第二章下外汇市场与业务2
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第2章外汇市场与外汇交易
四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。
第2章 外汇、汇率与外汇市场2
• 不同货币对的合约规模、交割方式、报价 月数等都不同
• 假设1月1日, 某日本出口商按协议计划6个月后向美国出口 一批汽车，计价5000万美元。此时日元对美元汇率为1美 元=125日元.考虑到各种因素的影响,该出口商预计6个月 后日元对美元将出现升值,于是选择在纽约期货交易所进 行套期保值. 在该交易所,一份USD/JPY合约规模为 200,000美元,最小变动0.01，值为2000日元。若6个月后, 美元兑日元为1美元=120日元,请 • 1)写出该日本出口商的套期保值策略(包括合约数量和头寸 方向) • 2)假设期货成交价在1月1日为123.44,在7月1日为118.44 计算该日本出口商期货交易的盈亏. • (小数点保留2位)
• 交易大厅------Trading Floor
• 场内经纪人----Floor Brokers • 公开喊价------ Open outcry • 一份标准合约称为一“口”或一“手” （lot）
买掌心朝里
个位碰下巴
注意变化
十位碰额头
卖掌心朝外
卖掌心朝外
• 金融期货的发展 (我国?)
• 1、理论背景：该理论产生于20世纪30年代大危 机和金本位制度崩溃时期，由英国剑桥大学经济 学家琼· 罗宾逊夫人（John Robinson）正式提出 （思想来源于英国经济学家马歇尔），后来经过 马克卢普和哈伯格等人的努力，发展成为国际收 支理论的重要内容之一。该理论建立在马歇尔微 观经济学和局部均衡的基础上，围绕进出口商品 • 的需求弹性展开，着重讨论的是货币贬值成功的 条件以及对贸易收支和贸易条件的影响。
在纽约市场向
法兰克福电汇 在法兰克福市场 向伦敦电汇 在伦敦市场
卖出美元
买入马克 卖出马克 买入英镑 卖出英镑
第2章 外汇市场与外汇交易
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
国际金融习题与答案 (1)
第二章外汇市场（练习题）一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。
外汇市场是专门从事外汇交易的市场，包括金融机构之间的（1）和金融机构与客户之间的（2）。
外汇市场又分为（3）和（4）。
外汇市场上的（5）、（6）和（7）构成了外汇市场要素。
外汇市场参与者主要有：（8）、中央银行、（9）、（10）、外汇的实际供求者和外汇投机者。
外汇市场交易主体的动机不同，从而使外汇交易呈现出多样化特征。
外汇交易活动的动机包括（11）、（12）、（13）、外汇借贷、金融投机和（14）。
买卖成交后在2个工作日内办理交割的外汇交易被称做（15），可分为（16）、（17）、（18）、（19）等四种类型。
远期外汇交易的交割通常在（20）进行。
最常见的远期交易的期限是（21）。
远期外汇交易使用的汇率，可以用（22）加减升贴水的办法表示。
升水和贴水的大小，主要取决于两种货币（23）和（24）。
掉期交易是在某一日期即卖出甲货币、买出乙货币的同时，（25）远期甲货币、（26）远期乙货币的交易。
掉期外汇买卖实际由两笔交易组成，一笔是（27），一笔是（28）。
二、释义选择练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。
个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要，任意描述可以使用多次。
1、即期交易2、远期交易3、掉期交易4、汇入汇款5、汇出汇款6、进口付汇7、出口收汇8、单位元法9、单位镑法10、多头11、空头12、外汇交易商13、外汇经纪商14、无形市场15、外汇批发市场16、外汇零售市场17、升水18、贴水A、外汇银行在外汇最后总供给者与需求者之间发挥中介作用，一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客，从中赚取买卖差价。
B、专门从事介绍成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商，主要依靠与外汇银行的密切联系、熟知外汇供求情况的优势，接洽外汇交易，促使多种多样的市场参与者找到合适的交易价格和合适的交易对手成交。
第二章 外汇市场与外汇交易
外汇市场只是国际金融市场的一个组成部分， 他本身并不是孤立的，外汇市场与国际金融市场 的其他组成部分相互影响、相互作用
