企业资本结构选择的策略
企业资本结构的优化策略
企业资本结构的优化策略企业资本结构是指企业在运作中所使用的资金来源的组合方式，即债务与股本之间的比例关系。
优化企业资本结构对于提高企业的竞争力、降低财务风险以及提高投资回报率具有重要作用。
本文将探讨几种企业资本结构的优化策略。
一、减少债务比例债务比例是企业资本结构中最重要的指标之一。
过高的债务比例会增加企业的财务风险，增加偿债压力，并可能导致金融危机爆发。
因此，降低债务比例是优化企业资本结构的一种重要策略。
企业可以通过以下方式来减少债务比例：1.增加股本比例：企业可以通过发行新股或增加股本回购来增加股本比例，从而减少债务比例。
这样可以降低企业的财务风险，提高企业的偿债能力。
2.优化现金流管理：企业可以通过优化现金流管理，合理规划资金运用，减少借款需求，从而降低债务比例。
例如，提高应收账款的回收速度，延长应付账款的支付期限等等。
二、选择适当的融资渠道企业在进行融资时，可以选择不同的融资渠道来满足资金需求。
选择适当的融资渠道可以降低融资成本，优化企业的资本结构。
以下是几种常见的融资渠道：1.银行贷款：银行贷款是最常见的融资方式之一，相对来说比较灵活便利。
但需要注意的是，银行贷款的利息偏高，还款压力较大，因此需要谨慎选择贷款金额和期限。
2.发行债券：发行债券是一种通过债权融资的方式，可以通过发行债券来筹集大额资金。
发行债券的利息相对较低，但也需要承担一定的债务压力。
3.股权融资：股权融资是企业通过发行股票或其他权益工具来筹集资金的方式。
相对于债券融资，股权融资不需要支付利息，但需要承担股东权益的稀释。
三、合理利用内部资金企业在优化资本结构时，应该合理利用内部资金。
内部资金包括盈利后产生的自有资金、储备资金、未分配利润等。
以下是几种合理利用内部资金的策略：1.利润再投资：企业可以将部分盈利再投资到经营活动中，用于扩大生产规模，增加市场份额等。
这样一方面可以提高企业的自有资金比例，另一方面也可以增加企业的盈利能力。
企业资本结构选择分析--以苏宁电器集团有限公司为例
企业资本结构选择分析--以苏宁电器集团有限公司为例一、资本结构的概念及影响因素资本结构是指企业在融资时所选择的各种融资方式及其组合方式。
企业可通过自有资本和外部融资（债务融资和股权融资）来筹集资金，实现企业的扩张和发展。
资本结构的选择对企业的经营与发展有着深远的影响，主要影响因素包括：1. 稳定性：资本结构稳定性对企业的长期稳定发展至关重要。
合适的资本结构可降低企业的财务风险。
2. 成本：企业融资的成本会影响企业的盈利水平和财务收支情况，应当在筹资成本和融资规模之间寻求平衡。
3. 控制权：股权融资会使得投资者获得一定的控制权，企业应当权衡控制权和筹资成本之间的关系。
二、苏宁电器集团有限公司资本结构分析1. 负债率分析苏宁电器集团有限公司的负债率在过去几年呈上升趋势，2016年为62.44%，2017年为64.77%，2018年为66.62%。
这意味着企业倾向于采取债务融资，而非股权融资来筹集资金。
2. 股本结构分析苏宁电器集团拥有9.47亿股，其中由创始人张近东控制的股份占比为22.45%，由外部股东控制的股份占比为77.55%。
这种股本结构保持了股权集中的特征，同时控制权被掌握在核心团队手中，利于企业管理和决策的高效性。
3. 融资成本分析苏宁电器集团2018年的融资成本为3.95%，略高于行业平均水平。
相较于债务融资，股权融资的成本通常较高，但对企业的财务风险有一定的控制作用。
三、企业资本结构选择建议苏宁电器集团有限公司目前的资本结构较为稳健，但负债率偏高，建议企业在资本结构的选择上要适当采取股权融资，降低财务风险。
同时，股权集中的特征保证了企业的高效决策和管理，应当进一步加强核心团队的建设和管理。
在融资成本的考虑下，企业应当权衡股权融资和债务融资之间的关系，维护企业的稳健发展。
论企业最佳资本结构的选择
论企业最佳资本结构的选择企业的资本结构是指企业在债务和股权之间的资金配置比例。
企业在选择资本结构时需要考虑到许多因素，将资本配置到最有效的地方，以最大化企业的利润和价值。
本文将探讨企业如何选择最佳资本结构。
首先，企业需要考虑获得资本的成本。
获得资本的成本可以是借款的利率、发行股票的成本或其它融资方式的成本。
企业需要评估获得资本的不同方式并选择最佳的财务策略。
一般来说，债务融资的成本较低，因此企业会倾向于借款。
但是，随着债务比例的增加，债务的利息和本金偿还压力也会随之增加，因此企业需要综合考虑融资成本和压力。
其次，企业需要考虑投资的风险和回报率。
资本结构的选择应基于企业的投资风险和回报率。
债权人比股东更倾向于低风险低回报的投资，因为债权人优先得到利息和本金偿还，而股东则希望获得高回报率的投资结果。
借款资本的成本相对较低，但是由于借款有本金和利息的偿还，给企业带来更高的压力，压缩了企业的内部资源，削弱了企业的灵活性。
因此，企业应该根据所面对的风险和回报选择适当的资本结构，以便获得稳定且可持续的投资回报。
第三，企业需要考虑市场随时变化的环境因素。
企业在选择资本结构时必须考虑到当前的经济环境和市场条件。
对于新兴市场和稳定增长的行业，股权资本结构可能更为适合，因为这些行业的利润增长可能会高于其债务成本。
但是，在成熟市场和滞涨行业中，债务融资可能成为更为合适的选择，因为较低的债务成本和更高的财务杠杆效应可以提高企业的利润和股东价值。
第四，企业需要考虑其发展策略，以便确定最适宜的资本结构。
不同的企业在不同的生命周期阶段有不同的需求和挑战。
在成长阶段，企业可能更依赖股权融资，以获得更多的资本，加速扩张和创新。
在成熟阶段，企业则可能更青睐债务融资，以降低融资成本，提高股东回报率。
总结而言，企业最佳的资本结构选择应考虑融资成本、投资回报率、市场条件和企业的发展策略。
企业应在评估不同的融资方式和风险回报率之后，制定最适宜的资本结构。
资本结构优化如何合理配置资本以降低财务风险
资本结构优化如何合理配置资本以降低财务风险在现代商业经营中，企业的资本结构合理配置对降低财务风险具有重要意义。
一个稳健的资本结构可以帮助企业避免破产风险、提高财务稳定性、降低财务成本和优化资本回报率。
本文将探讨资本结构优化的策略，以及如何合理配置资本以降低财务风险。
一、资本结构优化的策略1.1 负债比例的控制负债比例是企业资本结构的重要指标，指的是企业债务占总资本的比例。
控制负债比例是资本结构优化的关键策略之一。
合理的负债水平可以帮助企业降低融资成本，但过高的负债率会增加财务风险。
企业应根据自身经营情况、行业特点以及市场环境，合理控制负债比例，避免风险的集中化。
1.2 资本结构多样化只依靠一种融资方式可能会使企业过度依赖某一方面的融资渠道，增加了财务风险。
