第六章证券市场[19页]
《证券市场基本介绍》PPT课件
1.场内市场（交易所市场）
是依据国家有关法律规定，经政 府证券主管机关批准设立的有组织， 规范化地证券集中竞价交易的有形 场所。
分为会员制与公司制证券交易所
（1）会员制证券交易所：
由会员参加交易所的交易，以非盈利为 目的的交易所。
我国和世界大多数交易所属于此类。
➢ 之后传入日本和中国。1873年成立的轮船招商 局成为我国最早发行股票的企业。
➢ 17世纪初到20世纪30年代证券发行量迅速增长， 证券结构也出现了变化，股票和公司债券取代 国债占主要地位。
➢ 20世纪30年代到60年代，证券发行和交易活动 开始进入法制化管理阶段。美国：1933年制定 了证券法，1934年证券交易法，成立证券交易 委员会。
香港证券市场
香港证券市场就其交易品种来说，包括 股票市场、基金市场、债券市场和衍生 工具市场。香港证券市场的.主要组成部 分是股票市场，并有主板市场和创业板 市场之分。香港证券市场独立于内地市 场而运行，这样形成“两会三所”(中国 证监会、香港证监会、香港联交所、证 券交易所、深圳证券交易所)并存的关系 框架。
初次发行的条件 增资发行新股的条件 配股的条件 增发的特殊条件 不予核准的情况
（四）股票发行价格的确定
影响股票发行（IPO）价格的因素： 净资产、盈利水平、发展潜力、发行数 量、行业特点、 股市状态。 1.议价法 （1）固定价格方式 由发行人和主承销商在新股发行前商定 一个固定价格，然后按此价公开发售。
会资本的循环。
二、证券市场的产生与发展
证券市场是社会大生产的产物之一， 也是商品经济、市场经济发展到一定阶 段的必然结果。证券市场形成于自由资 本主义时期，股份公司的产生和信用制 度的深化是其形成基础。
证劵投资学 第六章--证券市场概述
第二篇证券市场运作第六章证券市场概述第一节证券市场的构成与功能一、证券市场的定义证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。
证券市场是资本市场的基础和主体，它包括证券发行市场和证券流通市场。
在现代发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分。
二、证券市场的特征（一）证券市场是价值直接交换的场所（二）证券市场是财产权利直接交换的场所（三）证券市场是风险直接交换的场所三、证券市场的结构（一）按证券市场功能的层次分，分为证券发行市场（即一级市场、初级市场）和流通市场（二级市场或次级市场）。
（二）按证券市场交易的对象划分，分为股票市场，债券市场，投资基金市场和金融衍生品市场等。
（三）按证券市场交易的组织形式不同，分为场内市场（即证券交易所市场）和场外市场。
四、证券市场的基本功能（一）筹资与投资的功能（二）资本定价的功能（三）资本配置的功能（四）风险管理的功能（五）宏观调控的功能第二节证券市场参与者一、证券发行人证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等有价证券的政府及其机构、金融机构、公司或企业。
二、证券投资人证券投资人是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人，他们是证券市场的资金供给者。
机构投资者是各类法人机构，包括企业、金融机构、公益基金和其他投资机构等。
其特点是：资金量大，可通过有效的资产组合以分散投资风险，收集和分析信息的能力强，对市场的影响力大等。
个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。
三、证券市场中介机构证券市场中介机构是指为证券发行与交易提供服务的各类机构。
中介机构是连接证券投资人与筹资人的桥梁，是证券市场运行的组织系统，主要包括证券公司和其他证券服务机构。
（一）证券公司1、证券公司的定义证券公司是指依照《公司法》规定，经国务院证券监督管理机构审查批准设立的专门从事证券经营业务，具有独立法人地位的金融机构。
证券公司不仅是证券市场上最重要的中介机构，也是证券市场的主要参与者。
第六章 证券市场运行-交易原则
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券市场基础知识
第六章 证券市场运行
知识点：交易原则
● 定义：
证券交易通常都必须遵循价格优先原则和时间优先原则。
● 详细描述：
价格优先原则是指价格较高的买入申报优先于价格较低的买入申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。
时间优先原则是指同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的、先申报者优先于后申报者。
例题：
1.价格较高的卖出申报优先于价格较低的卖出申报，符合价格优先的交易原
