10王明夫股票分析与投资演讲版精品PPT课件
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良母Susan+女招待Astrid+贵妇人Kay）（Lazard） 小气、省俭甚至是吝啬：给伴侣买廉价的项链而不改其乐 与比尔·盖茨的友谊：不以为然----一见钟情----惺惺相惜----情深意重 远离主流，藐视华尔街和学院派 无聊而丢人的中国暴发户：段永平、赵丹阳
总体印象：巴菲特是美国的许三多
一个有趣的现象 巴菲特对这些经济学大师和他们的理论，从来是一种冷嘲热讽和 睥睨而视的态度；在巴菲特看来，多数这些理论都是骗人的，甚至 是荒唐的。
求学经历：大一大二Wharton-Upen----大三大四U Nebraska----被HBS拒绝----U Clumbia，最后学位：Master of Finance
简朴的普通人生活：很想当警察；开破车，亲自接机；喜吃薯片、可乐、汉堡和 牛排；非常害怕游泳和去医院；晚上大多时间是网上打桥牌
五花八门、乱七八糟的投资标的：纺织、糖果、刮胡刀、相框、珠宝、移动房屋 、靴子、家具城、报纸、挖掘机、保险、银行、可乐、地产、快餐、信用卡、强 生
股票分析与投资
2014年4月份大课
2014/04/19·春暖花开
课后秀：巴菲特趣事
收益率与财富：年复合投资收益率超过20%，持续了40年。身价高峰时候600亿 美元，06年捐给盖茨基金370亿美元，连自己冠名都不需要
传记的版本选择：The Less Flattering Version (Alice Schroeder与巴的交情— 读者对传记评价不一)
课后秀：巴菲特趣事
时钟化的职业生涯：朝8晚5，日复一日，年复一年。看下属公司的报表，看 CNBC、六七份报纸和大量的行业期刊，基本上不看股票行情，但随时会跟 Broker通电话。博闻强记，对数字非常敏感（Charlie Mango：一个移动的书 柜）
身居哪里哪里重：朝圣者络绎不绝，家乡奥马哈小镇成了圣地 把股东会开成了嘉年华、产品博览会和全球性的旅游盛会 木讷迟钝的生活低能儿：发妻Susan说，沃伦要是没人照顾，很难想象会怎样 一个成功的男人后面站着三个女人：一个发妻，二个相好的（充满爱心的贤妻
C.几大投资策略类型 1、绝对收益型和相对收益型
ห้องสมุดไป่ตู้
洞识，还是既见树木又见 森林的深邃全观？
2、选股型和指数型（优化的和完全的指数型策略）
股票投资分析的理论
3、选股型与选时型策略
ABC：三大市场假设、五大
4、积极型和消极型
分析流派、几大策略类型
5、混合型
6、无策略型
博大精深，学无止境
二、理论篇：股票投资分析的理论谱系
世界上最贵的股票：截至07年，在过去的43年里，哈撒韦股价从19美元增长到 了78008美元，年复合增长率为21.1% （整个20世纪，道·琼斯工业指数从66点 上升至11497点，指数点位大涨了174倍，其所对应的年复合增长率为5.3% ）
唯我独尊：牢牢掌握公司控制权，以特殊的股本结构设计（A、B股）解决资本 扩张中的控制权稀释问题
一个经济学景观：抢占学术高地 估值或估价理论与方法的研究已经成为世界经济学研究最重要的 理论高地和主流前沿之一。攻战这一理论高地的诸多学者，都已成 为颠峰式的经济学大师，诺贝尔经济学奖的桂冠也频频落在了他们 头上。他们的估价理论与方法越来越多地成为人们进行经济学分析 的一般基础和重要工具。 －－阿罗（Arrow）和德布鲁(Debreu)的一般均衡理论 －－马科威茨(Markowitz)的组合选择理论 －－夏普(Sharpe)和林特纳(Lintner)的均衡估价理论 －－莫迪格里安尼(Modigliani)和米勒(Miller)的无套利定价模型 －－布莱克(Black)和斯科尔斯(Scholes)的期权定价理论 －－莫顿(Merton)的连续时间估价理论 －－罗斯(Ross)的渐进式无套利理论