二、外汇市场的参与者 １、各国的中央银行 ２、商业银行、投资银行等金融机构 ３、对冲基金等投机者
索罗斯及其量子基金 1985年G5广场协定 1992年-1993年英镑危机 2019年亚洲金融危机
1994年10月7日 USD/DEM
即期汇率
1.4985/93
GBP/USD 1.6096/05
30天远期
1/0.5
8/9
90天远期
13/12
13/19
利用汇水点数来计算远期汇率的买卖价,前大后 小相减,前小后大相加
例题1.已知上表,求USD/DEM90天远期汇率以及 GBP/USD30天远期汇率
消除了双方的履约风险
2、保证金机制
保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务 保证。
A 初始保证金：外汇期货建仓是交纳的保证金
B 追加保证金：在每个交易日内，期货交易所 将公布当天正式收盘价，所有未清仓的和约都要 按此价格计算帐面盈亏，任何亏损都会记入会员 公司保证金帐户，第二天由该公司补入
金额的外币 二、远期外汇交易与货币期货交易的区别 外汇期货交易和远期外汇交易都是在未
来约定价格交割货币，但二者之间有许多 差别
1、交易和约标准化 远期外汇交易：交易双方协定的 货币期货交易：标准化的交易 2、集中交易和结算 远期外汇交易：分散交易，银行转帐结算
货币期货交易：交易所交易，清算机构结 算
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节、外汇市场概述 金融----金融市场-----国际金融市场
国际资本市场国际金融市场Fra bibliotek外汇市场
二、外汇市场的参与者 １、各国的中央银行 ２、商业银行、投资银行等金融机构 ３、对冲基金等投机者
索罗斯及其量子基金 1985年G5广场协定 1992年-1993年英镑危机 2019年亚洲金融危机
1994年10月7日 USD/DEM
即期汇率
1.4985/93
GBP/USD 1.6096/05
30天远期
1/0.5
8/9
90天远期
13/12
13/19
利用汇水点数来计算远期汇率的买卖价,前大后 小相减,前小后大相加
例题1.已知上表,求USD/DEM90天远期汇率以及 GBP/USD30天远期汇率
消除了双方的履约风险
2、保证金机制
保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务 保证。
A 初始保证金：外汇期货建仓是交纳的保证金
B 追加保证金：在每个交易日内，期货交易所 将公布当天正式收盘价，所有未清仓的和约都要 按此价格计算帐面盈亏，任何亏损都会记入会员 公司保证金帐户，第二天由该公司补入
金额的外币 二、远期外汇交易与货币期货交易的区别 外汇期货交易和远期外汇交易都是在未
来约定价格交割货币，但二者之间有许多 差别
1、交易和约标准化 远期外汇交易：交易双方协定的 货币期货交易：标准化的交易 2、集中交易和结算 远期外汇交易：分散交易，银行转帐结算
货币期货交易：交易所交易，清算机构结 算
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节、外汇市场概述 金融----金融市场-----国际金融市场
国际资本市场国际金融市场Fra bibliotek外汇市场
外汇理论与实务第02章 外汇交易一般原理3.2 ch02
(一)按照参与外汇交易双方的性质划分
根据参与外汇买卖双方的性质划分，外汇交 易可划分为
1.零售性外汇交易——银行与客户之间的外 汇交易
2.批发性外汇交易——银行同业之间的外汇 交易两种
（二）按照外汇交易的目的划分
1.为了进行国际贸易结算而进行的外汇交易 2.为了进行国际投资而进行的外汇交易 3.为了外汇融资需要而进行的外汇交易 4.为了外汇保值而进行的外汇交易 5.为了金融投机而进行的外汇交易 6.为了外币存款的需要而进行的外汇交易
以1.6560美元的价格买入英镑， 以1.6580美元的汇价卖出英镑。
在判断报价时只要牢牢记住两点就不会看错了，
一是报价是站在银行立场的银行买卖价，
二是针对目标货币，即写在前面的货币而言的。
2.采取以美元为中心的报价方法
由于美元的特殊地位，除非特别说明者外， 各国外汇市场现已形成了一个规则，在外汇 市场上报出的货币汇率都是针对美元的，非 美元的货币之间的汇率通过以美元为中介套 算得出。在银行间外汇交易中，使用统一报 价，有利于简化信息处理的工作量，也便于 计算交易损益。
外汇交易的报价方法
报价者-------------------买入被报价货币 卖出被 报价货币
USD / JPY = 115.20 / 30