则。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：价格优先的交易原则：价格较高的买入申报优先于价格较低的买入申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。
2.证券交易都必须按照时间优先、价格优先为序的原则进行。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：证券交易通常都必须遵循价格优先原则、时间优先原则。
3.证券交易通常都必须遵循（ ）。
A.时间优先原则和数量优先原则
B.价格优先原则和时间优先原则
C.价格优先原则和数量优先原则
D.客户优先原则和时间优先原则
正确答案：B
解析：价格高的买入优先于价格低的买入，价格低的卖出优先于价格高的卖
出；相同价格再比较申报的时间。
证券交易实务课件第6章
3 《证券交易实务》 2版 （） 第 第6章证券投资分析 10
21世纪高职高专规划教材
（2）影响债券投资价值的外部因素有： 1）基础利率 2）市场利率 3）其他因素
3 《证券交易实务》 2版 （） 第 第6章证券投资分析 11
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本章重点：
要求同学们掌握:
证券投资决策过程，有价证券投资价值的测算 ，各种消息对股价的影响，K线分析。
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3 《证券交易实务》 2版 （） 第 第6章证券投资分析 4
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6.1 证券投资分析概述
6.1.1 证券投资分析的含义 证券投资分析是指人们通过各种专业分析
21世纪高职高专规划教材
证券交易实务
第6章
证券投资分析
2020/10/19
3 《证券交易实务》 2版 （） 第 第6章证券投资分析 1
21世纪高职高专规划教材
本章主要内容 本章重点 6.1 证券投资分析概述 6.2 证券投资分析 6.3 宏观经济分析 6.4 行业分析和区域分析 6.5 上市公司分析 6.6 技术分析 复习思考题 本章结束
证券投资分析作为证券投资过程的一个重 要环节，对投资的成败起着十分重要的作 用。分析结论的正确程度实际上取决于三 个方面：首先是分析人员占有信息量的大 小以及分析时所用的信息资料的真实程度 ；其次是所采用的分析方法和分析手段的 合理性和科学性；第三是证券分析过程的 合理性与科学性。
3 《证券交易实务》 2版 （） 第 第6章证券投资分析 8
定理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关 系。即当债券价格上升时，债券的收益率下降； 反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升。
第六章 证券市场概述《投资学》PPT课件
文本
文本 资产评估机构文本
文本
证券投资咨询公司
信用评级机构
三、自律性组织
证券交易所
证券商（业）协会
文本
文本
文本
文本
证券登记结算公司
四、证券监管机构
✓美国证券市场由1934年成立的证券交易管理委员会统一管理，它 是美国联邦政府的一个独立的金融管理机构。下设公司管理局、市 场管理局、投资银行管理局和司法执行局等若干职能部门，主要负 责市场规章制度的制定、解释和执行，市场秩序的维护和信息的收 集与传播。
文本
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二、证券市场的分类
按市场 的职能分类
证券发行市场 证券流通市场
文本
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按市场的 交易组织 形式分类
文本交易所市文场本 场外交易市场
按市场 的性质 分类
债券市场 股票市场 基金市场
现货市场与期货市场
其他
国内证券市场
分类
国际证券市场
三、证券市场的特征
（1）证券市场是价值直接交换的场所。有价证券都是价值的直接代表，它 们本质上是价值的一种直接表现形式。虽然证券交易的对象是各种各样的 有价证券，但由于它们是价值的直接表现形式，所以证券市场本质上是价 值的直接交换场所。 （2）证券市场是财产权利直接交换的场所。证券市场上的交易对象是作为 经济权益凭证的股票、债券、投资基金份额等有价证券，它们本身是一定 量财产权利的代表，所以，代表着对一定数额财产的所有权或债权以及相 关的收益权。证券市场实际上是财产权利的直接交换场所。 （3）证券市场是风险直接交换的场所。有价证券既是一定收益权利的代表， 同时也是一定风险的代表。有价证券的交换在转让出一定收益权的同时， 也把该有价证券所特有的风险转让出去了。所以，从风险的角度分析，证 券市场也是风险的直接交换场所。
