流动性危机分析与管理建议

企业业务战略 全面风险战略 各风险战略
可量化风险
信用风险 市场风险 操作风险 流动性风险
不可量化风险
信誉风险 合规风险 战略风险
流动性风险管理制度与流程
压力测试 应急预案
限额管理 模型修订
报告路线 监督机制
文档管理 数据管理
© 2013 毕马威企业咨询(中国)有限公司 — 中国外商独资企业, 是与瑞士实体 — 毕马威国际合作组织 ( "毕马威国际" ) 相关联的独立成员所网络中的成 员。版权所有，不得转载。中国印刷。
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背景介绍——“钱荒”的起因
美国QE的退出 外汇占款是商业银行解决流动性的一大源头，在美国房地产市场走出危机、就业温和复苏等因素影响下，国际市 场近期关于人民币对美元汇率走势的预期出现了反转，美元开始走强； 加之美联储主席伯南克明确表示可能今年稍晚开始放缓量化宽松政策（QE），预计明年可能结束QE； 热钱加速逃离新兴市场流入美国：央行数据显示，截至5月底，金融机构外汇占款达274299亿元，其中，5月份外 汇占款增加668.6亿元，较4月份大幅缩水77%。而在今年前四个月，外汇占款月增3750亿元。 宏观经济不景气 汇丰PMI中新订单指数47.1，较上月回落1.6个百分点，连续2个月在50枯荣线以下，反映总需求的萎缩；产出指 数48.8，较上月回落1.9个百分点，反映生产活动的低迷； 汇丰PMI指数连续3月回落，生产层面与需求层面都在加速萎缩，显示了当前经济形势的极度疲弱，以及经济下 行风险的加大。 其他方面 债市监管带来的商业银行去杠杆化； 半年期银行理财产品的集中到期。
已融资金额 待融资金额 编号 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 2.1 2.2 3.1 3.2 4.1 4.2 5.1 5.2 5.3 合计
0 0 融资渠道 银行 银行 银行 银行 银行 银行 母公司 母公司 债券 债券 股票 股票 其他 其他 其他 类别 融资能力 已融资金额 待新增融资金额 总融资金额 融资期限 平均融资成本率 固定资产融资 0 0 0 长期 6.50% 应收账款保理 0 0 0 短期 7.00% 银票质押 0 0 0 短期 6.00% 银票贴现 0 0 0 短期 6.00% 母公司担保 0 0 0 长期 5.00% 信用证 0 0 0 短期 5.00% 委贷 0 0 0 长期 5.00% 关联方借款 0 0 0 短期 3.00% 银行间 0 0 0 长期 6.00% 交易所 0 0 0 长期 7.00% 公开发行 0 0 0 长期 8.00% 私募 0 0 0 长期 10.00% 信托 0 0 0 长期 15.00% 私募基金 0 0 0 短期 15.00% 同业存放 0 0 0 长期 5.00% 0
填报机构： 序号 Ⅰ.基础数据 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 项目 报表日期： A 现有自筹 年 B 现有融资 C 新增融资 D 总金额 单位：万元 C D 折算后 折算率 金额 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 100% 95% 100% 75% 50% 25% 100% 75% 50% 25% 100% 75% 50% 25% 100% 75% 50% 25% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 #DIV/0!
