人民币自由兑换的实现及其条件分析.pptx

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上海交通大学管理学院沈思玮副教授
姜波克
国际金融
人民币经常项目下可兑换的实现
1993年12月28日中国人民银行发布了《
关于进一步改革外汇管理体制的公告》
，从1994年1月1日起，人民币汇率实行
并轨，取消官方汇报率，以1993年底外
汇调剂市场汇率1美元合8.72元人民币作
为全国统一的人民币市场汇率，并实行
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第十六讲
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人民币自由兑换
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人民币经常项目下可兑换的实现
1．人民币实行汇率并轨在1994年实际外汇改 革之前，我国基本上实行的是固定汇率制度， 其中还曾有过双轨制汇率时期。
1993年11月14日，党的十四届三中全会通过的 《中共中央关于建设社会主义市场经济体制若 干问题的决定》中要求“改革外汇体制，建立 以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度和 统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑 换货币”。根据全会精神。
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人民币实现资本项目下可兑换的条件
90年代以来，随着经济全球化的发展，以利率 、银行业务和市场自由化为牲的金融自由化不 断深化，国际资本流动的限制越来越少。世界 金融正朝着国际化、一体化、证券化、全球化 的方向发展。在此情况下，资金要求能够自由 地、迅速地流向全球回报率最高的地方，为此 ，扫清一切外汇管制，加快货币可兑换的步伐 ，为国际资本自由流动创造备件成为国际社会 的共识。
以市场供求为基础的，有管理的浮动汇
率制。按官方汇率计算，人民币贬值
33%。
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中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加 权平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三
种货币基准汇率，市场外汇买卖美元可在基准汇 率上下3‰的幅度内浮动，港元、日元在基准汇率 上下1%的幅度内浮动。外汇指定银行可按规定自 行确定挂牌汇率，对客户买卖外汇。
也是一个国家综合实力不断增强的体现。严格来
说，资本项目可兑换在目前国际上尚无统一定义
，根据国际货币基金组织的定义，资本项目可兑
换是指“消除对国际收支资本和金融帐户下各项
交易的外汇管制，如数量限制、课税及补贴”。
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70年代，实行资本项目开放的只是一些发达国 家，80年代以来，全球货币可兑换进程明显加 快。90年代到1995年6月，几乎所有的发达国
各银行挂牌的美元买卖价不得超过基准汇率上下
0.15%，港元、日元外汇买卖汇率不超过基准汇率
的1%。三种货币以外的其它外币汇率，则按美元
基准汇率，参照国际市场外汇行市套算中间汇率
，买卖汇率不得超过中间汇率的0.5%。
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1994年4月1日起，国有企业退出外汇调剂中心，外汇 指定银行成为外汇交易的主体，这一天银行间的外汇 市场--中国外汇交易中心在上海成立，4月4日中心系统 正式运营，银行间的外汇交易统一由中心进行，人民 币汇率由国内外汇市场上的外汇供求决定，中国人民 银行在中国外汇交易中心设立公开市场操作室，根据 宏观经济政策目标进行市场干预，调节供求。至此， 人民币汇率的确定进一步走向市场化，使十几年来的 人民币汇率制度改革得到进一步深化，并取得了重大 的突破。
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1996年3月17日通过的《国民经济和社会发展 ‘九五’计划和2010年远景目标纲要》明确提 出：“要完善结售汇体制，在2000年前有步骤 地实现人民币在经常项目下可兑换”。1996年 7月以前，外商投资企业的外汇买卖，仍须委
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移居境外的原中国居民的境内的资产收益可兑 换外汇汇出。居民携带外汇出境在2000美元以 内，人民币6000元以内，海关予以放行。
1996年，我国还取消了出入境展览、招商等非 贸易经常性用汇的限制，并允许驻华机构、来 华人员的合法人民币收可兑换外汇汇出。上述 措施实施后，我国提前三年达到国际货币基金 组织协定第入条款的要求，1996年12月1日， 我国宣布实现人民币经常项目可兑换。
托外汇指定银行通过当地外汇调剂中心输，统
一按照银行间外汇市场的汇率结算。外商投资
企业的外汇买卖原则上要求当地平衡，中国外
汇交易中心统一高度，对各地外汇交易余缺进
行适当调节。
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1996年7月后，国家取消了外商投资企业的经 常性用汇限制，外商投资企业的经常项目外汇 收支纳入银行结售汇体系，允许其保留一定比 例的经常性外汇，并允许在华外资银行和中外 合资银行输外商投资企业的结售汇及付汇业务 。1996年7月1日以来，几次提高居民因私兑换 外汇的标准，扩大了供应范围，如一般用汇， 每人每次可兑换2000美元；居民出境定居，其 离退休金、退职金、抚恤金可全部兑换外汇。
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人民币经常项目下可兑换的实现
2．人民币实现经常项目可兑换人民币汇率实 现了由市场供求为基础的有管理浮动汇率以来 ，取消外汇留成和上缴，实行银行结售汇制度 ；建立银行之间的外汇市场，改进汇率形成机 制，取消境内外币计价结算，取消外汇券，禁 止外币在境内流通，取消外汇收支指令性计划 ，国家主要利用经济和法律手段实行对外汇和 国际收支的宏观调控，这就为人民币实现经常 项目可兑换奠定了基础。
家均实现了资本项目的可兑换，发展中国家了 纷纷取消了部分外汇管制。在1990年底，国际 货币基金组织的155个成员国中，有72个国家 实现了经常项目可兑换，到1998年182个成员 国中，有144个国家实现了经常项目可兑换， 不少发展中国家也实现了资本项目可兑换。
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人民币实现资本项目下可兑换的条件
当今一个国家资本项目开放问题，不仅是汇率机
制确定和资金支付转移的问题，而是一国经济如
何真正走向世界经济体系之中，迎接和适应经济
全球化、金融自由化不可逆转的潮流所带来的挑
战和机遇的问题。可以说，货币资本项目的开放
，是一国改革开放不断深化的必然进程的结果，