B.五大分析流派 1、基本分析（格兰罕姆、巴菲特） 2、学术分析（ Markowitz、Sharpe和Scholes） 3、技术分析 4、心理－行为分析 5、玄学分析
比如股票投资分析专 题：你心中是个什么样的 图景？是一鳞半爪或庞杂 无序的知识碎片，还是纲 举目张的知识体系？是一 叶知秋、以斑窥豹的敏锐
课前秀：和君王明夫微博
微博一：虽然苹果以4-5000亿美元市值雄霸天下，但市盈率只有可怜的 12倍。其原因就是，苹果太大了，再难以跨越式增长（再说，iGod乔布 斯业已仙去）。有句对其前景的点评很经典：苹果是很棒，但别忘了， 这个星球只有70亿人。
微博二：十年前恒安股价为每股2港币左右，市值是20多亿港币，目前 市值是千亿港币左右。 如果10年前你投资了10万元恒安股票，目前的市 值为600万元左右，年复合收益率达超过50%。真正看懂一个公司，然 后就长期持有它、陪伴它一起成长，是一种靠谱的投资策略。
目录
一.理论篇：股票投资分析的理论谱系 二.实战篇：个股分析、板块识别和大势研判 三.悟识篇：理论与实战的关系
二、理论篇：股票投资分析的理论谱系
A.三大市场假设 1、有效市场假设（法玛，古典理论） 2、混沌市场假设（行为金融学） 3、群氓市场假设（王明夫）
一个延伸话题：什么 是科班功底，一个金融学 研究生该怎样进行专题研 修？
微博三：企业家要理解“携程市值大于东方航空，亚马逊市盈率远高于 沃尔玛，不挣钱的京东商场估值水平高于苏宁国美”的现象及其意味。 这不是个案，而是一种趋势。它至少说明了两个问题：1，资本市场对价 值的认可是不同于产业市场的；2，当历史进入到下个阶段，上个阶段的 风流便会被雨打风吹去。
课前思考
大学里的一个复印社，可能演变成一个公司吗？最后可能演变 成一个什么样的公司呢？
课前秀：股神巴菲特的成功秘诀究竟是什么？
第一条、巴菲特选接班人的三条标准：1、独立思考；2、 情绪稳定；3、对人性和机构行为有深刻的洞察力 第二条、巴菲特的一句话：我之所以有这样的成功，是因 为我生活在美国的这30年
想一想：该轮到中国出巴菲特了，你怎么能抓住资本市场 机会？
• 南怀瑾：按历史法则推演，应该是丁卯年1987年以后，我们 的民族气运与国运，正好开始回转走向康熙、乾隆那样的盛 世，而且可以持续两三百年之久。
总体印象：巴菲特是美国的许三多
一个有趣的现象 巴菲特对这些经济学大师和他们的理论，从来是一种冷嘲热讽和 睥睨而视的态度；在巴菲特看来，多数这些理论都是骗人的，甚至 是荒唐的。
求学经历：大一大二Wharton-Upen----大三大四U Nebraska----被HBS拒绝----U Clumbia，最后学位：Master of Finance
简朴的普通人生活：很想当警察；开破车，亲自接机；喜吃薯片、可乐、汉堡和 牛排；非常害怕游泳和去医院；晚上大多时间是网上打桥牌
五花八门、乱七八糟的投资标的：纺织、糖果、刮胡刀、相框、珠宝、移动房屋 、靴子、家具城、报纸、挖掘机、保险、银行、可乐、地产、快餐、信用卡、强 生
股票分析与投资
2014年4月份大课
2014/04/19·春暖花开
课后秀：巴菲特趣事
收益率与财富：年复合投资收益率超过20%，持续了40年。身价高峰时候600亿 美元，06年捐给盖茨基金370亿美元，连自己冠名都不需要
传记的版本选择：The Less Flattering Version (Alice Schroeder与巴的交情— 读者对传记评价不一)
课后秀：巴菲特趣事
时钟化的职业生涯：朝8晚5，日复一日，年复一年。看下属公司的报表，看 CNBC、六七份报纸和大量的行业期刊，基本上不看股票行情，但随时会跟 Broker通电话。博闻强记，对数字非常敏感（Charlie Mango：一个移动的书 柜）
身居哪里哪里重：朝圣者络绎不绝，家乡奥马哈小镇成了圣地 把股东会开成了嘉年华、产品博览会和全球性的旅游盛会 木讷迟钝的生活低能儿：发妻Susan说，沃伦要是没人照顾，很难想象会怎样 一个成功的男人后面站着三个女人：一个发妻，二个相好的（充满爱心的贤妻
