第37讲_杜邦分析法、综合绩效评价

杜邦分析中主要的财务指标之间的关系：

其中：

权益乘数==

3.销售净利润率的主要影响因素，一是销售收入，二是成本费用。提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。

4.总资产周转率是反映资产管理效率的财务指标。

5.权益乘数反映所有者权益同企业总资产的关系，主要受资产负债率的影响，如果资产负债率提高，则权益乘数提高，所以，权益乘数和资产负债率二者与负债比重都是同方向变动的。

【2017年•单选题】甲公司2015年和2016年的销售净利率分别为10%和12%，总资产周转率分别为6和5，假定资产负债率保持不变。则与2015年相比，甲公司2016年净资产收益率变动趋势为（）。

A.不变

B.无法确定

C.上升

D.下降

【答案】A

【解析】净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，权益乘数=资产总额/所有者权益总额=资产总额/（资产总额-负债总额）=1/（1-资产负债率），2015年净资产收益率=10%×6×权益乘数=0.6×权益乘数，2016年净资产收益率=12%×5×权益乘数=0.6×权益乘数，故2016年净资产收益率=2015年净资产收益率，所以选项A正确。

【2016年•单选题】2015年末甲公司每股账面价值为30元，负债总额6000万元，每股收益为4元，每股发放现金股利1元，留存收益增加1200万元，假设甲公司一直无对外发行的优先股，则甲公司2015年末的权益乘数是（）。

A.1.15

B.1.50

C.1.65

D.1.85

【答案】B

【解析】每股留存收益增加=每股收益-每股现金股利=4-1=3（元），股数=留存收益增加/每股留存收益增加=1200/3=400（万股），所有者权益=400×30=12 000（万元），权益乘数=（12 000+6000）/12000=1.5。

【2015年•单选题】某企业2015年的销售净利润率为19.03%，净资产收益率为11.76%，总资产周转率为30.89%，则该企业2015年的资产负债率为（）。

A.38.20%

B.61.93%

C.50.00%

D.69.90%

【答案】C

【解析】权益乘数=净资产收益率/（销售净利润率×总资产周转率）=11.76%/（19.03%×30.89%）=2，资产负债率=1-1/权益乘数=1-1/2=50%，选项C正确。

【2014年•单选题】在其他因素不变的情况下，下列因素变动能够提高净资产收益率的是（）。

A.产品成本上升

B.存货增加

C.收账期延长

D.资产负债率提高

【答案】D

【解析】净资产收益率=销售（营业）净利润率×总资产周转率×权益乘数。产品成本上升，会导致销售净利润率下降，因此净资产收益率会降低，所以选项A不正确；存货增加和收账期延长会导致总资产周转率下降，因此净资产收益率会降低，所以选项B、C不正确；资产负债率提高，权益乘数提高，会提高净资产收益率，所以选项D正确。

【2013年•单选题】甲公司2011年实现净利润500万元，年末资产总额为8000万元，净资产为3200万元。若该公司2012年的资产规模和净利润水平与上年一致，而净资产收益率比上一年度提高两个百分点，则甲公司2012年年末的权益乘数是（）。

A.2.63

B.2.75

C.2.82

D.2.96

【答案】C

【解析】2011年净资产收益率=500/3200×100%=15.63%，2012年净资产收益率=15.63%+2%=17.63%，2012年年末权益乘数=净资产收益率/总资产报酬率=17.63%/（500/8000）=2.82。

【例题•单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。

A.资产负债率+权益乘数=产权比率

B.资产负债率-权益乘数=产权比率

C.资产负债率×权益乘数=产权比率

D.资产负债率÷权益乘数=产权比率

【答案】C

【解析】本题考查的知识点是综合绩效评价指标。企业资产质量状况以总资产周转率、应收账款周转率两个基本指标和不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率三个修正指标进行评价，主要反映企业所占用经济资源的利用效率、资产管理水平与资产的安全性。总资产报酬率是评价企业盈利能力状况的基本指标。

【2016年•单选题】企业综合绩效评价指标由财务绩效定量评价指标和管理绩效定性评价指标组成，下列属于财务绩效中评价企业盈利能力状况修正指标的是（）。

A.总资产报酬率

B.资本收益率

C.已获利息倍数

D.净资产收益率

【答案】B

【解析】选项A、D属于盈利能力状况的基本指标；选项C属于债务风险状况的基本指标。

【2013年•单选题】根据《中央企业综合绩效评价实施细则》的规定，下列各项指标中，属于评价盈利能力状况基本指标的是（）。

A.销售利润率

B.成本费用率

C.资本收益率

D.净资产收益率

【答案】D

【解析】评价盈利能力的基本指标有净资产收益率和总资产报酬率，销售利润率、资本收益率和成本费用率属于评价盈利能力状况的修正指标。

【本章小结▪考试大纲基本要求】

（一）熟悉财务分析的基本方法

（二）掌握偿债能力分析的各项指标计算及其意义

（三）掌握营运能力分析的各项指标计算及其意义

（四）掌握获利能力分析的各项指标计算及其意义

（五）掌握发展能力分析的各项指标计算及其意义

（六）掌握现金流量分析的各项指标计算及其意义

（七）掌握上市公司特殊财务分析指标计算及其意义

（八）掌握杜邦分析法

（九）熟悉综合绩效评价的内容与指标