资本结构多样化是提高财务稳定性的关键策略之一。
企业应综合考虑股权融资、债权融资、内部融资等多种融资方式，灵活运用，形成多元化的融资渠道，降低财务风险。
1.3 利用财务杠杆财务杠杆是指通过借款等方式来扩大企业投资规模的一种策略。
合理运用财务杠杆可以增加企业利润和资本回报率，降低营运资金需求，从而降低财务风险。
然而，过度依赖财务杠杆也会增加债务偿还压力和财务风险。
因此，企业在运用财务杠杆时需谨慎把握，避免过度杠杆化。
二、合理配置资本以降低财务风险2.1 资本投资决策的优化合理配置资本是降低财务风险的关键步骤之一。
企业在资本投资决策上应遵循风险收益平衡原则，通过对不同项目的风险评估和收益预测，选择符合企业长期发展战略和风险承受能力的投资项目。
合理配置资本能够降低财务风险，提高资本回报率。
2.2 资本结构调整的灵活性市场环境不断变化，企业应具备适应性和灵活性，及时调整资本结构以降低财务风险。
企业可以根据市场需求和自身情况，灵活变动股权和债务比例，以及融资成本来优化资本结构。
灵活调整资本结构有助于企业降低财务风险，提高抗风险能力。
2.3 健全财务管理制度健全的财务管理制度能够有效降低财务风险。
企业如何进行合理的资本结构策略
企业如何进行合理的资本结构策略企业的资本结构策略是公司财务管理中一个重要的决策，旨在实现企业长期稳定增长和最大化股东权益。
合理的资本结构策略能够为企业提供稳定的资金来源，降低资金成本，有效分配资源，并减少财务风险。
本文将探讨企业如何进行合理的资本结构策略。
一、了解资本结构在制定资本结构策略之前，企业首先需要了解资本结构的概念和构成。
资本结构是指企业在经营过程中资金来源的比例及其构成方式，主要包括股本、债务和其他长期负债。
了解资本结构的构成和特点可以为企业制定合理的资本结构策略提供基础。
二、评估财务状况企业在制定资本结构策略时，需要对自身的财务状况进行全面评估。
通过财务报表分析和风险评估等手段，企业可以评估其偿债能力、盈利能力和发展潜力等方面的情况。
只有准确了解企业的财务状况，才能为资本结构策略的制定提供参考依据。
三、确定资本结构目标根据企业的发展战略和财务状况，企业需要确定合适的资本结构目标。
资本结构目标应综合考虑几个方面的因素，包括成本、可行性、风险和灵活性等。
企业可以通过设定合适的债务比例和股权比例，来实现资本结构目标，并确保企业财务稳定和持续增长。
四、选择适当的融资方式企业在进行资本结构策略时，需要选择适当的融资方式。
常见的融资方式包括自筹资金、银行贷款、发行债券和股权融资等。
企业可以根据自身的财务需求和资本市场的状况，选择适合的融资方式，并进行融资成本和风险评估。
五、优化财务结构企业在资本结构策略中还需要优化财务结构，以提高财务效益和风险控制能力。
财务结构的优化可以包括负债管理、优化股权结构、经营管理改进等方面。
通过不断优化财务结构，企业可以实现财务风险的控制和财务稳定增长的目标。
六、定期监控和调整资本结构策略制定后，企业需要定期监控和调整资本结构。
企业的财务状况和市场环境都会发生变化，因此资本结构策略也需要根据实际情况进行调整。
企业应建立健全的财务监控机制，及时评估和调整资本结构，以确保企业长期稳定发展。
企业资本结构决策的方法包括哪些
企业资本结构决策的⽅法包括哪些 资本结构决策是在若⼲可⾏的资本结构⽅案中选取最佳资本结构。
其中，资本结构是指企业各种资本的构成及其⽐例关系。
资本结构决策在财务决策中具有极其重要的地位，其财务决策的意义。
以下为⼤家介绍下中级会计职称财务管理中关于企业资本结构决策的⽅法包括哪些的内容。
企业资本结构决策的⽅法 1、资本成本⽐较法 资本成本⽐较法是指在不考虑各种融资⽅式在数量与⽐例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合⽅案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最⼩的⽅案，确定为相对最优的资本结构。
资本成本⽐较法仅以资本成本最低为选择标准，因测算过程简单，是⼀种⽐较便捷的⽅法。
但这种⽅法只是⽐较了各种融资组合⽅案的资本成本，难以区别不同的融资⽅案之间的财务风险因素差异，在实际计算中有时也难以确定各种融资⽅式的资本成本。
2、每股收益⽆差别点法 资本结构是否合理，可以通过分析每股收益的变化来衡量，即：能提⾼每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。
但每股收益的⾼低不仅受资本结构的影响，还受到销售⽔平的影响。
处理以上三者的关系，可以运⽤筹资的每股收益分析的⽅法。
每股收益分析是利⽤每股收益的⽆差别点进⾏的。
所谓每股收益⽆差别点，是指每股收益不受筹资⽅式影响的销售⽔平。
根据每股收益⽆差别点，可以分析判断在什么样的销售⽔平下适于采⽤何种资本结构。
在筹资分析时，当息税前利润(或销售收⼊)⼤于每股收益⽆差别点的息税前利润(或销售收⼊)时，运⽤负债筹资可获得较⾼的每股收益;反之，当息税前利润(或销售收⼊)低于每股收益⽆差别点的息税前利润(或销售收⼊)时，运⽤权益筹资可获得较⾼的每股收益。
每股收益⽆差别点法为企业管理层解决在某⼀特定预期盈利⽔平下应选择什么融资⽅式提供了⼀个简单的分析⽅法。
3、企业价值⽐较法 企业价值⽐较法，是通过计算和⽐较各种资本结构下公司的市场总价值来确定最优资本结构的⽅法。
资本结构优化的策略与方法
资本结构优化的策略与方法引言：资本结构是指企业在筹集资金时所采用的不同资本来源之间的比例关系。
优化资本结构可以提高企业的财务稳定性、降低负债成本、提升市场价值等。
本文将探讨资本结构优化的策略与方法，并提供了一些实用的建议。
1. 分析和评估企业的财务状况在优化资本结构之前，企业应该对自身的财务状况进行全面的分析和评估。
这包括了企业的盈利能力、偿债能力、流动性状况等。
通过对财务指标的评估，企业可以了解自身的融资需求以及不同融资方式的可行性。
2. 多元化资本来源优化资本结构的一个关键策略是通过多元化资本来源来降低风险。
企业可以考虑通过发行股票、债券发行、银行贷款等方式来筹集资金。
多元化的资本来源有助于降低企业的负债风险，并且可以提供更灵活的融资选择。
3. 长短期债务的合理配置资本结构的优化还需要考虑到长短期债务的合理配置。
短期债务通常用于满足企业的日常运营资金需求，而长期债务则是用于企业的投资和扩张等长期项目。
合理配置长短期债务可以帮助企业平衡资金的流动性和稳定性。
4. 控制负债水平和负债成本优化资本结构的一个重要目标是控制负债水平和负债成本。
过高的负债水平会增加企业的偿债风险，而过高的负债成本则会增加企业的财务负担。
企业应该通过合理的负债管理来控制负债水平，并寻求低成本融资渠道以降低负债成本。
