关于我国证券登记结算制度的探索与研究
10. 中国证券登记结算最佳模式研究
10 中国证券登记结算最佳模式研究内容提要 ―――――――――――――――――――――――――――证券结算系统堪称当今世界证券金融市场的“心脏”，这一系统的安全性、效率性和前瞻性，不但决定了证券交易市场的运作状况和发展潜力，而且影响到支付系统和整个金融市场的健康运作。
以1990年底两个交易所成立为标志，我国证券市场在十年中获得了长足的发展，随着市场规模的日益扩张和证券投资全球化进程的加快，我国证券市场的结算制度也面临着完善功能、调整结构、变革制度的迫切需求。
为提高我国证券结算系统安全性、高效性和前瞻性，本文通过对发达国家证券市场结算体制的借鉴和中国证券市场结算系统变迁历程的研究，并以国际结算界对最佳模式的衡量指标为原则，提出了适应我国国情的证券结算的最佳模式，即：证券存管采取CSD模式、数据交换采用STP模式、银货对付的交付方式、容错、容灾的备份系统。
为构建中国最佳证券结算模式，必须从基础条件、法律保障、技术手段、制度环境等外部环境方面提供支撑，并采取有关配套措施。
此外，为适应证券投资全球化迅速发展和金融衍生品市场急剧扩张的趋势，还必须充分考虑证券结算系统的兼容能力，探讨实施跨国结算和衍生品结算的有关措施。
本课题由国泰君安证券股份有限公司李迅雷主持，上海证券交易所施东晖为课题研究与协调人，课题研究员为伍永刚、陈亮、黄先荣。
3711 证券结算的运作机制及中国证券结算系统的发展1.1 证券结算的运作机制1.1.1 组织体系1.证券结算机构的职能和组织体系证券结算机构所涉及的职能一般包括托管（DepositoryandCustody）、清算(Clearing)和结算(Settelment)三大部分，在日常业务操作的简单意义上讲，托管可仅指实物证券（Certificates）的安全保管(Safekeeping)和簿记式证券（Bookentryform）的帐务记录和管理；清算是指确定交易双方资金和证券交换责任的过程，包括发送和收取结算指示、匹配、确认、校正以及在净额方式下的清分与轧差等结算前的各项准备；而结算是证券与资金在交易双方之间的正式交割过户。
证券市场的清算与结算机制分析
证券市场的清算与结算机制分析证券市场是一个高度复杂的金融市场，其运作的正常与稳定离不开清算与结算机制的支持。
清算与结算机制是保障交易安全、实现资金结算与所有权转移的重要环节。
本文将对证券市场的清算与结算机制进行分析，并探讨其在保障市场安全和稳定方面的作用。
一、证券市场清算机制证券市场的清算机制是指在证券交易完成后，通过中央对手方的介入，对交易所及其会员的交易进行核对、计算，确定双方的应付与应收款项，保障资金安全并实现迅速结算的一套规则和制度。
1.交易确认与撮合证券交易的清算工作始于交易确认环节。
交易所在证券交易发生后，通过集中撮合系统将买卖双方的报价进行撮合，并确保交易的真实性和有效性。
交易确认后，交易所会生成交易凭证，该凭证对交易的有效性具有保障作用，在清算过程中起到重要的参考依据。
2.证券登记与托管证券登记与托管是清算机制的重要环节。
通过证券登记中心对证券交易进行登记，确保证券所有权的准确记录。
证券托管机构则负责将证券存放在专门的托管账户中，实现证券的物理保管和交易的便捷进行。
3.资金结算资金结算是证券交易清算的核心环节。
在交易完成后，清算机构通过清算账户将交易款项从买方账户划拨至卖方账户。
通过引入中央对手方的角色，减少了交易对手方信用风险，提高了交易的安全性。
二、证券市场结算机制证券市场的结算机制是指在清算完成后，各方根据交易结果进行资金划拨、证券过户及相关手续的一系列行为和制度。
结算机制的目标是确保交易顺利完成，实现证券的所有权转移和资金的结算。
1.资金划拨资金划拨是结算机制的重要环节。
清算机构通过结算账户将买方支付的款项划拨至卖方账户，并确保划款的安全性和准确性。
资金划拨过程一般采用集中资金汇划模式，以提高划款效率和减少操作风险。
2.证券过户证券过户是指在交易完成后，将证券的所有权从卖方转移至买方的过程。
