证券投资学》复习提纲

《证券投资学》复习提纲

1、证券投资的主要理论

证券投资学的形成和发展过程可以分为两个阶段

一、早期的投资理论（19世纪后期到20世纪初期）

1、稳固基础理论：

稳固基础理论认为：每一种投资对象都有被称为“内在价值”的稳固基点，当市场价格低于（或高于）“内在价值”时，就会出现买进（或卖出）机会，因此这一波动最终总会被纠正。稳固基础理论的创始人一般认为是埃利奥特.捷尔德，但威廉姆斯和格雷厄姆较为详细的论述了这一理论。

2、技术分析学派

道氏理论的发明人查尔斯.道是技术分析和趋势分析的先驱

在技术分析和趋势分析先驱中，艾略特和他的波浪理论是值得一提的

3、空中楼阁理论：

空中楼阁理论，也有人称其为“博傻理论”或“较大笨蛋理论”。空中楼阁理论不相信“内在价值”和图形中的规律，而是把目光放在对投资（机）者的心理分析上。其支持者有凯尔斯、亚当斯密、奥斯卡.摩根斯滕。

4、有关市场有效性的早期研究：

有效市场假说的提出可以追溯到1900年法国数学家巴契里耶的《投资理论》一书。斯坦福大学的统计学教授沃金是早期研究有效市场假说的另一学者

二、现代证券投资学的形成与发展

1、马柯威茨的资产组合选择理论

马柯威茨的资产组合选择理论的提出是现代投资学新纪元的开始

2、资本资产定价理论：斯坦福大学教授威廉.夏普在1964年提出了资本资产定价模型（CAPM），哈弗大学的教授约翰.林特勒在1965年提出了与夏普的CAPM基本相同的模型。挪威经济学家莫辛于1966年也得出了相同的结论。1976年斯蒂芬提出了一种新的资产定价模型——套利定价模型

3、有效市场理论——美国芝加哥大学商学院教师尤金.法马首先提出

4、期权定价理论——是布莱克、斯科尔斯和莫顿三人合作的结果

5、资本结构理论——莫迪利亚尼——米勒模型（MM模型）

6、金融市场微观理论

2、证券投资的一般过程

一、确定投资政策

投资政策是根据投资者的资金状况、风险承受能力以及其他情况所确定的对投资的总体要求，它是投资过程的第一环节。

一）投资目标：包括收益和风险承受能力（可分为临时性风险承受能力和最终风险损失承受能力）。

就个人投资者来说，投资目标大体可以分为以下几类：

1、保持流动性并获得收益

2、获得稳定收益

3、获得更高收益

4、获得长期的高收益

二）限制性要求和条件，主要包括：

1、流动性要求

2、投资与收益的时间要求

3、税收问题

4、法律法规中的特规定

5、投资者自身特殊要求

三）投资倾向性特征

投资倾向性特征，是指某一投资者可投资财富数量、投资目标和对投资管理的限制性要求所确定应投资的金融资产的类型特征。

根据投资倾向特征的不同，可将投资者划分为以下三种类型：

1、激进性投资者

2、保守型投资者

3、中庸性投资者

四）投资期限与具体投资目标的确定

投资期限投资目标资产选择

短于2年保持流动性并获得收益存款帐户、货币市场基金、短期债券

2——5年获得稳定收益中期债券、高分红的股票、平衡型基金

6——10年获得更高收益长期债券、股票、增长型基金、房地产

10年以上获得长期的高收益增长性股票、贵金属、房地产

二、确定投资策略

投资策略主要包括：

一）市场策略

市场策略是指投资者根据对市场有效性的判断而做出的投资策略选择。

分析市场的有效性选择投资策略选择投资方法选择分析方法实现的收益目标1、如果投资者相信市场是有效的，其投资策略应该是最大限度实施分散化策略，包括构建资产组合或投资于指数基金两种选择。

2、如果投资者认为市场不是有效的，就应该通过掌握所有最新信息和一些方法选择最优的资产，以期获得较高收益。

二）资产配置策略

资产配置是指在资产组合中的各类资产所占比重的确定。包括三个问题：

1、资产类别的选择

2、具体资产的选择

3、各类资产或各种资产的比重

三）进行证券投资分析

证券投资分析的方法主要有：

1、基本分析

2、技术分析

3、组合分析

4、市场的有效分析

5 、市场心理和博弈分析

四）组建证券投资组合

投资组合的构建是指将资金按一定比例分配到各种资产上的过程

投资组合的构建应根据资产配置策略，借助于证券投资分析的结果，应用相应的方法，满足投资目标和投资者倾向性特征的要求

在构建投资组合时，投资者应集中处理好三个问题：

1、选择投资对象

2、选择投资时机

3、资产分散化

五）投资组合的修正

首先，是发现投资组合的问题

其次，对原投资组合进行修正

六）投资组合业绩的评估

1、对投资组合进行分析评估

2、分析原因

3、总结经验教训

4、形成适合自己的分析方法和投资方法体系

3、广义的证券主要包括哪些?

从广义上来说，证券包括：

1、无价证券，又有两种

1）证据证券，是指单纯证明事实的文件，如信用证、证据等

2）凭证证券，是指认定持证人是某种私权合法权利者的证明文件，如存款单、借据、收据、存折等

2、有价证券，是指具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权证书。一般包括三类：

1）货币证券：如银行券、本票、汇票和支票等

2）货物证券：如货运单、提单、仓单、栈单等

3）资本证券：如股票、债券、基金等

4、股票的概念、性质、特征与主要分类。

1、什么叫股票？

股票是由股份有限公司发行的证明投资者投资入股，并享有相应权利的所有权凭证。

2、股票的性质：

1）股票是证权证券

2）股票是所有权证券

3）股票是流通证券

4）股票是要式证券

特征

1、权利性

2、责任性

3、非返还性（无期性）

4、盈利性

5、流通性

6、波动性

7、风险性