货币主义学派课件

２．撒切尔夫人的杀手锏：私有化。 1990年只有铁路公司，煤炭公司，皇家邮政三
个部门没有私有化。 削减工会权力。 ３．政策效果：经济奇迹。
通胀率下降，就业增加，人均收入提高，财政 盈余，出口增加，人均实际产量增长率超过美 国。
（二）美国的货币主义实践 １．1979年美联储主席沃克尔实行单一规则货
第四章 货币主义学派
第一节 货币主义的产生
一、产生背景
滞胀的出现： 1973—1975年美国的通货膨胀率高达11%
二、代表人物
（一）弗里德曼
１．生平
米尔顿·弗里德曼 （Milton Friedman ;19122006）。现代货币主义
主要代表，美国当代著
名经济学家。父母是俄
国移民，父亲在他16岁
（二）公式的含义 1．货币需求主要取决于恒久性收入。 2．货币需求函数是稳定的。
（三）公式的提出的意义
1．提出了恒久性收入假说。

恒久性收入假说是相对于凯恩斯的暂时性
收入假说而言的，是对凯恩斯的暂时性收入假
说的发展。凯恩斯认为人们的收入越高，边际
消费倾向越小，相对于消费而言，储蓄就越大，
但是这种说法与统计资料不符。实际上，即使
国民收入有变化，消费和储蓄之间的比例也是
稳定的。因此弗里德曼提出了持久性收入假说， 它表示消费者长期内可获得的收入。(续)
弗氏认为，在经济生活中，人们安排支出， 不是看手中持有多少现钱，而是看持久性收 入，所以人们对货币的需求就取决于持久性 收入。由于持久性收入相对稳定，货币需求 也就很少变动，这样货币供给就显得尤为重 要。又因为货币供给量受货币当局的操纵， 在短期内会剧烈变动，从而影响了经济体系 的稳定。所以要使经济稳定发展，必须稳定 货币供应量增长率，使货币供应与货币需求 相适应。
（二）存在问题
１．单一规则的货币政策迄今为止并未解决资本 主义国家的固有的经济困境。
２．收入指数化方案很难奏效。
３．自由汇率制实质上是为了维护美国在世界经 济中的领导地位，由于各国拥有的通货的强弱不 同，各个国家不可能一律实行浮动汇率制，所以， 纯粹浮动汇率制迄今很难存在，在现实世界有的 只是管理的浮动汇率制。
②利率可分为货币利率和自然利率，其中， 自然利率就是在实物经济条件下，企业家借入实 物资本进行生产以后，以产品或实物的形式偿还 给资本家的部分，它实际上等同于实物资本的收 益率。而在货币经济的条件下，企业家回报给资 本家的是以货币形式表现的利率，即货币利率
③在现实经济中，货币利率和自然利率二者
将利息率明确地写进了货币需求公式。
（２）凯恩斯的货币需求论与传统货币数量 论的区别：凯恩斯认为，在充分就业以前，货 币供应量的增加并不会引发真正的通货膨胀， 他忽视了货币数量与物价水平之间的关系，导 致后来的严重的通货膨胀。
第二节 货币主义的经济学说 一、现代货币数量论
（一）公式： M/P＝f(y，w，rm，rb，re，dp/p·dt，u) （M为财富的持有者个人手头保存的货币量，即
三、思想渊源 （一）旧货币数量论
１．定义：
旧货币数量论是一种关于货币流通 量与一般物价水平关系的理论。其主 要观点是：商品的价格水平和货币的 价值取决于货币数量的大小，假若其 他条件不变，商品的价格与货币数量 成正比，货币价格与货币数量成反比。
２．公式：
（1）费雪的交易方程式
（Equation of exchange ;现金交易数量说）
（１）反馈规则：就是逆经济风向行事。经济 衰退时进行刺激，经济繁荣时进行抑制。
（２）固定规则：就是无论经济状况如何变动， 政府始终是按一个既定的原则不变，也就是以政 策之不变来应付经济状况的万变。
３．简单规则的反凯恩斯主义性质。
４．简单规则的实施：取得成效。
５．有关固定规则和反馈规则的结合的政策艺 术主题。
（五）对策：货币当局加强对货币供应量的管理， 货币政策很重要。
“无论何时何地通货膨胀总是个货币现象。”
二、理论特点
——弗里德曼
（一）坚持货币至关重要的观点，反对货币政策 怀疑论。
（二）把自由放任作为经济政策的基调，反对国 家干预经济生活。
三、政策主张 （一）简单规则的货币政策
２．作用特点：被动性和事后性。 ３．弊端：会加速通货膨胀。
（三）主张自由汇率
１．含义：自由汇率又称浮动汇率，是 一种规定了上下浮动幅度的汇率，即，一 国的货币汇价任由其自由的涨跌，中央银 行没有义务进行维持。
２．作用：应付世界性的通货膨胀。
（四）负所得税方案
１．含义：就是指政府规定某种收入保障数额， 然后按照一定的负所得税税率和根据个人的实际 收入给处于收入保障线以下的家庭以适当的补助。 为了不把低收入者的收入一律拉平，补助金将根 据个人实际收入的多少按比例发给，它的税款额 等于一个最低收入指标减去实际收入与负所得税 税率的乘积。
受不同因素的制约所以不一致。其中，自然利率 的变化决定于生产率、生产要素的供给、资本的 数量，而货币利率则由大金融机构支配，它变化 的更快。所以，自然利率和货币利率之间存在差 异，正是这种差异对价格起着渐进的和积累的作 用。
如果货币利率低于自然利率，企业家预计借
入资本的收益率大于借入资本的货币利率，即货 币成本，他预计获利会较大，就会增加投资，扩 大生产规模，这将导致对生产要素的需求和价格 的上升，并且进而引起消费品和投资品的价格上 升，价格出现不断上升的循环累积过程。这种累 积过程将一直持续到银行将货币利率提高到与自 然利率一致时为止。反之亦然。
时去世。信奉犹太教，
狮子座。
（经济学顽皮的侏儒）
1933年芝加哥大学硕士学位。1946年哥伦比亚 大学博士学位。1945—1946年明尼苏达大学副 教授。1948年芝加哥大学教授，1977年退休。
芝加哥大学商院
“一个人也要学习 管理家里的经济，一 个好的经济学家应该 像一个好的政府一样 管得要少。”
货币需求量；P为平均物价水平；M/P为手中的 货币量能支配的实物量，即实际货币量；f为货 币符号；y为按不变价格计算的实际收入、真实 收入、持久收入；w为来自于非人力资本的收入 或者说来自于财产的收入占总收入的比率；rm， rb，re为货币、债券和股票的收益率，即利率； dp/p·dt为价格水平预期变动率；u为其他不属于 收入方面的因素，如将来的经济稳定程度)
——米尔顿·弗里德 曼
与爱妻露丝在一起
1967年美国经济学会长。 英国皇家经济学会会员。 1971年尼克松总统经济 顾问委员会委员。
1981年里根经济智囊团 的主要成员。1976年诺 贝尔经济学奖得主。
２．主要著作：
200多种出版物（20多本著 作）。
1956年《货币数量论——一种 重新表述》和1957《消费函数 理论》奠定货币主义的基础。
２．公式：
（1）负所得税=收入保障数额—（实际收入 ×负所得税税率）
（2）个人可支配收入=个人实际收入+负所得 税
３．优点：保障了公平又保障了效率。
四、政策实践 （一）英国的货币主义实验 １．撒切尔夫人的三把火： （１）借用货币主义政策抑制通货膨胀。 削减国债10亿英镑；提高银行准备金率到10%；

