货币银行学第三章 第一部分
货币银行学-第3章——黄达货币银行学课件PPT
1. 逻辑推论，私有财产的出现应是借贷关系 存在的前提条件。
2. 信用与货币，它们之间自古以来就存在着 紧密的。 如货币借贷。
3. 但无论是货币，还是信用，却很难从逻辑 上推导出谁应成为谁的前提条件。
第二节 现代社会之前的信用
债、usury、高利贷
在资本主义社会经济生活中，都存在借借贷贷 的信用关系。对于借贷行为，在我国的古代称 为“债”，在西方称为usury。“高利贷”是 usury的译文，把usury译为高利贷，已是定型 的译法。
第三节 现代信用活动的基础
信用关系中的企业和政府
• 企业作为一个整体，既是巨大的货币资 金需求者，又是巨大的资金供给者。
• 政府的货币收支主要是从中央到地方的 各级财政收支。或是收大于支，形成财 政结余；或是支大于收，形成财政赤字。
第三节 现代信用活动的基础
作为信用媒介的金融机构
• 个人、企业、政府和有经济联系的国 外各单位，它们相互之间的债权债务 有些是直接发生的，但绝大部分都是 通过各种金融机构媒介而成的。（比 如，上述各单位，有盈余，存入银行； 有赤字，从银行贷款等等。）
第二次国内革命战争时期， 对高利贷采取一律废除的方 针。
土地改革后提出了借贷自由、 利息由双方议定、政府不加 干涉的政策。
第二节 现代社会之前的信用
当前的“民间借贷”
1. 当前的民间借贷是否是高利贷？
2. 当现代的信用体系尚不足以满足经济生活 中的借贷需求时，民间借贷的存在不可避免； 蔑视、谴责，否定不了它的存在；简 单禁止必将是禁而不止。
第三章 信用与信用形式
第一节 信用及其与货币的
第一节 信用及其与货币的
•什么是信用
1. 作为一个经济范畴的信用，是借贷行为的 集合。借——以归还为义务的取得；贷——以收 回为条件的付出。
《货币银行学》第三章 利息和利率
利率期限结构理论
理论必须能够解释的三个经验事实： • 不同期限的债券，其利率随时间变化一起波动； • 短期利率低，收益率曲线更倾向于向上倾斜；
IS线和LM线的交点表示货币市场和产品时 常同时达到均衡的利率和产出组合，由此决定的 利率为均衡利率，对应的产出为均衡产出。
理论特点：
1、与前三种理论比较，考虑到收入的因素；
2、克服了古典学派利率决定理论只考虑商品市 场均衡的缺陷，又克服了凯恩斯学派利率理论只 考虑货币市场均衡的缺陷，同时还克服了可贷资 金利率理论在兼顾两个市场时忽视两个市场各自 均衡的缺陷，因而该模型被认为是解释名义利率 决定过程的最成功的理论。
四、可贷资金理论
同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。
可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。
可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。
用公式表示： ＤL ＝Ｉ＋ΔＭD ＳL ＝Ｓ＋ΔＭS 当可贷资金供求双方相互作用达到平衡时，
3、若某人每年存入1万元，年利率为1％，10年后此人存 款余额为多少？
4、某企业期望6年后折旧基金余额为100万元，该企业从 今年开始，按3％的利率计息，每年应提折旧基金为多 少？
5、某客户有合格票据200万元到商业银行贴现，还差60天 到期，若按月息3‰扣除贴现利息，银行实付贴现额为 多少？
第二节 利率的决定
三、利率的应用——货币的时间价值
资金的时间价值，是指同样数额的资金在不同的时 间点上具有不同价值。资金的时间价值一般都是按照复 利方式计算的。
货币时间价值有两种表现形式： 其相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平 均资金利润率或平均报酬率； 其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带 来的真实增殖额，即一定数额的资金与利息率的乘积。
货币银行学 第三章 利息与利息率
三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365
货币银行学第三章(1)
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• 3.商业票据市场 1）.商业票据市场的定义 商业票据（commercial paper, CP） ---是一种信用
等级较高的大公司发行的短期无担保的期票。
商业票据市场---指以一些资信等级较高的大型工 商企业发行票据，同时一些金融机构和个人买卖 商业票据参与投资，从而实现资金融通的市场。
commitment)； 4、发行方式： 私募（private placement）和公募(public
offering)
