宝钢与武钢合并的启示
案例分析16---“宝武”重组方案落地 宝钢拟换股吸收合并武钢
案例分析16---“宝武”重组方案落地宝钢拟换股吸收合并武钢9月20日,武钢股份[0.00%资金研报]、宝钢股份[0.00%资金研报]公告披露,双方重组初步方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份。
对此,多位业内资深人士分析指出,(正式)重组方案有望在近期公布,而上述两份公告的发布,表明宝钢集团将成为此次重组的主导方。
在经过近三个月的筹划后,武钢股份(600005,SH)和宝钢股份(600019,SH)两大巨头重组路径终于明晰了。
在重组路径逐渐明晰的同时,两大巨头也在为最终的“联姻”加速筹备,而通过央企交叉持股优化股权结构,无疑在为顺利重组扫清障碍。
在一德期货产业服务部总经理徐勇波看来,两大巨头的重组已进入关键期,与宝钢集团一样,武钢集团划转上市公司股份给央企伙伴,更多是从资本层面为重组减少难度。
宝钢成重组主力9月20日,武钢股份先发重组进展公告称,“宝武合并”的初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份。
宝钢股份也发布公告称,宝钢股份为合并方暨存续方,武钢股份为被合并方暨非存续方,预计不会导致公司最终控制权发生变更,也不会构成借壳上市。
这一方案与市场预期吻合。
在一位与宝钢、武钢均有业务往来的机构人士看来,从双方各自规模上,宝钢为国内钢铁行业老大,作为此次重组的主导方也是实至名归。
在金银岛市场分析师弭澎琦看来,宝钢不仅规模大于武钢,更重要的是宝钢市场化经营好于武钢。
由宝钢来主导这场合并,符合“宝武”合并后统一经营的要求。
值得注意的是,武钢股份是2015年钢铁业上市公司“亏损王”,年净利润亏损超过75亿元,总负债将近700亿元,资产负债率超过70%。
这仅是武钢财务困境的冰山一角。
武钢集团2016年第一期超短融募集说明书显示,截至去年9月底,武钢集团负债总额接近1500亿元,其中流动负债为1184亿元。
在多位业内人士看来,虽然同为央企,但宝钢在产品结构和经营模式上明显优于国内同行,与武钢合并还能减少同业竞争,加速钢铁行业去产能。
宝钢武钢并购重组案例分析
宝钢武钢并购重组案例分析钢铁行业是我国国民经济的重要组成部分,是我国制造业的命脉。
钢铁行业作为供给侧改革的排头兵,其意义不仅局限于行业本身,而是关乎整个制造业供给侧改革的方向和信心。
在我国钢铁产能严重过剩,产业集中度低,无序竞争激烈的大环境下,并购重组成为钢铁企业优化资源配置,实现高水平专业化发展,增强综合竞争力的一条重要途径。
首先本文从理论入手,简要介绍了并购的定义和并购的实质及关键,以行业和付款方式两种划分方式对并购的形式进行了描述。
其次概述了我国钢铁行业并购重组整体情况,着重分析我国钢铁行业上一轮并购存在的问题,分析认为仅注重规模扩张的简单产能叠加式的并购重组易造成整而不合的问题。
接着本文从内部动因和外部动因两个层次对宝武合并进行了动因分析。
内部动因主要是武钢经营业绩欠佳、炼钢成本较高、管理理念和方式落后、非钢产业发展较慢等。
外部动因主要是全球经济放缓、工业化接近末期、我国钢铁产能过剩、产业集中度低、政府积极推动等。
然后本文利用可比公司法、可比交易法并结合对历史交易价格的比较分析宝武并购交易换股价格的合理性。
并购交易中宝钢和武钢以停牌前的历史交易价格为基础确定换股价格和换股比例,表明此次两大央企是充分以市场化的角度进行整合,该定价方法反映了资本市场对宝钢股份和武钢股份的投资价值判断,符合市场惯例。
通过分析认为其具有合理性。
再者本文对存续方宝钢并购交易前后的财务状况进行了比较分析。
分析发现交易前后上市公司的资产规模有所提升,资产结构保持稳定。
负债结构基本保持稳定,不会面临短期资金压力和流动性风险。
资产运营效率水平未受到较大冲击,总资产周转率未有明显变化。
偿债能力水平未有太大波动、基本维持稳定。
盈利能力水平有所下降但仍高于行业平均水平。
最后分析了宝武合并面临的问题及合并后对时局的影响。
研究认为宝武合并后将释放潜在协同效应、消除无序竞争、增强议价能力、优化企业布局、推动行业去产能、为钢铁业供给侧改革助力、提升我国钢企的国际影响力、起到示范表率的作用、打破我国钢铁“北强南弱”的格局。
案例分析17---宝钢吸并武钢方案初定 钢铁兼并大戏刚刚开始(受益股)20125
案例分析17---宝钢吸并武钢方案初定钢铁兼并大戏刚刚开始(受益股)经过近3个月的筹划之后,宝钢吸收合并武钢的战略重组方向初定。
9月20日晚,宝钢股份(600019)和武钢股份(600005)同步披露重大资产重组进展公告,此次重大资产重组初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份。
根据2015年产销数据,宝钢和武钢合并后,将拥有超过6000万吨的粗钢产量,跃居为中国第一、全球第二。
这一整合也意味着,武钢股份这家国内最早的上市公司之一,也将伴随着中国钢铁行业的发展变化而成为历史。
换股价格是关键3年前,马国强从宝钢调任武钢集团董事长,彼时市场便有宝钢与武钢要进行整合的猜想。
而不论是企业规模还是业绩指标,目前的宝钢股份都明显优于武钢股份。
尤其是去年亏损75亿元后,武钢股份降成本、提效益压力更大;而宝钢股份则保持了相对稳健的发展态势。
目前,宝钢股份总股本165亿,总市值约808亿元;武钢股份总股本101亿,总市值279亿元。
若以换股方式进行吸收合并,则可能还存在因企业质地、估值情况不同而导致的双方股东意见分歧。
虽然重组整体方案由国资委主导,但由于双方大股东宝钢集团和武钢集团均需对重组方案回避表决,因此中小股东对换股价格的认可也显得尤为关键。
钢铁供给侧改革推进作为全国推进供给侧改革的第一任务,钢铁、煤炭去产能,是今年全国工作的重中之重。
数据显示,截至7月底,钢铁行业去产能任务完成47%,煤炭行业仅完成38%,时间过半,均未能实现任务过半。
2016年以来,已有多家央企实施重组,包括中国建材与中材集团、港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团等。
7月26日,国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出:巩固加强一批;创新发展一批;重组整合一批;清理退出一批。
其中第一条就是推进强强联合,鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游央企进行重组。
从行业视角来看,宝钢、武钢正式合并意味中国钢铁产业整合大幕拉开,迈出了消除恶性竞争、去产能促供给侧改革的关键性一步。
宝钢武钢吸收合并案例研究
宝钢武钢吸收合并案例研究近几年,宝钢武钢吸收合并的案例引起了广泛关注。
这是一次极具里程碑意义的事件,对两大钢铁巨头的未来发展产生了极大的影响。
本文分析了宝钢武钢吸收合并的背景、原因、过程、成果以及对整个行业的影响。
一、背景宝钢和武钢是中国两家最大的钢铁企业,分别位于上海和武汉,业务涵盖国内外。
然而,中国钢铁产业总体过剩,不同钢铁企业之间的竞争日益激烈,很多企业都面临着严峻的市场压力。
为了在市场上取得优势,宝钢和武钢探索合并的可能性。
二、原因合并的根本原因在于两个企业面临了许多共同的压力和挑战。
一方面,宝钢和武钢都陷入了严重的经济困境,缺乏现金流,不利于企业的长期发展。