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第六章：证券市场运行第二节 证券价格指数 考点汇总
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第六章：证券市场运行第二节证券价格指数考点汇总一、股票价格平均数和股价指数(一)股票价格指数的编制步骤分四步：1、选择样本股2、选定某基期3、计算计算期平均股价或市值4、指数化(二)股票价格平均数定义：采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格商品的平均值1、简单算术股价平均数：以样本股的每日收盘价的和除以样本数：P=(P1+P2+……Pn)/n2、加权股价平均数：以各样本股票的成交量或者发行量为权数计算出来的平均数，前者为平均成交价，后者为平均收盘价3、修正股价平均数：在简单算术股价平均数的基础上，发生拆股配股时，需要修正除数修正股价平均数由于股票发生拆股、增资配股时，通过变动除数消除影响。
新的除数计算方法为：用拆股前的平均数去除拆股后的总价格。
修正股价平均数的计算方法：用新除数去除拆股后的总价格道琼斯股价平均数就采用修正方法进行计算，当股票分割、增资扩股或配股变动10%后，就修正除数。
(三)股票价格指数定义：将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，反映市场股票价格的相对水平。
股票价格指数的计算方法1、简单算术股价指数又有相对法和综合法之分(1)相对法：首先计算各样本股的个别指数，再加总计算算术平均数(2)综合法：首先将样本股票基期价格和计算期价格加总，再求指数2、加权股价指数(1)基期加权法-拉氏指数：采用基期发行量或者成交量为权数(2)计算期加权法-派氏指数：采用计算期发行量或者成交量为权数(3)几何平均法-费雪理想式：拉氏指数和派氏指数的几何平均二、我国主要的证券价格指数 (一)我国主要的股票价格指数：1、中证指数公司及其指数：2005年9月23日成立由上交所和深交所共同发起设立(1)沪深300指数。
上海代码：000300;深圳代码：399300，指数基期为2004年12月31日，基点为1000点。
指数调整一般在1月和7月初进行，调整方案每次比例不超过10%，排名在240以内新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。
第六章 证券市场运行-系统性风险的种类
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第六章 证券市场运行知识点：系统性风险的种类● 定义：系统风险是指由于某种全局性共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。
又被称为“不可分散风险”，包含四项。
● 详细描述：1.政策风险。
2.经济周期波动风险。
3.利率风险。
利率与证券价格呈反方向变化。
利率风险对不同证券的影响是不相同的。
（1）利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险。
（2）利率风险是政府债券的主要风险（3）利率风险对长期债券的影响大于短期债券4.购买力风险。
购买力风险又被称为通货膨胀风险。
实际收益率＝名义收益率－通货膨胀率例题：1.证券投资的政策性风险源于（）。
A.经济周期的波动B.新法规的出台C.市场供求的变化D.政策的改变正确答案：B,D解析：政策风险指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要法规、举措出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。
2.证券投资的系统风险包括（）。
A.信用风险B.利率风险C.财务风险D.购买力风险正确答案：B,D解析：证券投资的系统风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。
3.证券投资的系统风险会以同样的方式对所有证券的收益产生影响，它无法通过分散化投资来消除。
A.正确B.错误正确答案：A解析：证券投资的系统风险会以同样的方式对所有证券的收益产生影响，它无法通过分散化投资来消除。
4.一般情况下,公司债券的风险比金融债券要大。
A.正确B.错误正确答案：A解析：考察证券投资的风险。
5.分散投资能在一定程度上消除来自个别公司的非系统风险和市场的系统风险。
A.正确B.错误正确答案：B解析：系统风险是不可分散的风险，不能通过分散投资消除。
6.政府债券所面临的系统风险主要体现在利率风险和购买力风险上。
A.正确B.错误正确答案：A解析：系统风险中，政策风险和经济周期波动风险对政府债券没有影响，而利率风险和购买力风险对政府债券的影响则非常大。
第六章 证券市场运行-证券交易所的运作系统
