高额外汇储备分析论文
我国高额外汇储备的弊端及对策分析
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2 事 业单 位 的理 论 分类 及 其财 政 分 配关 系
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_ 孙 险峰 大连 民族学 院经济 管理学 院
【 摘 要】截 至 2 0 年 6日底 ,我 国外 汇 储备 达 到 10 8 美 _ 8 0 8亿 8
公益 事 业 、经 营 性 非公 益 事 业 。 我 们 在 构建 公共 财 政 体 制 时 期
论中国高额外汇储备的利弊
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论中国高额外汇储备的利弊
利:
1. 维护国家金融安全:外汇储备可以用来缓解国家在贸易和投
资中面临的风险和不确定性,保护国家的金融安全;
2. 支持国际贸易:中国是一个出口大国,拥有高额的外汇储备
可以支持进出口贸易,确保贸易活动的稳定性;
3. 支持国家经济增长:外汇储备可以用于支持国家的基础建设
和投资,并在必要时提供对国内市场的支持,促进国家经济增长;
4. 增强国际影响力:外汇储备越多,国家的国际市场影响力越大,可以在一定程度上增强国家的国际地位和话语权。
弊:
1. 外汇储备的投资收益较低:外汇储备大部分都是以美元为主,由于美元的利率较低,投资回报也低,无法实现更高的金融收益;
2. 外汇占款增加可能导致货币升值:外汇占款增加会导致货币
供应量增加,货币升值将使得中国产品在国际市场上更加昂贵,从
而抑制中国的出口;
3. 难以管理:外汇储备庞大,管理上存在一定的困难,需要采
用一定的管理手段和策略来保持稳定;
4. 面临汇率风险:中国面临的汇率风险不可避免,如果其他国
家的货币价值下降,中国持有的外汇储备价值也会下降,可能给国
家带来损失。
我国高额外汇储备利弊分析及应对策略
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实际的外汇储备经营管理 制度对策显得尤为必要 。
一
足有效干预外汇市场 , 维持本 币汇率的能力。 () 3 充足的外汇储备也是人民 币最终 实现可 自由兑换的一个必备 条件。充足 的9 5 储备使中央银行能有效 地调 节外汇市场 , 6 E 保持国际 收支的基本平衡 , 使人民币在迈 向自由兑换的过程 中保持汇率 的基本 稳定。
二 、 国外 汇 储 备 剧 增 的原 因及 作 用 我
基础货 币投放的大量增加 , 了通货膨胀的压力。 加剧 () 4 失去国际货 币基 金组织( M ) I F 的优 惠贷款。根据 I F的有关 M 规定 , 成员 国发生外汇收支逆差日 可以从 “ 寸, 信托基金 中提取相当于本 国所缴纳份额的低息贷款, 但拥有高额 外汇储备的 国家就不 能享受这 些优 惠低息贷款。
四 、 对 外 汇 贮 备过 量 应 采 取 的 对 策 针
引起我国外汇储备快速增长的原因是 多方面 , 主要可归结 为以下 几点 : 1 我国国际收 支经常项 目和资本项 目的双顺差是导致 外汇储备规 、
模 增 长 的 主要 原 因
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
长期以来 , 我国在政策上鼓励出口 , 加上 F I 我国一直以来实行 D和 的强制结售汇制度导致了双顺差的出现 。央 行一 般作为市 场上的接盘
经济 论 坛
我国高额外汇储备利弊分析及应对策略
我 国高 额外 汇 储 备 利 弊分 析 及 应 对 策 略
成 焕 玲
( 西安外事 学院经济管理一 院 陕西西安
70 7 ) 10 7
【 摘
要】 本文在对我国外汇储备的发展 、 用、 作 利弊做 深入 的认识和分析的基础上 , 出建设 符合我 国实际的外汇储备经 营管理 制度 提
我国高额外汇储备的影响分析
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外汇储备年末余额 657 22. 841 4 3 5 O . 18 0 6 4 1 8 l 117 26. 02 69 3 88. l 3 5 25 5 9 7 6 2
外 姐 储 备 年 增 长额 l9O 459 724 l6 . 26. 28 27 . 41 . 二 0 6 . 4 . l84 068 0 94 447 691 外 汇 储备 年 增 幅 70 2 .4 3 .7 4 .8 5 .6 3 6 3 .2 4 .2 .5 8 1 49 07 12 42 O2 33
——晓倩 王 宇虹
( 北京师范大学 北京 107 ) 08 5
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我 国高额外汇储备 的影响分析
摘 要 :外 汇储 备 是 一 国进行 经 济调 节 、 实现 内外 平衡 的 重要 手 段 。 近年 来 , 着我 国 经 济 迅 猛 发 展 , 国 外 汇储 备 急剧 增 长 , 为 全 随 我 成 球最大外汇储备国。对于 目前我 国的高外汇储备 , 了解其积极与消极 影响, 掌握如何合 理利用与 管理 . 对我 国国民经济发展产 生 巨大影 将 响 。 本 文通 过 资 料 整理 及 实证 探 究 , 我 国 外汇 储 备 的 现状 、 响 做 了理 论 分析 , 基 于分 析 结论 对 此 提 出 了政 策 建议 以期 对 实现 我 国 国 民 对 影 并 经 济持 续 、 调 和 全 面发 展 有 所 裨 益 。 协 中 图分 类 号 :9 2 D2 文 献标 识 码 : A 文 章 编 号 :6 3—0 9 ( 0 0)8— 3 8— 2 17 9 2 2 1 0 0 6 0
自20 年 中国加入 WT 01 O以来 , 中国经济进人了快 速发展期 , 国际 在 收支平衡表 中经常项 目和资本项 目连年顺 差 , 外汇储 备快速增长 。在 当 前形势下 , 了保持我 国经济健康平稳 和持续地发展 , 为 如何在全面分析 当 前我国外汇储备现状 的基础上 , 对高额外汇储备带来的影 响进行界定 , 审 时 度势 地 从 金 融 安 全 以及 更 好 地 发 挥 国家 外 汇 储 备 的有 效 性 出发 制 定 一 系列行 而有效的外汇储 备管理策略 , 是一个至关重要的经济 问题 , 具有非 常 重 要 的理 论 价 值 和 实践 意 义 二 、 国近 年 来外 汇 储 备 的 变 动 状 况 及现 状 分 析 我 表 1反 映 了 2 0 -2 0 00 0 7年 以 来 我 国 外 汇 储 备 的 变 动 情 况 。 从 表 中 可 以看 出 ,0 1 是 我 国外 汇储 备 迅 猛 增 长 的 时 间 拐 点 。2 0 20 年 0 1年 我 国加 入 WT O以后, 国际收支状况 明显改善 , 外汇储备呈阶梯性超常增长之势 , 增 长 速 度也 骤 然 加 快 ,0 0 20 2 0 - 0 7年 的 8年 间 增 幅 由 7 0 % 迅 猛 升 至 .5 4 .2 ,0 4年更是达到 5 .6 33% 20 1 2 %的峰值 , 我国成 为外 汇储备 增速最 使 快的国家。截止 2 0 0 8年 3月末 , 中国外汇储备余额达 18 1 7 6 2 . 7亿美元 , 较年初增加 13 .7亿美元 , 当于每天增加 1.3亿美元 。 592 相 67 表 1 20 - 20 0 0 07年我国外汇储备的变动情况 ( 单位 : 亿美元; %)
中国外汇储备过多的利弊分析
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财金之窗摘要:外汇储备对于平衡国际收支、干预外汇市场,维护本国汇率稳定有着重要的影响,同时外汇储备还是举债和偿还外债的保证。