另一方面,随着经济全球化的加速,全球国际贸易环境也在逐步变化,中国钢铁产业也面临了巨大的国内外市场压力。
此外,宝钢和武钢的产业重叠度较高。
这意味着两个企业之间不仅存在激烈的竞争关系,还存在大量的重复投资。
合并能够削减不必要的投资,并从中获得更大的经济规模和效率优势。
三、过程在这次合并的过程中,两家公司进行了多轮谈判,讨论了各种合并方案。
最终,宝钢在2016年9月与武钢达成了协议,按照“定价方式合并”方案将武钢纳入宝钢集团。
合并后,宝钢集团由原来的上市公司和子公司原武钢化为一体,拥有产能13000万吨/年。
宝钢成为全球第十一大钢铁企业,市值超2000亿港元。
四、成果吸收合并之后,宝钢武钢从管理层面、研发能力、市场发掘等各方面都实现了优势互补。
具体成果可从多个方面来考察。
在供应链上,宝钢武钢合并后可形成完整的产业链,实现了煤焦钢铁一条龙供应。
同时,新的合并企业还能够强化对未来高端产品的生产和研发,实现了产业升级。
在销售上,宝钢武钢合并后可以更好地发挥双方在国内外的市场优势,提高市场占有率。
此外,在国际市场上,新企业还可更好地应对国内外贸易环境的变化,提高企业的国际竞争力。
五、影响宝钢武钢合并的影响不仅仅局限于两个公司。
它直接涉及到整个钢铁行业,具有重要的示范效应和推动作用。
宝钢武钢并购重组案例研究
通过采取以上措施,宝钢成功地控制了财务风险,实现了并购目标。这为其 他钢铁企业的并购提供了借鉴和参考。
钢铁企业并购中的财务风险是复杂多样的,需要采取综合措施进行控制。除 了上述提到的优化并购方案、加强财务处理和调整资本结构等措施外,还可以采 取其他措施来降低财务风险。例如,制定详细的并购计划、合理安排融资渠道、 加强目标企业的风险评估等。此外,建立财务风险预警机制也是非常重要的,以 便及时发现并应对潜在的财务风险。
1、优化并购方案:宝钢对武钢进行了全面的尽职调查,评估了各种潜在的 风险和收益。通过优化并购方案,降低财务风险。
2、加强财务处理:宝钢制定了规范的财务处理流程,对并购过程中的资金 流动进行严格监控,确保财务处理的合规性和准确性。
3、调整资本结构:宝钢在并购后对自身的资本结构进行了调整,通过优化 债务和股权比例,降低财务风险。
供给侧改革是中国政府在面临经济新常态的形势下,为优化产业结构、提高 资源利用效率、缓解产能过剩等问题而提出的重要政策。这一改革的重点是通过 对生产要素的优化配置,推动经济增长由传统的依靠投资和出口,向依靠创新、 消费和产业升级转变。钢铁行业作为供给侧改革的重要领域之一,宝钢武钢的并 购重组无疑是对这一政策的积极响应。
பைடு நூலகம்
总之,宝钢武钢并购重组的成功为中国企业的兼并重组提供了有益的借鉴和 参考。希望两家企业能够在未来继续携手共进,为中国钢铁行业的繁荣和发展作 出更大的贡献。
参考内容
宝钢武钢并购重组案例研究:基 于供给侧改革的背景
在近年来,中国钢铁行业的发展面临着一系列的挑战,其中最为突出的问题 是产能过剩。为了推动钢铁行业的结构调整和转型升级,供给侧改革成为了国家 的重要战略。在此背景下,宝钢武钢的并购重组成为了供给侧改革中一个备受的 事件。本次演示将围绕这一案例展开,深入探讨供给侧改革背景下的宝钢武钢并 购重组及其影响。
可转债并购案例
可转债并购案例宝钢和武钢那可都是钢铁行业里的大佬啊。
以前呢,这两家各干各的,不过随着市场形势的变化,合并在一起就有很多好处。
这时候就想到了用可转债这个巧妙的办法来完成并购。
啥是可转债呢?简单说就是一种债券,不过它有个特殊功能,可以在一定条件下变成股票。
宝钢就发行可转债来募集资金,这钱用来干啥呢?用来收购武钢的股份呗。
从宝钢的角度看,用可转债有很多好处。
一方面,发行可转债比直接从银行贷款利息可能低一些,能省不少钱呢。
另一方面,这给投资者也提供了一个很有趣的选择。
投资者想啊,如果宝钢发展得好,那把债券转成股票,就可以跟着赚钱;要是宝钢发展不太理想,就拿着债券到期拿利息就行,感觉就像买东西有了个双保险。
对于武钢来说呢,被宝钢并购,也能共享很多资源。
比如说研发资源、销售渠道啥的。
宝钢的技术研发能力强,武钢可以跟着沾光;宝钢在国内外的销售网络广,武钢的产品也能通过这个网络卖得更远。
再说说这个并购的过程。
宝钢发行可转债,然后用募集来的钱按照一定的价格去购买武钢的股份。
这个价格是经过双方商量,还有根据市场情况定下来的。
宝钢在这个过程中不断地整合武钢的资产、人员和业务。
刚开始的时候,肯定也有一些小摩擦。
毕竟两家公司的企业文化、管理制度啥的都不太一样。
就像两个人结婚,刚开始生活习惯肯定要磨合一下。
但是慢慢地,随着整合的深入,就开始发挥出协同效应了。
在生产上,宝钢和武钢可以统一安排生产计划,避免重复建设生产线。
以前可能宝钢生产这个型号的钢材,武钢也生产,市场上就供过于求了。
现在合并后,就可以合理分配生产任务,哪个厂生产哪种钢材效率最高,就安排哪个厂生产。
在采购方面也一样,两家公司一起去买铁矿石,那谈判的时候就更有底气了,能拿到更好的价格。
从市场反应来看呢,刚开始大家都有点观望。
毕竟这是个大动作,谁也不知道最后会变成啥样。
但是随着宝钢整合武钢越来越顺利,市场就开始认可了。
宝钢的股价慢慢也稳定了,投资者们看到了这个新的钢铁巨头的潜力。
钢铁企业绿色并购绩效分析——以宝武合并为例
钢铁企业绿色并购绩效分析——以宝武合并为例发布时间:2021-06-30T08:10:51.585Z 来源:《中国科技人才》2021年第10期作者:祝雅玫石宇灏[导读] 宝山钢铁股份有限公司隶属于宝钢集团,于2000年2月成立,于2000年12月上海证券交易所上市。
湖北经济学院 430205摘要:钢铁行业作为我国国民经济的坚实后盾和支撑,是我国经济发展水平和综合竞争力的衡量标准,其涉及的上下游产业链几乎涵盖了我国最重要的几个基础性产业。
在国内经济下行的背景下,钢铁行业产能过剩,钢材价格持续下跌,钢铁行业面临前所未有的严峻。
钢铁企业可以通过绿色并购吸收其他企业的绿色技术和绿色资源,开发绿色产品,拓展绿色竞争优势,实现节能减排和资源优化,最终实现企业的绿色发展。
关键词:重污染企业;绿色并购;并购绩效一、宝武并购简介宝山钢铁股份有限公司隶属于宝钢集团,于2000年2月成立,于2000年12月上海证券交易所上市。
经过数十年的发展,宝钢股份已成为我国特大型钢铁联合企业,连续多年被评为世界500强企业。
武汉钢铁股份有限公司隶属于武钢集团,于1999年8月在上海证券交易所上市,是仅次于宝钢的第二大钢铁上市公司,以先进的钢铁生产流程著称。
此次宝武合并采用宝钢吸收合并武钢的方式,目的在于保障双方股东享受平等待遇。
此次合并中宝钢向武钢发行股数总额为56.53亿股,并购完成后,宝钢控股股东维持不变,武钢法人资格消失且退市。
宝钢股份吸收合并武钢股份的历程如下所示。
2016年06月07日,双方均发布停牌公告,进行商议联合重组。
9月22日,国资委发布公告,宝武并购事件获得批准。
10月10日,宝钢股份、武钢股份复牌。
10月28日,双方分别召开股东大会,以99.5%以上的赞成票通过吸收合并方案。
12月29日,宝钢股份收到证监会关于宝钢武钢合并的核准文件。
2017年2月14日,武钢股份退市。
2017年2月27日,合并完成,新增股份同日上市。
国企合并案例
国企合并案例
哇塞,咱来说说国企合并的事儿!你知道吗,就像两个人手牵手一起走向未来一样,国企合并也是这样充满戏剧性和意义重大的事情呢!比如说宝钢和武钢的合并,那可真是一场大变革啊!
