3. 行业分析——经济周期及定性分析

行业分析副标题

3.行业分析

3.2 对经济周期的敏感性

✓周期性产业：汽车、洗衣机等耐用消费品，具有较高的β。✓防御性产业；大米、面粉和医疗社别厂商，β值较低。

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香

烟

汽

车

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3.2 对经济周期的敏感性

投资策略：经济复苏时选择周期敏感型行业，而在对经济萧条时投资防守型行业。

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3.2 对经济周期的敏感性判断行业周期敏感性的标准（1）销售额

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3.2 对经济周期的敏感性判断行业周期敏感性的标准（2）经营杠杆

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3.2 对经济周期的敏感性判断行业周期敏感性的标准（3）财务杠杆

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3.3 定性分析

（1）波特（Porter）的5种力量模型 进入（退出）壁垒

–规模经济壁垒：自然垄断

–技术壁垒：专利

–行政壁垒：政府监管

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3.3 定性分析

（1）波特（Porter）的5种力量模型

替代品：替代品的存在对厂商向消费者索取高价进行限制–毛纺厂面临着合成纤维厂商的竞争

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3.3 定性分析

（1）波特（Porter）的5种力量模型

行业现有的竞争者

–市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断–若行业本身增长缓慢则引起激烈的竞争

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3.3 定性分析

（1）波特（Porter）的5种力量模型

购买者的谈判能力

–在产业链中，下游厂商的数量是否众多，如果购买者买了某一个行业的大部分产品，则他就会掌握很大的谈判能力，如发电厂与电网

的关系

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3.3 定性分析

（1）波特（Porter）的5种力量模型

供应商的谈判能力

–供应商位于厂商的上游，如果它控制了关键的投入品，则下游厂商不具有谈判能力

3.行业分析3.3 定性分析

（2）政府的产业政策✓受政府管制的行业✓政府的反垄断政策✓政府行业扶植政策

3.行业分析3.3 定性分析（3）技术变革