资本运作型集团运作模式(理论体系)

资本运作型集团运作模式（理论体系）

资本运作型集团运作模式主要是指，集团通过资本的高杠杆化运作，有效撬动集团内外部多种资源，多层次驾驭多维度产业，实现多元化、资本化、格局化的运作局面，以强大的资本控制力、管理力、推动力，攫取集中利润。

图4-12：资本运作型运作模式的集团管控

资本运作型集团运作模式的集团管控比横向组织型集团运作模式的平台更进步，母公司扮演资本家、金融家的角色，推动子公司之间的资本运作。母公司通过资本运作手段促使集团各个产业板块之间进行产业组合、投资组合、内涵式资本运作、外延式资本运作和产融结合的实现。资本运作型母公司，把自身看成资本家、资本服务方、资本运作专家，不去照顾或强化每个子公司的运营，而是以一个价值评判者、资本评判者、市值评判者和财务结构调度者的身份，观察子公司运作的好坏。对于运作得好的子公司，给予更多的资本服务；对于运作不好的子公司，撤出资本服务、或将之变现、或将之股权稀释。同时，在运作的过程当中、在运作的关键关口，母公司不是用运作去干预子公司，而是用资源配置、

投融资服务和子公司产出回报为杠杆点，从资本角度干预子公司，具有高杠杆、高结点、高隐性、高效果等特征。

图4-13：资本运作型集团运作模式的五维度分析资本运作型集团运作模式的五要素特征是高杠杆放大、资本驱动化、控制力推动、大格局运作、资本化收益，体现集团通过资本运作获取利润的能力。具体来讲，一是通过资本驾驭多层次产业，以较少持股撬动较大控制力，提升资本使用的效率，发挥资本的杠杆效应；二是以资本驱动产业发展，形成母—子—孙多层次资本管控结构，提升资本驱动产业发展、产业反哺资本的超市场预期价值；三是集团公司以资本为纽带，强化资本的配置权，控制子公司运营过程中的流动性资产、供应链资产等，提升对下属公司的控制力；四是拉开集团公司的战略格局，突破产业的局限、时空的约束，拉伸资本在纵向多层次、横向多维度层面的大格局运作体系；五是以集团价值最大化为导向，强化资本的战略投资，优化股权结构，促使子公司之间进行有利于高持股公司的交易，形成资本的可控可管的循环系统，拓展资本升值空间。

资本运作型集团运作模式的五维度分析：

一是模式定位。集团定位于构建完善的大资本集团运作模式，以战略性思维，强化资本的多元化投资，进行资本的超价值管理；子公司定位于大产业的个性化运营，提升产业的专业运营水平，放大资本的价值。

二是模式路径。集团公司从资本的高效配置和有效利用的角度构建内部资本运作平台，强化资本的管理能力、控制能力、监管能力，以资本运作、投资组合、产融结合等高杠杆运作方式保障资本的价值最大化，以多层次股权结构对资本进行超价值管控。

三是模式价值。集团公司跳出单纯产业经营的固定思维，以大资本运作为核心驱动子公司产业运营，放大资本的乘数效应。主要获取资本组合产生的结构价值和资本运营发挥杠杆效用产生的运营价值。此外，还将获取一定的负向价值和风险价值。

四是模式进化。资本集团运作模式下，集团公司通过资本纽带构建子公司之间的强协调效应，体现产融结构对资本的放大效应和产业的专业化运营，接下来还应该在资本—产业的强关联下创新运作的新模式，未来还可以向创新融合型的集团运作模式方向进化。

五是模式利润。该集团运作模式通过资本与资本、资本与产业的有效组合，获得资本自身的放大效应，主要获取产业层面的利润，包括行业控制链和产业链卡位利润。同时，还获取产品和服务层面以及集团层面的利润，包括产品和服务、产品组合营销与品牌、协调红利、产业组合红利、调控红利、板块贡献红利等利润。