第四讲-货币需求量

第四讲：需要多少货币

教学目的与教学要求：本讲从理论上探索微观经济主体如家庭、企业、个人对于货币作用的认识与全社会对于货币作用认识的差别。通过本讲的学习，要求同学们加深对于货币本质的认识，加深对于社会客观货币需要量的认识，从理论上深刻认识到中央银行制定执行货币政策的难点，从理论上认识到中央银行调控社会货币必要量的先天不足的原因与后天努力的方向。

该讲基本内容：

（一）个人与社会对货币的评价：

1，对个人而言：个人视货币为财富，货币越多越好，不存在货币数量的限制。因此，预测，研究，统计，调控货币不是个人的事，不是微观的事。2，对全社会而言：

（1），假如上述观点成立，又不会发生通货膨胀，一个国家就只需要生产印钞机；

（2），对全社会而言，货币只是一种符号，是社会资源，社会财富的价值表现，因为资源，财富是有限的，因此一个社会，一个国家需要多少货币在一定时期内应该就是有限的，就是应该而且必须加以控制的。

（3），对全社会而言：货币过多——通货膨胀

货币过少——通货紧缩

都不利于社会资源的有效利用和社会财富的最优创造。

结合中国近年来的实践来分析：“通货膨胀”与“通

货紧缩”。（这是近年来争论的较多的同一问题的两个

方面）我谈谈我个人的看法。

（1），关于通货紧缩：通货紧缩是指由于流通中货币供应不足，引起经济增长缓慢或负增长，社会物价水平持续全面下跌的一种经济现象。

A，近年来（1998年—2003年上半年），我国货币供应年均增长16%左右，经济保持8%--10%增长，只有物价曾经持续35个月的下跌。

B，对前几年国内物价下降过快、整体经济处于通货

紧缩状态的流行说法我是有所保留的。对咱们老百姓

的生活而言，近年来的实际状况是有些商品的价格确

实下降了，诸如轿车、彩电、冰箱、洗衣机、空调等

处于竞争行业的商品。有些商品的价格大体稳定，例

如日用消费品、家用百货等。但同时也有些商品和服

务是在涨价，比如农副产品、水、电、燃气、铁路、

交通、教育、医疗、土地、建筑等行业的产品与服务，

这又使得每单位人民币的购买力在以上领域中在不

断降低。所以，有一些家庭特别是收入未增和增长较少的家庭会感到生活的压力在加大。

C，我认为物价下跌主要原因与货币无关，而是由于以下几个预期引起的（1，物价进一步下跌的预期；2，人民币升值的预期；3支出扩大的预期（以前大家担心和承受过的是教育支出的较大幅度增加，明后年大家将要承受的是燃油税大较大幅度增长、天然气价格，水、电、粮食价格的上涨）；4，收入减少或无保障的预期；5，就业压力增大甚至失业的预期。）

D，关于“通货紧缩”争论的主要目的在于：

（a）承认“存在通货紧缩”就应扩大货币供应量；货币政策就基本失效；就应主要运用财政政策。

（b）不承认“存在通货紧缩”“就应深化其它方面的改革如政府体制改革，增强政策透明度，增强政府政策的稳定性、连续性和可预期性，增强社会大众对政策的可信度等等，使全体老百姓和社会各界投资者有一个稳定和光明的预期。其它相关的争论如“惜贷”问题；“流动性陷阱”问题其背景的实质也都大同小异）。

（2），关于通货膨胀：是指由于货币发行量过多，造成货币贬值、物价持续全面上涨的经济现象。

A，2006——2007两年来，消费物价指数开始回升到3%——8%左右、甚至超过8%。CPI为3%，是否就是产生了通货膨胀呢？是否就应该全面恐慌？全面紧缩呢？本身就值得商榷，国际上一些国家在公布和计算通货膨胀率时，是要扣除3%的。

B，农副产品尤其是食品价格、猪肉价格改革的上涨

本身是符合当前党和政府关于“振兴三农、农民增收”，缩小工农业产品价格改革长期存在的“剪刀差”

的大政方针的，而且在治理超载车辆后，农副产品运

价上升30%左右更是推动了农副产品价格的上涨，这

些都与货币供应量失控无关.

C,2003年下半年以来，中国的物价上涨可用美元走势

加以解释：汇率领域最流行的购买力平价理论表明，

一国物价水平同汇率紧密联系，中国的人民币长期以

来都实行盯住美元的机制。1997年开始美元一直走强，由于人民币与美元汇率的基本稳定，导致人民币

与其它货币的相对强势，从而引起物价持续下跌；而

从2003年下半年开始，美元兑日圆、欧圆的汇率不

断下跌，其中欧圆兑美元的汇率达到了1：1·5的历

史高位，通过同样的传到渠道引起了中国物价的上涨”。

D，通货膨胀是会喊来的，因为预期性通货膨胀时时

都有可能发生，1988年下半年的抢购风就是明显的预

期性通货膨胀（中国解放后第一次动荡性的金融危机

由此发生！）；而且在长期内需不足、内需难以启动的

背景下，3%左右的价格上涨实际上对于中国刺激内需、校正积累与消费的比例关系、拉动经济持续稳定

地增长是有一定好处的。

E，前两年物价上涨主要是食品、原油价格上涨和翘

尾因素共同作用的结果，不是或不全是货币因素作用

的结果，如在2007年六、七、八月翘尾因素对CPI

的影响就达到40%——60%左右，这一因素逐渐减弱；而且在西方许多国家在计算通货膨胀率时是要扣

除食品与原由价格的，因为食品、粮食更多受天灾的

制约、主要是靠天气、靠收成来决定它的价格，原油

更多受国际市场油价的左右的、特别是石油输出国组

织（OPEC）左右。

（3）几点结论：

A，政府是由“天生存在扩张与发展冲动”的人组成的，发展所要求的投资扩张必然带来是通货膨胀而非通货紧缩；

B，政府是任何一个国家最大的债务人，只有实行通货膨胀，政府才是最大的永远的受益者；