证券过户一般通过证券登记中心进行，确保证券的所有权有效转移。
同时，结算机构会根据交易规则将证券的交易结果及时通知证券登记中心，以便完成证券的过户手续。
2023基金基础知识考试题答案与解析1
2023基金基础知识考试题答案与解析1第1题：单项选择题 以下不属于可回售债券的特点的是（）A、回售价格通常是债券的面值B、受益人是发行人C、可回售债券的利息更低D、在发行一段时间后才可执行回售权【正确答案】：B【答案解析】：可回售债券（puttablebond）为债券持有者提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格将债券回售给发行人的权力，约定的价格称为回售价格（putprice）。
大部分可回售债券约定在发行一段时间后才可执行回售权，回售价格通常是债券的面值。
与可赎回债券的受益人是发行人不同，可回售债券的受益人是持有者。
因此，和一个其他属性相同但没有回售条款的债券相比，可回售债券的利息更低，因为此条款可降低投资者的价格下跌风险。
例如，当市场利率上行时，债券价值下降，可赎回债券持有者有权力将债券以回售价格卖回给发行人，以免于债券价格下跌带来的损失。
第2题：单选题 （）同时考虑“税盾效应”和“破产成本”，认为最佳资本结构存在且应该是负债和所有者权益之间的一个均衡点。
A、代理理论B、权衡理论C、无税MM理论D、有税MM理论【正确答案】：B【答案解析】：B项，权衡理论认为，随着企业债务增加而提高的经营风险和可能产生的破产成本，会增加企业的额外成本，而最佳的资本结构应当是负债和所有者权益之间的一个均衡点，这一均衡点D*就是最佳负债比率（如图2-1所示）。
图2-1中，K表示公司的负债水平，V表示公司价值，Vc表示在“税盾效应”下无破产成本的企业价值，Vu表示无负债时的公司价值，Vs表示存在“税盾效应”但同时存在破产成本的企业价值，FA表示公司的破产成本，TB表示“税盾效应”给企业带来的价值增值，D*表示公司的最佳负债水平。
第3题：单选题 以下关于基金估值方法的表述，错误的是（）。
A、交易所上市交易的债券按估值日收盘净价估值B、交易所上市交易的债券采用估值技术确定公允价值C、对停止交易但未行权权证一般采用估值技术确定公允价值D、首次发行未上市的股票采用估值技术确定公允价值【正确答案】：B【答案解析】：交易所发行未上市品种的估值：①首次发行未上市的股票、债券和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下按成本计量;②送股、转增股、配股和公升增发新股等发行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市价估值;③非公开发行有明确锁定期的股票。
证券交易的法律制度探索
证券交易的法律制度探索证券交易作为股票市场中最为重要的环节之一，其法律制度的完备性和科学性对于整个股票市场的健康发展具有至关重要的作用。
目前，我国证券交易法律制度已经取得了一定的进展和成果，但还存在着不少的问题和挑战，需要进一步深化思考和探索。
一、证券交易的法律基础我国证券交易的法律基础主要来自于《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国企业破产法》等法律法规。
其中，《证券法》是证券交易领域中最为基础的法律。
自2006年起，根据我国证券市场发展的需要，《证券法》已经进行过一次全面修订，重点加强了对于证券市场监管和投资者保护的规定，推进了证券市场的规范化和健康发展。
二、证券交易的法律问题尽管证券法律制度不断完善，但在实际应用过程中仍然存在一些问题和挑战。
1. 监管体系不完善证券交易是一种高度复杂的金融活动，需要有效的监管机制进行监管。
但目前我国证券市场监管体系仍然存在一些不足之处，监管机构之间缺乏有效的沟通和协调，监管部门的监管力度不足，存在一定的制度漏洞，导致了一些不法分子的滋生和肆虐。
因此，如何构建一个有效的证券市场监管机制是一个亟待解决的问题。
2. 投资者保护不足证券市场涉及到公众利益和广大投资者的切身利益，因此必须要强化对于投资者的保护。