当时听说要合并,大家心里都犯嘀咕呢,这能行吗?结果呢,嘿,人家
就真的走出了一条新路子!合并之后,就如同打造出了一个超级钢铁巨人,实力那叫一个强!这可不是瞎吹,你看看现在的市场影响力就知道啦。
还有南车和北车的合并,这不就像是把两个厉害的武林高手凑到一起嘛,那产生的能量绝对是一加一大于二的呀!之前可能还各自为战,合并后呢,集中力量办大事儿,一下子就在国际市场上更有竞争力了。
想想看,这么多国企合并的案例,不就像是一部部精彩的大片嘛!每一
个都有着自己独特的情节和故事。
在这个过程中,领导们那可是操碎了心啊,员工们也有着各种期待和担忧。
就拿某次合并来说吧,领导在会议室里激烈讨论,“不行,得这么干!”“哎呀,还是那样更好吧。
”员工们在下面也小声议论着,“以后咱工作会不会变化很大呀?”“不知道待遇会不会更好呢。
”
国企合并,这绝对是大趋势啊!这能让资源更集中,效率更高,竞争力更强。
而且还能推动产业升级,对国家经济的发展有着至关重要的作用。
咱就应该支持这样有意义的事情,让国企们在合并的道路上越走越远,越走越好!。
国资央企并购案例
国资央企并购案例那我给你讲一个国资央企并购的有趣案例吧。
就说宝钢并购武钢这事儿。
宝钢和武钢在钢铁行业那可都是响当当的“大佬”。
这就好比两个武林高手,各自在自己的地盘有着超强的实力。
宝钢呢,技术先进,管理理念比较国际化,就像一个走在潮流前线的大侠。
武钢呢,在中部地区那是根基深厚,有着自己独特的资源优势和庞大的生产体系,是当地的钢铁巨头。
但是呢,随着钢铁行业的发展变化,市场竞争越来越激烈,就像武林大会上出现了各种新门派的挑战。
这时候宝钢和武钢意识到,单打独斗可能有点吃力了,于是就有了并购这一招。
宝钢把武钢并购之后啊,那可是优势互补得相当厉害。
宝钢把自己先进的技术和管理经验带到武钢,就像大侠把自己的绝世武功传授给新的伙伴。
武钢的资源优势也能让宝钢在布局上更加合理,就好比得到了新的宝藏。
这样一合并,新的企业规模更大了,在采购原材料的时候就更有议价权,就像去菜市场买菜,量大了就能和老板砍价砍得更狠。
而且在应对市场竞争的时候,也能更有底气,就像两个人联手去应对那些来挑战的新门派,一下子就把整个企业的竞争力提升到了一个新的高度呢。
再说说中国化工并购先正达。
先正达那可是全球农业科技领域的大拿,就像一个农业科技界的超级魔法师,有各种先进的种子技术、农药研发技术等等。
中国化工呢,作为国资央企,一直想在农业科技这块有更大的作为。
于是中国化工就盯上了先正达这个大目标。
这就像一个有远大抱负的勇士想要得到魔法师的魔法秘籍。
并购的过程那也是相当不容易,就像勇士要闯过重重关卡。
不过最后成功了。
并购之后,中国化工就拥有了先正达那些超厉害的农业技术。
这对于中国化工来说,就像勇士得到了魔法加持。
它可以把这些先进技术引进到国内,提升中国农业的科技水平,让国内的农作物产量更高、质量更好。
而且在国际农业科技市场上,中国化工也更有话语权了,就像勇士带着魔法在国际舞台上更加威风凛凛了。
宝钢并购武钢的市场及财务绩效分析
宝钢并购武钢的市场及财务绩效分析
钢铁产业是我国重要的战略产业,其发展始终密切关联着国家经济的发展。
近些年来,我国钢铁行业受产能过剩等产业问题的影响,整体利润率呈持续下降状态,发展形势堪忧。
为了促进我国钢铁行业的产业结构进行实质性调整,政府大力支持国内钢铁企业通过并购重组来提高整体收益水平和市场竞争力。
企业间的各类并购重组活动不仅可以在短时期内使企业规模实现迅速扩张,更重要的是还可以使企业间的生产、财务以及人力等各项资源得到优化整合,从而达到整体提升企业经营绩效的目的。
在国内外众多关于并购的研究中,并购活动对企业绩效的影响是其中一个尤为重要的部分。
本文主要深入分析研究了宝钢股份换股吸收合并武钢股份的市场以及财务绩效。
首先,本文从研究钢铁行业并购案例的背景以及现实和理论意义入手,并简述了本文研究的主要内容和创新点等。
在对国内外众多学者现有研究进行文献综述的基础上,总结整理了关于企业并购绩效研究的主要两大方面的理论,即并购绩效产生原因和并购绩效评价这两方面的基础理论。
然后,在简单介绍此次并购事件双方企业各自的基本情况以及合并的过程和原因后,进入全文的核心绩效对比分析部分。
在具体分析时,先是采用事件研究法整理计算了并购公告日发布前后并购双方各自的累计超额收益率来评价其合并的市场绩效表现,然后以财务指标分析法详细计算分析了宝钢集团在完成对武钢的并购后在盈利、偿债、运营及发展等多个方面的财务业绩变化情况,并通过预测值与实际值的对比验证了该并购事件实际产生协同效应。
本文最后部分对本次案例的研究分析结论进行了总结,同时也简述了对后续国内钢铁企业间并购活动的启示和展望。
企业并购财务分析-以宝钢并购武钢案例为例
摘要:在2008年金融危机之后,中国钢铁行业逐渐出现了产能过剩、产业集中度日益下降、利润趋零的现象。
从长远来看,企业并购可以使得企业的生产能力得以提升,竞争力变强,从而效益也随之提高。
而并购过程中往往会出现财务整合风险,一旦财务整合风险解决不好,企业并购就会达不到预期的效果。
针对上述问题,应采取合理的财务并购风险控制措施,从而减少并购带来的风险。
本文主要采用了财务指标分析的方法,研究了宝钢股份和武钢股份的并购前后的偿债能力、营运能力、盈利能力。
同时也研究了并购过程中的财务风险。
关键词:企业并购,财务分析,宝钢,武钢Abstract:After the 2008 financial crisis, China's iron and steel industry has gradually witnessed overcapacity, declining industrial concentration and zero profit. In the long run, mergers and acquisitions can enhance the productivity, competitiveness and efficiency of enterprises. In the process of merger and acquisition, there are often financial integration risks. Once the financial integration risks are not solved properly, enterprise merger and acquisition will not achieve the desired results. In view of the above problems, we should take reasonable measures to control the risk of financial mergers and acquisitions, so as to reduce the risks brought by mergers and acquisitions. This paper mainly uses the method of financial index analysis to study the solvency, operation ability and profitability of Baosteel and WISCO before and after the merger and acquisition. At the same time, it also studies the financial risk in the process of M&A.Keywords:enterprise merger and acquisition,financial analysis,Baosteel,WISCO目录1 引言 (18)1.1 研究背景 (18)1.2 研究意义 (19)2相关理论及研究综述 (19)2.1相关理论 (19)2.2研究综述 (20)3 企业并购的财务风险分析 (20)3.1企业并购财务风险的类别 (21)3.2并购后产生财务风险的原因 (21)3.3企业并购中财务风险给企业带来的影响 (22)4企业并购中财务风险防范措施 (23)4.1并购前的详细的目标企业财务调查 (23)4.2选择安全有效的支付方式 (23)4.3合理安排并购后的融资资金 (23)4.4整合后进行严格的财务内部控制 (23)5企业并购案例 (24)5.1并购双方简介 (24)5.2并购背景及动机分析 (24)5.3并购前的企业评估的风险分析 (25)5.4并购后企业评估的风险分析 (28)6钢铁行业并购的政策建议 (30)6.1根据自身情况合理定价 (30)6.2关注市场价格的变化 (30)6.3利用政策建议严格审核 (31)结论 (31)参考文献 (31)致谢....................................... 错误!未定义书签。
