最开始的MM模型是源于莫迪格利安尼和默顿·米勒(1958)[ii]这两位学者。

他们认为,通常情况下一个公司的全部价值和其资本组织结构是不相关的。

但是如果我们在考虑所得税征收的情况下,企业的整体价值及其资本结构之间是存在显著的联系的。

随着不断地完善,两人又在几年后提出了修正的MM理论模型,在新的这一理论中,考虑了所得税的作用。

具体来说是指,一个公司如果展开负债经营,那么这个过程所带来的利息能够使得税额发生抵扣,从而减少支出,最后发生节税效应,增加公司的总体价值。

MM理论在考虑所得税对企业价值波动的前提下,较为系统的阐述了公司价值和负债二者之间的联系。

1962年麦伦·戈登通过对未来的股利计量研究提出了Gordon Dividend Growth Model,由此现金流量折现法也得到了不断地发展和完善。

直到1990年,现金流也在汤姆·科普兰(Tom·Copeland)、拉巴波特等学者的探索下被分为股权自由现金流和企业自由现金流,从这也就发展出了FCFF和FCFE这两种不同的估值方法。

与此同时,DCF模型得到不断发展,并逐步成为资本市场进行企业价值评估的主要模型之一。

基于哈里·马科维茨(1952)的资产结构理论,诺贝尔经济学奖获得主威廉·夏普、特里诺和莫辛(1964)等学者,提出并完善了资本资产定价模型(CAPM)。

收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述

收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述

收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述【摘要】本文主要对收益法在企业价值评估中的应用进行了研究。

首先介绍了收益法的基本原理,然后详细探讨了其在企业价值评估中的具体应用。

通过相关文献综述,揭示了当前研究中存在的问题和不足之处。

接着分析了收益法的发展趋势,并通过案例分析验证了其在实践中的有效性。

最后总结了本文的研究结论,并展望了未来的研究方向。

本研究对企业价值评估提供了重要的理论参考,具有一定的实践意义。

【关键词】企业价值评估、收益法、文献综述、发展趋势、案例分析、结论、展望、实践意义。

1. 引言1.1 研究背景企业价值评估是企业管理和投资领域中非常重要的一个问题。

企业价值评估通常采用收益法、市场法和资产法等方法来确定企业的价值。

收益法是其中比较常用的一种方法,它通过对企业未来收益的预测和资本化来确定企业的价值。

目前关于收益法在企业价值评估中的应用研究相对较少,尤其是在实际操作中存在一些问题和挑战。

对收益法在企业价值评估中的应用进行深入研究和探讨,对于提高企业价值评估的准确性和科学性具有重要意义。

本文旨在通过对收益法的基本原理、在企业价值评估中的应用、相关文献综述、发展趋势和案例分析等方面进行全面分析,为进一步完善企业价值评估提供一定的参考和借鉴。

1.2 研究意义企业价值评估是企业重要的管理决策工具,对于企业的发展战略和未来规划具有重要的指导意义。

采用科学合理的方法对企业价值进行评估,可以帮助企业更好地了解自身的经营状况、资产负债结构、盈利能力等方面,帮助企业管理者做出更加准确的决策。

在企业价值评估方法中,收益法是一种常用且重要的评估方法。

收益法通过分析企业未来的盈利能力和现金流量来确定企业的价值,在实际应用中具有一定的优势和局限性。

对收益法在企业价值评估中的应用进行深入研究,可以帮助企业更好地理解这一评估方法的适用性和局限性,提高评估结果的准确性和可靠性。

本文旨在通过对收益法在企业价值评估中的应用进行研究和总结,探讨收益法在企业价值评估中的优势和局限性,为企业管理者提供更好的决策支持。

企业并购价值评估的文献综述

企业并购价值评估的文献综述

Management经管空间 2012年10月059企业并购价值评估的文献综述江苏畜牧兽医职业技术学院 刘晨摘 要:并购作为市场经济条件下的一种企业行为,以收购和兼并为手段的资产重组在我国取得了较大的发展,推动了我国经济和企业实力的增长,在并购过程中,对目标企业的价值的准确评估直接决定交易的成败,所以对于并购价值评估的相关研究对于企业有着极其重要的意义。