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• 二、二级市场 1、定义：Secondary Market，又称次级市场，是现有证券的买卖市场。 二级市场交易并不导致盈余部门的资金向赤字部门流动。 2、主要的场所 ----证券交易所，“第一市场”：它是指证券买卖双方公开竞价、有固定地点 的合法交易所。组织形式有会员制和公司制。----交易实行代理制
直接金融(中介人）
直接融资工具
货币 资金
间接金融（金融机构）
赤字单位
货币 资金
间接融资工具
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• 2).比较直接融资和间接融资 • A.直接融资的优缺点
优点:（1）获得长期稳定资金 （2）优化资金配置 （3）加速资金积累
缺点:（1）进入门槛较高 Байду номын сангаас2）需要一定的专业知识 （3）资金供给方承担了较多风险
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• 二、资本市场及其工具 • 1.资本市场的含义和参与者 • 1）含义：中长期金融证券买卖市场。 • 2）资本市场金融工具 • 抵押贷款 • 债券 • 股票
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第三节 一级市场和二级市场
• 一、一级市场 • 1、含义：一级市场又称初级市场，是发行新证券的市场，
货币银行学课件第三章.pptx
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浙江工商大学金融学院
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
第三章 目录
❖ 第一节 ❖ 第二节 ❖ 第三节 ❖ 第四节 ❖ 第五节
❖
利息与利率 利率的计算 利率决定理论 利率的结构 利率的作用 本章作业
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❖ 人力资本价格=年薪/年利率
❖ 例如：某足球运动员年薪20万，年利率为2.5％， 他的身价为: 800万＝200000/2.5％
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
（4）有价证券的价格
❖ 有价证券是虚拟资本，其价格也是由其收益和市 场平均利率所决定的。如：
–
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
第一节 利息与利率概述
二、利率的涵义和分类
❖ 涵义：
– 利率是利息与货币资本之间的比例关系。
–
❖ 现代经济生活中的利率
货币资本的价格 B = P×r ; P = B/r
土地的价格 劳动力的价格
•在实际经济活动中，利息
有价证券的价格
的存在公道合理，符合自然，
是货币资本的价值判断。
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
（1）货币资本的价格
❖ 在一般的货币贷放中，贷放的货币金额，通常称之为本金， 与利息收益和利息率的关系如下式：
– 股票价格＝
股票年收益额 市场利率
❖ 例如：如果某股票的面额为一元，每年能为投资 者带来0.3元的收益，当前的市场利率为６％，则 该股票的市场价格为５元。
第三章 货币银行学 利息与利率
课堂思考：
1995年底，我国规定的一年 期定期存款利率为10.98％，二 年期定期存款利率为11.7％。按 照复利的定义和制定原则，这样 的利率制定是否科学，为什么？
答案：
（1＋10.98％）*（1 ＋10.98％)－1＝0.2317 11.7％×2＝0.234
0.2317<0.234 所以，制定合理
利率(interest rate)是指借贷期内所形成的利 息额与所贷资金额的比率。 利率＝利息/本金 r=P/C 利率反映利息水平的高低。现实生活中的 利率都是以某种具体形式存在的。
（二）利率体系
是指一国各种不同的利率相互联系构成的 有机整体，主要包括利率结构和各种利率间的传 导机制。一般而言，利率体系主要由中央银行利 率、商业银行利率和市场利率组成。
S P (1 r )
复利的运用
复利反映利息的本质特征，是更符合生 活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示， 但是银行制定利率水平遵循复利原则：不 论以单利计算还是以复利计算，都应该是 期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按 长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按 短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。
流动性陷阱（Liquidity Trap） 当货币供给线与货币需求线的平行部分 相交时，利率将不再变动，即无论怎样增 加货币供给，货币均会被储存起来，不对 利率产生任何影响，被称为流动性陷阱。