宝钢武钢吸收合并案例研究
宝钢武钢吸收合并案例研究作者:谢昭来源:《现代商贸工业》2017年第10期摘要:推进经济结构性改革,是贯彻落实十八届五中全会精神的一个重要举措,而淘汰僵尸企业,化解过剩产能,激发企业活力,则是供给侧改革在产业层面的重点领域。
为此,首先对宝钢武钢合并的案例背景情况进行了说明,其次分析了换股吸收合并的事件过程以及该事件对上市公司的影响,最后提出企业吸收合并的积极作用。
关键词:吸收合并;换股比例;宝钢;武钢;宝武钢铁股份有限公司中图分类号:F27文献标识码:Adoi:10.19311/ki.16723198.2017.10.018吸收合并是指在公司合并时,合并方吸收其他公司继续存在,剩余公司主体资格消灭的法律行为。
收合并主要有现金并购,股票并购、混合证券并购。
1合并背景宝山钢铁股份有限公司(证券代码:600019)是全球领先的特大型钢铁联合企业,是《财富》世界500强中国宝武钢铁集团公司的核心企业。
由上海宝钢集团公司于2000年2月独家创立,2000年12月,在上海证券交易所上市。
武汉钢铁股份有限公司(证券代码:600005)是我国重要的优质板材生产基地,也是新中国成立后兴建的第一个特大型钢铁联合企业,1955年开始建设,1958年9月13日建成投产,1999年8月3日,在上海证券交易所挂牌上市。
近年来钢铁行业遭遇的滑铁卢给两家大型钢铁集团的合并创造了客观的外部环境。
2015年,武钢股份全年亏损高达75亿元,宝钢股份业绩大幅下滑仅实现净利润7.14亿(2014年为60.90亿)。
据两家公司半年度报告,截至2016年6月30日,宝钢股份实现3621亿元净利润,占据全行业领先地位,而武钢股份仅实现2.73亿元净利润。
2宝钢武钢合并过程2016年6月27日,两家公司分别发出《宝山钢铁股份有限公司停牌公告》、《武汉钢铁股份有限公司停牌公告》,“由于双方集团公司正在筹划战略重组事宜,尚未确定且尚需有关主管部门批准重组方案,该事项存在重大不确定性,双方股票自2016年6月27日起停牌,公司将于停牌期间确定相关方案”。
宝武钢合并原因分析
宝武钢合并原因分析1.产能过剩推动整合随着中国国民经济发展进入新常态,单位GDP 耗钢强度将会进一步下降,钢材消费将总体进入下降通道。
在供给侧结构性改革中,钢铁行业的产能过剩现象最为严峻。
产能利用率过低、供需严重失衡将成为未来很长一段时期内中国钢铁行业发展面临的突出问题。
中国按照三年的规划,宝钢要去掉900多万吨,武钢要去掉400多万吨过剩产能。
与产能严重过剩相对应的是,我国钢铁产业集中度非常分散。
目前我国大大小小钢铁企业有500多家,去年粗钢产量排名前10的企业合计产量占全国比重为34.23%。
而像美国、日本这些发达国家的前4家钢企产量约占全国比重的60%以上。
目前我国粗钢实际产能超过12.5亿吨,去年产量约8亿吨,产能利用率不足64%。
通过并购重组提高产业集中度,能够更加容易把握生产节奏和供需平衡,有效挤出市场无效劣质供给。
钢铁企业通过减量化的兼并重组,能更好地推动钢铁行业“去产能”的需要。
2.提高国际竞争力的需要1901年美国钢铁行业整合,美国占据世界钢产第一直到70年代。
日本钢铁行业70年代整合完成,取代美国成为最大钢产国。
欧洲90年代开始整合钢铁行业,到97年在全球钢铁十强中占据7席。
此次宝武合并,更大的用意在于打造一个具备国际竞争力的钢企巨无霸。
宝武二钢均属于国资委直管,重组难度较小,且规模足够大,强强合并之后,有助于提升中国钢企的整体竞争力,建立钢铁行业的企业标杆,以点带面振兴整个行业。
3.优化两家钢铁上市公司资源配置宝钢股份与武钢股份实施合并重组,有利于统筹平衡内部产能,对不同生产基地和不同产线实施协同整合,避免重复建设,有效实现提质增效,通过合并重组,宝钢股份和武钢股份可以快速移植和整合各自在汽车板、硅钢、镀锡(铬)板、工程用钢、高等级薄板等领域的成果,迅速提升钢铁制造能力;通过整合各自的研发人员和经费,大幅提高研发效率,减少重复投入;通过集中整合销售、剪切、激光拼焊能力,明显降低服务成本,大幅提升产品增值能力和对全球客户的服务能力;优化统筹原材料供应和物流配送,降低采购和物流成本;整合管理资源,提升管理效率,为合并后上市公司提质增效奠定基础。
宝钢武钢合并案例分析
1、产能分散“分散是一个非常大的问题,据工信部统计,在100万吨以上的钢铁业联合企业有305家,平均一个省10家,全世界没有产能这么分散的状况。
如果把凡是和钢铁有关系的企业加起来是2000多家,产能分散非常严重。
”李若谷说。
行业集中度低,产业布局分散,滋长了企业间的恶性竞争和个别地方政府的保护主义,并带来环保问题,在客观上对国际大宗商品市场上的垄断与投机,干扰我国物价稳定起到了负面的作用,同时降低了行业的平均利润率,对国民经济发展产生了不利影响。
尽管近期价格有所回升,但中国钢铁市场的主体格局不发生改变,行业间的恶性竞争就不会消除,去产能也很难推进。
2、产能过剩目前我国粗钢产能约为12亿吨,按照2015年产量测算产能利用率不足67%,受发展惯性及前期新建产能逐步释放影响,产能仍有可能进一步增加。
随着我国经济发展进入新常态,单位GDP对钢材的消费强度将会进一步下降,在今后较长一段时间,消费量将结束持续上升的趋势,总体进入下降通道,产能、产量、需求严重失衡的矛盾更加突出。
3、融资难钢铁企业融资难、历史包袱重、富余人员分流安置面临压力等问题依旧尚未解决。
企业普遍反映,目前融资面临着不予增量、续贷困难、涨息、抽贷、发债受阻等问题,银行贷款规模的收缩比例为10%或20%。
并且,银行对于钢铁企业融资“一刀切”和“切一刀”的现象并存,即便是优质企业也很难从银行渠道获取资金,资金紧张的状况尤为严重。
4、结构性矛盾更加突出我国钢材市场北材南运的问题仍然突出。
2015年,会员企业钢材产量中华北和东北地区产量占比48.4%,而当地消费量不足26.4%,而华东和中南地区是钢材净流入地区。
同时,品种结构性问题更加突出。
去年12月末板材价格指数降至56.79点,同比下降33.27%,长材价格指数56.92点,同比下降31.18%,板材价格降幅大于长材,说明板材产能、产量过剩也较突出。
5、企业退出机制尚未建立,企业退出难近两年出现了亏损严重的企业一度停产,有的企业想退出,但是企业退出通道没有打通,退出机制没有建立,退出政策仍然缺失,有些地方政府出于地区经济发展和社会稳定考虑,仍要求企业维持生产;有的企业资金链已断裂,成为了“僵尸企业”,仍然退不出去。
企业并购经济后果分析——宝钢换股合并武钢案例研究
之上 , 通 常需要 的时间相对敌 意并购要