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第六章 证券市场运行知识点：证券交易所的运作系统● 定义：上海证券交易所的运作系统包括集中竞价交易系统、大宗交易系统、固定收益证券综合电子平台。
深圳证券交易所的运作系统包括集中竞价交易系统、综合协议交易平台。
● 详细描述：1.集中竞价交易系统。
该系统通常包括交易系统、结算系统、信息系统和监察系统四个部分。
2.大宗交易系统。
大宗交易是指一笔数额较大的证券交易，通常在机构投资者之间进行。
有涨跌幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内；无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的±30%（上海证券交易所、深圳证券交易所）或当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间（上海证券交易所），由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。
大宗交易的成交价格不作为该证券当日的收盘价，也不纳入指数计算，不计入当日行情，成交量在收盘后计入该证券的成交总量。
上海证券交易所会员可申请成为大宗交易系统的一级交易商。
大宗交易系统可采取协商、询价、投标等方式进行。
3.固定收益证券综合电子平台。
是上海证券交易所设置的，固定收益平台的交易包括交易商之间的交易和交易商与客户之间的交易。
平台交易采用报价交易和询价交易两种方式。
报价交易中，交易商可以以匿名或实名方式申报；询价交易中，交易商必须以实名方式申报。
4.综合协议交易平台。
指深圳证券交易所为会员和合格投资者进行各类证券大宗交易或协议交易提供的交易系统。
例题：1.以下（）不属于证券交易所交易系统。
A.交易主机B.交易大厅C.参与者交易业务单元或交易席位D.信息服务网正确答案：D解析：信息服务网属于证券交易所的信息系统。
2.在证券交易所内，将通信网络传来的买卖委托读入计算机内存进行撮合配对，并将成交结果和行情通过通信网络传回证券商柜台的是（）。
A.交易大厅B.交易主机C.参与者交易业务单元D.交易席位正确答案：B解析：在证券交易所内，将通信网络传来的买卖委托读入计算机内存进行撮合配对，并将成交结果和行情通过通信网络传回证券商柜台的是交易主机。
第六章 证券市场运行-我国证券交易所市场的层次结构
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第六章 证券市场运行知识点：我国证券交易所市场的层次结构● 定义：我国证券交易所分为主板市场和创业板市场。
● 详细描述：1.主板市场。
上海证券交易所和深圳证券交易所主板、中小板块是我国证券市场的主板市场。
上海证券交易所于1990年12月19日正式营业。
深圳交易所于1991年7月3日正式营业。
2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块市场。
中小企业板块的总体设计可以概括为“两个不变”和“四个独立”。
“两个不变”是指中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板市场相同，中小企业板块的上市公司须符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。
“四个独立”是指中小企业板块是主板市场的组成部分，同时实行运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。
2.创业板市场。
创业板市场又被称为“二板市场”，是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。
经国务院同意、中国证监会批准，我国创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动。
例题：1.中小企业板块是经（）批准、（）批复同意而设立的。
A.中国证监会，深圳证券交易所B.国务院，深圳证券交易所C.国务院，中国证监会D.国务院，中国证券业协会正确答案：C解析：中小企业板块是经国务院批准、中国证监会批复同意而设立的。
2.相对而言,很大程度能够反映经济发展状况,有宏观经济晴雨表之称的是()。
A.三版市场B.创业板市场C.主板市场D.以上都不对正确答案：C解析：相对而言，主板市场很大程度能够反映经济发展状况,有宏观经济晴雨表之称。
3.2004年5月，经国务院批准，（）批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板市场。
A.证券交易所B.证券业协会C.中国证监会D.国务院正确答案：C解析：2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板市场。