5. 考虑税务因素资本结构的优化还需要考虑税务因素。
不同的融资方式会对企业的税务负担产生不同的影响。
企业可以通过合理的税务规划来降低融资所带来的税务负担，并进一步优化资本结构。
6. 追求市场价值最大化最终，资本结构的优化应该追求企业的市场价值最大化。
企业可以通过优化资本结构来提高自身的投资回报率、提升股东权益等。
因此，企业在制定资本结构优化策略时应该充分考虑市场需求、竞争环境和未来的发展规划。
结论：资本结构优化是企业发展和成长的重要一环。
通过分析和评估财务状况、多元化资本来源、合理配置长短期债务、控制负债水平和负债成本、考虑税务因素以及追求市场价值最大化等策略和方法，企业可以更好地优化自身的资本结构，实现可持续发展和长期竞争优势。
简述最优资本结构的概念及资本结构的决策方法
简述最优资本结构的概念及资本结构的决策方法最优资本结构是指企业在实现最大化股东财富的前提下，通过合理配置内外部资金，达到最佳的资本结构。
资本结构是指企业通过债务和股权融资所形成的不同比例的资金组合。
实现最优资本结构有助于提高企业的价值和竞争力，因为它可以最大程度地降低企业的财务风险和成本，同时平衡了债务和股权的利益关系。
资本结构的决策方法包括以下几个方面：
1. 债务和股权比例的权衡：企业可以通过增加债务的比例来降低融资成本，但也会增加财务风险。
因此，企业需要权衡债务和股权的利益，确定合适的比例。
2. 财务杠杆效应：财务杠杆效应是指企业通过债务融资可以获得更高的投资回报率。
企业可以利用财务杠杆来提高股东收益，但也要注意财务杠杆可能会增加财务风险。
3. 税收影响：债务融资的利息支出可以作为税前扣除，降低企业的税负。
这使得债务融资相对于股权融资具有一定的税收优势。
4. 资本市场条件：企业的资本结构决策还应考虑到资本市场的条件，包括利率水平、投资者需求、市场流动性等因素。
企业应根据市场环境来选择最适合的资
本结构。
综上所述，最优资本结构的决策方法需要综合考虑债务和股权的利益、财务杠杆效应、税收影响以及资本市场条件等因素，并根据企业的具体情况确定最佳的资本结构。
这有助于提高企业的价值和竞争力，为股东创造最大的财富。
如何合理安排企业的资本结构
如何合理安排企业的资本结构在当今竞争激烈的商业环境中，企业要想实现可持续发展和盈利增长，合理安排资本结构是至关重要的一环。
资本结构不仅影响着企业的融资成本、财务风险，还对企业的价值和市场竞争力产生深远影响。
那么，企业应该如何合理安排资本结构呢？首先，我们需要明确什么是资本结构。
简单来说，资本结构就是企业各种资本的构成及其比例关系，包括债务资本和权益资本。
债务资本通常是指企业通过借款、发行债券等方式筹集的资金，而权益资本则包括股东投入的股本以及企业留存的利润等。
企业在安排资本结构时，需要充分考虑自身的经营状况和发展战略。
如果企业处于高速增长阶段，可能需要更多的资金来支持业务扩张，此时可以适当增加债务资本的比例，以利用财务杠杆提高股东的回报率。
但同时也要注意，债务资本的增加会带来财务风险，如果企业的经营状况出现波动，可能无法按时偿还债务，从而导致信用评级下降、融资成本上升等问题。
相反，如果企业处于稳定发展阶段，经营风险相对较低，那么可以适当降低债务资本的比例，以减少财务风险。
此外，企业的盈利能力也是影响资本结构的重要因素。
盈利能力强的企业，内部留存收益较多，可以更多地依靠权益资本来满足资金需求；而盈利能力较弱的企业，可能需要更多地依赖外部融资，尤其是债务融资。
行业特点也是企业安排资本结构时需要考虑的因素之一。
不同行业的资本结构往往存在较大差异。
例如，资本密集型行业，如钢铁、化工等，通常需要大量的固定资产投资，债务资本比例相对较高；而技术密集型行业，如软件、互联网等，由于资产相对较轻，且风险较高，权益资本比例往往较高。
税收政策也会对企业的资本结构产生影响。
在一些国家和地区，债务利息支出可以在税前扣除，从而降低企业的税负。
因此，在税收政策较为优惠的情况下，企业可能会倾向于增加债务资本的比例。
除了上述因素外，企业还需要考虑资本市场的状况。
如果资本市场利率较低，企业发行债券或借款的成本相对较低，此时增加债务资本可能是一个不错的选择；反之，如果资本市场利率较高，企业则可以考虑更多地依靠权益融资。
优化企业资本结构的策略
优化企业资本结构的策略优化企业资本结构是企业管理中的一项重要任务。
它涉及到企业如何有效地使用和配置资本，以实现经营目标并提高企业的竞争力。
本文将介绍几种常用的优化企业资本结构的策略。
一、债务重组债务重组是一种通过对企业现有债务进行重新协商或重组来优化资本结构的策略。
企业通常会面临着一些短期或长期的债务压力，而债务重组可以帮助企业减轻负债负担，降低利息支出，提高现金流。
债务重组的方式可以包括延期还款、减免债务、调整利率等。
通过合理的债务重组，企业能够更好地管理资金，提高偿债能力，从而优化资本结构。
二、股权融资股权融资是企业通过发行股票或引入投资者来获得资金的一种策略。
通过股权融资，企业可以在不增加债务压力的情况下扩大规模、推动业务发展。
股权融资可以帮助企业增加净资产，改善财务结构，提升企业信誉度。
但需要注意的是，在进行股权融资时，企业应该合理安排股权结构，避免过度稀释控制权。
三、内部融资内部融资是指企业通过利用内部资金来源来满足资金需求的一种策略。
内部融资可包括企业利用利润留存、资本公积金、自有资金等进行投资与融资活动。
这种方式相对较为灵活，不会增加债务负担和股权结构调整的复杂性。
通过内部融资，企业可以更高效地运用自身资源，优化资本结构。
四、资本再配置资本再配置是一种通过对企业业务板块进行调整、出售或收购资产来优化资本结构的策略。
企业经营发展过程中，可能会出现某些业务板块盈利能力不佳，而另一些业务板块的盈利潜力较大的情况。
通过对业务板块做出合理的调整，企业可以获得更好的业绩增长，优化资本结构。
五、风险管理风险管理是优化企业资本结构的重要手段之一。
企业经营中存在各种风险，如市场风险、信用风险、利率风险等。
通过建立有效的风险管理体系，企业可以合理分散风险，降低经营风险对企业资本结构的不利影响。
风险管理包括建立风险控制指标、制定市场风险对冲策略、加强信用管理等。
综上所述，优化企业资本结构是企业管理中的一项重要任务。
企业如何选择合适的资本结构
企业如何选择合适的资本结构一、引言在市场经济发展的背景下，企业需要通过选择合适的资本结构来实现获利最大化，保持良好的盈利能力和持续的发展。
本文将探讨企业如何选择合适的资本结构，从而提高企业的经营效益和竞争力。
二、资本结构的概念和重要性资本结构指的是企业在资产负债表中表现出来的资本组合，主要包括股本和债务。
正确选择合适的资本结构有助于提高企业的融资能力、降低财务风险、优化股东回报率，并降低企业的税务负担。