长, 在 这 一 点 上 可 能 会 影 响 到 企 业 并 购 的价值 。 ( 二) 企业 并购 动 因 1 . 实现规模 经济 。 在 生 产 技 术 的 限
的公 司通 过 现金 、 债 券 支付 、 换 股等 方 式合 并重 组 为一 个整 体继 续进 行经 营 ( 彭雯 、 陈贤 锦 , 2 0 1 1 ) , 一 般来 讲 , 相 对
摘要 : 受我 国经济下行 的影响 , 作为传统行 业代表的钢铁 企业遭 受的冲击可谓 的 企 业 并 不 是 为 了 获 取 目 标 企 业 本
首 3其 ' - 冲. 许 多钢 铁 企 业 采 用并 购 的 方 式 来应 对各 种 难 题 文 章 以 宝钢 换股 合 身 ,而是 看 中 了被 并 购公 司的 上市 资
2 . 进 行 多 元 化 经 营 。 我 国 市 场 上
企 业并 购成 功 与否 的重要 评 价指标 。
2 .企业 并 购 经济 后 果 评价 指 标 。
发展 过程 中会 形成 原材 料一 生产一 销售
一
( 1 ) 偿 债能 力指 标 。 企 业 并购 很重要 的
一
条完整 的产业链 , 大 多是靠纵 向并购
制下, 扩 大生产 规模 能 够增 加收 益 。 并
且 通 过 并 购 ,企 业 可 以 在 较 短 的 时 间
列 的并 购 活 动过程 结束 之后 .企 业 所 达 到 的规 模 、 竞争 能 力 、 经 营 效率 、 资 源配置 、 财务 效益 、 成 本 费用缩 减 程度
方或 多方所 属产业是 否有关联 划分 . 分 为横 向并购 、 纵 向并 购和混 合并购 。横
“宝武”合并———钢铁巨头并购的背后
2017年第13期作者简介:孙歌悦(1997-),女,江西财经大学金融学院在读本科生,研究方向为金融学。
本文DOI :10.16675/14-1065/f.2017.13.078“宝武”合并———钢铁巨头并购的背后□孙歌悦摘要:钢铁行业作为我国的基础建设行业,在我国的经济结构中占有很高的地位,但是近几年随着我国劳动力水平和产业技术水平的提高,钢铁逐渐出现产能过剩的情况,密集的钢铁产业面临着经营困难,销售盈利出现一定的困难。
在此背景下,国家开始着力推动钢铁行业重组,兼并重组有利于化解过剩产能,提高行业的集中度及扩大国际影响力。
而此次宝钢武钢合并就是基于我国“三去一补”的政策供给侧结构性改革的方针,大幅度提高我国钢铁巨头企业的规模经济效益,同时形成产业龙头,不断创新、投资、发展成为世界级的钢铁央企,有效的解决我国钢铁业产能过剩的问题以及钢铁产业后劲不足的困难。
二者合并更大的意义是,为行业开创了一个超大型企业合并的先例,合并后一个拥有6000万年产能的“中国神钢”诞生在即,同时也将导致接下来的几年内钢铁行业兼并重组掀起一轮高潮。
关键词:产能过剩;宝钢;武钢;并购文章编号:1004-7026(2017)13-0107-02中国图书分类号:F426.31文献标志码:A (江西财经大学江西南昌330013)随着我国经济发展进入新的区间,我国的钢铁业环境发生了天翻地覆的变化,产能过剩的问题使得我国钢铁业盈利能力逐步下滑,而企业的经营成本又随着劳动力成本的提高逐渐上升,钢铁行业进入了严冬期,主要原因就是生产集中度低、产能过剩。
上述问题并非只存在于我国,世界各国均面临产能过剩带来的巨大资源浪费问题,而目前对于我国同时存在国企支持的企业问题来说,通过并购的方式形成规模经济是有效的解决这一问题的方法,并购可以使得竞争减少、效率提高、议价力增强和丰富的产品线有利于钢铁企业在行业低谷期生存,同时并购还可以提高国际竞争力。
国有企业的并购与重组案例研究
国有企业的并购与重组案例研究随着全球经济的快速发展和市场的竞争加剧,企业之间的并购与重组成为了一种常见的商业策略。
国有企业作为经济中的重要角色,也积极参与并购与重组活动以提升竞争力。
本文将通过分析一些具体案例,来探讨国有企业的并购与重组对企业发展的影响,并研究其所取得的成果与困难。
一、案例一:中国石油化工集团公司与中国石油天然气集团公司的合并重组1.1 案例背景中国石油化工集团公司(简称石化集团)和中国石油天然气集团公司(简称石油集团)是中国两大石油能源巨头。
为了提高国内石油行业的整体实力和国际竞争力,两家公司决定进行合并重组。
1.2 案例分析该合并重组使石油行业的资源整合更加高效,减少了重复竞争,提高了整体效益。
同时,两大企业的市场份额得到了进一步扩大,国际影响力也得以提升。
合并重组后的企业实现了资源共享和协同发展,进一步加快了国有企业的改革步伐。
然而,面临的困难也不容忽视。
合并重组需要整合两家企业的管理体系、企业文化等方面,这需要时间和精力。
企业文化冲突、人才流失等问题都对整合带来了一定的压力。
因此,在并购与重组过程中,对于文化融合和人才保留的管理非常重要。
二、案例二:中国宝钢集团公司与武汉钢铁集团公司的合并2.1 案例背景中国宝钢集团公司(简称宝钢)和武汉钢铁集团公司(简称武钢)是中国两大钢铁巨头。
由于国内钢铁行业面临着产能过剩和环境保护压力,两家公司决定进行合并以应对外部挑战。
2.2 案例分析通过合并,宝钢和武钢整合了两家公司的产能和资源,实现了合力并进、优势互补。
合并后,新组建的企业在市场份额、技术创新以及国际竞争力方面都得到了显著提高。
同时,合并后的企业还推动了钢铁行业的结构优化和升级。
然而,合并过程中也面临了一系列的问题。
一方面,由于两家企业在产业链和产品结构上存在差异,合并整合的难度较大。
另一方面,合并后的企业面临多重压力,如员工安置、产能整合等。
因此,在并购与重组中要进行充分的规划和准备,以确保合并后的企业能够实现长期可持续发展。
2023-2024学年高中地理中图版必修2第3章 生产活动与地域联系单元测试(含答案解析)
2023-2024学年中图版高中地理单元测试学校 __________ 班级 __________ 姓名 __________ 考号 __________注意事项1.答题前填写好自己的姓名、班级、考号等信息;2.请将答案正确填写在答题卡上;一、选择题(本大题共计12小题每题3分共计36分)1.(1)小麦和玉米主产区的农业地域类型为()1.(2)该粮食主产区()A. 混合农业B. 乳畜业C. 商品谷物农业D. 季风水田农业【答案】C【解析】(1)商品谷物农业是一种面向市场的农业地域类型种植的作物主要是小麦和玉米商品谷物农业主要分布在美国、加拿大、阿根廷、澳大利亚、俄罗斯、乌克兰等国和我国的东北、西北地区故选C【答案】B【解析】(2)该地区农业类型为商品谷物农业生产规模大、机械化程度高是商品谷物农业的基本特征故选B2.京张高铁东南段站点密度大的主要原因是东南段沿线()A. 交通线路少B. 人口密度大C. 地形较平坦D. 资金较雄厚【答案】B【解析】图示东南部位于平原地形北京市区交通线路较多 A 排除铁路沿线站点密度的大小取决于沿线人流量的多少所以北京北站至延庆站之间站点密度大的根本原因是人口密度大 B正确北京北站至延庆站之间位于北京西北方向根据河流源头和长城等图示信息可判断西侧为山地地形 C排除也不是因为资金雄厚而修建更多的站点 D 错误3.(1)与铁路和水运相比矿石、钢铁、焦炭等大宗货物的运输选择公路的优势是()3.(2)京津冀及周边、长三角地区沿海实施“公转铁”、“公转水”可以()A. 运力集中B. 能耗较低C. 中转费用低D. 连续性好【答案】C【解析】【答案】A【解析】4.路桥是指横贯大陆的铁路运输通道.一些学者认为世界经济格局正在从“海岸经济”进入“路桥经济”阶段读“亚欧大陆桥示意图” 第三亚欧大陆桥的规划已经引起相关国家的普遍关注其沿线多为临海国家发展“路桥经济”的重要意义是()①实现人口均衡分布②带动相关产业发展③缩小沿海内陆差距④摆脱国际市场依赖A. ①②B. ②③C. ①③D. ②④【答案】B【解析】5.