但实际情况是，很多投资者缺乏足够的认知和信息来源，很容易受到不法分子的欺骗和误导，损失惨重。
为此，需要进一步加强对于投资者的教育和培训，建立全面的投资者保护机制，提高投资者保护意识和能力。
3. 法律适用难题随着国际化程度越来越高，证券交易跨境合作不断加强，证券法律适用问题日益突出。
当前，我国还没有完善的涉外证券取扱法律制度，导致了不少争议和纠纷。
如何解决这一问题，将涉外证券交易纳入到我国国内法律框架中，成为未来证券交易法律制度发展的重点方向之一。
三、证券交易法律制度的探索针对以上问题和挑战，我们可以从以下几个方面进行探索和改进：1.构建完备的证券市场监管体系在监管机制上，应该依法规划、明确职能，构建高效、协调与联动的监管机制体系，确保从监管、事中和事后监管全方位监管，有效挤压市场内的非法经营行为，促进证券市场的健康发展。
证券登记结算制度
证券登记结算制度首先，证券登记结算制度的目的是为了保护投资者的权益，维护交易的公平公正。
通过登记制度，可以明确证券的持有人和所有权，确保交易的合法性和合规性。
同时，结算制度可以保证交易的履约安全，防止交易中的欺诈行为和资金风险。
其次，证券登记结算制度可以提高市场的流动性和效率。
通过登记制度，可以实现股权的变更和流转，方便投资者之间的交易。
同时，结算制度可以保证交易资金的安全和及时到账，提高了市场的效率和交易的速度。
再次，证券登记结算制度对于监管部门和市场监督机构具有重要意义。
通过登记制度，监管部门可以进行证券持仓的统计和监控，及时发现市场的异常交易和操纵行为。
同时，结算制度可以确保交易的透明度和公开性，方便监管部门对市场进行跟踪和监督。
最后，证券登记结算制度对于市场的发展和稳定具有重要影响。
一个健全的登记制度和结算制度可以增强投资者对市场的信心，吸引更多的资金投入证券市场。
同时，合理有效的结算制度可以降低交易成本，提高市场的竞争力和吸引力。
然而，当前我国证券登记结算制度仍然存在一些问题和挑战。
首先，证券登记的办理程序较为繁琐，需要投资者提供大量的材料和证明，增加了投资者的时间和成本。
其次，结算制度仍然存在资金到账速度较慢的问题，影响了交易的效率和流动性。
另外，监管部门在相关制度的监管和执行上还存在一定的不足和差距。
为解决这些问题，应加强制度和制度的创新和。
首先，可以简化登记办理的程序和材料要求，提高登记效率和便捷性。
其次，应加强银行和证券公司之间的合作，改善资金划付和到账的速度和效率。
另外，监管部门应加强对公司和机构的监管和执行，提高市场的交易秩序和规范化程度。
综上所述，证券登记结算制度是证券市场的基本制度之一，对于保护投资者权益、提高市场流动性和效率、加强市场监管具有重要意义。
目前我国证券登记结算制度仍存在一些问题和挑战，需要进一步和创新。
只有健全和完善制度，才能更好地促进证券市场的发展和稳定。
论证券登记结算基本法律制度
论证券登记结算基本法律制度
现代证券市场的正常运转需要证券交易、证券登记、证券清算和证券托管机构的存在。
证券交易机构为市场交易提供场所和设施，使交易能够迅速成交；成交以后，证券清算机构对买卖双方应收和应付的证券以及资金进行核定计算，进行清算；然后卖方移交相应证券，买方支付相应的价款，及时地完成交割，这是结算。
清算结算过程的完成，才是交易手续的最终完成。
就证券登记结算业务而言，涉及的当事人主要有证券登记结算机构、证券交易所、证券经营机构、证券投资者以及清算银行等，这些参与人在登记结算业务中的权利义务关系以及相关法律制度规定，是证券登记结算业务中的基本法律问题，但这一基本法律问题至今缺乏清晰和权威的界定。
本文共分五部分讨论证券登记结算法律制度。
第一部分主要是介绍证券登记结算机构的民事法律地位及其职能研究。
第二部分介绍了证券登记环节中的法律制度。
第三部分主要介绍了证券托管环节中的法律制度。
第四部分主要介绍了清算与交收环节中的法律制度。
第五部分对证券登记结算各个环节的法律制度进行总结，并且提出建设性意见。
2024年我国证券税制完善对策探究论文