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第六章：证券市场运行第三节 证券投资的收益与风险考点汇总
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第六章：证券市场运行第三节证券投资的收益与风险考点汇总一、证券投资收益(一)股票收益定义:投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有股票期间的收入。
构成：股息、资本利得和公积金转增股本公司收入流的支出顺序：营业收入-成本和费用-偿还债务债息-缴纳税金=税后利润-法定公积金-公益金-优先股息=普通股东的股息1、股息(1)现金股息：以货币形式支付股息和红利，是最基本的股息形式。
若公司有剩余盈利，发放给普通股东股息数量的多少由董事会决定。
发放现金股息对投资者和公司各有意义(投资者注重短期利益，公司注重长远发展，也要考虑市场影响)(2)股票股息：以股票的方式派发的股息(3)财产股息财产股息-公司用现金以外的其他财产向股东分派股息，常见的有其他公司或子公司的股票、债券或者实物(4)负债股息负债股息：用债券或者应付票据作为股息分派给股东。
这往往是因为公司已经宣布发放股息但又面临现金不足难以支付的情况才采取的方法(5)建业股息建业股息-经营铁路、港口等业务的公司，由于建设周期长，在短期内不可能盈利，但为了筹集资金，在公司章程规定并获得批准后，可以将一部分股本还给股东作为股息。
建业股息不同于其他股息，它不是来自于公司的盈利，而是对未来盈利的分配，实质是一种负债分配2、资本利得3、公积金转增股本4、股票收益率(1)股利收益率的计算定义：公司发放的现金股息与股票的市场价格之间的比例意义：计算实际获得的股利或预测股利收益举例：以每股20元买入某公司股票，持有1年获得现金股息1.80元，计算股利收益率：股票收益率=1.80/20*100%=9%(2)持有期收益率：指持有期内股息收入与买卖差价占股票买入价格的比率。
(3)股份变动后持有期收益率：{(调整后的资本利得或损失加上调整后的现金股息)/调整后的购买价格}*100%(二)债券的收益收益包括：利息收入、资本利得和再投资收益1、利息收入除了浮动利率债券和保值补贴债券外，利息率一般固定;利息支付方式：发行人在债券的有效期内如何或者分几次支付利息，一般分为一次性付息和分期付息债券利息支付方式一次性付息的方式有：单利付息、复利付息和贴现付息三种方式分期付息债券-附息债券-息票债券，是在债券到期以前按约定的日期分次按票面利率支付利息，到期再偿还债券本金。
证券投资学之证券交易市场概述 (PPT 58页)
• 但是，会员制证券交易所也具有一些缺点，如买卖 双方要自己负责交易上的一切责任，没有任何的交 易担保，因而投资者的利益得不到保障，风险比较 大。
二、OTC市场特点
• （一）没有固定统一的交易场所 • （二）采用做市商制度 • （三）交易方式灵活 • （四）证券品种繁多
三、世界上主要的几个OTC市场
• （一）美国NASDAQ市场 • （二）美国OTCBB市场
Hale Waihona Puke （一）美国NASDAQ市场
• １、NASDAQ市场简述 • 2、NASDAQ市场特点
• 对新进的饿一个卖出有效委托，若不能成交，则进入 卖委托队列排队等待成交；若能成交，即：其委托卖 出限价低于或等于买委托队列的最高买入限价，则与 买委托队列顺序成交，其成交价格取买方叫价。这样 循环往复，直至收市。
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四、证券上市
• （一）上市申请 • （二）上市审查 • （三）上市协议
（一）上市申请
• 即发行证券的公司向交易所做出要求上 市的意思表示，实质是表示同意接受交 易所按照其上市规则对公司进行上市监 管的行为。
• 上市申请一般需要向交易所按照有关规 定提交文件，各国的规定不尽一致 。
（二）上市审查
• 各国有关上市审查制度一般可以分为： 许可上市、申报上市和双重许可上市。
• 许可上市的决定权在政府主管机构，申 报上市的决定权在证券交易所，只须向 政府备案，双重许可就是必须得到政府 主管机构和交易所的同时许可才可以上 市。
证券市场基础知识第六章 证券市场运行
第六章证券市场运行一、单项选择题1、按发行对象分类，证券发行分为（）。
A、公募发行和私募发行B、私下发行和内部发行C、直接发行和间接发行D、场内发行和场外发行2、（）是证券发行中最常见、最基本的发行方式，适合于证券发行数量多、筹资额大、准备申请证券上市的发行人。
A、公募发行B、私募发行C、直接发行D、间接发行3、上市公司常用的增资方式是（）。
