万福生科财务案例分析

5.1 建议
科学的决策机制可以为企业制定正确的战略和经营方案，有 表明，按照现代企业制度的要求，建立公司治理结构、完善公司 可以不断提高公司绩效。健康的证券市场可以引导上市公司建立 的公司治理和决策机制，这也是证券市场发展的目的。
4.1 内部动因
（2）内部控制环境差
①“一股独大”的公司治理结构 公司自成立起至公司上市前，龚永福和其妻子杨荣华分别拥有万福生科 共计 80.38%的股权。可以说，万福生科完全在两人的掌控之中，权利丝 制衡。
②内控薄弱，形同虚设 在万福生科，董事长龚永福不仅手持大量股权，还担任公司的总经理一 一人拥有整个公司的控制权、执行权以及监督权。这种管理形态导致的直 理制度形同虚设。万福生科虽然拥有 9 人组成的董事会、3 人组成的监事 经验的 8 人组成的高级管理团队，但在日常的经营管理过程中，这些部门 应尽的职能。在万福生科，内控起不到防患未然的功效，当违法违规行为 有起到抑制、阻止的作用。
万福生科复牌， 股价一直跌停居跌幅首位
PART 3 报表疑点分析 THREE
3.1 横向分析 2008—2010年同行业存货周转率比较
由上表可知： 存货周转率是反映存货流动性和企业销售能力的指标，在一定时期内存
或周转一次所需要的时间越短，说明存货进出次数越多，产品销售良好 2008-2010年未调整之前的存货周转率低于同行其他企业，说明它的存货 调整后该公司的存货周转率都低于1，2008年的存货周转率仅为0.66，则 长达1.51年，万福生科的主营业务为大米加工，这意味着2008年以来对外 一年以上的陈米。
PAR T TW
2 造假事件回顾
2012年9月初
涉嫌违反相关证券法律法规， 受到调查
2012年半年度年度报告
虚增营业收入1.88亿，虚增营业成本1.46亿 虚增净利润4023.16万元
2011年9月
万福生科登陆创业板
2012.9.19
万福生科停牌 接受证监会立案调查
2012.10.29
万福生科复牌 股价直接封死跌停
3.2 纵向分析
利润表（简表）
添加小标题
添加小标题
添
25%
35%
4
3.2 纵向分析
2009—2011年自由现金流与净利润趋势图
万元
8000 6000 4000 2000
0 -2000 -4000 -6000
2009
2010 年
Baidu Nhomakorabea
2011
自由现金 净利润
自由现金流量指标，是经营活动现金流量扣除了资本支出和营 它一般与净利润增长趋势一致。万福生科财报显示，2009至201 润分别为3956万元、5555万元、6026万元，逐年递增，而自由 别为332万元、-3997万元、-10276万元，连年大幅下滑。因此， 出该公司销售造假、利润虚增。
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万福生科农业开发股份 财务案例分析
目录 CONTENTS
01 公司 02 造假 03 报表 04 造假 05 建
PART 1 公司基本情况 ONE
1.1 公司简介
信为人之本 德为商之魂
A股简称及 代码
万福生科 (30026
3.3 造假初步分析
万福生科2008-2011年 应收账款占营业收入的比重
万福生科2008-2009年每年的应收账款占营业收入的比重 此，在分析造假手段时，基本上排除了虚增应收账款这一造 能性。
3.4 财务造假手段
经过对万福生科财务数据调查研究，其 2012 年上半年 存在虚增额达到1.88亿元，由此带来虚增的净利润额达到 元。其2012年上半年度实际营业收入仅仅为 821.69 万元 年上半年缩减比例为64.61%，当期营业利润为-1436 2011年上半年缩减比例接近148%，当期净利润值为-26 2011 年上半年缩小比例为 143.78%。万福生科通过伪造 据，给外界投资者和社会公众营造了虚假的繁荣假象，分 财务造假方式，成为解答财务造假谜团最佳的方法。
公司价值观
稻米的精 深加工系 列产品的 研发、生 产和销售。
主营业务
万福生科农业开发 股份有限公司
法人代
