白酒行业品牌企业金徽酒调研报告
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白酒行业品牌企业金徽酒调研报告
一、西北著名酒企，管理层持股与股东利益一致 ............................................................... 4 1、甘肃地区著名酒企，立足省内拓展西北 ................................................................ 4 2、民营企业，管理层及销售业务骨干持股与股东利益一致 ...................................... 4 3、公司继续保持省内优势，逐步拓展省外市场......................................................... 5 4、公司中高档白酒占比不断提升 .............................................................................. 5 二、品牌+渠道，确保核心竞争力....................................................................................... 8 1、品牌：历史文化+人文关怀，塑造金徽酒品牌价值 ............................................... 8 2、渠道：立足甘肃、经略西北， “金网工程”深耕市场 ............................................ 9 三、公司有望受益于消费升级和行业集中度提升 ............................................................. 12 1、白酒行业迎来弱复苏，收入利润恢复增长 .......................................................... 12 2、公司有望受益于白酒行业消费升级 ..................................................................... 12 3、行业集中度有望进一步提升，公司作为地方名优白酒有望受益 ......................... 14 四、募投项目：技术改造+营销网络建设，助力经略西北 ................................................ 16 1、优质酒酿造技术改造项目，满足优质中高档酒产能需求 .................................... 16 2、营销网络及品牌建设，助力扩大市场辐射 .......................................................... 16 3、信息化建设及科技研发能力提高，为可持续发展提供坚实基础 ......................... 17 五、盈利预测 .................................................................................................................... 18
图 1：发行前公司股权结构图 ................................................................................. 4 图 2：2015 年公司营业收入同比增长 16.74% ........................................................ 5 图 3：2015 年公司净利润同比增长 32.96% ........................................................... 5 图 4：2012-2015 省内外收入均保持增长 ............................................................... 5 图 5：近四年省外收入占比不断提升 ...................................................................... 5 图 6：2015 年中高档白酒销售收入超过 90%（万元） ............................................ 6 图 7：中高档酒销量逐渐上升（吨） ...................................................................... 6 图 8：2014-2015 年公司年毛利率不断提升 ........................................................... 7 图 9： “正能量”金徽酒传递正能量 ........................................................................ 8 图 10： “陇酒史上最萌小酒”小金徽 ...................................................................... 8 图 11：公司销售市场布局....................................................................................... 9 图 12：经销商销售占比逐年增长 ......................................................................... 10 图 13：2015 年各渠道销售额占比 ........................................................................ 10 图 14：各战略市场经销商布局数量 ...................................................................... 10 图 15：我国白酒市场处于调整期，增速放缓（万千升，%） .............................. 12 图 16：白酒行业收入与利润增长情况 .................................................................. 12 图 17：高档白酒企业所受冲击高于中档白酒企业（%） ..................................... 13 图 18：白酒消费结构将从金字塔转变为纺锤形 ................................................... 13 图 19：人均消费量稳定增长，未来仍具增长空间（升，%） .............................. 14 图 20：人均消费金额下滑表明消费结构正在转型（元，%） .............................. 14 图 21：2010 年大中型酒企销售收入占比 65.23%.................................................. 15 图 22：2010 年大中型酒企利润总额占比 82.72%.................................................. 15 表 1：金徽酒省内竞争情况 ..................................................................................... 6 表 2：金徽酒近年所获殊荣 ..................................................................................... 8 表 3：白酒细分市场竞争格局 ............................................................................... 12 表 4：2014 年我国白酒产量按地区/品牌分布情况 ............................................... 14 表 5：募投项目新增固定资产和销售收入情况（万元） ....................................... 16 表 6：全国市场拟建设营销网点数量分布 ............................................................. 17 表 7：各区域拟建设白酒专卖店数量 .................................................................... 17 表 8：募投项目新增固定资产和销售收入情况（万元） ....................................... 17 表 9：公司收入分拆假设（万元） ...........ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ............................................................ 18