政策指导意义：此时，货币政策无效； 政府要增加支出，刺激有效需求。
四、可贷资金理论 同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。 可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。 可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。
货币银行学第3章PPT
第三章
金融市场
第三节
资本市场
(2)普通股股东享有的权利 公司经营决策参与权； 公司盈余分配权； 剩余资产分配权； 认股优先权。
第三章
金融市场
第三节
资本市场
2.优先股 优先股是指由股份有限公司发行的在分 配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具 有优先权的股票。 优先股的特征: 约定股息率； 优先分派股息和清偿剩余资产； 表决权受到一定限制； 股票可由公司赎回。
小资料：金砖国家
金砖国家领导人的五次会晤： 首次：2009年6月，四国领导人在俄罗斯会晤。会后发表《联 合声明》，呼吁落实二十国集团伦敦金融峰会共识，改善国 际贸易和投资环境，承诺推动国际金融机构改革，提高新兴 市场和发展中国家在国际金融机构中的发言权和代表性。 第二次：2010年4月，四国领导人在巴西会晤。会后发表《联 合声明》，就世界经济形势、国际金融体系的改革等问题阐 述了四国的看法和立场，并商定推动“金砖四国”合作与协 调的具体措施。“金砖国家”合作机制初步形成。 2010年11月，20国集团领导人会议在韩国首尔举行，南非 在此次会议期间申请加入“金砖四国”合作机制。 同年12月 四国一致同意南非加入。
资料：股票简称前的字母（二）
XD——除息，买该股后将不再享有派息的权利 XR——已除权，买该股后将不再享有分红的权利 DR——既除权又除息 股权登记日——就是划分投资者是否享有相关权 利（如送股、派息、配股等）的日子。截止 到登记日收市时持有或当日成功买入该只股 票者，都可以享受相应权利 除权（除息）日——就是当天买入该股的投资者 均不能享受当次的相应权利了。但投资者在 除权除息日抛售原来持有的股票，不影响其 享受相应的分红派息权利
第三节
资本市场
资本市场是期限在1年以上的长期金融资 产交易的市场，是中长期金融市场，包括长 期借贷市场和长期证券市场。 在长期借贷中，一般是银行对个人提供 消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票 市场和长期债券市场。通常将资本市场视同 或者侧重于证券市场。
第三章 利息与利息率(1)
第三章 利息与利息率 第一节 利息
三、收益的资本化 所谓：“收益资本化”就是任何有收益 的事物，都可以通过收益与利率的对比 而倒过来算出它相当于多大的资本额。 其计算公式是：P=B/r。其中，B 其计算公式是：P=B/r。其中，B代表 收益，P代表本金，r 收益，P代表本金，r代表利率。
第三章 利息与利息率 第一节 利息
第三章 利息与利息率 第一节 利息
把这个过程倒转过来，如果我们知道在未 来某一时点上有一定金额的货币，只要把 它看作是那时的本利和，就可以按现行利 率计算出要能取得这样金额的本利和现在 所必须具有的本金。这个本金称为现值。 如：5年后有一笔100000元的货币，假如 如：5年后有一笔100000元的货币，假如 利率不变，现值是： P=S/（1+r） P=S/（1+r）n =100000/(1+6%)5=74725.82(元) =74725.82(元
第三章 利息与利息率 第一节 利息
甲方案
年 份
乙方案 现值 5000.00 454.55 413.22 375.66 341.51 310.46 282.24 256.58 233.25 212.04 每年年初投资 额 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 现值 1000.00 909.09 826.45 751.31 683.01 620.92 564.47 513.16 466.51 424.10
第三章 利息与利息率 第一节 利息
按单利计算： 按单利计算： 利息 =100×120×1%+100×119×1%+…+100× =100×120×1%+100×119×1%+…+100×1 ×1% =100 ×1%×（120+119+…+1） 1%× 120+119+…+1） =100×1%× 120+1） =100×1%×[（120+1） ×120]/2=7260 本金=100×120=12000（ 本金=100×120=12000（元） 本息和=19260（ 本息和=19260（元）
货币银行学 第3章
消费信用的主要形式 ： 商品
分期 付款 赊销
三种形式
消费 信贷
5）民间信用
