第10章货币跨期模型

• • • • 当期商品市场均衡 当期劳动力市场均衡 货币市场均衡 信贷市场均衡
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10-16
货币跨期模型当期货币市场
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10-28
Monetary Policy Rules
• 货币供给目标：货币主义、货币需求稳定、 货币供给是货币政策的重要指标：单一规则 • 名义利率目标 • 泰勒规则
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10-26
产出需求曲线变化
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10-27
产出供给曲线变化
10-20
水平增长的效应—货币中性 水平增长的效应 货币中性
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10-21
全要素生产率增加
• 若z增加，则提高货币需求 (Y 增加，r 下降), 导致价格水平下降。
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10-22
全要素生产率暂时增加的短期分析
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10-23
货币需求变化
• 货币以外的其他手段充当支付手段的成本变 化：成本低，则需求减少 • 其他资产转换为货币的成本变化：成本低， 则需求减少 • 政府管制变化：放松，则增加 • 通货膨胀风险变化：风险增大，则增加 • 其他资产风向变化：风险增大，则增加
10-6
货币跨期模型
• 货币先行模型（cash-in-advance） • 典型消费者、企业和政府 • 假定消费者和企业使用持有的现金购买全部 消费品 • 新引入货币市场：货币需求取决于消费者行 为，货币供给取决于中央银行
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10-8
消费者现金先行约束：
全部消费品使用货币购买
PC ≤ M + B 1 + R − PT − B
−
−
(
−
)
d
消费品名义价值不超过当期拥有货币余额加上 期持有名义债券收益减名义税收和未来将偿 还的名义债券
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10-2
货币形式
• 商品货币（金银） • 流通的私人银行货币 • 商品担保货币（金本位下的纸币） 货币衡量标准：流动性
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10-19
货币中性
• 货币跨期模型中，货币供给水平增加，提高 价格水平和名义工资，与货币供给增长成比 例，但对任何真实宏观经济变量没有影响。
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10-17
完整的货币跨期模型
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10-18
当期货币供给的水平变化与货币中性
1.政府减少当期税收： 政府减少当期税收： 政府减少当期税收 类似增加转移支付 2.减少当期发行债券： 减少当期发行债券： 减少当期发行债券 公开市场操作 3.暂时性增加政府支出 暂时性增加政府支出 数量： 数量：铸币税
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10-1
一、何为货币?
• 交换媒介（Medium of exchange）：便利交换 而非用做消费 • 价值储藏（Store of value）：与股票、债券、 住房等资产流动性不同（成本不同）、资产 品质信息、 • 记账单位（Unit of account）：合约计价、小 额交易
10-29
10-14
政府
• 政府负责财政货币政策，受国会控制 • 政府预算约束：
PG + B 1 + R = PT + B + M − M
−
(
−
)Leabharlann Baidu
−
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10-15
完整货币跨期模型竞争性均衡
10-12
货币跨期模型中的名义货币需求曲线
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10-13
当期真实收入增加关于名义货币需求曲 线的效应
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10-24
货币需求右移价格水平下降
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10-25
稳定物价的央行对策
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10-11
假定通货膨胀率不变，名义货币需求函数：
货币需求等于货币供给：
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10-7
典型消费者：消费、 典型消费者：消费、储蓄和劳动供 给决策决定货币需求
消费者期初拥有两种资产：名义货币 M 券 B − ，都以货币单位数衡量；
−
和名义债
以货币形式交纳一次总付税 T ，名义价值 PT 名义债券收益 B − (1 + R −1 ) ，本期购买名义债券 B d 未来支付 B d (1 + R ) 消费者供给劳动 ，市场实际工资和名义工资 h−l 是 w, Pw
Ch10货币跨期模型：货币中性 货币跨期模型： 货币跨期模型
• 何为货币 何为货币? • 货币跨期模型：消费者持有货币才能进行交 货币跨期模型： 易 • 货币需求函数：货币数量与宏观经济变量间 货币需求函数： 关系、 关系、决定因素和引起长期变动因素 • 真实和名义利率 • 货币中性（Neutrality）：货币供给的一次性 货币中性（ ）：货币供给的一次性 ）： 变化对实际经济没有影响（短期和长期） 变化对实际经济没有影响（短期和长期） • 货币政策：目标和规则 货币政策：
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10-9
期末消费者预算约束
期末名义消费加名义债券购买和货币持有，等 于期初货币余额加上期所持债券收益、名义 工资收入、名义股息，减名义税收
d +Md = M− + B−1+ R−−Pwh−l) +Pπ −PT ( PC+B
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10-5
真实和名义利率，1934-2006 真实和名义利率
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10-3
货币总量：July 2006 (in $Billions)
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10-4
真实和名义利率
两种资产：货币和名义债券（收益率R） 通货膨胀率: Fisher关系: 近似 Fisher关系:
消费者选择当期消费、闲暇、名义债券持有和 货币持有，尽可能改善境况，满足现金先行 约束和预算约束
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10-10
需求函数
货币需求关系: 名义货币需求函数: 使用费雪关系的名义货币需求函数: