《投资基金》PPT课件

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第五节 基金在我国的发展
一、基金业在我国的发展大事记 1.我国最早的投资基金发源于1987年，由中 国新技术创业公司与汇丰集团和渣打集团 联合发起成立中国置业基金；
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2. 1997年10月7日，国务院通过《证券投资 基金管理暂行办法》，标志着我国投资基 金制度的初步确立。
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3. 1999年3月，证监会对1997年以前设立 的老基金进行规范，2002年基金久富和基 金融鑫分别上市、续期和扩募，是我国最 后两只经过规范重组的“老基金”，标志 着我国的“老基金”最终全部退出历史舞 台。
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第二节 投资基金的主要特征
一、投资基金与股票、债券的区别
（一）发行主体不同，体现的权利关系不同 基金发起人与管理人、托管人间是一种信 托契约关系； 股票体现的是股权关系； 债券体现的是债权债务关系。 （二）投资人的经营管理权不同
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（三）风险程度不同 （四）收益情况不同 （五）投资回收方式不同 （六）存续的时间不同
发行
赎回限制 交易方式
在存续期限内不能直接赎回 基金,可通过上市交易套现 上市交易
价格决定因素 交易价格主要由市场供求关
系决定
分红方式
现金分红
费用
信息披露
交易手续费： 成交金额的2.5‰
基金单位资产净值每周至少 公告一次
申购费：不超过申购金额的5% 赎回费：不超过赎回金额的3%
基金单位资产净值每个开放日 14 进行公告。
交易场所
深、沪证券交易所
开放式基金
基金管理公司或代销机构网点 （主要指银行等网点）
没有固定期限 没有规模限制（但有最低的规 模限制） 可以随时提出购买或赎回申请 基金管理公司或代销机构网点 申购或赎回 价格依据基金的资产净值确定 现金分红、再投资分红
基金存续期限 有固定的期限 固定额度，一般不能再增加 基金规模
4. 有利于加强金融和投资的宏观调控水平
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三、我国投资基金发展中存在的问题 1. 证券市场及宏观经济环境方面的问题 2. 过度的政策倾斜，使得基金管理缺乏竞争 压力 3. 基金管理者与投资者之间收益和风险极不 对称 4. 证券市场上的信息还缺乏透明度
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练习题


一、名词解释 开放式基金 封闭式基金 货币市场投资 基金 LOF ETF 公募基金 成长型基金 流动性风险 风险均衡管理
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2. LOF (Listed Open-Ended Fund)译为上 市型开放式基金，它是指在交易所上市交 易的开放式证券投资基金。LOF的主要功 能是在保持现行开放式基金运作模式不变 的基础上，增加交易所发行和交易的渠道， 充分利用证券交易所现有的技术系统和结 算系统。
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二、契约型基金和公司型基金 根据组织形式和法律地位，可将投资基 金分为契约型基金和公司型基金。 契约型与公司型投资基金的比较 契约型基金和公司型基金存在共性的一 面，它们都涉及四方当事人：基金的受 益人、基金管理人、基金保管人和基金 的承销公司，它们也被称为基金组织的 四要素，在基金的运作过程中发挥着不 同的作用。
具有法人资格的股份有限 公司
投资者作为公司的股东有 权对公司的重大决策发表 自己的意见 具有法人资格，扩大公司 规模时，可以向银行贷款
投资者的地位
融资渠道 基金的发行凭证
发行受益凭证筹集资金， 仅仅是一种信托关系
依据基金契约建立、运作， 契约期满，基金运营随 即终止
发行普通股票，既是所有 权凭证，又反映信托关系
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三、基金的申购和赎回
投资者对基金单位的申购和赎回，须到基 金管理公司或选定的基金代销机构开设基 金账户，按照规定的程序申请申购或赎回 基金单位。
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四、开放式基金的信息披露 信息披露包括基金募集信息披露、基金运 作信息披露和基金临时信息披露。
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五、开放式基金的收益
基金收益的主要来源有利息收入、股利收 入和资本利得等。
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第三节 投资基金的分类
一、开放式基金与封闭式基金
根据受益凭证是否可赎回，可将证券投资 基金划分为开放式基金和封闭式基金。
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（一）开放式基金与封闭式基金的比较 1.基金规模的可变性不同； 2.基金单位的买卖方式不同； 3.基金单位的买卖价格形成方式不同； 4.基金的投资策略不同
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封闭式基金
第4章
一、投资基金起源
投资基金
第一节 投资基金概述
（一）投资基金的概念 投资基金是一种利益共享、风险共担的集 合投资方式，即通过发行基金单位，集中 投资者的资金，并由基金托管人托管，基 金管理人对资金进行统一管理和运作，从 事股票、债券、外汇、货币等金融工具投 资，以获得投资收益和发展
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二、投资基金的投资特征
投资基金的机制特点可以描述为：投资组 合、分散风险、专家理财、规模经济。 第一，证券投资基金是一种间接的证券投资 方式。 第二，证券投资基金具有投资小、费用低的 优点。
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第三，投资基金具有分散风险的特征。 第四，投资者能以最低费用享受专家服务。 第五，投资基金具有很高的流动性。
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4.2000年10月8日证监会发布了《开放式证 券投资基金试点办法》，使开放式基金开 始试点，2001年9月华安创新基金成立， 开放式基金正式开始了在中国的发展史。
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5. 2004年6月1日施行的《证券投资基金法》 及有关条例和实施细则相继颁布，对于我 国基金业的发展具有深远的影响。
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二、投资基金对证券市场的作用 1. 有利于居民家庭收入向投资的转化 2. 增加了证券市场的投资品种 3. 引导科学的投资理念，提高证券市场的稳 定性。
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二、简答 1．简述私募基金和公募基金的区别，对于 私募基金应持何种的态度。 2．请说明封闭式基金和开放式基金各自特 征，并比较二者异同。 3．开放式基金的风险有哪些？请简述如何 防范开放式基金的流动性风险。
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三、论述 1．试说明开放式基金的费率结构。结合我 国的基金市场，请指出我国费率结构与主 要西方国家的费率结构存在哪些差异。 2．试说明LOF和ETF的各自特点以及对中 国基金市场的影响。
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第四节 开放式基金运营与管 理
一、开放式基金的发起和设立
开放式基金的发起和设立必须经由中国证 监会批准，通过基金管理公司发起设立， 一般要经过申请、核准、发售、备案、公 告等环节。
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二、开放式基金的发行与销售
证券投资基金的募集在获得主管部门核准 后，便进入发行阶段（或称为销售阶段）， 即向社会公众宣传介绍基金的情况，基金 管理人自己或通过基金承销机构向投资者 销售收益凭证或基金公司的股份，募集资 金。
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（四）基金代理人