所属行业
1.2 历史沿革
2005年4月1日，注册资本增至人民币 2,000万元，其中股东杨荣华、龚永福各 出资人民币1,000万元。随后更名为湖南 湘鲁万福农业开发有限公司。
2011年 上市,股票 股票代码 市后注册 67,000,
3.1 横向分析 万福生科和金健米业盈利指标对照表
3.1 横向分析
金健米业在2011年年报中披露，行业由于受到国 影响，“就粮油食品产业而言，一方面国家对粮食的 胀引起原料价格上涨和生产成本急剧上升，另一方面 到国家对粮油价格调控的影响，产品成本上升和产品 头受挤状况使粮油食品产业在产销量增长的情况下， 显下降”。但是万福生科同期的销售毛利率却达到金 盈利指标畸高。后经证监会调查，其在2008 ~ 2012 累计虚增销售收入90 500万元，虚增营业利润21 368
3.4.1 虚增收入
利润对比表（调整前）
3.4.1 虚增收入
调整后
万福生科2012年半年 报中实际收入为8217 万元，虚报收入2.7亿 由两利润表对比可知， 虚增收入为1.88亿
万福生科2012年半年报实 亏损1368万元，虚报净利 2655万元，虚增净利润4 万元。
3.4.1 虚增收入
万福生科2012年中报部分产品真实收入与虚增收入对比情况
虚构合同
东莞樟木头华源粮油 2011年6月5日 2011年7月3日
万福生科
3.4.2 虚增资产
万福生科2012年中报部分资产项目更正情况
单
虚增在建工程
2012年上半年，万福生科的在建工程 在没有项目转入固定资产的情况下在建 工程账面余额从8675万元增加至1.80 亿元，增加了9323万元。
公司购建固定资产、无形资产和其他长 期资产支付的现金只有5883万。
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201
2003年5月8日万福生科(湖南)农 业开发股份有限公司前身系湖南 省桃源县湘鲁万福有限责任公司 在桃源县工商行政管理局登记注 册，注册资本300万元。
签订增资扩股协议,增资 资本增至人民币2,488.1 至人民币6,617.419万元 福以采用整体变更方式 农业开发股份有限公司。
虚构客户
万福生科2012中报前五名客户营业收入情况
五大客户： 湖南傻牛食品（已停产达数年之久） 东莞常平湘盈粮油（湘盈粮油经营部只是一个仅50平方米的店） 天津中意糖果（销售额实为 118.73万元，虚报为1341.95万元） 怀化小丫丫食品（被查后直接从五大客户中消失） 湖南祁东佳美食品（实为222.8万，虚报为1415万）
PART 5 建议与启示 FIVE
5.1 建议
FIVE FOUR THREE TWO ONE
健全法律法规，加强证券 健全中介机构监管机制 加强审计监督力度，完善 建立和完善公司管理制度 提高财务人员素质，加强
5.1 建议
政府立法部门应结合实际，努力完善证券法律法规，不断填补漏洞 审批部门应该严格审查申请公司的相关资料，深入企业调研，对于不符 申请公司一律拒绝其上市，切实做到成熟一家、批准一家。
•报 表 中 的 数 据 却 是 预 付 账 款 增 加 了 2632万元，应付账款是增加了，可增 加金额只有区区379万元。
在建工程
借：在建工程 贷：银行
PART 4 造假动因分析
FOUR
造假动因分析
万福生科财务造假和公司管理层有着直接关系， 以能蒙混过关，在几年时间里都没有被发现，和中 监管部门也有着千丝万缕的关系。所以，在动因分 本文从企业自身和企业外部这两个大的角度入手来 生科财务造假事件发生的原因。
（3）缺少完善健全的制度来对证券市场进行规范
万福生科是一家湖南企业，且在湖南省粮食企业中，它名气并不出众， 难于 2011 年 7 月 19 日经证监会审核通过。万福生科在当时也遭到了各 它依然顺利发行 1700 万股股票，筹募资金 4.25 亿元，还在 2011 年 9月 创业板成功上市。万福生科的成功上市展现出的是证劵制度内的腐败和其体
3.4.1 虚增收入