A、向原股东配售股份B、向不特定对象公开募集股份C、发行可转换公司债券D、非公开发行股票4、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》要求发行人具备一定的资产规模，具体规定最近1期末净资产不少于2 000万元，发行后股本不少于（）。
A、2 000万元B、3 000万元C、4 000万元D、5 000万元5、我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以（）确定股票发行价格。
A、公开招标方式B、询价方式C、上网竞价方式D、协商定价方式6、债券发行的定价方式以（）最为典型。
A、询价方式B、公开招标C、协商定价方式D、上网竞价方式7、整个证券市场的核心是（）。
A、证券交易所B、证券投资者C、证券发行人D、证券中介机构8、我国《证券法》规定，证券交易所的设立和解散由（）决定。
A、中国证券监督管理委员会B、财政部C、国务院证券监督管理机构9、当上市公司在（）上市的股票交易出现最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益为负值时，深圳证券交易所对其股票交易实行退市风险警示。
A、中小企业板块B、主板市场C、代办股份转让系统D、创业板市场10、出现因公司受到深圳证券交易所公开谴责后，在24个月内再次受到深圳证券交易所公开谴责，股票交易被实行退市风险警示的，公司在其后（）个月内再次受到深圳证券交易所公开谴责的情形，深圳证券交易所将暂停其股票在中小企业板块上市。
A、6B、12C、18D、2411、无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的（）或当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。
第六章 证券市场运行-股票发行的定价方式
● 定义：股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。
● 详细描述：股票发行的定价方式，可以采取协商定价方式，也可以采取询价方式、上网竞价方式等。
我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。
根据规定，首次公开发行股票的公司及其主承销商应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。
询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。
在初步询价阶段，发行人及其主承销商向询价对象初步询价，征询发行价格区间，询价对象分别提交报价，主承销商和发行人在报价区间内选择并确定发行价格区间和相应的市盈率区间。
发行价格区间确定并公布后，进入累计投标询价阶段。
发行人及主承销商在发行价格区间向询价对象进行累计投标询价，参与初步询价并有效报价的询价对象在公布的发行价格区间和发行规模内选择一个或多个申购价格或申购数量，将所有申购价格和申购数量对应的申购金额汇入主承销商指定商户，发行人和主承销商根据累计投标询价的结果确定发行价格和发行市盈率。
首次公开发行的股票在中小企业板和创业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果协商确定发行价格，不再进行累计投标询价。
例题：1.根据现行规定，首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。
发行人及保荐机构根据累计投标询价的结果确定（）。
A.发行价格区间B.市盈率区间C.发行价格D.市盈率正确答案：C,D解析：首次公开发行股票询价中，发行人及保荐机构通过初步询价，确定发行价格区间和相应的市盈率区间；通过累计投标询价确定发行价格和市盈率。
2.股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。
A.正确B.错误正确答案：A解析：股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定3.股票发行的定价方式可以采取（ ）。
A.上网竞价方式B.协商定价方式C.一般询价方式D.累计投标询价阶段正确答案：A,B,C解析：股票发行的定价方式， 可以采取协商定价方式， 也可以采取询价方式、 上网竞价方式等，详见209股票发行价格下第二段4.《证券发行与承销管理办法》规定,拟在中小板上市的公司首次公开发行股票可以不通过向询价对象询价方式确定股票发行价格。
第六章--证券投资基本分析PPT课件
（二）中观经济因素分析 中观经济因素分析主要是分析各行业
的不同表现对于证券价格的影响。
（三）微观经济因素分析 微观经济因素分析即公司因素分析，
是基本因素分析的重点。
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第二节 宏观经济因素分析
一、宏观经济分析的意义与方法