关键词:并购 企业价值 协同效应中图分类号:F271 文献标识码:A 文章编号:1005-5800(2012)10(b)-059-02并购能够优化资源配置、产业结构,扩大企业规模,实现生产与资本的迅速扩张,提高企业竞争力的重要途径。

西方国家在企业并购重组方面已有一百多年的历史,出现了五次并购高潮。

大规模的并购催生出一大批极具竞争力的一流企业和跨国公司,增强了西方国家的经济实力。

我国自确立市场经济制度以来,也发生过许多次企业间的并购,初期并购以行政性划拨为主要形式,随着我国经济体制改革的逐步深入,逐渐以市场性并购为主,尤其近几年,在政府鼓励企业走出去的政策号召下,跨国并购增势明显,但纵观众多并购案例,成功率却很低,在跨国并购中一半以上是失败的。

我国相对于西方国家开展并购活动历史较短,相关的规章制度、理论实践等都不够成熟,而并购是一项复杂的系统工程,任何一个环节出现问题,都会导致并购的失败。

在企业兼并和收购过程中,目标企业选择是其前期工作,作用显得尤为重要。

而进行目标企业选择的核心环节是对目标企业的价值评估,估价是否准确关系到交易的成败,也关系到并购后通过对目标企业的资源整合能否产生协同效应,也就是一加一大于二的效应,在我国的评估实践中多采用成本法,这种方法操作相对简单,但由于忽视无形资产价值很容易造成企业价值被低估,在企业并购方面有很大的局限性,针对这一现实,我国急需探索出既适合我国特殊的市场经济条件又能准确估算企业价值的新方法,这对我国企业的战略发展和评估行业的成熟壮大有很强的现实意义。

企业投资价值评估模型文献综述

企业投资价值评估模型文献综述

经济管理79企业投资价值评估模型文献综述王赵亮1 杨慧洁2 孟 宏3 东北石油大学经济管理学院摘要:本文将企业的投资价值评估模型从传统方法和实证性分析方法两方面作出梳理,旨在帮助投资者用恰当的方法全方位地评估上市公司。

关键词:企业投资价值;评估模型;文献综述中图分类号:F275 文献识别码:A 文章编号:1001-828X(2018)021-0079-01目前,我国证券市场的发展和投资者的理念俱不够成熟,显而易见,稳定证券市场的关键所在就是引导投资者正确认识公司内在价值。

那么,有一个合适的评估上市公司投资价值的方法尤为重要。

因此,本文将对投资价值评估模型做一个系统的阐述和归纳。

一、企业传统投资价值评估模型1.自由现金流量折现法自由现金流量理论经过多年发展,已在国内外的企业价值评估模型中得到了广泛的应用。

此为通过预测公司将来的现金流量并按照一定的贴现率计算公司的现值,从而确定股票发行价格的一种定价方法。

李延喜(2002)采用动态整体现金流量的预测数据、动态折现率、利用不同生命周期曲线得出评估区间等,得出用动态现金流来评估企业价值的方法。

此方法极大地丰富了用现金流量来评估企业价值的模型。

王涛(2010)将自由现金流量法与双程回归方法相结合,在深交所和上交所共选出了36家上市公司,无风险利率采用的是修正后的10年期国债利率,计算过程较为科学严谨。

王静雅(2015)提出,影响自由现金流量法评估结果的因素有三个,分别是未来预期收益、高速增长年限和折现率。

并且她就影响企业价值的两个变量做出敏感性分析,得出加权平均资本的变动比稳定期永续增长率g 对企业价值的影响更为显著的结论。

2.经济增加值模型(EVA)经济增加值也是常用的企业投资价值评估模型,其等于调整后的税后净营业利润减去加权平均资本成本乘以调整后的公司资产价值。

顾银宽、张红侠(2004)选取3家企业的不同财务指标作为分析对象,分别为华联商厦的净资产收益率、净资产增长率;原水股份的销售毛利率、销售净利率、股东权益等财务指标;深万科的主营业务利润率、净利润、权益账面值等财务指标,虽然三家企业所用指标不同,估值也比较粗略,但对EVA 的具体使用方法进行了详细的介绍。