2024年我国证券税制完善对策探究论文随着我国证券市场的快速发展，证券税制作为其重要的组成部分，对于维护市场公平、促进资源合理配置以及保障国家财政收入起到了关键的作用。
然而，随着市场的不断变化，我国证券税制也暴露出一些问题，如税制结构不合理、税负不公、税收监管不到位等。
因此，探究我国证券税制的完善对策显得尤为重要。
一、我国证券税制现状分析目前，我国证券税制主要包括印花税、证券交易所得税和企业所得税等。
这些税种在促进证券市场健康发展方面发挥了一定的作用，但也存在一些问题。
首先，税制结构不够合理。
目前，我国证券税制以印花税为主，其他税种所占比重较小。
这种税制结构在一定程度上限制了其他税种的调节作用，也使得印花税成为证券市场的主要税收来源，增加了市场的税负压力。
其次，税负不公现象较为突出。
在证券市场中，不同投资者之间的税负存在差异。
例如，个人投资者和机构投资者在税收方面享受的待遇不同，这在一定程度上影响了市场的公平性和效率。
最后，税收监管存在漏洞。
由于证券市场的复杂性和监管难度，我国证券税制的监管存在不到位的情况。
一些违法违规行为难以被及时发现和处罚，这在一定程度上损害了市场的健康发展。
二、完善我国证券税制的必要性完善我国证券税制对于促进证券市场的健康发展、保障国家财政收入以及维护社会公平具有重要意义。
首先，完善证券税制有利于维护市场公平。
通过优化税制结构、减少税负不公现象，可以促进投资者之间的公平竞争，提高市场的效率和活力。
其次，完善证券税制有助于保障国家财政收入。
随着证券市场的不断壮大，证券税收逐渐成为国家财政收入的重要来源。
完善证券税制可以增加税收收入，为国家经济建设提供稳定的资金支持。
最后，完善证券税制对于维护社会公平也具有重要意义。
通过调整税收政策和加强税收监管，可以减少市场的违法违规行为，保护投资者的合法权益，促进社会和谐稳定。
三、我国证券税制完善对策针对我国证券税制存在的问题，可以从以下几个方面提出完善对策：优化税制结构为了更加全面地发挥税收在证券市场中的调节作用，可以优化税制结构，增加证券交易所得税和企业所得税的比重，降低印花税的税负。
证券从业资格考试金融场：证券登记结算公司的登记结算制度
证券从业资格考试金融市场：证券登记结算公司的登记结算制度证券从业资格考试金融市场：证券登记结算公司的登记结算制度导语：关于证券实名制、货银对付的交收制度、分级结算制度和结算参与人制度等的详细内容你知道分别是什么吗?证券交易结算方式可分为全额结算和净额结算你知道吗?(一)证券实名制投资者开立证券账户应当向证券登记结算机构提出申请，投资者申请开立证券账户应当保证其提交的开户资料真实、准确、完好，投资者不得将本人的证券账户提供应别人使用。
(二)货银对付的交收制度中国证券结算制度根据货银对付的原那么设计。
货银对付俗称“一手交钱，一手交货”，是指在证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，当且仅当资金交付时给付证券、证券交付时给付资金。
货银对付原那么是证券结算的一项根本原那么，可以将证券结算中的违约交收风险降低到最低程度。
我国上市证券的`集中交易主要采用净额结算方式，结算参与人必须按照货银对付原那么的要求，根据清算结果，向证券登记结算公司足额交付其应付的证券和资金，并为交易行为提供交收担保。
主要的担保方式是结算参与人存放一定数量的证券交易备付金。
在交收完成之前，任何人不得动用用于交收的证券、资金和担保物。
结算参与人未按时履行交收义务，证券登记结算公司有权按照业务规那么处理其证券、资金和担保物。
(三)分级结算制度和结算参与人制度我国证券结算采用分级结算制度。
《中华人民共和国证券法》明确规定，证券公司是与证登记结算机构进展证券和资金清算交收的主体，并承当相应的清算交收责任;证券登记结算机构根据清算交收结果为投资者办理登记过户手续。
在分级结算制度下，只有获得证券登记结算机构结算参与人资格的证券经营机构才能直接进入登记结算系统参与结算业务。
通过对结算参与人实行准人制度，制订风险控制和财务指标要求，证券登记结算机构可以有效控制结算风险，维护结算系统平安。