（一）宏观经济分析的意义 1.把握证券市场的总体变动趋势 2.判断整个证券市场的投资价值 3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方
构成产业一般必须满足：
规模性
职业化
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行业的分类
不同的需要要求对行业进行不同的分类，因 此也就产生了不同的行业分类方法；
我国的《上市公司行业分类指引》以营业收 入来源为分类标准；
美国政府颁布实施标准行业分类码
（Standard Industry Classification Codes) 。
相关条款
——《公司法》
在我国设立的公司只能是有限责任公司和股份有限公 司。
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（一）公司行业地位分析
公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分 析的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们 寻求的投资目标。
在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背 景资料与前一章的行业分析中所获得的信息相 结合，以便综合评价公司在本行业中的竞争地 位及其可维持性。
其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人 的青睐，比如零售商业、房地产、金融业等。
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四、证券市场的供求关系
1、影响供给的因素： 宏观经济环境 制度因素——发行、市场设立、流通制度 发行主体质量
2、影响需求的因素： 宏观经济环境 政策因素——市场准入、利率、银证合作 居民金融资产结构的调整 机构投资者队伍的壮大 资本市场的开放
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第六章 证券市场运
第六章证券市场运行单选题1.根据（）划分，证券市场可分为证券发行市场和证券交易市场。
A、市场的效率B、市场的作用C、市场的功能D、交易标的物2.在证券发行市场上联系发行人的投资者是（）A、证券发行人B、证券投资者C、证券中介机构D、监管部门3.关于证券发行注册制论述错误的是（）。
A、要求发行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息B、要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任C、发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，即可进行证券发行，无须再经过批准D、实行证券发行注册制应向投资者保证发行的证券资质优良，价格适当。
4.根据《证券发行与承销管理办法》的规定，首次公开发行股票数量在（）股以上的，可以向战略投资者配售股票。
A、2亿B、2.5亿C、3.5亿D、4亿5.定向发行又称（），即面向少数特定投资者发行。
一般由债券发行人与某些机构投资者，如人寿保险公司、养老基金、退休基金等直接洽谈发行条件和其他具体事务，属直接发行。
A、直接发行B、私募发行C、招标发行D、承购包销6.根据标的物不同，招标发行可分为（）。
A、荷兰式招标和美式招标B、单一价格中标和多种价格中标C、价格招标、单一价格中标和多种价格中标D、价格招标、收益率招标和缴款期招标7.证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式是（）。
A、代销B、余额包销C、全额包销D、包销8.我国《证券法》规定，发行人向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币（），应当由承销团承销。
A、1000万元B、3000万元C、5000万元D、1亿元9.对于股份有限公司申请股票上市应当符合的条件的描述，错误的是（）。
A、股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行B、公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上C、公司股本总额不少于人民币5000万元D、公司在最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载10.上市公司出现以下（）所述情形，由证券交易所决定终止其股票上市交易。
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复习思考题 1、什么是证券市场？证券市场与一般商品市场有