对企业价值评估的认识与思考

对企业价值评估的认识与思考

对企业价值评估的认识与思考【摘要】:随着新能源行业的蓬勃发展,越来越多的投资者开始投资新能源行业。

而采用恰当的方式评估新能源企业的价值,能够让投资者做出更为正确的投资决策,让管理者、股东等做出恰当的企业发展战略,有利于促进新能源行业的发展。

本文通过比较分析成本法、市场法、收益法、EVA法、实物期权法,以期找出恰当的方法评估新能源企业价值,推动新能源企业的可持续发展。

关键词:企业价值评估新能源企业适用性一、绪论(一)研究背景及意义随着工业化的发展,我国对能源的需求不断增加,需求量不断增大,因此我国需要不断挖掘和利用新能源。

近年来,我国政府颁布了多项政策促进新能源行业的发展。

新能源行业具有广阔的发展前景,吸引了市场的大量关注。

采用恰当的方法对新能源企业进行估值,有利于投资者恰当的投资,由利于管理者制定合适的新能源企业发展战略,有利于利益相关者做出正确的决策,有利于新能源市场的健康发展。

(二)研究内容首先,研究我国企业价值评估的现状,了解和掌握企业价值评估的方法。

其次,了解我国新能源行业发展的现状以及我国新能源行业的特点;了解我国新能源企业价值评估的现状以及价值评估的方法。

对比分析市场法、收益法、成本法、EVA法、实物期权法等方法的使用前提、优点以及缺点,找出评估新能源企业最恰当的的方法。

选择一个有代表性的新能源企业作为案例研究对象,采取上述分析出来的方法,评估该新能源企业的价值,并得出结论、二、研究现状与文献综述(一)对新能源企业价值评估的研究近年来,我国关于新能源企业价值评估的相关研究文章越来越多。

屈天傲(2022)采用DCF-企业未来现金流量折现法,评估新能源企业宁德时代的企业价值,并研究发现当预测价格大于股票价格时,宁德时代的股票具有一定的投资价值;然而,由于现金流变化大等因素,采用DCF方法评估不确定性较大的新能源企业,具有局限性[1]。

何灵玺(2022)以FCFF模型与B-S模型联合的技术手段构建评估模型,采用实物期权模型模型对新能源汽车企业价值进行评估[2]。

《企业绩效考核问题研究国内外文献综述2300字》

《企业绩效考核问题研究国内外文献综述2300字》

企业绩效考核问题研究国内外文献综述1 国外研究现状西方关于绩效考核的研究较早,Armstrong、Stephens(2005)从实际案例出发,分析中小企业绩效考核的应用及其应用效果,分析了企业采用不同方法产生的不同结果,并相信绩效考核可以大大提高生产效率。

跟Armstrong、Stephens观点类似,Adam、Corbett、(2014)对比了三百多家企业绩效管理应用效果,事实证明,引入绩效管理有助于大幅提高质量和关注客户,因此得出结论,需要一个以客户为中心、针对文化的质量改进模型,以更好地了解如何在全球范围内提高质量。

可见学者们认为绩效考核对企业管理意义重大。

Kozica(2015)研究了一个公共部门组织的绩效评估系统的变化案例,并分析了当需要新的评估标准时,该组织是如何同时确保问责制和管理人员的职业逻辑的。

管理人员根据他们的工作角色分配员工,同时注重团结,因为管理人员对整个组织负责这一原则使他们认识到价值观和集体主义的逻辑,同时理解它们之间的矛盾。

这也说明了绩效考核是如何按照不同的绩效考核管理逻辑来运作的。

Sarrico(2016)认为,绩效考核是一个系统,需要与企业文化、激励、发展计划、组织、领导、控制等事项有关。

突出绩效考核的全面性,以提高公司的监督能力和水平,促进公司的进步和深入发展。

Flores(2017)则制定了具体的绩效考核方面,认为建议绩效考核应遵循四个标准:明确绩效目标;明确绩效考核标准;设定的目标必须进行动态调整和变化;考核管理员应帮助员工实现设定的绩效目标。

