真实盈余管理对企业价值的影响研究

真实盈余管理对企业价值的影响研究

上市公司的盈余质量和企业价值愈来愈受到人们的关注。中外上市公司普遍存在盈余管理行为,其后果严重影响会计信息质量,扰乱市场经济秩序,所以学者们把盈余管理作为了会计理论研究的重要课题。盈余管理的研究经历了从应计盈余管理为侧重点到真实盈余管理为侧重点的转变。本文研究了真实盈余管理在短期和长期内分别对企业价值的影响。

首先对国内外关于真实盈余管理的动机、手段和经济后果的文献进行综述;然后把真实盈余管理对企业价值影响的文献进行梳理和总结;从真实盈余管理的经济后果出发,借鉴前人的研究成果,以时间维度的角度,从理论上分析推演真实盈余管理对企业价值的影响;比较分析操控性经营活动现金流量、操控性生产成本和操控性酌量性费用在短期和长期内对企业价值的影响。根据理论分析提出研究假设并设计多元线性回归模型予以验证。文章在理论分析的基础上,利用我国沪深A股上市公司2009年至2013年的数据,分别实证分析真实盈余管理在短期和长期内对企业价值的影响,并且从经营活动现金流量操控、生产成本操控和酌量性费用操控三个角度出发,研究其在短期和长期内对企业价值的影响。研究结果表明,真实盈余管理在短期和长期内与企业价值呈显著负相关,操控盈余水平

明显不利于提高企业价值。

真实盈余管理在第三年对企业价值的负向影响最为严重,然后随时间变化,

影响性减弱。对比短期和长期的企业价值,发现进行了真实盈余管理的企业在长期内明显使企业价值降低了,说明真实盈余管理长期内不会使得企业价值保值增值,反而会下降。本文对比分析真实盈余管理的三种常见手段对企业价值的影响,发现经营活动现金流量操控和生产成本操控在长期内与企业价值显著负相关,不利于企业价值的保值增值。酌量性费用操控在短期内对企业价值却是显著正相关。

说明进行酌量性费用操控有利于提高当前的企业价值。短期内真实盈余管理主要是靠酌量性费用操控实现对当前企业价值正向影响的目的。为更好地保证企业价值的保值增值,预防真实盈余管理对企业价值的长期影响。监管者应该建立更加全面的会计信息披露制度和完善的盈余信息预警体系,同时加强企业对经营活动现金流量、生产成本和酌量性费用的管理。