三、影响资本结构选择的因素1.企业规模和行业特点：企业规模越大，获得外部融资的能力越强，可以承担更多的债务。
行业特点也会影响资本结构的选择，如高风险行业倾向于采用更多的股权融资。
2.财务状况和盈利能力：财务稳定、现金流充裕的企业更容易获得债务融资，并以较低的成本进行借贷，而盈利能力强的企业更容易吸引股权投资者。
3.税收政策和法律环境：不同国家和地区的税收政策和法律环境不同，对企业的资本结构选择产生一定影响。
例如，某些国家对利息支付给债权人的税务抵免政策较为优惠。
4.市场条件和融资成本：市场条件和融资成本的波动会直接影响企业对资本结构的选择。
经济增长期间，企业更倾向于采用债务融资，因为借贷成本相对较低。
四、资本结构选择的原则1.风险和收益平衡：企业需要综合考虑债务和股权所带来的风险和收益，确保所选择的资本结构能够最大化股东权益同时也不过度增加企业的财务风险。
2.灵活性和稳定性：资本结构需要满足企业在不同市场环境下的融资需求，并具备一定的变动弹性，以适应市场的变化和应对经营风险。
3.成本效益最大化：企业应综合考虑债务和股权的成本，并选择能够降低企业整体融资成本的资本结构，提高企业盈利能力和竞争力。
4.公司治理结构：合理的公司治理结构有助于增强投资者对企业的信心，吸引更多的股权投资，从而为企业提供更多融资机会。
五、如何选择合适的资本结构1.充分评估企业的财务状况和盈利能力，包括现金流状况、负债率等指标，并寻找与之相匹配的资本结构。
确定资本结构的方法
确定资本结构的方法确定资本结构是企业财务管理中的一个重要环节，它关系到企业的经营和发展。
资本结构是指企业在筹措资金时不同来源的比例和结构。
确定一个合理的资本结构对于企业的稳定经营和提高盈利能力至关重要。
本文将介绍几种常见的确定资本结构的方法。
企业可以通过债务与股权的比例来确定资本结构。
债务资本是指企业通过借款或发行债券等方式筹集的资金，而股权资本是指企业通过发行股票等方式筹集的资金。
债务与股权的比例反映了企业对债务和股权的依赖程度。
一般来说，债务比例较高的企业更倾向于使用借款等外部资金来满足资金需求，而股权比例较高的企业则更倾向于使用内部资金来满足资金需求。
企业可以根据自身的情况和需求来确定债务与股权的比例，以达到最优的资本结构。
企业可以通过比较不同资本结构下的成本和风险来确定最优的资本结构。
资本结构的不同组成部分对企业的成本和风险有不同的影响。
债务资本通常具有较低的成本，但也伴随着较高的风险，因为债务需要偿还利息和本金。
股权资本则具有较高的成本，但相对较低的风险，因为股东只对投资金额负责，不需要偿还利息和本金。
企业可以通过比较不同资本结构下的成本和风险，选择最优的资本结构，以平衡成本和风险。
企业还可以通过分析资本结构与盈利能力的关系来确定最优的资本结构。
资本结构对企业的盈利能力有重要影响。
债务资本的利息支出会减少企业的净利润，而股权资本的分红会减少股东的净利润。
因此，企业需要在债务和股权之间寻找一个平衡点，以最大化净利润。
企业可以通过分析资本结构与盈利能力的关系，确定最优的资本结构，以提高盈利能力。
企业可以通过市场反应来确定最优的资本结构。
资本结构的不同可能会对投资者和债权人产生不同的影响，从而影响企业的市值和信誉。
市场会对企业的资本结构进行评估，并反映在企业的股价和信用评级上。
企业可以通过观察市场反应，了解不同资本结构下的市值和信誉情况，从而确定最优的资本结构。
确定资本结构是企业财务管理中的一个重要环节。
企业资本结构优化策略
企业资本结构优化策略在当今竞争激烈的商业环境中，企业的资本结构对于其生存和发展至关重要。
资本结构不仅影响着企业的融资成本和财务风险，还与企业的价值创造和市场竞争力密切相关。
因此，制定科学合理的资本结构优化策略，成为企业管理者面临的重要任务之一。
一、企业资本结构的内涵与影响因素企业资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，通常包括股权资本和债务资本。
股权资本是企业所有者投入的资金，如普通股、优先股等；债务资本则是企业从外部借入的资金，如银行贷款、债券等。
影响企业资本结构的因素众多，主要包括以下几个方面：1、企业的经营风险经营风险较高的企业，通常倾向于采用较低的债务比例，以降低财务风险。
反之，经营风险较低的企业则可以承受较高的债务水平。
2、企业的盈利能力盈利能力强的企业，内部留存收益较多，对外部融资的需求相对较小，债务比例可能较低。
而盈利能力较弱的企业，往往需要更多的外部资金支持，债务比例可能较高。
3、行业特点不同行业的资本结构存在较大差异。
例如，资本密集型行业通常需要大量的固定资产投资，债务比例相对较高；而技术密集型行业则更依赖股权融资。
4、税收政策债务利息在税前支付，可以起到抵税作用。
因此，税收政策对企业的资本结构选择有一定影响。
5、金融市场环境金融市场的利率水平、资金供求状况等因素，也会影响企业的融资决策和资本结构。
二、不合理资本结构对企业的影响1、过高的债务比例如果企业债务比例过高，会导致财务风险大幅增加。
在经济形势不佳或市场波动时，企业可能面临偿债困难，甚至陷入破产危机。
此外，过高的债务还会增加企业的利息支出，降低盈利能力。
2、过低的债务比例虽然较低的债务比例可以降低财务风险，但也可能意味着企业未能充分利用债务融资的优势，如债务利息的抵税作用。
同时，过度依赖股权融资可能会稀释原有股东的权益，影响企业的控制权。
3、股权结构不合理股权过于集中可能导致决策的独断性，缺乏有效的监督和制衡机制；股权过于分散则可能使股东缺乏对企业经营的关注和参与，影响企业的决策效率和战略执行。
企业战略最优资本结构的选择
企业战略最优资本结构的选择选择最优资本结构的目的是最大化企业价值，并平衡风险与回报。
下面将讨论几个影响资本结构选择的因素。
首先，企业的发展阶段和战略目标是影响资本结构选择的重要因素。
不同发展阶段的企业面临的融资需求和风险程度各不相同。
初创期企业通常需要大量的资本投入进行研发和市场拓展，因此倾向于以股权作为主要融资方式，以吸引风险投资者；而成熟期企业可能更倾向于债务融资，以较低的成本筹集资金，并通过股权回购或分红来维护股东利益。
其次，公司规模和行业特点也会影响资本结构的选择。
规模较小的公司可能面临更高的借贷成本和限制，因此更倾向于以股权融资为主，以降低融资成本和风险。
行业特点也会影响资本结构的选择，例如，资本密集型行业（如石油开采和制造业）通常需要更多的债务融资来支持资本支出和运营资金需求。
再次，市场对企业的信用评级和股权估值也是影响资本结构选择的重要因素。
企业的信用评级反映了其债务偿还能力和风险水平，较高的信用评级可以获得更低的借贷成本，促使企业更倾向于债务融资。
而股权估值反映了市场对企业未来盈利潜力的预期，估值较高的公司可能会更倾向于通过股权融资来筹集资金。
此外，税收政策和法规也会影响资本结构的选择。
一般来说，利息支出可以作为税前成本抵扣，因此债务融资可以降低企业的税负。
然而，一些国家可能对利息支出设有限制或加收额外税费，因此企业需要综合考虑税务因素来确定最优的资本结构。
最后，企业的内部因素，例如财务状况和风险偏好，也会对资本结构选择产生影响。
财务状况强劲的企业可能更倾向于债务融资，以利用较低的融资成本；而风险偏好较低的企业可能更倾向于股权融资，以降低财务风险。
在选择最优资本结构时，企业需要进行全面的风险与回报分析，并综合考虑以上因素。
一个优秀的企业管理团队应该了解自己的业务特点和市场环境，并制定适合自身情况的资本结构策略。
然而，资本结构选择并非一成不变的，随着市场环境的变化和企业发展的不同阶段，资本结构需要不断进行调整和优化，以适应新的挑战和机会。
企业资本结构选择的策略
企业资本结构选择的策略企业的资本结构指的是企业在资金运营中债务资本和权益资本之间的相对比例。
企业资本结构的选择对企业的经营和发展具有重要影响，因此，企业需要制定合适的策略来选择最佳的资本结构。
下面将探讨几个关键的策略。
首先，企业应根据自身的财务状况和运营需求确定合适的资本结构。
不同行业和企业的特点不同，因此其对资本结构的需求也会有所不同。
一般来说，传统行业更倾向于债务融资，而高科技行业则更偏向于权益融资。
此外，企业的盈利能力、现金流情况、成长性以及市场竞争状况也是考虑资本结构选择的重要因素。
企业应根据自身的实际情况，综合分析各种因素，确定最适合自己的资本结构。
其次，企业应考虑资本市场的情况和投资者的要求。
企业资本结构的选择也会受到资本市场的影响。
当资本市场对债务投资者和股权投资者的需求不同时，企业应根据市场需求来确定资本结构。
在债市波动较大、债券融资成本较高时，企业可以选择权益融资，以降低融资成本。
相反，在股市不景气、股权融资成本较高时，企业可以选择债务融资来降低融资成本。
此外，企业还应根据投资者对资本结构的偏好和要求，合理安排债务融资和权益融资的比例。
再次，企业应不断优化资本结构，降低融资成本。
资本结构的优化可以通过多种方式来实现。
一方面，企业可以通过增加内部融资和利用闲置资金来减少对外融资的需求，从而降低融资成本。
另一方面，企业可以通过改善财务状况，增强还款能力，提高信用评级，从而降低债务融资的成本。
此外，企业还可以适时进行资本重组，如债务重组、股权融资等，优化资本结构，提高资金利用效率。
最后，企业应注意风险管理和对冲策略。
企业资本结构的选择不仅要考虑资金成本和利益最大化，还要考虑风险的承担和管理。
过度依赖债务融资可能会增加企业的财务风险和偿债压力，因此在确定资本结构时应合理平衡债务和权益的比例，避免过度债务化。
此外，企业还应采取适当的对冲策略，如利用利率互换等金融工具来降低利率风险和汇率风险，保护企业的财务安全。
企业财务管理中的资本结构优化策略有哪些
企业财务管理中的资本结构优化策略有哪些在当今竞争激烈的商业环境中，企业财务管理的重要性日益凸显。
其中，资本结构的优化是企业实现可持续发展和价值最大化的关键环节之一。
资本结构指的是企业各种长期资金来源的构成和比例关系，包括股权资本和债务资本。
合理的资本结构能够降低企业的资本成本，提高企业的财务杠杆效益，增强企业的偿债能力和抗风险能力，从而提升企业的整体价值。
那么，企业财务管理中的资本结构优化策略有哪些呢？一、权衡理论下的资本结构优化权衡理论认为，企业在确定最优资本结构时，需要在债务的利息抵税收益和财务困境成本之间进行权衡。
当债务的利息抵税收益大于财务困境成本时，增加债务可以提高企业价值；当债务的利息抵税收益小于财务困境成本时，减少债务可以提高企业价值。
为了实现权衡理论下的资本结构优化，企业需要对自身的财务状况进行深入分析。
首先，评估企业的盈利能力和现金流状况。
盈利能力强、现金流稳定的企业，能够承担较高的债务水平，因为它们有足够的能力支付利息和偿还债务。
其次，分析企业的资产结构。
如果企业拥有较多的固定资产等可抵押资产，可以通过债务融资获得更多的资金，因为债权人在提供贷款时更倾向于有抵押物作为保障。
此外，还需要考虑行业特点和市场竞争环境。
在一些行业中，如房地产行业，债务融资比例通常较高；而在一些高科技行业，由于资产的无形性和不确定性，股权融资可能更为常见。
二、代理成本理论与资本结构优化代理成本理论认为，企业的资本结构会影响股东、债权人和管理层之间的代理关系，从而产生代理成本。
当股权融资比例较高时，股东与管理层之间的代理成本可能增加，因为管理层可能会追求自身利益而损害股东利益；当债务融资比例较高时，股东与债权人之间的代理成本可能增加，因为股东可能会采取冒险行为，将风险转移给债权人。
为了降低代理成本，优化资本结构，企业可以采取以下措施。
一是完善公司治理结构，建立有效的激励和约束机制，使管理层的利益与股东利益趋于一致，减少股东与管理层之间的代理成本。
企业资本结构的优化策略
企业资本结构的优化策略企业资本结构是指企业在运营过程中所使用的不同资金来源和资金结构的组成方式。
优化企业资本结构策略旨在提高企业的融资效率、减少财务风险、增加利润水平，并为企业的发展提供可持续的资金支持。
本文将从资本结构的意义、资本结构优化的目标以及优化策略等方面进行论述。
一、资本结构的意义企业的资本结构是影响企业发展和经营效率的重要因素之一。
通过合理安排资本结构，企业可以充分发挥各种融资方式和资金来源的优势，提高企业的融资能力和财务稳定性，有利于企业的发展和创新。
同时，优化资本结构还可以降低企业的财务风险，提升企业的信誉度和市场竞争力。
二、资本结构优化的目标1.降低融资成本：通过优化资本结构，选择适合企业的融资工具和融资渠道，可以降低企业的融资成本。
比如，选择债务融资可以利用税收优惠等方式降低融资成本。
2.提高财务稳定性：良好的资本结构可以提高企业的财务稳定性，降低财务风险。
合理配置内部和外部资本，降低企业的债务压力，减少财务风险的暴露。
3.增加企业利润水平：优化资本结构可以提高企业的盈利能力。
通过合理配置内部和外部资本，稳定企业的盈利水平，提高企业的经营效率和竞争力。
三、资本结构优化策略1.合理选择融资工具和融资渠道：企业可以根据自身的需求和条件，选择适合的融资工具和融资渠道。
比如，可以选择债券、股票等资本市场融资工具，也可以选择银行贷款等债务融资方式。
2.平衡内部和外部资本：企业可以通过平衡内部和外部资本，优化企业的资本结构。
内部资本包括自有资金和留存利润，外部资本则是通过融资方式获得的资金。
合理配置内外资本，降低融资压力，提高企业的财务稳定性。