Mohammad Humam(2019)认为,决策者很难确定绩效考核的分类,在使用神经网络方法进行未经完善的绩效考核时,最佳属性权值的选择与优化过程的准确性之间存在着明显的关联性。

这项研究丰富了绩效评估的内容。

2 国内研究现状随着市场经济的变革,我国也开始注重绩效管理考核。

关于绩效考核管理的问题,马彦伟(2013)认为,许多公司没有形成双向绩效沟通,只有单向沟通,缺乏对绩效沟通、反馈和培训流程的重视,不关注员工的真实情况,导致绩效沟通和咨询无法顺畅进行,绩效反馈实施障碍,整体绩效难以实现。

企业esg表现对企业价值的影响研究文献综述

企业esg表现对企业价值的影响研究文献综述

《企业ESG表现对企业价值的影响研究文献综述》1. 前言企业的ESG表现对企业的长期发展和价值影响日益受到关注。

ESG指环境(Environment)、社会(Social)、治理(Governance)三方面的指标。

在本文中,我们将针对企业ESG表现对企业价值的影响展开深入论述和综述。

2. 企业ESG表现概述企业的ESG表现是指企业在环境、社会和治理方面的表现和管理情况。

环境包括企业的碳排放、能源利用、废物处理等方面;社会包括企业对员工、客户、供应商和社区的关系;治理则涉及企业的合规、风险管理、董事会结构等方面。

3. 企业ESG表现对企业价值的影响研究显示,良好的ESG表现可以提升企业的价值和竞争力。

环境友好型企业往往能降低成本,提升品牌声誉和市场认可度;社会责任感强的企业能吸引人才、提高员工忠诚度和客户满意度;良好的治理结构可以提高企业的效率和透明度,降低风险。

4. 文献综述在《企业ESG表现对企业价值的影响》一文中,研究者对全球范围内的相关文献进行了深入分析和总结。

研究发现,大多数文献指出,ESG表现与企业价值之间存在正向关联。

尤其在金融危机后,投资者和市场对ESG表现的关注度明显提升,ESG因素已成为企业价值评估的重要指标之一。

5. 个人观点和理解在我看来,企业ESG表现不仅是企业社会责任的履行,更是企业长期成功和可持续发展的基石。

企业应当重视ESG表现,并不断改进和提升,在ESG方面取得突出成绩,从而增强企业的价值和竞争力。

总结:企业ESG表现对企业价值的影响是复杂而全面的。

良好的ESG表现能够提升企业的长期价值和竞争力,受到投资者和市场的青睐。

在未来,企业应当更加重视ESG表现,并将其纳入企业战略规划和价值管理体系中,以实现可持续发展和共赢局面。

以上是本文对“企业ESG表现对企业价值的影响研究文献综述”的全面论述和总结。

希望能够给您带来一定的启发和收获。

(文章字数:3869)6. ESG因素对企业价值的衡量随着ESG投资的兴起,越来越多的投资者开始将ESG因素纳入到投资决策中,这使得企业对ESG表现的管理和改进变得尤为重要。

  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。

我国关于企业价值评估文献综述
国内对企业价值评估方法的研究比较晚,左庆乐、刘杰(2001)研究表明企业业务能力的价值加上企业潜在获利能力的价值是高新技术企业的价值,还提出将现金流量折现法与期权定价法结合起来评估企业价值。

文中不足之处在于未对其中的参数进行详细地确定,并且文章所采用的折现现金流量法过于传统,那么用此方法评价出的企业业务价值作为期权定价法中标的资产价值和执行价格的输入量就有欠妥当。

王少豪(2002)在《高新技术企业价值评估》一书中,先详细的介绍了国际上现阶段常用的高新技术企业评估方法―折现现金流量法、相对估价法以及期权定价法,并提出传统的企业价值评估方法在评估高新企业时候的不妥之处[30]。

