关于我国证券登记结算制度的探索与研究

产业观察

1、引言

证券市场的发展已经成为一个国家的经济体系中不可忽视的一部分,并且在国家经济中发挥着越来越重要的作用。在整个证券市场的运行过程中,证券登记结算制度有着重要的作用,而且证券登记结算制度的好坏直接影响着整个证券市场的运行情况,因此,加强对于证券市场的发展,首先要从对证券登记结算制度的改革入手。在我国,由于国家建设和历史的原因,证券登记结算制度的发展时间不长,尚未形成较为完善的制度体系和有关的法律体系。然而,随着我国在国际生活中的参与度的不断增加,我国证券登记结算制度的改革也迫在眉睫。在我国的证券登记结算制度的改革过程中,可以对国外的一些先进经验进行消化和吸收,例如美日等国在近年来加强了证券标准的建设、采取措施加强对于参与者行为的监控以及在资金的清算过程中采取更加严格的制度等方式,通过这些方式可以在一定程度上起到预防证券风险发生的效果。

2、完善我国证券登记结算制度的措施

结合对我国目前证券登记结算制度的分析和我国目前的经济发展形式对于证券结算制度的要求,加之对国外先进制度经验的学习和借鉴,主要从以下几个方面对我国目前的证券登记结算制度进行完善。

2.1加强结算环节防范风险意识

在我国目前的证券市场中,一般采用的都是多边净额结算的方式,即在结算的过程中,证券登记结算是以参与人作为结算的单位,结算的内容是结算单位的实际买入和卖出的差额,结算的对象就是参与人本身。然而,存在的主要问题是目前随着证券市场的发展,结算参与人的数量呈现激增的趋势,这会造成结算的数量急剧增加,并且在大多数情况下都选用匿名方式,为了大幅度的提高结算的效率,我国与国际上大部分的国家一样,采取的是净额结算的方式。虽然净额结算制度能够有效的提高结算的效率、维护交易的秩序,但是净额结算制度也存在着严重的信用风险问题。也可以说,风险管理制度是净额结算方式的一个关键问题。因此,在实际的证券登记结算制度中,要采取措施加强对于计算关节风险的管理。首先,可以采取严格的货银对付政策,即在交易过程中要做到证券的交易与资金实现同步进行,并且要保证过程的透明度,一旦交易完成即无法撤销,以更好的保护交易双方的利益。在这种措施下,一旦发生结算过程中的违规行为,就可以通过结算结构及时的对违规方做出处置,可以有效的起到降低证券交易风险的目的。目前,我国采取货银对付制度的大环境已经形成,并且随着国家相关配套法律法规的出台,也为实现货银对付提供了更好的基础。因此,在我国的证券登记结算制度改革中,必须深入的执行货银对付政策,以更好的降低证券结算的风险,有效的维护交易各方的利益,同时也能够促进我国证券市场的稳步发展。

2.2加强贯彻结算中的履约优先原则

证券交易过程中存在的较大的风险性、匿名性等特点,决定了在证券结算中必须采取严格的履约优先原则。通常情况下,在实际的交易完成前,交易的双方资金都会进入结算流程,这部分资金能够有效的起到维护交易各方利益的效果。也就是说,交易双方需要在实际证券交易之前,向对方提供有效的担保物,这些都是为了加强对证券交易过程中各方行为的约束,最终实现对于投资者利益的保护。假如在交易前有一方的财产发生了变动,就会导致交易的另一方利益收到损失,并且假如这个过程中缺乏有效的担保物,就无法对损失的一方进行有效的维权,导致证券交易中的经济纠纷,甚至会对整个证券市场的正常运行产生影响。因此,在证券交易中,加强贯彻履约有限原则是十分重要的,它能够有效的降低证券交易中发生风险的概率,也为保护交易各方的利益提供了很好的物质保障,一旦发生交易风险,就可以及时的启动应急程序,维护受害一方的经济利益。

2.3进一步明确各级结算的法律关系

目前我国的证券交易结算采用的大部分是分级的结算制度,也就是说,在证券结算的过程中,主要存在着证券结算机构与证券公司以及证券公司与直接投资人两级的结算方式,这种制度能够实现证券结算的较高效率和降低的结算风险,并且在整个的结算过程中,结算结构都不会与直接投资人有法律上的关系,有利于对交易各方法律关系的明确。在具体的资金结算环节,采用的就是上述的分级结算方式,结算的关系十分明确,并且可以有效的避免资金结算过程中法律纠纷的发生。然而,在证券结算中,目前我国所采用的方式仍然是结算机构对直接投资者的账户信息进行直接的管理,这样就会造成证券结算过程中各方的关系不清晰,也就非常容易出现各样的法律纠纷。因此,强化结算各方的法律关系是很有必要的。具体来说,根据有关法律的规定,由证券结算结构对证券公司进行各项结算,而且需要对结算承担责任。而且,结算机构需要在实际的结算过程中为直接投资者的登记过户环节承担责任。这样就进一步的明确了在结算中各方的法律关系,理清了各方的所需要承担的责任,更加有利于维护正常的证券交易结算秩序。

2.4加强推进证券交易的实名制

由于在证券交易中存在着复杂的社会人群,并且涉及的交易金额巨大,因此,加强证券交易中的实名制是降低证券市场风险的有效措施。目前,在我国的证券交易中,实名制的推广已经取得了一定的成效,但是依然存在着一些实名制方面的违规行为。例如在账户的设置过程中,存在盗用他人信息违规开设账户、违规开设账户等行为,这些违规行为严重的扰乱了证券市场的整体秩序。因此,需要进一步采取有效措施,加强对于证券市场实名制的管理工作,制定相关的规定对违规行为进行严厉的处罚,并且对办理单位和个人追究相关责任,加强各方对于实名制的重视程度,也从根本上加强对于证券市场风险的有效管理,对于促进建设公平、高效、低风险的证券交易市场有着重要作用。

3、结束语

证券登记结算制度的改革和创新是我国证券市场发展的重要环节,也是降低证券市场风险,实现对于证券市场风险有效管理的基础。在具体实践环节,需要根据证券登记结算环节的实际情况,选择不同的措施进行加强和改进,以更好促进我国的证券市场发展。

参考文献

[1]完善证券登记结算制度保障市场安全高效运行[N].证券日报, 2005年12月.

[2]陈伟.中国证券登记结算有限公司诉讼地位探讨[J].法律博览, 2010年04月.

关于我国证券登记结算制度的探索与研究

赵洪磊

齐鲁证券有限公司 山东 济南 250001

【摘 要】在证券市场中,良好的证券登记结算制度是保证其高效运行的基础,是证券交易中的一个不可或缺的环节。本文主要通过对我国证券登记制度的发展现状进行分析,并且结合国外的有关先进经验,提出改善我国证券登记制度的可行性措施。

【关键词】证券 登记结算制度 制度

Economic Vision 249

2013. 7