C.几大投资策略类型 1、绝对收益型和相对收益型
ห้องสมุดไป่ตู้
洞识，还是既见树木又见 森林的深邃全观？
2、选股型和指数型（优化的和完全的指数型策略）
股票投资分析的理论
3、选股型与选时型策略
ABC：三大市场假设、五大
4、积极型和消极型
分析流派、几大策略类型
5、混合型
6、无策略型
博大精深，学无止境
二、理论篇：股票投资分析的理论谱系
世界上最贵的股票：截至07年，在过去的43年里，哈撒韦股价从19美元增长到 了78008美元，年复合增长率为21.1% （整个20世纪，道·琼斯工业指数从66点 上升至11497点，指数点位大涨了174倍，其所对应的年复合增长率为5.3% ）
唯我独尊：牢牢掌握公司控制权，以特殊的股本结构设计（A、B股）解决资本 扩张中的控制权稀释问题
一个经济学景观：抢占学术高地 估值或估价理论与方法的研究已经成为世界经济学研究最重要的 理论高地和主流前沿之一。攻战这一理论高地的诸多学者，都已成 为颠峰式的经济学大师，诺贝尔经济学奖的桂冠也频频落在了他们 头上。他们的估价理论与方法越来越多地成为人们进行经济学分析 的一般基础和重要工具。 －－阿罗（Arrow）和德布鲁(Debreu)的一般均衡理论 －－马科威茨(Markowitz)的组合选择理论 －－夏普(Sharpe)和林特纳(Lintner)的均衡估价理论 －－莫迪格里安尼(Modigliani)和米勒(Miller)的无套利定价模型 －－布莱克(Black)和斯科尔斯(Scholes)的期权定价理论 －－莫顿(Merton)的连续时间估价理论 －－罗斯(Ross)的渐进式无套利理论
B.五大分析流派 1、基本分析（格兰罕姆、巴菲特） 2、学术分析（ Markowitz、Sharpe和Scholes） 3、技术分析 4、心理－行为分析 5、玄学分析
比如股票投资分析专 题：你心中是个什么样的 图景？是一鳞半爪或庞杂 无序的知识碎片，还是纲 举目张的知识体系？是一 叶知秋、以斑窥豹的敏锐
课前秀：和君王明夫微博
微博一：虽然苹果以4-5000亿美元市值雄霸天下，但市盈率只有可怜的 12倍。其原因就是，苹果太大了，再难以跨越式增长（再说，iGod乔布 斯业已仙去）。有句对其前景的点评很经典：苹果是很棒，但别忘了， 这个星球只有70亿人。
微博二：十年前恒安股价为每股2港币左右，市值是20多亿港币，目前 市值是千亿港币左右。 如果10年前你投资了10万元恒安股票，目前的市 值为600万元左右，年复合收益率达超过50%。真正看懂一个公司，然 后就长期持有它、陪伴它一起成长，是一种靠谱的投资策略。
目录
一.理论篇：股票投资分析的理论谱系 二.实战篇：个股分析、板块识别和大势研判 三.悟识篇：理论与实战的关系
二、理论篇：股票投资分析的理论谱系
A.三大市场假设 1、有效市场假设（法玛，古典理论） 2、混沌市场假设（行为金融学） 3、群氓市场假设（王明夫）
一个延伸话题：什么 是科班功底，一个金融学 研究生该怎样进行专题研 修？
微博三：企业家要理解“携程市值大于东方航空，亚马逊市盈率远高于 沃尔玛，不挣钱的京东商场估值水平高于苏宁国美”的现象及其意味。 这不是个案，而是一种趋势。它至少说明了两个问题：1，资本市场对价 值的认可是不同于产业市场的；2，当历史进入到下个阶段，上个阶段的 风流便会被雨打风吹去。
课前思考
大学里的一个复印社，可能演变成一个公司吗？最后可能演变 成一个什么样的公司呢？
课前秀：股神巴菲特的成功秘诀究竟是什么？
第一条、巴菲特选接班人的三条标准：1、独立思考；2、 情绪稳定；3、对人性和机构行为有深刻的洞察力 第二条、巴菲特的一句话：我之所以有这样的成功，是因 为我生活在美国的这30年
想一想：该轮到中国出巴菲特了，你怎么能抓住资本市场 机会？
• 南怀瑾：按历史法则推演，应该是丁卯年1987年以后，我们 的民族气运与国运，正好开始回转走向康熙、乾隆那样的盛 世，而且可以持续两三百年之久。