第59讲_目标现金余额的确定(2)

应用举例

【例题·2018年多选题】在确定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有（）。

A.机会成本

B.短缺成本

C.管理成本

D.交易成本

【答案】AD

【解析】存货模型下只考虑现金的机会成本与交易成本，而不予考虑管理费用和短缺成本。

【例题·2015年计算题】乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析，2015年该公司全年现金需求量为8100万元，每次现金转换的成本为0.2万元，持有现金的机会成本率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的现金转换次数。

（3）计算最佳现金持有量下的现金交易成本。

（4）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本。

（5）计算最佳现金持有量下的现金持有总成本。

【答案】

（1）最佳现金持有量=（2×8100×0.2/10%）1/2=180（万元）

（2）现金转换次数=8100/180=45（次）

（3）现金交易成本=45×0.2=9（万元）

（4）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本=180/2×10%=9（万元）

（5）计算最佳现金持有量下的持有总成本=9+9=18（万元）

也可用公式算=（2×8100×0.2×10%）1/2=18（万元）。

随机模型（米勒-奥尔模型）

【提示】

（1）当现金持有量在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。

（2）当现金余额达到上限时，则将部分现金（H-R）转换为有价证券；

当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券（R-L）换取现金。

应用举例

【例题·教材例题】设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为14.04%，换算为I值是0.00039，b=150元。根据该模型，可求得：

R=+10000=16607（元）

H=3×16607-2×10000=29821（元）

该公司目标现金余额为16607元

若现金持有额达到29821元，则买进13214元（29821-16607）的证券；

若现金持有额降至10000元，则卖出6607元（16607-10000）的证券。

【例题·2016年单选题】某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理。已知现金最低持有量为15万元，现金余额回归线为80万元。如果公司现有现金220万元，此时应当投资于有价证券的金额是（）万元。

A.65

B.95

C.140

D.205

【答案】C

【解析】最高控制线H=3R-2L，可以得出H=3×80-2×15=210（万元），由于现金持有量220高于上限，则投资于有价证券的金融=220-R=220-80=140（万元）。

【例题·2019年单选题】某公司采用随机模型计算得出目标现金余额为200万元，最低限额为120万元，则根据该模型计算的现金上限为（）万元。

A.280

B.360

C.240

D.320

【答案】B

【解析】2017年单选题简单变形，现金余额上限H=3R-2L=3×200-2×120=360（万元）。

【例题·2011年判断题】在随机模型下，当现金余额在最高控制线最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。（）

【答案】正确

【解析】在随机模型中，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。