债务性筹资

一、短期借款的种类
二、短期借款的信用条件
三、短期借款的支付方式
四、利率的计算
• 短期借款的资金成本体现为使用贷款的实 际利率。由于借款期限、付息方式等因素 的影响，短期贷款的实际利率经常与名义 利率存在差别。短期贷款利率的计算方法 有单利法、贴现法和分期偿还法，下面分 别介绍。
（1）单利法
九、债券筹资的优缺点
资金成本较低 财务风险较大 可发挥财务杠杆作用
优 点
保障股东控制权
缺 点
限制条件较多
筹资数量有限
便于调整资本结构
关于市场利率与票面利率的几种 思考？？
• 当债券票面利率与市场利率一致时，企业债券可按其面值出售， 这种情况称为平价发行或按面值发行。 • 当债券票面利率高于市场利率时。潜在的投资者必将乐于购买， 这时债券就应以高于面值的价格出售，这种情况称为溢价发行。 实际发行价格高于票面价值的差额部分，称为债券溢价。债券 溢价发行后，企业要按高于市场利率的票面利率支付债权人利 息，所以溢价收入是对未来多付利息所作的事先补偿。 • 当债券票面利率低于市场利率时，潜在投资者会把资金投向其 他高利率的项目。这时债券就应以低于票面价值的价格出售以 吸引投资者，这种情况称为折价发行，实际发行价格低于票面 价值的差额部分称为债券折价。债券折价发行后，企业按低于 市场利率的票面利率支付利息，债券折价实际上是对发行企业 对债权人今后少收利息的一种事先补偿。
六、长期借款的优缺点
短期借款
• 短期借款主指短期银行贷款，即企业向银行和其 他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。 它是一种仅次于商业信用的短期筹资来源。 • 短期借款和商业信用是企业筹集短期资金的主要 方式。这种方式筹集的资金主要用于解决企业因 临时性或短期资金流转困难而产生的资金需求。 具有筹资速度快、筹资富有弹性、筹资成本低、 筹资风险高等特点。
（4） 补偿性余额与借款利率
利息支出 名义利率 实际利率＝ 实际借款额＝1－名义利率－补偿性余额比例
例如，某企业向银行取得一笔面值 10 万元，名义利率为 10%，补偿 性余额占借款总额的比例亦为 10%，则实际利率为： 实际利率＝ 10万（1－10%－10%）＝12.5% 鉴于存在补偿性余额的要求，企业从银行取得贷款以满足支付需要 时，应根据补偿性余额的比例，需要支付的资金额度，确定应该向银 行申请的贷款的面值。 例如， 假定某企业准备从银行取得 10 万元的资金用于支付一笔材料 款，银行的补偿性余额要求为 20%，则应申请的贷款面额为：
三、银行借款的信用条件
四、长期借款的保护性条款
由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯 例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷 款按时足额偿还的条件。这些条件形成了合同的 保护性条款。它主要有一般性保护条款、例行性 保护条款和特殊性保护条款。 （一）一般性保护条款 （二）例行性保护条款 （三）特殊性保护条款 此外，“短期借款筹资”中的周转信贷协定、 补偿性余额等条件，也同样适用于长期借款。
2.分期偿还法
• 有些情况，银行还采取分期偿还的方式提供贷 款。如为期1年的贷款会要求借款人在12个月 内平均偿还，每月偿还1/12。在此种情况下， 贷款的实际利率将会大大高于名义利率。 • 分期偿还贷款有预加分期偿还贷款和贴现分期 偿还贷款两种处理方法，下面以预加分期偿还 贷款为例予以说明。 • 实际上,在预加分期偿还贷款情况下,实际利率 可以直接按名义利率的两倍予以估算,而无需 通过上面的精确计算.