(四)净额结算制度证券交易结算方式可分为全额结算和净额结算。
全额结算是指交易双方对所达成的交易实行逐笔清算，并逐笔转移证券和资金;净额结算是指交易双方对所有达成的交易实行轧差清算，并对轧抵之后的证券和资金的净额进展交付。
证券登记结算制度
证券登记结算制度证券登记结算制度是指由证券登记机构按规定方式记录股份和债券及其凭证权益变动情况，并通过证券结算机构完成股份和债券凭证的转移和追溯，实现证券交易的结算清算和权益变动的登记。
证券登记结算制度是现代证券市场基础性制度之一，是保障证券投资者权益和维护市场稳定的重要手段。
一、证券登记结算制度是证券市场的重要基础设施。
证券登记机构、证券交易所、证券结算机构和证券监管机构是现代证券市场的四大基础设施，其中证券登记结算制度是根源性制度，为证券市场提供基本的交易凭证和投资者权益的保障。
二、证券登记结算制度是保护投资者权益的重要手段。
通过证券登记的方式，投资者在证券公司或银行开立证券账户就可以查询、管理和转移股份和债券的信息，投资者的权益可以得到很好的保障，投资者的利益也得到了很好的保障。
三、证券登记结算制度有利于维护市场稳定。
证券登记结算制度通过登记和结算的方式，有效防止证券风险的扩大和传导，保证了市场的健康稳定发展，遏制了证券欺诈和非法交易的发生，维护了市场公平竞争的秩序。
四、证券登记结算制度有利于改善证券市场生态环境。
证券登记结算制度是证券市场规范化、专业化、现代化发展的必要基础，对加强市场互信、提高市场机制效率、降低交易成本、促进市场增量及长期稳定等方面都具有重要意义。
在中国证券市场，证券登记结算制度属于三个市场基础性制度之一，与交易制度、信息披露制度一同构成了现代化的证券市场框架。
2019年，《证券法》对证券登记结算制度进行了重大改革，明确了证券登记机构、证券结算机构的工作职责和管理义务，进一步加强了证券登记结算制度的市场监管力度。
随着科技支持的不断完善和市场环境的不断优化，证券登记结算制度将会实现更高效、更安全、更便捷的运行模式，在未来的证券市场中起着更为重要的作用。
中国证券登记结算有限责任公司-证券信托财产登记制度初探
证券信托财产登记制度初探张松涛1【摘要】信托制度引入我国之后，逐渐发展为一项前景巨大的制度资源，其通过信托财产权利的分解、梳理和转换，促进各类资产的流通与合理配置。
信托财产是信托的制度核心，其独特的功能设计和权利安排需要稳定的法律框架支撑，大陆法系国家一般通过登记制度保障信托财产的独立性和风险隔离特征。
我国虽然在法律层面明确规定了信托财产登记制度，但由于登记职能承担机构不明确等原因，一直处于“有法可依、无法施行”的状态。
为了解决信托财产登记制度执行缺位导致的问题，综合权衡成本、效率和可行性等因素，本文建议由现有权属登记机构承担信托财产登记职能。
具体到证券方面，参考我国房地产、股权等领域的信托登记业务探索，并借鉴其他大陆法系国家和地区的实践经验，本文进一步认为，我国证券市场具备了无纸化和全国集中统一登记两大制度优势，证券登记结算机构2也具备了成熟的业务体系和技术条件，由证券登记结算机构办理证券信托财产登记具有政策空间和现实基础，可以作为解决信托财产登记制度施行问题的一个突破方向。
此外，结合证券登记实务，本文对证券信托财产登记的效力、内容、审查标准等方面进行了初步研究，并汇总、整理了具有代表性的国家和地区的信托登记立法规定以及国内各类权属登记的情况，以期为下一步开展相关工作提供参考资料。
起源于中世纪英国的信托，是一种以财产为核心，以信用为基础，以1本文关于台湾地区证券信托登记情况的资料，得到了台湾集中保管结算所陈又平先生、林秀芳女士的大力协助。
2本文的证券登记结算机构专指中国证券登记结算公司。
— 1 —权益重置、风险隔离为特点的财产管理制度，具有高度灵活的运作空间，可以广泛运用于社会经济生活。
如在民事领域，可以运用于财产托管、遗嘱执行、婚姻财产分配等方面；在商事领域，可以运用于资产管理、资产证券化、股权投资、融资贷款、融资租赁等方面；在公益领域，可以运用于慈善、教育、科技、学术、宗教、环保等方面。
