负债融资的财务风险与对策

负债融资的财务风险与对策

随着现代企业的规模化发展，企业对资金需求量日益增加，负债融资成为企业的一种常见融资方式。企业的发展壮大需要大量的资金，而这种资金不可能完全依赖于投资人投入的资金，负债融资现象就应运而生。负债融资使得许多企业在短时间内迅速发展壮大,毫无疑问，但任何的负债都会给企业带来财务上的风险，而债务的膨胀和增加，对于企业的财务风险来说，也会逐步的变大，在严重恶化的时候，还可能导致企业的破产，在企业的股东和债权人之间发生严重的冲突，而企业内部的管理上也可能丧失应有的灵活性和机动性。也就是说负债融资虽然能够给企业带来巨大的效益，但是在其背后也存在一些潜在的风险，这时恰当的分析风险，及时的采取应对策略显得尤为重要。本文将简述负债融资的基础理论和负债融资的正负效应，并针对负债融资可能产生的负面效应提出积极的防范对策。做到低风险高收益的负债融资。

一、负债融资的基本理论

财务管理是企业管理中最重要的一项工作，它是与资金的筹集和有效使用息息相关的一项管理工作。也就是说财务管理的主要内容包括资金的筹集工作和资金的运用。当下，中国企业对于资金的筹措主要有权益资金和借入资金俩种。随着新《证券法》的出台，新法律降低了发行股票及上市的要求，大多数企业选择通过发行股票和上市进行融资，因为股权融资具有诸多吸引着企业的优点：没有到期的时限，不需要考虑到期归还，没有大额固定的年终股利负担（优先股除外），筹资资金的风险小，能够反映出公司具有的所在领域内的实力，能够提高公司的声誉等。但是保持合理的企业资金结构对实现企业理财目标具有重要的作用，负债的水平对企业的价值也产生着重要的影响，负债融资在企业理财中的作用也是不容忽视的。

（一）负债融资的概念

通常情况下负债融资，说的是企业利用负债的方法来获取企业发展所必需的资金，企业主要通过借款、商业信用、租赁以及发行债券等多种方式进行负债融资。目前，我国整体经济增长速度放缓的情况下，负债融资是企业最需要的融资方式。企业进行恰当的负债融资可以很大程度的减小企业发展所需要的财务压力，同时还可以筹集到企业发展所必需的资金，有效的缓解企业日常业务中的委托—代理冲突，增加企业所有者对企业发展的掌控力，促进企业快速稳定的发展。

（二）负债融资的种类

负债融资是指通过负债的形式进行筹集资金，是企业在日后需要偿还本金及利息的一种融资方式。按照负债融资的借款的主要形式进行划分，负债融资主要包括有：

1.银行贷款

在银行取得贷款是企业利用负债进行融资的最主要的方法，也是企业取得资金的主要渠道之一。以银行贷款的方式进行债权融资的优点主要：使用起来非常灵活，银行的资金非常充足，资金的适用范围非常广，但资金使用周期短，政府对于偿债管理体制的法律需要加强和完善。这种融资方式要求企业的信用体制完备。

2.企业债券

企业发行债券筹集资金所需成本固定且较低，资金的使用时限长，但企业债券额度不得超过企业净资产的40%。同时企业债券发行的审批要求过于复杂，适于地铁、高速公路、世博会、水务、旅游等大型的对社会具有影响力的项目。

3.融资租赁

融资租赁使企业在购进设备及房屋时不必依靠银行等的贷款，能够在资金紧缺的情况下，很方便的获得生产所需的设备，可以减少购买过程中的风险损失。在企业资产抵押性融资中，融资租赁的使用很普遍，如购买飞机、轮船、筹建大型电力、港口、轨道交通等基础设施项目。

4.短期融资券

短期融资券是企业在融资过程中降低成本的重要工具，它的筹资成本较其他方式低，资金在使用过程中的约束条件较少，是公共项目

建设短期资金平衡的首选。但这种融资方式存在短期流动性风险，只是对企业融资结构的一个临时补充，适用于具有银行提供流动性支持的企业。其优势在具有良好短期资金流动性的公共项目中显得尤为突出。