(1)根据材料分析该造纸企业()5.(2)关于该企业生产模式叙述正确的是()A. 由原料导向型逐渐变为市场导向型B. 布局应考虑远离水源地及河流的上游C. 产品的技术含量高且更新速度较快D. 能耗成本在总成本中所占的比重最大【答案】B【解析】(1)从图中看造纸企业仍然接近原料产地还是原料导向型造纸企业是高污染企业特别是对水的污染严重布局应考虑远离水源地及河流的上游造纸对技术要求不高产品更新速度慢据图知秸秆清洁制浆成本在总成本中所占的比重最大故选B【答案】B【解析】(2)污水处理后又用于生产提高了资源的利用率不是增加了能源供给 A错误利用秸秆造纸减少了林木采伐利于生态保护 B正确废液提取制造有机肥还田提高了资源的利用率增加了土壤的肥力但是与大气污染无关C错误从图中信息无法判断延长纸品加工产业链带动印制产业发展 D错误故选B6.(1)推测尼泊尔航空运输的特点是()6.(2)博卡拉国际机场的建成运营将()A. 机场数量多基础设施先进B. 是国内客运交通运输的主要方式之一C. 国际机场众多服务能力较强D. 国际航班的数量大于国内航班数量【答案】B【解析】【答案】D【解析】7.(1)第二次世界大战后日本造船工业迅速崛起主要得益于()①便利的海运②国内广阔的消费市场③充足的劳动力④丰富的铁矿资源7.(2)日本造船工业集聚产生的主要地理意义有()A. ①③B. ②④C. ①②D. ③④【答案】A【解析】(1)二战后日本百业凋敝劳动力充足且较欧美地区廉价所以欧美地区将船舶制造业转移到日本③正确日本建造船舶的钢铁等资源缺乏但日本海运便利便于造船原材料和产品的运输④错误①正确日本建造的船舶主要用于出口国内的消费市场不广阔②错误故选A【答案】D【解析】(2)工业集聚占地规模大不会缓解城市用地紧张问题 A错误重工业集聚容易造成原料和能源消耗量大运输量大、交通运输压力大污染严重水资源短缺加剧等问题 B错误工业集聚可以加强企业间的信息交流和技术协作降低中间产品的运输费用和能源消耗进而降低生产成本提高生产效率和利润取得规模效益但不会降低产品出口成本 C错误工业集聚可以共同利用基础设施节约生产建设投资 D正确故选D8.(1)贵安新区作为我国南方数据存储中心对比我国东部数据存储中心具有的优势不包括()8.(2)贵安新区作为数据存储中心具有的得天独厚的优势条件体现在()①远离地震带地质结构稳定②海拔高空气洁净大气环境好③夏季气温较低高温期短④水源丰富便于取水散热A. 存储技术B. 土地租金C. 能源电力成本D. 气候条件【答案】A【解析】【答案】D【解析】9.该区域发展水泥工业市场条件不够理想能对此起到明显改善作用的是()9.该区域发展水泥工业需要优先解决的突出问题是()A. 工厂用地B. 水资源C. 政策D. 运输条件【答案】D【解析】从布局要求上看该区域市场条件不理想但是该区域区位条件里面的便利交通可以弥补市场的不足因为交通便利可以扩大产品的市场【答案】B【解析】对比布局条件和区域条件除了市场制约该工业的发展外还有资源是最主要的障碍因而该区域发展水泥工业需要优先解决的突出问题是提高资源运进能力故B项正确10.(1)图甲、图乙中的农业地域类型分别为()10.(2)符合两地农业发展方向的相同措施是()A. 商品谷物农业、混合农业B. 种植园农业、乳畜业C. 地中海式农业、游牧业D. 水稻种植业、大牧场放牧业【答案】D【解析】(1)读图可知图甲阴影部分为东南亚沿海及河流中下游地区主要农业地域类型为水稻种植业图乙阴影部分为南美洲阿根廷潘帕斯草原主要农业地域类型为大牧场放牧业 D正确故选D【答案】B【解析】(2)符合两地农业发展方向的相同措施是扩大外地市场不能局限于本地市场A错误培育优良品种增强产品品质 B正确水稻种植业旱涝灾害频繁建设水利设施主要是水稻种植业的发展措施 C错误增施化肥农药不符合农业可持续发展理念 D错误故选B11.(1)内蒙古高原和珠江三角洲形成不同的农业地域类型最主要原因是()11.(2)华北平原适宜发展()A. 民族构成的差异B. 市场因素的差异C. 交通运输条件的差异D. 自然条件的差异【答案】D【解析】(1)珠江三角洲属于亚热带季风气候雨热同期适合发展种植业内蒙古纬度较高为温带大陆性气候为主降水较少适合牧草生长可发展畜牧业因此两地农业类型不同的主要原因是自然条件的差异 D正确民族构成的差异、市场因素的差异、交通运输条件的差异不是形成不同的农业地域类型的最主要原因 ABC错误故选D【答案】C【解析】(2)结合分析可知黄淮海平原以旱作农业为主主要种植小麦、棉花 C对以瓜果、棉花为的绿洲农业主要分布在西北地区 A错以水稻为主的水田农业主要分布在南方地区 B错以饲养牦牛为主的畜牧业主要分布在青藏高原 D错故选C12.(1)目前国家重点振兴的老工业区是()12.(2)针对近年来丁工业区出现的“用工荒”问题应采取的合理措施是()12.(3)丙工业区辐射带动作用最强的城市是()A. 甲工业区B. 乙工业区C. 丙工业区D. 丁工业区【答案】A【解析】(1)读图可知甲为辽中南工业基地乙为京津唐工业基地丙为沪宁杭工业基地丁为珠三角工业基地结合所学知识可知国家重点振兴的老工业区是甲—辽中南工业基地故选A【答案】B【解析】(2)海外务工人员较少且成本较高延长工人工作时间侵犯了工人的合法权益减小企业投资规模不利于经济的增长这些都不是解决“用工荒”的合理措施可以进行产业升级和设备更新提高技术含量让更多机器代替人力劳动进而解决“用工荒”问题故选B【答案】A【解析】(3)由分析可知丙为沪宁杭工业基地结合所学知识可知该工业区辐射带动作用最强的城市是上海故选A二、解答题(本大题共计5小题每题10分共计50分)13.(1)分析鲸湾港成为纳米比亚最大港口城市的有利条件13.(2)指出鲸湾港新集装箱码头项目建设时需要克服的问题13.(3)鲸湾港新集装箱码头项目建设时引入自动化港湾项目试说明引入自动化港湾项目的好处13.(4)简述鲸湾港新集装箱码头的竣工运行后对纳米比亚的积极影响【答案】大致位于纳米比亚西部沿海的中间地带地理位置优越是纳米比亚唯一的深水良港可停泊大型船只依托首都等大城市经济腹地广阔货物吞吐量大有铁路直达港口海陆联运交通便利【解析】从图中可以看出鲸湾港大致位于纳米比亚西部沿海的中间地带地理位置优越是纳米比亚唯一的深水良港可停泊大型船只与首都等大城市距离近且有铁路与首都等大城市相连依托首都等大城市经济腹地广阔货物吞吐量大有铁路直达港口海陆联运交通便利【答案】位于热带沙漠地区气候干旱晴天多需要克服高温酷暑和强日照纳米比亚经济欠发达工程施工能力差填海时需要做好预案减小对海洋生态环境的破坏防止地面沉降地下多硫化气体承重过大会导致硫化氢气体泄露【解析】从图中的纬度位置和海陆位置可以判断该地位于热带沙漠地区气候干旱、晴天多需要克服高温酷暑和强日照纳米比亚为非洲经济欠发达的国家且鯨湾港水深填海时需要大量工程机械参与工程量和工程强度较大资金投入较大技术要求较高新集装箱码头建造在填海而成的40公顷土地上填海时需要做好预案减轻对海洋生态环境的破坏从材料可以看出海底多硅藻土地质地层孔隙率大、密度低工程建设可能导致地面沉降地下多硫化氢气体承重过大会导致硫化氢气体泄露【答案】提升鲸湾港的否吐量减轻人的体力劳动提高工作效率【解析】自动化较人工的准确性、稳定性、工作量都有所提高可提升鯨湾港的吞吐量减轻人的体力劳动提高工作效率【答案】加快纳米比亚将资源优势转化为经济优势的速度推动经济发展改善鲸湾港的服务条件优化投资环境加强与周边国家的经济交流和联系提高纳米比亚国际地位增加就业机会提高政府税收【解析】鯨湾港主要输出铅、锌、铜等精矿新集装箱码头的竣工运行搞高了运输能力有利于纳米比亚资源的外运加快纳米比亚将资源优势转化为经济优势的速度推动经济发展新集装箱码头提升了港口的能力改善鯨湾港的服务条件优化投资环境方便周边国家运输加强与周边国家的经济交流和联系提高纳米比亚国际地位新集装箱码头必然会增加就业机会提高政府税收14.