基金子公司专户业务介绍(201509)

增信措施
增信措施
类信托 — 运营模式
北信瑞丰
事业部
项目 审核
前台、中台、后台
各事业部独立 考核 承揽、承做
初筛、尽调、上会
审核委员会
集体决策 完善的流程
委托贷款
北信瑞丰
子公司不能直接发放贷款
不具备贷款人资质
《贷款通则》：贷款人必须经中国人民银行批准经营贷款业务，持有中国人民银行颁发的《金融机构法 人许可证》或《金融机构营业许可证》，并经工商行政管理部门核准登记。 《信托公司管理办法》：信托公司管理运用或处分信托财产时，可以依照信托文件的约定， 采取投资、出售、存放同业、买入返售、租赁、贷款等方式进行。
62
37390
9414 0 2012年 2013年 2014年 2015年6月
12
2012年
2013年
2014年
2015年6月
数据二
北信瑞丰
产品类型
一对一 一对多 合计 3635支 5754支 9389支 2.33万亿 1.41万亿 3.74万亿 62% 38% 3% 100% 10%
非标与标准化
管理类型
通道类 主动管理 合计 2.23万亿 1.51万亿 3.74万亿 59.6% 40.4% 100% 非标市场 交易所、银行间市场 其它 [百分比]
数据三
北信瑞丰
投资方式
2014年 投资金额 （万亿） 占比（%） 40.8 38.9 9.7 6.8
2013年 投资金额 （万亿） 4227 3999 436 710 占比（%） 43.5 41.2 4.5 7.3
1/0
受益权转让
刚性兑付
产品 — 投向
北信瑞丰
房地 产
融资 平台
工商 企业
证券 市场
资产 证券 化
产品 — 项目
北信瑞丰
交易 对手
资金 用途
还款 来源
费率 结构
融资人或其实际控制人
用途合法、合规、合理 具体项目 总投入 来源
在规模上覆盖本息合计 与还本付息匹配 第一还款来源 补充还款来源 经营收入
子公司专户业务介绍
二〇一五年九月
目录
北信瑞丰
一、基金公司子公司非标业务概况
二、产品—专项资产管理计划
三、子公司业务开展
关键词
北信瑞丰
子公司
公司法：公司可以设立子公 司，子公司具有法人资格， 依法独立承担民事责任。 办法：基金管理公司应当设 立专门的子公司，通过设立 专项资产管理计划开展专项 资产管理业务
（一）以资产管理计划资产向
个人或不具备相关专业能力或未
提供实质服务的机构支付费用；
（二）以输送利益为目的，将资产管理计划份额销售给特定投资者，其承担的风险和 收益不对等； （三）以资产管理计划资产向相关服务机构支付不合理的费用。
法规 — “八条底线”
北信瑞丰
5
不得开展资金池业务，资产管理计划投资非标 资产时不得存在以下情形：
（一）投资标的属于国家禁止投资行业； （二）通过穿透核查，资产管理计划最终投向为国家禁止投资行业。
6
分级资产管理计划的杠杆倍数不得超 过10倍。
8
证券期货经营机构不得对资产管理业务人员及 相关管理团队实施当期激励，包括但不限于以 下情形：
本条所称分级资产管理计划是指存在某一级份额为其他级份额提供一定 的风险补偿或收益分配保障，在收益分配中获得高于其按份额比例计算 的剩余收益的资产管理计划。不参与收益分配或不获得高于按份额比例 计算的剩余收益的，不属于本条规范的分级资产管理计划。
债权
股权
财产权
商业银行：委托贷款 信托公司：单一信托
明股实债 PE
收（受）益权
目录
北信瑞丰
一、基金公司子公司非标业务概况
二、产品—专项资产管理计划
三、子公司业务开展
产品 — 投资范围
北信瑞丰
（一）现金、银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、
非金融企业债务融资工具、资产支持证券、商品期货及其他金融衍
（一）项目奖金发放机制与项目实际完成进度不匹配； （二）项目结束前已发放奖金比例超过项目奖金总额的80%。
杠杆倍数=（优先级份额+劣后级份额）/劣后级份额
目录
北信瑞丰
一、基金公司子公司非标业务概况
二、产品—专项资产管理计划
三、子公司业务开展
数据一
北信瑞丰
子公司专户规模
61201
子公司数量
78 70
增长率（%）
债权融资 财产收益 权投资 证券投资 股权投资
15257 12559 3638 2542
261 264 734 258
现金规模
其他 合计
1257
138 37390
3.4
0.4 100
228
107 9707
2.3
1.1 100
452
29.6 285
结论
北信瑞丰
特点1
专户业务呈现出规模爆发性增长
200人
2
不得在销售资产管理计划时存在向投资者违规 承诺本金不受损失或者承诺最低收益等行为， 包括但不限于以下情形：
4
不得利用资产管理计划进行商业贿赂，包括但 不限于以下情形：
（一）资产管理合同及销售材料中存在包含保本保收益内涵的表述，如零风险、收益 有保障、本金无忧等； （二）与投资者签订回购协议、抽屉协议或承诺函等文件，直接或间接承诺保本保收 益； （三）销售人员向投资者口头承诺保本保收益。
主营业务
基金子公司专户业务——特定客户资产管理业务
子公司
监管体系
证监会 基金业协会 《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》销售子公司 《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》母公司
是一个行业么
类信托 — 产品
北信瑞丰
产品名称 管理人 规模 期限 预期收益 资金用途