基金销售代理人是基金管理人的代理人，代表基 金管理人与基金投资人进行基金单位的买卖活动。 基金销售代理人一般由银行、证券公司或者信托 投资公司来担任。 在美国，大多数开放式基金的发行都是通过经纪 商批发，再由他们零售给投资者。有些大的投资 基金还设有自己的基金销售公司。在日本，基金 的承销公司则为指定的证券公司。 在我国，封闭式基金的发行一般仍由证券公司 作为发行协调人，基金获准上市交易后，也由证 券公司代理基金的买卖、交割和收益分配。开放 式基金可通过商业银行等营业机构进行销售，大 大拓宽了销售渠道，为基金投资人的投资提供了 方便。
1. 英国政府在1868年创立的“海外及殖民地政府 开发信托基金”就是最早出现的共同投资基金； 2. 1921年4月美国组建了第一个共同基金组织“美 国国际证券信托基金”； 3. 1924年3月21日美国波士顿马萨诸塞金融服务 公司设立了“马萨诸塞投资信托基金”。 1931年出现了世界首家以净资产向投资者赎回 基金单位的基金，从此开放式基金登上历史的 舞台。 4. 2005年底，全球投资基金资产达到17.77万亿 美元，美国和欧洲为世界最大的两个基金市场， 两者分别占有全球基金市场50%和34%的份 2 额。
二、投资基金的构成
投资基金的组织机构一般涉及四方面的当 事人： 基金受益人 基金管理人 基金托管人 基金代理人
I. II. III. IV.
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（一）基金的受益人 基金的受益人是指基金单位的持有人，或 称基金的投资人。基金的受益人通过购买 基金发行的受益凭证或股份参与基金的投 资，并且享有投资收益。受益人在基金内 的权益均交由基金信托人，以后者的名义 保管或控制所有基金资产，但所有的风险 由投资者自负。
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从世界的发展趋势来看，公司型基金除了 比契约型基金多了一层基金公司组织外， 其他各方面存在与契约型基金趋同化的倾 向。契约型基金与公司型基金的差别可以 参考下表。
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契约型基金与公司型基金的区别
项目 比较内容
法律依据依据 法人资格 契约型基金 基金契约组建的，信托法 是其设立的依据 不具有法人资格 作为信托契约中规定的受 益人，对基金如何运用 所做的重要投资决策通 常不具有发言权 不具有法人资格，一般不 能向银行贷款 公司型基金 依据公司法组建
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六、开放式基金的费率结构 1.基金持有人费用：申购费 、赎回费 、转换 费 、账户保管费； 2.基金运营费：管理费、托管费、持续性销 售费用
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七、资产估值与绩效评估 1.资产估值 基金份额资产净值 = 基金资产净值 / 已售出 的基金份额总数； 2.绩效评估 詹森指数、特雷诺指数、夏普指数
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（二）基金管理人 基金管理人或基金管理公司，是指适应投 资基金的操作而产生的基金经营机构，根 据基金组建契约，基金管理人接受基金的 委托进行基金设计，对基金的信托资产有 直接的委托责任。
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（三）基金托管人 基金托管人又称信托人，是基金资产的名 义持有人和保管人。为了保障广大投资者 的利益，防止信托财产挪为私用，投资基 金实行经营和保管分开的原则：基金管理 人只负责基金的日常管理和操作，对投资 者提供基金买卖和咨询服务，下达投资决 策指令；基金托管人单独为基金设立独立 的账户，按照基金管理人的指示保管和处 分基金财产。