民间信用也称个人信用，是指个人之间相互以货 币或实物所提供的信用。 民间信用的形式有直接的货币借贷或实物借贷， 也有通过自发组织的协会、互助储金会等进行的借
贷，还有由中介人担保的借贷等。
3.2 利率
3.2.1 利率的概念及利息的计算方法
国际利率水平 一个国家开放程度越高，国际利率水平对其 国内利率的影响就越大。国际利率水平对国内 利率水平的影响是通过国际间资本流动实现的。 当国际利率水平高于国内利率水平时，资本会 外流，资本外流造成本国资本供给减少，在需 求不变的前提下，国内利率水平上升；相反， 国内利率水平下降。
国家的经济政策 国家实行不同的经济政策，对利率水平会 产生不同的影响。另外，国家可以根据其产业 发展、地区发展策略对扶植发展的产业给予优 惠利率，对不同的行业还可以实行差别利率， 对不同的地区也可实行差别利率。
第三章
信用与利率
学习目标
1 了解信用的含义以及利率的概念和种类 2 明确信用的作用以及利率的作用 3 熟知几种主要信用形式的特点及融资方式 4 掌握利息计算方法和影响利率变动的因素
3.1 信用
• 3.1.1 信用的含义
信用是指经济活动中的借贷行为，是以偿还为 条件的价值运动的特殊形式。信用的含义可以从以 下几方面深入加以理解： （1）信用是以偿还和付息为条件的借贷行为。 （2）信用是价值运动的特殊形式。 （3）信用是一种债权债务关系。
第四，信用期限上的局限性
2）银行信用
银行信用是指银行以及非银行金融机构以货币 形式通过贷款、贴现等方式向社会和个人提供的信 用。 银行信用活动包括两个方面：一是以吸收存款等 形式集中各方面的闲散资金；二是通过贷款等形式 运用这些资金。
货币银行学第三章利息与利息率(1)
上例：（１＋５％）（１＋４％）－１＝9.2％
• 新中国成立以来，利息税曾三度被免征，而每一次 的变革都与经济形势密切相关。
• 1959年
• 1993年
• 2008年10月9日
• 1999年10月31日前，不征收利息所得税 • 1999年11月1日至2007年8月14日，20% • 2007年8月15日至2008年10月8日，5% • 2008年10月9日后（含10月9日），免征
▲单利法是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一 次计算。
▲其本利和的计算公式为： 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和=本金+利息
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)
▲I为利息额、Ｐ为本金、ｒ为利息率、ｎ为借贷期限、Ｓ为本 金和利息之和，简称本利和。
• 第一年， S 1 P I 1 P P r P ( r1 ) • 第二年， S 2 P I 2 P P r 2 P ( 21 r ) • ……. • 第n年， S nP I nP( r 1n)
二、现值、终值与贴现
1、含义 • 现值是指未来金额的现在价值，把未来价
值折算成现值的过程称为贴现。 • 终值反映了按复利计息的资金的未来价值，
于0； 3、当名义利率低于通货膨胀率、实际利率小于0
时，即为负利率。
两种计算方法的比较
• 粗略计算方法 rip （1）
• 精确计算方法 i 1r 1
（2）
1p
ｒ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－１ （3）
推导：
i
1 1
r p
1
ｉ（１＋ｐ）＝（１＋ｒ）－（１＋ｐ） ｒ＝ｉ（１＋ｐ）－ １ ＋ （１ ＋ ｐ） ＝ｉ＋ ｉｐ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝ｉ（１＋ｐ） ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－ １
货币银行学 --- 第三章{信用}
三 尽快出台有关中小企业信用担保 的法律法规
我国信用担保发展至今，已经处于一个非常重 要的历史时期，急需制定专门的法律制度规范， 引导担保行业少走弯路。我们可以充分借鉴国 外的成功经验，以《中小企业促进法》为指导， 整合现有的《担保法》和《公司法》，尽快制 定担保业法律规范，搭建起中小企业信用担保 体系的基本框架，明确信用担保活动的基本规 则，以促进信用担保业的发展，从而更好地服 务于中小企业。
二 确立以信用担保机构为主体的中小企业
信用平台，加强社会信用体系的建设
我国中小企业信用担保机构要真正走上可持续发展的 轨道，必须从社会信用体系建设的视角来认识信用担 保，进而明确担保业定位和发展的一系列问题。 国家可先以省辖区为单位统一开展征信活动，构建区 域性的信息数据库，并在适当时期由全国担保协会进 行统一协调，按照“统一规划、先易后难、逐步完善” 的总体思路，分步推进统一的信用数据交换平台建设。
第三章 信用
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 信用及其货币的联系 高利贷 现代信用活动的基础 现代信用的形式 信用与股份公司
