日本泡沫经济与中国当前经济对比分析

日本泡沫经济与中国当前经济对比分析

作者：熊名奇,米运生

来源：《商业研究》2010年第12期

摘要：近几年中国经济的某些现象与日本当年的泡沫经济颇有几分相似之处，如货币升值、房地产价格持续攀升，这使得人们担心中国经济能否如日本经济泡沫破裂后陷入长期低迷。但是，当前的中国经济与日本泡沫经济有许多的不同点：经济发展水平不同、金融自由化的程度不同、政府的重视程度及宏观调控措施不同、经济泡沫化的程度不同和经济增长的潜力不同，这种种的不同可以确保中国经济能够长期稳定的增长。

关键词：泡沫经济；中国经济；日本经济；比较

中图分类号：F114.45 文献标识码：A

Comparative Analysis of China′s Economy and Japan′s Bubble Economy

XIONG Ming-qi1, MI Yun-sheng 2

(1.School of Economics, Huazhong University of Science and Technology, Wuhan

430074,China;

2. School of Economics & Management, South China Agricultural University, Guangzhou 510642,China)

Abstract:Some phenomena of the China′s economy in recent years are similar to Japan′s bubble economy, such as RMB appreciation, rising stock prices and real estate prices, which makes people worried that the China′s economy fall into long-term slump like Japan′s bubble burst. By comparison, there are many differences between China′s economy and Japan′s bubble economy: different le vels of economic development, different degrees of financial liberalization, the Government′s emphasis and different macro-control measures, with varying degrees of economic bubble and different potential for economic growth. These differences can guarantee the long-term stable growth of China′s economy.

Key words: bubble economy; China′s economy; Japan′s economy; comparison

一、研究背景

我国在20世纪80年代初实行改革开放以来，经济步入正轨并开始飞速发展。到20世纪90年代金融业深度发展，经济综合实力不断靠近世界前列。21世纪第一年我国正式加入世界贸易组织，企业国际竞争力增强，外贸发展迅猛。进入2010年，中国经济又发展到新的一个层次，国民生产总值世界排名第二，外汇储备世界第一，在2009年由美国次贷危机引发的全球性经济危机中扮演维稳全球经济的角色。然而，中国在经济发展迅猛的同时，亦碰到了不少问题。如对外贸易摩擦不断，并受到人民币升值的压力，对内房价不断升高等。中国经济能否在快中求稳，是当前必须解决的问题。在中国这种经济背景下，重新回顾日本泡沫经济并从中汲取教训是非常必要的。

日本的经济崛起历程与中国十分相似，主要体现在“贸易立国”，即以物美价廉的商品为国家创造大量的贸易顺差。日本经济的成功经验和经营方式曾经成为全球学习和效仿的典范。但在90年代初日本经济却突然崩溃并一蹶不振，日本80年代的泡沫经济为目前中国的经济走向带来前瞻性的启示与借鉴的意义。过去日本曾经发生的问题，很可能在我国出现，有些甚至已经出现，亟待解决。本文就是主要通过与当年日本泡沫经济前后发生的类似情况进行比较分析这一方法，来探讨中国当前面临的一些主要的经济问题，如汇率问题、房价问题和股市问题，借鉴日本的经验，提出中国经济进一步增长和发展的政策建议。

二、日本泡沫经济产生的原因

第二次世界大战以后，依赖于美国的扶持、国内的改革和当时良好的国际经济金融环境，日本经济一直保持高速增长。1955年，所有经济指标全面恢复或超过战前水平，经过十年的努力，日本经济便从战争的废墟上走向自立。1955年至1972年，日本的年平均实际增长率高达9.3%。1968年日本的国民生产总值超过德国，成为仅次于美国的第二世界经济强国。1973年和1978年先后爆发了两次世界性的石油危机，但对日本经济并未造成很大冲击，而且日本是第一个走出石油危机困扰的发达国家。到70年代后期日本出现了“疾风暴雨”式的扩大对外出口，日本对美贸易顺差迅速扩大，特别是汽车大量出口美国，对美国市场造成强烈冲击，日美之间开始爆发剧烈的贸易摩擦。

日本的强势引起欧美发达国家特别是美国政府的恐慌，美国许多制造业大企业、国会议员纷纷游说美国政府，强烈要求当时的里根政府干预外汇市场，让美元贬值，以挽救日益萧条的美国制造业。1985年9月，美国、日本、前联邦德国、法国、英国五个发达工业国家财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字。这就是有名的“广场协议”，协议中规定日元与马克应大幅升值以挽回被过分高估的美元价格。

“广场协议”，揭开了日元急速升值的序幕，但并没有使日本经常收支顺差减少，反而继续扩大，这强化了日元升值预期，使得国际游资更迅猛地流进日本，加剧了资本过剩。日元每年升值5%亦等于向国际资本投资于日本的股市和房市是一个稳赚不赔的保险。“广场协议”后近