截止2008年3月底,中国的外汇储备超过1.6万亿美元,面对如此巨额的外汇储备数字,中国如何合理有效地利用之将是一件很值得研究的问题。
本文用几种外汇管理理论分析判断得出中国是外汇储备已经过多,文章同时分析了外汇储备过量对中国经济产生的利弊影响。
关键词:外汇储备;外汇成本;通货膨胀;外汇管理Abstract:Foreign exchange reserve plays very impor tant roles on the international balance of payment,on the intervention foreign exchange market.It can main-tain the stabilization of one country’s exchange rate, and also can offer guarantee with the payment of for-eign loans.By the end of March2008,China's foreign exchange reserves have more than1.6trillion in U.S. dollars.How reasonably and effectivly manage and use of it will be very worthy of study.In this paper,au-thor uses several foreign exchange reserve control theories and find that China's foreign exchange re-serves have been excessive.This article simultaneous-ly analyzes the advantages and disadvantages of the ex-cessive foreign exchange reserve to Chinese economy.Keywords:foreign exchange reserve;cost of foreign exchange reserve;inflation;foreign exchange reserve control外汇储备是一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,是一个国家货币当局持有并可以随时使用的外国货币资产,也是一个国家国际清偿力的重要组成部分,对于平衡国际收支、干预外汇市场,维护本国汇率稳定有着重要的影响,同时外汇储备还是举债和偿还外债的保证。
高额外汇储备对我国经济的影响及对策分析
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高额外汇储备对经济的影响
总体来看 , 外汇储备的增长对 中国经济的影响不能一j 既 而论, 在 充分利用它对经济的带动作用的同时也不能忽略它的不利影响。简 而言之, 外汇储备的增长是一把 “ 双刃剑”。 ( 一) 积极影响 1 、提I 升 了中国的国际资信 。夕 N [ 储备的增长增强了我国的综合 国力 以及对外支付能力 , 体现了中国偿债能力的增强, 为我国在国际 舞台 匕 商I 彳 导 了良好的声潜 。 2 、吸引了大量的外资。外汇储备的增长让外 国对 中国的经济十 分看好 , 对人民币升值的预期更使资本家觉得有利可图, 越来越多的 Βιβλιοθήκη 二、高额外汇储备的应对措施
高额的外汇储备给我们带来好处的同时, 我们也不能忽略它对经 济的不利影响。那我们如何在这其中找到一种方式使得利益最大化 而损失最小化呢?我们要采取怎样的应对措施呢?这就是本文重点 讨论的问题。 ( 一) 从源头来控制外汇储备的增长 我国的巨额外汇储备主要是 由于经常项 目顺差 、资本项 目顺差 以及预期人民币升值驱动下的投机资金三者共同作用的结果。因此 , 我们要控制外汇储备就要从源头来进行。—方面适当加大进 口, 优化 出口结构。另一方面加强资本监管 , 避免大量的投饥陛外汇资A - AL 我国市场。 ( 二) 对现有的 巨额# F i E 储备进行保值增值 面对着巨额的外汇储备, 如果只是把它闲置未免是一笔太大的资 金浪费 , 我们要做的便是对这笔资金进行保值并且增值 , 降低其机会 成本, 并尽量避免汇率风险。 1 、加快外汇储备资产的多元化。我国应该计划性地减持美元资 产, 适当的增加欧元、英镑、日元等多种货币资产 , 以实现外汇储备 资产的多元化。 2 、藏汇于民。我国应该积极的采取措施, 通过放松或鼓励居民
试论中国巨额外汇储备形成原因、影响及对策
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试论中国巨额外汇储备形成原因、影响及对策一、中国巨额外汇储备形成原因中国巨额外汇储备的形成原因包括:1. 对外贸易顺差:中国的出口在世界范围内处于领先地位,出口额远远高于进口额,这导致了中国形成了巨额的外汇储备。
2. 直接外资的流入:外资对中国的投资在不断增加,这也导致了外汇储备的增加。
3. 贸易和外汇政策:中国政府在贸易和外汇政策方面的控制力度很大,这也促使了外汇储备的增加。
4. 国际投资效益:中国对外的投资也不断增加,特别是对具有发展潜力的国家和地区的投资,这也有助于形成外汇储备。
5. 国内财富累积:中国经济稳步增长,人民的购买力也不断提高,这使得国内财富的积累更加迅速,而部分国内财富会转化为外汇储备。
二、中国巨额外汇储备的影响1. 投资收益低:外汇储备的数量庞大,但由于收益相对较低,投资回报比率逐渐下降。
2. 货币波动性:如果外汇储备增长过快,则会导致人民币升值,从而导致货物的价格更为昂贵,这可能会使中国产品的竞争力下降。
3. 国际贸易受限:外汇管制和储备的增长可能导致其他国家增加贸易限制,以避免进口过多,从而可能导致世界范围内的经济不稳定。
三、对中国巨额外汇储备的对策1. 加强金融市场开放:中国可以通过增加金融市场开放,改进外汇规定,提高汇率浮动性,来进一步帮助管理外汇储备。
2. 促进投资回报:通过加强对外直接投资管控,提高对各类国际投资项目的投资回报,以提高外汇储备效益。
3. 加强财政和货币政策:中国可以通过实行更为灵活和精准的财政和货币政策,减少外汇储备数量。
4. 积极调整产业结构:中国可以通过积极调整产业结构,发展高附加值产业和制造业多元化,以提高出口商品的价值,从而促进中国的经济发展和减少外汇储备压力。
浅析我国巨额外汇储备的利弊及管理建议
![浅析我国巨额外汇储备的利弊及管理建议](https://img.taocdn.com/s3/m/9c2a29c42cc58bd63186bd41.png)
浅析我国巨额外汇储备的利弊及管理建议【摘要】近年来,我国外汇储备快速增长,已经成为全球外汇储备最多的国家。
充足的外汇储备有利于我国维护经济与金融的安全与稳定,提升我国国际竞争力与对外信誉,但过高的外汇储备也会给我国经济平稳健康的发展带来诸多不利。
本文主要就我国外汇储备的现状,巨额外汇储备对我国经济的利弊影响,以及目前我国应该如何管理外汇储备等方面进行了浅要分析。
【关键词】外汇储备;形成原因;利弊;对策建议一、我国外汇储备的现状所谓外汇储备,是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权。
它是一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。
流动性、可得性以及普遍接受性是外汇储备的三个最主要的特点。