学习要求
了解信用的产生与发展、信用与货币制度的关系。
了解市场经济与信用的关系。
了解现代信用形式的种类。
第一节 信用及其与货币的联系
• • • • 一、信用的定义及其本质 二、信用的产生与发展 三、信用工具种类 四、金融范畴的形成
上海财经大学精品课程货币银行学第三章习题及详
上海财经大学精品课程货币银行学第三章习题及详第三章信用、利息与利息率第一部分填空题1、现代信用的主要形式有：、、、、。
2、信用是商品经济发展到一定阶段的产物。
当商品交换出现延期支付、货币执行职能时，信用就产生了。
3、现代信用中最基本的两大信用形式是、。
4、现代信用制度的基础是。
5、是现代信用的主要形式。
6、国家信用包括两种和。
7、国家信用的产生与国家直接相关。
8、消费信用主要有两种方式：一是，二是。
9、国际商业信用是出口商用商品形式提供的信用，有和等方式。
10、根据出票人的不同，商业票据可分为和两种。
11、不是以商品交易为基础，而是专门为融通资金签发的一种票据称为。
12、早期的银行券是在流通的基础上产生的。
13、根据利率的决定主体不同，利率可分为、和。
14、按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动，利率可分为和。
15、在国际金融市场上，多数浮动利率都是以为参照指标而规定其上下浮动的幅度。
16、按利率水平是否剔除通货膨胀因素来划分，利率可分为和。
17、中央银行通过采用一些措施影响利率水平，其常用的方法或采取的措施有：，，。
18、古典学派认为，利率是由和这两个因素决定的。
19、凯恩斯认为利率是由和这两个因素共同决定的。
8、由货币当局确定的利率是。
A、市场利率B、官定利率C、公定利率D、实际利率9、在借贷关系存续期内，利率水平可随市场利率变化的利率是。
A、固定利率B、浮动利率C、一般利率D、优惠利率10、在国际借贷市场上，低于LIBOR的贷款利率被称为。
A、固定利率B、浮动利率C、一般利率D、优惠利率11、当一国国际收支出现持续大量逆差时，为了弥补国际收支逆差，需要利用资本项目大量引进外资。
此时，金融管理当局就可能会利率。
A、提高B、降低C、不变D、没关系12、当一国国际收支出现持续过度顺差时，为了控制顺差，减少通货膨胀的压力，此时，金融管理当局就可能会利率。
A、提高B、降低C、不变D、没关系13、下列利率决定理论中，强调投资与储蓄对利率的决定作用。
货币银行学3-5章练习
货币银行学3-5章练习第三章利息与利率第一部分基础知识题一、填空题1．配第认为利息是人们在一定时期内因放弃货币的______而获得的报酬。
2．______论是由奥地利学派的重要代表人物庞巴维克提出的。
3．凯恩斯认为利息是买卖一定时期内的货币持有权的一种价格，是人们放弃______的报酬。
4．按照马克思的利息理论，资本______与资本______的分离是利息产生的经济基础。
5．按照马克思的利息理论，利息是______的一部分，是______的特殊转化形式。
6．经济学上，将现在的货币资金价值称为______，将现在的货币资金在未来的价值称为______。
7．利息率，简称利率，是借贷期内利息额对______的比率。
8．利息的计算方法分为______和______两种。
9．依据利率是否按市场规律自由变动，利率可分为______、______和公定利率。
10．以利率是否带有优惠性质为标准，利率可分为______和______。
11．按照借贷期内利率是否变动，可将利率分为______和______。
12．马克思认为利率在______和______之间摆动。
13．古典经济学派认为，产品市场的均衡决定了真实利率，即利率由______和______决定的。
14．凯恩斯认为货币需求的动机有______、______和______。
15．______是指剔除通货膨胀因素的利率即物价不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。
16．利率的期限结构就是指______、______及税收条件相同，而期限存在差异的债券利率之间的关系。
17．______认为，人们的预期是无偏的，长期债券的利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。
18．根据预期理论可得出，如果人们预期未来短期利率将上升，长期利率就______短期利率，收益率曲线就______倾斜。
19．_____将不同期限的债券市场分割开来，视为完全独立的市场，各种期限的债券的利率仅仅取决于该种债券的供求，而不受其它期限债券预期收益率的影响。
货币银行学3(1).ppt
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Month-Year