3.优化资产负债表结构：企业可以通过调整资产负债表结构，优化企业的资本结构。
比如，适当减少短期负债，增加长期负债，提高企业的长期债务占比，从而降低融资风险。
4.合理安排权益资本和债务资本比例：企业可以根据市场条件和自身的风险承受能力，合理安排权益资本和债务资本的比例。
资本结构决策方法
资本结构决策方法
资本结构决策是指企业根据经济、金融等因素的影响对自身的资本结构进行选择和调整的决策过程。
资本结构决策的方法可以从以下几个方面进行考虑：
1. 杠杆比率分析法：通过分析企业的财务状况，计算不同资本结构下的利润率、资产回报率等指标，选择能够最大化股东权益收益的资本结构。
2. 成本效益分析法：比较不同资本结构下所产生的资本成本，包括权益成本和负债成本，选择能够最小化资本成本的资本结构。
3. 偿债能力分析法：考虑企业的偿债能力，选择能够确保偿债能力的资本结构，以保证企业的稳定运营。
4. 市场条件分析法：分析市场对不同资本结构的接受程度和反应，选择适应市场需求的资本结构。
5. 具体问题分析法：根据企业当前的资金需求、市场环境、竞争态势等因素，选择适合特定问题的资本结构。
总之，资本结构决策方法需要综合考虑企业自身的财务状况、市场条件、成本效益等多个因素，选择最适合企业的资本结构。
企业战略最优资本结构的选择
★★★文档资源★★★摘要：由于受到许多可控因素与不可控因素的影响,最优资本结构是一个在理论上存在,但是在现实中很难达到的理想资本结构.现实中我们只能追求并达到次优资本结构,从而逼近最优资本结构.关键词：资本结构；最优资本结构；次优资本结构一、最优资本结构理论的争议对最优资本结构的研究,已有五十多年的历史,但是到目前为止,学术界对最优资本结构仍存在很多的争议,这些争议主要表现在以下三个方面：第一,最优资本结构的含义.一般认为最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构.虽然对最优资本结构的标准仍然存在着争议,但是股权融资与债权融资应当形成相互制衡的关系,过分偏重任何一种融资都会影响到公司经营的稳定和市场价值的提升.第二,最优资本结构的存在性问题,即是否存在最优资本结构.一派观点否认最优资本结构的存在,早期资本结构理论中的净营运收益理论,MM定理,都否定了最优资本结构的存在.另一派观点则肯定最优资本结构存在,早期资本结构理论中的净收益理论与传统理论,修正的MM定理,权衡理论,控制权理论,代理成本理论等都肯定了最优资本结构的存在.第三,最优资本结构的决定问题.在承认最优资本结构存在的学者中,最优资本结构的决定,也存在着很大的分歧与争议.首先是最优资本结构决定的理论.最优资本结构决定的理论主要有三种观点：权衡理论、代理成本理论、控制权理论.权衡理论认为,负债可以为企业带来税额庇护利益,但各种负债成本随负债比率增大而上升,当负债比率达到某一程度时,息税前盈余EBIT会下降,同时企业负担代理成本与财务拮据成本的概率会增加,从而降低企业的市场价值.因此,企业融资应当是在负债价值最大和债务上升带来的财务拮据成本与代理成本之间选择最佳点；代理成本理论则认为,在确定企业最佳资本结构时,企业必须在综合考虑两种代理成本的基础上做出权衡取舍,在给定内部资金水平下,能够使总代理成本最小的权益和负债比例,就是最佳的资本结构.Jensen andMeckling1976认为最优资本结构选择在使得股权融资和债务融资的代理成本达到最小的点上.即当债权融资所导致的股权代理成本降低恰好与债权代理成本相等时,企业达到最优资本结构；控制权理论则认为,最优资本结构存在干控制权收益与控制权损失恰好相等的那一时点.如Harrisand Raviv1991认为在职经理通过权衡其持股收益与控股损失确定其最优资本结构；Israel1991认为企业最优资本结构是权衡接管中因负债增加而导致的目标企业收益增加效应与接管可能性减少效应的结果.其次是最优资本结构的取值问题.在承认最优资本结构存在的条件下,不同的学者对最优资本结构的取值也存在的很大的争议.主要有两种观点：1最优资本结构是一个具体的数值；2最优资本结构是一个区间.如张彦2004认为由于受众多因素的影响,最优资本结构不是一个固定不变的值,而应是一个变动区间,在这个区间内,企业的财务管理目标能够得到最大限度的实现.二、最优资本结构的存在本文认为,最优资本结构是存在的.最优资本结构的存在性可以表现为以下几个方面：1．现实中的企业,资本结构中都是既存在债权资本,也存在股权资本.资本结构为O和100％的企业在现实中是不存在.这说明企业选择既包括债权融资又包括股权融资的混合融资,要优于仅选择债权融资或者是股权融资的单一融资.Berglof & Thadden1994认为,有多个投资者各自拥有短期和长期权益的资本结构要优于只有一类权益的资本结构,最优资本结构应该是股权与债权、短期与长期债权并用.因为企业的资本结构影响到经营者与投资者未来潜在的谈判,这一预期会影响到现在的投资决策.一般地,企业会选择超过一类投资者,对不同的投资者在不同时间和自然状态间分配他们的权益.既然企业要同时选择债权融资与股权融资中,则必然会存在一个股权融资与债权融资的选择比例问题,也就是资本结构的选择问题.2．现实中不同行业的企业,其资本结构是存在很大差异的.这说明,不同行业的企业由于受企业特性的影响,资本结构也是不同的.不同行业之间资本结构的差异,说明最优资本结构存在的.如果不存在最优资本结构的话,不同行业的资本结构应该是随机分布的,但是事实却表明不同行业的资本结构存在显着的差异,这说明不同行业的企业在资本结构的选择上是存在差异的,这暗示着不同的行业存在着各自的最优的资本结构.3．债权融资对企业价值的影响具有两面性,一方面债权融资有促进企业价值增加的一面,同时债权融资也有使企业价值减少的一面.债权融资的引入,一方面通过税盾作用,会减少企业所交纳的所得税,降低股权代理成本,提高企业经营管理者对企业的控制权,向外界投资者传递企业的有关信息；另一方面,随着债权融资的增加,企业的风险不断加大,导致企业的财务困境成本与破产成本增加,企业的债权代理成本提高.由于债权融资对企业价值影响的两面性,表明过少的或者是过多的债权融资,都对企业价值产生不利的影响；只有适量的债权融资,才会对企业价值产生有利的影响.三、最优资本结构的特点分析1．在最优资本结构条件下,上市公司的企业价值实现最大.在任何时期,上市公司都存在唯一的资本结构,但这时的资本结构如果不是最优的资本结构,则此时的企业价值并未实现最大.只有在最优资本结构的条件下,上市公司的企业价值才会实现最大.2．最优资本结构是动态的.最优资本结构并不是固定不变的,因为最优资本结构因时而异,此一时,彼一时的资本结构是不同的.