（被报价货币R.C./报价货币）
询价者-------------------卖出被报价货币 买 入被报价货币
图3-1 报价者和询价者在汇率报价上的相互 关系
通常银行报价有两个价格，这是因为银行在
报价时并不知道客户要买卖哪种货币，
只好用双向报价。
［例］美元/日元报价120.40/120.60，前面是银行买入价， 后面是银行卖出价，表示银行愿用120.40日元买入美元，
第二章 外汇、汇率与外汇市场
（2）报即期汇率和远期汇率的差价（远期汇 差报价法）(Swap Rate or Point Rate)：只报出 即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即 期汇率和远期差价来计算远期汇率。 远期差价＝远期汇率－即期汇率； 远期差价用点数来表示。 这种方法通常用于银行同业交易中。 例如： 即期汇率： GBP１＝USD1.5305/15 一个月远期点数： 20/35
该计算结果表明，如果英镑按一个月升水 20/30 的速度发展下去，英镑一年内将升值 2.16 ％。
报价货币的 即期汇率－远期汇率 12 ＝ ─────────────×───────×100％ 升(贴)水年率 远期汇率 远期月数
3 ．基本汇率、套算汇率：按制定汇率方法的 不同。 基本汇率(Basic Rate)：选择某一货币为关 键货币，并制定出本币对关键货币的汇率， 是确定本币和其他货币之间的汇率的基础。
即期汇率的报价：直接报出 远期汇率的报价： （1)直接报出（完整报价法）(Outright Rate)： 与即期汇率报价方法相同，直接将各种不同 交割期限的远期买入价、卖出价表示出来。 例如： 即期汇率： ￡1＝＄1.5305/15 一个月的远期汇率： ￡1＝＄1.5325/50 这种方法通常用于银行对客户的报价上，在 银行同业交易中，瑞士、日本等国也采用这 种报价方法。
b.伦敦市场 即期汇率： GBP１＝USD1.5305/15 一个月远期汇率： GBP１＝USD1.5325/50 说明美元的远期汇率低于即期汇率，美 元贴水，贴水点数为20/35。 (4)根据即期汇率和远期差价计算远期汇率 的方法： A.直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水点数 或 远期汇率＝即期汇率－贴水点数
兑换收益：外汇买卖差价（汇差），用 点数来表示。在外汇市场上，每一“点” 为万分之一，即0.0001为1点，如上例中， 英镑对美圆的兑换收益为20个点。日元、 韩元等少数币值较小的货币汇率报价中 的每一 “点”为百分之一，即0.01为1点。
国际金融实务-2 共32页
三、远期汇率的决定
根据利率评价理论：在其他因素不变的情 况下，利率对远期汇率的影响是：利率高的 货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率 升水；远期汇率的升贴水率大约等于两种货 币的利率差。
四、远期外汇交易的作用
（一）套期保值，规避汇率风险
远期外汇交易是国际上最常用的避免外汇风险 的方法。进口商可以通过远期外汇交易锁定进口 付汇成本，出口商可以锁定出口收汇收益。
银行与银行间外汇市场，也称同业市场。银行同 业间的外汇交易占外汇市场总额的90%以上。它是 外汇市场的第二层次。
中央银行与银行间外汇市场，是外汇市场的第三 层次。
（三）官方外汇市场、黑市
官方外汇市场是指由政府批准设立的按照政府的 外汇管制法令来买卖外汇的市场，参与交易者要按 照官定汇率进行外汇交易。
(二) 间接套汇：是利用三个或三个以上外汇市 场同一时间的汇率差异，在多个市场间调拨资金， 从中获取利润的外汇交易。
判断套汇机会的方法是：将三地的汇率换算成 同一标价法（都换成直接标价法或间接标价法） 下的汇率，然后将三个汇率连乘起来，若乘积等 于1，则不存在汇率差异；若乘积不等于1，则存 在汇率差异，可以进行套汇。
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场 第二节 即期外汇交易 第三节 远期外汇交易 第四节 外汇掉期业务 第五节 套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。
（三）通过即期外汇交易进行外汇投机。
四、即期套汇汇率的计算
套汇汇率的计算规则是：
2. 外汇市场与外汇交易
期限最短为3 期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少 最长为5 。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。 最常见的期限为1