什么区别？ 2、简述证券市场的特点与功能。 3、证券交易所有什么特征？具有哪些职能？ 4、证券交易所有哪几种组织形式？ 5、试述场外交易市场的特点和类型。 6、简述证券市场监管的意义和主要的监管手段。
的股票和债券为主 4、场外交易市场是一个以议价方式进行证券交
易的市场 5、场外交易市场的管理比证券交易所宽松
（二）场外交易市场的类型
1、柜台市场 2、第三市场 3、第四市场
三、创业板市场
（一）创业板市场概述
创业板市场，又称二板证券市场，是为了适 应自主创新企业及其他成长型创业企业发展需 要而设立的市场，旨在支持达不到主板上市条 件但又有高成长性的中小企业，特别是高科技 企业的上市融资。
（二）证券市场监管的原则
1、依法管理原则 2、保护投资者利益原则 3、三公原则 4、监管和自律相结合的原则
二、证券市场监管的目标和手段
（一）证券市场监管的目标
（二）证券市场监管的手段
1、法律手段 2、经济手段 3、行政手段
三、证券监管机构和自律性组织
证券监管机构是依法制定有关证券市场监 督管理的规章、规则，并依法对证券的发 行、交易、登记、托管、结算及证券市场 的参与者进行监督管理的部门，在我国， 证券监管机构是指中国证券监督管理委员 会(简称中国证监会)及其派出机构。
（一）按市场职能的不同，证券市场可分 为发行市场和流通市场
（二）按交易对象的不同，证券市场可分 为股票市场、债券市场、基金市场等
（三）按市场组织形式的不同，证券市场 可分为场内市场、场外市场等
三、证券市场的功能
（一）融资和投资功能 （二）定价所的特征
1、有固定的交易场所和严格的交易时间 2、进场交易者为具备会员资格的证券经营机构 3、交易的对象限于符合一定标准的上市证券 4、通过公开竞价的方式决定交易价格 5、集中了证券的供求双方，具有较高的成交速
度和成交率 6、实行“公开、公平、公正”的原则，并对证
券交易加以严格管理
(二)深圳创业板市场
第三节 证券市场的监管
一、证券市场监管的意义和原则
（一）证券市场监管的意义
1、加强证券市场监管是保障广大投资者权益的 需要
2、加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需 要
3、加强证券市场监管是发展和完善证券市场体 系的需要
4、准确和全面的信息是证券市场参与者进行发 行和交易决策的重要依据
5、对所内挂牌交易的上市公司和参加交易的证 券商进行监管，防止欺诈、内幕交易和操纵市 场行为，保护投资者的利益。
6、设立证券登记结算机构，为证券商提供清算、 交割、过户等相关服务，保证证券交易顺利完 成。
7、管理和公布市场信息。
8、中国证监会许可的其他职能。
（三）证券交易所的组织形式
公司制的证券交易所是以股份有限公司形 式组织并以营利为目的的法人团体，一般 由金融机构及各类民营公司组建。
（一）证券发行人
（二）证券投资者
（三）中介机构
证券市场中介机构是指为证券的发行与交易提 供服务的各类机构，包括证券公司、证券登记 结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、 资产评估机构、律师事务所和证券资信评级机 构等.
第二节 证券交易所和场外交易 市场
一、证券交易所
证券交易所是依据国家有关法律，经政府 证券主管机关批准设立的集中进行证券交 易的有形场所。
1、证券市场是价值直接交换的场所 2、证券市场是财产权利直接交换的场所 3、证券市场是风险直接交换的场所
（三）证券市场与一般商品市场 的区别
证券市场作为证券发行和交易的场所,与 一般商品市场的区别主要表现在：
1、交易对象不同
2、交易目的不同
3、交易对象的价格决定不同
4、市场风险不同
二、证券市场的分类
（二）证券交易所的职能
1、为证券交易提供场所和设施，使投资者得以 借此通过证券商买卖证券，保证证券持续流通。
2、制定证券交易所的业务规则，组织、监督证 券交易，促使证券交易公开、公平、公正进行。
3、接受上市申请、安排证券上市，通过集中、 公开的竞价方式形成公平的交易价格
4、组织、监督证券交易，管理和公布市场信息， 引导投资流向，以利于提高社会资源的有效配置。
第六章 证券市场
学习目的
通过本章学习，了解证券市场的定义与特 点、证券市场与一般商品市场的区别，证 券市场的类型及其功能、证券市场参与者。 掌握证券交易所的特征、职能和组织形式， 场外交易市场的特点和类型。了解证券市 场监管的意义、目标和手段。
第一节 证券市场概述
一、证券市场的定义与特点 （一）证券市场的定义 （二）证券市场的特点
会员制的证券交易所是一个由会员自愿组 成的、不以营利为目的的社会法人团体。 交易所设会员大会、理事会和监察委员会。
二、场外交易市场
场外交易市场是证券交易所以外的证券交易 市场的总称
（一）场外交易市场的特点
1、场外交易市场是一个分散的无形市场 2、场外交易市场的组织方式采取做市商制 3、场外交易市场以未能在证券交易所批准上市