迈克尔·帕金
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（Michael Parkin ）
撒切尔夫人经济顾问，《新 帕尔格雷夫经济学词典》
“弗里德曼”条目撰写人
迈克尔·帕金
在中国讲学
(MichaelParkin)加拿大西安大 略大学任教。曾任加拿大经济 学会主席，《美国经济评论》 和《货币经济学杂志》编辑， 欧洲货币联盟运动的先锋
与夫人在一起

MV=PT
（2）庇古的剑桥方程式
（Cambridge Equation ;现金余额数量说）

M=KPT （隐含利率因素）
（二）凯恩斯的货币需求论
１．前凯恩斯主义——魏克塞尔的货币和 利息理论。
（１）瑞典学派简介。
（２）魏克塞尔的货币和利息论（自然利率论）
①魏克塞尔的主要贡献之一就是第一次把货 币理论和经济理论结合在一起研究，体现在《利 息和价格》中。在这本书中，他对货币数量论施 行了小手术，进行了重新的表述，新成了自己的 货币和利息论，即自然利率论。
提高最低贷款利率到17% ，导致1981年的经济拐 点。80年代末英国通货膨胀率降到了4.9%，经济 回升。 （２）紧缩财政政策，精简政府机构，削减福利 支出。 （３）改革税收政策，减少资金和人才外流。 个人所得税基础税率从33%减到25%，最高税率 由82%减到40%，公司税率由52%减到35%。
1970年《货币分析的理论结构》 一文；1971年《名义收入的货 币理论》短论，构成现代货 币数量论的主要结构。
（二）其他代表人物
１．美国：
艾伦·沃尔特斯

卡尔·布朗纳
（Karl Brunner ）

艾伦·梅尔泽
２．英国：

艾伦·沃尔特斯
（Allan Meltzer ）

戴维·莱德勒
（David Laidler ）
１．简单规则的含义：
也叫单一规则，是指排除利息率的操纵、 排除信贷流量等因素，仅仅以一定的货币供应量 为唯一因素支配的货币政策。即指在货币政策中， 政府只通过控制货币供应量来控制经济，由政府 公开宣布，把货币供应量的年增长率长期的固定 在和预计的经济增长率基本一致的水平。
２．关于固定规则和反馈规则：
2．提出了通货膨胀论。
（四）结论——通货膨胀理论
从短期经济变动来看，货币数量的变动是
决定名义收入和实际收入的主要因素，以至于 成为经济变动的主要原因。但是从长期看，产 量和实际收入的增长并不取决于货币供应量的 增加，而取决于一系列实在的因素，如人的事 业心、创造性、勤奋程度、节俭程度、产业结 构以及国与国的关系等等，所以从长期看，货 币供应量增加的唯一后果就是物价的普遍上涨， 即通货膨胀。也就是说，由于货币需求函数具 有稳定性，货币供应量的变动是物价水平发生 变动的最根本的决定性因素。只要货币供应量 明显地快于产量的增长，通货膨胀就会发生。