远期汇率的报价
完整汇率（ Rate）报价方法或直接报价 1. 完整汇率（Outright Rate）报价方法 • 是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地 表示出来。 东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： 如：东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： USD1=JPY110. 10/30 银行对一般客户以及日本、 银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期 外汇买卖采用这一方法。 外汇买卖采用这一方法。 2. 远期差价又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率报价方法 远期差价 • 是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远 期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。 • 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： USD/FRF行市 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： • 即期 6.3240/6.3270 • 1个月 60/70 • 12个月 160/170 12个月 160 170
欧洲市场 收市 开市
伦敦
开市 收市 美洲市场
香港 纽约
收市 开市
亚洲市场
外汇的交易程序： 外汇的交易程序： /
第二节 外汇交易
一、外汇交易及其基本种类 （一）即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇交易， 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定 交割的外汇交易。 于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2/3。 即期交易的作用（ 目的） 通过调换币种, 即期交易的作用 （ 目的 ） ： 通过调换币种 , 满足临 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 交割日可细分为三种： 交割日可细分为三种：
国际金融第2章练习与答案 陈洪范文
第二章外汇市场（练习题）一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。
外汇市场是专门从事外汇交易的市场，包括金融机构之间的（1）同业外汇市场和金融机构与客户之间的（2）外汇零售市场。
外汇市场又分为（3）有形市场和（4）无形市场。
外汇市场上的（5）交易者、（6）交易对象和（7）交易方式构成了外汇市场要素。
外汇市场参与者主要有：（8）商业银行、中央银行、（9）外汇经济商、（10）外汇交易商、外汇的实际供求者和外汇投机者。
外汇市场交易主体的动机不同，从而使外汇交易呈现出多样化特征。
外汇交易活动的动机包括（11）贸易结算、（12）对外投资（13）外汇保值、外汇借贷、金融投机和（14）外汇管理。
买卖成交后在2个工作日内办理交割的外汇交易被称做（15）即期交易，可分为（16）汇出汇款、（17）汇入汇款、（18）出口收汇、（19）进口付汇等四种类型。
远期外汇交易的交割通常在（20）2个工作日进行。
最常见的远期交易的期限是（21） 1~3个月。
远期外汇交易使用的汇率，可以用（22）即期汇率加减升贴水的办法表示。
升水和贴水的大小，主要取决于两种货币（23）利率差异和（24）远期期限。
掉期交易是在某一日期即卖出甲货币、买出乙货币的同时，（25）买进远期甲货币、（26）卖出远期乙货币的交易。
掉期外汇买卖实际由两笔交易组成，一笔是（27）即期交易，一笔是（28）远期交易。
二、释义选择练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。
个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要，任意描述可以使用多次。
1、即期交易2、远期交易3、掉期交易4、汇入汇款5、汇出汇款6、进口付汇7、出口收汇8、单位元法9、单位镑法10、多头11、空头12、外汇交易商13、外汇经纪商14、无形市场15、外汇批发市场16、外汇零售市场17、升水18、贴水A、外汇银行在外汇最后总供给者与需求者之间发挥中介作用，一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客，从中赚取买卖差价。
