中外投行比较与中国投行前景展望

中西投资银行比较以及发展前景展望

摘要

众所周知，中国的投资银行业已发展了二十年左右。在这短短的时间中，可以说，中国投行取得了长足的进步与发展，虽然较之欧美百年历史的投行业还有很大差距，但不得不说，我们的发展已经足够引以为豪。但是，在欣喜于中国投行业的快速发展之时，我们却应该将眼光放得更加长远，应该将目光聚集世界，让中国的投行走向世界。虽然路很艰难，但我们认为，中国具有很多其他地区所不具有的优势欲机遇，在认清自身差距，努力寻求健康发展的前提下，中国投行业一定可以屹立于世界。

Abstract

As is known to all,China’s inwestment bank has develonped for 20 years or so. In this short time,can say,Chinese Banks have made great progress and development,although compared with Europe and the Uunited States,one hundred-year-old industry also has the very big difference ,but have to say,the development of our proud enough. But,in the joy of the rapid development of the industry in China,but we should put more in the long run, the eye should be around the world,remake China’s inwestment Banks in the world.Although the road is very difficult,but we believe that China has a lot of other areas do not have the advantage of opportunities, in tis gap,seeking under the premise of the healthy development of China’s industry will be standing in the world.

目录

摘要 (1)

绪论 (3)

一.中外投行的比较 (4)

二．国外投资银行特点 (6)

三．中国投行存在的主要问题与差距 (7)

四．中国投资银行的发展思路 (8)

结论 (10)

参考文献 (11)

致谢 (12)

绪论

投资银行是市场经济成熟、发达的产物，它已经成为创新经济的典型代表。而充分代表金融创新的投资银行更推动了市场经济日益带有知识经济、信息经济的显著特点。

下面我们将从中外投资银行比较、国外投行特点、中国投行存在问题与差距和中国投行发展思路等四个方面来进行说明。

一、中外投资银行比较

我们将就业务品种、业务收入结构以及业务专业化程度等三方面对中外投行进行比较。

首先，业务品种比较：

国外投行：业务范围十分宽泛，主要包括证券承销、私募发行、企业并购、风险投资、金融衍生产品、项目融资、资产证券化、租赁、证券抵押融资、咨询服务等。

中国投行：虽然国内证券公司的业务范围已经涵盖了投资银行业务、资产管理业务和经纪业务这三大业务模块中的所有子业务，但由于国内证券市场规模较小、可选投资品种单一、证券投资需求尚待开发、行业监管限制较多等因素导致各项业务的发展较为缓慢。自营业务是发展相对较为缓慢的一项业务，至今仍有许多子业务仍然无法开展。由于我国推行证券公司分类监管体制，而我国大部分证券公司因为达不到创新类证券公司的标准，所以只能从事一级市场的发行承销以及二级市场的经纪、自营、资产管理等业务。那些能从事兼并收购顾问业务、金融工程及研究发展业务的可谓是凤毛麟角。我国投资银行业整体实力的偏低，导致了投资银行业务发展的滞后。

其次，业务收入结构比较：

国外投行：从发达国家投资银行业务发展历程来看，随着资本市场的日趋成熟，国外投资银行传统业务收入占总收入比重呈现相对下降的趋势。例如美林2007 年年报显示，其证券承销等传统业务收入占总收入的16.3%，高盛2007年证券承销等传统业务收入占总收入的16.4%。

中国投行：目前我国证券行业主要的收入来源仍是经纪业务、自营业务和一级市场的承销、利息收入等几项传统业务上，即使国内规模较大、治理较完善的创新类证券公司，其传统业务的收入特别是证券经纪业务占总收入比重仍然偏高，达50% 至60% ，致使证券公司的收入与市场波动的相关性较强，经营风险较大。而与传统业务相比，利润较高的投资银行业务资产管理业务由于现有规模较小，在短期内很难起到平滑证券行业收入的作用。2007 年度106 家证券公司会员资产管理业务及财务指标排名第一的国泰君安证券成为首家总资产过千亿的券商。国泰君安2007 年年报中显示，证券承销业务净收入为

355,684,537元，受托客户资产管理业务净收入为439,452,805 元，与国外大型投行相比还远远不足。

再次，业务专业化程度比较：

国外投行：国际著名大型投资银行在业务向全面均衡协调发展的同时，还将其精力集中在某一项或几项比较专长的业务的市场占有率的开拓上，朝着业务专业化方面发展。例如，美林以证券资产管理作为主营方向，并形成了自己的品牌效应，而高盛则凭借其出色的研究能力以保护投资者的财务顾问形象展现在世人面前。在形成专业化过程中，这些大型投资银行力图在不同的业务领域中发挥各自的优势，开拓出较为固定的客户群，树立威望和信誉，创造出自己的品牌，实现其经营目标。同时，那些在多元化业务经营中力所不及的中小型投资银行，为求得夹缝中的生存和发展，则开展特色服务，实施日趋精细的专业化经营。例如，E*Trade 把自己定位为纯粹的网络券商，主要针对大型投行无法顾及的中小客户并采用激进的低佣金策略，同样取得了成功。

中国投行：中国的证券公司开展的业务内容大都相似，具有较强的同质性，主要集中在传统的证券经纪和自营业务领域，经营没有特色，远未达到专业化水平，无法形成其核心竞争力。

表一：中外十大投行对比