当前流动性危机分析及 管理建议
交流材料
目录
一 二
流动性危机分析 流动性风险管理建议
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背景介绍——利率倒挂
上海银行间隔夜拆放利率从2013年5月31日，开始出现了短期隔夜利率高于中长期利率的利率倒挂 现象。
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背景介绍——隔夜利率飙升
B
WACF 压力资金成本 盈利能力
A C
压力流动性风险
低
流动性风险
高
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资金/流动性管理模型架构
流动性覆盖率
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流动性风险偏好
建立风险偏好的重要性 – 在设定的参数和指标范围内保证公司流动性的代价
• 高级管理层需要识别并明确公司的风险偏好，并在对 应的情形下理解压力场景。 • 为了帮助业务线能够利用风险偏好有效地设立各自的 业务和风险策略，定量的风险偏好需要通过该业务线 定性描述的风险来指定。 • 风险偏好可通过定期检查并根据经验进行调整这个步 骤的反复实现来确定。 • 压力情景用来检测判断在情景是实质性的情况下, 结 果是否会导致风险承担超过预定的风险偏好。 • 公司应该检视其风险偏好并考虑将目标由收益最大化 改变为保持流动性。 高 预期收益 低 流动性 高 收益率
风险偏好：对风险的态度
维持信用评级 净资本和资本充足率 盈利目标和收益稳定性
流动性
其他定性要求
利润最大化
最短生存期
流动性保护
资产负债比率 流动性覆盖率(LCR) 净稳定资金比率(NSFR)
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Baidu Nhomakorabea
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背景介绍——“钱荒”蔓延
债券流拍 “钱荒”蔓延，让银行体系甚至缺乏购买债券的充足资金，债券流拍事件频频发生：
上海银行间隔夜拆放利率（O/N）
16 14 12
利率（%）
10 8 6 4 2 0
O/N
在6月20日，上海银行间隔夜拆放利率大幅上涨578个基点达到13.44%，创下历史新高；银行间隔夜回购 利率更一度飙升至30%；银行间7天质押回购利率最高曾达到18%，为近10年来最高水平。
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流动性管理战略
流动性管理战略的组成部分 流动性风险战略的构成框架
● 战略目标是对于盈利性、稳定性等企业运营 成果的期望，其应在充分考虑流动性，及其 与资本、盈利之间的交叉影响后制定，并与 企业整体业务战略级全面风险战略相匹配， 然后通过一系列管理制度与流程予以实施。 ● 风险偏好是证券公司在追求价值过程中愿意 接受的风险种类和水平。风险偏好需从风险 角度反映公司战略并影响公司的经营和风险 管理活动。在制定风险偏好时应充分考虑经 营环境、利益相关人预期、公司战略，并用 风险偏好指标反映出来。
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目录
一 二
流动性危机分析 流动性风险管理建议
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上海银行间同业拆放利率曲线
15 14 13 12 11
利率（%）
10 9 8 7 6 5 4 3 O/N 1W 2013-06-06 2013-06-17 2W 2013-06-07 2013-06-18 1M 2013-06-08 2013-06-19 3M 2013-06-09 2013-06-20 6M 2013-06-13 2013-06-21 9M 2013-06-14 2013-06-24 1Y
6月以来,银行体系流动性持续紧张,但央行的“不作为”举动也表明货币政策维稳的基调。上 周逆回购询而不发、还继续发行了40亿元的3个月期央票。
另外18日央行召集了各大银行开会,强调央行不会出手为市场注入流动性,希望各银行继续去 杠杆化,把钱注入实体经济。
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背景介绍——中央的态度（不放水）
总理三提“盘活存量货币”，不主张在经济下行压力下释放出金融政策 转向宽松的信号,而将把精力放在经济结构调整。
• 主要冲击票据贴现市场和理财市场，将主要表现为商业银行被迫大量收缩表 第二波 外资产和票据融资； 第三波 • 会加速经济的大幅下滑
评级机构惠誉日前发布报告称，6月底前，中国商业银行将有1.5万亿元理财产品到期，银行间拆 借利率将再度面临上升压力。 安信证券首席经济学家高善文认为，流动性问题带来的第二波冲击将主要集中在票据贴现市场 和理财市场。
资金/流动性管理模型架构
• 资产负债分析 现金流分析 比率分析 • • 合理的流动性管理策略应充分兼顾并平衡： 资金成本和盈利能力 流动性安全 对各资产负债组合的流动性风险和盈利能力进行打分 高级管理层应结合公司的流动性风险偏好，最终确定适合的资产负 债组合 资本结构 融资期限 融资成本
高 一般流动性风险
9
流动性管理框架
流动性管理框架
战略层面
流动性管理战略
战略目标 风险偏好
管理目标 管理维度
资产负债平衡优化
治理架构
董事会 资金部 财务部
管理工具
现金流分析 比率分析 压力测试 应急预案
战术层面
融资结构优化 确保偿付能力
其他职能部门
操作层面
管理流程
流动性日常管理
限额控制
日常监测
流动性风险报告
数据系统
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6月6日，农发行原计划发行200亿元6个月期债券，结果仅发行了115.1亿元 6月14日，财政部计划发行的150亿元短期国债最终也仅售出95.3亿元； 上周财政部发行的300亿元10年期国债，拍卖结果依然表现平平：投标倍数为1.43倍，创下2012年8月份以来同品 种国债投标倍数的最低水平。
6
背景介绍——不放水的原因分析
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7
背景介绍——后续走势
市场预计会迎来三波冲击波：
第一波
• 表现为短期的银行间市场利率飙升得很高，未来还会有多次余震；