5.信托贷款

在一般的银行贷款中，贷款门槛低、筹资速度快、资金使用灵活、筹资成本低是信托贷款的主要优点。同时信托贷款具有资金使用周期短、到期归还约束力强、成本相对固定、归还期限较短的缺陷。适用于有具有相对稳定利润的项目，存在发行规模和流动性限制。

（三）负债融资的意义

企业要快速稳点的发展,仅仅只靠企业的自有资金经营是远远无法满足要求的。首先在所需的资金数量上无法满足企业发展，其次企业在资金的周期上也会受到限制。因为如果要等到企业自己的资本达到要求时，然后去想扩大生产规模，则可能会错失最好的发展良机。所以，采用负债融资的方式，有效地取得和支配大于权益资金数额的资金，对于解决企业生产规模小和经常性的缺乏资金的问题有着莫大的帮助。因此选择恰当的负责融资，可以促进企业进行技术的改进、新产品的研发，企业生产规模的扩大，经营范围的拓展，企业竞争力的增强。企业为了更好的利用负债融资的优势，要从负债融资本质上了解负债融资的含义和财务效应。

二、负债融资的财务效应

在市场经济条件下，负债融资是企业筹集资金的必然选择之一。但是负债融资不仅仅给企业带来利益，同时也会为企业带来一定潜在的财务风险。通常情况下，企业为了实现其价值的最大化，就必须确定正确的资本结构下。

（一）负债融资的正效应分析

1.利息抵税效用

负债融资的一个最主要的优势就是它能够为企业带来税收的政

策优惠，通过负债利息可以从纳税前从利润中扣除的方式可以减少企业应纳税所得额，为企业带来利益的增加，实现企业价值。负债的利息抵税效用体现在：利息抵税效用=负债额×负债利率×所得税税率。所以在一定的负债利率和所得税税率的情况下，企业为了利息抵税效用的最大化，企业可以负债适当的增多。

2.财务杠杆效用

负债融资的债权人对于公司的资金流量有这固定的索取权。所谓的负债的财务杠杆效用是企业的经营情况很好时，债券持有者仅仅获得一定的利息收入，而其余的大部分利润都是股东的，增加了股东每股利益。特别要提醒的是，财务杠杆仅仅在税后起到一定的效用，因为负债融资的资金取得的收益还是自有资产产生的收益都是企业所得税的征税对象。财务杠杆效用也可以用公式来表示：财务杠杆效用=负债额×（债务资本利润率-负债利率）×（l一所得税税率）。当企业营业利润率等于负债融资利率时，负债融资的财务杠杆效用就是零；小于负债融资负债利率时，负债融资的财务杠杆效用就是负的。正因为如此，负债融资的财务杠杆也可能给企业带来不好的负效用，企业是否在负债融资的财务杠杆效用上获得收益、企业经营的效益是否取得利益，很大程度是在于负债融资利润率与负债融资利率的大小关系。

3.降低股东和管理人间的代理冲突

随着公司发展，越来越多的外部股东渐渐的介入企业，企业的的管理者也是企业的大股东意识到，无论多么努力争取企业利润，最后得到只有企业的利润的一小部分；相反企业管理增加内部消费或经营出现较大的损失时，最后承担损失的是全体的投资者，而不是某个人。因此，在以后的生产经营的过程中，企业并不是全力去牟取利润。比如某些人会做出对企业利润不利而对某些人有利的决策。进行负债融资的企业，其决策人持有权益资产的一部分时，如果企业负债融资增加，决策人的资产所占企业全份额的比例也会适当的增加，就是说决策人的控制权增多。因此，决策人会为了自己的利用，同时还有股东的利益而全力工作。因为这种情况下股东和决策人是紧密联系在一起的，拥有着共同的利益进退，这样可以有效地促使决策人做出对企业