第二章 即期、远期和掉期外汇交易《国际金融实务》PPT课件
2.1即期外汇交易
• 2.1.2即期外汇交易的报价 • 外汇市场上汇率通常采用双向报价方式（Two-
Way Quotation），即报价者（Quoting Party） 同时报出买入价格（Bid Rate）及卖出价格 （Offer Rate）。
2.1即期外汇交易
• 2.1.2即期外汇交易的报价 • 直接标价与间接标价 • 买入汇率与卖出汇率 • 基准汇率与交叉汇率
•
1.2735＋0.0147＝1.2882
• （2）计算最后一个工作日交割的远期汇率，即3个月交割的远期汇率
•
1.2725＋0.0172＝1.2897
•
1.2735＋0.0176＝1.2911
• （3）根据客户的要求选择报价
• 如果客户要求买入美元卖出欧元，选择最低的报价-----1.2867；如果客户要 求卖出美元买入欧元，选择最高的报价-----1.2911。于是，2个月至3个月美 元兑欧元择期交易的双向报价为1.2867/911。
2.2 远期外汇交易
• 2.2.2远期汇率的报价和计算 • 1）远期汇率报价方式 • （1）完整汇率报价方式
– 完整汇率（Outright Rate）报价方式又称为直接报价 方式，是直接完整地报出不同期限远期外汇买卖实际 成交的买入价和卖出价。
2.2 远期外汇交易
• 2.2.2远期汇率的报价和计算 • 1）远期汇率报价方式 • （2）掉期率报价方式
和票汇的应用较少，大部分交易是采取电汇方式。在电汇 方式下，买卖双方首先通过电话达成交易，然后用电传予 以确认。 • 1977年9月国际金融电讯协会（Society for World-wide Inter-bank Financial Telecommunication，SWIFT）正式 启用，专门处理国际间银行转账和结算，使转账交换极其 迅速和安全，目前大多数国际性大银行都已加入该系统。
外汇市场外汇交易
多头（Long Position）：指商业银行在经营外 汇业务时买进多于卖出的不平衡情况。
商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”， 防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现 的多头或空头立即进行抛补。
外汇市场外汇交易
第二节 外汇交易方式
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、掉期交易 四、套汇交易 五、套利交易
2. 根 据 外 汇 交 易 主 体 不 同 ， 可 分 为 银 行 间 市 场 和客户市场
银行间市场：由外汇银行之间相互买卖外汇而形成的 市场。（外汇批发市场）
客户市场：外汇银行与客户（进出口商、投资者、个人 等）进行交易的市场。（外汇零售市场）
外汇市场外汇交易
三、 外汇市场的特点
1、空间上的统一性：遍布世界各地。 2、时间上的连续性：一天24小时不间断。 3、外汇交易规模巨大，交易币种集中在热门
中央银行：监管者；参与者。 客户：是外汇市场上的最终供给者和需求者。
交易性的客户：如进出口商、国际投资者、旅游者等； 保值性的客户：如套期保值者； 投机性的客户：外汇投机商。
外汇市场外汇交易
商业银行经营外汇业务的原则：
空头（Short Position）：指商业银行在经营外 汇业务时卖出多于买进的不平衡情况。
外汇市场外汇交易
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的种类 三、外汇市场的特点 四、外汇市场的参与者
外汇市场外汇交易
一、外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是指 从事外汇买卖的场所或领域。是国际金融市场 的重要组成部分。
外汇买卖的两种形式： 本币与外币 外币与外币
外汇市场外汇交易
外汇市场外汇交易
商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”， 防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现 的多头或空头立即进行抛补。
外汇市场外汇交易
第二节 外汇交易方式
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、掉期交易 四、套汇交易 五、套利交易