在万福生科半年报中，麦芽糊精实现的收入达到 1124 万元，但实 整个 2012 年度的麦芽糊精销售额不足十万元。因此单纯就麦芽糊精 的倍数已经超过一百倍。另外一类造假严重的产品是其大力宣扬的葡 业半年报数据披露该产品销售额已超过 1400 万元，经过调查研究发 场销售萎靡，实际销售收入四十三万左右，该产品虚增倍数超过三十 宣传力度最强大的麦芽糖浆作为公司未来销售主力，在 2012 年半年 1.22 亿元。在后来该企业发布的更正性公告中表明该企业的实际收入仅 由此可知，该产品的虚增倍数大约为五倍。万福生科另外一项有关水 品为蛋白粉，半年财务数据显示销售收入达到2754 万元，但是经过对 查，实际销售额仅仅为 352 万元，虚增倍数几乎为七倍。万科生物是 米深加工产业发展起来的，大米的销售收入一直是万福生科的主打业 2012 年半年财务数据披露的优质大米的销售额达到 5112 万元，但后 声称实际销售额刚刚 1120 万元，虚增系数几乎达到四倍。
4.2 外部动因
（2）处罚力度不够
我国现行的法律法规中，对资本市场的规范性不强，对于违反法规的行 这就造成了行业间存在很强的侥幸心理，由于处罚力度不够，也让财务虚 法行为很难得到遏制。我国的《刑法》中明确规定，对于个人诈骗行为，凡 万以上的，都被认定为数额十分巨大，不仅要没收非法财产并处罚金，还 期徒刑甚至无期徒刑。但事实上，却并没有如此的力度。由于多种原因， 的造假案能被发现，而对于发现的公司也就只能处罚 500 万元以下，那么 即使弄虚作假，成本也不过 250 万，正是由于这些原因，才导致很多部门 为了利益不惜铤而走险。
2013.5.10
责令万福生科改正违法行为， 罚款30万元。对万福生科董事 长龚永福给予警吿，罚款30万 元，同时对龚永福和财务总监 覃学军采取终身市场禁入措施， 并移送公安机关追究刑事责任。
2013.3.4
2008—2011年： 累计虚增收入7.4亿左右 虚增营业利润1.8亿左右 虚增净利润1.6亿左右
4.1 内部动因
（1）利益驱动
万福生科成立以来一直把“做承担责任的诚信企业，让社会放心”作 面对较大的利益诱惑，公司高层管理者早已忘记所谓的诚信，道德。万 造假开始于上市前的 2008 年，2011 年上市后公司继续提供虚假的财 上市利益的诱惑及利益相关方的压力，万福生科不得不选择进行“财务 业板业绩要求从而实现成功上市的目的。成功上市后，业绩下滑，不久 市后首次大小非的解禁、减持，背后的利益方又急着套现，公司不得不 为限售流通股解禁铺路。
4.2 外部动因
（1）企业和中介机构之间存在不正当联系
平安证券作为万福生科当时上市时候的保荐机构在这次造假案中负有不 于平安证券的不尽职，导致没有看出其中的端倪所在，没有严格认真进行 查万福生科招股说明书和其他有关宣传材料的真实性、准确性、完整性， 虚假或者模糊语言成功获得了平安证券的保荐。
在造假案中，中磊会计师事务所作为万福生科的年审和 IPO 审计的中间 从本案例中我们可以得知，从 2008 年到 2011 年 3 年间，该上市公司一 的虚假记录，但是，中磊会计师事务所身为一个审计部门，却没有尽到自 这三年间一直在审计报告中全部显示无保留意见。也许有人认为审计只是 告真实可靠，不过出现如此大的漏洞，审计部门都没有发觉，这就难辞其 作出现漏洞，还有存心包庇的嫌疑，这从另一个角度也显示出一些审计部 心。
中介机构作为证券市场中维持秩序的重要力量，中介机构是否勤 尽责很大程度关乎证券市场能否健康发展。中介机构先行赔付、后向上 行追偿，无疑是中国上市公司对中介机构违规进行处罚措施的一大进步 进一步保护广大投资者的利益。
公司股票拟公开上市发行之前，需经会计师事务所对以往年度财 行审计。从万福生科案中可以看出，负责报表审计的会计师事务所没有 应尽职责，甚至可能受利益驱动违反执业操守，纵容公司财务造假。会 所等中介机构在预防和揭示上市公司财务舞弊方面起着举足轻重的作用 门应健全相关规章制度，规范审计行业秩序，加强对注册会计师诚信意 品德的培养，并逐步建立对会计师事务所及注册会计师的奖励与惩罚机 违法成本、加大惩戒力度，促使注册会计师从独立、客观、公正的角度 意见。