正如英国法学家梅特兰所说：“如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念，我相信再也没有比这更好的答案了。
证券法对我国证券登记结算制度的完善
新证券法第七章证券登记结算机构共规定有14条，修改了10个条⽂，增加3个条⽂。
主要规定了证券登记结算机构的性质及职能、设⽴条件及程序、运营⽅式等内容。
主要修改了以下内容：⼀是确⽴了“净额结算”和“货银对付”等证券结算业务的基本原则。
⼆是规定证券登记结算机构收取的⽤于结算的证券、资⾦和担保物优先⽤于清算交收，任何⼈不得动⽤，也不能强制执⾏。
三是厘清了证券交易结算法律关系，明确了结算参与⼈的交收责任。
四是规定了证券账户实名制，强化了违法使⽤证券账户的法律责任。
⼀、新证券法确⽴了“净额结算”和“货银对付”的基本原则 新证券法第⼀百六⼗七条第⼀款从法律的⾼度确⽴了证券交易“净额结算”和“货银对付”原则。
净额结算，是指以结算参与⼈为单位，对其买⼊和卖出交易的余额进⾏轧差，以轧差得到的⼀个净额与结算参与⼈进⾏交收的制度。
现代证券市场参与证券买卖的投资者数量很多，每天成交笔数和⾦额都很⼤，⽽且很多是通过电⼦交易系统以匿名⽅式进⾏。
如果由买卖双⽅⾃⾏逐笔交收，效率低，成本⾼，风险⼤，不能满⾜现代证券市场飞速发展的需要。
为了提⾼证券交易的交收效率，保证交易安全，降低交收风险，证券登记结算机构⼀般采取“净额结算”的⽅式，这是国际证券市场的通⾏做法。
在我国实践中，证券交易的资⾦结算就采⽤了多边净额结算⽅式，主要法律依据是合同法有关债权债务相互抵销的规定。
此次证券法的修改，从法律上专门确认了证券交易结算过程中证券登记结算机构对结算参与⼈进⾏净额结算的有效性，为净额结算制度提供了法律依据。
实⾏净额结算制度，⼀般要求证券登记结算机构介⼊原证券交易合同，成为结算参与⼈的“共同对⼿⽅”（CCP）即成为每⼀个卖⽅的买⽅，和每⼀个买⽅的卖⽅，其法律依据是合同法第⼋⼗⼋条关于“当事⼈⼀⽅经对⽅同意，可以将⾃⼰在合同中的权利和义务⼀并转让给第三⼈”之规定。
在这种多边净额结算业务模式下，证券交易的买⽅和卖⽅应当同意对⽅将证券买卖合同的权利和义务⼀并转让给证券登记结算机构。
最新-我国证券结算风险管理制度完善与设计 精品
我国证券结算风险管理制度完善与设计通常证券交易环节被称为证券市场运行的前台，证券结算包括清算和交收环节被称为证券市场运行的后台。
证券市场运行后台是金融风暴从国内、国际金融系统和市场转移的主要通道，它的安全性直接制约着前台功能的发挥，并影响整个金融系统健康、稳定运行。
所以，提高后台—证券结算的安全性，是促进证券市场健康发展，保障整个金融系统安全运行的必然要求。
国际证券业对证券市场的巨大风险、其连锁反应对各国国民经济和全球金融市场的破坏力高度重视。
尤其是1987年世界性股灾发生后，国际金融、证券业人士开始对证券风险进行系统研究，以先生为首的27位专家组成研究小组，在1989年提出了著名的30建议。
其核心是银货对付原则，它是规避清算交收风险的最重要手段。
1993年国际清算银行《支付与交收委员会》，对－30提出的交收原则作了专门论述。
1995年国际证券业协会，对多个国际市场对－30建议的执行情况进行考察，同时公布了对原建议的修订。
1998年亚太地区中央证券存管组织风险管理研究小组确定了针对成员防止交收风险的9条建议。
目前，我国正在建设集中、统一的证券结算体系，并朝着国际化方向迈进。
在我国结算体制转轨中，在走向国际化的进程中，加强风险控制与管理，尤其重要。
按照国际惯例和标准，我国风险管理方面还存在哪些问题，应建立哪些相应的制度，如何设计这些制度，本文拟对这些问题进行探讨，力求提供可供操作的具体方案。
我国证券结算中的主要风险证券结算风险是指在证券结算过程中交易一方或各方不能按照约定条件足额、及时履行交收责任，交收被延迟或交收失败导致结算对手方资金损失和整个结算系统不能正常运转的可能性。
证券结算是一项综合性的金融服务。
从结算过程看，它涉及交易对盘、交易确认、钱券清算和交收等多个环节；从结算参与者来看，它包括交易者、证券存管机构和清算银行等多个主体，因而其风险的类型和来源是多方面的。