Jan-49 Jan-51 Jan-53 Jan-55 Jan-57 Jan-59 Jan-61 Jan-63 Jan-65 Jan-67 Jan-69 Jan-71 Jan-73 Jan-75 Jan-77 Jan-79 Jan-81 Jan-83 Jan-85 Jan-87 Jan-89 Jan-91 Jan-93 Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09
货币银行学
第三章：金融市场
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第一节：金融市场融资的方式
• 一、金融市场定义 • 金融市场是各种金融资产流通
转让的场所，按市场竞争机制 确定价格，供求是价格决定基 础。金融机构是融资代理。
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二、直接融资与间接融资
• 1、资金的盈亏与流动 • 2、直接融资 • 3、间接融资
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第二节：金融市场的分类与 组织结构
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3、股票市场的投资取决于 经济周期的循环
• 在各种影响股票市场价格变 动的因素中，经济周期循环 的影响力是最为重要的因素， 主要表现为趋势的作用，由 于存在着预期的影响，它往 往领先于经济的变化。
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趋势反映系统性风险
如：我国四川长虹、美国的 PSE&G股票1928年曾创下 $137.5高价，每股盈余 $3.93，股息$3.4，1932年 每股盈余$ 3.46，股息 $3.3，股价28美元。
• 货币市场是短期利率产生之 地，它的变动影响各期限类 别金融资产收益率变动，因 此市场间是相互联系影响的。
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二、股票市场
• 1、股票的价格与股价指数 • 1）股票面值 • 2）股票的账面价值 • 3）股票的内在价值 • 4）股票的价格
货币银行学 第三章 利息与利率
六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
IS—LM曲线
i
LMΒιβλιοθήκη ieEO Ye
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I=S
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i1
i2
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IS
一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
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二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷
货币银行学第三章
二
“古典”利率理论
19世纪八九十年代，奥地利经济学家庞巴 维克(1851—1914)、英国经济学家马歇尔 (1887——1947)等人对支配和影响资本供给和 需求的因素进行了深入的探讨，提出资本的供 给来自于储蓄，资本的需求来自于投资，从而 建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些 理论严格遵循着古典经济学重视实物因素的传 统，主要从生产消费等实际经济生活中去探求 影响资本供求的因素，因而被西方经济学者称 为“古典”利率理论。
3.2 复利与终值
单利公式： I=Prn S=P+I=P(1+rn) 复利公式：
每年复利1次：TVn=P(1+r)n 每年复利m次： TVn=P(1+r/m)nm
例如：本金为100，年利率为12%，如果每季度支付利息，则三年末的终值为：
100×(1+12%/4)3×4=142.58
连续复利
计息次数越多，利率越高，终值越大
利率是在借贷期内可定期调整的利率
③市场利率、官定利率、公定利率
市场利率是随市场规律自由变动的利率。官定利率
是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
公定利率是银行公会等所确定的利率
④长期利率与短期利率
资金借贷期限的长短对借贷资金的风险、借贷资 金的盈利水平和资金的时间价值等方面都有不同 的影响和表现。 ⑤一般利率与优惠利率 ⑥年率、月率、日率 ⑦单利与复利
★有一位学生想利用假期打工赚钱，有 两种选择：一是当保姆，每天收入20 元；二是卖报纸，2分钱的报纸，报社 按1分钱的价格卖给他，而他也只有1 分钱的本钱，请问他该如何选择?