不能因为在上一期达到了最优资本结构,就认为当期的资本结构也是最优的,因而对最优资本结构的追求,不是一蹴而就的,而是一个长期的、不断优化的过程.影响资本结构的诸多因素都是变量,即使资本总量不变,企业也不能以不变的资本结构应万变.3．最优资本结构具有高度的易变形.影响量优资本结构的因素非常多,不仅包括企业自身因素,而且还与宏观经济、资本市场等因素具有密切的关系,这些因素当中任何一个因素的改变,都会对最优资本结构产生影响,从而导致最优资本结构的改变.由于影响最优资本结构的许多因素具有不可控性,当这些不可控因素发生改变时,必然会导致最优资本结构的改变,从而使最优资本结构具有高度的易变形.4．最优资本结构的复杂性与多变性.最优资本结构因企业、因时、因环境而异,并不存在一个为所有企业、所有时期、所有条件下都恒定不变的唯一的最优资本结构.四、次优资本结构与最优资本结构由于受到人们认知能力的,人们对最优资本结构的认识没有达到完全认识的程度.因而在现实生活中,企业如何实现最优资本结构就是一个比较困难的问题.本文认为,最优资本结构包括两层含义：第一层是指次优资本结构,第二层是指理想的最优资本结构.平时我们所讲的最优资本结构,都是指理想的最优资本结构.本文认为,理想的最优资本结构是企业长期的、持续的追求目标.理想的最优资本结构是一个具体的数值,而不是一个区间.但是,受各种因素的制约,企业并不能在任何时刻都能达到理想的最优资本结构.并且,受认知能力的,理想最优资本结构的决定依据与取值,人们还没有达到充分认识的地步.理想资本结构是一个在理论上存在,但是在现实中却非常难以达到的资本结构.因此,在现实生活中,企业只能选择现实的最优资本结构——次优资本结构.次优资本结构是指在企业的各项财务指标健康、企业的持续发展能力较强状况下的资本结构.次优资本结构并不是一个具体的、固定不变的数值,而是一个可变区间.我们只能通过影响与操纵我们所能掌握与控制的有关变量影响资本结构,从而使次优资本结构逼近理想的最优资本结构,但是,由于影响最优资本结构的许多因素我们不能了解,或者即使了解了也不能加以控制,从而使现实中的资本结构很难达到理想的最优资本结构.因此,当通过影响我们所能控制的变量从而逼近最优资本结构时,我们就可以认为已经实现了次优资本结构.在这种思想的指导下,次优资本结构就是一个包含理想最优资本结构的区间,次优资本结构与最优资本结构之间的差距是由那些不能被我们所控制的变量所影响.五、次优资本结构的选择1．当企业的各项财务指标处于安全范围之内,进而达到优秀标准时,企业的资本结构就是次优资本结构.根据资本结构影响因素的理论,企业的资本结构受企业各种财务指标的影响,这些指标包括偿债能力指标、盈利能力指标、成长性指标等,显然,当企业的各种财务指标处于优良状况时,他们对资本结构会产生有益的影响,从而使当前的资本结构有利于企业价值最大化的实现.相反,如果企业中某些财务指标恶化时,资本结构肯定不是最优的.2．能促使企业持续健康发展的资本结构,可能更接近于次优资本结构.当企业的资本结构接近最优资本结构时,企业价值有利于实现最大化,在这种条件下,企业具有较强的竞争力与生命力.企业不但能生存,而且还能够较好的发展.如果企业能够在一段较长的时间内持续健康地发展,说明企业的资本结构是适合于企业的,这时的资本结构有可能是次优资本结构.3．同一行业中最优秀企业的资本结构,接近于次优资本结构.虽然说不同的企业最优资本结构是不同的,但是在同一行业内部,企业之间具有一定的相似性,因而最优资本结构比较接近.在同一行业的最优秀的企业,标明该企业的各项财务指标比较健康,该企业持续发展能力比较强,该企业竞争力比较强,由此说明最优秀企业的资本结构接近于次优资本结构,因此,可以用同一行业内最优秀企业的资本结构作为本企业次优资本结构的参考标准.。
最佳资本结构的确定方法
最佳资本结构的确定方法
资本结构是指企业在运营和发展过程中，通过股权和债务的比例来形成的资金来源组合。
确定最佳资本结构是企业管理中的重要问题，影响企业的融资成本、财务稳定性和股东利益等方面。
以下是确定最佳资本结构的一些方法：
1. 杠杆比率法：通过计算企业负债与资产的比例来确定最佳的
资本结构，一般认为，杠杆比率在30%~70%之间为最佳。
2. 成本资本法：根据企业的资本成本和资本结构来评估最佳资
本结构。
资本成本包括股权成本和债务成本，最佳资本结构应该能够最大限度地降低资本成本。
3. 稳健性法：企业应该根据自身情况和行业特点，在保证财务
稳健的前提下，寻求最佳资本结构。
财务稳健包括债务偿付能力、流动性、盈利能力等方面。
4. 市场价值法：通过市场的反应来确定最佳资本结构，包括企
业股票价格、债券价格和信用评级等方面。
以上是确定最佳资本结构的一些方法，企业应该根据自身情况和需求来选择适合的方法，结合实际情况确定最佳资本结构，以达到优化融资结构、提高企业盈利能力和股东利益的目的。
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内容摘要
资本结构决策是企业财务决策的核心内容之一，资本结构合理与否直接影响企业的经营业绩及长远的战略发展，所以资本结构的选择至关重要。
资本结构决策目标就是选择综合资金成本率最低且企业价值最大的资本结构。
而影响企业资本结构的因素有很多，例如企业发展阶段、行业差别、经营者行为、经济环境等。
本文从管理者视角，选取管理者特质和财务经历两个方面作为切入点，具体分析其对资本结构选择策略的影响。
关键字：资本结构；管理者；特质；财务经历
目录
一、问题提出 (3)
二、国内外研究现状 (3)
（一）国内 (3)
（二）国外 (3)
三、管理者特质对企业资本结构选择的影响 (4)
（一）管理者个人特质 (4)
1. 管理者年龄与资本结构选择 (4)
2. 管理者性别与资本结构选择 (4)
3. 管理者学历与资本结构选择 (4)
4. 管理者信心与资本结构选择 (5)
（二）管理者职业特质 (6)
1. 管理者任期与资本结构选择 (6)
2. 管理者人数与资本结构选择 (6)
3. 管理者薪酬与资本结构选择 (7)
四、总结 (7)
参考文献： (8)
试论企业资本结构选择的策略
——基于管理者特质分析
一、问题提出
现有的对于影响资本结构选择因素的研究大多数着手于公司特征，经济环境等方面，只有极少数考虑了管理者层面对其的影响，随着各学科领域的发展，人们越来越重视学科之间的交叉融合，特别是将行为科学的理论融入到财务学之中，研究微观个体的行为对财务市场的影响。
对于从事不同领域管理者而言，管理者的经营理念和决策行为的差异性很大，基于此来深入研究管理者这类微观个体行为对企业资本结构的影响具有重要意义。
因此，本文选取管理者特质这个视角，详细论述其对企业资本结构选择的影响。
二、国内外研究现状
（一）国内
目前，国内研究多专注于管理者特质别的某一方面。
