货币国际化的影响因素

货币国际化的影响因素

国际货币是一个多维概念。在国际贸易中它作为计价结算货币而存在;在国际金融市场中它扮演着投融资货币等多种角色;对于各国政府来讲它又是非常重要的国际储备手段。货币国际化就是这种多维概念的实现过程,是一个国家综合实力发展到一定阶段的产物,是该国经济金融战略的重要组成部分。改革开放以来,中国经济持续发展。

中国国内生产总值从1978年的3.6千亿人民币增长到2013年的58.8万亿人民币,年均增长率高达9.9%,中国已经跃升为仅次于美国的世界第二大经济体。但同时应该看到,中国经济增长中枢已经开始下移,前三十多年所创造的经济奇

迹不会简单的无限期持续,以往支撑经济增长的诸多因素开始悄然发生变化,有

些动力已经衰减甚或成为社会经济进一步发展的障碍。在这种情况下,就需要积极寻找和激发新的经济增长点,突破发展的瓶颈,跨越“中等收入陷阱”。人民币国际化作为国内经济体制改革的重要突破口已经成为中国进一步提高经济开放

程度的核心战略之一,人民币国际化被认为是实现复兴之路的重要手段和推进国内金融市场全面改革的催化剂。

可以毫不夸张的说,人民币作为中国经济运行的血液,其融入国际社会已是

大势所趋,势在必行。在这种情况下对货币国际化相关问题进行研究具有十分重要的理论意义与现实意义。应该看到我国中央政府与货币当局对人民币国际化的安排正在加速。但从经济理论与历史经验来看,一国货币国际化注定要经历复杂与漫长的过程,在这一过程当中任何一个环节出现问题都有可能使得该国暴露在巨大的风险当中,不仅可能导致该国货币国际化进程的逆转,而且会对该国经济

带来严重的负面影响。

因此这就要求我们对货币国际化的影响因素进行深入的探讨。本文从国际货币职能角度对该问题进行研究,为人民币国际化的进一步深入推进提供一些有益的建议。本文主要包括七大部分,具体的结构安排如下:一、绪论本章在介绍研究背景与意义的前提下,首先,对货币国际化及国际货币职能的涵义进行界定;其次,对货币国际化影响因素的相关文献加以梳理并予以评价;最后,提出本论文的研

究思路与研究内容,并给出论文的创新之处。二、货币国际化影响因素的理论基础本章为论文的展开研究奠定扎实的理论基础。

首先,本章回顾国际货币影响因素的经典理论,包括货币搜寻理论、交换结构理论、网络外部性与转换成本理论等;其次,对研究成果较为丰富的计价货币选择理论进行文献回顾与理论梳理;最后,给出货币国际化影响因素基于理论角度的总结,为后面的实证分析提供相应的理论依据。三、主要货币国际化的经验与教训本章首先从目前国际货币体系内在矛盾的角度分析人民币国际化的意义,认为人民币国际化可以强化国际货币竞争机制,使得外部稳定性的供给相对增加,有利于国际货币体系的稳定运行;其次,对美元、德国马克、日元、欧元等主要货币国际化进程进行研究并总结各自的经验与教训,在分析的过程中特别对日元与德国马克进行比较分析,归纳导致两种货币截然不同命运的原因,本文认为两者差距形成的原因主要有三,第一,日元持续的升值以及较强的波动性抑制了其国际货币职能的有效发挥,而亚洲金融危机中日本政府对日元的放任态度挫伤了日元信誉;第二,两者对区域合作的态度不同,效果也差之千里;第三,两国企业在推进本币国际化进程中发挥的作用不同。最后,在前文分析的基础上给出了货币国际化影响因素基于经验角度的总结,主要包括经济总量、贸易总量与结构、金融市场发达程度、币值因素、政治因素与货币惯性等。四、货币国际化影响因素—计价货币视角国际货币在国际贸易中充当计价货币被认为是一国货币国际化的起点与基石,是货币国际化进程中的重要一步,在更广阔的范围内衡量着货币国际化的进度和水平,是货币国际化研究不可绕过的组成部分。

本章首先从美元、德国马克、日元三个角度研究国际贸易中计价货币分布及相关经验;其次,分析影响一国货币成为计价货币的主要因素,并在第三部分通过面板数据对主要影响因素进行实证检验从而得出更清晰的结论;最后,在前文分析的基础上,提出提升国际贸易中货币国际地位的具体措施,主要包括提高经济实力,扩大贸易规模;保持汇率稳定,促进金融市场发展;优化贸易结构,鼓励本币使用。五、货币国际化影响因素—国际金融交易视角国际外汇市场与国际债券市场是国际金融市场的重要组成部分,国际外汇市场中国际货币主要以媒介货币的形式存在;国际债券市场,国际货币以投融资货币的形式存在,并被认为是国际货币使用最主要的领域之一。本章首先从国际外汇市场与国际债券市场两个角度分析主要国际货币在国际金融交易中的分布情况;其次,将研究视角集中于国际债券市场,分析国际债券市场中币种选择的影响因素,并在第三部分通过面板数据

对主要影响因素进行实证检验从而得出更清晰的结论;最后,在前文分析的基础上,提出提升国际债券市场中货币国际地位的具体措施,主要包括扩大开放,提高对跨国公司吸纳力;控制利率成本,提高汇率预期管理能力;提高国内债券市场的广度、深度与国际化程度。六、货币国际化影响因素—储备货币视角成为储备货币是一国货币国际化的最高阶段,也是衡量货币国际地位的重要标准,因此从储

备货币视角研究货币国际化影响因素就非常重要。

本章首先在分析外汇储备的持有动机与多元化成因的基础上对主要国际货

币行使外汇储备职能的现状进行分析;其次,从安全性、流动性、收益性三个角度研究影响国际货币外汇储备职能发挥的因素,并在第三部分通过面板数据对主要影响因素进行实证检验从而得出更清晰的结论;最后,对在前文分析的基础上,提出提升外汇储备中货币国际地位的具体措施,主要包括提高经济体的综合实力;

保持经济健康发展,维持币值稳定;资本账户适度开放,提升金融市场的发展水平。

七、人民币国际化的进展与应对策略作为论文研究的落脚点,本章首先从人民币行使国际货币职能的现状以及人民币国际化主要进程等角度对人民币国际化进

展进行分析;其次,提出货币国际化的矩阵条件,并在此基础上,对人民币国际化

亟需进行的工作提出建议,主要包括加快推进国内经济改革进程,推动企业平稳

去杠杆,减少经济系统中已经积累的诸多风险,夯实人民币国际化基础;加快推进国有企业进一步改革,提升国内企业核心竞争力,优化贸易结构、鼓励本币使用;培育与发展人民币离岸市场,提高汇率弹性,大力发展国内债券市场推进利率市

场化改革,并选择合适时机稳步开放资本账户。