1.对发行新债的限制 2.对支付现金股利的限制 3.对公司投资行为的限制 4.对企业购并的限制 从以上分析可以看出，第一，债券合同中的限 制性条款在很大程度上限制了发行公司发行债券 后的行为能力。因此，企业在发行债券筹资时， 必须事先考虑到这些限制性条款可能带来的不利 影响。第二，债券合同中的限制性条款表明，虽 然公司债权人不能直接干涉公司的经营决策，但 他们可以通过这些限制性条款实际上对发行公司 的经营决策施加影响。
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三、债券的基本特征
1、流动性 2、收益性 3、风险性 4、返还性 债券的上述特征带有一定的矛盾性和相互补偿性。 一般而言，若风险性小、流动性强，则收益率较 低；而如果风险大、流动性差，则收益率较高。
四、债券的发行方式与价格
1、债券的发行方式 一般地，公司债券的发行方式有私募发行和公募发 行两种。 2、债券的发行价格 债券的发行价格有三种：等价发行（按债券的面值出 售， 又叫面值发行）、溢价发行（按高于债券面值的 价格出售）、折价发行（以低于债券面值的价格出售）。 债券之所以会存在溢价发行和折价发行，主要是因为 资金市场上的利息率是经常变化的，而企业债券上的利 息率，一经印出，便不易再进行调整。从债券的开印到 正式发行，往往需要经过一段时间，在这段时间内如果 资金市场上利率发生变化，就要靠调整发行价格的方法 来使债券顺利发行。
债务性筹资
——银行借款、发行债券
小组成员：宋辉 苏新宇 孙智琦 田文婷 王兵兵 王龙 王婷婷 王夏琳 王燕燕
长期借款
• 长期借款：是指企业向银行等金融机构以 及向其他单位借入的，期限在一年以上的 各种借款。 • 长期借款是股份公司筹措长期负债资本的 重要方式之一。
一、长期借款的种类
二、长期借款的程序
五、长期借款的成本
• 长期借款的利息率通常高于短期借款。但以较好 的信誉或抵押品流动性强的借款条件，仍可争取 到较低的长期借款利率。长期借款利率有固定和 浮动两种。浮动利率通常有最高、最低限额，并 在借款合同中明确。对借款企业来讲，若预测市 场利率将上升，应与银行签订固定利率合同，反 之应签订浮动利率合同。 • 除利息之外，银行还会向借款企业收取其他费用， 如，实行周转信贷协定所收取的承诺费，要求借 款企业在本银行中保持补偿所形成的间接费用。 这些费用会大大增加长期借款的成本。
需要的资金 贷款面额＝1－补偿性余额比例
100000 ＝125000 （元） 1－20 % 10万 10 %
＝
五.短期借款筹资的评价
发行债券
• 债券：是债务人为筹集债务资本而发行的，约定 在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。
• 本节所讲的债券是指期限超过一年的公司债券。 发行债券是股份公司筹措长期负债资本的又一重 要方式。
一、债券的种类
是否记名
利率是否固定
固定利率债券、 浮动利率债券
记名债券、 无记名债券
公司债券 种类
是否抵押财产
是否上市
抵押债券（担保债券）、 信用债券（无担保债Leabharlann Baidu）
上市债券、 非上市债券
二、发行债券的资格与条件
1、发行债券的资格。股份有限公司、国有独资公司和两 个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资 设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。 2、发行债券的条件。 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任 公司不低于6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产的40%； 最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； 筹集的资金投向符合国家的产业政策； 债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平； 其他条件。
• 单利法时指企业在借款合同开始时得到了 全部借款，到期日企业以规定的利率计算 利息，然后将本息一并支付给银行。借款 合同上规定的利率为名义利率。当短期贷 款期限等于1年时，名义利率与实际利率相 等；当短期贷款期限小于1年时，实际利率 会高于名义利率；而且，期限越短，实际 利率与名义利率的差距越大。
债券发行价格的计算公式为：
n 票面金额 票面金额 票面利率 发行价格＝ ＋ n t （1＋市场利率） t＝1 （1＋市场利率）
式中：n——债券期限 t——付息期数
五、债券的发行程序
作出发行债券决议 提出发行债券申请
公告债券募集办法
委托证券承销机构发售
交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿
六、债券合同中的限制性条款
七、债券的信用评级
1、债券信用评级的意义； 2、债券的信用等级（3等9级）； 3、债券的评级程序
公司申请 评定等级 跟踪检查
4、债券的评级方法
八、债券评级的作用
对投资者而言，债券评级的作用主要表现在如下几 方面： 1.减少投资的不确定性，提高市场的有效性。 2.拓宽投资者的眼界。 3.作为投资者选择投资对象的标准。 4.作为投资者确定风险报酬的依据。 对筹资者而言，债券评级的作用有： 1.更广泛地进入金融市场。 2.增大了发行者的筹资灵活性。