外汇储备的重要意义在于它是一个国家经济实力的重要组成部分,是一国用于平衡国际收支,稳定汇率,偿还对外债务的外汇积累。
表1:我国近年外汇储备规模(单位:10亿)注:2010年度为前三个季度数据表1反映了我国外汇储备规模近十年的增速情况,可以明显的发现,在2000年之后中国外汇储备的增长极其迅速,在短短十年间,我国外汇储备额从2001年的2121.65亿美元增长到了2009年的23991.52亿美元,整整增加了十倍。
2006年2月,我国外汇储备达8536亿美元,超越日本跃居世界第一。
至2006年底,外汇储备余额达10663亿美元,首次突破万亿美元大关。
到2009年,我国外汇储备已经超过2.万亿美元,高居世界之首。
目前,我国外汇储备仍处于高速增长之中。
二、我国巨额外汇储备形成原因分析(一)我国外汇储备的来源外汇储备是一国拥有的特殊债权。
在反映国家对外债权、债务的国际收支表中,外汇储备由两部分构成:一个是国际收支经常项目的净流入,另一个是资本与金融项目的净流入,这两者之和构成外汇储备。
具体到我国的外汇储备,大致主要有三个来源,第一个来源主要是贸易顺差,我国持续十余年保持了外贸逆差,出口收入大于进口收入;第二个,因为长期以来我国实施针对FDI(外商直接投资)流入的优惠政策,所以导致FDI大量流入,FDI流入之后转换成人民币过程中也会形成外汇储备;第三个,贸易顺差和FDI之外的资本流动。
2024年我国高额外汇储备弊端及对策分析论文
![2024年我国高额外汇储备弊端及对策分析论文](https://img.taocdn.com/s3/m/59fb61b518e8b8f67c1cfad6195f312b3169eb8d.png)
2024年我国高额外汇储备弊端及对策分析论文一、引言随着我国经济的快速增长和对外贸易的扩大,外汇储备也呈现出不断增长的趋势。
高额的外汇储备在一定程度上反映了我国经济的实力和国际地位的提升,但同时也带来了一系列的问题和挑战。
本文旨在分析我国高额外汇储备的弊端,并提出相应的对策。
二、高额外汇储备的弊端资源利用效率低下:高额外汇储备意味着大量的资金被用于购买外汇,而这些资金本来可以用于国内的投资和消费,促进经济增长。
高额的外汇储备导致资源利用效率低下,不利于国内经济的发展。
增加汇率风险:高额的外汇储备使得我国央行面临巨大的汇率风险。
一旦外汇市场发生波动,外汇储备的价值可能会大幅缩水,给我国经济带来巨大损失。
加剧通货膨胀压力:外汇储备的增加会导致央行基础货币投放增加,进而加剧通货膨胀的压力。
高通胀会对国内经济造成负面影响,影响人民的生活质量。
影响货币政策独立性:高额的外汇储备使得我国央行在制定货币政策时受到诸多限制。
为了维持外汇市场的稳定,央行可能不得不采取一些与国内经济实际情况不符的货币政策,导致货币政策的效果受到影响。
加剧国际贸易摩擦:高额的外汇储备使得我国在国际贸易中处于不利地位。
一些国家可能会利用这一点对我国进行贸易打压,加剧国际贸易摩擦,影响我国的对外贸易发展。
三、对策建议优化外汇储备结构:我国应该逐步优化外汇储备的结构,减少美元等单一货币的持有量,增加其他货币和资产的配置。
这样可以降低汇率风险,提高外汇储备的多元化程度。
加强对外投资:我国应该积极加强对外投资,将部分外汇储备用于海外市场的投资,以获取更高的收益。
这不仅可以提高外汇储备的利用效率,还可以推动我国经济的国际化进程。
推动人民币国际化:通过推动人民币的国际化进程,可以减少对美元等外币的依赖,从而降低外汇储备的规模。
同时,人民币的国际化还可以提高我国在国际金融市场的地位,增强我国的话语权。
加强国内经济发展:我国应该加强国内经济的发展,提高国内市场的吸引力,吸引更多的外资进入。
论我国高额外汇储备成因及对策分析
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论我国高额外汇储备成因及对策分析【摘要】金融危机过后,我国外汇储备问题虽受到关注却难以改变这种现状,主要是因为“外汇储备幻觉”,造成了我国对外汇的过分偏好,形成了鼓励外汇增加的政策,并且由于外汇的数额过于庞大,而且持续时间过长,造成了“外汇储备陷阱”,使得外汇现状的改变举步维艰。
因此我国应该采取渐进的措施改变这种局面,确定适度的外汇数额,实行“藏汇于民”的政策,开始人民币国际化的步骤。
【关键字】外汇储备外汇储备余额收益率一、我国外汇储备现状及理论分析外汇储备(Foreign Exchange Reserve)是国际储备的重要组成部分,国际储备一般来说是一国直接持有的用于弥补国际收支逆差与维持汇率稳定的在国际间可以普遍被接受的流动资产。
“这部分流动性资产主要包括:黄金、特别提款权(SDR)、储备头寸以及外汇储备等。
”[1]国际储备的主要特点是官方持有性、自由兑换性与普遍接受性。
我国改革开放以来,随着对外开放程度的日益提高,对外贸易总量和利用外资的规模都在不断提高,尤其是在1994年外汇管理体制改革以后,国际收支的持续逆差导致我国外汇储备余额迅速增加。
2006年2月。
我国外汇储备总额超过日本跃居世界第一,截至2010年末,中国外汇储备余额已达2.85万亿美元,稳居世界第一。
特别是在爆发美国次贷危机以后,我国高额外汇储备已越来越凸显,关于我国外汇储备问题的讨论也越发显得必须与紧迫。
截至2010年末,我国外汇储备达到了2.85万亿美元,那么我国现有的外汇储备规模是否适度呢,我们需要运用相关的理论来进行分析。
1、比例分析法;R.特里芬提出的储备/进口比例阀,后来逐渐成为各国衡量储备充足与否的首选标准。
即一国国际储备应该能满足三个月的进口需要, 这个数额按全年储备对进口的比率来计算, 约为25%左右。
世界银行在1985 年世界发展报告中写道: 足以抵付三个月进口额的储备水平有时被认为是发展中国家的理想定额, 国际储备占当年本国进口额的1 /4左右时, 被认为是理想的储备规模。
我国高额外汇储备现状及影响分析
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2 我 国高额  ̄ f 储备存 在 的 问题 br -
件好 , 础建设好 的地 区 , 基 如外 资企业 多分 布在 经济 东南沿 海 , 大了内地和沿海地 区的贫富差距 。 拉 从 一 国角 度 看 , 汇 储 备 的 主 要 作 用 在 于 : 1 调 节 国 外 () 2 4 加 剧 人 民 币 升 值 压 力 . 际 收 支 , 证 对 外 支 付 ;2 干 预 外 汇 市 场 定 本 国 货 币 的 保 () 稳 高额外 汇储备会增加 一 国的汇率 升值 压力 。由于 当前 汇率 ;3 维 护 国际信 誉 , 高对 外 融 资能 力 。比较充 足 的 () 提 我 国外汇储 备规模 巨大 , 不均 衡 的外 汇供 求 关 系及外 汇 储 外汇储备有 助于提高一 国的信 用和货 币稳 定性 的信 心 。但 与 是 外 汇 储 备 并 不 是 越 多越 好 , 管 理 成 本 、 率 风 险 以 及 造 备 结 构 使 得 人 民 币 汇 率 面 临 升 值 的 压 力 。 另 外 , 国 内 金 其 汇 国际金 融市 场 上竞 争 更激 烈 、 险更 大 , 额 风 高 成基础货 币过渡 投放 等都 会 对一 国 的宏 观经 济造 成 影 响 。 融 市场相 比 , 而 高额外 汇储备能够在 很大的程 度上影 响我 国国 民经济 的运 外汇储 备更 容易遭 受到 汇 率 风险 的损 失 , 由汇率波 动 所 行 , 然 外 汇 储 备 的 存 在 有 其 积 极 的 一 面 , 我 们 也 应 该 清 导 致 的损 失 要 想 通 过 其 他 方 式 来 补 偿 是 十 分 不 容 易 的 。高 虽 但