2. 根 据 外 汇 交 易 主 体 不 同 ， 可 分 为 银 行 间 市 场 和客户市场
银行间市场：由外汇银行之间相互买卖外汇而形成的 市场。（外汇批发市场）
客户市场：外汇银行与客户（进出口商、投资者、个人 等）进行交易的市场。（外汇零售市场）
外汇市场外汇交易
三、 外汇市场的特点
1、空间上的统一性：遍布世界各地。 2、时间上的连续性：一天24小时不间断。 3、外汇交易规模巨大，交易币种集中在热门
中央银行：监管者；参与者。 客户：是外汇市场上的最终供给者和需求者。
交易性的客户：如进出口商、国际投资者、旅游者等； 保值性的客户：如套期保值者； 投机性的客户：外汇投机商。
外汇市场外汇交易
商业银行经营外汇业务的原则：
空头（Short Position）：指商业银行在经营外 汇业务时卖出多于买进的不平衡情况。
外汇市场外汇交易
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的种类 三、外汇市场的特点 四、外汇市场的参与者
外汇市场外汇交易
一、外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是指 从事外汇买卖的场所或领域。是国际金融市场 的重要组成部分。
外汇买卖的两种形式： 本币与外币 外币与外币
外汇市场外汇交易
外汇市场外汇交易
《国际金融实务》复习要点
《国际金融实务》复习要点第一章：外汇与汇率1、外汇的概念及特征㈠外汇的概念①、动态：指将一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间债权与债务的行为。
②、静态（1）广义：泛指一切以外币表示的资产。
主要用于各国的外汇管理条理之中。
如我国的外汇管理条理中就规定，外汇具体包括：外国货币、外币支付凭证和支付工具、外币有价证券、特别提款权和其他外汇资产。
（2）狭义：指以外币表示的能直接用来清算国际收支差额的资产。
从狭义角度出发，外国货币不是外汇。
㈡、外汇的特征①、外汇必须是以外币来表示的②、外汇必须具有自由兑换性③、具有普遍接受性2、国际收支的定义及理解㈠、国际收支概念所谓国际收支，是指一国在一定时期内，一国居民与非居民之间经济交易的系统记录。
㈡、正确理解：①、国际收支记录的是交易所谓交易，是指经济价值从一个经济体向另一个经济体的转移。
②、国际收支记录的交易发生在本国居民与非居民之间３、国际收支平衡表的构成及记账原理㈠、国际收支平衡表的构成①、经常账户。
它是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。
它包括货物、服务、收入和经常转移等项目。
②、资本和金融账户。
它是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的帐户。
它包括资本账户和金融账户两大部分。
③、错误与遗漏账户。
它是为了平衡国际收支平衡表而人为设置的账户，主要用来纠错。
㈡、国际收支平衡表的编制原理与记账方法国际收支平衡表是按照现代会计学的复式簿记原理编制的。
复式记账法是国际会计通用的记账方法，它就是通常所说的有借必有贷，借贷必相等。
记账法则是：凡引起外汇收入的项目，记入贷方；凡引起外汇支出的项目，记入借方。
4、国际收支失衡的影响㈠、国际收支顺差的影响（1）国际收支顺差会带来本币升值的压力（2）国际收支顺差会带来国内通货膨胀的压力（3）国际收支顺差如果是因为通过国内大量出口而带来的，会导致国内资源的短缺（4）国际收支顺差会影响到国与国之间的关系㈡、国际收支逆差的影响（1）国际收支逆差会带来本币贬值的压力（2）国际收支逆差会带来对外信用的降低。
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交易过程
现 货 市 场
收到日元远期汇票2500万
预期日元贬值 ，则先卖后买
期 货 市 场
卖出两份9月到期的日元合约
6月1日
汇票到期卖出2500万日元
买入两份日元合同，进行对冲
9月1日
亏损 $20.82－$20＝$0.82万
盈利 $21－$19.75＝$1.25万
盈亏计算
抵补后净盈利 $0.43万
例2
卖出100万英镑的现汇
承做即期外汇交易，买进100万英镑的现汇
第五部分 外汇期货业务
期货交易的特点：
期货交易不同于商品中的现货交易。众所周知，在现货交易的情况下，买卖双 方可以以任何方式，在任何地点和时间达成实物交易。卖方必须交付实际货物，买 方必须支付货款。而期货交易则是在一定时间在特定期货市上，即在商品交易所内，
期货合约交易；
外汇期货市场的结构
清算机构
银行 银行
企业 经纪公司
个人
期货交易所
外汇期货市场的基本规则
初始保证金
1.
