股市融资融券

什么叫融资融券业务？

融资融券已经实行了相当一段时间了，可是，大多数散户还是对它不太了解，今天我们详细讲解一下

融资融券业务是指向客户出借资金供其买人上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券4种形式。市场通常说的融资融券一般指券商为投资者提供的融资和融券交易。

2006年6月30日，中国证监会发布的《证券公司融资融券试点管理办法》是融资融券业务的基础性指导文件。同时，为了指导融资融券业务的具体实施，中国证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国证券业协会先后分别发布了《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》《融资融券交易试点实施细则≯《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》等一系列配套规章制度。上述各项规章制度的发布，无疑为我国开展融资融券业务奠定了制度基础。

融资融券制度的推出是继股权分置改革全面实施之后，又一个对中国资本市场发展具有根本性影响的制度安排。其积极影响主要表现在以下几个方面：

1.作为一种新的交易工具，融资融券业务特别是融券的推出将在我国证券市场形成做空机制，改变目前证券市场只能做多不能做空的单边市现状。单边市使得我国股市多年来总是处于高系统性风险之中，而融资融券为市场引入了做空机制。做空机制放大了整个市场的股票供需，反映了市场预期，促使股价接近实际价值，从而完善了市场的价格发现机制。

2．融资融券业务将增加资金和证券的供给，增强证券市场的流动性和连续性，活跃交易，大大提高证券市场的效率。市场流动性是衡量一个市场功能是否健全、机制是否完善的重妥指标之一。在融资融券交易下，融资行为的存在提高了买方的购买能力，扩大了需求；融券行为满足了空方的卖出意愿。这些必然会提高市场交易量，从而增强市场的流动性。

3．融资融券业务的推出将连通资本市场和货币市场，有利于促进资本市场和货币市场之间资源的合理有效配置，增加资本市场资金供给。融资融券业务的开展，为资本市场的良性发展提供了资金支持，为货币市场的资金使用提供了新的渠道，沟通了资本市场和货币市场之间的联系，让资金在各市场间流动，促进了两个市场的均衡发展，提高了全社会的资金整体配置效率。

4．融券的推出有利于投资者利用衍生工具的交易进行避险和套利，进而提高市场效率。尤其是在股指期货推出后，融券将有利于股指期货的套利。比如，在不允许融券的情况下。投资者只能进行买人现货、卖出期货的买进持有套利(C 聃hand Carry Arbitrage)；而在允许融券的情况下，投资者还可以进行买人期货、卖出现货的反向买进持有套利(Reverse Cash and Carry Arbitrage).

5+融资融券有利于提高监管的有效性。做空机制的引入，监管部门既可以摆脱政策博弈的拖累，实现空方与多方的市场博奔，也可以通过对融资融券业务的管理实现对股票市场的间接调控。融资融券为监管部门提供了一个市场化的调控手段，投资者也将从监管部门对融资融券的管理中获知有效信息。

然而，融资融券又是一把双刃剑。它在促进市场完善、提高市场有效性的同时，也带来一定的风险。主要表现在：

I．融资融券业务对标的证券具有助涨助跌的作用。证券市场存在越涨越买、越跌越卖的特征，也就是我们常说的追涨杀跌现象。融资融券业务引入信用交易，投资者可以通过融资或者融券来进行操作，对标的证券具有助涨助跌的作用。融资融券业务的推出会增大市场波动性，助长市场的投机气氛。

2．融资融券业务的推出使得证券交易更容易被操纵。融资融券业务通过引人信用交易而具有杠杆效应，使得投机资金操纵市场变得更加容易，易引起市场的巨幅波动，损害投资者利益。

3．融资融券业务可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁。融资融券交易是一种信用交易，实行保证金制度，这加剧了证券市场的动荡。在极端的情况下，如果投资者对未来有良好预期并一致做多，融资可能导致信贷等资金大量进入证券市场，现货市场产生大量泡沫，积累金融风险；而在经济出现衰退、市场萧条的情况下，投资者一致做空，融券又使现货市场大幅下跌，甚至引发市场危机。现货市场的大幅波动也会极大地损害股指期货市场，融资融券业务增大了整个金融体系的系统性风险。

总之，融资融券业务的推出是加深我国证券市场基本制度建设的一项重要举措，其利大于弊。它将改变我国证券市场单边市的状况，改善证券市场中资金和证券的供给和需求关系，对于提高证券市场的效率具有重要意义

在实际操作中，投资者需要看清楚自己买的股票是不是具有融资融券的能力，如果有，要把做空考虑在里面。