管 理 和 应 用是 否 合 理 等 方 面 的 问题 进 行 了探 讨 , 供 了 自 己的 分 析 。 提 关 键 词 : 汇储 备 ; 响 ; 策 外 影 对 中 图分 类 号 : 7 F4
我国巨额外汇储备的风险分析及对策
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◆ 李 九 雨
( 辽东学院 )
Hale Waihona Puke 【 摘要】近年来 , 我 国外 汇储备持续增 长, 弄 清外汇储备规 模快速膨 势 。尤 其 是 金 融 危 机 以来 , 美 国 为 了 应 对 金 融 危 机 带 来 的 经 济 萧 胀 的 主要 原 因, 正 确 认 识 和 判 断 外 汇储 备 增 长对 宏 观 经 济 增 长 带 来 条 , 不 断 推 量 化 宽 松 政 策 , 使人 民币升值 压力进一 步加大 , 美 元 的 不利 影 响 , 并 提 出合 理 对 策 , 对 于保 持 国 民 经 济 持 续健 康 发 展 具 储备资产缩水情 况更 为严 峻。 有 十分 重要 的现 实意 义 。 ( 三) 我 国拥 有 巨额 外 汇 储 备 , 加 大 了 人 民 币 升 值 压 力 【 关键 词】外汇储备 巨额 不利影响 对策 同时, 国外游资为获取更大收益 , 也 在推波助 澜炒作人 民 币升 值 。国外热钱通过各 种渠 道进人 境 内结汇成 人 民币 , 进 一步 加大 我 国 外 汇 储 备 的现 状 人 民币升值 的压 力 , 促使人 民币 不断 升值。而人 民币 的升值 势必 我 国的外 汇储 备从改 革开 放 , 尤 其是 9 0年代 以来 增长 迅猛 , 给 中国 的 出 口企 业 带 来 很 大 的 不 利 影 响 , 从 而 对 国 内就 业 及 经 济 逐 渐 形 成 了今 天 的庞 大数 额 。从 2 0 0 7年 起 , 我 国 的 外 汇 储 备 增 长 的持续发展产生不利影响 。 速度开始逐年下 降, 这 和金融 危机带 来 的世界 经济不 景气 以及 我 ( 四) 我 国的外 汇储备 规模 过大 , 会付 出巨额的机会成本 国的经济转型是有关 系的。但每年外 汇储备增 长 的数 额还是庞 大 如果 把这些巨额资金 用 于 国内投资或 进 口实用 资源 , 会促 进 的, 截止 2 0 1 4年 3月 底 我 国外 汇 为 3 . 9 5 万亿 美元。 就业增加 和国民收入 提高 。而 目前 , 我 国 巨额 外汇储 备 中的绝 大 二、 我 国 巨额 外 汇储 备 形 成 的 原 因 部分被投放 于境外 的金融市场 , 用来购 买美 国的债 券等 , 并 未参 与 ( 一) 经 济持 续 快 速 发 展 到境 内 资金 循 环 过 程 中来 。这 样 , 我 国持 有 巨额 外 汇 储 备 并 大 量 我国外汇储备增加的根本原 因是经 济持续快 速发展 。我 国 自 借 出外汇等于是 以低息将 国内资金转移 国外 给外 国人使 用 。这 意 改 革 开放 以来 国 民 经 济 开 始 迅 猛 发 展 , 1 9 7 8年 我 国 国 内 生 产 总 值 味 着 放 弃 了其 能 带 来 的 大 量 实 际 资 源 , 失 去 了这 些 资 源 投 入 所 能 为3 6 4 5亿 元 , 而2 0 1 3年 国 内 生 产 总 值 达 到 5 6 8 8 4 5亿 元 。外 汇 储 带来 的经济增长 , 也 就是 付出了巨额的机会 成本 。 备作为一种存 量 , 反 映 了 一 国对 外 经 济 来 往 的 流 量 累 计 的 结 果 。 四、 降低 巨 额 外 汇储 备风 险 的 对 策 因此 , 伴 随 着 我 国经 济 的 持 续 快 速 发 展 以 及 对 外 经 济 交 往 的不 断 ( 一) 适 当放 松外 汇 管 制 扩大 , 我 国外 汇 储 备 也 持 续 增 长 。 在 已 允 许 企 业 保 留 一 些 经 常 项 目外 汇 收 入 的 基 础 上 , 逐 步 放 ( 二) 贸 易顺 差 宽对 国 内 企业 和 居 民 的 用 汇 条 件 和 范 围 的 限 制 , 同 时 放 宽 对 企 业 由于 我 国劳 动 力 丰 富且 成 本 低 廉 , 劳 动 密 集 型产 业 发 达 , 因此 和个 人兑 换 外 汇 数 额 的 限 制 , 逐 渐 做 到 藏 汇 于 民 。 另 外 也 要 相 应 劳 动 密 集 型 产 品 出 口有 较 大 优 势 ; 加 之 我 国采 取 了一 系 列 鼓 励 出 地拓 宽外汇投资渠 道 , 让 国 内 民 众 也 能 获 得 外 汇 投 资 收 益 。这 样 口的 优 惠 政 策 , 发 展 沿 海 外 向型 经 济 , 故在此 影响之 下 , 我 国进 出 做 不 但 能 拓 宽 民 众 的投 资 渠 道 , 也 能 有 效 分 散 降 低 外 汇 储 备 的 经 口总量差额甚 巨, 经 常项 目长期出现大 量顺 差 , 而这必然会 引起外 营管 理 J x 【 险。 汇储 备 的 持 续 增 加 。 ( 二) 开拓多元化外汇经营渠道 , 分 散 投 资 风 险 ( 三) 外 商直 接投 资 目前我 国的外 汇储备 多为美 国 国债 、 住 房抵 押贷款 担保 证 券 由于我国劳动力成 本较发 达 国家 劳动力成 本低 廉很 多 , 并 随 和高投资级别 的公 司债券 等 , 这些 债券资 产虽 然具有 较高 的安全 着我 国各 地招商引资力 度 的加 大 , 出台 了一 系列 吸引 外资 的优惠 性和 良好 的流 动性 , 但其 提供 的收益率 普遍偏 低 。中国外汇 管理 政策 , 因此吸引 了大量外商前来 投资 。而外 商的持续 大规模投 资 , 当局应逐渐提 高股 权 、 企 业债 在 资产 组合 中的 比重 , 适度 降低 国 在促进经 济发 展的同时 , 也形成 了资本和金 融账户 的顺 差 , 这 无疑 债、 机构 债在资产组合中的 比重 , 一方 面有助于提 高外汇储备 的整 促进 了我 国外 汇储 备的持续增长 。 体收益率 , 另一方面也有助于进一步分散风险。 ( 四) 人 民币升值 的预期使 国际热钱 大量 涌人 ( _ 二) 积极 扩大内需 国际热钱 的流 人 是这 几 年 我 国 外 汇储 备 剧 增 的 重要 原 因。 我 国 外 汇 储 备 的快 速 增 长 说 明 目前 我 国经 济 增 长 对 外 依 赖 过 2 0 0 5年 以 来 , 人 民 币 对 美 元 中 间价 累 计 升 值 超 过 3 0 % 。 国 际 上 对 重, 因此 我 国要 积 极 扩 大 内需 来 促 使 我 国 经 济 健 康 发 展 。 要 扩 大 人 民币升值 的强烈 预期 , 促使 大量 国际热 钱通 过各 种途径 进入 我 内需 就要提高居 民收入 且要 不断 完善社 会保 障体系 , 从 而进一 步 国证券 、 房 地产等 市场 , 以期待 获取 利率和 汇率升值 的双 重收益 , 提高居民消费热情 , 减少居 民预 防性储蓄 。最终通 过扩大 内需 、 拉 这也是我 国# l f i e 储备持续增 长的重要 因素。 动国内} 肖 费来 促进经济发展 , 降低 经济增长对外 依赖程度 , 保 障我 三、 巨额 外 汇储 备 的 带 来 的 风 险 国经 济健 康 发 展 同 时 降 低 我 国 的 外 汇 储 备 规 模 , 使 外 汇 储 备 规 模 ( 一) 巨 额 外 汇 储 备 将 带 来 通 胀 压 力 保持 在一个合 理区问内。 如 果 某 国 出现 外 汇 储 备 持 续 增 长 , 该 国 就 会 面 临通 货 膨 胀 的 ( 四) 鼓 励 国 内企 业 走 去 危 险。