从一级结算证券登记结算公司对券商的资金结算过程来看，我国证券登记结算公司主要面临的风险类型有信用风险、流动性风险、操作性风险和系统风险。
我国现行证券登记结算体系存在的问题(上)——兼谈建立集中统一的证券登记结算体系的必要性
我国现行证券登记结算体系存在的问题(上)——兼谈建立集中统一的证券登记结算体系的必要性
顾云;孙国雄
【期刊名称】《福建金融管理干部学院学报》
【年(卷),期】1999(000)002
【摘要】证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、托管和结算服务的,不以营利为目的的法人。
它作为证券市场的核心机构之一,其营运方式、营运效率很大程度上决定着整个市场运作效率、运作成本和安全性。
证券登记结算体系是否健全,与此相适应的制度是否规范,是衡量市场成熟程度的重要标准。
【总页数】4页(P23-26)
【作者】顾云;孙国雄
【作者单位】福建证券交易中心
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
【相关文献】
1.征信体系在中国证券登记结算领域的应用探讨——依托征信体系完善中国证券登记结算风险管理 [J], 王彦龙
2.预警登记结算体系 [J], 柳瑛;于江
3.论建立我国统一独立的证券登记结算机构 [J], 张占照;张干如
4.建立集中统一的证券登记结算体系应考虑的问题(下) [J], 孙国雄[1];顾云[2]
5.保险业登记结算体系构建与完善 [J], 王航
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
产业观察
1、引言
证券市场的发展已经成为一个国家的经济体系中不可忽视的一部分,并且在国家经济中发挥着越来越重要的作用。
在整个证券市场的运行过程中,证券登记结算制度有着重要的作用,而且证券登记结算制度的好坏直接影响着整个证券市场的运行情况,因此,加强对于证券市场的发展,首先要从对证券登记结算制度的改革入手。
在我国,由于国家建设和历史的原因,证券登记结算制度的发展时间不长,尚未形成较为完善的制度体系和有关的法律体系。
然而,随着我国在国际生活中的参与度的不断增加,我国证券登记结算制度的改革也迫在眉睫。
在我国的证券登记结算制度的改革过程中,可以对国外的一些先进经验进行消化和吸收,例如美日等国在近年来加强了证券标准的建设、采取措施加强对于参与者行为的监控以及在资金的清算过程中采取更加严格的制度等方式,通过这些方式可以在一定程度上起到预防证券风险发生的效果。
2、完善我国证券登记结算制度的措施
结合对我国目前证券登记结算制度的分析和我国目前的经济发展形式对于证券结算制度的要求,加之对国外先进制度经验的学习和借鉴,主要从以下几个方面对我国目前的证券登记结算制度进行完善。
2.1加强结算环节防范风险意识
在我国目前的证券市场中,一般采用的都是多边净额结算的方式,即在结算的过程中,证券登记结算是以参与人作为结算的单位,结算的内容是结算单位的实际买入和卖出的差额,结算的对象就是参与人本身。
然而,存在的主要问题是目前随着证券市场的发展,结算参与人的数量呈现激增的趋势,这会造成结算的数量急剧增加,并且在大多数情况下都选用匿名方式,为了大幅度的提高结算的效率,我国与国际上大部分的国家一样,采取的是净额结算的方式。
虽然净额结算制度能够有效的提高结算的效率、维护交易的秩序,但是净额结算制度也存在着严重的信用风险问题。
也可以说,风险管理制度是净额结算方式的一个关键问题。
因此,在实际的证券登记结算制度中,要采取措施加强对于计算关节风险的管理。
首先,可以采取严格的货银对付政策,即在交易过程中要做到证券的交易与资金实现同步进行,并且要保证过程的透明度,一旦交易完成即无法撤销,以更好的保护交易双方的利益。
在这种措施下,一旦发生结算过程中的违规行为,就可以通过结算结构及时的对违规方做出处置,可以有效的起到降低证券交易风险的目的。
