员工持股计划案例汇总201411

自证监会今年6月发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》后，短短4个多月内已有20 多家上市公司推出了自己的员工持股计划。继海普瑞、特锐德、大北农、三安光电等上市公司后，11月3日晚间，三六五网（300295.SZ）的员工持股计划也华丽现身，4位实际控制人无偿赠与360万股，占4位实际控制人及关联人当前所持股份的近10%。公司委托浙江浙商证券资产管理有限公司管理本员工持股计划。

【4位实际控制人赠与比例空前，长效激励助推公司业务深化】

在证监会《指导意见》出炉后，各家方案频出。纵观这些员工持股计划，其资金股票来源各不相同，有自筹资金、融资等方式。

从目前已经公布的多家员工持股计划草案看，在二级市场购买、认购非公开发行股票是股票的主要来源，如特锐德、易华录、苏交科、等公司均是通过定向增发的方式实现员工持股计划。

其余案例还包括公司提供支持。海普瑞是《指导意见》公布后第一家发布员工持股计划的公司，公司7月10日公告称，拟委托国联证券设立国联汇金29号集合资产管理计划，并向国联证券申请融资1.7亿元,通过二级市场购买公司股票。

另外，苏宁云商的员工持股计划以不超过5.5亿元从二级市场购入股票。资料来源是公司控股股东张近东以其持有的部分公司股票向安信证券申请质押融资提供借款支持，借款部分与自筹资金部分的比例为3:1。

三六五网不是第一家由实际控制人无偿赠与股票的，此前大北农员工持股计划的股票来源为公司控股股东邵根伙“自掏腰包”无偿赠与，这是《指导意见》新增“股东自愿赠与”方式后的首个案例。

三六五网虽不是第一家，但其4位实际控制人自愿赠与约10%的股权，比例空前，体现了4位实际控制人的气度与风度，同时也表明实际控制人对公司团队的殷殷厚望。将员工自购市值与4位实际控制人赠予市值的比例设置为1:2，既保护了员工的持股风险，又能够激发核心员工工作的使命感与积极性，为公司的长久发展打下牢固的激励基础。

有研报指出，三六五网近两年公司异地拓展步伐加快，新房电商业务快速增长，借助家装O2O发展浪潮并基于自身线上流量优势，公司正在加快布局进入家装市场。正可谓：网盟百城外延谱写新篇章，家装O2O开启增长新空间。员工持股计划这一长效激励，为公司的业务深化，无疑注入了一剂强心针。

【孙建波：员工持股计划将推动中国企业治理进入新阶段（企业舆情沙龙实录）】

已在中国股市高调多年的股权激励，能够真正兑现的不足三成。是什么让股权激励普遍折戟沉沙，流于形式？

8月16日，中国企业舆情研究院005期舆情管理沙龙现场，中国银河证券首席策略分析师孙建波博士分享道，由于股权激励在实践中并没有作为企业战略规划的一部分，再加上会计政策和税收等方面的问题，出现这样的局面不足为奇。而证监会6月20日发布的《上市公司实施员工持股计划试点指导意见》，能够使上述偏颇得到有效修正。

在孙建波看来，对于股权激励问题的关注，源于身边一些朋友已经上市或将要上市的公司，在这方面遇到了切实的问题。正是由于企业的现实需要，孙建波团队正为国内多家上市公司提供员工持股计划和股权激励方案的全程咨询。

本次沙龙由中国企业舆情研究院与中国银河证券联合主办。

过去的股权激励模式存三大问题实际效果大打折扣

据孙建波介绍，当下股权激励的主要方式有股票期权、股票增值权、限制性股票和员工持股计划四种。其中股票期权、限制性股票是较为常见的手段。股票期权，即企业与员工约定，在其完成一定业绩目标后，可按照原始价格购买一定数量的公司股票。限制性股票，则是企业以一定折扣价格向员工增发股份，在员工完成一定业绩目标后对员工持股予以解禁。

在孙建波看来，许多上市公司的股权激励，虽然看上去诚意满满，但实际上对员工可谓“毫无诚意”。最为关键的一个问题就是，公司股价上涨固然皆大欢喜，但如果公司股价跌了怎么办？

据孙建波介绍，在目前国内实施股权激励的公司中，有大约三成已停止行权，还有三成很快就要停止行权。造成股权激励普遍折戟沉沙、流于形式的现状有三大原因，股价下跌正是其中之一。

在孙建波看来，目前国内上市公司往往是在公司发展遇到瓶颈的时候才会想起进行股权激励。而在这种情况下，公司未来的股价大多会毫无疑问地保持下跌状态。而当股价跌破原始价格、跌破折扣价格的时候，所谓的股权激励也就彻底失去了意义——很难给员工带来持续的动力。

北京英泰利智科技发展有限公司总经理屠晓东、全国电子商务应用（干部）人才培训工程认证办主任边振斌、中国银河证券北京黄寺大街证券营业部总经理曹燕霞、纳晶科技总经理高磊生、华声财讯副总裁汤小鹏、教育部中国人生科学学会副秘书长袁清、知名旅游专家刘思敏等16位与会嘉宾就此展开了讨论。其中，保利集团企业发展部高级经理张凯说道，保利地产在实行股份制改造时，所有高管团队便已入股。然而这项股权激励政策到了该行权的时候，股价却只有5.7元，最终导致股权激励失去了应有的意义。

此外，税负问题是现有股权激励模式的又一大问题。按照证监会的规定，目前员工因股权激励所得的收益须按照个人所得来收税，真正的收益远低于想象，而这也使得股权激励的效果大打折扣。

第三就是会计政策方面的原因。股权激励往往与一定的利润业绩考核挂钩。然而按照现行政策，公司在股权激励中用较低的价格将股票卖给员工，这其中的差价会被计入企业成本。而这将直接影响企业的利润，导致股权激励中规定的利润目标难以实现，从而让股权激励本身难以兑现。

【股权激励本质是企业规划政策悖论成掣肘因素】

股价的下跌成为股权激励流于形式的主要原因，这也让人联想到近年来在资本市场极为热门的一个概念——市值管理。

在孙建波看来，真正的市值管理不是找一群私募来炒高股价，而应该是通过对企业业务以及潜在业务的分析得出主营业务规划，进而安排在资本市场上的动作，实现公司利益的最大化。“做好主营业务规划是要抓一手好牌，算好出牌顺序，做好资本运作策划。拿好牌，打好牌，这就是真正的市值管理。”孙建波说。

孙建波认为，股权激励的道理与此相同。做好企业主营业务规划，根据这一规划配置适当的人员，然后对相关人员进行激励，这样的股权激励才能取得最好的效果。“股权激励的本质，就是与企业主营业务规划相对应的人力资源