因为该 国出 口持续大于进 口, 该 国企 业不断赚 得外汇 , 但 由 政府应鼓励更 多的 国内企业 到 国外进行 投资 , 提 高 外 汇 储 备 于企 业实际需要 以及制度性原 因 , 会将大量 外汇兑换 成本 国货 币 , 利 用 效 率 。鼓 励 国 内企 业 加 大 对 境 外 资 源 开 发 力 度 , 支 持 国 内 有 该 国 中 央 银 行 就 要 被 迫 多 印制 本 国 货 币 以 缓 解 兑 换 的 压 力 。在 这 实 力 的企 业 对 海外 能 源 性 企 业 以 及 关 键 性 原 材 料 生 产 企 业 的并 购 个过 程中 , 本 国货 币的发行 量决定权并不 是本 国的市场需求 , 而 是 活动 。这 样 不 但 能 保 证 国 内 经 济 发 展 的 持 续 稳 定 , 还 能 提 高 外 汇 外 汇兑换 压力 , 从 而导致 国内出现本 国货 币供大 于求 的局 面, 进 而 储备利用效率 , 降 低 政 府 所 承 担 的外 汇 储 备 风 险 。 形 成 通 货 膨胀 。 当 今 的 我 国 正 面 临 着 这 种 情 况 , 国 内 市 场 上 物 价 参 考 文献 : 不断上涨 , 使人们生活成本提 高, 影响 了民众 日常生 活。 [ 1 ] 任飞. 浅析 我国外汇储备 的规模及管理对策 [ J ] . 黑龙江对 外经贸 , ( 二) 外汇储备 资产 的缩水 2 0 0 8 ( 8 ) . 巨额 的外 汇储 备最 大的 问题 , 就是 管理 的 问题 。在我 国的外 [ 2 ] 徐 光润. 热钱 流入 对我 国经济 发展 的影 响及措 施 [ . 1 ] . 西部 金 融, 汇储备 中, 美元占6 0 %左 右 , 然 而 汇 改 以来 美 元 对 人 民 币 一 直 贬 2 0 1 0 ( 6 ) . 值, 我 国以美元储 备 的外 汇资产 就一 直在缩 水 。尽 管我们 有 1万 [ 3 ]厉 以宁. 如何保证外 汇储备的安全[ J ] . 商周刊 , 2 0 1 0 ( 0 1 ). 多亿的美 国国债 , 但 有数 据显示 国债 的利 息收 入不 能弥补 美元缩 [ 4 ] 李玉英. 人 民币外 汇市场 压力指 数变动及压 力释放 效果研 究[ J ] . 财 贸研 究 , 2 0 1 1 ( 0 2 ) . 水 带来 的损失 。不仅 仅 美元 , 日元 、 欧元 对人 民币都 有 贬值 的趋
中国超额外汇储备的利弊分析
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()双顺差”为国家外汇经常项 目、 资本和金融项 目都呈现 种对冲操作限制 了央行货币政 策的空间和主动程度 ,而货 币政策 顺差。根据 中国统计年 鉴看 出,中国国际收支经常账户产生了巨 作为调节经济的两大手段之一 ,货币政策 的独立性的减 弱会影响 大盈余 ,这是 引起外汇储备急剧增长的主要原因。而净出口的大 经 济 的 稳 定 发 展 。
国外的投资损失严重 ,当然这其 中不排除金融危机大背景下,许 才的欠缺 ,造成投 资收益率低下 。
() 5境外资金流入冲击中国的企业 。 在中国 目前具有高额的外
上 不 利 于 中国 的发 展 。一 方 面 ,境 外 流 入 的 资金 夺 走 了 中 国 自己 的资 金 本 来 可 以投 资 的 机 会 ,另 一方 面 ,有 些境 外 资 金 的流 入 是
国存在超额的外汇储备的事实不容置疑 ,如果我 国能够对外汇储 收 益 率 很 低 ,而 流 入 中 国的 境 外 资 金却 可 以获 得 比 美 国债 券 收益
备 管理 体 系 进 行适 当改 革 ,在 满 足 基本 流 动 性 和 安 全性 后 ,合 理 率高得多的利润率。靠境外资金流人增加的外汇储备降低 了中国
率制下 ,为了维持汇率的特定水平 ,政府买入大与需求部分的外 的模式会损害经济的可持续发展。
汇 供 给 ,结果 其 贸 易顺 差 与 资 本 流 入 共存 ,使 外 汇 储 备 膨 胀 。
2 中国外 汇储 备 管 理 状 况 .
()[ 了人 民币升值 的压力 ,不利于 出口。中国的外汇储备 4B大 I 激增 ,使中国国内的外汇市场出现供求不平衡 ,供大于求 ,必然
环境及对人民币升值的预期 ,吸引了大量的 “ 热钱”及投资性的 巨 大 的 汇率 风险 。
关于我国高额外汇储备管理的思考
![关于我国高额外汇储备管理的思考](https://img.taocdn.com/s3/m/063114da33d4b14e852468c7.png)
家扩大内需产生不利因素 , 对我国的经济增 长和发展也是很小利的。第二,巨额的外汇 储备也会引起更多的贸易争端。 中国外汇储 备不断增长会吸引世界关注 , 也会给一些国 家带来压力,从而引起他们的恐谎。第三, 由于我国外汇储备增长过于迅速就会导致人 民币升 值 的压 力 增大 。 我国 ̄t 储备管理面临的问题高额的 'E b 二 、我 国高额 外汇储备 的利弊分析 外汇储备显示 我国经济的强劲增长, 对外 ( 一) 外汇储备高速增长对我国经济的有利 支付能力的加强, 提高了我国在世界经济中 方 面 的资信和地位。 但是高额外汇储备管理背后 1 、巨额的外汇储备提高了我 国的国际 隐藏的问题 令我们不容忽视, 我们必须冷静 资信度 , 是我国的综合国力增强的表现 , 外 清晰的加 【认识。 最近几年来我 国一些组织 汇储备是体现一个国家综合国力的重要指标 和机构都在围绕着如何界定外汇储备的适度 之一 。 我国24 万亿的外汇储备规模 , .9 标志 规模进行多次激烈的争论 , 当前人们在认识 着我 国对外支付能力和调节 国际收支实力的 上有很大的分歧, 有的人认为外汇储备足对 增强,为吸引外资,争取国际竞争优势奠定 我国在国际上收支要求是很有必要的 , 也有 了坚实的基础。 对我们国家对外借债和债务 人认为持有过多的外汇资金是zi 会资源的 1 , ̄ 的偿还提供了可靠的保障, 在国际上也为维 严重浪费 , 还有 人认为我同是一个正处于发 护国在国际上的良好信誉提供好了保障。 展中国家 ,人均外汇储备是很不够的。 2 、对于我国中央银行来说充足的外汇 由于人们的认 识都有一定局限性 ,没 储备可以让它有效干预外汇市场 , 也可以有 有一个放之四海而 皆准的衡量标准 , 所以每 效支持本币汇率某一国家能拥有的外汇储备 个 国家都是根据本国的需要 来确定储备规 这说明了其干预外汇市场和维持本 币汇率的 模。因此,如何界定外储合理规模还是有许 能力 。 每个 中央银行都能通过在外汇市场上 多的不确定性。 然而要对外汇储备适度规模 抛售外汇或收购本币来影响外汇供求关系 , 进行界定还是应考虑以下几个因素的: 从而来调节外汇市场 、 平稳汇率的目的。干 ()外汇储备适度规模的适度需求量。 1
我国大量外汇储备的内在风险分析及对策
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我国大量外汇储备的内在风险分析及对策摘要:近年来, 我国外汇储备出现了连续的增长, 到2018年4月,中国外汇储备累计高达5.31万亿美元,外汇储备规模居全球第二位, 巨额的外汇储备存在着很多不合理的地方, 因此, 必须谨慎地对待、解决这些问题才能保证我国金融的安全性和经济的稳定发展。
关键词:外汇储备,外汇储备增长的原因及风险,对策。
改革开放二十多年来, 我国外汇储备随着我国经济的发展、对外开放程度的提高以及外汇管理体制的改革而迅速增加。
这表明我国经济实力增强, 国际清偿能力提高, 可以更有效地抵御国际金融风险, 但为了更有效地利用外汇储备, 合理分配社会资源, 使我国经济能够稳定、持续地发展, 有必要对我国外汇储备展开进一步的研究。
1 外汇储备外汇储备,又称为外汇存底,指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权。
