《投资第一课》读书笔记

自从上篇文章在7月3日嘚瑟满仓后，从6日到8日，满仓一直跌停中，亏损已近40%，今天的走势让人松了口气，市场内各大论坛所表现出的都是好了伤疤忘了疼，讨论要抄底什么品种或是公司某项具体利好，从讨伐政府救市不力转到斥责政府低位吸筹。好吧，我也懒得说了，继续读书笔记。这是那一水的鱼所著《投资第一课》，深入浅出融合各类观点，自即日起发布我的读书笔记，有条件有兴趣的可以直接从各大电商处直接购买。

第一章市场波动

本章通过介绍市场交易的基本概念和运行机制解释股价的波动。

一、股价的涨跌

1.1 价格与价值

股票跟其他商品一样——价值决定价格，价格围绕价值波动，但由于股票具有投机属性，股价可能会长期偏离实际价值。

举例：股票A股价9元，乐观的甲认为价值是10元，悲观的乙认为价值是5元，但股价可能会跌至3元，这是为什么？

答：一是在股价下跌中，只要有股票还将继续下跌的心态，那任何人都有可能继续抛售股票；二是股价下跌会影响投资者产生悲观情绪进而采用更保守的估值方式，如果例子中股价跌到了4元，乐观的甲认为价值是5元，悲观的乙认为价值是3元，则还是可能继续抛售股票。

（PD：这几天正在发生的行情就将人们的悲观情绪完美演绎，当千股跌停、千股停牌时，股票市场失去了赚钱效应，很多股民表示以后远离股市，我也在痛下决心以后一定保证至少30%的现金始终不动；但今天看到行情反转，不少股民又在手痒想用流动资金去抄底，其实就是市场情绪改变了人们的预期。牛市中会将股市的公司只要宣称要进军某一行业，媒体大肆宣传，市场的认可也立刻回在股价中反应；而在多日暴跌的踩踏效应下，有的股价已经跌到了净资产以下，这在过去的一年是不可想象的、但在2014年初却是一种正常现象。）

1.2 承认无法预测股价

避免产生”这只股票还会跌一阵“或”涨一阵“的预期，要做到这点，首先投资者必须承认自己无法预测股价的涨跌。这是最重要的，也是最难得。人们买入股票后难免对未来走势产生潜意识的心理暗示，事后往往会对正确的心理暗示记忆深刻，暗示正确次数越多，越容易将投资者引向对股价涨跌的判断，而不是对股票内在价值的判断。

股价的判断，会对一次、两次、十次。。。随着次数越多，自信心会空前膨胀，杠杆和仓位也会逐步抬高，最终输在了最有自信的那一把投资。

（PD：这种心理暗示通俗说就是很多人都会和别人聊起甚至推荐某只股票，事后如果这只股票下跌，那两人默契仿佛没聊过这话题，一旦上涨，那下次荐股者必定聊到此时就洋洋得意于自己判断，或痛心疾首那次买少了。这种懊悔感更多地存在于自己隔上一段周期去看某只股票时，总觉得在低点位时我就关注了这只股票但没去买，现在股价都翻倍了，后悔不已，于是强化了自信，并在心里说下次判断应该买哪只股票时，一定全仓买入大赚一把。往往当这个念头去执行时，能真正大赚一次是通常是少数。这种有意思的事情似乎成了所有股民的规律，也解释了一点大家都是普通人，不该盲信自己。今天看马伯庸一本书时，正好有一段：陈群这位世家子弟喜欢做事平稳以阳谋行事，所以他瞧不起郭嘉这样的平民子弟常兵行诡道去策划风险很好的方案。股市也一样，身处其中的我等平民小散均梦想实现财务自由而来，所以对创业板这类即便是市梦率市值的股票也趋之若鹜。如果不是股灾，那也会跌倒在另一个时期，市场规律嘛，七亏二平存在必合理。）

1.3 追随机构脚步

我们时常听到时常上有”机构大举介入“”某某基金重仓“的声音，那投资者可否追随机构的脚步呢？机构买哪只我就买哪只！

投资者可以根据上市公司每季末披露信息中前十大股东、基金披露的前十大持仓股、上市的保险券商披露持仓信息，或金融网站提供的每日龙虎榜，来了解到机构的投资情况。但是，几乎没有人通过跟随机构的办法获得满意的收益。为什么呢？

（1）每季末，机构发布信息时可能早已调仓换股，A股机构换手率很高，跟随机构会被甩出一条街；

（2）机构也不一定能战胜市场，经常有去年是业绩排名靠前的机构，下一年就会名落孙山；

（3）普通投资者很难辨别机构投资能力，这比找到一只值得投资的股票还难。如果投资收益高，直接买这基金就行，还干嘛去研究这基金在买什么股票；

（4）机构面临业绩排名和赎回压力，更容易追涨杀跌；（PD：这几天股市巨震和多股停牌，和基金的赎回压力也有颇大关系，我个人深有体会，6月25日赎回易方达的50分级，直到7月2日才赎回成功。）

（5）价值回归需要长时间等待，基金业绩排名压力大，会影响基金经理奖金，因此很难坚持长期投资。

（6）距离市场近，机构投资者收到的同事、其他机构研究报告、市场内真真假假的小道消息，都会影响机构对价值的判断。（PD：迄今所有基金告诉我的内幕消息，正确率不足1%吧，确实有人通过内幕消息迅速致富，但当消息能传到我等百姓耳朵里，那就绝非内幕了！谣言的危害在近期下跌中更是影响人的判断，昨天看到个新谣言：肖主席之子联合高盛大肆做空A股已被调查，鄙视造谣者的智商。）

二、技术分析可靠吗？

2.1 技术分析的依据

大多数人进入股市后，首先接触到的是技术分析。K线、开盘价最高价，当你在搞清这些概念时，已经被潜移默化带入了技术分析领域。紧接着看均线、均线形态多头排列、MACD、KDJ、道氏理论等等迎面而来。

技术分析是研究股票（或其他金融产品）价格波动规律的方法，主要是以市场行为作为研究对象，并以之做出买卖决策。

技术分析三要素：价格、成交量、时间。

技术分析前提：一、市场是有效的，市场会消化一切相关因素并做出应有反应；二、历史会重演，即认为未来交易者仍会按照这个规律去交易，否则就失去了统计和推演的意义。（PD：这两个理论基础都站不住脚，市场有效假说已经被学术界和金融界证明了该理论的缺陷和不适用；至于第二条更是一个经典争议问题。）

2.2 技术分析的统计学影子：和天气预报谁更准？

技术分析根据历史市场波动的统计结果开发出各种理论和指标，本身有统计学的意义，因此就有普遍规律：参与者越多、股票或指数市值越大、就越能消除个体差异，准确率会提升。样本时间越短，短期波动随意性越大，技术分析在个股和越短的趋势内越难以判断，；样本时间越长，技术分析技术分析就越具备统计意义。技术分析者不需要多高深水平也能看出股市是在牛市还是熊市中，但牛熊反转时刻很难判断，某只股票明天涨跌也难判断，皆因时间太短。

技术分析的规律与人类总结的其他规律并没有本质的区别。看到乌云密布时，我们想到可能会下雨；技术分析也一样，看到某个状态，会提醒你股市可能快要下跌。但乌云密布不一定下雨，同理股市也不一定按照技术分析轨迹运行。更有趣，经常会有一个技术指标建议买入、另一个指标建议你卖出；好比天气预报告诉你今天不下雨、但乌云密布又提醒你要带雨伞。

技术分析准确度像地震预报一样（实际的准确度远低于天气预报），有时候准确，有时候