目前,我国采取货银对付制度的大环境已经形成,并且随着国家相关配套法律法规的出台,也为实现货银对付提供了更好的基础。
因此,在我国的证券登记结算制度改革中,必须深入的执行货银对付政策,以更好的降低证券结算的风险,有效的维护交易各方的利益,同时也能够促进我国证券市场的稳步发展。
2.2加强贯彻结算中的履约优先原则
证券交易过程中存在的较大的风险性、匿名性等特点,决定了在证券结算中必须采取严格的履约优先原则。
通常情况下,在实际的交易完成前,交易的双方资金都会进入结算流程,这部分资金能够有效的起到维护交易各方利益的效果。
也就是说,交易双方需要在实际证券交易之前,向对方提供有效的担保物,这些都是为了加强对证券交易过程中各方行为的约束,最终实现对于投资者利益的保护。
假如在交易前有一方的财产发生了变动,就会导致交易的另一方利益收到损失,并且假如这个过程中缺乏有效的担保物,就无法对损失的一方进行有效的维权,导致证券交易中的经济纠纷,甚至会对整个证券市场的正常运行产生影响。
因此,在证券交易中,加强贯彻履约有限原则是十分重要的,它能够有效的降低证券交易中发生风险的概率,也为保护交易各方的利益提供了很好的物质保障,一旦发生交易风险,就可以及时的启动应急程序,维护受害一方的经济利益。
2.3进一步明确各级结算的法律关系
目前我国的证券交易结算采用的大部分是分级的结算制度,也就是说,在证券结算的过程中,主要存在着证券结算机构与证券公司以及证券公司与直接投资人两级的结算方式,这种制度能够实现证券结算的较高效率和降低的结算风险,并且在整个的结算过程中,结算结构都不会与直接投资人有法律上的关系,有利于对交易各方法律关系的明确。
在具体的资金结算环节,采用的就是上述的分级结算方式,结算的关系十分明确,并且可以有效的避免资金结算过程中法律纠纷的发生。
然而,在证券结算中,目前我国所采用的方式仍然是结算机构对直接投资者的账户信息进行直接的管理,这样就会造成证券结算过程中各方的关系不清晰,也就非常容易出现各样的法律纠纷。
因此,强化结算各方的法律关系是很有必要的。
具体来说,根据有关法律的规定,由证券结算结构对证券公司进行各项结算,而且需要对结算承担责任。
而且,结算机构需要在实际的结算过程中为直接投资者的登记过户环节承担责任。
这样就进一步的明确了在结算中各方的法律关系,理清了各方的所需要承担的责任,更加有利于维护正常的证券交易结算秩序。
2.4加强推进证券交易的实名制
由于在证券交易中存在着复杂的社会人群,并且涉及的交易金额巨大,因此,加强证券交易中的实名制是降低证券市场风险的有效措施。
目前,在我国的证券交易中,实名制的推广已经取得了一定的成效,但是依然存在着一些实名制方面的违规行为。
例如在账户的设置过程中,存在盗用他人信息违规开设账户、违规开设账户等行为,这些违规行为严重的扰乱了证券市场的整体秩序。
因此,需要进一步采取有效措施,加强对于证券市场实名制的管理工作,制定相关的规定对违规行为进行严厉的处罚,并且对办理单位和个人追究相关责任,加强各方对于实名制的重视程度,也从根本上加强对于证券市场风险的有效管理,对于促进建设公平、高效、低风险的证券交易市场有着重要作用。
3、结束语
证券登记结算制度的改革和创新是我国证券市场发展的重要环节,也是降低证券市场风险,实现对于证券市场风险有效管理的基础。
在具体实践环节,需要根据证券登记结算环节的实际情况,选择不同的措施进行加强和改进,以更好促进我国的证券市场发展。
参考文献
[1]完善证券登记结算制度保障市场安全高效运行[N].证券日报, 2005年12月.
[2]陈伟.中国证券登记结算有限公司诉讼地位探讨[J].法律博览, 2010年04月.
关于我国证券登记结算制度的探索与研究
赵洪磊
齐鲁证券有限公司 山东 济南 250001
【摘 要】在证券市场中,良好的证券登记结算制度是保证其高效运行的基础,是证券交易中的一个不可或缺的环节。
本文主要通过对我国证券登记制度的发展现状进行分析,并且结合国外的有关先进经验,提出改善我国证券登记制度的可行性措施。
【关键词】证券 登记结算制度 制度
Economic Vision 249
2013. 7。