并根据高新企业的评估难点,具体情况具体分析,提出相应的意见。

通过对高新企业研究开发费用与企业价值的关系研究,根据实质重于形式的原则,提出应当将高新技术企业的研究开发费用列为在事实上的资本性支出,而不是像目前这样把研究开发费用列在经营费用之下,并且还提出研究开发费用可以作为一种“研究资产”在多个会计期间内进行摊销。

《高新技术企业价值评估》一书可以说是我国目前在研究高新技术企业价值评估上比较完整的。

尽管如此,也有些许遗憾之处,比如,在介绍实物期权法的时候,只是单纯的提及将实物期权用于项目的评估中,并没有将实物期权方
法用在对企业价值的整体评估之上。

王小荣、张俊瑞(2003)在前人研究结果的基础之上,在综合了企业价值评估的基本理论和基本方法之后,提出要具体情况具体分析,根据我国的实际情况,应当建立一套适合我国国情的评估企业价值的理论体系,应当将研究的重点放在高新技术企业的价值驱动因素及其类型、形成机理、定量识别方法等方面。

文中还提出了要区分持续经营条件下高新技术企业价值评估和非
持续经营下高新技术企业价值评估,持续经营条件下的高新技术企业价值评估又有三个不同的阶段,都应当细分来进行研究。

方芳、周道传、李由(2003)研究中,在对折现现金流量法、相对比较乘数法和期权估价法等,一系列国际上常用的企业价值评估方法进行评述和分析之后,提出相对比较乘数法是最适合我国“新兴加转轨”的国情的,相对比较乘数法也是我国应用最为广泛的企业价值评估方法。

同时还提出折现现金流量法代表着我国未来企业价值评估的发展方向,但是考虑到我国的实际情况,折现现金流量法还很难在我国得到应用。

施月华(2003)将Ohlson模型和经济增加值法作了比较研究,通过选取153家公司的面板数据做了实证研究,研究结果表示剩余收益估价模型推算的企业价值与企业的账面价值较经济
增加值法更加接近,剩余收益估价模型推算公司市场价值的解释力更强,实证研究结果显示剩余收益估价法对企业价值的评估优与经济增加值法[33]。

党建忠等(2004)利用A股上市公司的面板数据作为研究样本,根据Feltham-Ohlson股权估值理论与经验性模型,在结合我国上市公司和股票市场特征的基础上,构建了股票价值评估的修正模型,实证研究的结果显示,修正后的模型更具有解释力。

张悦玫、李延喜、奕庆伟(2005)利用453家价值增长型企业2000年的横截面数据作为研究样本,进行企业市场价值与企业内在价值的关系研究,建立了企业市场价值与企业内在价值的回归模型,表达为多元线性方程形式,将净资产、资金使用效率、长期投资合计、货币资金及主营业务销售毛利率作为变量。

研究表明,企业市场价值和企业内部价值显著相关。

张行宇,李姚矿(2007年)在结合高新技术企业特征的基础上,分析评价了高新技术企业投资价值评估的基本方法以及高新技术企业的价值来源,通过相对价值评估模型对高新技术企业投资价值进行研究。

探讨并评述了相对价值评估模型在高新技术企业投资价值评估中是有一定价值的。

综上所述,我们不难看出对企业价值评估的研究主要放在两个方面。

第一是对传统的企业价值评估而言的,对于传统的企业价值评估方法应当逐渐完善,比如说在传统评估模型的参数这个方面,如现金流量的预测和资本成本的估计等,都是值得我们关注的。

第二是对新的企业价值评估方法和模型而言的,例如用经济增加值法以及期权定价法等等,这些方法主要是用来评估起步阶段的高新技术企业和网络公司等。

因为这些企业有自己的特
点,比如说现金流量也许是负的,也许还没有盈利的记录,公司创办时间比较短,财务数据也比较少等。

这样的企业不适合用传统的方法来进行价值评估,而只能选择用新的企业价值评估方法来进行评估,比如说用期权定价法。

因为期权定价法比起传统的企业价值评估方法来说,有些许优势之处,期权定价法可以用存在的发展机会来解释企业的价值所在,也就是说期权定价法可以明显地反应灵活性的价值。

相关文档
最新文档