一、西北著名酒企，管理层持股与股东利益一致 ............................................................... 4 1、甘肃地区著名酒企，立足省内拓展西北 ................................................................ 4 2、民营企业，管理层及销售业务骨干持股与股东利益一致 ...................................... 4 3、公司继续保持省内优势，逐步拓展省外市场......................................................... 5 4、公司中高档白酒占比不断提升 .............................................................................. 5 二、品牌+渠道，确保核心竞争力....................................................................................... 8 1、品牌：历史文化+人文关怀，塑造金徽酒品牌价值 ............................................... 8 2、渠道：立足甘肃、经略西北， “金网工程”深耕市场 ............................................ 9 三、公司有望受益于消费升级和行业集中度提升 ............................................................. 12 1、白酒行业迎来弱复苏，收入利润恢复增长 .......................................................... 12 2、公司有望受益于白酒行业消费升级 ..................................................................... 12 3、行业集中度有望进一步提升，公司作为地方名优白酒有望受益 ......................... 14 四、募投项目：技术改造+营销网络建设，助力经略西北 ................................................ 16 1、优质酒酿造技术改造项目，满足优质中高档酒产能需求 .................................... 16 2、营销网络及品牌建设，助力扩大市场辐射 .......................................................... 16 3、信息化建设及科技研发能力提高，为可持续发展提供坚实基础 ......................... 17 五、盈利预测 .................................................................................................................... 18
图 1：发行前公司股权结构图 ................................................................................. 4 图 2：2015 年公司营业收入同比增长 16.74% ........................................................ 5 图 3：2015 年公司净利润同比增长 32.96% ........................................................... 5 图 4：2012-2015 省内外收入均保持增长 ............................................................... 5 图 5：近四年省外收入占比不断提升 ...................................................................... 5 图 6：2015 年中高档白酒销售收入超过 90%（万元） ............................................ 6 图 7：中高档酒销量逐渐上升（吨） ...................................................................... 6 图 8：2014-2015 年公司年毛利率不断提升 ........................................................... 7 图 9： “正能量”金徽酒传递正能量 ........................................................................ 8 图 10： “陇酒史上最萌小酒”小金徽 ...................................................................... 8 图 11：公司销售市场布局....................................................................................... 9 图 12：经销商销售占比逐年增长 ......................................................................... 10 图 13：2015 年各渠道销售额占比 ........................................................................ 10 图 14：各战略市场经销商布局数量 ...................................................................... 10 图 15：我国白酒市场处于调整期，增速放缓（万千升，%） .............................. 12 图 16：白酒行业收入与利润增长情况 .................................................................. 12 图 17：高档白酒企业所受冲击高于中档白酒企业（%） ..................................... 13 图 18：白酒消费结构将从金字塔转变为纺锤形 ................................................... 13 图 19：人均消费量稳定增长，未来仍具增长空间（升，%） .............................. 14 图 20：人均消费金额下滑表明消费结构正在转型（元，%） .............................. 14 图 21：2010 年大中型酒企销售收入占比 65.23%.................................................. 15 图 22：2010 年大中型酒企利润总额占比 82.72%.................................................. 15 表 1：金徽酒省内竞争情况 ..................................................................................... 6 表 2：金徽酒近年所获殊荣 ..................................................................................... 8 表 3：白酒细分市场竞争格局 ............................................................................... 12 表 4：2014 年我国白酒产量按地区/品牌分布情况 ............................................... 14 表 5：募投项目新增固定资产和销售收入情况（万元） ....................................... 16 表 6：全国市场拟建设营销网点数量分布 ............................................................. 17 表 7：各区域拟建设白酒专卖店数量 .................................................................... 17 表 8：募投项目新增固定资产和销售收入情况（万元） ....................................... 17 表 9：公司收入分拆假设（万元） ...........ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ............................................................ 18