(1)与宝钢相比简评武钢的区位条件14.(2)简述宝钢和武钢合并的重要意义【答案】(1)劣势远离铁矿原料产地和国际市场水陆运输成本高科技水平欠发达优势靠近中西部市场劳动力成本较低土地价格较低【解析】(1)由材料可知我国钢铁企业所需铁矿50%以上依赖进口宝钢位于沿海地区武汉不临海武汉距离世界主要铁矿石生产国像印度、巴西、澳大利亚较远原料运输费用较宝钢高从市场看距离国际市场较远需要经过长江航运到海港再出口运费较高但是武钢距离中西部市场较近同时劳动力资源丰富土地价格低有利于降低生产成本【答案】(2)实现优势互补取得规模效益(降低生产成本)发展高端领域压缩低端领域(实现产业升级或提升产品质量)提升国际竞争力(提升附加值或经济效益)提高资源利用率(节能减排)保护环境【解析】(2)宝钢和武钢合并后集团年销售收入和利润总额位列世界第一说明合并后有利于充分发挥各自优势实现规模效益“钢铁行业普遍存在中低端领域产能过剩高端领域严重缺失的现象” 合并后有利于发展高端领域压缩低端产能从而提升国际竞争力由于两者实现强强联合加强管理提高工艺水平有利于提高资源利用率保护环境15.(1)指出造就中卫苹果品质上乘的气候条件15.(2)分析与乙区域相比甲区域苹果生产的地形优势15.(3)近年来中卫市大力推行苹果园更新加大果树行距实行宽行种植简要说明加大果树行距的积极意义15.(4)说明浓缩苹果汁厂家选择在中卫市市区发展的原因【答案】(1)光照充足昼夜温差大【解析】(1)中卫气候类型为温带大陆性气候降水少光照充足昼夜温差大有利于糖分积累【答案】(2)地形平坦有利于实现机械化地势较低利于灌溉不受山地阻挡光照充足地表起伏小交通便利【解析】(2)甲区域地形平坦开阔交通便利有利于机械规模化种植地势较低利于灌溉甲区域不受山地阻挡光照条件好【答案】(3)增加光照量改善通风条件适应机械化作业(利于果园管理)【解析】(3)加大果树行距有利于改善光照条件利于充分通风利于机械化种植【答案】(4)靠近原料交通便利基础设施较完善政策支持【解析】(4)浓缩苹果汁厂家选择在中卫市市区发展的原因主要从原料、交通、基础设施、政策等方面分析即可16.(1)简述越地发展“秘色瓷”贡品的优势条件16.(2)与陆地丝绸之路相比简析海上丝绸之路出口瓷器的优势16.(3)分析越瓷成为丝绸之路重要商品的原因16.(4)说明越瓷对外贸易之东北航线规划的合理性【答案】(1)原生高岭土和瓷石矿藏多制作“秘色瓷”的优质原料丰富浙江多丘陵地带水热资源丰富松林茂密烧制“秘色瓷”的燃料充足制瓷业历史悠久技术人员和熟练工人众多且还引进了先进技术【解析】(1)越地发展“秘色瓷”贡品的优势条件要结合材料从原料、燃料、工艺等方面回答分析可知越地原生高岭土和瓷石矿藏多制作“秘色瓷”的优质原料丰富浙江多丘陵地带水热资源丰富松林茂密烧制“秘色瓷”的燃料充足制瓷业历史悠久技术人员和熟练工人众多且还引进了先进技术【答案】(2)陆地丝绸之路受战争、割据等政治因素影响大多有阻隔瓷器体积较大质量较重易碎装运不便用骆驼运输运量小、破损率高运输成本高海上丝绸之路用船舶运输瓷器运量大破损率低速度相对较快【解析】(2)分析可知与海上丝绸之路相比陆地丝绸之路受战争等政治因素影响较大再结合瓷器的特点来看海上丝绸之路用船舶运输瓷器比陆地丝绸之路用骆驼运输瓷器运量大破损率低速度相对较快【答案】(3)贡品需求量太小而窑厂众多贡余越瓷数量大海外市场广阔出口越瓷窑场主和商人可获利丰厚越瓷产地靠近港口海运条件优越越瓷精美独特工艺精湛受周边国家喜爱【解析】(3)越瓷成为丝绸之路重要商品的原因主要从产量、市场、利润、交通条件等方面回答分析可知皇室贡品所需越瓷每年仅50只而窑厂众多贡余越瓷数量大海外市场广阔出口越瓷窑场主和商人可获利丰厚越瓷产地靠近港口海运条件优越越瓷精美独特工艺精湛受周边国家喜爱【答案】(4)北上航区夏季盛行东南季风且顺着日本暖流等北上洋流可顺风顺水沿途售卖越瓷等商品南下航区冬季盛行西北季风且顺着沿岸南下冷水可顺风顺水沿途售卖从海外换取的异域奇珍这样大致整个航段都省时省力且利于商业买卖航线靠近陆地便于商品贸易开展【解析】(4)根据材料可知东北航线的船队航行尽量在夏季出发大致沿逆时针方向到达日本列岛、朝鲜半岛等目的地后冬季沿我国沿海返航到明州夏季该航区盛行东南季风且有日本暖流等北上洋流可顺风顺水沿途售卖越瓷等商品冬季该航区盛行西北季风且顺着沿岸南下冷水可顺风顺水沿途售卖从海外换取的异域奇珍这样安排航行的好处是大致整个航段都省时省力且利于商业买卖从图中可知该航线靠近陆地便于商品贸易开展17.(1)简述中医药在南非得以推广的原因17.(2)推测中国企业在南非建造药品加工厂面临的困难17.(3)简述我国企业选择在约翰内斯堡、德班开设药店的共同区位优势【答案】有使用草药的传统有广阔的市场需求当地草药资源丰富中医药品质较高治病效果好政府政策的支持等【解析】从材料信息可知南非有使用草药的传統所以有广阔的市场需求南非拥有丰富的药用植物资源草药资源丰富 2000年南非政府直接以立法的形式确立了中医的合法地位政府政策的支持力度大中医药品质较高治病效果好所以在南非得以推广【答案】基础设施薄弱当地草药加工技术水平较低劳动力素质较低等【解析】从材料结合所学知识可知南非中医药制药的基础设施薄弱缺乏相应的中医药科研人员当地草药加工技术水平较低芳动力素质较低等【答案】城市人口稠密人口数量多经济水平高对草药的需求量较大交通便利便于产品运输【解析】从图中可知约輸内斯堡、德班人口稠密人口数量多城市化水平较高经济发展条件较好对中草药的需求量大有铁路经过交通便利利于产品的运输等。
上市公司并购重组动因分析——以宝钢、武钢合并为例
《商业会计》2020年第14期51财务管理与资本运营COMMERCIAL ACCOUNTING上市公司并购重组动因分析——以宝钢、武钢合并为例【摘要】 钢铁行业是推动我国供给侧结构性改革的重点领域,为实现企业资源优化配置、产业结构转型升级、降低扩张成本、减少行业内部竞争、增强企业综合竞争力,很多企业进行了并购重组。
文章基于宝钢、武钢合并的案例,分析了二者合并方式的选择及合并的动因,以期为探索并购行为与选择并购方式提供参考。
【关键词】 并购重组;宝钢;武钢;吸收合并【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812(2020)14-0051-03王正军(教授) 王结晶(兰州理工大学经济管理学院 甘肃兰州 730050)在经济结构调整、技术变革创新的大背景下,我国钢铁制造业企业进行了数次并购重组,旨在推进供给侧结构性改革,实现企业优化转型,在化解产能过剩矛盾的同时,为新常态经济高质量发展奠定基础。
宝山钢铁股份有限公司(以下简称宝钢)与武汉钢铁集团公司(以下简称武钢)两大钢铁企业的成功合并,取得了协同效应,为同产业链下企业的并购提供了范本,为钢铁行业去产能树立了标杆。
本文通过宝钢吸收合并武钢的案例剖析,从内部和外部两方面分析企业并购的动因,以期为其他并购行为提供参考。
一、宝钢、武钢合并案例介绍宝山钢铁股份有限公司于2000年12月12日IPO 成功,截至2017年3月底,宝钢的注册资本为221亿元,流通股股数2 210 265.69万股,在世界钢铁行业排名比较靠前,发展潜力大。
武汉钢铁集团公司成立于1955年,是仅次于宝钢的第二大钢铁上市公司,以先进的钢铁生产流程著称。
2016年6月26日,宝钢、武钢停牌,宣布开始合并,具体过程如表1所示。
此次宝钢选择吸收合并武钢的目的在于保障双方股东享受平等待遇。
换股价格的确定以合并公告日前90个交易日平均股价的90%(宝钢、武钢每股分别为4.60元、2.58元)为准,以此确定换股比例为0.56︰1。