是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
狭义而言,外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分,是一国用于平衡国际收支,稳定汇率,偿还对外债务的外汇积累。
广义而言,外汇储备是指以外汇计价的资产,包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。
外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分,同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
我国自1994年外汇管理体制改革以来, 外汇储备便出现了连续的上涨, 尤其是从2001年开始外汇储备的增长率更是明显升高, 四年的年平均增长率达到了38、80%。
显著的外汇储备增加一方面可以保证我国在国际社会中的地位, 使我国经济能够平稳发展, 但是另外一方面又给我国带来了很多问题, 而这些问题则更需要我们引起重视, 多角度审视、解决这些问题, 才能真正地保证我国经济长足、稳定地发展。
2我国外汇储备增长迅速的原因及风险一国外汇储备的增长和许多因素相关, 如一国的经常项目差额、资本项目差额和该国实行的外汇管理体制等都是外汇储备变动的决定性因素。
试析我国高额外汇储备面临的风险及对策
![试析我国高额外汇储备面临的风险及对策](https://img.taocdn.com/s3/m/f64199731711cc7931b71664.png)
二、我国高额 ̄ f储 备的影响 lE '
现今 我 国 巨额 的外 汇 储 备对 宏 观 经济 的影 响 已逐 渐 显 露 出来 , 其 中有 积极 方 面 的, 也存 在 不少 消 极 方面 的 问题 。从 积极 方面 看 , 世
易环境 。 2 当放 松 资本管 制 ,积极 实施 “ 适 引进来 ,走 出去 ”策 略 针对 “ 引进 来 ” 问题 ,之 前 国 家 为 了解 决 资 金 问 题 ,吸 引外
一பைடு நூலகம்
、
我国外汇储 备现状
逐 步 由 出 1劳 动密 集型 的产 品转 向 出 E技 术 密集 型产 品 ,不能 一味 : 3 l
我 国央 行在 日前公 布 了最新 的数据 ,2 1 年3 底 , 中国 的外 地 追 求数 量 ,而要最 终 实现 外 贸出 口增长 方式 从 数量 增长 型 向质量 00 月
汇 储备 余额 是 24 7 4 万亿 美元 ,同 比增长 将 近2 %。而 中国 改革 开 效益型的飞跃,全面提升我国出口产业的国际竞争力。 5 第二 ,适 时调 整 “ 出限 入 ” 贸易 政 策 , 早 实现 “ 奖 及 中性 ” 贸 放 前 1 7 年 的外 汇 储 备仅 仅 为 16 亿 美 元 ,3 年 中 国的 外 汇储 备 98 .7 0 易政 策。 适度 降低 进 口关税 和进 一步 取消 非 关税 措施 ,改 善进 口贸 从全 球 末席一 路; 到全 球首 席 。 中
[我国外汇储备的现状]我国外汇储备
![[我国外汇储备的现状]我国外汇储备](https://img.taocdn.com/s3/m/b6e07d1dfd4ffe4733687e21af45b307e871f9df.png)
[我国外汇储备的现状]我国外汇储备第一篇我国外汇储备:有关外汇储备的论文从经济危机和我国外汇储备管理的现状出发,分析了外汇储备管理中存在的安全问题,针对问题进行了思考,提出了“一控二调三转变”的加强安全管理的措施,一是要控制外汇储备规模,二是要调整外汇储备结构,三是要转变人民币在国际货币体系中的角色。
一、我国外汇储备的现状近年来我国外汇储备总量不断攀升,2022年2月,中国外汇储备首次超过日本成为世界第一,2022年全球金融危机爆发,经济形势不景气,但我国外汇储备仍然保持高速增长,年增加量均超过4千亿美元。
根据国家统计局公布的统计数据,截至今年6月末,我国外汇储备余额达21316亿美元。
近来外汇储备的快速增长,与中国经济基本面转好有密切关系,说明国际投资者对中国经济发展充满信心。
同时巨额的外汇储备也带了一系列的安全问题。
一是增大了外汇储备安全的风险,汇率风险、利率风险是外汇储备无法规避的两种风险。
由于金融危机对美国的冲击最为严重,美元资产最容易遭受金融危机的直接冲击。
美国央行为克服金融危机的影响连续10次降低利率。
美国国债的收益率也一路走低,自2022年10月全球金融危机爆发以来,美国1年期国库券利率持续走低,截至2022年12月22日,收益率降到0。
39%。
截至2022年10月,美元对人民币已贬值高达9。
5%,当时我国外汇储备额大约是1。
9万亿美元,仅此汇率风险一项损失就已高达1300亿美元。
我国的外汇储备高度集中于美元资产,不论是美国国债价值下跌抑或是美元汇率大幅贬值,都会导致我国外汇储备大幅缩水。
二是加大了外汇储备成本。
超额外汇储备的存在增加了外汇储备管理的成本,有研究表明,向国外进行国债投资比向国内发放贷款所获得利息要少,向国外商业银行借款的利率又比一般的存款利率要高,要多支付利息。
超额外汇的巨额存在所造成的少收的利息和多付的利息也不是一个小数字。
二、推行“一控二调三转变”以加强我国外汇储备的安全管理当前情况下,我国外汇储备要加强安全管理,必须要积极推行“一控二调三转变”的措施。
我国高额外汇储备的成因分析及对策
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黄增淼
摘 要 :改革开放以来 ,我 国外汇储备规模一直保持 高速增长 态势。 高额的 外汇储 备有利 予提 高我国的 国际偿债 能力和 国际信誉 , 有 利 于实现 国民经济 内外均衡 ,并保证我 国中央银行有效干预外汇市场。但 也带来 了一定 的 负面影响 ,造 成了资金浪 费和投 资的低 效益 ,加 大 了人 民币升值压力等。本文从我 国外汇储备的现状 ,直至形成高额外汇储备 的形成 ,比较 分析 了高额 外汇储 备的对于我 国的优 劣 ,并最
贸政策 ,甚至不惜 以牺牲 国家财政收入为代价 ,给予外商更多 的优惠政 策。而且我国具有廉价 劳动力和市场潜能。世界上很多国家的企业都乐 于到我 国进行直接投资 ,形成资本项 目的顺 差。2 0 1 2 年我 国国际收支经 常项 目 顺差 2 1 3 8 亿 美元 ,吸引外商直 接投 资 l 1 1 7 .2亿美元 ,为 了吸 引外资企业和资金进入 中国市场 ,中国政府不管是中央还是地方都会努 力为外 资提供各种便利 和优惠 ,甚至开通绿色通道。外商直接投资在 我 国持续增 长带来 的顺差 ,也是我国金融项 目与资本 的顺差 的很大源 。 三、我国高额外汇储备的利弊分析 ( 一)我 国高额外汇储 备对我国的积极影响 1 .有利于实现 国民经济内外均衡 国民经济 内外均衡 的基础需要充足的外汇储备 。这对 经济稳定 的发 展、 投 资消费稳定 以及投资者 的十足信心有 支持作用 。当国民经济 出现 恶性通货膨胀或者 内外不均衡时 ,外汇储备 的利用就 弥足珍贵 ,这样可 以尽量不通过采取紧缩性财政政策和紧缩性货 币政策 ,尽量 避免经济 出 现过于激烈 的波动 。而且 ,外汇储备可以调节 国际收支 ,若 出现总供给 小 于总需求时 ,可以利用外汇组织进 口,调节 总需求 和总供 给关系。当 我 国对外汇率 出现波动 ,也 可以动 用外 汇储备 进行 干预 ,稳 定本 币汇 率。 2 .提高我国的 国际信誉和国际偿债能力 外汇储备是 国际信誉和国际偿债 能力 的重要组成部分 ,也是 国际银 行贷款时评估国家风险的重要 指标 。一 国国际偿债能力大小可 以通过一 国国际储备规模的大小来衡量 。