保证金制度
维持保证金
2.
每日清算制
最 高 限 价
停止交易
3.
限价交易
最 低 限 价
外汇期货交易流程
银行 银行
企业A 委托
保证金
清算机构
企业 经纪公司
结算
反馈 个人
期货交易所
远期外汇交易和外汇期货交易的区别
伦敦国际金融期货交易所
大阪证券交易所 悉尼期货交易所
15546
2433 7709
223859
12053 11821
53%
395% 53%
外汇期货业务
外汇期货(foreign exchange futures) 是交易双方约定在未来某一时 间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交 易。 是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中 最早出现的品种。 自1972年5月芝加哥商业交易所的国际货币市场分部推出第一张外汇期货 合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交 易一直保持着旺盛的发展势头。它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体 提供了有效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者提供了新的获利手 段。
商品期货
利率期货
金融期货
外汇期货
股票指数期货 标准蒲耳500种股票价格综合指数（S＆P 500），纽约证券交易所股票价格综合 指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是于1975年由美国 指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热 美国短期国库券期货、美国中期国库券期货、美国长期国库券期货、市政债 指数（NYCE Composite），主要市场指数（MMI），价值线综合股票价格平均指数 芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。利率期货主要包括以长 门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股 券、抵押担保有价证券等。 （Value Line ComPosite Index），此外日本的日经指数（NIKI），香港的恒生指数 期国债为标的物的长期利率期货和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率期 票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。 主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中 （香港期货交易所）。 货。 美商品交易所。 主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所、纽约证券交易所、堪 萨斯市期货交易所。
买入价 卖出价
3个月期美元汇率：
USD1 ＝ SGD 1.82 13 － 43
1. 2.
买进1个月远期美元10万，支付18.243万新加坡元 卖出3个月远期美元10万，收取18.123万新加坡元 成本 ＝ 18.243－18.123 ＝ 0.12万新元
例2
某公司2个月后将收到100万英镑的应收款，同时4个月后应向外支付100万英镑。 如何进行保值操作？ 假定市场汇率行市如下： 2个月 GBP1 4个月 GBP1 ＝ ＝ USD 1.65 00 USD 1.60 00 － 1.65 50 － 1.60 50
1.
卖出借来的即期加元换美元
实际业务使用
2. 同时买进远期加元
归还当初借来的加元
投 机
1. 利用汇率变动进行掉期交易获得投机利润。
2.
与套利相结合来盈利，即抵补套利。
例 4
某美国公司3个月后有一笔800万欧元的货款收入，为避免欧元下跌，该公司卖出
3个月的远期欧元，但3个月到期时，该货款没有收到，预计货款将推迟2个月收到。 如何操作？ 美国外汇市场： 3个月 EUR ＝ USD 1. 23 00 － 10
119.80
USD / CAD
1.64 00 / 10
买入价
30 / 20 × 1. 64 ÷ 120.00 10
10 / 20 增加加元328.2万 增加远期美元100万
卖出即期美元200万 卖出日元12 020万
例1
假设某银行的客户要求取出欧元贷款，但该行吸收的欧元存款很少，难
以直接提供贷款，怎么办？
冲。但是，远期交易的价格不具备期货价格那样的公开性、公平性与公正性。远期
交易没有交易所、清算所为中介，流动性远低于期货交易，而且面临着对手的违约 风险。
市场组织形式
拍卖
无形市场
参加者及相互关系
会员制、可靠
报价方式
单项报价
合同内容 现金流动的时间模式
标准化
交割日固定
逐日结算
实际交割
对冲合同较多
外汇期货交易的应用
根据交割日的不同，掉期交易分为三种类型：
1）即期对远期的掉期交易
2） 即期对即期的掉期交易（Spot against Spot） 这是指由当日交割或隔日交割和标准即期外汇交易组成的掉期交易。 3） 远期对远期的掉期交易Forward against Forward 这是指同时买进并卖出两笔同种货币不同交割期限的远期外汇。
全球七大金融期货交易所交易量及成长比例
交易所名称 交易量（千美元） 1988年 芝加哥期货交易所 芝加哥商业交易所 东京股票交易所 法国国际商业交易所 143038 78011 20607 16580 104351 27644 26002 1989年 成长率 （%） —3.3% 34% 34% 57%
一种方法是买进较短交割期限的期汇（如1个月），
卖出较长交割期限的期汇（如3个月）。 另一种方法正好相反，买进期限较长的期汇， 而卖出期汇较短的期汇。
即期对即期的掉期交易分为：
1. 隔夜交易:
即前一个交割日是交易日当天，后一个交割日是交易日后的
第一个营业日的掉期交易；
2. 隔日交易:
即前一个交割日是交易日后的第一个营业日，后一个交割日 是交易日后的第二个营业日的掉期交易。
卖出价 买 入 价
5个月 1.