财通资产中昂蓝湾特定多个客户 专项资产管理计划一期 财通资产 13000万元 18个月 10%/年和10.5%/年 向江苏中昂发放委托贷款 用于《苏地2014-G-3》地块项目土地款 1、土地抵押（当项目公司取得土地证 后） 2、项目公司51%股权质押 3、股东及实际控制人担保
7
资产管理计划不得投资于高污染、高能耗等国 家禁止投资的行业。
（一）不同资产管理计划进行混同运作，资金与资产无法明确对应； （二）资产管理计划未单独建账、独立核算，多个资管计划合并编制 一张资产负债表或估值表； （三）资产管理计划在开放申购、赎回或滚动发行时未进行合理估值， 脱离对应资产的实际收益率进行分离定价。
各个环节涉及的费用 融资成本 预期收益 管理费 托管费 销售费用
特定范围
信用 财务情况 历史沿革 股权结构
产品 — 风控措施
北信瑞丰
形式
连带责任
担保人
担保公司
关联方
实际控制人 一般 单个或多个
保证担保
不动产
其它
股权 应收账款 动产
抵/质押担保
土地 在建工程 房产
产品 — 法规
北信瑞丰
《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》 《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定 》 关于实施《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》有关问题的规定 《关于加强专项资产管理业务风险管理有关事项的通知》 《证券期货经营机构落实资产管理业务八条底线禁止行为细则》
（一）交易价格严重偏离市场公允价格，损害投资者利益； （二）以利益输送为目的，与特定对象进行不正当交易，或在不同的资产管理账户之 间转移收益或亏损； （三）以获取佣金或者其他不当利益为目的，使用客户资产进行不必要的交易； （四）泄露因职务便利获取的未公开信息、利用该信息从事或者明示、暗示他人从事 相关的交易活动； （五）利用管理的客户资产为第三方谋取不正当利益； （六）违背风险收益相匹配原则，利用分级资产管理计划向特定一个或多个劣后级投 资者输送利益； （七）占用、挪用客户委托资产。
生品；
母公司
子公司
（二）未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利；
（三）中国证监会认可的其他资产。
标的（一）
标的（二）
标的（三）
投资于前款第（二）项和第（三）项规定资产的特定资产管 理计划称为专项资产管理计划。 基金管理公司应当设立专门的子公司，通过设立专项资产管 理计划开展专项资产管理业务。
标准化
非标
产品 — 要素
北信瑞丰
规模 期限 收益 开放 付息 投资起点
3000万—50亿 12个月-24个月 可设定提前结束或展期条款 10%左右/年 每季度一次 季度 半年 年 到期一次性 100万
投资人数
费率
200人
管理费 托管费
产品 — 属性
北信瑞丰
风险性
非全程托管
流动性
到期兑付
收益性
与风险正比
类信托
专项资产管理计划 集合资金信托计划
委托 贷款
业务区别之一
子公司 — 发展历程
北信瑞丰
《办法》《规定》
2012年11月
2012年底
工银 平安 嘉实 12家
高速发展
2013-2014年
2015年6月
6万亿 70家
子公司 — 行业？
北信瑞丰
6万亿 70家
行业名称
没有统一的名字 “子公司”只是公司法中的一个专业名词
（一）向非合格投资者宣传推介资产管理计划； （二）资产管理计划投资者人数累计超过 ； （三）通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布 告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式，向不特定对象宣传具体产品； （四）向投资者宣传的资产管理计划投向与资产管理合同约定投向不相符； （五）销售资产管理计划时，存在未充分披露资产管理计划交易结构、当事各方权利义 务条款、收益分配内容、投资顾问合作信息（如有）、关联交易情况（如有）等行为； （六）假借其他金融机构名义吸引投资者购买资产管理计划； （七）资产管理计划完成备案手续前参与股票公开或非公开发行； （八）资产管理计划未有明确的投资标的，即向投资者宣传预期收益率，分级资产管理 计划除外。
一、非标业务势在必行
特点2
wenku.baidu.com
非标类业务（主要为融资类业 务）规模占比较大
二、主动管理与通道并重
主动管理做收入
通道做规模
特点3
主动管理能力逐渐提升
北信瑞丰
Q&A
北信瑞丰
Thank you
产品名称 受托人 规模 期限 预期收益 资金用途
江苏开源应收账款转让 集合资金信托计划 湖南信托 27000万元 24个月 9.4%/年和9.8%/年 用于阜宁经济开发区南苑小区项目、海 鑫小区项目和高新技术园区路网建设 1、海鑫能源为应收账款回购提供担保 2、阜宁城投提供担保 3、与阜宁开发区管委会签《债权债务 确认书》
《基金管理公司单一客户资产管理合同内容与格式准则（2012年修订）》
《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》
法规 — “八条底线”
北信瑞丰
1
不得存在非公平交易、利益输送、利用非公开 信息交易等损害投资者利益的行为，包括但不 限于以下情形：
3
不得存在不适当宣传、销售资产管理计划以及 误导欺诈投资者等行为，包括但不限于以下情 形：