我国外汇储备规模较大 ,国际储 备数量 充足 ,则 国际信贷信誉较高 ,国际偿债 能力也较强 。这有利 于我国在 国 际金融市场上筹措资金 ,也增强了国外投资者把资金直接投 资到我国的 信心 。 3 .保证我国中央银行有效干预外汇市场 国维持本币汇率及 干预其外汇市场的重要工具的衡量标准是拥 有 外汇储备的多少是。在外汇市场上收购本币或抛售外汇来影 响外 汇 ,从 而 ,稳定汇率。是各国中央银行调节外汇市场 的惯用做法 ,若一 国汇率 下跌 ,特别是由于非稳定性投机 因素引起汇率大幅度下跌 ,影 响到其 货 币的国际信誉或对 国内经 济产生不利后果 ,国家可以动用外汇储备 购进 本币 ,支持本国汇率上 升 ,使之倾 向于平衡 。若果 我国本 币汇率过 高, 则可以在 国际市场上买人外汇储备 ,同时卖出本币 ,使得 市场 上的本 币 供应量增加 ,我国人 民币的汇率便会相应的出现一定幅度下 降。 ( 二) 高额外汇储备下对我 国有诸 多不利影 响 1 .造成投资 的低效益和资金浪费 外汇储备代表着一个 国家对 国外资源的购买力 。但按 照我国 目前情 况来看 ,既没有很大进 口支付 ,也无巨大的偿还外债压力 ,外汇储备规 模却如此 巨大 ,甚至过剩 ,实质上就是 一种浪 费。外汇储备 是一种实际 资源,持有如此 巨额 的外汇储备是需要付出机会成本 的,那 也就是说相 对 于投资收益 的高额 回报来说 ,简单的利息 收益是 比较低 的。 目前美元 却不 断贬值 ,这种情况下 ,我国所获利息也是非常受影 响的 , 所 以资金 的浪费和投资的低效益不可避免。 2 .造成人民币升值压力
我国外汇储备分析报告论文
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我国外汇储备分析【摘要】近年来,我国的外汇储备持续快速增加,特别是从2002年以来我国外汇储备出现陡增的现象,截至2010年3月国家外汇储备余额已达24470.84亿美元,高居世界之首。
巨额外汇储备有利于展现我国的大国形象、提高我国在国际关系中的影响力,抵御国际金融风险和增强中国经济的国际信用度,但同时也会带来一些不利的影响,如会造成资源的浪费、导致基础货币投放增多并诱发通货膨胀以及给人民币带来的升值压力等。
本文在分析我国外汇储备现状的前提下,深入探讨造成我国外汇储备快速增长的原因和影响,以及对此应采取何种政策等问题。
【关键字】国际储备外汇储备热钱汇率制度负面影响应对措施从我国加入世界贸易组织以来,我国对外贸易量飞快增长,特别是近几年在外贸中始终处于顺差地位,经济也保持持续增长,大量外资不断涌入,外贸出口不断攀升,导致我国外汇储备也在快速增长。
根据国家统计局公布的统计数字,截至2010年3月,中国的外汇储备已达到24470.84亿美元。
伴随着我国外汇储备的飞速增长,关于人民币升值的呼声,以及在金融危机下我国外汇储备不断缩水等问题日益成为人们关注的焦点。
那么,在现阶段了解我国外汇储备现状,分析快速增长的原因和带来的问题很有现实意义。
在进行分析前,我们必须要弄清楚国际储备和外汇储备的概念。
所谓国际储备指的是一国的货币当局或其他官方机构所持有的,主要用于平衡国际收支、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付,在国际上可以普遍被接受的一切流动资产。
根据国际货币基金组织对国际储备资产构成的有关规定,一个国家的国际储备资产主要包括:黄金储备、外汇储备、会员国在国际货币基金组织的储备头寸以及会员国所持有的特别提款权。
外汇储备,又称为外汇存底,指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权,是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
狭义而言,外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分,是一国用于平衡国际收支,稳定汇率,偿还对外债务的外汇积累。
浅谈我国高额外汇储备的风险管理
![浅谈我国高额外汇储备的风险管理](https://img.taocdn.com/s3/m/5111ae7b02768e9951e73820.png)
浅谈我国高额外汇储备的风险管理内容摘要:截止至2011年我国现有的外汇储备已突破三万亿美元,出现了高增长的态势,给经济的各个方面带来了巨大的影响。
外汇储备持续高增长既是国家经济实力增强的反映,又对我国经济健康发展具有重要保障作用。
然而,巨额外汇储备也蕴涵着风险,过度的外汇储备会给国家的经济发展带来诸多的消极影响。
关键词:外汇储备;国际收支;通货膨胀;风险控制一我国外汇储备的变化情况及原因分析(一)我国外汇储备变化情况总体来说,改革开放以前我国外汇储备总量很少,且需支出大量的外用以进口大量机械设备来用于支持国内基本建设,这也使得我国外汇储备大部分时间处于负的增长水平;外汇储备增长率的变化很不稳定;外汇储备占我国进出贸易的比重以及外汇储备占我国gdp的比重处于忽略不计的水平。
截至2011年末我国外汇储备约高达3.18万亿美元。
就2011年一年,中国外汇储备就增长了3400亿美元,与2010年底相比增长了18%。
如果考虑到央行向中投公司注入外汇资产,央行要求全国性商业银行用美元缴纳人民币法定存款准备金等因素,则2011年中国外汇储备实际增加额超过了5000亿美元。
(二)引起我国外汇储备快速增长的原因1 国际贸易顺差不断加大自1994年我国开始施行强制结售汇制度以来,央行不断买入外汇从而大量的积累了国家的外汇储备。
同时,为了吸引更多外商来华投资,我国政府推出了一系列的优惠政策。
根据近几年我国的经济发展状况,我们可以想象,外汇储备仍继续高速增长将成为我国近几年经济发张的主要态势。
2 “热钱”的大量涌入近些年,以逃避政治风险为目的,已经成为国际间短期资金的投机性移动主要因素之一,其根本是为赚取因汇率变动而导致的各种有价证券价格变动的利益,而“热钱”即为追求汇率变动利益的投机性资金。
当前随着人民币的不断升值,加上资本主义国家不断对我国施加压力,以及我国实行的货币政策,大量国际热钱以各种非法的途径进入中国内地套利、套汇。
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高额外汇储备分析论文一、我国高额外汇储备形成的原因分析1.持续的贸易顺差是高额外汇储备形成的直接原因改革开放以来.我国通过扩大对外开放和深化外贸体制改革.对外贸易迅猛发展.贸易环境不断优化.我国成为世界第三大贸易体。
2004年5月~2006年10月连续30个月实现贸易顺差,累计达279037亿美元。
这成为我国外汇储备激增的直接原因。
但我国以巨额贸易顺差换得的外汇储备激增,是在国内居民需求不振、消费对经济增长的拉动作用明显不足的背景下实现的。
在换取巨额资金的同时.我国也付出了大量出口资源类初级产品以及资源和环境的高昂代价。
2.吸引外商直接投资对新增外汇储备的贡献率不断上升近年来.我国不断推进和完善外商投资管理体制改革.积极有效地利用外资.成为世界上吸引外资最多的国家之一.并且连续13年成为吸引外资最多的发展中国家。
截至2006年10月.我国实际吸收外商直接投资总额累计达7767.38亿美元。
近年来.与经常项目顺差对新增外汇储备的贡献度呈下降趋势相反.资本顺差的贡献度逐渐上升。
但值得关注的是.大部分外商直接投资的进入.只是利用我国廉价的劳动力形成了庞大的出口加工业.并没有带来先进的技术设备.大规模流入的国际资本没有完全被实体经济部门吸收.相当一部分滞留在金融系统内成为相对过剩的资本.直接导致了外汇储备的增加。
3.人民币升值预期导致大量国际短期资本进入市场对人民币加快升值的预期.不断吸引大量国际短期投机资本流入我国。