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贰
宝武合并原因
大中型钢企主营亏损加剧
2015年对钢铁行业而言又是困难的一年。上半年,全国粗钢产量4.1亿吨,同比下降1.3% ,这是粗钢产量近20年以来首次下降。中钢协判断,继2013年粗钢达到表观消费峰值年后 ,2014年很有可能是我国粗钢产量进入峰值区的标志。按照国外经验,粗钢产量达到峰值 以后,将在峰值附近波动一定时期以后呈现下降趋势。 供过于求仍是行业最大问题,钢材价格持续创出新低。今年上半年,钢材综合价格指数下 跌势头不但没有减缓,反而更加剧烈,跌幅达19.7%,已经超过去年全年16.2%的降幅。 同期,铁矿石价格降幅却较小。尤其是4月份以后,中国铁矿石价格指数涨幅高达 26.4%,而同期钢材综合价格指数下跌10.2%。在此背景下,钢企主营业务亏损加剧。上半 年,大中型钢铁企业实现利税390.5亿元,同比下降14.1%;而主营业务亏损216.8亿元, 增亏167.68亿元;亏损企业43户,占统计会员企业户数的42.6%。 因此,“十三五”规划中,化解产能过剩将是一个重点。中钢协认为,钢铁产能过剩 短期不会消除。
宝钢
宝钢年产钢能力3000万吨左右,盈利水平居世界领先地位,产品畅销国内外 市场。2006年12月14日,标准普尔宣布将宝钢集团和宝钢股份长期信用等级 从“BBB+”提升至“A-”。这是目前全球钢铁企业中的最高长期信用等级, 也是中国制造业中的最高等级。在全球钢铁企业中,能够取得“A-”的企业 仅有宝钢和韩国浦项。在六家取得“A-”及以上信用级别的中国企业中,宝 钢是唯一一家制造业企业,在国内优秀企业中继续处于领先水平。宝钢是中 国最具竞争力的钢铁联合企业,是2010年上海世博会的全球合作伙伴和钢材 总供应商。2009年,宝钢营业总收入1,953亿元,利润总额149亿元,资产总 额4,020亿元,净资产2,430亿元;宝钢从业人员总数为106914人;2010年宝 钢连续第七年进入《财富》杂志评选的世界500强企业,列第276位,并被评 为2009年度“全球最受尊敬企业”,成为中国内地唯一获得此称号的企业。 2009年宝钢产钢3887万吨,位列全球钢铁企业第三位。宝钢品牌在世界 品牌 价值实验室(World Brand Value Lab)编制的2010年度《中国品牌500强》 排行榜中排名第12位,品牌价值已达765.12亿元
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启示二:
企业间合并一定要实现优势互补,产生1+1>2的效果。 企业诸多合并的案例一再告诉我们,单纯以做大为目的企业 合并,往往以失败收场。应该清醒的是,企业合并的主要目 的并非一味图大,而是以大图强,通过资源整合协同效应, 优化产业和资本结构,提高创新能力,扩大市场和减少支出 ,才是企业间合并的初衷。
叁
宝武合并的目的
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壹 一
是 化 解 过 剩 产 能,
钢铁和煤炭是今年中央政府化解过剩产能的两大重点行业。 今年2月国务院发布的《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困 发展的意见》,明确要用五年时间压减1亿-1.5亿吨钢铁产能 ,其中一种压减产能的路径就是兼并重组,相信在实现两大 集团重组的同时,会有部分低效产能退出。两集团旗下子公 司八一钢铁、韶钢松山、昆明钢铁、武钢鄂钢的钢铁主业都 出现有较大亏损,低效产能很可能会在重组过程中得到不同 程度的削减。
叁
三 是 符 合 国 务 院 精 神
这一重组也符合国务院国资委近期推进央企兼并重组的精 神,例如近期中国五矿与中冶集团的重组、中国南车与中国 北车的重组等。
肆
宝武合并的启示
启示一:
企业并购重组一定要遵循市场规律,让市场发挥资源配 置的更大作用。宝钢与武钢的合并正是市场为媒的结果。众 所周知,这两家企业都是全球钢铁行业的巨无霸,他们之间 的合并是你情我愿的市场选择。
贰 二
是 提 高 产 业 集 中 度
中国钢铁行业的集中度一直不高,2005年出台的《钢铁 产业发展政策》曾提出产业集中的目标是到2010年,国内 排名前十位的钢铁企业集团钢产量占全国总产量的比例达 到50%以上,2020年达到70%以上。这一目标不仅没有实现 ,中国钢铁业的产业集中度近些年还出现了一定程度的下 降。2015年中国粗钢产量排名前十家企业合计产量占全国 比重为34.2%,同比下降0.8个百分点。宝钢和武钢的重组 显然会直接提升钢铁行业的产业集中度。
大型结构性重组势在必行
中钢协副会长朱继民透露,“十三五”钢铁行业要进行大型结构性重组。“区域性的 、大的专项品种,以及企业结构性重组。现在钢铁行业太分散,行业不好时,企业间盲目 竞争,无序竞争。”钢铁行业产能较为分散,国企产能约占一半,因此钢企兼并重组一直 是行业的热点话题。但是,国有钢企兼并重组成功案例寥寥无几。有的虽然表面上合并了 ,但实际运营仍然各自独立,并未进行有效整合。 朱继民表示,钢企重组很难,但还要推进,否则行业很难走出困境。
宝钢与武钢合并的目的及启示
壹
宝 钢 与 武 钢 简 介
贰
宝 武 合 并 原 因
叁
宝 武 合 并 的 目 的
肆
宝 武 合 并 的 启 示
壹
宝钢与武钢简介
宝钢
宝钢集团公司(简称“宝钢”)是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝 钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势,奠定了在国际 钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份 在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名,认为也是未来最具发展潜力的钢铁 企业。 公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢,Байду номын сангаас船 用钢,油、气开采和输送用钢,家电用钢,不锈钢,特种材料用钢以及高等 级建筑用钢等领域,宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时,产品 出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。
武钢
武汉钢铁集团公司是新中国成立后兴建的第一个特大型钢铁联合企业,于1955年开始 建设,1958年9月13日建成投产,是中央和国务院国资委直管的国有重要骨干企业。本部 厂区坐落在湖北省武汉市东郊、长江南岸,占地面积21.17平方公里。武钢拥有矿山采掘 、炼焦、炼铁、炼钢、轧钢及物流、配套公辅设施等一整套先进的钢铁生产工艺设备, 并联合重组鄂钢、柳钢、昆钢后,成为生产规模近4000万吨的大型企业集团,居世界钢 铁行业第四位。武钢现有三大主业,[6] 即钢铁制造业、高新技术产业和国际贸易。钢 铁产品主要有热轧卷板、热轧型钢、热轧重轨、中厚板、冷轧卷板、镀锌板、镀锡板、 冷轧取向和无取向硅钢片、彩涂钢板、高速线材等几百个品种。其中,冷轧硅钢片和船 板钢获“中国名牌产品”称号,汽车板、桥梁用钢、管线钢、压力容器钢、集装箱用钢 、帘线钢、耐火耐候钢、电工系列用钢等优质名牌产品在国内外市场享有广泛的声誉, “武钢牌”被评为全国驰名商标。武钢先后获得国家技术创新奖、全国质量管理奖、全 国质量效益型先进企业、全国用户满意先进单位、全国企业管理杰出贡献奖、全国文明 单位以及中央企业十大典型之一等荣誉称号。