EUR
＝
USD 1. 23
05
－
15
买入即期欧元，了结原先的远期合约。 800万欧元 × 1. 23 10 ＝ 948.8万美元
2.
卖出2个月的远期欧元。 800 万欧元 × 1. 23 05 ＝ 948.万美元
银行掉期业务操作
1. 利用掉期交易调整银行外汇头寸
2.
利用掉期交易调整银行资金
第 二 章下 外汇与业务市场
江西师范大学国际教育学院
第四部分 掉 期 交 易
1. 概 念（Swap Operation）
是指将币种相同、金额相同，但方向相反、交割期限不同的两笔以上的
交易结合在一起进行。
掉期交易的主要特点是买卖同时进行，货币买卖数额相等，但交割的期限结构 各不相同。
掉期交易的种类：
例2
某银行在一天营业快结束时，外汇头寸出现了以下情况： 即期美元多头300万，
100万
3个月远期美元空头300万； 3个月远期日元多头12 020万； 3个月远期日元多头12 020万。
100万
即期日元空头12 010万， 即期加元空头328万， 当时市场汇率如下：
USD / JPY
即期汇率 远期汇率 2. 3. 120.10 / 20
1. 利用外汇期货套期保值
2.
买入套期保值，或多头套期保值
用于将来有外汇支出或拥有外汇债务的情形，目的是防止外汇升值。
例1
美国向日本出口商品，收到3个月到期的日元远期汇票2500万日元。
1.
使用远期外汇套期保值。 卖出3个月远期日元2500万日元！
2.
用外汇期货保值。Leabharlann 现货赚、期货 赔 现货赔、期货 赚
3.
银行利用掉期交易避免与客户进行单独的远期交易所承受的风险
例1
某银行收盘时发现，3个月远期英镑空头200万，6个月远期英镑多头200万；同 时，3个月远期港币多头2400万，6个月远期港币空头2390万。如何进行调整？
1.
买入3个月远期英镑200万（卖出3个月远期港币2400万）
2.
同时卖出6个月远期英镑200万（买入6个月远期港币2400万）
按照交易所预先制订的“标准期货合同”进行的期货买卖。成交后买卖双方并不移交
商品的所有权。因为期货交易具有下列几个特点：
1. 期货交易不规定双方提供或者接受实际货物；
2. 交易的结果不是转移实际货物，而是支付或者取的签订合同之日与履行合同之日
的价格差额； 3. 期货合同是由交易所制订的标准期货合同，并且只能按照交易所规定的商品标准 和种类进行交易； 4. 期货交易的交货期是按照交易所规定的交货期确定的。不同商品，交货期不同； 5. 期货合同都必须在每个交易所设立的清算所进行登记及结算。
1. 卖出2个月期英镑100万（用2个月后的应收款交割），与收到美元165万 2. 买入4个月期英镑100万（用以支付4个月后的应付款），付出美元160.5万