以房地产市场为例.大量海外资金进入.以期人民币升值获利.成为我国房地产市场价格虚高的主要原因之一.而且其财富示范效应会吸引更多的海外资金进入。
虽然政府已出台政策对境外资金投资房地产进行了限制.但由于存在管理漏洞.效果难以在短期内体现。
这些国际短期资本在我国资本流人中占有很大比重.其中很大一部分最终转化为央行的外汇储备。
另外.我国存在着长期经济增长前景也是吸引国际游资进入的原因之一。
4.主要国家针对我国的出口管制政策间接造成我国外汇储备持续增加目前.主要发达国家出于种种考虑.对我国实行出口管制.我国急需进口的产品特别是高技术产品均受到严格限制。
如2006年7月.美国正式公布新的对华高技术产品出口管制政策草案.对我国实行严格的高技术出口限制.对我国高技术实施全面控制。
出口赚取的外汇因限制而无法进口国内急需的产品.间接地造成我国外汇储备持续增加。
二、我国高额外汇储备的影响分析对于国民经济的健康平稳发展.高额外汇储备是一把“双刃剑”.它可以提高我国对外支付能力和偿债能力.增强防范金融风险的能力.维护金融体系稳定和国家经济安全.体现我国足以影响世界的经济实力。
然而.如果外汇储备过快增长超出适度合理区间.且结构不尽合理.将不可避免地给经济发展带来不利影响。
1.降低货币政策有效性.加重金融调控难度外汇储备及其变动不仅是一国联结国内和对外金融政策的纽带.而且还是体现和制约货币政策有效性的重要因素。
近年来,我国外汇储备激增.国际收支不平衡的矛盾持续累积.外汇大量流人导致外汇占款不断增加.使货币政策难以保持较大的自主性和灵活性.在相当大的程度上陷入减轻人民币升值压力与抑制货币供给增长难以兼顾的两难境地.缩小了货币政策的调整空间.加重了金融调控难度。
外汇占款导致基础货币投放继续扩大.不仅会改变我国货币供给结构.而且会加大中央银行的货币对冲压力。
2005年央行用于对冲操作而发行的票据总量高达2.77万亿元.如果按1年期央行票据利率1.9%的水平计算.央行每年为对冲操作要支付一笔很大的成本。
2.引发通货膨胀潜在威胁和投资膨胀风险巨额外汇储备在央行帐目上的对应项是外汇占款.外汇占款是构成基础货币投放的主要组成部分.2005年基于外汇占款投放的基础货币大致占基础货币总量的90%左右。
尽管政府会采取“对冲”政策来吸收过多的货币.但囿于金融工具短缺的限制.难以对冲过多的外汇占款。
如果对冲量不足.基础货币的投放速度加快.将进一步构成通货膨胀的潜在威胁.同时.基础货币投放所导致的大量流动性.给银行信贷扩张提供了资金条件.可能会引发信贷规模的膨胀和固定资产投资的高速增长。
2006年1~5月份.我国投资贷款资金总额达到6760.6亿元.同比增长24.1%.增幅提高10.4个百分点。
通货膨胀威胁和投资膨胀风险的存在将会在很大程度上影响宏观调控的有效性。
3.以美元为主的外汇储备结构面临贬值风险据估计.目前我国保有的美国国债约占我国外汇储备的30%.我国外汇储备的60%是美元资产。
这种过于单一的储备结构使我国外汇储备资产面临两个主要问题:一是美国长期收益率下降.降低了外汇储备债券投资的收益。
虽然美国已连续16次加息.但美国国库券的回报率仍很低.上涨空间有限。
而世界银行对我国120个城市的1.24万家企业进行调查后发现.目前外资企业在我国的投资回报率高达22%。
可以看出.在我国以牺牲消费和投资机会向美国提供了大量低息融资的同时.外资企业却在我国赚取了高额利润。
二是美元作为主要的储备货币.其汇率持续走低.增加了我国以美元为主的外汇储备的贬值风险。
同时.如果未来美元贬值.投资于美国国债的外汇资产也将遭受严重损失.安全性将面临严峻挑战。
4.造成人民币升值压力.不利于形成稳定的外部环境我国外汇储备激增被视为人民币被低估的具体体现。
我国外汇储备超过l万亿美元大关.将可能使美国等主要国家对人民币升值发起更加强劲的攻势。
2006年11月.美国中期选举结果揭晓.在野的民主党在众参两院都战胜了布什总统领导的共和党。
民主党控制国会将会使美国对华经济政策更趋强硬.人民币升值问题将再成焦点.要求对华采取制裁措施的呼声会更加强烈.预计届时难免会将我国列为“汇率操纵国”。
总之.外汇储备的激增将会引起国际上对我国人民币升值和贸易状况的高度关注.容易引发争端,造成更多的贸易摩擦.引起反倾销等一系列问题。
三、对策建议1.改善外汇储备结构.增强安全性与盈利性外汇储备管理首先要满足流动性和安全性的要求.在此基础上尽可能提高收益性。
因此.要通过多元化来增强其安全性.增加除美元外其他国家货币比重。
鉴于与其他国家状况相比.我国黄金储备占比过低.应选择适当时机.适度增加黄金储备.逐步形成以美元、欧元和日元等世界三大货币和黄金为主体的多元外汇储备体系。
调整外汇储备结构应采取循序渐进的方式.避免对市场产生较大影响。
同时.选择适当时机对部分外汇储备进行分散投资.提高其他资产如长期国债、公司债券或优质证券的投资组合比例.通过有效的管理获取合理的预期回报.减少持有外汇储备的机会成本。
2.逐步完善外资、外贸政策在引进外资中要更加注重技术和知识含量.改进地方政府业绩考核体系.彻底改变“全民招商”的局面。
鉴于目前跨国公司给我国带来的不容忽视的环境污染问题.要严格控制引进可能对环境造成不良影响的外商投资项目.敦促跨国公司承担更多的社会责任。
构建质量效益导向的外贸考核体系和调控体系.增强外贸发展的自主调控能力.促使外贸出口从规模导向转向效益导向。
严格控制资源性、高耗能、高污染产品的出口.防止调控效果出现反弹。
加快资源、要素价格改革步伐.使出口价格能真实反映产品的生产成本.避免廉价资源的出口.缓解国际收支失衡。
为进口企业提供融资支持和信息服务.鼓励扩大重大装备关键件、先进技术和设备及国内稀缺的资源性商品的进口。
加强沟通.争取主要国家放宽对我国高技术产品的出口管制政策。
3.适度适时放松外汇管制.分散外汇储备的经营风险在国家保持适度外汇储备的基础上.进一步放松我国外汇管制政策.改革外汇帐户管理。
在已允许企业保留一些经常项目外汇收入的基础上.逐步放宽国内企业和居民的用汇条件和范围.进一步放松对企业和个人使用外汇数额的限制.简化企业购付汇凭证和手续.实现藏汇于民.分散外汇储备的经营风险。
拓宽外汇投资渠道.进行外汇投资产品创新。
建立健全合格境内机构投资者(QDII)制度,积极推动QDII开展境外投资业务.开拓国内居民投资者分享国际金融市场成长收益的适当途径.4.完善外汇管理体制.加强外汇市场建设进一步改革外汇管理体制.逐步转变鼓励外资流入、限制资本流出的管理体制。
健全和完善外汇市场.利用法律手段、经济手段.辅之以行政手段对外汇市场进行管理.维护正常秩序。
加强对国外短期资本进入的监管与管理.尤其要尽量避免那些为赚取投机收益的国际游资进入我国金融市场或房地产市场.防止给我国经济发展带来的不良影响。
5.推进企业“走出去”战略的实施鼓励企业“走出去”.不仅是产业调整的需要.也是缓解高额外汇储备压力的一个重要举措。
实施“走出去”战略必须建立健全风险防范机制.对企业进行风险指导。
加强对东道国政治、经济运行情况的监测分析.建立健全涉外经济的预测预警体系.加强监管力度。
明确“走出去”的目标.完善投资决策程序.引入健全的法律咨询与审查规章。
完善激励和约束制度.注重积累海外市场管理经验和人力资源.实行人才本土化战略.吸引东道国当地的优秀人才.采取有效措施.保护“走出去”企业的知识产权。
6.拓宽外汇储备的使用范围发挥国家外汇储备对促进国家能源战略的实施和确保经济金融安全的积极作用。
加大原材料进口及对国外资源的开发力度.对境外资源开发给予相应鼓励。
国家可考虑运用部分外汇储备.用于东北等老工业基地建设等和国有大中型企业的技术改造。
笔者认为应谨慎对待将外汇储备向国有商业银行注资的做法.这可能带来道德风险.从长远来看可能会侵蚀金融稳定的基础。