有研究( 余明桂、夏新平和邹振松，2006 )发现，过度自信的管理者会选择更高的负债比率，尤其是短期负债比率; 姜付秀等(2013) 研究了管理者财务经历对资本结构决策的影响;刘钊（2014）研究了CEO背景特征与资本结构关系。
但都没有系统的归纳总结。
（二）国外
管理者特征研究的理论基础Hambrick & Mason 在1984年提出的“高阶理论”，该理论认为复杂的决策是多行为因素的结果，反映了决策者的特质，如由于年龄差异，年轻管理者和年长者的生活环境、教育方式和水平存在差异，从而
在工作中产生出不同的价值观，进而做出不同的决策。
三、管理者特质对企业资本结构选择的影响
（一）管理者个人特质
1.管理者年龄与资本结构选择
根据心理学研究表明，随着年龄的增长，人做决策的保守性将增强。
且年轻有活力的管理者无论是体力还是精力都很充沛，从而较有动力获取新信息，创新想法。
通常认为，管理者年龄越大，考虑到职业安全，越倾向于规避风险，安于现状，较多地采用稳定型战略，并对资本结构的调整较慢，调整速度较小。
但年龄较大的管理者在做决策时会收集更多的信息，花费更长时间，由此减少在决策时所产生的判断偏差。
2.管理者性别与资本结构选择
根据科学家的研究证明，男性实际上是以左脑作为主要的优势半球的状态，而左脑主要负责理性思维、分析与逻辑判断，而女性主要用右脑思考，主要是负责情感的。
所以，男性在这种左脑作为优势的情况下，会有更强的理性思维和逻辑思维，因此，男性做出的决策更理性，趋向于低债务融资，对资本结构调整速度更快。
3.管理者学历与资本结构选择
在做决策时，当人们教育水平越高，在做决策时过度自信行为就越弱，也就越偏向于理性人，原因在于教育水平越高的人越可能从正反两方面来收集有关决策信息，越容易意识到自己在做决策时所产生的判断偏差，由此弱化盲目追求高风险高收益行为。
根据行为公司财务理论，越是理性的管理者越会规避风险，选择较安全的融资方式。
但对资本结构调整速度较低。
4.管理者信心与资本结构选择
公司的筹资水平高低与现金流量大小是由过度自信的管理者和公司市值之间的对立关系决定的。
过度自信的管理者倾向于激进的债务融资。
当他们资金不足时，由于他们对公司业绩持看好态度，会选择债务融资，负债比例上升，且企业更倾向于采用短期负债来融资。
虽然债务资本成本低于权益资本，但是较多采用债务融资的方式势必会增加企业的财务风险，这时，企业的投资者会要求更高的资本回报来弥补可能发生的损失，权益资本成本上升。
下面是管理者过度自信对债务融资影响的三个方面：
（1）高估企业的盈利能力
企业负债的基础是通过盈利实现的，只有当企业获得更多的利润，企业发展资金流充裕的时候，企业才能担负高负债。
过度自信的管理
者具有乐观主义倾向，认为企业的发展永远都是向着好的方向发展，
不会受到外部不利环境的冲击，能够抵御来自各方面的压力。
既然企
业有充足的利润，那么，为了给企业创造更多的价值，也避免现有股
东的股权被稀释，过度自信的管理者不发行股票，而是利用较多的负
债，因而企业负债率随之升高。
（2）低估企业财务困境
企业是否拥有充分稳定的现金流，决定着企业能否按时偿还到期债务。
而企业的现金流主要是由经营活动中产生的现金决定的。
如果企业的
经营情况很好，企业的现金流不成问题，那么企业陷入财务困境的可
能性也微乎其微。
过度自信的管理者认为企业的经营管理不存在问题，
稳定的现金流对企业来说是一件非常容易的事。
这样，他们就会低
估企业破产的可能性，高估企业承担债务的能力，从而过度自信的管
理者在进行资本结构决策时，认为他们拥有充分的现金流，利用较多
的债务对企业的发展有利。
（3）低估企业经营风险
将经营风险和债务结合起来考虑，具有双重作用一方面能够控制企业的风险程度，另一方面能够增加企业的收益和利润。
但是就实
际情况而言，过度自信的管理者会低估企业的经营风险，他们认为企
业的经营是一个模式化的问题，不存在很多的不确定因素，企业的产
品拥有很广阔的市场空间，不用担心销路问题，利润是稳步增长的，
他们会利用高负债进行负债经营，因此，企业的负债比率会升高。
管理者过度自信的这个特征会对管理者的行为产生影响，而管理者，其个人的特征会影响着企业的长远目标。
企业的投资者的行为会对企业管理者行为起到煽风点火的作用，当企业投资者存在过度自信特征时，管理者会采取更加激进的财务决策和行为，此时企业处于风险的边缘，其长远目标也得不到实现。
研究表明，管理者过度自信对企业的资本结构造成影响，为了规范管理者过度自信的心理特征，使得这一特征对企业发挥正面的指导作用，有以下建议可供考虑：（1）建立一整套识别特征体系；
（2）企业内部建立高管激励制度；
（3）加强巩固公司的治理结构，独立董事发挥到应有作用。
（二）管理者职业特质
1.管理者任期与资本结构选择
管理者的任职时间越长，一方面，随着经验的增加，他们可以从过去经营管理决策中收集更多新信息，不断修正对自身能力和知识面高估而产生的偏差。
因此，经营管理经验越丰富，他们过度自信的程度越弱，根据行为公司财务理论，管理者为非理性人的几率就越小，趋向于债券融资的可能性越小。
同时，资本结构的调整速度也会越快。
2.管理者人数与资本结构选择
管理层的规模越大，就越可能存在管理者之间难以沟通交流与取得一致决策的问题。
规模越大，管理者的人数越多，每个人都有自己的立场与决策，存在非理性人的可能性越大，管理者之间取得良好的沟通与交流的阻碍性也越大，难以在有效的时间内取得一致的意见与决策，因此在既定的时间内选择的融资方式可能是片面的、高风险的。
同时，做出决策时需要商讨的时间越长，通过的审批手续越复杂，从而调整速度越慢。
3.管理者薪酬与资本结构选择
如果报酬太低，管理者缺少履行职责的激励；如果报酬太高，则管理者会安于现状，不会继续尽心尽力管理公司。
一般来说，不成功的管理者很难留任或得到提升，那些成功的管理者因为自我归属偏差常常变得过分自信，他们中的大部分人会过高估计自己在成功中所起的作用。
因此，当代理人的薪酬高到一定程度时又增加了非理性人的因素，会提升企业的资产负债率。
并且，现在多数企业实行薪酬与绩效挂钩的体制，管理者想要更高的薪酬就必须有更高的绩效，因此可能会提高风险，选择债务融资。
因此，可以推测最优资本结构与管理者报酬呈U 型关系。
四、总结
管理者的特质对资本结构决策的影响是决定性的，只有深入分析管理者的特质内容、影响方式、作用效果，才能有效利用管理者特质，扬长避短，为企业选择最佳的资本结构方案。
参考文献：
[1]江伟.董事长个人特征、过度自信与资本结构[J].经济管理,2011,(2).
[2]申毅.管理者过度自信与资本结构动态调整[J].上海经济研究,2013,(10).
[3]杜心宇.管理者特征与资本结构动态调整[J].学术研究,2013l.。