（三）现值理论及其应用 P=S·1/（1+r）n
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幻灯片1
令人不可小觑的利率功能
●362年前，白人移民用24美元的物品，从印第安人手中买下了相当于现在曼哈顿的那
块土地，现在这块地皮值281亿美元，与本金差额整整有11亿倍之巨。
如果把这24美元存进银行，以年息8厘计算，今天的本息就是30万亿美元，可以买下1067个曼哈顿；以年息6厘计算，现值为347亿美元，可以买下1.23个曼哈顿。
幻灯片2
第三章利息与利率
学习要点：
1.利息的实质，利息转化为收益的一般形
态，和收益的资本化。
2.掌握各种利率的内涵。
3.了解单利与复利、现值与终值计算方法。
4.理解和掌握利率决定的不同理论观点。
5.理解利率的期限结构。
6.了解利率的作用。
幻灯片3
一、利息本质理论的观点
●西方古典经济学的利息理论
●利息报酬论。
代表人物配第和洛克。
●配第认为：利息是“因暂时放弃货币的使用
●权而获得的报酬”，因为借贷货币会给
●贷出方带来诸多不便，所以贷出方对自
●己的不方便可以索取补偿。
●洛克认为：利息是贷款人因承担了风险而得
●到的报酬，并认为报酬的多少应与所承
担的风险大小相适应
幻灯片4
资本租金论。
代表人物诺斯。
该理论将贷出货币所收取的利息看成
地主收取的租金。
因为诺斯已经把作为资
本的货币和作为货币的资本区分开来，故
被马克思称为“第一个理解利息的人”。
幻灯片5
利息利润说。
代表人物约瑟夫.马西。
该理论认为贷款人贷出的货币是货币
或资本的使用价值，即生产利润的能力。
因此，贷款人得到的利息是直接来源于利
润，并且是利润的一部分。
幻灯片6
利息剩余价值说。
代表人物亚当.斯密。
他认为利息有两种来源，当借贷的资
本用于生产时，利息来源于利润；当借贷
的资本用于消费时，利息来源于别的收入，
如地租等。
幻灯片7
●近代西方学者的利息理论
●节欲论。
代表人物纳萨.西尼尔。
●他认为，价值不是由生产商品所耗费●的劳动创造，而是决定于生产费用。
生产
●费用由工资和利润两个部分构成，工资是
●工人的劳动报酬，利润是资本家节欲（牺牲
●眼前消费欲望）的报酬。
幻灯片8
边际生产力说。
代表人物约翰.克拉克。
他认为当劳动量不变而资本相继增加
时，每增加一个资本单位所带来的产量依
次递减，最后一个单位资本所增加的产量
就是决定利息高低的资本边际生产力。
利
息取决于资本边际生产力的大小。
幻灯片9
人性不耐说。
代表人物欧文.费雪。
人性具有偏好现在就可以提供收入的
资本财富，而不耐心等待将来提供收入的
资本财富的心理。
这种不耐心理在人与人
你之间存在差别，每一个人在不同时间也
会有差别。
不耐程度高的人倾向于借债，
而不耐程度低的人倾向于放款，这些活动如果
进行的充分的话，将降低高度的时间偏好并提
高低度的时间偏好，直到大家都接受的某一
中间利息为止。
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流动性偏好说。
代表人物约翰.凯恩斯。
他认为利息就是在一定时期内放弃周
转流动性的报酬。
人们之所以偏好流动性是基于以下三
个动机：交易动机、预防动机和投机动机
幻灯片11
马克思的利息理论
利息不是产生于货币的自行增值，而
是产生于他作为资本的使用。
第一利息以货币转化为货币资本为前提；
第二利息和利润一样，都是剩余价值的转
化形式；
第三利息是职能资本家让渡给借贷资本的
那部分剩余价值，体现的是资本家们
共同剥削劳动工人的关系
幻灯片12
二、利息与收益的一般形态
即无论贷出资金与否，利息都被看作
资金所有者理所当然的收入，同时无论借
入资金与否，生产经营者也总是把自己的
利润分为利息与企业主收入两部分。
利息率成为一个尺度：如果投资回报率不大于利息率则根本不需要投资
幻灯片13
三、收益的资本化
任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。
这称之为“资本化”。
幻灯片14
资本化公式：
P＝C/r
P——本金
C——收益
r——利率
幻灯片15
四、利率及其基本表现形式
利率，是利息率的简称，是一定时期
内利息额同其相应本金的比率。
利息率=利息额/本金
基本形式——年率% 、月率%、日率%。
中国的“厘”：
年率1厘，1%；月率1厘，1 ‰；
日拆1厘，0.1‰。
幻灯片16
五、基准利率与无风险利率
基准利率是指在多种利率并存的条
件下，其他利率会相应随之变动的利率。
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平+通胀
无风险利率成为了“基准利率”。
现实
生活中，并不存在绝对无风险的投资，目前
只有国债利率可用以代表无风险利率。
幻灯片17
六、名义利率与实际利率
实际利率不容易观察到.
名义利率不会小于零
名义利率的变化滞后于通货膨胀
r=i+p
r为名义利率；i为实际利率；p为借贷期
内的物价水平的变动
较精确形式：i=(1+r)/(1+p)-1
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七、其他常见利率
一般利率与优惠利率
长期利率与短期利率
幻灯片19
八、固定利率与浮动利率
固定利率：由国家规定的利率，在一个借
贷期内不能改变
浮动利率：在央行基准利率的基础上，中
央银行允许商业银行和某些金
融机构，在规定的幅度内，根
据不同情况调整利率幅度。
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九、市场利率、公定利率、官方利率
市场利率是指由资金供求关系和风险
收益等因素决定的利率。
公定利率是指由金融机构或行业公会、
协会（如银行公会等）按协商的办法所确定
的利率。
官方利率是指由货币管理当局确定的利率
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十、影响利率的因素
1.物价水平
2.平均利润率的决定性作用使利息率浮动
于平均利率与零之间
3.借贷资本供求关系的影响
4.国家政策的影响
5.存贷款期限与风险对利率的影响
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十一、利率的弹性利率的弹性是指某一经济变量对利率变
动的感应程度。
1.储蓄的利率弹性（收入效应，替代效应）
收入效应：储蓄与利率反方向变化；
是指当利率增加时，人们会认为收入增
加，应扩大消费额，导致储蓄减少。
替代效应：储蓄与利率同方向变化；
是指当利率增加时，人们会认为当期消费的成
本增加，就会相应的减少消费,增加储蓄。
2.投资的利率弹性（劳动密集型，资本密集型）
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十二、利率对经济的影响1.利率对宏观经济的影响
积累资金功能；调整信用规模；调
整国民经济产业结构；抑制通货膨胀
2.利率对微观主体的影响
激励企业提高提高资金使用；影响
家庭和个人的金融资产投资；作为租金计
算基础
幻灯片24
十三、单利与复利
单利法是以本金为基数计算利息，所生利
息不再加入本金计算下期利息。
Pt=P0(1+it)
复利法计算利息时，要把上一期的利息加
入原本金作为下一期的本金来计算下一期
的利息。
Pt=P0(1+i)^t
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十四、现值和终值
现值：未来的一笔资金现在的价值；
单利现值： P0=Pt/(1+it)
复利现值：P0=Pt/(1+i)^t
终值：现在的一笔资金未来的价值；
单利终值： Pt=P0(1+it)
复利终值：Pt=P0(1+i)^t
幻灯片26
复利计息与现值
● 计算年支付30万元， ● 四年付清，在市场 ● 利率为10%时的复利 现值为：
093.95)1(3041=+=∑=t t r PV。